报告行业投资评级 - 行业评级：增持（维持）[2] 报告核心观点 - 11月社会融资规模总量增长平稳，但结构分化延续，企业债融资是主要支撑，而表内信贷和政府债券是主要拖累[5][8] - 信贷结构显示企业端依靠短期贷款和票据冲量，而居民加杠杆意愿疲软，反映消费与地产景气度仍在低位[5][12] - 银行股的投资逻辑已从“顺周期”转向“弱周期”，在经济偏平淡期间，其高股息特性具备吸引力，报告建议关注两条投资主线：一是拥有区域优势的城农商行，二是高股息稳健的大型银行及部分股份行[5][24] 根据相关目录分别总结 一、社融情况：社融同比增8.5%、企业债支撑；信贷、政府债低于去年同期 - 11月社会融资规模新增2.49万亿元，较去年同期多增1597亿元，高于万得一致预期的2.02万亿元[5][8] - 前11月累计社融同比增长8.5%，增速与10月持平[5][8] - 从结构看，信托贷款、企业债券融资与未贴现银行承兑汇票同比多增，而表内信贷和政府债券同比少增[5][9] - 具体来看： - 表内信贷：11月人民币贷款新增4053亿元，同比少增1163亿元，信贷投放低于往年同期，是主要拖累项，预计项目储备留至年初[5][9] - 表外信贷：未贴现银行承兑汇票增加1490亿元，同比多增580亿元；信托贷款增加844亿元，同比多增753亿元；委托贷款减少188亿元，同比基本持平[5][9] - 直接融资：政府债券新增融资1.2万亿元，同比少增1048亿元，支撑力度持续减弱；企业债券融资新增4169亿元，同比多增1788亿元；股票融资新增342亿元，同比少增86亿元[5][10] - 11月新增贷款、政府债、企业债融资占社融增量比重分别为15.4%、48.4%和16.8%[11] 二、信贷情况：企业端短贷、票据冲量支撑；个人加杠杆仍较疲软 - 11月人民币贷款增加3900亿元，同比少增1900亿元，低于万得一致预期的5042亿元[5][12] - 信贷余额同比增长6.4%，增速较上月继续下降0.1个百分点[5][12] - 信贷结构分析： - 企业贷款：短期贷款、中长期贷款、票据净融资增量分别为+1000亿元、+1700亿元和+3342亿元，增量较上年同期变化分别为+1100亿元、-400亿元和+2119亿元，呈现短贷与票据冲量、中长贷同比少增的特征[5][15] - 居民贷款：短期贷款和中长期贷款增量分别为-2158亿元和+100亿元，较去年同期分别少增1788亿元和2900亿元，反映消费和地产景气度低位[5][15] - 非银行业金融机构贷款：减少147亿元，较上年同期多增554亿元[5][15] - 房地产需求跟踪：11月，10大和30大城市商品房月平均成交面积分别为8.23和20.05万平方米，较去年同期下降明显；截至12月12日，12月全国10大和30大城市商品房月平均成交面积分别为8.77和21.39万平方米，弱于去年同期水平[17] 三、流动性与存款情况：剪刀差小幅走扩，存款搬家延续 - 货币供应量：11月M0、M1、M2同比分别增长10.6%、4.9%、8.0%，增速较上月分别变化0.0、-1.3、-0.2个百分点[5][19] - M2与M1的剪刀差为3.1%，较上月扩大1.1个百分点[5][19] - 存款情况：11月人民币存款增加1.4万亿元，同比少增7600亿元，存款余额同比增长7.7%，增速较上月微降0.3个百分点[5][21] - 存款结构分析： - 居民存款：增加6700亿元，较去年同期少增1200亿元[5][21] - 企业存款：增加6453亿元，较去年同期少增947亿元[5][21] - 财政存款：减少500亿元，较去年同期多减1900亿元[5][21] - 非银行业金融机构存款：增加800亿元，较去年同期少增1000亿元[5][21] - 居民存款同比少增，预计存款搬家态势仍在延续[5][21] 四、银行投资建议 - 银行股经营模式和投资逻辑从“顺周期”转向“弱周期”，在经济偏平淡期间，银行股高股息特性具备吸引力[5][24] - 两条投资主线： - 一是拥有区域优势、确定性强的城农商行，重点区域包括江苏、上海、成渝、山东和福建等，重点推荐江苏银行、齐鲁银行、渝农商行、南京银行、沪农商行和上海银行等[5][24] - 二是高股息稳健的逻辑，重点推荐大型银行如六大行（农行、建行、工行等），以及股份行中的招商银行、兴业银行和中信银行等[5][24]

银行分红方案披露概况 - 截至12月13日，已有26家A股上市银行披露了2025年中期或季度分红方案，数量超过2024年同期的24家 [1] - 预计分红总额突破2600亿元 [1] 银行分红结构分析 - 披露分红方案的银行涵盖6家国有大型银行、6家股份制银行及14家中小银行 [3] - 国有六大行作为主力军，预计中期现金分红总额超过2000亿元 [3] - 工商银行以约504亿元的分红额度位居榜首，建设银行、农业银行、中国银行、邮储银行和交通银行紧随其后 [3] - 股份制银行中，兴业银行与中信银行的预计中期分红均超100亿元，光大银行与民生银行则超过50亿元 [3] - 部分中小银行的分红额度也较为显著，如上海银行、南京银行等 [3] - 兴业银行、宁波银行等多家银行系首次推出中期分红方案 [3] 提高分红频率的动因与性质 - 商业银行提高分红频率，是落实新“国九条”关于推动上市公司一年多次分红要求的具体举措 [3] - 其核心在于通过常态化、多元化的分红安排，打通上市公司盈利与投资者回报的传导链路，夯实市场健康发展的根基 [3] - 提高分红频率本质上是一种深度的市值管理行为 [3] - 相较于传统的年度分红，中期或季度分红能够打破回报的时间滞后性，通过更高频次的现金回报强化投资者对银行盈利稳定性的预期，有助于打造清晰的红利型银行股形象 [3] 对投资者与市场的影响 - 更频繁的分红能直接提升股东获得感，让投资者更及时地分享银行的经营成果 [4] - 稳定的现金回报尤其契合社保基金、养老金、保险资金等长期资金的配置需求 [4] - 红利型银行的定位有助于吸引这类资金长期持有，形成“长期资金入驻—股价稳定性增强—更多长期资金青睐”的良性循环 [4] - 此举有助于降低股价的异常波动，减少短期投机行为对估值的扰动 [4]

报告行业投资评级 - 评级：增持 [6] 报告的核心观点 - 11月社融增速磨底，信贷增长乏力，结构上企业债券融资是主要支撑，而企业借贷呈现短期化特征，居民贷款需求疲弱 [2][6] - 临近年底，银行中期分红陆续落地，若市场风格趋于均衡，板块有补涨机会，投资应把握业绩增长、可转债转股预期及红利策略三条主线 [6] 1. 11月社融数据 - **社融总量与结构**：2025年11月社融增速为8.5%，与上月持平；剔除政府债券后的社融增速为6.0%，较上月上升0.1个百分点 [6]。单月新增社融2.49万亿元，同比多增1597亿元 [6]。结构上，企业债券净融资增加4169亿元，同比多增1788亿元，是主要支撑；而对实体经济发放的人民币贷款增加4053亿元，同比少增1163亿元，政府债券净增加1.20万亿元，同比少增1048亿元，形成拖累 [6] - **信贷表现**：11月人民币贷款增速为6.4%，环比下降0.1个百分点 [6]。单月新增贷款3900亿元，同比少增1900亿元 [6] - **企业端**：企业贷款增加6100亿元，同比多增3600亿元 [6]。但结构呈现短期化，其中企业中长期贷款增加1700亿元，同比少增400亿元；短期贷款增加1000亿元，同比多增1100亿元；票据融资增加3342亿元，同比多增2119亿元 [6]。自2025年2月以来，企业短贷及票据融资同比增速（10.9%）反超中长期贷款增速（7.8%）[6] - **居民端**：个人贷款减少2063亿元，同比多减4763亿元 [4]。其中，中长期贷款仅增加100亿元，同比少增2900亿元；短期贷款减少2158亿元，同比多减1788亿元 [4]。地产销售疲软，11月30大中城市商品房成交面积同比下降33.1%，降幅较10月扩大6.5个百分点，一线城市同比下降42.8% [4] - **存款与货币供应**：11月人民币存款增速为7.7%，环比下降0.3个百分点 [6]。单月新增存款1.41万亿元，同比少增7600亿元 [6]。其中，企业存款增加6453亿元，同比少增947亿元；个人存款增加6700亿元，同比少增1200亿元 [6]。11月M1增速为4.9%，环比下降1.3个百分点；M2增速为8.0%，环比下降0.2个百分点；M2-M1剪刀差扩大至3.1% [6] 2. 行业及公司动态跟踪 - **主要新闻**：近期政策定调坚持稳中求进，将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，灵活运用降准降息等工具 [21] - **主要公告**：多家银行涉及股东增持、分红派息、资本补充及高管变动 [22][23] - **股东增持**：苏州银行股东国发集团及一致行动人东吴证券于2025年7月1日至12月5日合计增持4471万股，占总股本1.00% [22] - **分红派息**：农业银行、工商银行、宁波银行等实施2025年半年度A股分红 [22] - **资本补充**：建设银行发行400亿元二级资本债券；上海银行发行100亿元无固定期限资本债券；杭州银行发行50亿元绿色金融债券等 [22][23] 3. 周度数据跟踪 - **板块表现**：在2025年12月8日至12月12日期间，银行板块在申万一级行业中涨跌幅居中 [25] - **市场利率**：3个月期同业存单发行利率方面，截至2025年11月，AAA、AA+、AA及以下评级利率分别约为1.62%、1.63%、1.64% [26][31]。银行票据转贴利率处于低位 [30] - **同业存单发行**：2025年11月，银行整体同业存单发行量为23285亿元，发行利率为1.63% [31]。国有大行、股份行、城商行、农商行11月末存量余额分别为69026亿元、61387亿元、58811亿元、11490亿元 [31] - **银行转债情况**：部分银行转债距离强制转股价仍有空间，例如常熟银行转债（常银转债）距离强赎价空间为8.92%，上海银行转债（上银转债）为14.50%，重庆银行转债（重银转债）为15.97% [37] - **个股估值**：报告列出了多家银行的估值指标，例如工商银行A股市净率（PB）为0.73倍，2025年预测股息率为3.88%；招商银行PB为0.91倍，股息率为4.82% [40] 4. 投资建议 - 重点把握三条投资主线 [6]： 1. **业绩增长主线**：寻找业绩增速有望提升或维持高速增长的标的，推荐宁波银行、招商银行 [6] 2. **可转债转股预期主线**：重视具备可转债转股预期的银行，推荐兴业银行、重庆银行、常熟银行，相关标的包括上海银行 [6] 3. **红利策略主线**：红利策略仍有望延续，推荐交通银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行 [6]

进一步统计，近3个月内该股累计发生6笔大宗交易，合计成交金额为2.63亿元。 （原标题：兴业银行大宗交易成交413.00万元，卖方为机构专用席位） 兴业银行12月12日大宗交易平台出现一笔成交，成交量20.00万股，成交金额413.00万元，大宗交易成交 价为20.65元。该笔交易的买方营业部为国泰海通证券股份有限公司总部，卖方营业部为机构专用。 两融数据显示，该股最新融资余额为86.35亿元，近5日减少1.20亿元，降幅为1.37%。（数据宝） 12月12日兴业银行大宗交易一览 | 成交量 （万股） | 成交金额 （万元） | 成交价格 （元） | 相对当日 收盘折溢价 （%） | 买方营业部 | 卖方营业部 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 20.00 | 413.00 | 20.65 | 0.00 | 国泰海通证券股份有限公司总部 | 机构专用 | 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 证券时报•数据宝统计显示，兴业银行今日收盘价为20.65元，上涨1.13%，日换手率为0.45%，成交额为 19.68亿元，全天主力资金净流出1. ...

下周债券市场付息/到期概况 - 下周（12月13日至12月19日）共有143只债券即将付息或到期 [2][6] 主要发行主体与债券详情 - **新鸿基地产发展有限公司**：有两笔债券到期，分别为12月13日到期的2.5亿人民币（CNH）债券和12月15日到期的4亿人民币债券，主体信用评级为标普A+、穆迪A1，展望均为稳定 [3][7] - **兴业银行股份有限公司**：有两笔债券到期，分别为12月13日和12月15日到期的各3亿人民币债券，主体信用评级为穆迪Baa2，展望稳定 [3][7] - **广发控股(香港)有限公司**：有多笔债券付息/到期，涉及多种货币和期限，例如12月15日到期的1800万美元债券、12月16日到期的2000万美元债券、12月17日到期的1500万美元债券、12月18日到期的3000万美元和4亿港币债券，以及2026年6月15日到期的5亿港币浮动利率债券，主体信用评级为标普BBB，展望稳定 [3][4][7][8] - **中信银行(国际)有限公司**：有一笔12月15日到期的9000万港币债券 [3][7] - **交银租赁管理香港有限公司**：有一笔12月15日到期的24亿人民币债券，主体信用评级为标普A-、穆迪A3，展望稳定 [3][7] - **中信证券国际有限公司**：有12月16日到期的1000万美元债券和12月19日到期的320万美元债券，主体信用评级为标普BBB+ [3][7] - **招商局集团(香港)有限公司**：有一笔12月16日到期的3亿港币债券 [3][7] - **香港按揭证券有限公司**：有两笔债券到期，分别为12月17日到期的8亿港币债券和12月19日到期的8亿港币债券，主体信用评级为标普AA+、穆迪Aa3，展望稳定 [3][7] - **中信建投系公司**：包括中信建投(国际)金融控股有限公司和中信建投证券股份有限公司，有多笔债券付息/到期，例如12月17日到期的58万美元债券、12月19日到期的1000万美元债券，以及2026年12月19日到期的多笔人民币债券（5亿、7.9亿、7.1亿），主体信用评级为标普BBB+、穆迪Baa1，展望稳定 [3][4][7][8] - **中国光大银行股份有限公司**：有多笔2026年12月到期的债券，包括12月18日到期的10亿人民币和5000万欧元债券，以及12月19日到期的5000万欧元债券，主体信用评级为标普BBB+、穆迪Baa2，展望稳定 [4][8] - **国家开发银行**：有一笔2026年12月16日到期的7.7亿港币债券，主体信用评级为标普A+ [3][7] - **部分房地产相关企业**：包括碧桂园控股有限公司（2026年12月15日到期的3.21亿美元债券）、龙光集团有限公司（2026年12月14日到期的3亿美元债券）、正荣地产集团有限公司（永续债，2亿美元）等均有债券列入名单 [3][4][7][8] 债券特征分析 - **货币种类多样**：发行货币包括人民币（CNH）、美元（USD）、港币（HKD）、欧元（EUR）、日元（JPY）、澳元（AUD）等 [3][4][7][8] - **期限分布广泛**：到期日从近期（2025年12月）至超长期（2049年6月），涵盖短期、中期、长期及永续债券 [3][4][7][8] - **发行主体类型多元**：涵盖商业银行（如兴业银行、招商银行、中国农业银行）、投资银行与证券公司（如中信证券、中信建投、华泰国际）、房地产开发商（如新鸿基地产、碧桂园）、地方政府投融资平台（如多个县市城投公司）、香港特区机构及企业（如香港按揭证券、香港机场管理局）、以及实业公司（如中国蒙牛乳业）等 [3][4][7][8] - **信用评级覆盖全面**：主体信用评级从投资级到高收益级均有分布，例如标普评级从AA+（香港按揭证券）到Ca（绿地控股），穆迪评级从Aa3（香港按揭证券）到Caa（部分企业） [3][4][7][8]

货币政策与流动性操作 - 中国人民银行将于2025年12月15日开展6000亿元买断式逆回购操作，期限6个月，以保持银行体系流动性充裕 [1] - 2025年11月末，本外币贷款余额达274.84万亿元，同比增长6.3%；前十一个月人民币贷款增加15.36万亿元 [1] 监管政策动态 - 国家金融监督管理总局发布《商业银行托管业务监督管理办法（试行）》，明确禁止性职责与行为，包括禁止承担托管产品信用风险、提供担保、承诺收益、垫付资金等，该办法将于2026年2月1日起施行 [2] 银行理财市场发展 - 银行理财市场规模再创新高，已站稳33万亿元大关，接近34万亿元 [3] - 14家管理规模超万亿元的理财公司，前11个月规模累计增长约3.43万亿元，其中“固收+”产品贡献显著；仅四季度以来，这14家公司规模就增长1.67万亿元，占年内增量近五成 [3] - 截至2025年9月末，全市场存续规模已达32.13万亿元 [3] 资本市场与机构关注 - 四季度以来，已有17家A股上市银行获308家机构累计312次调研，城商行与农商行为核心标的，杭州银行调研机构家数最多 [4] - 机构重点关注上市银行2025年及2026年净息差走势和资产质量变化趋势 [4] 房地产金融支持 - 宁夏8部门联合出台楼市新政，推出十二项措施，包含新建商品住房专项补贴、商办类房屋定向补贴以降低购房压力 [5] - 新政明确金融支持措施，包括夫妻婚前结清公积金贷款婚后可再申请，拓展公积金提取用途，并建立房地产项目“白名单”制度，鼓励银行推出专属房贷产品 [5] 金融机构融资活动 - 中国银行香港分行将在400亿美元中期票据计划下发行两款票据，并在香港联交所上市，面向专业投资者 [8][9] - 发行的两款票据分别为3亿美元浮动利率票据和15亿港元固定利率票据，预计上市批准自2025年12月12日起生效 [9] 金融机构人事变动 - 中信集团原副总经理徐佐因受贿罪、非法经营同类营业罪，一审被判处无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产 [6] - 中国工商银行甘肃分行党委委员、副行长吕红晓涉嫌严重违纪违法，已主动投案，正接受审查调查 [7] - 苏州银行风险总监后斌因年龄原因辞任，自2025年12月10日起生效 [10] - 兴业银行香港分行副行长邹雅彬拟任兴银理财副总裁，兴业银行香港分行截至2025年6月末总资产达2430.37亿元 [11] - 截至2025年6月末，兴银理财管理产品规模稳居市场第二位 [11]

12月12日，兴业银行大宗交易成交20万股，成交额413万元，占当日总成交额的0.21%，成交价20.65 元，较市场收盘价20.65元持平。 | | | | | | 机构专用 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 交易日期 2025-12-12 | 兴业银行 | 证券代码 601166 | 成交价(元) 成交金额(万元) 成交量(*) 买入营业部 20.65 413 413 20 | 国营表酒店委股份 | | 卖出营业部 | 是否为专场 19 | ...

（通讯员 褚夫月） 截至目前，该行在济宁当地本年度累计为56户小微企业提供线上服务，线上授信4.23亿元，发放3.94亿 元，保障金融服务"不打烊"、金融活水"不断流"。 下一步，兴业银行济南分行将利用"线上+线下"金融服务模式，通过移动展业、手机银行等数字化渠 道，突破网点空间、营业时间的束缚，为客户随时随地提供高效便捷的金融服务，全力保障金融服务始 终"在线"，支持小微企业高质量发展。 近日，兴业银行济南分行为辖区济宁的某智能科技有限公司快速投放线上小微贷款1000万元，解决了企 业的资金需求，提升了金融服务效率。 一直以来，小微企业资金需求都有"短、频、快、急"的特点。针对该特点，兴业银行济南分行积极主动 对接客户融资需求，发挥平台作用，拓宽线上金融服务渠道，创新线上服务场景，延伸线上服务触角， 让"数据多跑腿、用户少跑路"，切实解决小微企业资金需求难题，不断拓展金融服务的广度和深度，让 金融服务更有温度，更快、更好地服务实体经济。 ...

来源：金融人事mini 本期，继续介绍兴业银行中层人事变动，涉及总行多部门副总和一级分行副行长。 总行授信审批部副总经理康丽蓉，拟任厦门分行副行长；2016年8月起历任兴业银行赣州分行行长、长 沙分行行长助理、长沙分行副行长，今年初调任总行。 总行数据管理部副总经理杨捷，拟任泉州分行副行长；曾任数据管理部总经理助理。 总行行政后勤部副总经理房向东，任上海分行巡视员。 银川分行副行长车晨鸣，拟任兰州分行副行长；曾任兴业银行莆田分行行长助理，2024年11月任银川分 行副行长。 临近年末，兴业银行还有多位一级分行高管的任职资格获准。 兴业银行香港分行副行长邹雅彬，拟任兴银理财副总裁；曾任香港分行联合风险总监、行长助理。香港 分行是兴业银行首家境外机构，截至2025年6月末，香港分行总资产为2430．37亿元。 2025年内，兴银理财管理层已多次调整，目前高管成员包括：总裁汪圣明，副总裁章杉杉、胡红波，总 裁助理贺轶，首席合规官石柳。截至2025年6月末，兴银理财管理产品规模23，155.77亿元，稳居市场 第二位。截至9月末，兴银理财已累计为客户创造投资收益超4500亿元，服务客户数超3100万人。 12月11日 ...

文章核心观点 - 兴业银行成都分行通过与成都蓉城足球俱乐部进行品牌联名合作 将金融服务与体育赛事场景深度融合 旨在提升品牌影响力并推广金融产品与服务[1][3][4] 合作形式与现场活动 - 公司在2025赛季中超联赛北京国安对阵成都蓉城的关键比赛中 首次开启“中超赛场品牌联名”合作 场内LED环屏滚动展示公司LOGO[1] - 公司在赛场外北广场设置了“兴福龙金融宣教专区”和“花花信用卡”展位 与球迷助威团体“红色刀锋”形成呼应 成为新的球迷打卡点[1] - 比赛当日 公司将“金融知识进万家”活动搬进赛场 在开球前两小时于广场设立金融服务专区 通过扫码答题赢礼品、科普个人养老金账户、现场申请信用卡领好礼等方式吸引球迷 累计触达超4200人次 发放反诈折页1600份[3] - 赛后 公司与俱乐部联合举办“员工运动会” 俱乐部主力中场球员杨明洋身着印有公司袖标的亲子T恤 与小朋友们进行带球穿越障碍、定点射门等趣味PK活动并示范足球技巧[3] 品牌营销策略与未来计划 - 公司相关负责人表示 体育被视为有温度的品牌场景[4] - 公司下一步计划继续打造“兴福龙”品牌IP 结合“中超+社区”、“球员+公益”等特色场景进行深耕[4] - 公司计划将反诈防骗、绿色金融、养老金融等专业金融服务带入更多赛场、社区与校园 并以球迷喜闻乐见的方式进行传递[4] - 该系列举措旨在助力成都“赛事名城”建设 并为四川省体育消费和普惠金融高质量发展注入动力[4]