核心观点 - 公司依托“住宅+商业”双轮驱动战略 整体经营持续保持稳定向好态势 [1] - 公司商业运营总收入保持良好增长态势 大概率能超额完成全年140亿元目标 [1] - 公司在境内外融资市场持续取得成果 现金流安全充裕 维持良好债务偿付记录 [1][2] 商业运营表现 - 9月份商业运营总收入约11.73亿元 比上年同期增长10.13% [1] - 1-9月累计商业运营总收入约105.11亿元 比上年同期增长10.82% [1] 住宅销售表现 - 9月份合同销售金额约14.84亿元 销售面积约21.13万平方米 [1] - 1-9月累计合同销售金额约150.50亿元 累计合同销售面积约195.91万平方米 [1] 融资活动 - 9月23日全资子公司新城环球成功发行1.6亿美元优先担保票据 [1] - 6月新城发展成功发行3亿美元高级无抵押债券 成为近三年来首家重启境外资本市场融资的民营房企 [1] - 8月成功发行10亿元中期票据 认购倍数2.28倍 票面利率2.68% [2] - 9月25日再次成功发行9亿元中期票据 两笔票据均获中债增全额担保及双AAA评级 [2] 现金流与债务管理 - 第三季度已偿还境内外公开市场债券10亿元 [2] - 继续保持每一笔债务提前或到期偿付的良好记录 [2]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[3] 报告核心观点 - 中央层面明确要求"稳楼市、稳股市"，在外部环境波动加大的背景下，稳住楼市对提振社会预期和畅通内需循环具有重要意义 [4] - 政策导向和供需结构变化为高品质住宅带来发展契机，中央层面高频提及建设好房子和高品质住房 [4] - 建议关注三类投资标的：核心城市布局重、拿地能力强且产品力强的房企；二手房中介；物业管理企业 [4] 板块行情 - 本周（25/10/04-25/10/10）房地产（申万）板块下跌0.8%，同期上证指数上升0.4%，深证成指下跌1.3%，创业板指下跌3.9%，沪深300下跌0.5% [7] - 个股方面，合肥城建(+18.1%)、深振业A(+16.0%)、津投城开(+13.0%)涨幅居前；深深房A(-12.0%)、张江高科(-10.1%)、珠江股份(-7.8%)跌幅居前 [7] 数据跟踪：新房成交 - 本周（10.4-10.10）42个重点城市新房合计成交98万平米，环比下降51.0%，同比下降53.5% [11] - 分能级看，一线城市成交20.5万平米（环比-63.4%），二线城市成交54.7万平米（环比-55.1%），三四线城市成交22.4万平米（环比+4.8%）[11] - 10月截至本周（10.1-10.10），42城新房合计成交122万平米，环比下降44.8%，同比下降39.5%，年初至今累计成交同比下降7.4% [17] - 分能级累计成交：一线城市29万平米（同比-27.7%，年初至今+0.7%），二线城市66万平米（同比-42.5%，年初至今-7.8%），三四线城市27万平米（同比-41.9%，年初至今-15.1%）[17] 数据跟踪：二手房成交 - 本周（10.4-10.10）21个重点城市二手房合计成交86万平米，环比下降26.6%，同比下降48.4% [29] - 分能级看，一线城市成交31.4万平米（环比-45.6%），二线城市成交48.4万平米（环比-7.5%），三四线城市成交6.2万平米（环比-13.5%）[29] - 10月截至本周（10.1-10.10），21城二手房合计成交93万平米，环比下降64.5%，同比下降29.3%，年初至今累计成交同比上升15.0% [35] - 分能级累计成交：一线城市34万平米（同比-46.8%，年初至今+17.0%），二线城市53万平米（同比-10.1%，年初至今+15.2%），三四线城市6万平米（同比-32.0%，年初至今+4.3%）[35] 行业新闻与政策动态 - 宏观政策：住建部聚焦城市更新、城市治理和"十五五"规划编制，并研究通过改造让老房子升级为"好房子"；中财办原副主任认为房地产应成为增量政策突破口 [45] - 因城施策：深圳推出限高限容新规，严格管理建筑高度超过80米的住宅项目；成都将住宅阳台等附属空间面积上限由20%提至30%；河北推六好措施加快"好房子"建设 [45] - 公积金政策：南京单缴存人住房公积金贷款最高额度提高至80万元/人；绍兴上调住房公积金贷款最高额度 [45] - 市场表现：国庆假期核心城市新房市场分化，北京、深圳新房日均成交面积同比分别增长52%、22%，上海增长3%，广州、杭州同比降温 [46] - 城市改造：国开行"十四五"以来已发放城中村改造专项借款9,781亿元，支持816个项目，建设筹集安置房176.9万套 [47] 公司动态与业绩 - 9月单月销售额：中国海外发展201.7亿元（同比+7.2%），保利发展205.3亿元（同比-1.8%），招商蛇口167.0亿元（同比+16.3%），绿城中国自投项目128.0亿元（同比+20.8%）[48] - 融资活动：新城控股境外子公司发行1.60亿美元无抵押固定利率债券，年息11.88%，期限2年；张江高科发行6亿元超短期融资券，期限270天 [48] - 股权变动：保利集团拟无偿划转受让保利南方持有的保利发展45.12亿股股份（占总股本37.69%），划转完成后将成为保利发展控股股东 [48] - 股份回购：贝壳-W于10月多次进行股份回购，单次回购金额约500万港元 [49]

关联交易规模与更正 - 新城控股发布2024年年度报告更正公告，更正后与关联方新城悦服务的资金拆借本期发生额为517亿元，上期发生额为180亿元，合计697亿元 [1] - 资金拆借涉及新城悦服务的多家子公司，包括西藏新城悦物业服务股份有限公司、上海泊轶房产咨询有限公司和江苏新城悦控股集团有限公司 [2] - 2023年日最高资金余额为7亿元，2024年日最高资金余额增至8亿元，但两个年度末的余额均为0 [2] 资金往来的操作与目的 - 关联方资金往来由新城控股一名管理人员及时任执行董事杨博策划，主要目的是解决新城控股的短期资金需求 [4] - 操作流程涉及使用定制纸质审批单进行转账，由杨博及财务管理中心总经理联合签署，以规避集团SAP系统的内部审批程序 [4] - 财务管理中心总经理随后指示员工从SAP系统中删除关联方资金往来的银行转账记录 [4] 涉及人员与责任 - 直接参与人员包括新城控股员工、杨博、财务管理中心总经理及四名协助执行的雇员 [5] - 另有两名公司前高级管理层成员、一名财务共享中心前总监及财务管理中心副总经理知悉该资金往来 [5] - 独立法证调查未发现证据表明公司控股股东王振华参与或知悉该关联方资金往来 [5][7] 调查发现与公司治理变动 - 独立法证调查发现公司附属公司的五个银行账户存在差异，涉及与新城控股附属公司上海悦崧实业的资金往来 [3] - 调查审查期间为2023年1月1日至2025年3月31日，起因是核数师发现关联方资金往来未记入公司财务报表且银行流水存在不一致 [3] - 杨博已被罢免执行董事职务，其环境、社会及管治委员会成员职位由独立非执行董事姜旭之接任 [6] 市场影响与媒体报道 - 受关联资金往来调查影响，新城悦服务遭遇停牌，其2024年业绩报告延迟发布 [6] - 媒体报道称，转出资金尽数转入新城控股的子公司上海悦崧实业发展有限公司 [7] - 公司对查询的回应为所有上市公司问题以上市公司公告为准 [8]

公司经营业绩 - 9月实现合同销售金额约14.84亿元 [1] - 9月销售面积约21.13万平方米 [1]

商业运营收入 - 9月份公司实现商业运营总收入约11.73亿元，比上年同期增长10.13% [1] - 1-9月公司累计实现商业运营总收入约105.11亿元，比上年同期增长10.82% [1] 合同销售情况 - 9月份公司实现合同销售金额约14.84亿元，销售面积约21.13万平方米 [1] - 1-9月公司累计实现合同销售金额约150.50亿元，累计合同销售面积约195.91万平方米 [1]

商业运营收入表现 - 9月份公司实现商业运营总收入约11.73亿元，比上年同期增长10.13% [1] - 1-9月公司累计实现商业运营总收入约105.11亿元，比上年同期增长10.82% [1] 合同销售情况 - 9月份公司实现合同销售金额约14.84亿元，销售面积约21.13万平方米 [1] - 1-9月公司累计实现合同销售金额约150.50亿元，累计合同销售面积约195.91万平方米 [1]

商业运营收入表现 - 9月份公司实现商业运营总收入约11.73亿元，比上年同期增长10.13% [1] - 1-9月公司累计实现商业运营总收入约105.11亿元，比上年同期增长10.82% [1] 合同销售表现 - 9月份公司实现合同销售金额约14.84亿元，销售面积约21.13万平方米 [1] - 1-9月公司累计实现合同销售金额约150.50亿元，累计合同销售面积约195.91万平方米 [1]

核心经营业绩 - 2025年9月公司实现商业运营总收入约11.73亿元，同比增长10.13% [1] - 2025年1-9月公司累计商业运营总收入约105.11亿元，同比增长10.82% [1] - 2025年9月公司实现合同销售金额约14.84亿元，销售面积约21.13万平方米 [1] - 2025年1-9月公司累计合同销售金额约150.50亿元，累计销售面积约195.91万平方米 [1] 财务状况 - 2025年第三季度公司已偿还境内外公开市场债券10.00亿元 [1] - 截至2025年9月30日，公司的合联营公司权益有息负债合计为25.13亿元 [1]

核心观点 - 公司9月份及第三季度经营业绩表现稳健，商业运营收入实现双位数同比增长 [1] - 公司前三季度累计合同销售金额达150.50亿元，商业运营总收入同比增长10.82% [1] - 公司第三季度偿还境内外公开市场债券10亿元，显示其积极的债务管理 [1] 月度经营业绩 - 9月份公司实现合同销售金额约14.84亿元，销售面积约21.13万平方米 [1] - 9月份公司实现商业运营总收入约11.73亿元，比上年同期增长10.13% [1] 季度及累计经营业绩 - 1—9月公司累计实现合同销售金额约150.50亿元，累计合同销售面积约195.91万平方米 [1] - 1—9月公司累计实现商业运营总收入约105.11亿元，比上年同期增长10.82% [1] 财务状况与债务管理 - 2025年第三季度，公司已偿还境内外公开市场债券10亿元 [1] - 截至9月30日，公司的合联营公司权益有息负债合计为25.13亿元 [1]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 本公司董事会提醒，披露信息所有经营数据未经审计，月度及季度经营数据与 定期报告数据可能存在差异，仅供投资者了解公司现时经营状况作参考。 一、公司2025年1-9月房地产出租情况 9月份公司实现商业运营总收入约11.73亿元，比上年同期增长10.13%；1-9月 公司累计实现商业运营总收入约105.11亿元，比上年同期增长10.82%。 证券代码：601155 证券简称：新城控股 编号：2025-047 新城控股集团股份有限公司 2025 年 9 月份及第三季度经营简报 4、出租率为2025年9月30日当日商业物业出租情况。 二、公司 2025 年 9 月份经营情况 9月份公司实现合同销售金额约14.84亿元，销售面积约21.13万平方米。1-9月 公司累计实现合同销售金额约150.50亿元，累计合同销售面积约195.91万平方米。 | 省份 | 9 月份销售金额（万元） | 9 | 月份销售面积（平方米） | | --- | --- | --- | --- | | 江苏 | | ...