行业与公司 * 涉及的行业为空调制造及上游材料（铜管、铝管）行业，公司为**金田股份**[1] 核心观点与论据 **1 公司战略与进展** * 公司积极推进“铝代铜”战略，以应对铜价高位，计划至2027年初实现铝制空调管量产[2] * 公司已小批量实现铝制内螺纹管供货，并成立广东液冷科技公司，计划建设1万吨左右产能[3] * 公司考虑将部分现有铜管产线改造为铝管产线，例如一条2~2.5万吨铜管产线可改造为约1万吨铝管产线，改造周期约六个月[4][17] * 公司在广东新建了一条年产近1万吨的国内首条全新内螺纹空调用铝管产线[4][17] * 公司优势包括供货时间较长、拥有国内首家全新铝管生产线以及生产稳定性高[3] **2 铝代铜技术路径与市场** * 空调领域铝代铜主要有两种技术路径：温控直管平行流热交换器（车载空调渗透率高）和管翅片式热交换器（使用内螺纹铝管）[4] * 内螺纹铝管技术路径在海外（如日本日立分体式空调）及国内出口产品中已有应用，相比微通道扁管技术，其耐腐蚀性和生命周期更优，但投资强度和加工费较高[4][5] * 铝代铜市场空间巨大，传统空调用铜约5公斤/台，改用铝需不到3公斤/台[6] * 国内空调管年需求量约250万吨，若铝管渗透率达20%、30%、10%，则对应50万吨、75万吨、25万吨的市场空间[9] * 铝制空调单机成本可节省350-400元[8] **3 下游接受度与趋势** * 随着技术进步及中国家电科技协会发布相关规范，下游企业对铝代铜技术路线的支持度增加[6] * 除格力外，多数主流厂商均支持这一转变，小米等新兴品牌积极采用[6] * 海外市场接受度较高（如大金公司渗透率超50%），国内目前为5%到10%，但接受度在逐步提高[16] * 若铜价维持在4至4.5左右的高位，企业可能倾向于一次性投入转向铝制空调[8] * 未来可能出现高端空调用铜、中低端用铝的分化趋势，且一旦改用铝技术路径很难逆转[2][8] **4 产品性能与生产** * 铝密度仅为铜的一半，同样性能下铝管需增加厚度，但体积变化不大[13] * 铝管主要优势在于通过增加厚度可延长使用寿命，但其热交换率较低，能耗指标会上升，目前铝管空调基本能接近三级能效标准[14][15] * 铝内螺纹加工费比铜内螺纹高一倍以上（例如5000元/吨的铜内螺纹对应1万元/吨以上的铝内螺纹），主因制造企业少、设备投入大及供需关系[12] * 空调的蒸发器、冷凝器及连接管均可能采用铝管替代，连接管使用铜铝复合管技术已较成熟[10] **5 公司经营与未来策略** * 公司今年整体利润较去年大幅提升，主要得益于产品结构升级（如高压电子扁线、算力散热铜材）及出口比例提升[7] * 未来公司将围绕“高端化、国际化、绿色化”目标，提高高毛利新兴领域产品占比及出口比率，推动进入发展2.0阶段[2][7] * 在液冷散热领域重点布局，预计未来2-3年算力散热和液冷相关材料将保持高速增长（部分产品最低增速达50%左右），并已开始向恩卡公司供货[4][19] * 2025年国内几大厂商家电用铝制品需求合计约45,000吨左右，未来空间可观[18] 其他重要内容 * 日资品牌如日立约20%的产品使用铝，大金计划在2026年达到5%-10%的比例[11] * 铝管渗透率实现时间取决于能耗指标、厂商价格策略及主管部门政策推进[9]

证券日报网讯12月24日，金田股份（601609）在互动平台回答投资者提问时表示，公司密切关注铝管空 调相关进展，其中空调内螺纹铝管产品性能已能满足客户需求，并实现小批量供货，公司正加快新建家 用空调铝管生产线，并将根据下游客户需求情况进行供货。目前家用空调内螺纹铝管较传统铝管性能更 佳，可更好地替代内螺纹铜管，产品毛利率较高，市场空间较大。公司在铝材业务领域有较好的客户基 础及技术储备，并持续关注和跟进"铝代铜"领域市场需求，目前公司电磁铝扁线、铝制车用3D折弯排 等铝材产品已处于认证、量产供货阶段。 ...

公司业务进展 - 公司密切关注铝管空调相关进展，其中空调内螺纹铝管产品性能已能满足客户需求，并实现小批量供货 [1] - 公司正加快新建家用空调铝管生产线，并将根据下游客户需求情况进行供货 [1] - 目前公司电磁铝扁线、铝制车用3D折弯排等铝材产品已处于认证、量产供货阶段 [1] 产品与市场分析 - 目前家用空调内螺纹铝管较传统铝管性能更佳，可更好地替代内螺纹铜管 [1] - 该产品毛利率较高，市场空间较大 [1] - 公司在铝材业务领域有较好的客户基础及技术储备 [1] 公司战略方向 - 公司持续关注和跟进"铝代铜"领域市场需求 [1]

公司业务进展 - 公司密切关注铝管空调相关进展 其空调内螺纹铝管产品性能已能满足客户需求 并实现小批量供货[1] - 公司正加快新建家用空调铝管生产线 并将根据下游客户需求情况进行供货[1] - 公司电磁铝扁线、铝制车用3D折弯排等铝材产品已处于认证、量产供货阶段[1] 产品与市场分析 - 目前家用空调内螺纹铝管较传统铝管性能更佳 可更好地替代内螺纹铜管[1] - 该产品毛利率较高 市场空间较大[1] - 公司在铝材业务领域有较好的客户基础及技术储备[1] 公司战略方向 - 公司持续关注和跟进“铝代铜”领域市场需求[1]

公司业务进展 - 公司密切关注铝管空调相关进展，其中空调内螺纹铝管产品性能已能满足客户需求，并实现小批量供货 [1] - 公司正加快新建家用空调铝管生产线，并将根据下游客户需求情况进行供货 [1] - 目前公司电磁铝扁线、铝制车用3D折弯排等铝材产品已处于认证、量产供货阶段 [1] 产品与市场分析 - 目前家用空调内螺纹铝管较传统铝管性能更佳，可更好地替代内螺纹铜管 [1] - 该产品毛利率较高，市场空间较大 [1] - 公司在铝材业务领域有较好的客户基础及技术储备 [1] 公司战略方向 - 公司持续关注和跟进"铝代铜"领域市场需求 [1]

资金流向方面，主力资金净流入709.89万元，特大单买入1699.88万元，占比6.70%，卖出1015.47万元， 占比4.00%；大单买入3884.60万元，占比15.30%，卖出3859.12万元，占比15.20%。 金田股份今年以来股价涨85.77%，近5个交易日涨5.28%，近20日涨6.32%，近60日跌5.20%。 今年以来金田股份已经6次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为8月22日，当日龙虎榜净买入-2568.27万 元；买入总计2.30亿元 ，占总成交额比6.56%；卖出总计2.55亿元 ，占总成交额比7.30%。 资料显示，宁波金田铜业(集团)股份有限公司位于浙江省宁波市江北区慈城镇城西西路1号，成立日期 1992年6月20日，上市日期2020年4月22日，公司主营业务涉及有色金属加工业务,主要产品包括铜产品 和稀土永磁材料两大类。主营业务收入构成为：铜线(排)48.35%，铜及铜合金产品(不含铜线 排)41.61%，其他(补充)9.00%，稀土永磁产品1.04%。 12月24日，金田股份盘中上涨2.09%，截至13:56，报10.76元/股，成交2.54亿元，换手率1.38%，总市值 18 ...

一、合作投资基本情况概述 证券代码：601609 证券简称：金田股份 公告编号：2025-139 债券代码：113046 债券简称：金田转债 宁波金田铜业（集团）股份有限公司 关于参与设立产业基金投资进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ■ 基金设立过程中，可能存在因合伙人未能及时缴足认缴资金等客观原因导致基金未能成功募足资金的风 险；基金投资项目可能受到行业政策法规、宏观经济、行业周期、投资标的运营管理等多种因素的影 响，投资收益存在不确定性。 敬请广大投资者注意投资风险。针对主要投资风险，公司将密切关注本基金运作、管理、投资决策及投 后管理进展情况，尽最大可能防范、降低和规避投资风险，维护本公司投资资金的安全。 特此公告。 为深化落实宁波金田铜业（集团）股份有限公司（以下简称"公司"）战略发展规划，加强公司在新材料 行业的探索，推进公司"十五五"战略期的产品升级，支持公司高质量发展，公司与浙江富华睿银投资管 理有限公司、桐乡市金信华睿企业管理合伙企业（有限合伙）共同设立嘉兴金田华睿超材料 ...

公司股东结构 - 截至2025年12月19日 公司股东总户数为146,720户 [1]

市场扩张和并购 - 公司拟以6000万元参与设立嘉兴金田华睿超材料股权投资合伙企业，占比20%[4] - 基金募资规模30000万元，2025年12月22日完成备案[4][6] 风险与策略 - 基金设立可能因资金未缴足募资失败，收益有不确定性[3] - 公司将密切关注基金运作防范风险[9]

公司战略与投资 - 金田股份与浙江富华睿银投资管理有限公司、桐乡市金信华睿企业管理合伙企业共同设立嘉兴金田华睿超材料股权投资合伙企业 [1] - 该基金募资总规模为3亿元人民币 [1] - 公司作为有限合伙人，拟以自有资金认缴6000万元人民币，占基金总规模的20% [1] - 该合伙企业已完成工商登记，并已在中国证券投资基金业协会完成备案 [1] 基金运营与潜在不确定性 - 基金存在未能成功募足资金的风险 [1] - 基金存在投资收益不确定的风险 [1]