行业现状与成就 - 中国光伏产业经过几十年发展，已成为技术研发活跃、产业链完整齐备、端到端自主可控的具有国际竞争优势的战略性新兴产业 [1] - 中国光伏企业通过自主创新与原创技术发展，已推动产业链多个环节达到国际领先水平 [1] - 中国光伏产品出口覆盖全球200多个国家和地区，成为全球能源转型的重要支撑 [1] 当前挑战 - 当前中国光伏产业正经历深刻的周期性调整，面临产能供需错配、价格下行与“内卷式”竞争等挑战 [1] 未来发展路径 - 需要持续强化创新引领、构建韧性协同的供应链体系，积极开拓全球市场，持续提升中国光伏品牌的国际影响力与竞争力 [1] - 呼吁产业链上下游加强务实合作，强化行业自律，坚决抵制非理性竞争，合力营造开放包容、规范有序、韧性高效的产业新生态 [1] - 目标是为构建新型能源体系、保障国家能源安全贡献光伏力量 [1]

2025西安民营企业百强榜单核心数据 - 榜单由西安市工商联组织评选，以2024年企业营业收入总额为排序依据 [1] - 百强企业2024年营业收入总额达6856.48亿元 [2] - 百强企业2024年纳税总额为177.58亿元 [2] - 百强企业2024年共容纳就业人数242,491人 [3] 榜单排名与入围门槛 - 2025年西安民营企业100强的入围门槛为营收6.99亿元 [2] - 榜单前三甲分别为：比亚迪汽车有限公司（营收1771.83亿元）、隆基绿能科技股份有限公司（营收825.82亿元）、陕西泰丰盛合控股集团有限公司（营收794.78亿元） [2] - 有11家企业营业收入总额超过百亿元，其中比亚迪汽车有限公司营收超过千亿元 [2] 头部企业业绩表现 - **比亚迪汽车有限公司**：2024年营收1771.83亿元，较上年的1679.42亿元增长5.50%，位列榜首，同时也是纳税和容纳就业人数的领先企业 [2][3] - **隆基绿能科技股份有限公司**：2024年营收825.82亿元，较上年的1294.97亿元下降36.22%，位列第二，是容纳就业人数第二多的企业 [2][3] - **陕西泰丰盛合控股集团有限公司**：2024年营收794.78亿元，较上年的713.10亿元增长11.45%，位列第三 [2] 行业与产业分布特征 - 榜单显示西安民营经济以先进制造业为主导，排名前列的企业包括汽车制造（比亚迪、吉利）、新能源（隆基绿能、弗迪电池）、高端装备等 [1] - 现代服务业企业亦占据重要地位，涉及商贸物流、人力资源、信息技术、医药流通等多个领域 [1] 企业在更广范围的竞争力 - 隆基绿能、陕西泰丰盛合、荣民控股集团有限公司3家西安民企入围2025中国民营企业500强，分别位居第128位、第133位、第347位 [2]

行业现状与成就 - 中国光伏产业经过几十年发展，已形成技术研发活跃、产业链完整齐备、端到端自主可控的具有国际竞争优势的战略性新兴产业 [1][2] - 中国光伏企业通过自主创新，已推动多个产业链环节达到国际领先水平 [1][2] - 中国光伏产品已出口至全球200多个国家和地区，成为全球能源转型的重要支撑 [1][2] 当前挑战 - 行业正经历深刻的周期性调整，面临产能、价格与“内卷式”竞争的挑战 [1][2] 未来发展路径与呼吁 - 需要持续强化创新引领，构建韧性协同的供应链体系 [1] - 需要积极开拓全球市场，持续提升中国光伏品牌的国际影响力与竞争力 [1] - 呼吁产业链上下游加强务实合作，强化行业自律，坚决抵制非理性竞争 [1] - 目标是合力营造开放包容、规范有序、韧性高效的产业新生态 [1]

核心事件 - 12月15日，京东、隆基绿能、宁德时代、京东方、五粮液、安踏、亨通集团、波司登、奇瑞汽车等9家中国领军企业在联合国环境规划署（UNEP）内罗毕全球总部，作为“创建可持续品牌”愿景倡议代表性案例（2025）正式发布 [1] - 此举在联合国多边平台彰显中国企业正以更具雄心的行动，响应国际社会对企业引领可持续变革的共同期盼 [1] 倡议背景与发起 - “创建可持续品牌”愿景倡议（日内瓦愿景倡议）由“可持续企业家论坛”对话平台（SBLF）和中国标准化协会可持续商业与品牌工作委员会（SBBC）联合发起 [2] - 9月上旬，首批24家中国代表性企业在联合国日内瓦万国宫联合签署该倡议，并递交给联合国贸易和发展会议（UNCTAD）副秘书长，传递了中国企业践行可持续发展的集体承诺 [2] - 为将倡议落地为可行实践路径，SBLF与SBBC联合发起本次代表性案例（2025）征集活动，并由UNEP“一个地球网络”提供支持 [2] 活动目的与意义 - 活动旨在寻找将可持续发展与品牌价值创造深度结合的代表性案例，为全球可持续商业生态提供可借鉴的行动方法，讲述中国品牌的可持续发展故事 [5] - 这是“创建可持续品牌”愿景倡议的首次系统性实践诠释，为全球贡献了将可持续性转化为核心竞争力与长期价值的中国样本 [5] 倡议框架与行动方向 - 日内瓦愿景倡议是一份行动蓝图，明确提出创建可持续品牌是企业将可持续发展理念全面融入商业与品牌价值创造的系统性行动 [7] - 倡议倡导从五个主要方向开展行动：将可持续发展融入企业战略、建立负责任的商业运行体系、以科技创新为核心引擎、提升产品和服务的可持续性、将可持续发展融入品牌建设 [7] - 这一“战略-商业体系-产品-科技-品牌”五维框架，回应了企业在推进可持续探索时面临的普遍痛点 [8] 相关参与方 - 南方财经全媒体集团旗下《21世纪商业评论》杂志社与多家机构共同参与了《可持续品牌创建指南》的文件起草工作 [9]

硅能源概念板块市场表现 - 截至12月16日收盘，硅能源概念板块整体下跌3.16%，位居概念板块跌幅榜前列[1] - 板块内仅3只个股上涨，其中国晟科技上涨3.27%，TCL科技上涨1.11%，鄂尔多斯上涨0.18%[1] - 跌幅居前的个股包括东方日升、风范股份、*ST新元等[1] 当日市场板块涨跌对比 - 在当日概念板块涨跌幅榜中，硅能源板块跌幅（-3.16%）仅次于超导概念（-3.32%），位列跌幅榜第二[2] - 当日涨幅居前的概念板块包括免税店（+1.44%）、网约车（+0.89%）和预制菜（+0.56%）[2] 板块资金流向 - 硅能源概念板块当日主力资金净流出25.05亿元[3] - 板块内44只个股遭遇主力资金净流出，其中6只个股净流出超亿元[3] - 主力资金净流出最多的个股是特变电工，净流出7.23亿元，其次是隆基绿能（净流出3.29亿元）、东方日升（净流出2.98亿元）和多氟多（净流出2.64亿元）[3] 个股资金流向详情 - 主力资金净流入的个股极少，净流入居前的为TCL科技（净流入3.85亿元）、国晟科技（净流入4343.35万元）和云图控股（净流入774.81万元）[3][5] - 主力资金净流出榜前列的个股还包括立昂微（净流出1.93亿元）、风范股份（净流出1.03亿元）等[3] - 多数成分股呈现资金净流出状态，净流出金额从数亿元到数十万元不等[3][4][5] 重点个股市场表现 - 东方日升股价下跌11.44%，换手率达18.92%，主力资金净流出2.98亿元[1][3] - 风范股份股价下跌8.28%，换手率达14.82%，主力资金净流出1.03亿元[1][3] - 特变电工股价下跌5.37%，换手率为4.59%，主力资金净流出7.23亿元[3] - 国晟科技股价逆势上涨3.27%，换手率高达15.61%，主力资金净流入4343.35万元[1][5]

行业投资评级 - 电力设备及新能源行业评级为“同步大市-A”，并维持该评级 [1] 报告核心观点 - 行业关注点聚焦于机器人产业突破与新能源政策优化，同时光伏产业链价格进入震荡筑底阶段 [1][2][4][5] - 优必选获得国内领先AI大模型公司人形机器人订单，总金额超过0.5亿元人民币，涉及硬件销售与技术支持 [2] - 中央经济工作会议确定2026年将制定能源强国建设规划纲要，以推进新型能源体系建设和绿电应用 [4] - 国家发改委与能源局优化集中式新能源市场报价规则，对参与企业的装机规模与集团归属提出明确限制 [5] - 光伏产业链上游多晶硅、硅片价格企稳，电池片价格承压，组件需求平淡，整体市场处于价格博弈与筑底阶段 [6][8][9] 行业动态与公司事件 - **机器人产业进展**：优必选科技与国内领先AI大模型公司签订销售合同，产品以全球首款自主换电工业人形机器人Walker S2为主，并将开放数据接口支持AI大模型集成 [2] - **机器人产业进展**：美的首次发布行业首创的六臂轮足式超人形机器人“美罗U（MIRO U）”，具备稳定升降、360度原地转体及六条仿生机械臂协同作业能力 [3] - **政策动态**：中央经济工作会议强调坚持“双碳”引领，明年将制定能源强国建设规划纲要，并加强全国碳排放权交易市场建设 [4] - **政策动态**：两部委发布通知，优化集中式新能源发电企业市场报价，原则上禁止跨集团、跨省集中报价及达成垄断协议 [5] 光伏产业链价格追踪 - **多晶硅**：本周致密料均价为52.0元/kg，颗粒硅均价为50.0元/kg，均与上周持平；12月国内多晶硅预计产量11.35万吨，下游采购减缓，硅料延续累库趋势 [6] - **硅片**：本周130um的182-183.75mm N型硅片均价1.18元/片，130um的210mm N型硅片均价1.23元/片，均与上周持平；12月硅片企业减产幅度约16%，库存累积速度放缓，价格呈现止跌迹象 [8] - **电池片**：本周182-183.75mm N型电池片均价为0.28元/W，210mm N型电池片价格为0.28元/W，均较上周下降1.8%；12月电池片排产计划环比下降约12.5%，银浆价格上涨带来成本压力 [8] - **组件**：本周182*182-210mm TOPCon双玻组件价格0.693元/W，210mm N型 HJT组件价格为0.780元/W，182*182-210mm集中式BC组件价格为0.76元/W，分布式BC组件价格为0.76元/W，均与上周持平；BC组件较TOPCon存在溢价，集中式溢价10.9%，分布式溢价8.6%；年末市场需求平淡，新签订单能见度有限 [9] - **光伏玻璃**：本周3.2mm镀膜光伏玻璃价格为19元/㎡，较上周下降2.56%；2.0mm镀膜光伏玻璃价格为11.5元/㎡，较上周下降4.17% [9] 投资建议与重点推荐 - **重点推荐方向与公司**： - BC新技术方向：爱旭股份、隆基绿能 [10] - 供给侧方向：大全能源、福莱特 [10] - 光储方向：海博思创、阳光电源、德业股份 [10] - 电力市场化方向：朗新集团 [10] - 国产替代方向：石英股份 [10] - 海外布局方向：横店东磁、博威合金 [10] - **建议积极关注公司**：协鑫科技、通威股份、信义光能、TCL中环、新特能源、帝尔激光、福斯特、晶澳科技、天合光能、晶科能源、迈为股份、晶盛机电、弘元绿能 [10] 首选股票列表 - 爱旭股份 (600732.SH)：评级 买入-B [3] - 隆基绿能 (601012.SH)：评级 买入-B [3] - 大全能源 (688303.SH)：评级 买入-B [3] - 海博思创 (688411.SH)：评级 买入-A [4] - 阳光电源 (300274.SZ)：评级 买入-A [4] - 德业股份 (605117.SH)：评级 买入-A [4] - 朗新集团 (300682.SZ)：评级 买入-B [4] - 石英股份 (603688.SH)：评级 买入-A [4] - 横店东磁 (002056.SZ)：评级 买入-A [4] - 博威合金 (601137.SH)：评级 买入-A [5] - 福莱特 (601865.SH)：评级 买入-A [7]

文章核心观点 - 隆基绿能与森特股份合作 通过BIPV技术将钢铁厂房屋顶改造为发电站 为钢铁企业提供降本减碳和绿色转型的解决方案 [1] 钢铁行业痛点与BIPV解决方案 - 钢铁行业属于高耗能行业 电力消耗占企业运营成本比重持续上升 [1] - 隆基森特BIPV方案锚定钢铁生产实际需求 以绿电解决方案激活屋顶空间价值 为钢企开辟屋顶资源利用路径 [1] - 针对积尘严重的钢铁厂房屋顶 隆基森特光伏系统搭载防积灰设计 经雨水冲刷可实现灰尘自清洁 该设计可使其发电量较传统光伏产品提升6% [7] BIPV在新建钢铁厂房项目的应用 - 宝武太钢新建热轧厂项目在建设初期引入隆基森特隆顶系统 实现光伏组件与屋面结构深度融合 无需后期加装改造 [1] - 该项目全生命周期减碳量约24万吨 为企业节省能源开支 并在碳资产积累方面占据先发优势 提供“起步即绿色”的转型路径 [1] BIPV在既有钢铁厂房改造项目的应用 - 宝武新钢硅钢厂区老旧屋顶存在渗漏隐患 采用隆基森特隆顶系统改造后 从源头杜绝渗漏 节省维护费 [3] - 改造后项目每年系统全生命周期发电量达5550万千瓦时 实现“以改代修” 将消耗资金的老旧屋顶转变为创造收益的绿色资产 [3] BIPV在特殊结构屋顶的技术突破 - 弧形屋顶因曲面弧度大、受力复杂 长期被视为光伏安装禁区 [5] - 陕钢龙钢和江苏长强钢铁项目采用“随坡敷设”方案 实现光伏与弧形屋顶完美贴合 [5] - 两个项目全生命周期发电量分别达2.27亿千瓦时和4.45亿千瓦时 [5]

担保情况 - 2026年公司对子公司及子公司间担保额度合计不超500亿元[11] - 向资产负债率70%及以上对象担保额度不超400亿元[11] - 向资产负债率70%以下对象担保额度不超100亿元[11] - 截至2025年11月30日，资产负债率70%及以上对象担保金额2209992.91万元，2026年预计4000000万元，占归母净资产65.69%[13] - 截至2025年11月30日，资产负债率70%以下对象担保金额80520.75万元，2026年预计1000000万元，占归母净资产16.42%[13] - 截至2025年11月30日，公司及子公司已提供担保金额累计240.74亿元，占归母净资产39.53%[18] - 公司及子公司为资产负债率70%及以上对象提供担保金额221.10亿元[18] - 2026年公司及其子公司预计向隆基氢能及其子公司提供担保额度不超10亿元[24] - 截至2025年11月30日，对隆基氢能及其子公司担保金额为81286.10万元[25] - 公司子公司2026年拟为分布式业务用户提供保证金担保余额上限不超2亿元[42] - 2026年光伏贷业务保证金担保余额上限不超2亿元，子公司按借款人融资总额5%缴存保证金[43] - 截至2025年11月30日，户用分布式业务终端用户担保金额463万元，预计2026年最高担保额度20000万元，占比0.33%[44] - 截至2025年11月30日，和美乡村整村分布式业务终端用户担保金额500万元，预计2026年最高担保额度20000万元，占比0.33%[44] 子公司业绩 - 隆基乐叶光伏科技有限公司2025年1 - 9月营业收入300.39亿人民币，净利润6.09亿人民币[20][22] - 保山隆基硅材料有限公司2025年1 - 9月营业收入9.19亿人民币，净利润 - 1.58亿人民币[20][22] - 禄丰隆基硅材料有限公司2025年1 - 9月营业收入30.87亿人民币，净利润 - 0.16亿人民币[20][22] - 鄂尔多斯市隆基硅材料有限公司2025年1 - 9月营业收入65.90亿人民币，净利润0.58亿人民币[20][22] - 滁州隆基乐叶光伏科技有限公司2025年1 - 9月营业收入65.99亿人民币，净利润 - 1.59亿人民币[20][22] - 宁夏隆基乐叶科技有限公司2025年1 - 9月营业收入26.77亿人民币，净利润 - 0.20亿人民币[20][22] - LONGi Solar Australia Pty2025年1 - 9月营业收入7.58亿澳元，净利润 - 0.08亿澳元[20][22] - 江苏隆基乐叶光伏科技有限公司2025年1 - 9月营业收入11.25亿人民币，净利润 - 0.41亿人民币[20][22] - 咸阳隆基乐叶光伏科技有限公司2025年1 - 9月营业收入69.78亿人民币，净利润0.14亿人民币[20][22] 隆基氢能情况 - 隆基氢能注册资本37387万元，西安隆基绿能投资有限公司出资19923万元，占比53.29%[31][32] - 隆基氢能2025年9月30日资产总额145665.57万元，负债总额17269.87万元，资产负债率11.86%[32][33] - 隆基氢能2025年1 - 9月营业收入5806.91万元，净利润 - 4475.25万元[33] - 无锡氢能注册资本45000万元，隆基氢能持有其100%股权[33] - 无锡氢能2025年9月30日资产总额45375.05万元，负债总额13490.06万元，资产负债率29.73%[38] - 无锡氢能2025年1 - 9月营业收入8364.97万元，净利润 - 5051.85万元[38] 未来展望 - 2026年公司及其子公司委托理财单日最高余额上限300亿元[53] - 2026年公司及子公司外汇衍生品交易申请金额任意时点最高余额不超等值美元40亿元[58] 新策略 - 公司制定《证券投资与外汇衍生品交易管理制度》规范外汇衍生品交易业务[60] - 公司开展外汇衍生品交易以规避和防范汇率风险、套期保值为目的[60] - 公司制定《隆基绿能科技股份有限公司2025年员工持股计划（草案）》[66] - 公司制定《隆基绿能科技股份有限公司2025年员工持股计划管理办法》[68] 其他 - 担保预计事项授权期限自2026年1月1日至2026年12月31日，担保额度可循环使用[12] - 公司未对控股股东和实际控制人及其关联人提供担保，亦无逾期担保[18] - 截至2025年9月30日，光伏贷担保金额计入担保对象资产负债率为70%以上的担保[19] - 公司董事长兼总经理钟宝申先生直接持有隆基氢能0.32%股权[25] - 公司控股股东李振国先生直接持有隆基氢能0.64%股权[25] - 员工持股平台汇智共赢持有隆基氢能6.53%股权[25] - 汇智共赢注册资本为2443万元人民币[29] - 谢天作为普通合伙人认缴出资68万元，占比2.78%[28] - 公司将被担保的终端用户视为资产负债率高于70%的对象管理和披露[46] - 公司为部分分布式业务客户担保有利于业务发展，风险相对可控，获董事会认可[48][49] - 外汇交易面临汇率、市场、杠杆、利率、政治等风险[60] - 公司采取研究汇率、跟踪价格、选择金融机构等风控措施应对外汇交易风险[60][61] - 公司开展外汇衍生品交易业务可提高应对汇率波动风险能力，增强财务稳健性[62] - 外汇衍生品交易议案和员工持股计划相关议案均已通过第六届董事会2025年第四次会议审议，提交股东会批准[64][66][68][70]

上市公司套期保值参与度显著提升 - 2025年前11个月累计有1782家实体行业A股上市公司发布套期保值相关公告，较2024年全年增加279家，增长18.6% [2][3] - 2025年11月单月有129家实体行业A股上市公司发布216条套保公告，发布公司家数较2024年同期增加78家，同比增长约153% [2] - 越来越多的上市公司将衍生品套期保值作为公司稳健经营的重要手段，行业龙头企业近期审议通过了高额度的套期保值业务计划 [1] 上市公司套保额度与品种 - 佛燃能源2026年度商品及外汇套期保值业务的最高合约价值不超过120亿元人民币，保证金上限达41.7亿元，交易品种包括天然气、油品、化工产品、有色金属等 [1] - 新奥股份2026年度大宗商品套期保值预计动用的交易保证金和权利金上限为47亿美元，交易商品主要包括BRENT原油、JCC原油、JKM天然气、Henry Hub天然气、TTF天然气等，交易类型包括掉期、期权及其组合 [2] - 隆基股份因主要原材料价格波动，拟在2026年度开展商品期货套期保值业务，占用的保证金最高额度不超过15亿元人民币 [2] - 三一重工全资子公司2026年预计动用的交易保证金和权利金上限不超过人民币8亿元，预计任一交易日持有的最高合约价值不超过人民币20亿元 [2] 套保风险类型与行业分布 - 从企业针对的风险类型来看，汇率风险排在第一位，利率、商品风险紧随其后 [3] - 2025年1—11月，分别有1311、517、481家实体行业上市公司发布了汇率、利率和商品套保相关的公告，相比2024年同期同比增长率分别为13%、17%和16% [3] - 从行业分布看，电子、基础化工、电力设备、机械设备和医药生物是套保公司家数最多的几个行业 [3] - 在套保品种上，铜品种套保热度最高，铝、钢材、碳酸锂位列其后 [3] 保险资金加速布局期货市场 - 截至目前，已有超过30家国内保险机构进入期货市场，积极运用国债期货、股指期货等工具开展套期保值 [5] - 2025年前11个月，保险资金在期货市场新开账户数量同比增长166%，有效账户增量创下历史新高 [5] - 保险资金稳步增配期货市场，为期货市场注入了更丰富的流动性、更强的稳定性和结构性活力 [5] 风险管理意识与工具运用趋势 - 随着产业链国际化程度提升，企业对价格、汇率、利率风险敞口的管理已从“被动应对”转向“主动管理” [3] - 无论是上市公司还是保险资金，对衍生品风险管理工具的接受度和使用程度均在快速提升，将期货、期权等工具视为稳健经营和防范波动的重要工具 [6]

行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”，并维持该评级 [1] 核心观点 - 风电行业：广东深远海风电开发进程有望加快，合资公司“深能海洋能源（汕头）有限公司”的成立标志着粤东海上风电基地项目有望逐步启动，看好“十五五”期间国内深远海风电产业趋势及柔性直流、深水导管架、漂浮式等领域的投资机会 [5][10][67] - 光伏行业：硅料收储平台公司“北京光和谦成科技有限责任公司”正式成立，被视为破解光伏行业“内卷式”竞争的关键一步，有望推动产业链供给端优化，是行业反内卷的积极信号 [5][28][68] - 储能与氢能行业：储能设施项目被纳入国家发改委发布的《基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目行业范围清单（2025年版）》，为储能资产提供了新的退出路径，有助于解决项目投资大、回收周期长的痛点，推动产业高质量发展 [6][44][69] 细分行业总结 风电 - **市场表现**：本周（2025.12.8-2025.12.12）风电指数（866044.WI）上涨1.35%，跑赢沪深300指数1.42个百分点，板块PE_TTM估值约为25.32倍 [4][11] - **核心事件**：深圳能源联合中交投资、汕头投资控股、上海电气风电等公司合资设立深能海洋能源（汕头）有限公司，以开发汕头粤东海上风电基地3-5项目（规模1GW）[5][10][26] - **产业趋势**：深远海风电是“十五五”期间重要发展方向，广东国管海域开发进程有望加快 [5][10] - **产业链数据**： - 原材料价格：本周国内中厚板价格环比下跌2.2%，铸造生铁价格环比持平 [16] - 招标规模：2025年前三季度，国内海上风机招标量为97.1GW，陆上风机招标量为5GW [21] - 风机价格：近期海上风机中标单价范围在2435元/kW至4595元/kW之间 [23][24] - **投资关注**：建议关注风机企业盈利修复及整机出海机遇，如金风科技、明阳智能、运达股份；以及深远海相关环节，如东方电缆、亚星锚链、天顺风能、海力风电 [6][70] 光伏 - **市场表现**：本周申万光伏设备指数（801735.SI）上涨0.77%，跑赢沪深300指数0.85个百分点，细分板块中光伏加工设备指数上涨11.76%，板块整体PE_TTM估值约为44.19倍 [4][30][31] - **核心事件**：硅料收储平台“北京光和谦成科技有限责任公司”成立，注册资本30亿元，通威持股比例超30%，东方希望、大全、新特持股均超10% [5][28][40] - **政策背景**：中央经济工作会议将“深入整治‘内卷式’竞争”列为2026年重点任务，预计光伏行业将有实质性反内卷政策出台 [5][29] - **产业链数据**： - 价格动态：本周多晶硅致密块料、N型182-183.75mm单晶硅片、182*182-210mm TOPCon双玻组件价格环比持平；182-183.75mm TOPCon电池片价格环比下降1.8% [35][36] - 组件集采：三峡集团2.5GW组件集采最低报价为0.75元/瓦 [40] - 机制电价：云南省2026年光伏项目出清机制电价为0.329元/度 [40] - **技术进展**：协鑫集成钙钛矿叠层电池认证效率达33.31% [41] - **投资关注**：BC电池产业趋势显现，关注帝尔激光、隆基绿能、爱旭股份；反内卷可能优化组件、硅料环节竞争，关注通威股份；同时关注布局储能的组件头部企业如隆基绿能、天合光能 [6][70] 储能与氢能 - **市场表现**： - 储能指数本周上涨0.41%，跑赢沪深300指数0.49个百分点，板块PE_TTM为31.3倍 [4][46][52] - 氢能指数本周下跌0.04%，跑赢沪深300指数0.04个百分点，板块PE_TTM为35.01倍 [4][46][52] - **核心事件**：储能设施项目被正式纳入基础设施REITs申报范围 [6][44][65] - **产业链数据**： - 招标规模：2025年11月国内储能系统招标容量为29.7GWh，单月同比增长85%；1-11月累计招标容量375GWh，同比增长169% [54] - 系统报价：2小时储能系统平均报价为0.594元/Wh，环比下降5%；4小时系统平均报价为0.494元/Wh，环比下降5% [54] - 逆变器出口：2025年1-10月，中国逆变器出口金额为533亿元，同比增长7% [54] - **海外动态**：三星SDI获得价值超13.6亿美元的美国储能电池供应协议；LG能源计划将北美储能电池总产能扩大至50GWh [65] - **投资关注**： - 储能：推荐布局国内外大储的阳光电源、上能电气；推荐分布式储能领域的德业股份，建议关注通润装备 [6][70] - 锂电：推荐电池环节的宁德时代、鹏辉能源，建议关注材料环节的海科新源、佛塑科技 [6][70]