证券之星消息，1月8日房地产开发板块较上一交易日上涨1.56%，大名城领涨。当日上证指数报收于 4082.98，下跌0.07%。深证成指报收于13959.48，下跌0.51%。房地产开发板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600094 | 大名城 | 4.50 | 6.89% | 91.46万 | | 4.06亿 | | 600716 | 凤凰股份 | 4.21 | 6.85% | 32.45万 | | 1.34亿 | | 000863 | 三湘印象 | 6.41 | 6.48% | C 86.95万 | | 5.40亿 | | 601155 | 新城控股 | 15.24 | 4.89% | 24.68万 | | 3.70亿 | | 600649 | 城投控股 | 4.78 | 4.60% | 67.49万 | | 3.16亿 | | 600736 | 苏州高新 | 7.25 | 3.87% | 97.52万 | | 7.11亿 | | 0006 ...

报告行业投资评级 * 报告对房地产行业持积极看法，认为未来五年行业将步入提质增效发展新阶段，看好行业迈入格局和盈利稳定，蓝筹基本面持续优化阶段 [1] * 报告推荐了多个细分领域的公司，包括开发类、商住类、物业类和文旅类，并认为当前AH房地产板块总市值与行业在经济中所处地位不匹配 [1][66] 报告核心观点 * **发展阶段转变**：“十四五”期间政策以降杠杆、缩总量为主，行业总量大幅回落；“十五五”期间中央要求转向“推动房地产高质量发展”，行业有望从规模扩张转向提质增效 [1][3][13] * **总量预期企稳**：基于全球成熟国家历史经验和中国国情，预计“十五五”期间行业需求有望企稳回升，商品房销售面积将维持在7-8亿平方米的区间 [1][16][20] * **高质量发展内涵**：高质量发展的核心在于锚定“新三高”目标——高品质供给、高效率保障、高水平运行，以取代过去的“高负债、高杠杆、高周转”模式 [21][29][32] * **政策预期方向**：未来政策将聚焦防风险、提品质、促转型三大主线，涉及土地、融资、销售、保障房、租赁市场、企业转型等多个维度的改革 [1][62][64] 根据相关目录分别进行总结 1. 十五五，高质量发展成党中央新要求 * **“十四五”回顾：总量收缩，杠杆回归**：“十四五”前端政策以降杠杆、防泡沫为主，行业总量大幅回落。假设2025年四季度基本面数据下滑20%，则2025年全年商品房销售额为85336亿元，房地产开发投资完成额为84986亿元；以2021年为下行周期起点，预计2025年开发投资完成额累计下滑42.4%，商品房销售额累计下滑53.1%，行业规模大体回归10年前水平 [6][7][10] * **“十五五”新主线：高质量发展**：相较于“十四五”规划，“十五五”规划建议首次明确提出“推动房地产高质量发展”，并将其作为独立章节进行部署，标志着中央对房地产发展要求发生根本变化 [13][15][16] 2. 如何理解房地产行业高质量发展 * **三大意义**：推动房地产高质量发展是满足人民美好生活向往（从追求住房面积到追求住房质量）、推进中国式现代化建设（房地产是支柱产业，相关贷款占银行信贷40%，相关收入占地方综合财力50%，居民财富60%在住房上）、促进房地产业转型发展的客观需要 [22][23][24][27] * **四大要求**： * **锚定目标**：转向“高品质供给、高效率保障、高水平运行”的新“三高”模式，具体目标包括建立满足刚性和改善性需求的住房供应体系、健全租购并举的住房制度、提升住房品质、防控风险、推动企业转型等 [28][29][31][32] * **处理关系**：需统筹协调长期与短期、顶层设计与因城施策、市场与保障、增量与存量、促发展与防风险五大关系 [36][37][39] * **强化支撑**：需要夯实法律、标准、技术、人才四大基础支撑 [40] * **健全机制**：核心在于强化各级党委的领导与建立跨部门协同治理体系 [41] * **六大任务**： * **优化保障性住房供给**：构建以公租房、保障性租赁住房和配售型保障性住房为主的多层次体系，覆盖城镇工薪群体和各类困难家庭，坚持“尽力而为、量力而行”，优先盘活存量 [44][48] * **促进房地产市场持续健康发展**：建立“人、房、地、钱”要素联动机制（以人定房、以房定地、以房定钱），赋予城市政府更多调控自主权，规范发展机构化租赁市场 [49] * **改革完善房地产开发融资销售制度**：推行房地产开发项目公司制、融资主办银行制以防控资金挪用风险，并推进现房销售制 [50] * **实施房屋品质提升工程**：建设“安全、舒适、绿色、智慧”的“好房子”，并在城市更新中推进“好房子、好小区、好社区、好城区”的“四好”建设 [51] * **实施物业服务质量提升行动**：强化党建引领，规范企业行为，并探索“物业服务+生活服务”模式，延伸服务链条 [52][54][65] * **建立房屋全生命周期安全管理制度**：建立房屋安全体检制度、房屋安全管理资金制度（个人账户与公共账户结合）以及房屋质量安全保险制度 [55][57] 3. 十五五地产政策预期 * **开发板块政策方向**：将聚焦防风险、提品质、促转型三大主线 [62] * **短期**：延续需求端限制政策的松绑，并叠加信贷支持 [62] * **长期**：落实“以人定房、以房定地、以房定钱”的供给方针；保障房确保民生兜底，租赁市场推动机构化转型；房屋品质升级为核心任务；企业端推行项目公司制与主办银行制，扩大现房销售，引导向代建、运营等轻资产模式转型 [62][64] * **物业板块政策方向**：将聚焦制度规范、监督强化、能力升级三大主线，以党建引领构建共治格局，提升服务标准与质量，并向生活服务场景延伸 [1][65] 4. 投资建议 * **行业判断**：经过“十四五”总量收缩和供给侧改革后，行业将在7-8亿平方米的需求基础上构建底部，“十五五”期间蓝筹开发商有望获得更好的市场竞争格局，行业将步入提质增效、格局和盈利稳定的新阶段 [66] * **推荐标的**：报告推荐了四类公司 [1][66] * **开发类**：A股（保利发展、招商蛇口、金地集团、衢州发展、张江高科）；H股（华润置地、中国海外发展、中国金茂、越秀地产） * **商住类**：新城控股、龙湖集团 * **物业类**：华润万象生活、万物云、中海物业、保利物业、招商积余、越秀服务 * **文旅类**：华侨城A

光大证券认为，展望2026年，随着前期一揽子房地产政策的持续落地，地方政府楼市调控自主性提升， 区域分化和城市分化进一步加深。同时，随着供给侧逐步出清，部分信用优势明显的龙头央国企地产企 业将持续受益于竞争结构优化，实现经营业绩的企稳回升。 中邮证券指出，重要文章《改善和稳定房地产市场预期》明确提出"政策要一次性给足，不能采取添油 战术"，并强调房地产"显著的金融资产属性"，标志着政策思路从分散调控转向系统性发力，2026年地 产市场企稳值得期待。 截至2026年1月8日 14:36，房地产ETF(512200)一度涨超2%，现涨1.76%， 冲击5连涨。盘中换手 3.82%，成交1.85亿元。跟踪指数中证全指房地产指数成分股上海九百上涨10.00%，大名城上涨6.89%， 三湘印象上涨6.48%，新城控股，城投控股等个股跟涨。 消息面上，2025年一线城市二手房市场的表现相对更为抢眼。据统计，上海二手房成交量接近25.4万 套，创下近4年来新高。深圳二手房共成交6.82万套，同比增长5.7%，其中住宅成交5.62万套，同比增 长3.2%。1月成为楼市政策以及市场走向的关键观察期。 2025年全年，房地产市场 ...

财通证券研报指出，新城控股深耕行业三十余载，地产开发与商业运营双轮驱动，商管规模领先。截至 2025年6月30日，公司商业运营已进入141个大中城市，布局205个吾悦广场，已开业174个吾悦广场，其 中148个为重资产项目，26个为轻资产项目，管理规模位居内资上市房企前列。由于公司业务中心由低 毛利率的房地产开发销售业务向高毛利率的商业运营业务转换，公司在商业领域深耕多年，已逐步形成 规模优势及品牌效应，叠加促消费政策持续出台，消费需求复苏，公司业绩有望逐步修复。首次覆盖， 给予"买入"评级。 ...

投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2][8] 核心观点 - 公司业务中心正由低毛利率的房地产开发销售业务向高毛利率的商业运营业务转换，在商业领域深耕多年，已逐步形成规模优势及品牌效应，叠加促消费政策持续出台，消费需求复苏，公司业绩有望逐步修复 [8] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.6亿元、9.7亿元、11.2亿元，对应EPS为0.38元、0.43元、0.50元，对应PE为38.0倍、33.8倍、29.2倍 [7][8] 公司概况与业务模式 - 公司深耕行业三十余载，采用“地产开发+商业运营”双轮驱动的经营模式 [8][12] - 公司股权结构高度集中且稳定，实际控制人为王振华家族，通过多层持股架构持有新城控股67.2%的股权 [14] - 2025年上半年，公司实现营业收入221亿元，同比下降34.8%，毛利润59亿元，同比下降19.0%，毛利润降幅低于营收降幅，综合毛利率同比提升5.2个百分点至26.9% [16] - 商业运营业务是公司重要的利润贡献来源，2025年上半年，物业出租及管理业务贡献了79.1%的毛利润，而房地产开发销售业务收入占比为70.3% [19] 商业运营业务分析 - 商管规模领先，截至2025年6月30日，公司商业运营已进入141个大中城市，布局205个吾悦广场，已开业174个，其中148个为重资产项目，26个为轻资产项目，管理规模位居内资上市房企前列 [8][30][34] - 商业运营能力持续提升，2025年上半年，商业运营项目零售额达515亿元，同比增长16.52%，客流量累计9.5亿人次，同比提升15.9% [8][44] - 商业运营收入稳步增长，2022-2024年复合增速达13.1%，2025年上半年同比增长11.29%至69亿元，其中轻资产运营收入占比提升至10.5% [22] - 商业运营毛利率持续修复，2025年上半年物业出租及管理业务毛利率为71.2%，较2024年底提升1.0个百分点 [38] - 会员体系增强，截至2025年上半年，商业运营项目会员人数达4917万人，较2024年底增长12.5% [41] 房地产开发业务分析 - 公司阶段性暂停拿地以降低风险敞口，2025年上半年总土储面积同比下降13.1%至2909万平方米 [49] - 销售规模下滑但销售均价企稳回升，2025年上半年实现销售额103亿元，同比下滑56.3%，销售均价为7686.6元/平方米，同比提升6.5% [53] - 资产减值计提对业绩的拖累有望逐步减弱，自2021年以来已累计计提资产减值约200亿元，截至2025年6月30日，累计计提的资产减值损失占存货比例为21.3%，减值计提相对充分且规模逐步收缩 [8][58] 财务状况与融资 - 公司积极偿债，债务规模收缩，2025年上半年有息负债规模同比下降6.3%至523亿元，整体平均融资成本较2024年底下降37个基点至5.55% [62] - 公开债发行渠道相对畅通，2025年8月成功发行10亿元中期票据，发行利率2.68%创历史新低 [64] - 公司已逐步度过偿债高峰，2026年公开债到期峰值约40亿元，其中二季度为偿债高峰 [65] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为667.96亿元、527.93亿元、480.16亿元，收入增长率分别为-24.9%、-21.0%、-9.0% [7] - 预计公司2025-2027年归母净利润增长率分别为14.6%、12.2%、15.9% [7] - 预计公司2025-2027年房地产开发销售业务收入分别为535亿元、385亿元、330亿元，毛利率分别为10.5%、10.2%、10.0% [68] - 预计公司2025-2027年物业出租及管理业务收入分别为133亿元、143亿元、150亿元，毛利率分别为70.6%、70.9%、71.2% [68] - 公司2025-2027年预测PE高于可比公司（华润置地、龙湖集团等）平均值，但考虑到公司是A股相对稀缺的商业运营体量较大的综合性房企，且已形成规模优势和品牌效应，估值仍具备提升空间 [72][73]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 报告核心观点 - 房地产是中国家庭重要的资产配置和投资方向，稳住房价对畅通经济内循环有重要意义，政策端有望进一步发力[5] - 中央层面高频提及建设好房子和高品质住房，在政策导向和供需结构变化的契机之下，高品质住宅或将迎来发展浪潮[5] - 多重利好因素共同推动下，香港私人住宅市场情绪已逐步修复，港资发展商有望迎来新一轮价值重估[5] - 维持房地产“看好”评级，建议关注地产开发、港资发展商、地产转型、二手房中介及物管企业等五类标的[5] 板块行情 - 本周（报告期）上证指数上升0.1%、深证成指下跌0.6%、创业板指下跌1.3%、沪深300下跌0.6%、房地产（申万）指数下跌0.7%[5][8] - 个股方面，涨跌幅前五分别为：城建发展(+13.2%)、三湘印象(+10.7%)、合肥城建(+9.5%)、光明地产(+8.7%)、和展能源(+8.3%)[5][8] - 个股方面，涨跌幅后五分别为：华联控股(-15.5%)、亚通股份(-6.8%)、深深房A(-5.3%)、黑牡丹(-5.1%)、万通发展(-4.4%)[5][8] 数据跟踪：新房成交 - **当周（12.27-1.2）表现**：42个重点城市新房合计成交256万平米，环比下降2.0%，同比下降33.3%[5][16] - **当周分能级**：一线4城成交64.1万平米，环比上升19.0%；二线15城成交159.9万平米，环比下降3.8%；三四线23城成交32.1万平米，环比下降21.8%[16] - **当月（12月）表现**：42个重点城市新房合计成交1063万平米，环比上升35.7%，同比下降40.5%[5][21] - **年初至今累计表现**：42个重点城市新房累计成交同比下降18.1%[5][21] - **当月分能级**：一线4城成交246万平米，环比上升23.7%，同比下降35.3%，累计同比下降13.0%；二线15城成交662万平米，环比上升45.1%，同比下降41.1%，累计同比下降18.3%；三四线23城成交155万平米，环比上升20.8%，同比下降45.0%，累计同比下降23.6%[21] 数据跟踪：二手房成交 - **当周（12.27-1.2）表现**：21个重点城市二手房合计成交164万平米，环比下降21.5%，同比下降25.4%[5][34] - **当周分能级**：一线3城成交76.8万平米，环比下降14.0%；二线9城成交77.7万平米，环比下降22.5%；三四线9城成交9.4万平米，环比下降50.9%[34] - **当月（12月）表现**：21个重点城市二手房合计成交922万平米，环比上升11.1%，同比下降27.9%[5][37] - **年初至今累计表现**：21个重点城市二手房累计成交同比上升3.0%[5][37] - **当月分能级**：一线3城成交393万平米，环比上升9.5%，同比下降27.2%，累计同比上升3.6%；二线9城成交456万平米，环比上升10.6%，同比下降31.2%，累计同比上升2.8%；三四线9城成交74万平米，环比上升23.3%，同比下降3.4%，累计同比上升1.0%[37] 行业新闻与政策 - **宏观政策**：《求是》杂志发表文章《改善和稳定房地产市场预期》，强调房地产的金融资产属性、国民经济重要产业地位，并指出政策要一次性给足[3][5][50] - **品质提升**：住建部提出到2030年房屋品质提升工程取得显著进展，保障性住房率先建成“好房子”[5][50][51] - **税收政策**：财政部、税务总局发布新政，个人销售购买不足2年的住房，增值税率降至3%；2年及以上住房免征增值税[5][50][51] - **金融创新**：证监会发布公告，推出商业不动产投资信托基金（REITs）试点，推动REITs市场高质量发展[5][50][51] - **资金支持**：国家发改委2026年将安排超过750亿元中央预算内投资，用于支持城市更新、水利建设等673个项目[51] - **利率调整**：2026年1月1日起，公积金贷款利率下调，首套房5年以下利率降至2.1%，5年以上降至2.6%；五年期LPR下调至3.5%[51] - **因城施策**：上海允许缴纳城镇土地使用税确有困难的纳税人申请困难减免；常州2026年公积金新政将可贷额度增50万，首付最低至15%[5][50][51][53] - **地方规划**：深圳“十五五”规划建议推动房地产投资向保障房和改善性商品房两侧发力；甘肃“十五五”规划建议完善商品房开发融资销售制度[51] 公司动态 - **融资活动**：华润置地获银行20亿元可持续发展挂钩定期贷款融资，期限36个月[5][54][55]；越秀地产子公司签订5亿港元循环贷款融资协议及2.2亿港元定期贷款融资协议[55] - **人事变动**：华发股份选举郭凌勇为董事长，刘颖喆为副董事长[5][54][55]；金地集团季彤因工作变动辞去董事、副董事长等职务[5][54][55] - **其他公告**：万科A为推进“21万科02”债券（余额11亿元）本息兑付工作将召开持有人会议并自1月5日起停牌[55]；贝壳-W于2025年12月底连续进行股份回购，累计耗资约1500万港元[55] 投资建议与关注标的 - **地产开发**：建议关注华润置地、招商蛇口、新城控股、绿城中国、中国海外宏洋[5] - **港资发展商**：建议关注新鸿基地产、恒基地产、嘉里建设[5] - **地产转型**：建议关注衢州发展[5] - **二手房中介**：建议关注贝壳[5] - **物管企业**：建议关注招商积余、华润万象生活[5]

刚刚过去的2026年元旦假期，消费市场热力升腾、活力迸发。新城控股（601155.SH）旗下浙江湖州南 浔、江苏高邮、江苏新沂三座吾悦广场，紧扣消费趋势及节日特点持续打造创新场景，以趣味消费玩法 与多元互动体验强势点燃假日经济，不仅成为当地市民假期消费打卡的首选目的地，更成功斩获央视新 闻报道关注，为2026年城市消费市场"开门红"注入强劲动力。 紧跟国家战略，引领多元消费新体验 坚守骆驼精神，赋能商业高质量发展 多地吾悦广场获央视重磅报道，彰显了新城控股强劲的商业运营实力。如南浔吾悦广场紧跟市场趋势与 客户需求积极推进业态调改，2025年引入25家城市首店，日均客流3.4万、同比提升13%，销售额同步 增长14%；新沂吾悦广场自2025年确立"儿童成长友好商场"定位后，加速硬件升级，实现无障碍设施全 覆盖、扩容亲子卫生间并全面升级安全防护系统等，打造家庭友好消费空间。 新城控股董事长王晓松在2026年新年致辞中表示，中央经济工作会议将"坚持内需主导，建设强大国内 市场"列为首要任务，这是时代赋予的发展方向。新城控股将主动融入趋势，锚定高质量发展，持续打 造优质商业空间、激发多元消费活力，在首店经济、智慧商业 ...

摩根士丹利发布研报称，去年12月内地主要城市二手房价格持续环比下跌，但跌幅有所放缓，同期销售 额同比降幅也趋于温和;该行认为未来数月住房政策可能保持低调，而二手房挂牌量居高不下仍可能抑 制买家情绪，从而对房屋销售和价格构成压力。 大摩重申其观点，认为随着居民信心进一步减弱，预计实体房地产市场的下行趋势将延续至今年，但步 伐会较为放缓，二手房价格预期同比跌幅为高个位数，相对于2025年跌13.7%。若宏观环境保持韧性， 一线及主要二线城市的房价可能在2027年下半年趋于稳定。 尽管大摩对房地产实体市场复苏保持谨慎看法，但预见今年的整体行业与具备可靠自救能力的优质企业 之间的股价表现将进一步分化。该行看好稳健的商场营运商华润置地(01109)和新城控股（601155） (601155.SH)，相信其受益于"十五五"规划对消费的重视及REITs政策的强劲顺风。 大摩亦看好建发国际集团(01908)和中国海外发展(00688)，其优化的土储将支持利润，并推动盈利恢复 正增长。 ...

大摩重申其观点，认为随着居民信心进一步减弱，预计实体房地产市场的下行趋势将延续至今年，但步 伐会较为放缓，二手房价格预期同比跌幅为高个位数，相对于2025年跌13.7%。若宏观环境保持韧性， 一线及主要二线城市的房价可能在2027年下半年趋于稳定。 尽管大摩对房地产实体市场复苏保持谨慎看法，但预见今年的整体行业与具备可靠自救能力的优质企业 之间的股价表现将进一步分化。该行看好稳健的商场营运商华润置地(01109)和新城控股(601155.SH)， 相信其受益于"十五五"规划对消费的重视及REITs政策的强劲顺风。 智通财经APP获悉，摩根士丹利发布研报称，去年12月内地主要城市二手房价格持续环比下跌，但跌幅 有所放缓，同期销售额同比降幅也趋于温和;该行认为未来数月住房政策可能保持低调，而二手房挂牌 量居高不下仍可能抑制买家情绪，从而对房屋销售和价格构成压力。 大摩亦看好建发国际集团(01908)和中国海外发展(00688)，其优化的土储将支持利润，并推动盈利恢复 正增长。 ...

行业投资评级 - 房地产开发行业评级为“增持” [7] - 房地产服务行业评级为“增持” [7] 报告核心观点 - 2025年12月31日证监会及沪深交易所集中发布30项REITs相关政策，以证监会63号文和21号公告为顶层设计，标志着中国公募REITs正式进入“基础设施+商业不动产”的全品类发展时代 [1][10] - 商业不动产REITs的推出是构建房地产新发展模式的关键一步，资产扩围叠加开源增效的政策红利有望开启C-REIT规模化提速发展 [1][4] - 商业不动产REITs作为资产扩围的核心品种，增量空间最为显著，有望打通相关企业的“融投管退”闭环，提升资产流动性，并推动相关资产及企业的价值重估 [1][5][25] - 深度布局商业地产以及商管服务的企业将充分受益 [1][5] 政策背景总结 - 推动REITs体系重大变革的因素有三方面：1) 通过REITs盘活存量以建立房地产发展新模式；2) 试点经验深化推广，完善C-REIT体系架构，实现与海外REITs底层资产拉齐的全品类覆盖；3) 推动REITs高质量发展以满足市场需求 [2][12] 政策核心内容总结 - 证监会63号文的主旨是“开源增效”：“开源”指扩大供给并引入资金，“增效”指优化机制和强化监管 [3][11] - **扩大供给**：打破原始权益人自持限制，有序拓展原始权益人范围，并加大定价市场化属性 [3][11][14] - **引入资金**：通过完善REITs指数基金、ETF等产品链，以及引导保险、社保、年金等长线资金入市并推动纳入沪深港通来增强资金吸引力 [11][14] - **优化机制**：优化以市场化为导向的估值与发行定价机制，并加快推进REITs专项立法 [11][12][14] - **强化监管**：健全交易监测机制，压实基金管理人、财务顾问等中介机构责任 [3][13][14] - 证监会21号公告是商业不动产REITs试点的正式启动文件，为产品定义、注册管理、机构职责和监管责任划定清晰边界 [3][15][17] 政策影响与市场展望总结 - **REITs规模化提速的三重动力**： 1) 原始权益人发行动力增强：因底层资产扩围、自持要求放松、回收资金用途更灵活（可用于补流和偿债，但不可用于商品房开发）、以及更贴合二级市场的定价体系 [4][19][21] 2) 参与资金有望大幅扩围：因底层资产和收益率体系丰富化，以及多层次产品体系和长线资金投资通道的建立 [4][20][22] 3) 审核管理机制提效：发行审核时限从30个工作日缩短至20个工作日，扩募间隔从12个月缩短至6个月 [4][18][23] - **商业不动产成为焦点**：商业不动产是本次底层资产扩围的焦点，为海外REITs主流品种，可证券化资源充沛，市场化程度高，项目推出速度有望加快，预计将成为规模扩张空间最可观的板块 [4][24][25] - **市场走向成熟**：整个REITs市场有望改善二级市场低流动性和供需失衡的状态，价格体系预计将更为健康 [4][25] 投资建议与推荐公司总结 - REITs新政有望推动C-REIT进入规模化发展期，商业不动产REITs发展空间可观，将催化行业集中度提升，并加大管理溢价的方差 [5][25] - 报告推荐在商业地产深耕多年的运营商及在商管领域有优势的物管企业，共11家 [5][9][26] - **重点推荐公司列表及目标价**： - 龙湖集团 (960 HK)：目标价15.21港元，评级“买入” [9][29] - 华润置地 (1109 HK)：目标价36.45港元，评级“买入” [9][34] - 新城控股 (601155 CH)：目标价18.90元，评级“买入” [9][34] - 新鸿基地产 (16 HK)：目标价111.51港元，评级“买入” [9][34] - 领展房产基金 (823 HK)：目标价50.59港元，评级“买入” [9][31] - 大悦城 (000031 CH)：目标价3.41元，评级“增持” [9][35] - 招商蛇口 (001979 CH)：目标价12.79元，评级“买入” [9][34] - 中国海外发展 (688 HK)：目标价19.08港元，评级“买入” [9][30] - 中国金茂 (817 HK)：目标价1.81港元，评级“增持” [9][34] - 华润万象生活 (1209 HK)：目标价46.60港元，评级“买入” [9][34] - 招商积余 (001914 CH)：目标价15.68元，评级“买入” [9][32]