格隆汇12月11日丨紫金矿业(02899.HK)发布公告，若干董事及高级管理人员已于2023年股票期权激励计 划的第一个行权期内行使其股票期权。有关股份(即225万股股份)于2025年12月10日发行，公司于2025 年12月11日收到相关通知。 ...

表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 紫金礦業集團股份有限公司 呈交日期： 2025年12月11日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | 於香港聯交所上市 | 否 | | | | 證券代號 (如上市) | 601899 | 說明 | | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | 庫存股份變動 | | | | | 事件 | | 已發行股份（不包括庫存股份）數 目 | | 佔有關事件前的現有已發 行股份（不包括庫存股 份）數目百分比 (註3) | 庫 ...

行业战略与转型 - 全球矿业正处于战略转型、机遇与挑战并存的关键时期 [1] - 行业以“投资·合作·共赢”为核心主题，致力于推动矿业高质量发展 [4] - 行业共识聚焦于矿业绿色转型 [4] 行业活动与平台 - “第八届国际矿业权信息交流大会”在西安举行，旨在搭建高效信息交流与资源对接平台 [1][4] - 大会路演交易产投活跃，赋能矿产资源优化配置 [4] - 大会以前瞻性视角，深度剖析行业发展趋势 [4] 技术发展趋势 - 行业正在探索智能找矿技术革新未来趋势 [5] - 人工智能（AI）预测评价技术正引领未来矿产资源勘探的新纪元 [5] - 技术研究聚焦于我国重要矿产资源成矿区带 [5]

黄金股市场表现 - 截至发稿，紫金矿业(02899)股价上涨3.94%，报34.26港元 [1] - 截至发稿，潼关黄金(00340)股价上涨2.84%，报2.9港元 [1] - 截至发稿，山东黄金(01787)股价上涨1.58%，报33.52港元 [1] 美联储货币政策 - 美联储FOMC宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%–3.75% [1] - 此为美联储继9月17日、10月29日降息后，年内的第三次降息，三次幅度均为25个基点 [1] 机构观点与金价展望 - 中信期货认为，议息会议措辞偏鸽，金银价格有望震荡向上 [1] - 高盛表示，其对2026年底每盎司4900美元的金价预测有很大上行空间 [1] - 高盛指出，最近多位投资者呼吁增加黄金配置，并强调多元化趋势的转变可能会增强黄金的吸引力 [1]

市场表现与资金动向 - 12月11日A股市场震荡回调，但有色50ETF（159652）逆势上涨，截至10:26涨幅超1.11%，早盘涨幅一度逼近2% [1] - 盘中资金大量涌入，截至发稿，有色50ETF（159652）已获2300万份净申购，按盘中成交均价计算，资金净流入超3500万元，基金最新规模超35亿元 [1] - 标的指数成分股多数冲高，紫金矿业、中金黄金涨超2%，洛阳钼业、华友钴业等涨超1% [3] 核心驱动因素：宏观流动性宽松 - 北京时间12月11日凌晨，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间从3.75%—4.00%下调至3.50%—3.75% [4] - 美联储同时宣布将开始扩大资产负债表，购买400亿美元的短期国债 [4] - 美联储主席鲍威尔的“鸽派”发言刺激美股三大指数集体拉升，黄金、白银等贵金属集体上冲，COMEX白银大涨超3%，价格再创新高 [4] - 长江期货指出，从去年9月至今，美联储累计降息幅度约175个基点，长期来看美国降息周期尚未结束，美元走弱将利好铜价 [8] - 中信期货表示，流动性宽松预期是季度级别的核心驱动，贵金属方向预计延续震荡向上 [11] 铜行业基本面分析 供给端 - 供给端矿端事故频发，2025年智利El Teniente、刚果金Kamoa-Kakula、印度尼西亚Grasberg等铜矿生产中断导致矿端偏紧 [9] - 铜矿品位下降叠加扰动事件增加，2025年全球铜矿产量增量不及预期，铜精矿加工费（TC）仍处于历史低位 [9] - ICSG预计铜矿紧缺将导致2026年出现15万吨的铜供应缺口 [9] - 智利国家铜业公司Codelco 2026年长期合同铜供应溢价大幅提高至创纪录的每吨350美元 [9] - 国内头部冶炼企业与Antofagasta的年中谈判结果，加工费/精炼费（TC/RC）敲定为0.0美元/干吨及0.0美分/磅，创历史记录，预计2026年长协谈判难言乐观 [9] 需求端 - 重要规划建议将传统产业优化提升置于首位，同时培育未来产业 [10] - 新能源方面，风电光伏“抢装潮”带动上半年新能源装机大幅增加，全年新能源装机整体稳定增长 [10] - 电力投资方面，未来5年将继续加速构建新型电力系统，电网和储能投资将进一步扩大 [10] - 科技自立自强成为独立目标，全面实施“人工智能+”行动，全球科技巨头加速布局AI [10] - AI数据中心的电力需求预计将在未来十年内大幅增长，未来AI数据中心电力需求激增或将带动AIDC储能大幅增加，铜需求有望实现稳定快速增长 [10] - “两新”政策推动制造业投资和居民消费，后续消费政策定将继续发力，带动新能源汽车、家电产销稳定增长 [10] 贵金属市场观点 - 中信期货认为，来自白银的领涨驱动对金价形成支撑，挤仓交易正从白银向铜扩散，月内或仍是资金交易热点 [11] - 长期中，美元信用收缩的时代叙事将继续主导贵金属上行趋势，美国货币扩张、全球财政扩张预期或带动经济周期向温和复苏轮动，白银有望迎来更大弹性 [11] 有色50ETF（159652）产品特点 - 全面布局各大金属板块，标的指数全面覆盖金、铜、铝、锂、稀土等子板块 [11] - “金铜含量”同类领先，标的指数铜含量达31%，金含量达14%，金铜含量合计高达45% [13] - 龙头集中度领先，聚焦铜、金、铝、锂、稀土等兼具战略价值与供需缺口的核心品种，前五大成分股集中度高达36% [13] - 收益率表现更优，2022年至今，标的指数累计收益率同类领先，且最大回撤同类更低 [15] - 涨幅由盈利驱动，标的指数市盈率（PE）为23.11倍，相比5年前下降了66%，估值性价比高 [15] - 同期指数累计涨幅达86.28%，表明涨幅来自于盈利驱动而非估值提升，当前处于每股收益（EPS）驱动阶段 [15]

文章核心观点 - 美联储降息等宏观与产业因素驱动下，有色金属板块表现强劲，资金积极流入相关ETF，行业被普遍认为正迎来结构性牛市，后市行情有望延续 [1][5][6] 市场表现与资金流向 - 12月11日，有色龙头ETF（159876）场内价格盘中最高涨逾1.3%，截至发稿涨0.77% [1] - 截至发稿，该ETF获资金实时净申购2880万份，此前3日累计获资金净流入1.04亿元 [1] - 截至12月10日，有色龙头ETF最新规模为8.05亿元，是全市场3只跟踪同标的指数的ETF中规模最大的产品 [1] 板块及个股表现 - 黄金股表现活跃：山金国际领涨超9%，赤峰黄金涨逾3%，中金黄金涨超2% [3] - 云南锗业因涉及空间太阳能电池用锗晶片建设项目，涨近9% [3] - 权重股紫金矿业涨近3%，洛阳钼业、山东黄金涨逾1% [3] - 根据表格数据，涨幅居前的成分股包括：山金国际涨9.24%，云南锗业涨8.96%，西部超导涨5.20%，赤峰黄金涨3.36%，紫金矿业涨2.86% [4] 驱动因素分析 - **宏观层面**：美联储宣布降息25个基点，且预计未来不会将加息作为主要预期，只要美联储仍处于降息通道，有色金属价格仍有上涨动力 [5] - **产业层面**：铝电池核心技术取得突破，铝行业高景气有望延续，供给端受限于国内4500万吨产能“天花板”，需求端有结构韧性，电解铝价格预计易涨难跌 [5] - **业绩层面**：有色龙头ETF标的指数盈利周期触底回升，预计2025年归母净利润同比增幅高达54.5%，位列同类有色指数榜首 [5] - 业内人士指出，有色金属板块正迎来“货币宽松+供需格局+战略重估”的结构性牛市 [5] 机构后市展望 - 中泰证券看好有色全面牛市行情 [6] - 中信建投认为有色牛市有望再进阶 [6] - 中信证券认为大宗商品的投资热度有望延续 [6] 投资策略建议 - 由于不同有色金属景气度与驱动点不一致，通过全覆盖板块的ETF产品可以更好地把握贝塔行情 [7] - 有色龙头ETF（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，相较投资单一金属行业能分散风险 [7]

核心观点 - 美联储降息等宏观、产业及业绩因素共同驱动，有色金属板块迎来结构性牛市，资金正通过相关ETF积极布局 [1][4][6] - 有色龙头ETF（159876）作为规模最大的跟踪标的指数的产品，近期获得显著资金净流入，反映市场看好板块后市 [1][9] 市场表现与资金动向 - 12月11日，有色龙头ETF（159876）场内价格盘中最高上涨超过1.3%，截至发稿上涨0.77% [1][9] - 截至发稿，该ETF获得资金实时净申购2880万份，此前3个交易日累计净流入资金达1.04亿元 [1][9] - 截至12月10日，有色龙头ETF最新规模为8.05亿元，是全市场3只跟踪同标的指数的ETF中规模最大的产品 [1][9] - 细分板块中，黄金股表现活跃：山金国际领涨超9%，赤峰黄金涨逾3%，中金黄金涨超2%，山东黄金涨逾1% [3][11] - 云南锗业因涉及低轨卫星组网需求的锗晶片项目，股价涨近9% [3][11] - 权重股紫金矿业涨近3%，洛阳钼业涨逾1% [3][11] 驱动因素分析 - **宏观层面**：美联储宣布降息25个基点，且未来进一步加息预期减弱，降息通道预期为有色金属价格提供上涨动力 [4][13] - **产业层面**：铝电池技术取得突破，铝行业高景气有望延续，供给端受国内4500万吨产能“天花板”约束，新增产能有限，需求端有韧性，电解铝价格预计易涨难跌 [4][13] - **业绩层面**：有色龙头ETF标的指数盈利周期触底回升，预计2025年归母净利润同比增幅高达54.5%，在同类有色指数中位列榜首，显示短期动力与中期增长潜力 [4][14] 行业前景与机构观点 - 有色金属板块正迎来“货币宽松+供需格局+战略重估”驱动的结构性牛市 [6][15] - 货币宽松：美联储开启降息周期，改善全球流动性，支撑金属价格 [6][15] - 供需格局：长期资本开支不足削弱供应弹性，而新兴产业需求爆发 [6][15] - 战略价值：地缘政治背景下，关键金属战略地位提升，资源安全成为各国关注重点 [6][15] - 机构普遍看好后市：中泰证券看好有色全面牛市，中信建投认为牛市有望再进阶，中信证券认为大宗商品投资热度将延续 [6][15] 投资策略建议 - 鉴于不同金属品种景气度与驱动点存在分化，通过全覆盖板块来把握贝塔行情是较轻松的思路 [6][16] - 有色龙头ETF（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，有助于分散单一行业投资风险 [6][16]

市场表现 - 黄金股早盘走强，山金国际股价上涨超过7%，紫金矿业、中金黄金、赤峰黄金股价上涨超过3% [1] - 受盘面影响，黄金股相关ETF普遍上涨超过2% [1] - 具体ETF表现：代码159562的黄金股ETF现价2.164，上涨0.048，涨幅2.27%；代码159321的黄金股票ETF现价1.516，上涨0.032，涨幅2.16%；代码159315的黄金股ETF基金现价1.623，上涨0.033，涨幅2.08%；代码517520的黄金股ETF现价1.978，上涨0.040，涨幅2.06%；代码517400的黄金股票ETF现价1.563，上涨0.031，涨幅2.02%；代码159322的黄金股票ETF基金现价1.610，上涨0.032，涨幅2.03% [2] 宏观驱动因素 - 消息面上，美国联邦储备委员会于12月10日宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.5%至3.75%之间 [2] - 这是美联储继9月17日、10月29日降息后年内的第三次降息，三次降息幅度均为25个基点 [2] 行业前景分析 - 短期看，美联储打开降息通道，驱动黄金的估值中枢上移 [2] - 长期看，在地缘政治风险、逆全球化趋势和美元信用体系弱化的背景下，强化了黄金的配置价值 [2]

市场指数与成分股表现 - 截至2025年12月11日10:21，上证180指数上涨0.04% [1] - 指数成分股东方电气上涨5.14%，德业股份上涨4.70%，特变电工上涨4.19%，龙芯中科上涨2.97%，紫金矿业上涨2.89% [1] - 上证180ETF指数基金最新报价为1.2元 [1] 宏观经济与政策环境 - 世界银行上调了2025年中国经济增速预期，认为更积极的财政政策和适度宽松的货币政策支撑了国内消费和投资 [1] - 中国出口市场更加多元化，为保持出口韧性提供了支撑 [1] - 世界银行中国局局长表示，未来几年中国的经济增长将更加依赖内需，积极的财政政策、结构性改革和更可预期的营商环境有助于提振信心并为可持续增长奠定基础 [1] 机构市场观点 - 光大证券指出，指数探底回升，盘中抛压已消化较为充分 [1] - 考虑到12月份还有第二场重磅会议，利好预期有望推动市场反弹 [1] 上证180指数与ETF产品概况 - 上证180指数从沪市选取市值规模较大、流动性较好的180只证券作为样本，反映上海证券市场核心上市公司整体表现 [2] - 截至2025年11月28日，指数前十大权重股包括贵州茅台、紫金矿业、恒瑞医药、中国平安、寒武纪、药明康德、招商银行、工业富联、中芯国际、长江电力，合计权重为26.13% [2] - 上证180ETF指数基金对应的场外联接基金包括平安上证180ETF联接A、C、E等份额 [2]

市场表现 - 截至2025年12月11日09:57，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)强势上涨1.80% [1] - 成分股山金国际(000975)领涨7.09%，赤峰黄金(600988)上涨3.66%，紫金矿业(02899)上涨3.40%，株冶集团(600961)上涨3.24%，中金黄金(600489)上涨3.21%，紫金矿业(601899)上涨3.19% [1][2] - 黄金股ETF(517520)高开高走涨超2%，年内涨幅已超过80% [1] 宏观与政策驱动 - 美联储于北京时间今日凌晨公布12月议息会议结果，将联邦基金利率目标区间调降25个基点至3.50%-3.75% [2] - 美联储主席鲍威尔讲话偏鸽，叠加超预期的资产购买计划，市场表现活跃 [2] - 美联储声明称准备金已降至充足水平，为维持充足准备金将在本周五开始购买短期债券 [2] - 前总统特朗普对降息幅度表示不满，认为降息幅度太小，本应至少翻倍，并重申对美联储主席鲍威尔的批评 [2] 机构观点与后市展望 - 世界黄金协会在2026年展望报告中指出，黄金在2025年经历了非凡的一年，超50次创下历史新高，回报率超过60% [3] - 世界黄金协会认为，如果经济增长放缓且利率进一步下降，黄金可能会温和上涨；若出现更严重的经济低迷，黄金可能会表现强劲 [3] - 世界黄金协会指出，美债收益率下行、地缘政治风险高企以及显著增强的避险需求叠加，将为黄金提供极为强劲的顺风，金价有望从当前位置再上涨15%到30% [3] - 中金公司认为，展望2026年，周期性需求与结构性趋势有望继续共振，金银价格或仍处于上行通道 [3] - 中金公司称，美元霸权的基础正在动摇，多极货币体系雏形初现，黄金正被重新定价为重要的储值与避险资产，其作为非主权安全资产的战略价值持续提升 [3] - 福能期货分析表示，美联储如期降息，加之地缘冲突仍存、日元加息令避险情绪难以实质降温，预计金价震荡偏强；中长期来看，在全球政治经济不确定、美元信用体系冲击等因素影响下，金价牛市基础仍存 [3] 投资工具与策略 - 黄金股ETF（517520）素有“金价放大器”之称，在金价上涨阶段呈现出更高弹性 [4] - 该ETF及其联接基金紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数(931238.CSI)，精选沪深港三地优质黄金产业链上市公司 [4] - 通过投资该基金，或可高效捕捉金价上行红利，充分分享优质黄金矿企的成长收益，并能有效分散个股风险，布局整个黄金产业赛道 [4]