公司概况 - 宁波金田铜业是国内铜加工行业龙头企业，产品种类齐全，部分产品销量全国领先，2024年铜产品产量占中国铜加工材综合产量比例为9% [2][15] - 公司拥有完善的区域布局，生产基地分布在浙江宁波、江苏、广东、重庆及越南，泰国生产基地在建，与上下游产业匹配情况较好 [2] - 公司技术实力和装备优势突出，拥有国家级企业技术中心、博士后科研工作站等研发平台，授权发明专利253项 [15] 业务运营 - 公司主营业务为铜及铜产品加工，2024年该业务收入1116.93亿元，占总收入90.94%，毛利率2.27% [7][9] - 稀土永磁材料业务2024年收入25.26亿元，占总收入0.87%，受产品价格下降影响毛利率降至8.36% [7][14] - 公司采用"原材料价格+加工费"定价模式，铜产品下游应用广泛，客户包括三星、LG、比亚迪等知名企业 [9][10] - 公司再生铜利用量国内最大，综合利用率最高，已实现再生铜全产业链闭环，低碳再生铜产品通过GRS、SCS认证 [15] 财务状况 - 2024年公司营业收入1241.61亿元，同比增长12.36%，净利润4.65亿元 [7][18] - 截至2024年末，公司总资产258.02亿元，资产负债率66.77%，刚性债务138.19亿元 [11][13][20] - 2024年经营性现金流净额15.40亿元，投资性现金流净流出13.24亿元，筹资性现金流净流入10.83亿元 [18] - 公司EBITDA持续增长，2022-2024年分别为14.32亿元、16.60亿元和17.35亿元 [18][20] 行业分析 - 中国是全球最大铜消费国，电力用铜需求占比46%，新能源行业快速发展带动交通用铜需求提升至13% [6] - 国内铜矿资源匮乏，铜精矿对外依存度达85%，铜供需整体呈短缺或紧平衡态势 [6] - 2024年铜价突破历史新高后回落，全年价格中枢抬升，铜加工费受全球铜矿供应影响较大 [6][7] - 铜加工行业处于产业链中间环节，利润空间较薄，受铜价波动影响显著 [2][6] 募投项目 - 金田转债募投项目已全部建设完成，累计投入14.36亿元，结余资金0.62亿元永久补充流动资金 [3] - 金铜转债募投项目变更及延期，截至2024年末已累计使用募集资金6.92亿元，7.29亿元闲置募集资金暂时补充流动资金 [3][5] - 公司在建项目包括年产7万吨精密铜合金棒材、泰国8万吨精密铜管等，主要使用自筹资金及募集资金建设 [11]

评级结果 - 前次债券评级中"金田转债"及"金铜转债"均为"AA+"，主体评级为"AA+"，评级展望为稳定 [1] - 本次债券评级中"金田转债"及"金铜转债"维持"AA+"，主体评级维持"AA+"，评级展望维持稳定 [1][3] - 本次评级结果较前次没有变化 [3] 评级机构与时间 - 前次评级机构为上海新世纪资信，评级时间为2024年6月17日 [3] - 本次评级由上海新世纪资信于2025年6月13日出具 [3] 评级依据 - 评级基于对公司经营状况、行业情况的综合分析与评估 [3] - 评级符合中国证券监督管理委员会《上市公司证券发行注册管理办法》及《上海证券交易所上市公司自律监管指引第12号——可转换公司债券》的相关规定 [2][3] 公告信息 - 跟踪评级报告详见上海证券交易所网站 [4]

公司信息 - 公司证券简称金田股份，债券简称金田转债和金铜转债[1] 评级情况 - 前次“金田转债”“金铜转债”及主体评级均为“AA+”，展望稳定，时间为2024年6月17日[3] - 2025年6月13日上海新世纪资信出具跟踪评级报告[4] - 本次主体及两债券评级仍为“AA+”，展望稳定，结果无变化[5] 其他 - 公告发布时间为2025年6月17日[7]

评级信息 - 本次跟踪评级主体和债项信用等级均为AA，展望稳定，评级时间为2025年6月13日[7] - 评级机构评定金田股份主体信用等级为AA+，评级展望稳定，金田转债与金铜转债信用等级均为AA+[82] 财务数据 - 2022 - 2025年第一季度母公司口径货币资金分别为1.34亿、0.57亿、3.91亿、2.26亿元[12] - 2022 - 2025年第一季度母公司口径刚性债务分别为43.33亿、59.41亿、69.03亿、80.40亿元[12] - 2022 - 2025年第一季度合并口径营业收入分别为1011.90亿、1105.00亿、1241.61亿、272.85亿元[15] - 2022 - 2025年第一季度合并口径净利润分别为4.21亿、5.39亿、4.65亿、1.56亿元[15] - 2022 - 2025年第一季度合并口径毛利率分别为1.96%、2.27%、2.36%、2.86%[15] - 2022 - 2025年第一季度合并口径资产负债率分别为61.16%、61.14%、66.77%、67.63%[15] 业务数据 - 截至2024年末铜及铜产品产能共计225.24万吨/年[30] - 2024年公司海外铜产品销量16.99万吨，境外主营业务收入为121.61亿元，分别同比增长20.58%和26.75%[33] - 2022 - 2024年应收账款周转天数分别为17.01天、19.05天和20.23天[34] - 公司再生铜采购占比约为20 - 30%[35] - 公司铜采购前五大供应商采购集中度在30%左右[36] - 2024年铜及铜产品收入1116.93亿元，毛利率2.27%[36] - 截至2024年末稀土永磁材料产能为8568.4吨，其中宁波基地产能4600吨，包头基地一期4000吨产能于2024年3月建成[38] - 2022 - 2024年及2025年第一季度，稀土永磁材料销量分别为2810.10吨、3445.16吨、5133.88吨和1366.19吨，近三年一期销售均价分别为50.70万元/吨、34.65万元/吨、25.26万元/吨和25.31万元/吨[39] - 2024年公司铜及铜产品产量占中国铜加工材综合产量比例为9%[41] - 2024年应用于新能源汽车、光伏、风电等领域的铜产品销量增长至20.59万吨，新能源汽车（含IGBT）领域铜产品销量同比增长13%[41] 项目进展 - 截至2025年3月末，在建重大项目有年产7万吨精密铜合金棒材项目、泰国年产8万吨精密铜管生产项目以及年产4万吨新能源汽车用电磁扁线项目[37] - 2024年3月金铜转债原募投项目变更，“年产7万吨精密铜合金棒材项目”预计投产时间延长至2026年3月，截至2024年末募集资金净额14.45亿元，已累计使用6.92亿元[19] 其他信息 - 公司区域布局较完善，规模化经营优势明显，技术实力和装备优势强[13] - 公司面临资金压力加大、海外采购及经营风险、在建项目投资风险[13] - 若运营环节债务依赖度高且融资环境重大不利变化，或应收账款持续增大且重要客户信用质量重大不利变化，公司主体信用等级或展望可能下调[14] - 2024年公司新设7家子公司，注销子公司重庆金田愽创国际贸易有限公司[23] - 2023年电力、家电和交通用铜需求占比分别为46%、14%、13%，较2021年分别提升2个百分点、持平、提升2个百分点[25] - 公司拥有授权发明专利253项，其中国际专利4项[42] - 2022 - 2024年，公司研发投入分别为4.31亿元、5.16亿元和6.12亿元[43] - 2022 - 2024年，公司营业周期分别为35.31天、36.10天和37.16天[45] - 2024年期间费用合计23.40亿元，管理费用和研发费用分别为6.29亿元和6.12亿元[49] - 2024年资产减值损失及信用减值损失分别计提0.23亿元和0.41亿元[50] - 2022 - 2024年宣告现金分红金额分别为1.31亿元、1.75亿元和1.60亿元[61] - 2022 - 2024年末及2025年3月末所有者权益分别为77.71亿元、84.84亿元、85.74亿元和88.66亿元[61] - 2024年末刚性债务和应付账款分别为138.19亿元和20.10亿元，占比分别为80.21%和11.67%[62] - 2024年末银行借款、应付债券和应付票据分别为87.42亿元、31.49亿元和17.87亿元[62] - 2022 - 2024年及2025年第一季度经营性现金流量净额分别为9.98亿元、 - 21.79亿元、15.40亿元和 - 27.89亿元[66] - 2022 - 2024年及2025年第一季度投资性现金流量净流出额分别为7.03亿元、9.58亿元、13.24亿元和3.09亿元[66] - 2022 - 2024年及2025年第一季度筹资性现金流量净额分别为 - 8.05亿元、28.20亿元、10.83亿元和24.78亿元[67] - 截至2024年末，公司及子公司银行授信额度总计314.54亿元，已使用104.81亿元[69] - 2024年公司对外捐赠、公益项目总投入84.00万元[72] - 2022 - 2025年3月末流动比率分别为166.11%、208.02%、175.56%、179.03%[71] - 公司及子公司目前共存在11项尚未了结的诉讼，但均非重大诉讼[74] - 截至2024年末，金田投资及其实际控制人等合计控股公司51.62%，金田投资为公司部分银行授信额度担保，担保额约119.73亿元人民币及2.65亿美元[75] - 2024年末金田投资合并口径资产总额279.39亿元，所有者权益88.07亿元；2024年度营业收入1486.24亿元，净利润4.75亿元，经营性现金流量净额24.81亿元[75] - 截至2025年3月末，金田转债累计转股15.90万元，未转股金额149984.10万元[78] - 截至2025年3月末，金铜转债累计转股或回售4151.50万元，其中转股4146.70万元，回售4.80万元，未转股金额140848.50万元[81]

回购计划 - 回购资金总额不低于10000万元且不超过20000万元[4] - 调整后回购价格上限不超过8.50元/股，起始日期为2025年6月13日[5] - 调整后预计可回购股份数量为11764706股至23529411股，占总股本0.79%至1.58%[7] 分红方案 - 向全体股东每10股派发现金红利1.10元，每股约0.108元/股[6][7]

资金安排 - 2024年8月9日决定将7.68亿元闲置募集资金补充流动资金[3] - 2024年9月12日至2025年5月14日分批归还1.09亿元至专用账户[4] - 2025年6月12日提前归还1000万元至专用账户[5] 资金现状 - 截至公告披露日累计归还“金铜转债”募集资金1.19亿元[5] - 现闲置“金铜转债”募集资金补充流动资金余额为6.49亿元[5]

A股PEEK材料板块表现 - PEEK材料板块午后出现拉升行情 [1] - 盛帮股份涨幅接近8% [1] - 明洋科技涨幅超过5% [1] - 唯科科技、金田股份、会通股份、崇德科技等公司股价跟随上涨 [1]

铜价走势分析 - 沪铜期货主力合约从2020年3月底的35480元/吨上涨至2024年5月20日的历史新高88940元/吨，之后震荡下行 [2] - 2024年1月至3月26日沪铜期货主力合约从震荡上行至阶段性高点83060元/吨，之后急速下跌至4月9日的71060元/吨 [2] - 未来一个月铜价预计将在7.5万至8.3万元/吨区间波动，中长期来看铜价重心异涨难跌 [1][3] 铜产业链现状 - 当前铜产业链呈现"原料进口紧缺、冶炼内卷严重、加工生存困难"的窘境 [1] - 上游矿山企业面临成本攀升压力，中游冶炼厂在加工费倒挂下被迫降负荷生产，龙头冶炼企业通过混矿冶炼（非洲铜原料占比升至25%）及期货点价维持微利 [4] - 下游铜加工企业面对海外贸易不稳定性，生存受困，加速向高端化转型 [4] 供需基本面 - 2025年以来全球铜矿山产量增长不及预期，铜精矿供应持续紧张 [2] - 国内社会库存处于历史偏低水平，现货持续升水 [2] - 国内铜实际消费表现良好，电网投资、家电、新能源企业等是铜消费的重要支撑 [2] 行业转型趋势 - 2025年精密铜箔、铜合金压延带材等高端产品占铜加工材总量比重达28%，较2020年的12%提升16个百分点 [4] - 半导体用超高纯铜带（纯度≥99.999%）产量从2020年的1.2万吨增至2025年的5.8万吨，年复合增长率达37% [5] - 铜加工企业加速向新能源汽车、清洁能源、通讯电子、电力电气、芯片半导体、AI散热等新兴领域转型 [6] 企业应对策略 - 铜上中游企业挖掘国内外铜资源供应来源保障可靠性，拓展再生铜资源作为供应链补充 [4] - 铜中下游客户提升产品核心竞争力以绑定产业战略客户并扩展多元化销售渠道 [4] - 企业通过套期保值锁定加工成本、稳定销售价格，利用外汇期货对冲汇率风险 [7] 新兴领域发展 - 金田股份铜及铜合金产品主要应用于新能源汽车、清洁能源、通讯电子、电力电气、芯片半导体、AI散热等领域 [6] - 终端企业对产品要求不断提高，从普通铜转向无氧铜、再生铜，并注重低碳环保 [6] - 铜加工产品以"原材料价格+加工费"方式定价，利润主要来自加工费 [6]

差异化分红原因 - 公司2024年度利润分配预案通过股东大会决议，决定以派发现金红利方式进行利润分配 [2] - 截至2025年6月3日，公司回购专用账户持有32,317,091股股份，根据《上市公司股份回购规则》，这部分股份不享有利润分配权利，导致需实施差异化分红 [3] 差异化分红方案 - 以权益分派股权登记日总股本扣除回购专用账户股份后的数量为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.10元（含税） [3] - 本年度不进行公积金转增股本或送红股，若股权登记日前总股本变动，将维持每股分配比例不变并调整总额 [3] 差异化分红计算依据 - 除权除息参考价格计算公式为：前收盘价格-现金红利（因流通股份变动比例为0） [4] - 以2025年6月3日收盘价6.37元/股计算，实际分派后除权参考价为6.26元/股 [4] - 虚拟分派现金红利为0.108元/股，对应除权参考价为6.262元/股，与实际分派参考价差异仅0.032%，影响微小 [4] 法律合规性结论 - 本次差异化分红符合《公司法》《证券法》《上市公司股份回购规则》等法律法规，未损害公司及股东利益 [5]

转股价格调整公告 - 调整前"金田转债"转股价格为10 43元/股 "金铜转债"转股价格为5 90元/股 [1] - 调整后"金田转债"转股价格为10 32元/股 "金铜转债"转股价格为5 79元/股 [5] - 转股价格调整实施日期为2025年6月13日 [1] 权益分派方案 - 公司2024年度利润分配方案为每10股派发现金红利1 10元（含税）不进行公积金转增股本和送红股 [2] - 每股实际派发现金股利为0 108元（差异化分红） [4] - 若股权登记日前总股本变动将维持每股分配比例不变调整分配总额 [2] 转股价格调整机制 - 转股价格调整依据为《公开发行可转换公司债券募集说明书》规定当公司发生派息等情形时需按公式调整 [3] - 本次适用派息调整公式P1=P－D（P为原转股价 D为每股派息） [4] - "金田转债"调整后价格计算为（10 43-0 108）≈10 32元/股 "金铜转债"为（5 90-0 108）≈5 79元/股 [5] 证券停复牌安排 - "金田转债"和"金铜转债"自2025年6月4日至6月12日停止转股6月13日起恢复转股 [5] - 相关证券停复牌信息详见公告表格但原文表格内容未完整显示 [1][2]