格隆汇12月12日｜美国仓储式连锁超市开市客(Costco)公布2026财年首季业绩，营收同比增长8.3%至 673亿美元，高于预期的671亿美元；纯利同比增长11%至20亿美元，合每股盈利为4.5美元，高于预期 的4.27美元。期内美国同店销售额同比增长5.9%，全球增长6.4%，线上销售额增长20.5%。会员续费率 从2025财年末季的89.8%轻微下滑至89.7%。 ...

核心观点 - 公司2026财年第一季度业绩喜忧参半 调整后每股亏损优于市场预期 但营收未达预期且同比下滑[1][3] - 公司面临宏观经济与行业逆风 客流量疲软及运营挑战导致同店销售下滑 并因此下调了2026财年全年业绩指引[2][8] - 公司财务状况显示债务同比减少 但现金下降且库存增加 同时宣布了现金股息[7] 2026财年第一季度财务业绩 - **盈利表现**：调整后每股亏损为0.74美元 优于市场预期的亏损0.78美元 但较上年同期的每股收益0.45美元转亏[3] - **营收表现**：季度营收为7.972亿美元 低于市场预期的8.01亿美元 同比下降5.7%[3] - **同店销售**：可比餐厅销售额同比下降4.7% 可比零售销售额同比下降8.5% 降幅均大于模型预测[4] - **运营成本**：销售成本（不含折旧和租金）为2.484亿美元 同比下降4% 但占营收比例同比上升60个基点至31.2% 优于模型预期的32.7%[5] - **管理费用**：一般及行政费用为4800万美元 同比下降20% 优于模型预期的5310万美元[5] - **净亏损**：调整后净亏损为1640万美元 而去年同期为调整后净利润1020万美元 模型预期为净亏损1580万美元[6] 资产负债表与股东回报 - **现金**：截至2025年10月31日 现金及等价物为890万美元 较2024年11月1日的1150万美元有所减少[7] - **库存**：季度末库存为2.091亿美元 同比增长3.6%[7] - **长期债务**：截至2025年10月31日 长期债务为4.009亿美元 较2024年11月1日的5.27亿美元显著减少[7] - **股息**：公司宣布每股0.25美元的现金股息 将于2026年2月11日派发给截至2026年1月16日的在册股东[7] 2026财年业绩指引更新 - **营收指引**：将全年营收预期从之前的33.5-34.5亿美元下调至32-33亿美元[9] - **利润指引**：将全年调整后税息折旧及摊销前利润预期从之前的1.5-1.9亿美元大幅下调至7000万-1.1亿美元[9] - **成本通胀**：管理层仍预计商品通胀率在2.5-3.5%之间 小时工资通胀率在3-4%之间[9] - **资本支出**：将全年资本支出预期从之前的1.35-1.5亿美元下调至1.1-1.25亿美元[10]

公司概况与市场地位 - 公司是美国领先的美容零售商，经营超过1,500家门店，并拥有强大的在线业务，产品涵盖化妆品、护肤品和护发产品 [1] - 公司的主要竞争对手包括Sephora和E.L.F. Beauty [1] - 公司当前市值约为269.7亿美元 [5][6] 近期财务表现 - 公司第三财季净销售额增长12.9%，达到29亿美元，超出市场预期的27亿美元 [2][4][6] - 第三财季可比销售额增长6.3% [2] - 第三财季每股收益为5.14美元，与上期持平，但超出市场预期的4.60美元 [3][4] - 第三财季毛利润增长14.9%，达到11.6亿美元，占销售额的40.4% [5] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长得益于新店开业、现有门店销售额增长以及对Space NK Limited的收购 [2] - 管理层对假日季战略充满信心，包括提供有吸引力的产品组合以及提升店内和数字体验 [3] 市场反应与股价表现 - 在公布改善的销售和利润预测后，公司股价在假日季期间大幅上涨12.65% [2][4] - 股价今日交易区间在575美元至611.90美元之间，过去52周股价区间为309.01美元至611.90美元 [5] - 摩根士丹利将公司评级更新为“增持”，并将目标股价从600美元上调至640美元 [1][6] 未来业绩展望 - 公司上调了2025财年业绩展望，预计净销售额将达到约123亿美元 [4][6]

公司业绩与指引 - 美国鹰服饰公司第三季度业绩超过市场预期 [1][2] - 公司将全年调整后营业利润指引上调至3.03亿美元至3.08亿美元 [1][2] - 业绩超预期及指引上调的主要原因是“土耳其5”产品需求创下纪录 [1][2] 市场反应 - 受业绩及指引消息推动，公司股价在美股周三早间交易中大幅上涨15.5% [1][2]

公司业绩表现 - 第三季度销售额为34.1亿美元，同比下降2.8%，超出分析师预期的33.2亿美元 [1] - 第三季度同店销售额下降1.7%，表现远优于市场预期的3.9%跌幅 [1] - 公司连续第二个季度上调全年业绩指引，将2025财年调整后每股收益预期从0.5-0.8美元大幅上调至1.25-1.45美元 [1] - 公司将2025财年年度销售额降幅预期从5%-6%收窄至3.5%-4% [1] 市场反应与信号 - 财报公布后，公司股价开盘暴涨超30%，报20.78美元，逼近7月创下的年内高点 [1] - 超预期的业绩和指引上调被视为公司在新任首席执行官Michael Bender领导下重回正轨的信号 [1]

财务业绩表现 - 第三季度销售额同比增长4.4%至12.3亿美元，高于市场预期的12.1亿美元 [1] - 经调整每股盈利为1.52美元，高于市场预期的1.44美元 [1] - 公司预期本财季营收约为12.3亿美元，经调整每股盈利约1.49美元，高于市场预期的1.45美元 [1] 用户运营指标 - 个人和小型企业用户的平均每月流失率为2.7%，低于上一季度的2.9% [1] 公司资本行动 - 公司宣布一项新的10亿美元股票回购计划 [1] 市场反应 - 股价在盘后交易时段上涨超过4%，报81.75美元 [1]

公司业绩表现 - 英伟达第三季度营收为570.1亿美元，超出市场预期的550.9亿美元 [1] - 第三季度净利润总额达319.1亿美元，较上年同期的193.1亿美元增长65% [1] - 第三季度调整后每股收益为1.30美元，超出市场预期的1.28美元 [1] 公司业绩展望 - 英伟达预计第四季度营收将达到约650亿美元 [1] - 第四季度营收指引超出分析师此前预期的616.6亿美元 [1] 市场反应 - 财报发布后，英伟达股价在周四盘前交易中上涨超过5%，报196.19美元 [1]

美股市场表现 - 当地时间11月19日，美股三大股指集体收涨，道指涨0.1%，标普500指数涨0.38%，纳指涨0.59% [1] - 英伟达隔夜美股收盘股价大涨2.85%，报186.52美元 [2] 英伟达第三财季财务业绩 - 第三财季实现营收570.1亿美元，同比大幅增长约62%，超过分析师预期的551.9亿美元以及公司自身指引的529.2亿至550.8亿美元区间 [1] - 数据中心业务营收为512亿美元，同比大幅增长66%，超过分析师预期的493.4亿美元，且增速较前一季度的56%有所提升 [1] - 调整后每股收益为1.3美元，调整后营业利润为377.5亿美元，同比大幅增长62%，超过市场预期的364.6亿美元 [1] - 研发支出为47.1亿美元，同比增长39%，略高于市场预期的46.6亿美元 [1] - 调整后毛利率为73.6%，同比下降1.4个百分点，略低于分析师预期的73.7%，但处于公司指引的73%至74%区间内 [1] 英伟达第四财季业绩指引 - 公司预计第四财季营收为650亿美元，上下浮动2%（区间为637亿至663亿美元） [2] - 非GAAP口径下调整后毛利率预计为75.0%，上下浮动50个基点（区间为74.5%至75.5%），高于分析师预期中值的74.6% [2] - 调整后营业费用预计为50亿美元，高于分析师预期的45.9亿美元 [2] 市场对财报的反应 - 受业绩与业绩指引超预期刺激，英伟达股价在美股盘后交易中一度暴涨超6% [2]

公司股价表现 - 周二股价上涨超过4.7% 报收32.23美元 [1] 季度业绩表现 - 合并净销售额增长30.4% 达到17.6亿美元 超出预期 [1] - 调整后每股收益为0.33美元 比预期高出0.8美元 [1] - 调整后毛利率扩大240个基点 达到57.9% [1] 分业务板块增长 - 户外运动装备业务销售额增长36% 主要得益于萨洛蒙鞋类产品强劲表现 [1] - 技术服装业务销售额增长31% 得益于始祖鸟户外服装和装备系列的卓越表现 [1] 增长驱动因素 - 所有产品线均实现两位数增长 [1] - 中国和亚太地区市场实现显著增长 [1] 2025财年业绩指引 - 预计营收增长23%-24% 高于此前20%-21%的增长预期 [1] - 新的营收预期为63.7亿美元至64.2亿美元 高于此前预测的63.9亿美元 [1] - 预计每股收益为0.88美元至0.92美元 高于此前预测的0.77美元至0.82美元及市场普遍预期的0.86美元 [1] 长期增长算法展望 - 预计2026年集团营收增长将达到长期增长算法的高端水平 即每年实现两位数至十几个百分点的销售增长 [1] - 预计调整后营业利润率将实现每年30-70个基点以上的增长目标 [1]

公司股价表现 - 周三开盘股价暴涨超22%至42.84美元 [1] 第三季度财务业绩 - 净销售额达7.944亿瑞士法郎 超过市场预估的7.675亿瑞士法郎及FactSet预估的7.63亿瑞士法郎 [1] - 调整后每股收益为0.43瑞士法郎 高于FactSet预期的0.27瑞士法郎 [1] 未来业绩指引 - 上调2025财年净销售额预期至29.8亿瑞士法郎 同比增长34% [1] - 2025财年净销售额预期高于分析师预期的29.7亿瑞士法郎 [1]