公司股东减持计划 - 控股股东春风控股及其一致行动人拟通过大宗交易方式减持公司股份 [1] - 合计减持比例不超过1.9727%的公司股份 [1]

股东持股 - 春风控股持股45,000,808股，占比29.4937%[2] - 重庆春风持股12,661,734股，占比8.2986%[2] - 林阿锡持股3,168,826股，占比2.0769%[2] - 赖雪花持股894,561股，占比0.5863%[2] 减持计划 - 春风控股拟减持不超2,200,000股，比例不超1.4419%[2] - 重庆春风拟减持不超600,000股，比例不超0.3932%[2] - 林阿锡拟减持不超150,000股，比例不超0.0983%[2] - 赖雪花拟减持不超60,000股，比例不超0.0393%[2] - 减持期间为2025年10月21日至2026年1月20日[10] - 任意90日内减持不超总股本2%[2][15] 其他 - 减持与承诺一致，无违规情形[13] - 减持不导致控制权变更[15] - 大宗交易15个交易日后3个月内进行[15] - 除权除息减持数量和比例相应调整[15]

减持计划概述 - 春风控股拟减持不超过220万股 占总股本比例不超过1.4419% [1] - 重庆春风拟减持不超过60万股 占总股本比例不超过0.3932% [1] - 林阿锡拟减持不超过15万股 占总股本比例不超过0.0983% [1] - 赖雪花拟减持不超过6万股 占总股本比例不超过0.0393% [1] 交易安排 - 减持方式为大宗交易 实施时间为公告披露后15个交易日起的3个月内 [1] - 任意连续90日内减持总数不超过公司总股本的2% [1] - 减持价格将按实施时的市场价格确定 [1] 股东动向 - 减持方包括春风控股、重庆春风及自然人股东林阿锡、赖雪花 [1] - 减持原因为股东自身资金需求 [1]

控股股东及一致行动人减持计划 - 控股股东春风控股集团持有公司股份约4500万股 占总股本约29.49% [1] - 一致行动人重庆春风投资持有约1266万股 占总股本8.30% 林阿锡持有约317万股 占比2.0769% 赖雪花持有约89万股 占比0.5863% [1] - 因资金需求拟通过大宗交易减持 春风控股减持不超过220万股（占比≤1.4419%） 重庆春风减持≤60万股（≤0.3932%） 林阿锡减持≤15万股（≤0.0983%） 赖雪花减持≤6万股（≤0.0393%） 90日内合计减持不超过总股本2% [1] 减持实施安排 - 减持计划自公告披露后15个交易日起的3个月内实施 减持价格按实施时市场价格确定 [1] - 若期间发生派息、送股、资本公积转增股本或增发等除权除息事项 减持数量和比例将相应调整 [1] 美联储利率决策动态 - 美联储降息决策面临"25基点太少 50基点太多"的权衡困境 [2] - 利率决议中出现唯一反对票 该投票者被描述为"特朗普代言人" [2]

减持计划概述 - 春风控股拟减持不超过220万股 占总股本比例不超过1.4419% [1] - 重庆春风拟减持不超过60万股 占总股本比例不超过0.3932% [1] - 林阿锡拟减持不超过15万股 占总股本比例不超过0.0983% [1] - 赖雪花拟减持不超过6万股 占总股本比例不超过0.0393% [1] 减持实施细节 - 减持方式为大宗交易 实施时间为公告披露后15个交易日起的3个月内 [1] - 任意连续90日内减持总数不超过公司总股本的2% [1] - 减持价格将按实施时的市场价格确定 [1] 减持原因说明 - 减持主体因自身资金需求实施股份减持计划 [1]

控股股东及一致行动人减持计划 - 控股股东春风控股拟通过大宗交易减持不超过220万股 占总股本比例1.4419% [1] - 一致行动人重庆春风拟减持不超过60万股 占总股本比例0.3932% [1] - 股东林阿锡拟减持不超过15万股 占总股本比例0.0983% [1] - 股东赖雪花拟减持6万股 占总股本比例0.0393% [1] 减持规则与时间安排 - 任意连续90个自然日内合计减持比例不超过公司总股本2% [1] - 减持实施期限为2025年10月21日至2026年1月20日 [1]

市场表现 - 摩托车及其他板块整体下跌0.13% 领跌个股为春风动力（下跌4.22%）[1][2] - 上证指数下跌1.15%至3831.66点 深证成指下跌1.06%至13075.66点[1] - 板块内个股分化明显 涛涛车业上涨9.44%至242.51元 千里科技上涨7.49%至12.77元[1] 资金流向 - 板块主力资金净流出2.46亿元 游资资金净流入1.1亿元 散户资金净流入1.36亿元[2] - 千里科技获主力资金净流入1.01亿元（占比5.86%） 爱玛科技获主力净流入1545.61万元（占比4.66%）[3] - 上海凤凰获游资净流入1175.9万元（占比5.96%） 隆鑫通用获游资净流入2531.44万元（占比5.39%）[3] 个股交易数据 - 春风动力成交额11.61亿元（成交量4.04万手） 九号公司成交额14.38亿元（成交量20.71万手）[2] - 涛涛车业成交额7.49亿元（成交量3.09万手） 千里科技成交额17.26亿元（成交量135.31万手）[1] - 隆鑫通用成交量36.61万手居板块首位 中路股份成交额6976.2万元为最低[2]

股价表现 - 9月18日股价下跌5.02%至275.74元/股 成交额11.38亿元 换手率2.60% 总市值420.72亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务收入构成为四轮车47.95% 两轮车42.79% 配件及其他6.89% 其他(补充)2.38% [1] - 公司从事全地形车、摩托车、游艇及休闲运动装备等后市场用品的研发、生产和销售 [1] 基金持仓情况 - 汇安中证500增强A(010157)二季度持有5400股 持股数量与上期持平 占基金净值比例1.43% 位列第三大重仓股 [2] - 该基金最新规模4885.63万元 今年以来收益26.2% 近一年收益53.81% 成立以来收益12.14% [2] - 当日该持仓浮亏约7.87万元 [2] 基金经理信息 - 基金经理柳预才累计任职时间4年264天 现任基金资产总规模12.22亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报44.84% 最差基金回报-17.08% [3]

股价表现 - 春风动力股价创历史新高 报298元 上涨2.65% [1] - 最新A股总市值达454.68亿元 流通市值454.68亿元 [1] - 成交量19.15万股 成交金额5603.48万元 换手率0.13% [1] 行业对比 - 汽车行业整体涨幅0.83% 171只个股上涨 [1] - 行业内6只个股涨停 包括光洋股份和天普股份 [1] - 114只个股下跌 豪恩汽电跌幅6.08%居首 [1] 融资数据 - 最新两融余额1.44亿元 融资余额1.37亿元 [1] - 近10日融资余额增加2048.73万元 环比增长17.64% [1] 财务业绩 - 上半年营业收入98.55亿元 同比增长30.90% [1] - 净利润10.02亿元 同比增长41.35% [1] - 基本每股收益6.58元 加权平均净资产收益率14.96% [1]

黄金珠宝行业与老铺黄金电话会议纪要分析 涉及的行业和公司 * 行业为黄金珠宝行业 公司包括老铺黄金 周大福 老凤祥 周大生 潮宏基 菜百股份 六福集团 周生生等[1][2][3] * 纪要核心围绕老铺黄金展开深入讨论[22][23][24] 核心观点与论据 行业需求与特性 * 黄金珠宝终端消费需求稳固 受消费与投资双重属性及美好寓意支撑[1] * 消费者对性价比和质价比要求提高 金价稳定时需求稳定性优于其他消费品[1] * 消费者购买需求主要分为婚庆相关刚需 月几类需求及送礼需求 婚庆占比普遍低于30%[5] * 各家平均客单价一般在5,000至1万元之间 近期金价上涨使消费者预算略有扩张但更倾向购买低克重商品[5][6] 古法金细分市场 * 古法金市场近年来迅速发展 规模接近2000亿元 占黄金品类约30%[1][4] * 2023年之前增速超60% 未来预期仍保持20%以上 主要受益于传统文化回归和产品特性[1][4][22] * 普通黄金2023年市场规模占比接近60% 但增速仅为低个位数 硬金占比约为10%至20%[4] 金价波动的影响 * 金价波动显著影响消费者购买行为 急涨时观望情绪浓厚 缓涨影响较小[1][7] * 2024年终端需求受压制 金价急跌时有抄底行为[1][7] * 金价急涨急跌和缓涨缓跌对消费者行为产生不同程度的影响[7] * 在金价上涨期间一口价值品优势明显 如老铺黄金仅在3月和9月调一次价格 刺激抢购潮[9] 产品定价与商业模式 * B端市场黄金产品分克重类和一口价类 克重类毛利低 一口价类毛利高[1][8] * 克重类产品按重量定价 终端毛利较低仅有十几个百分点 一口价类产品根据设计工艺和品牌溢价定价 终端毛利可达40%以上[8] * 老铺黄金几乎全部采用一口价 潮宏基的一口价占比约为30% 周大福的一口价占比约为16-18%[8] * 各公司经营模式存在差异 老铺黄金与菜百股份采用直营模式 多数公司通过加盟扩展规模[12] * 各品牌加盟模式和费用收取存在差异 周大福 老凤祥 周大生等在金价之上向渠道收费 每克价格差距较大[2][13] 行业趋势与竞争格局 * 行业中期趋势是从渠道驱动向产品与品牌驱动转型 但真正实现强品牌化的公司较少[1][10][11] * 非黄金品类一直处于下滑状态 人们更务实地选择传统黄金珠宝[10] * 老铺黄金通过产品微创新和中高端定位 在高度同质化的市场中脱颖而出[23][24] * 老铺黄金应对竞争凭借差异化卡位和综合服务运营体系保持竞争优势[25] 公司特定表现与预期 * 老铺黄金2023年同店销售额翻倍 2024年再次翻倍[22][26] * 老铺黄金单店初始投资较高 铺货成本可能达到2000万至3000万量级 单店收入预期增长迅速 从一个亿到四五个亿都有可能[17][24] * 老凤祥2024年关店情况增加[16] * 周大生希望通过降低加盟和渠道收费来提升利润 但2024年市场环境不佳 开店动力不足 关店情况增加 策略暂缓[14] 财务与估值 * 黄金珠宝板块估值相对较低 大多数标的估值仅为10-12倍[2][21] * 重点推荐菜百股份 六福集团 周大生等标的 建议关注港股六福集团 周生生[2][21] * 以潮宏基为例 其克重黄金在报表端的毛利率约为10%左右 而一口价产品的毛利率则可达30%[15] * 金价上涨对各品牌业绩影响显著 需关注公司库存成本记账方法（如先进先出法 加权平均法）对财务表现的影响[18] * 老铺黄金当前业绩预期上修较快 估值也在上升 估值不到20倍[26][29][32] 其他重要内容 加盟商生态与投资回报 * 历史上一个普通的周大生或老凤祥门店初始投资数百万 可维持10%-20%的净利润 投资回收期通常为2-3年[16] * 目前由于终端动销原因 净利润下降 投资回收期延长[16] * 2025年金价上涨后 一些加盟商选择关店以兑现存货增值获利 而非继续经营 今年3-5月可能会有区域性的关店压力[16] 未来观测节点与风险 * 建议关注2025年3月份的数据（去年同期为高基数） 4月份其他古法金品牌进驻北京SKP的竞争情况 以及海外市场数据[2][30][31] * 需要关注行业景气度及其对开店计划的影响 如果景气度改善将有助于开店逻辑打开 否则2025年整体开店仍将谨慎[19][20] * SKP和万象这两个渠道在销售占比中占据重要地位 可能占到50%以上[28] * 对老铺黄金2026年的同店增速谨慎预期在20%到30%左右[28]