投资评级 - 维持"买入"评级 目标价25.82元/股 对应2025年PB 0.66x 现价空间13% [5][7] 核心观点 - 经营进入改善通道 盈利动能修复 资产质量改善 [1] - 25H1营收同比-2.3% 归母净利润同比+0.2% 较25Q1分别改善1.3pc和2.4pc [1][2] - 非息收入降幅收敛 减值贡献加大支撑盈利 [2] - 息差环比下行但降幅料将边际收敛 [3] - 资产质量显著改善 不良生成压力缓解 [4] - 重点领域地产和城投资产质量改善明显 [4] 盈利表现 - 25H1营收1104.58亿元 同比-2.3% 归母净利润431.41亿元 同比+0.2% [2][12] - 25Q2单季营收547.75亿元 环比-1.6% 归母净利润193.45亿元 环比-18.7% [12] - 非息收入367.03亿元 同比-3.8% 降幅较25Q1的12.4%显著改善 [2][12] - 其他非息收入236.28亿元 同比-7.0% 较25Q1的-21.5%改善 [2][12] - 减值损失301.22亿元 同比-12.2% 降幅较25Q1扩大0.8pc [2][12] - 25H1年化ROE 9.3% 年化ROA 0.73% [12] 息差与资产负债 - 25Q2单季息差1.51% 环比下降8bp [3][12] - 资产端收益率3.27% 环比下降14bp [3][12] - 负债端成本率1.79% 环比改善6bp [3][12] - 25H1末存款58698.30亿元 环比快增4.3% 增速较总负债快4.2pc [3][12] - 活期存款成本率较24H2下降13bp 定期存款成本率下降19bp [3][12] - 25H1末贷款59034.33亿元 较年初增4.1% 其中对公贷款增5.8% [12] 资产质量 - 25H1末不良率1.08% 环比持平 关注率1.66% 环比下降5bp [4][12] - 逾期率1.53% 较年初下降6bp [4][12] - 25H1不良+关注生成率1.26% 同比大幅改善41bp [4][12] - 二+三阶段债权投资生成率0.22% 同比改善23bp [4][12] - 对公地产新发生不良同比减少46% 地方政务融资平台无新发生不良 [4] - 拨备覆盖率229% 拨贷比2.46% [12] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润同比增1.56%/3.60%/5.75% [5][11] - 对应BPS 39.10/41.68/44.45元 [5][11] - 现价对应PB 0.58/0.55/0.51倍 [5][11] - 2025年预测营收2097.31亿元 净利息收入1453.71亿元 [11][13]

人民币汇率走势 - 在岸及离岸人民币对美元汇率盘中升破7.14整数关口 [1] - 汇率走升源于美联储政策转向及国内资本市场回暖推动跨境资金增配人民币资产 [1] 银行理财业务动态 - 四川省内成都银行、成都农商银行及四川银行计划联合申设银行理财公司并已开展前期准备工作 [2] - 三家银行对联合申设理财公司牌照较有信心 [2] 银证合作业务布局 - 2025年7月A股新增投资者数量达196.36万户 同比增幅70.54% [3] - 中国银行、招商银行、兴业银行等头部银行在手机银行App醒目位置布局证券开户活动 [3] - 银证合作形成开户引流与服务增值双向互动格局 满足客户基础金融及资本市场参与需求 [3] 科创债发行进展 - 全市场累计发行科创债814只 总规模突破1万亿元 [4] - 34家银行参与发行科创债 总规模达2273亿元 [4] - 科创债支持科技创新融资需求 助力经济转型及提升产业竞争力 [4] 信用卡不良贷款处置 - 华夏银行信用卡中心公开转让7期个人信用卡不良贷款项目 转让起始价为未偿本息总额的0.15折 [5] - 2025年以来多家银行密集推进信用卡不良贷款转让 整体规模可观且折价力度显著加大 [5]

财务表现 - 上半年实现营业收入1104.58亿元 同比下降2.29% [1] - 归属于母公司股东的净利润431.41亿元 同比增长0.21% [1] 资产负债结构 - 资产总额10.61万亿元 较上年末增长1.01% [1] - 客户存款余额5.87万亿元 较上年末增长6.10% [1] - 存款付息率1.76% 较上年全年下降22个基点 [1] - 同业存款付息率1.76% 较上年全年下降47个基点 [1] - 计息负债平均成本率1.86% 较上年全年下降31个基点 [1] 资产质量与资本充足率 - 不良贷款余额634.93亿元 较上年末增加20.16亿元 [1] - 不良贷款率1.08% 与一季度持平且较上年末上升0.01个百分点 [1] - 拨备覆盖率228.54% 保持充足水平 [1] - 核心一级资本充足率9.54% 较上年同期上升0.06个百分点 [1] 业务发展举措 - 落实自律机制要求并推进织网工程 [1] - 布局场景金融并加大金融基础设施机构服务 [1] - 发力要素市场交易和清结算业务 [1]

财务表现 - 上半年实现营业收入1104.58亿元 同比下降2.29% 降幅较一季度收窄1.29个百分点 [1] - 归属于母公司股东的净利润431.41亿元 同比增长0.21% 增速较一季度由负转正 [1] - 利息净收入737.55亿元 同比下降1.52% 净息差1.75% 较上年全年下降7个基点 [1] - 非息净收入367.03亿元 同比下降3.80% 其中手续费及佣金净收入130.75亿元 同比增长2.59% [1] - 其他非息净收入236.28亿元 同比下降7.00% 但二季度单季同比增长11.7% [1] 业务规模 - 资产总额达106143.76亿元 较上年末增长1.01% [2] - 本外币各项贷款余额59034.33亿元 较上年末增长2.91% [2] - 本外币各项存款余额58698.30亿元 较上年末增长6.10% [2] 资产质量 - 不良贷款率1.08% 与一季度持平 较上年末微升0.01个百分点 [2] - 拨备覆盖率228.54% 较上年末下降9.24个百分点 [2]

财务表现 - 营业收入1104.58亿元同比下降2.29% 但降幅较一季度收窄1.29个百分点 [1] - 归母净利润431.41亿元同比增长0.21% 增速较一季度由负转正 [1] - 利息净收入737.55亿元同比下降1.52% 净息差1.75%较上年全年下降7个基点 [1] - 非息净收入367.03亿元同比下降3.80% 其中手续费及佣金净收入130.75亿元同比增长2.59% [1] - 其他非息净收入236.28亿元同比下降7.00% 但二季度单季同比增长11.7% [1] 资产负债结构 - 资产总额10.61万亿元较上年末增长1.01% 客户贷款余额5.9万亿元较上年末增长2.91% [2] - 绿色贷款/科技贷款/制造业中长期贷款分别较上年末增长15.61%/14.73%/11.83% [2] - 客户存款余额5.87万亿元较上年末增长6.10% 存款付息率1.76%较上年全年下降22个基点 [2] - 同业存款付息率1.76%较上年全年下降47个基点 计息负债平均成本率1.86%下降31个基点 [2] 资产质量 - 不良贷款余额634.93亿元较上年末增加20.16亿元 不良贷款率1.08%与一季度持平 [3] - 关注贷款率1.66%较上年末下降0.05个百分点 拨备覆盖率228.54% [3] - 计提资产减值损失301.22亿元同比下降12.19% 账销案存清收65.04亿元 [3] 战略举措 - 启动风险管理体制机制改革 围绕优化体制机制/完善系统/提升专业能力/增强责任意识四方面推进 [2] - 通过加大金融基础设施机构服务发力要素市场交易和清结算 [2] - 负债端将稳规模降成本摆在首要位置 资产端较好平衡投资与交易把握波段机会 [1][2]

财务表现 - 营业收入1104.58亿元同比下降2.29% 但降幅较一季度收窄1.29个百分点 [1] - 归母净利润431.41亿元同比增长0.21% 增速较一季度由负转正 [1] 资产负债结构 - 资产总额10.61万亿元较上年末增长1.01% [1] - 客户存款余额5.87万亿元较上年末增长6.10% [1] - 计息负债平均成本率1.86%较上年全年下降31个基点 [1] 负债成本控制 - 存款付息率1.76%较上年全年下降22个基点 [1] - 同业存款付息率1.76%较上年全年下降47个基点 [1] 资产质量指标 - 不良贷款余额634.93亿元较上年末增加20.16亿元 [1] - 不良贷款率1.08%与一季度持平但较上年末上升0.01个百分点 [1] - 拨备覆盖率228.54%保持充足水平 [1] 资本充足状况 - 核心一级资本充足率9.54%较上年同期上升0.06个百分点 [1]

会议信息 - 兴业银行2025年第一次临时股东大会于9月17日9:30现场召开，网络投票时间为9月17日9:15 - 15:00[4] - 会议地点在福州市台江区江滨中大道398号兴业银行大厦会议室[4] - 会议需审议4项议案，包括修订章程等[4] 股权与资本 - 截至2025年7月9日，普通股为21,162,840,072股，每股面值1元；优先股为5.6亿股，每股面值100元[21] - 公司注册资本从207.74亿元增加至211.63亿元[16] - 2025年7月1日赎回全部优先股[16] 公司治理 - 董事长辞任视为同时辞去法定代表人，需在辞任之日起三十日内确定新法定代表人[17] - 高级管理人员及须审核任职资格人员应具备规定资格并经审核或备案[18] - 公司经营宗旨新增诚实守信等内容，坚持金融高质量发展做好“五篇大文章”[19] 股东权益与义务 - 股东按持股种类类别享有权利、承担义务，同种类股东权利义务相同[28] - 股东使用合法自有资金入股，遵守法规和章程履行诚信义务[32] - 股东转让、质押股份或开展关联交易不得损害公司和其他股东利益[33] 股东大会 - 年度股东大会每年召开一次，需在上一会计年度结束后六个月内举行[40] - 单独或合并持有公司有表决权股份总数10%以上股份的股东书面请求时，公司应在两个月内召开临时股东大会[40] - 股东大会将设置会场以现场会议形式召开，公司可采用网络或其他投票方式为股东参会提供便利[41] 董事会 - 董事会由十至十九名董事组成，独立董事人数原则上不低于董事会成员总数的三分之一[81] - 董事会负责召集股东大会并向股东大会报告工作[81] - 董事会每年至少召开四次定期会议，会议召开前十日书面通知全体董事出席、全体监事列席[86] 专门委员会 - 董事会战略与ESG委员会由五至七名董事组成[89][90] - 除董事会战略与ESG委员会外，各专门委员会由三至五名董事组成[89] - 董事会审计与关联交易控制委员会、提名委员会和薪酬考核委员会中，独立董事均应占多数[89][90]

会议信息 - 2025年第一次临时股东会9月17日9点30分召开[3] - 现场会议在福州市台江区兴业银行大厦会议室召开[3] 投票信息 - 网络投票9月17日进行[5] - 交易系统和互联网投票平台投票时间不同[5] 议案信息 - 审议4项议案，含修订章程等[7] - 1、2、3号议案为特别决议议案[8] 登记信息 - 股权登记日为2025年9月11日[13] - 登记时间为9月12日特定时段[16] - 登记电话0591 - 87825054，邮箱601166gddh@cib.com.cn[17]

会议信息 - 兴业银行第九届监事会第八次会议于2025年8月27日在福州召开，5名监事全出席[1] 审议事项 - 修订章程议案需提交2025年第一次临时股东会审议[1][4] - 通过2025年半年度报告全文及摘要[2] - 通过《2025年恢复计划》议案[2] - 通过2024年度消保监管评价整改报告[2]

兴业银行股份有限公司 第十一届董事会第十次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 公告编号：临2025-047 A股代码：601166 A股简称：兴业银行 可转债代码：113052 可转债简称：兴业转债 兴业银行股份有限公司（以下简称本公司）第十一届董事会第十次会议于 2025 年 8 月 15 日以书面方式发出会议通知，于 8 月 28 日在福州市举行。本次会 议应出席董事 13 名，实际出席董事 13 名，符合《中华人民共和国公司法》和本 公司章程的规定。本公司 4 名监事和董事会秘书列席会议。 本次会议由董事长吕家进先生主持，审议通过了以下议案并形成决议： 一、关于修订章程的议案；详情请参阅 2025 年 8 月 29 日刊载于上海证券交 易所网站的《兴业银行关于修订公司章程的公告》。 表决结果：同意 13 票，反对 0 票，弃权 0 票。 二、关于修订《股东会议事规则》的议案； 表决结果：同意 13 票，反对 0 票，弃权 0 票。 三、关于修订《董事会议事规则》的议案； 表决结果：同意 13 票 ...