过去半年，由于陷入关联资金往来调查风波，物业企业新城悦服务集团有限公司遭遇停牌，其2024年业 绩报告延迟至今尚未发布。 9月30日晚间，该公司发布公告称，独立调查委员会已将调查报告与建议一 并提交新城悦董事会审议。根据调查结果，新城悦旗下公司五个银行账户的交易记录与该公司内部账单 记录存在不一致，原因在于新城悦相关人员在内部账单系统中删除了旗下公司与新城控股属下上海悦崧 实业发展有限公司之间的关联资金往来记录。（财新） ...

王健林跌落神坛了，这是不是意味着中国商业地产时代的终结？现在高档商场逛的人越来越少，还有没有未来？ 你肯定有一个感受，那就是过去10年，自己所在的城市多了很多商业中心。过去商场基本只有一二线城市才有，可是如今别说四五线城市，甚至连很多县城 都有了自己的商场。 1990年北京国贸开业，中国有了自己第一家商业中心。从90年到2000年基本就是摸索期。2000年到2010年随着中国加入WTO，北京申奥成功等标志性事 件，中国经济飞速发展。老百姓的消费水平也水涨船高，商业中心也进入了快速建设期。 不过最初发展速度并不快，真正爆发是从2011年之后开始。商业中心数量从 2011 年的 816 家激增至 2024 年的约 6700 家，商业建筑面积从不足 1 亿平方米 扩张至 6.3 亿平方米，人均商业面积从 0.03 平方米增长至 0.55 平方米。这个时候商业中心进入了规模扩张期。 可是在2020年之后，商场数量明显是严重饱和了，很多四五线城市，一个小小的市区就挤了好几个商业中心。走两条路就有个商业中心。 那为何商业中心在过去10年突然进入爆发式增长呢？ 目前内地的商业地产公司，基本都是从房地产转型过来的，万达、华润 ...

证券代码：601155 证券简称：新城控股 编号：2025-045 新城控股集团股份有限公司 关于 2024 年年度报告的更正公告 单位：元 币种：人民币 | 关联方 | 本期发生额 | 本期期末余额 | 上期发生额 | 上期期末余额 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 新城悦服务集团有限公司 | 5,170,000,000 | 0 | 1,800,000,000 | 0 | 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 新城控股集团股份有限公司（以下简称"公司"、"新城控股"）于 2025 年 3 月 29 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露了《新城控股 2024 年年度报 告》，因工作人员疏忽，导致原披露的报告中部分内容错误，现予以更正。具体内 容如下： 一、《新城控股 2024 年年度报告》的更正情况 （一）"第十节 财务报告"之"十一、关联方及关联交易" 之 "5、关联交易 情况"之"（13）关联方资金拆借" 更正前： 不适用 更正后： 从关联方资金借入： ...

根据您提供的财报关键点，我将严格按照要求进行主题分组和输出。 收入和利润表现 - 2024年营业收入为889.99亿元人民币，同比下降25.32%[21] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为7.52亿元人民币，同比微增2.07%[21] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8.70亿元人民币，同比大幅增长183.07%[21] - 公司实现营业收入889.99亿元，同比下降25.32%[39] - 公司归属于上市公司股东的净利润为7.52亿元，同比增长2.07%[39] - 公司实现营业收入889.99亿元，同比下降25.32%[83] - 归属于上市公司股东净利润为7.52亿元，同比增长2.07%[83] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润为8.70亿元，同比增长183.07%[83] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.39元/股，同比大幅增加178.57%[22][23] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增加183.07%[22] - 第四季度归属于上市公司股东的净利润为-7.02亿元人民币[26] - 第二季度归属于上市公司股东的净利润为10.91亿元人民币[26] - 2023年度公司归属于母公司股东的净利润为7.371亿元人民币[173] - 最近一个会计年度公司归属于上市公司普通股股东的净利润为7.524亿元人民币[179] 成本和费用 - 销售费用和管理费用分别下降22.71%和18.71%至39.65亿元和27.58亿元[95] - 研发投入总额为687.68万元，占营业收入比例仅为0.01%[96] 现金流状况 - 2024年经营活动产生的现金流量净额为15.12亿元人民币，同比下降85.11%[21] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降85.11%[23] - 经营活动产生的现金流量净额为15.12亿元，同比下降85.11%[84] - 筹资活动产生的现金流量净额为-90.88亿元，同比上升54.75%[84] - 经营活动现金流量净额大幅下降85.11%至15.12亿元，主要因销售商品、提供劳务收到的现金减少[99] 各业务线表现 - 房地产开发销售收入为760.41亿元，同比下降29.16%[85] - 物业出租及管理收入为120.29亿元，同比增长13.15%[85] - 物业出租及管理业务毛利率为70.17%，同比增加0.27个百分点[87] - 公司商业运营总收入达128.08亿元，同比增长13.10%[35] - 商业运营总收入实现128.08亿元[75] - 2024年公司商业运营总收入为128.08亿元，较2023年的113.24亿元增长13.14%[112] 销售和交付表现 - 合同销售金额为401.71亿元人民币，同比下降47.13%[32] - 合同销售面积为538.82万平方米，同比下降44.38%[32] - 公司完成超10万套物业交付，交付面积达1,388.85万平方米[33] - 公司2024年总销售金额为401.71亿元，总销售面积为538.82万平方米[50] - 公司2024年总结算金额为1336.66亿元，总结算面积为1388.85万平方米[50] - 报告期内实现房地产销售金额401.71亿元，销售面积538.82万平方米[109] 商业运营详细表现 - 吾悦广场客流总量达17.66亿人次，同比增长19%[34] - 吾悦广场总销售额905亿元（不含车辆），同比增长19%[34] - 公司会员人数达4,370万人，较2023年末增长32%[34] - 全国范围内布局200座吾悦广场，已开业及管理输出达173座[73] - 报告期内新开吾悦广场15座[75] - 吾悦商管与超3.2万家品牌商家合作[75] - 公司持有的已开业吾悦广场为148座，管理输出的已开业吾悦广场为25座[111] - 公司商业物业整体出租率达97.97%，保持行业领先[118] - 江苏地区商业物业租金收入最高，达33.36亿元，出租率为98.24%[110] - 河南地区商业物业出租率最低，为82.05%[111] - 全年新增吾悦会员数量超千万，累计会员总数超4000万[124] - 会员消费占比超30%，消费者年度满意度达95分[124] 融资和资本结构 - 公司整体平均融资成本为5.92%，较去年末下降0.28个百分点[38] - 公司新增经营性物业贷等融资约205亿元，加权平均利率为4.97%[38] - 全口径资金回笼额为411.29亿元人民币，全口径资金回笼率为102.38%[32] - 公司期末融资总额为536.50亿元，整体平均融资成本为5.92%[114] - 货币资金减少45.73%至102.96亿元，主要因公司归还部分有息负债[102] - 受限资产总额高达1483.74亿元，其中投资性房地产1024.93亿元用于抵押融资[104] - 公司应付关联方新城发展计息款项为61.74亿元，利率为8%[114] 资产和负债状况 - 2024年末总资产为3071.93亿元人民币，同比下降17.89%[21] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产为608.69亿元人民币，同比增长1.32%[21] - 公司总资产为3,071.93亿元，归属于上市公司股东的净资产为608.69亿元[39] - 存货减少31.93%至970.08亿元，占总资产比例降至31.58%，主要因项目交付结转[102] - 合同负债减少47.87%至553.09亿元，占总资产比例降至18.00%，主要因项目交付结转[102] 非经常性损益 - 全年非经常性损益净额为-1.17亿元人民币，主要受投资性房地产公允价值变动收益7.07亿元等因素影响[27][28] - 采用公允价值计量的投资性房地产当期公允价值变动收益为7.07亿元人民币[28] 利润分配方案 - 截至2024年12月31日，公司期末可供分配利润为78.11亿元人民币[4] - 公司2024年度利润分配方案为不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[4] - 截至2024年12月31日，公司期末可供分配利润为78.114亿元人民币[174] - 2024年度公司拟不进行现金分红、不送红股、不以公积金转增股本[174] - 最近三个会计年度现金分红和回购累计金额为1.01亿元人民币，占同期年均净利润的10.51%[179] 审计意见 - 会计师事务所出具了带有持续经营重大不确定性段落的无保留意见审计报告[3] 管理层讨论和指引 - 公司地产开发与商业运营“双轮驱动”战略模式[72] - 发布吾悦商管“五边形经营理念”以提升经营效能[75] - 公司将坚守骆驼文化的企业基因，强化管理干部作风建设[127] - 2025年地产开发板块计划新开工16个子项目，新开工建筑面积169.55万平方米[128] - 2025年地产开发板块计划竣工104个子项目，预计竣工总建筑面积555.05万平方米[128] - 2025年商业运营板块计划实现总收入140亿元[129] - 2025年商业运营板块计划新开业持有及管理输出项目5座[129] - 2025年计划新开工项目总占地面积491,948平方米，总建筑面积1,695,489平方米[130] - 2025年计划竣工项目总占地面积491,948平方米，总建筑面积1,695,489平方米[133] 研发与数字化 - 公司研发人员共222人，占公司总人数的1.11%，其中本科及以上学历人员占比98.65%[97] - 公司基于SAP平台研发一体化ERP平台，对原有100多个信息系统进行重构[123] - 公司自研“芯智造”APP与工业物联网深度融合以提高工程管理质量[124] - 通过AI工具赋能，对外部广告公司的使用大幅减少，实现费用降低[124] 公司治理与人员 - 董事长兼总裁王晓松持股500,000股，年度税前报酬总额为364.00万元[148] - 财务负责人管有冬持股1,716,600股，年度税前报酬总额为338.41万元[148] - 离任董事会秘书陈鹏持股1,209,300股，年度税前报酬总额为172.00万元[148] - 董事、监事和高级管理人员报告期内从公司获得的税前报酬总额合计为1,253.18万元[148] - 公司关键管理人员持股总数在报告期内无变动，年初与年末均为3,425,900股[148] - 报告期末公司在职员工总数为19,935人[166] - 公司员工专业构成中技术人员占比最高，为8,048人（约40.4%）[167] - 公司员工专业构成中销售人员为5,348人（约26.8%）[167] - 公司员工教育程度以本科为主，为8,748人（约43.9%）[167] 风险因素 - 公司面临政策调控风险，2025年房地产政策宽松基调或将延续但效果有待观察[137] - 公司面临市场风险，整体购房需求不足，市场全面回暖仍需政策进一步助力[138]

核心观点 - 新城控股在商业地产行业深度调整背景下实现逆势增长 战略重心从规模扩张转向质量共生和生态共建 [1][3][5] - 公司通过迭代"吾悦经营五步法"和推出"悦链计划" 构建精细化运营体系和商业生态系统 [1][4][5] - 商业板块已成为重要盈利支柱 上半年运营总收入69.44亿元同比增长11.8% 物业出租及管理业务毛利占比提升至77.06% [3] 战略转型 - 从"规模增长"全面转向"质量共生" 不再单纯强调扩张速度和出租率 更注重精细化运营与生态共建 [3][6] - 坚持住宅与商业双轮驱动战略 现重点发展住宅代建和商业经营的精细化与专业化 [7] - 实施差异化发展策略：通过高端"金标吾悦"产品线提升品牌形象 同时通过区域深耕巩固市场地位 [8][9] 运营体系升级 - 迭代"吾悦经营五步法" 从建好空间、组对内容、找到品牌、做高销售、分享收益五个维度系统化构建运营体系 [4][5] - 投入4亿元开展88个项目的空间改造和品质提升 优质空间体验赋能品牌销售 [5] - 全面推广联营扣点模式 构建"销售提升→收益增加→加大营销投入→增加品牌激励→促进销售再增长"的正向循环 [5] 生态共建计划 - 推出"悦链计划" 变单向招商为三方共赢 打造互信高效可持续的资源对接与价值共创平台 [5] - 精准筛选10家认证品牌和80家核心代理商 重视合作质量而非数量 [6] - 吾悦作为核心枢纽 链接最具扩张潜力的优质品牌和最具投资实力的核心代理商 [5] 业绩表现 - 截至2025年8月25日 在全国141个城市布局205座综合体项目 已开业175座 在营规模超1600万平方米 [7] - 常州武进吾悦广场升级为全国首座"金标吾悦" 开业前三天客流突破48.5万人次 实现销售额4000余万元 [8] - 山东区域共布局23座吾悦广场 青岛即墨项目引进90家首进即墨及创新标杆品牌 泰安肥城项目将引进超60%城市首进品牌 [8] 行业背景 - 商业地产告别野蛮生长步入存量时代 面临线下商业饱和供应与线上零售冲击的双重挑战 [1][3] - 消费分级与消费升级并存 需要精准把握消费者需求变化 [2] - 重点商业运营公司租费规模持续增长 租费增速持续跑赢行业超过市场预期 [2]

报告行业投资评级 - 维持房地产及物管行业"看好"评级 [3] 报告核心观点 - 我国广义住房需求已经见底 但量价并未如期进入正向循环 预判房地产总量将继续磨底 预计止跌回稳政策将进一步推出 [3] - 核心城市房地产市场已在底部拐点区域 并将领先筑底回升 [3] - 好房子政策将开辟"新产品 新定价 新模式"的新发展赛道 推动好房子渗透率更低的核心城市房地产市场改善 [3] - 布局核心城市并打造好房子的优质房企将率先进入底部拐点时刻 推动经营模式由金融业转向制造业 迎接PB-ROE向上突破 [3] 行业数据总结 新房成交量 - 上周34个重点城市新房合计成交245.8万平米 环比上升17.2% 其中一二线城市合计成交226.8万平米 环比上升15.4% 三四线城市合计成交19万平米 环比上升43.8% [4] - 9月(9.1-9.26)34城一手房合计成交807.8万平米 较8月同期环比上升21.7% 较去年9月同期同比上升6.3% 其中一二线城市同比上升9.6% 三四线城市同比下降24.2% [7][8] 二手房成交量 - 上周13个重点城市二手房合计成交114.8万平米 环比上升3.8% [12] - 9月累计成交423.5万平米 较8月同期环比上升10.3% 较去年9月同期同比上升21.2% [12] 新房库存 - 上周15个重点城市合计推盘148万平米 合计成交95万平米 成交推盘比为0.64倍 [20] - 上周末15个重点城市合计住宅可售面积为9030.9万平米 环比上升0.6% [20] - 3个月移动平均去化月数为24.8个月 环比上升1.8个月 [20] 行业政策和新闻跟踪 地产行业政策 - 国家金融监督管理总局已为"三大工程"供资超1.6万亿元 租赁住房贷款年均增长52% "白名单"项目贷款超7万亿元 支持近2000万套住房建成交付 [29] - 上海市出台新规规范阳台计容 外立面材质等内容 同时支持老旧小区适老化改造 [29] - 东莞出台购房补贴新政 购房交完契税最高可得3万元补贴 首套房和二套房住房公积金最高可贷150万元 [29] - 广州支持存量商办改建租赁住房 太原居民购买配售型保障性住房可提取住房公积金 [29] 物管行业政策 - 上海市推行物业"四亮"服务(亮价格 亮标准 亮计划 亮服务) 目前覆盖超80%小区 [33] 重点公司动态 地产公司融资担保 - 大悦城为关联方提供连带担保3.7亿元 [34] - 新城控股发行1.6亿美元境外债和中票(9亿元/5年/3.29%) [34] - 保利发展公告发行公司债预案(<150亿元/<10年) [34] - 招商蛇口为多家全资子公司提供连带担保共计13.6亿元 [34] - 旭辉集团发行中票(12亿元/5年/3.2%) [34] 物管公司股份回购 - 贝壳-W于9月22日-9月25日共耗资约1800万美元回购股份约277.3万股 [37] 板块行情回顾 地产板块表现 - SW房地产指数下跌0.16% 沪深300指数上涨1.07% 相对收益为-1.22% 板块表现弱于大市 [41] - 当前主流AH房企25/26PE均值分别为17.4/15.2倍 [3] 物管板块表现 - 物业管理板块个股平均下跌3.5% 沪深300指数上涨1.07% 相对收益为-4.57% 板块表现弱于大市 [3] - 物管25/26PE均值分别13.9/12.5倍 [3] 投资分析意见 - 推荐产品力房企：建发国际 滨江集团 华润置地 绿城中国 中国金茂 建发股份 [3] - 推荐低估值修复房企：新城控股 越秀地产 招商蛇口 龙湖集团 中海外发展 保利发展 华发股份 [3] - 推荐二手房中介：贝壳-W [3] - 推荐物业管理：绿城服务 华润万象 招商积余 保利物业 中海物业 [3]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为领先大市-A [6] 核心观点 - 央行三季度例会明确房地产政策两大主线：一抓存量盘活，二稳市场预期，强调推动已出台政策落地见效并加大存量商品房和土地盘活力度 [1] - 核心城市供应提速且调控政策加力宽松，存量项目及土地收储、城市更新政策有望加码推进 [1] - 建议关注三类房企：困境反转类如金地集团、新城控股；保持拿地强度的龙头如绿城中国、中国金茂、滨江集团；多元经营稳健的地方国企如浦东金桥、外高桥 [1] 销售回顾 - 重点监测32城商品住宅成交1.6万套，环比增长15.1%，2025年累计成交59.3万套，同比下降6.1% [2][12] - 一线城市成交4816套，环比增长3.4%，累计成交16.9万套，同比增长0.5% [2][12] - 二线城市成交9563套，环比增长24.5%，累计成交35.3万套，同比下降8.9% [2][12] - 三线城市成交1453套，环比增长2.7%，累计成交7万套，同比下降6.7% [2][12] - 重点监测18城二手房成交2.4万套，环比增长1%，累计成交92.6万套，同比增长10.3% [2][24] - 一线城市二手房成交9970套，环比下降1.3%，累计成交37.4万套，同比增长21.7% [24] - 二线城市二手房成交13091套，环比增长4.8%，累计成交50.6万套，同比增长7.2% [24] - 三线城市二手房成交1067套，环比下降17.5%，累计成交4.6万套，同比增长11.1% [24] 土地供应 - 百城宅地供应规划建筑面积568万㎡，累计供应17408万㎡，同比下降16%，供求比1.25 [3][37] - 一线城市累计供应671万㎡，同比下降21.1%，供求比0.99 [37] - 二线城市累计供应7597万㎡，同比下降3%，供求比1.2 [37] - 三四线城市累计供应9140万㎡，同比下降24%，供求比1.32 [37] - 百城土地挂牌楼面均价6879元/㎡，近四周平均挂牌均价5264元/㎡，环比增长15.4%，同比下降1.1% [3][38] - 一线城市挂牌楼面价64470元/㎡，近四周平均起拍楼面46162元/㎡，环比增长100.8%，同比增长44.8% [38] - 二线城市挂牌楼面价5870元/㎡，近四周平均起拍楼面5937元/㎡，环比增长9.3%，同比增长5.8% [38] - 三四线城市挂牌楼面价4072元/㎡，近四周平均起拍楼面价3891元/㎡，环比增长6.1%，同比下降0.8% [38] 土地成交 - 百城宅地成交规划建筑面积475万㎡，累计成交13908万㎡，同比下降3.7% [4][64] - 一线城市无宅地成交，累计成交681万㎡，同比下降4.8% [64] - 二线城市成交167万㎡，累计成交6316万㎡，同比增长12.8% [64] - 三四线城市成交308万㎡，累计成交6911万㎡，同比下降15% [64] - 百城宅地平均成交楼面价3433元/㎡，环比下降50.5%，同比下降50.3%，整体溢价率2.8% [4][65] - 2025年平均楼面价7229元/㎡，溢价率10.4%，较去年同期提高5.9个百分点 [4][65] - 一线城市2025年平均楼面价40263元/㎡，同比增长45%，溢价率13.6%，较去年同期提高8.1个百分点 [65] - 二线城市平均成交楼面价3606元/㎡，溢价率1.3%，2025年平均楼面价7858元/㎡，同比增长15.4%，溢价率12.7%，较去年同期提高7.6个百分点 [65] - 三四线城市平均成交楼面价3339元/㎡，溢价率3.6%，2025年平均楼面价3400元/㎡，同比增长7.4%，溢价率2.6% [65]

报告行业投资评级 - 维持房地产及物管行业"看好"评级 [3] 报告核心观点 - 广义住房需求已见底，但量价未进入正向循环，房地产总量预计继续磨底，核心城市市场处于底部拐点区域并将领先回升 [3] - 好房子政策推动"新产品、新定价、新模式"发展赛道，提升核心城市好房子渗透率，助力优质房企经营模式向制造业转型并实现PB-ROE突破 [3] - 推荐四类标的：产品力房企（如建发国际、滨江集团）、低估值修复房企（如新城控股、招商蛇口）、二手房中介（贝壳-W）、物业管理（绿城服务、华润万象） [3] 行业数据总结 新房成交量 - 上周34城新房成交245.8万平米，环比+17.2%，一二线环比+15.4%，三四线环比+43.8% [3][4] - 9月累计成交同比+6.3%，一二线同比+9.6%，三四线同比-24.2% [3][7] - 年初至今累计成交0.9亿平米，同比-11.2% [7] 二手房成交量 - 上周13城二手房成交114.8万平米，环比+3.8% [3][12] - 9月累计成交同比+21.2%，年初至今累计成交4435.6万平米，同比+5.4% [3][12] 新房库存 - 上周15城推盘148万平米，成交95万平米，成交推盘比0.64倍（6-8月分别为1.02/0.95/0.98倍） [3][21] - 可售面积9030.9万平米，环比+0.6%；去化月数24.8个月，环比+1.8个月 [3][21] 行业政策与新闻 宏观政策 - 金融监管总局为"三大工程"供资超1.6万亿元，租赁住房贷款年均+52%，"白名单"项目贷款超7万亿元，支持近2000万套住房交付 [3][31][32] - 九部门推动2030年实现"百城万圈"便民生活圈目标 [32] 地方政策 - 上海新规规范阳台计容和外立面材质，支持老旧小区适老化改造 [3][31] - 东莞购房补贴最高3万元，公积金贷款最高150万元 [3][31] - 广州支持存量商办改建租赁住房，太原允许提取公积金购买保障房 [3][31] 土地市场 - 成都成交三宗涉宅用地，总金额22.78亿元 [31][35] 公司动态 地产公司融资 - 新城控股发行1.6亿美元境外债和9亿元中票（利率3.29%） [3][37][39] - 保利发展拟发行不超过150亿元公司债 [3][37] - 旭辉集团发行12亿元中票（利率3.2%） [3][37] - 招商蛇口为子公司提供13.6亿元担保 [3][39] 物管行业 - 上海推行物业"四亮"服务，覆盖超80%小区 [36] - 贝壳-W耗资1800万美元回购277.3万股 [40][42] 板块行情回顾 地产板块 - SW房地产指数下跌0.16%，跑输沪深300指数1.22%，在31个板块中排名第11 [3][43] - 涨幅前五：张江高科（+34.69%）、亚太实业（+27.66%）、深振业A（+19.02%）、上海临港（+15.02%）、合肥城建（+14.77%） [43][47] - 主流房企25/26年PE均值分别为17.4/15.2倍 [3][48] 物管板块 - 板块平均下跌3.5%，跑输沪深300指数4.57% [3][49] - 涨幅前五：佳兆业美好（+3.02%）、招商积余（+1.76%）、星悦康旅（+1.06%）、新大正（0%）、新城悦服务（0%） [49][54] - 板块25/26年PE均值分别为13.9/12.5倍 [3][55]

融资活动 - 公司成功发行9亿元2025年度第二期中期票据 认购倍数1.5倍 期限5年 票面利率3.29% 获中诚信国际双AAA评级及中债增全额担保 [2] - 公司8月发行10亿元中期票据 认购倍数2.28倍 票面利率2.68% 本次为年内第二笔国内市场融资突破 [2] - 子公司新城环球发行1.6亿美元优先担保票据 期限2年 由公司及母公司新城发展担保 母公司6月发行3亿美元高级无抵押债券 成为近三年首家重启境外融资的民营房企 [2] 财务表现 - 上半年营业收入221亿元 归母净利润8.95亿元 扣非归母净利润9.47亿元 毛利率26.85% 同比提升5.25个百分点 [3] - 在手现金余额102.96亿元 经营性现金流净额15.12亿元 净负债率52.44%保持较低水平 [3] - 商业运营总收入69.44亿元 同比增长11.8% 物业出租及管理业务毛利45.73亿元 占总毛利77.06% 同比提升19.85个百分点 毛利率达71.20% [3] 运营效率 - 吾悦广场出租率97.81%维持行业高位 销售均价提升 全口径资金回笼率超100% [3] - 商业收入实现双位数增长 商管业务表现强劲 融资渠道保持通畅 [3] - 国际评级机构穆迪6月将新城发展评级展望上调至正面 反映财务结构安全稳定 [3] 行业环境 - 境内外融资能力持续恢复 源于房企整体融资环境改善及公司核心业绩向好构筑的行业信心 [2]

融资规模与结构 - 2025年前8个月房地产企业债券融资总额达3808.9亿元 同比微增0.8% [1] - 信用债融资规模2290.9亿元 占行业融资总额60.1% [1] - 海外债融资57.3亿元 占比1.5% [3] 融资工具创新与应用 - 经营性物业贷为招商蛇口、龙湖集团、新城控股等房企提供数百亿元流动资金 [3] - 白名单项目贷款规模超过7万亿元 支持近2000万套住房建设交付 [2] - 新城发展子公司发行1.6亿美元优先担保票据 票面利率11.88% [4] 融资模式转型意义 - 信用债置换高息债务降低融资成本 龙湖集团年内累计兑付债券本息约145亿元 [2] - 境外融资破冰释放市场预期改善信号 新城发展成为近3年首家重启境外融资的民营房企 [3][4] - 融资体系从增量依赖转向存量激活 通过REITs及ABS工具提升资产运营效率 [3] 行业影响与目标实现 - 融资为保交楼及经营回归正轨提供支持 加速资金落地效率 [1][2] - 协调机制建立以项目为核心的融资新模式 保障购房人合法权益 [2] - 融资改善是稳楼市的支撑力 推动行业向开发与经营并重转型 [4]