光伏板块市场表现 - 12月26日A股光伏板块盘中一度大涨近3%，阳光电源、捷佳伟创、钧达股份、协鑫集成、隆基绿能等个股领涨 [2] 产业链价格动态 - 上游硅料去产能持续推进及银浆价格走高，光伏产业链价格提振有向下游传导趋势，本周多家硅片企业上调报价 [2] - 过去一周N型G10L单晶硅片（182*183.75mm/130μm）成交均价为1.2元/片，环比上涨2.56% [2] - 过去一周N型G12R单晶硅片（182*210mm/130μm）成交均价为1.31元/片，环比上涨9.17% [2] - 过去一周N型G12单晶硅片（210*210mm/130μm）成交均价为1.52元/片，环比上涨1.33% [2] - 行业自律议题持续发酵带动硅片厂报价整体上抬，近期银浆价格持续走高迫使电池环节价格延续上行趋势，间接提升了硅片新报价的合理性 [3] - 当前多数硅片企业的观察重点集中于上游硅料价格是否如期上调，在新一轮硅片报价尚未全面放量成交的背景下，后续价格走势有待观察 [3] - 随着银价年内涨幅超过140%，银浆已超越硅料成为光伏组件的最大成本项 [3] - 以2025年12月产业链成交价格测算，光伏组件成本前三项为银浆、硅料、玻璃，占比分别为17%、14%、13% [3] - 近期头部组件企业普遍有上调组件报价的动作，此轮组件市场报价上调0.02元/瓦至0.04元/瓦 [4] - 分布式分销渠道率先出现成交价上行趋势，目前国内分布式主流组件成交价为0.68元/瓦至0.71元/瓦 [4] 行业政策与监管导向 - 国家发展改革委产业发展司指出，对光伏等“新三样”产业关键在于规范秩序、创新引领 [4] - “十五五”时期要综合整治“内卷式”竞争，维护公平竞争环境，提高行业集中度，打造全球技术领先高地 [4] - 加强宏观调控，坚持用市场化、法治化手段推动落后低效产能退出，强化行业自律，引导企业培育差异化竞争优势 [4] 行业供需与装机数据 - 截至11月底，全国累计发电装机容量为37.9亿千瓦，同比增长17.1% [4] - 其中太阳能发电装机容量为11.6亿千瓦，同比增长41.9% [4] 行业经营状况变化 - 随着“反内卷”持续推进，光伏上游多晶硅现货价格从3.54万元/吨升至5.36万元/吨 [5] - 业内企业亏损收窄，2025年前三季度光伏行业亏损310.39亿元，其中第三季度亏损64.22亿元，较第二季度收窄近五成 [5]

市场表现 - 12月26日，A股光伏板块盘中一度大涨近3% [1] - 领涨个股包括阳光电源、捷佳伟创、钧达股份、协鑫集成、隆基绿能等 [1] 价格上涨与行业动态 - 本周多家硅片企业上调报价 [1] - 过去一周硅片价格明显走强，因硅片企业挺价意愿较为强烈 [1] - 下游组件企业亦普遍响应行业自律行为 [1] 涨价驱动因素 - 上游硅料去产能持续推进 [1] - 银浆价格走高 [1] - 光伏产业链价格的提振有向下游传导的趋势 [1] 行情持续性观察 - 多数硅片企业的观察重点集中于上游硅料价格是否如期上调 [1] - 在新一轮硅片报价还没有全面放量成交的背景下，后续价格走势仍有待进一步观察 [1]

行业价格动态 - 受上游硅料去产能推进及银浆价格走高影响，光伏产业链价格提振有向下游传导的趋势，硅片企业挺价意愿强烈，过去一周硅片价格明显走强 [1] - 过去一周，N型G10L单晶硅片（182*183.75mm/130μm）成交均价为1.2元/片，环比上涨2.56%；N型G12R单晶硅片（182*210mm/130μm）成交均价为1.31元/片，环比上涨9.17%；N型G12单晶硅片（210*210mm/130μm）成交均价为1.52元/片，环比上涨1.33% [1] - 近期银浆价格持续走高，迫使电池环节价格延续上行趋势，间接提升了硅片新报价的合理性 [2] - 头部组件企业普遍有上调组件报价的动作，此轮组件市场报价上调0.02元/瓦至0.04元/瓦，分布式分销渠道率先出现成交价上行趋势，目前国内分布式主流组件成交价为0.68元/瓦至0.71元/瓦 [2] 市场表现与成本结构 - 12月26日A股光伏板块盘中一度大涨近3%，阳光电源、捷佳伟创、钧达股份、协鑫集成、隆基绿能等个股领涨 [1] - 随着银价年内涨幅超过140%，银浆已超越硅料成为光伏组件的最大成本项，以2025年12月产业链成交价格测算，银浆、硅料、玻璃在组件成本中占比分别为17%、14%、13% [2] 政策与行业环境 - 国家发展改革委产业发展司发文指出，对光伏等“新三样”产业，关键在于规范秩序、创新引领，“十五五”时期要综合整治“内卷式”竞争，提高行业集中度，并推动落后低效产能退出 [3] - 截至11月底，全国累计发电装机容量37.9亿千瓦，同比增长17.1%，其中太阳能发电装机容量11.6亿千瓦，同比增长41.9% [3] - 随着“反内卷”持续推进，光伏上游多晶硅现货价格从3.54万元/吨升至5.36万元/吨，业内企业亏损收窄，2025年前三季度光伏行业亏损310.39亿元，其中第三季度亏损64.22亿元，较第二季度收窄近五成 [3] 行业观察与展望 - 当前多数硅片企业的观察重点集中于上游硅料价格是否如期上调，在新一轮硅片报价尚未全面放量成交的背景下，后续价格走势仍有待观察 [2] - 行业自律议题的持续发酵带动硅片厂报价整体上抬，下游组件企业亦普遍响应行业自律行为 [1][2]

光伏设备板块市场表现 - 受头部硅片企业大幅上调报价利好刺激，A股光伏设备板块持续走高 [1] - 截至收盘，板块资金净流入52.94亿元 [2] - 多只个股表现强势，其中协鑫集成、钧达股份、亿晶光电涨停，东方日升、阳光电源、阿特斯、福斯特、隆基绿能等纷纷走强 [2][3] 产业链价格变动 - 12月25日，四家头部硅片企业联合大幅上调报价，其中183N硅片报价1.4元/片、210RN报价1.5元/片、210N报价1.7元/片，平均涨幅达到12% [4] - 硅片提价主要因上游硅料价格上涨，本周多晶硅n型复投料成交均价为5.39万元/吨，周环比上涨1.32% [5] - 成本压力传导至组件环节，隆基绿能、晶科能源等头部组件企业已相继上调报价，单瓦涨幅在0.02元至0.05元之间 [6] - 组件涨价趋势明确，头部企业普遍响应行业自律行为，陆续上调组件报价0.02-0.04元/W [6] 行业反内卷行动与政策支持 - 光伏行业反内卷行动已全面铺开，中国光伏行业协会注册成立“多晶硅产能整合收购平台”，旨在通过市场化、法治化路径整治行业恶性竞争 [8] - 政策层面，工信部表示2026年将进一步加强产能调控，推动落后产能有序退出，并健全价格监测机制以遏制低价无序竞争 [8] - 行业生态持续优化，主产业链各环节盈利逐步改善，企业亏损收窄，行业价格体系正逐步修复 [9] 下游终端需求状况 - 截至11月底，全国太阳能发电装机容量突破11.6亿千瓦，同比大幅增长41.9% [8] - 1~11月，太阳能发电累计新增装机规模为27489万千瓦，其中11月新增装机规模为2202万千瓦 [8] 行业后市展望 - 分析认为，光伏主产业链在反内卷的帮助下于2025年下半年逐步见底甚至改善，组件顺价将是核心 [9] - 展望2026年，虽然行业需求可能阶段性走弱，但供给端反内卷以及龙头企业alpha将帮助部分企业扭亏为盈 [9] - 随着反内卷行动强化，行业出清有望全面加速，市场格局或将迎来深度重塑 [9]

核心观点 报告对新能源发电行业2026年的投资策略持“强于大市”评级，核心观点是“反内卷”大势不改，新技术推动产业升级[1]。风电方面，我国及欧洲海上风电需求起量带来桩基增量需求，风机“反内卷”推动利润修复[1]。光伏方面，2026年需继续把握“反内卷”政策力度以及钙钛矿新技术的扩产节奏[1]。尽管我国发布的136号文引导新能源电站进行电价市场化交易，导致短期装机需求波动，但长期来看，我国新能源装机空间依然广阔，全球范围内存在结构性机会[1][5]。 总览：长期看好新能源需求，我国具备年均400GW装机空间 - 我国发展新能源的核心动力在于保障能源安全，在“富煤贫油少气”的资源禀赋下，绿色低碳转型的中长期方向不会变化[13] - 根据测算，假设2025-2035年我国能源消费总量复合增速5%、风/光发电分别占新增非化石能源供能结构的20%/20%，则2025-2035年我国分别具备光伏2800GW、风电1400GW装机空间，合计年均装机空间超过400GW[16] - 2025年11月发布的136号文（《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》）提出新增用电量需求主要由新增新能源发电满足，并促进新能源非电利用（如绿氢、氨、醇、零碳园区等），为新能源创造新的消费场景[22] 光伏：钙钛矿新技术产业化、晶硅“反内卷”并重 - **需求与市场**：136号文影响下，2025年上半年出现抢装（1-6月光伏装机212.21GW，同比增长107%），但下半年装机同比减少48%[33]。保守预计2025-2026年我国光伏装机分别为290GW、180GW，2026年同比减少38%[33]。欧洲传统市场增长乏力，美国政策调整抑制需求，全球光伏装机主要增量来自东南亚、非洲等新兴市场[34][37][42] - **“反内卷”政策主线**：2024年以来光伏板块行情主要由“反内卷”政策驱动，2025年中央及部委层面发声频率显著提升[44]。2026年“反内卷”仍是投资主线，关注政策/市场化推动下的产能退出，以及TOPCon/BC/钙钛矿等新技术推动低效产能退出[48] - **钙钛矿新技术突破**：晶硅电池效率已接近29.4%的理论极限，钙钛矿单结电池理论效率极限33%，叠层理论效率高达43%，是未来提效重点方向[51]。实证数据显示，钙钛矿组件在弱光条件下发电量可比晶硅组件高约14%-20%，且已应用于消费级产品[53]。领先企业已部分解决寿命问题，协鑫光电钙钛矿组件已通过国际标准3倍加严老化测试[57]。2026年领先厂商的量产计划及京东方、宁德时代等跨行业龙头的进入，有望重塑光伏竞争格局[60] - **产业链与成本传导**：2025年光伏产业链排产与价格出现错配，下游电池、组件价格传导不顺利[67]。2026年在需求同比减少的背景下，尾部电池、组件厂商压力增大，有利于产能退出，关注重点或向下游转移[71] 风电：海上风电需求起量，风电制造出海构建护城河 - **陆上风电**：2025年前三季度国内风机公开招标规模102.1GW，同比下降14.3%[73]。“反内卷”推动风机价格企稳回升，陆上风机（不含塔筒）中标均价从2025年6月末的1412元/kW提升至9月末的1608元/kW[75]。预计风机企业利润将在2025年四季度至2026年年初得到修复[75]。风机大型化趋势放缓（2025年1-10月6MW-7MW风机中标占比约50%），更有利于企业兑现利润[77]。行业竞争格局优化，2025年1-11月金风科技、远景能源中标份额分别为20.14%、19.41%，集中度提升[80] - **海上风电**：我国海上风电审批卡点逐步疏通，“十五五”期间审批、开工有望正常化[82]。海上风电项目受136号文竞价压力相对有限，测算显示在建设成本9.5元/W、度电收入0.31元/kWh的假设下，项目收益率可达6.42%，具备良好经济性[85]。沿海各省对海风开发态度积极，深远海项目起量将驱动导管架需求，并优化管桩环节格局[86][87]。漂浮式风电在“十五五”期间单位成本有望从约30元/W下降至20元/W[89] - **出海机遇**：欧洲海风加速推进，AI用电需求构成积极催化。欧洲风电协会预期2026年欧洲风电装机28.3GW，同比增长48.3%，其中海风装机8.04GW，同比增长165.3%[92]。我国桩基环节出海欧洲进度较快，大金重工已斩获多个欧洲订单[93]。新兴市场陆风装机增速高，我国风机凭借成本优势（比海外厂商低10%-45%）出海顺利，2025年1-11月金风科技、三一重能海外中标量分别同比增长157%、202%[94] 投资建议 - **风电方面**：建议优先配置盈利能力有望修复的风机环节，以及出海欧洲进度较快的桩基环节[3][102] - **光伏方面**：建议优先配置具备成长性的钙钛矿等新技术方向，以及受益于光伏“反内卷”的主产业链[3][102]

板块市场表现 - 12月26日上午收盘，光伏设备（申万）指数上涨3.71%，报7014.51点；电力设备（申万）指数上涨1.19%，报1029.01点，板块内多只个股涨停，资金追捧迹象明显 [1] - 光伏设备板块表现亮眼，协鑫集成、钧达股份、亿晶光电涨停；阳光电源、东方日升、阿特斯、TCL中环、隆基绿能等头部标的同步跟涨 [1] - 电力设备板块同步走高，海科新源涨幅达18.55%；华盛锂电上涨12.67%；丰元股份、中超控股、钧达股份、天际股份均收获涨停，板块内热门标的普涨态势显著 [1] 短期业绩支撑与行业高景气度 - 国家能源局数据显示，截至11月底，全国累计发电装机容量达37.9亿千瓦，同比增长17.1%；其中太阳能发电装机容量达11.6亿千瓦，同比增长41.9%，风电装机容量达6.0亿千瓦，同比增长22.4% [2] - 风光装机规模的持续扩大，将带动储能配套、电网升级、运维服务等全产业链协同扩容，形成“主体装机—配套设施—后续服务”的完整需求链条，为行业短期业绩释放提供多层次的坚实支撑 [2] 长期政策与发展导向 - 国家发展改革委发文明确提出要深入实施大规模设备更新，支持传统产业企业开展数字化改造和智能化升级，实现生产换线、设备换新、产品换代 [2] - 政策针对新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”产业，明确“十五五”时期要综合整治“内卷式”竞争，维护公平竞争环境，提高行业集中度，打造全球技术领先高地 [3] - 绿色化转型与重点产业培育强化了光伏、储能等领域的需求确定性；“高端化、智能化、绿色化”的改造要求将引导资源向技术创新集中，推动企业突破核心技术、提升产品附加值；规范竞争秩序、提高集中度的导向将加速低效产能退出，利好具备技术壁垒与规模优势的细分龙头 [3] 产业实践落地与技术突破 - 浙江天台抽水蓄能电站1号机组正式并网发电，该项目是国家“十四五”重点实施项目，创下在建724米世界最高额定水头、42.5万千瓦国内最大单机容量、483米国内最长引水斜井“三重纪录” [3] - 项目首次在水电行业中规模化应用1000兆帕级国产钢板及配套焊材，突破1000兆帕级水电高强钢及配套焊材国产“双零”瓶颈，成功破解“卡脖子”难题，填补国内空白，印证了我国电力装备制造在高端材料应用、智能施工技术等领域的硬核实力 [3][4] - 作为国家“十四五”重点规划项目，其快速推进与顺利并网强化了市场对后续抽水蓄能及相关新能源配套项目规模化落地的预期；抽水蓄能项目落地节奏加快，将直接带动可逆式水轮发电机组、储能控制系统等细分领域的需求增长，为电力设备板块提供新的业绩增量 [5]

市场表现 - 12月26日，电新板块强势冲高，光伏龙头ETF（516290）跳空高开，放量大涨2.65% [1] - 电池50ETF（159796）涨1.54%，冲击六连涨，盘中获4200万份净申购 [1] - 光伏龙头ETF成分股批量冲高，东方日升、协鑫集成、钧达股份涨停，阳光电源大涨超8%，阿特斯涨超7%，TCL中环、隆基绿能等涨超4% [3] - 电池50ETF成分股同样冲高，阳光电源、阿特斯暴涨，多氟多、天赐材料等电池材料股涨超2%，宁德时代、亿纬锂能等涨幅居前 [4] 行业价格动态 - 四家头部硅片企业联合大幅上调报价，183N硅片报价1.4元/片、210RN报价1.5元/片、210N报价1.7元/片，平均涨幅达到12% [5] - 据行业机构InfoLink数据，本周各型号硅片均价涨幅在3.3%-9.8%之间 [5] - 12月25日，多晶硅期货主力合约涨幅4.8%至60760元/吨 [6] - 12月26日，碳酸锂期货一度突破13万关口，当前涨6.64% [6] 行业基本面与机构观点 - 中泰证券指出，锂电材料领域正迎来多重积极变化，储能需求超预期带动产业链景气度回升 [7] - 电解液产业链已明确拐点向上，六氟磷酸锂价格快速上涨，预计2026年行业将延续紧平衡态势 [7] - 正极产业链在连续两年亏损后有望迎来盈利修复，磷矿作为新能源领域的核心资源之一，2026年预计为磷酸铁锂带来近340万吨需求增量，占整体磷矿需求比例达12% [7] - 隔膜环节因全球需求强劲增长而逐步进入紧平衡阶段，2026年供给增速或明显低于需求增速 [7] - 固态电池已步入中试阶段，头部企业正推进GWh级别中试线建设，硫化物电解质成为主流技术路线 [7] - 光大证券测算，根据供需平衡，锂电各环节的过剩幅度均在2026年减轻，6F及电解液、电池环节有望供需反转 [7] - 电解液6F、隔膜供需情况改善明显，电解液6F、储能电池供需关系有望扭转 [7] - 光大证券预测，2026年锂电池过剩率将从2025年的29%下降至27%，降低2.5个百分点 [8] - 磷酸铁锂（LFP）过剩率将从2025年的36%下降至30%，降低5.8个百分点 [8] - 负极过剩率将从2025年的31%下降至26%，降低4.7个百分点 [8] - 隔膜过剩率将从2025年的40%下降至31%，降低8.5个百分点 [8] - 电解液6F过剩率将从2025年的15%下降至6%，降低9.3个百分点 [8] 产品结构与投资逻辑 - 电池50ETF（159796）标的指数储能含量高达27%，大幅领先同类指数 [9] - 电池50ETF（159796）标的指数固态电池含量达42% [9] - 电池50ETF（159796）标的指数中第一大权重行业为电池化学品，权重占比高达28.5% [11] - 电池50ETF（159796）标的指数聚焦储能与动力电池两大板块，第一权重股光伏逆变器龙头占比达16.95% [13] - 电池50ETF（159796）标的指数精准刻画电池材料、动力电池和储能电池三大技术核心方向，锂、钴等能源金属和整车占比较少 [14] - 在跟踪中证电池主题指数（CS电池指数）的ETF中，电池50ETF（159796）规模同类大幅领先，管理费仅为0.15%/年，为同类最低一档 [14] - 光伏龙头ETF（516290）的管理费率为0.15%，托管费率0.05%，为光伏主题ETF中的低费率品种，仅为市场主流费率的三分之一 [14]

光伏检测设备行业概述与重要性 - 光伏检测设备是用于评估光伏组件、系统及其部件性能、质量、安全性和可靠性的专业仪器与工具[3] - 主要设备类型包括IV曲线测试仪、红外热像仪、EL（电致发光）检测仪、功率分析仪、绝缘电阻测试仪等[3] - 该设备对保障光伏产品性能与质量、提高系统可靠性与安全性、提升能源利用效率及经济效益、推动技术进步与产业发展具有重要意义[1][7] 行业发展驱动因素 - 政策支持：中国政府出台多项政策推动光伏产业发展，如2023年2月《关于统筹节能降碳和回收利用加快重点领域产品设备更新改造的指导意见》提出填补光伏发电效率标准空白，2024年5月《2024—2025年节能降碳行动方案》提出加快建设大型风电光伏基地[4] - 下游需求增长：光伏装机容量快速攀升，中国累计光伏装机容量从2019年的204.2GW增长至2024年的886.66GW，新增装机容量从30.1GW增长至277.17GW[6]；2025年1-10月累计装机容量达1140.18GW，同比上涨43.8%，新增装机容量达252.87GW，同比增加71.75GW[6] - 组件产能扩张：中国光伏组件行业产能从2020年的244.2GW增长至2024年的1156.5GW，产量从124.6GW增长至627.5GW，直接拉动了检测设备需求[6] 行业发展现状与规模 - 行业规模：2024年中国光伏组件设备行业市场规模达到21.01亿元，同比上涨4.9%[1][7] - 增长动力：受光伏行业迅速发展推动，电池片、组件产能扩张催生大量检测设备需求，同时下游生产工艺技术提升推动检测标准提高与设备创新[1][7] 行业竞争格局 - 全球市场主要由欧美和日本的大型检测设备制造商占据领先地位，如瑞士TUVsud、德国莱茵TUV、德国OSRAM等[8] - 中国光伏检测设备企业快速成长，设备性能与质量已基本达到进口水平，但行业内具有较强竞争力的企业数量较少，市场集中度较高[8] - 主要中国公司包括上海欧普泰科技创业股份有限公司、沛煜光电科技(上海)有限公司、沛德光电科技(上海)有限公司、深圳市华盛昌科技实业股份有限公司、苏州巨能图像检测技术有限公司等[2][8] 重点公司经营情况 - **上海欧普泰科技创业股份有限公司**：专注于太阳能电池外观及内部缺陷识别技术研发，建立以EL及PL检测设备为主的产业链体系[8]；2025年上半年光伏检测设备营业收入同比下降26.5%至0.31亿元，公司正积极调整业务布局，将AI技术应用于光伏电站检测和运维领域[8] - **深圳市华盛昌科技实业股份有限公司**：长期从事测量测试仪器仪表技术研究，针对光伏系统各环节开发了一系列专业仪表与测试测量仪器产品[9]；2025年1-9月公司实现营业收入5.30亿元，同比下降5.49%，归母净利润0.65亿元，同比下降40.94%[9]；公司最新发布了多功能光伏I-V曲线测试仪（DT-1500PV）[9] 行业发展趋势 - **智能化与自动化发展**：为解决传统检测漏判误判率高、人工成本增加等问题，未来设备将与视觉缺陷检测系统结合，实现加工与检测的自动化和智能化[10] - **技术与产品持续迭代**：随着光伏行业从“量增”转向“质提”，下游对组件效率和可靠性要求提高，推动检测设备品质要求提升，企业将加强技术创新以优化产品性能[11] - **全球化布局加速**：全球能源转型下，欧盟、美国等扩大光伏装机规模，中国头部光伏企业为规避贸易壁垒在海外布局生产基地，带动检测设备海外需求增长[12]；设备企业需推进产品符合IEC 61215等国际标准，并搭建全球化服务体系[12]；新兴市场新建产线的刚需将为行业打开新增长空间[12]

光伏组件价格上涨及其驱动因素 - 近期隆基绿能、晶科能源等主要组件厂商上调组件报价，每瓦上调区间为0.02元至0.05元 [1] - 涨价主要原因为上游材料成本上升，特别是银浆价格向产业链传导 [1] - 12月24日，白银期货和现货价格持续刷新历史纪录，年内涨幅分别超过130%和150% [1] 组件成本结构变化 - 以2025年12月价格测算，组件成本前三项为银浆、硅料、玻璃，占比分别为17%、14%、13% [3] - 银浆成本占比在过去半年内显著上升，已成为组件第一大成本来源，取代了之前的硅料 [3] - 硅料价格持续下跌导致其在组件成本占比下滑 [3] 关键原材料价格涨幅 - N型多晶硅复投料成交均价从年初4.15万元/吨升至12月24日5.39万元/吨，涨幅29.88% [4] - 白银现货价格从年初6.68元/克升至12月24日16.11元/克，涨幅141.17% [4] - 硅料价格上涨得益于“反内卷”政策驱动下的去产能，白银价格上涨则主要受金融属性及西方降息潮驱动 [4] 组件价格传导滞后与下游压力 - 相较于上游，组件价格涨幅严重滞后，年内硅料、硅片、电池片价格分别上涨近30%、超过19%、超过15%，而同期组件价格涨幅不足2% [4] - 组件涨价受阻因下游电站运营商投资回报率承压，“136号”文件实施后光伏机制电价下降影响电站IRR [5] - 例如，大唐集团境内光伏项目税前全投资内部收益率区间从几年前的7%至7.5%降至6%至7% [5] - 组件价格与电站IRR强相关，涨价可能影响装机需求 [6] 行业盈利诉求与价格目标 - 截至12月24日，国内N型TOPCon组件均价为0.698元/W，较上周微涨0.7% [7] - 0.8元/W成为组件企业希望触碰的价格线，天合光能董事长认为组件价格需恢复到0.8元以上，否则中间环节无法有效承接 [7] - 业内测算显示，组件价格需达到0.88元/W至0.99元/W，一体化组件企业才能实现盈利，回归合理利润需站稳0.9元/W甚至向1元/W迈进 [7] - 组件低价已对产品质量产生负面影响，2019年至2024年光伏组件整体合格率从100%下降至62.9%，2025年抽检不合格率接近16% [7] 市场需求前景 - 短期内通过提振需求驱动组件价格上涨的设想不实际，市场需求有限 [8] - 2025年1至10月中国光伏新增装机达252.87GW创纪录，主要得益于上半年“136号”文件引发的抢装潮 [8] - 行业迎来需求增速拐点，全球光伏市场增长预期放缓，未来将保持平稳增长而非快速提升 [8]

光伏组件近期涨价事件与行业成本结构分析 - 近期光伏组件环节出现涨价，隆基绿能、晶科能源等厂商相继上调组件报价，每瓦上调区间为0.02元至0.05元 [1] - 组件企业给出的涨价主要原因是上游银浆材料价格上升，并向产业链传导 [1] - 白银期货和现货价格在12月24日持续刷新历史纪录，年内涨幅分别超过130%和150% [1] 组件成本结构变化 - 根据2025年12月产业链成交价格测算，目前组件成本最高的前三项依次为银浆、硅料、玻璃，占比分别为17%、14%、13% [5] - 银浆成本占比在过去半年内因银价上涨而显著上升，已成为光伏组件第一大成本来源，加速了行业少银或无银化技术推进 [5] - 硅料成本占比因价格持续下跌而下滑，但今年以来价格出现显著上升，N型多晶硅复投料成交均价从年初4.15万元/吨涨至12月24日5.39万元/吨，涨幅29.88% [5][6] - 白银现货价格从年初6.68元/克涨至12月24日16.11元/克，涨幅141.17% [6] 上游涨价传导受阻与下游压力 - 相较于上游环节，光伏组件价格今年涨幅落后，硅料年内涨幅近30%，硅片、电池片涨幅分别超过19%和15%，但同期组件价格涨幅不足2% [6] - 上游涨价未能有效传导至组件端，主要因下游电站运营商投资回报率（IRR）承压，若组件价格上涨将进一步影响其IRR [6] - 自“136号”文件实施以来，光伏机制电价下降影响电站运营商IRR，例如大唐集团境内光伏项目税前全投资IRR区间从几年前的7%至7.5%降至6%至7% [6] - 终端光伏电站投资商收益预期降低，组件价格与电站IRR强相关，涨价可能影响装机需求 [7] 组件企业盈利诉求与市场现实 - 业内对组件涨价可持续性存疑，截至12月24日国内N型TOPCon组件均价为0.698元/W，较上周微涨0.7% [9] - 组件企业强烈希望价格回升，0.8元/W是当前企业希望触碰的价格线，天合光能董事长认为组件价格需恢复到0.8元以上，否则中间环节无法有效承接 [9] - 国金证券分析师测算，组件价格需达到0.88元/W至0.99元/W，一体化组件企业才能实现盈利，若各环节回归合理利润，价格需站稳0.9元/W甚至向1元/W迈进 [9] - 组件低价已带来产品质量问题，光伏组件整体合格率从2019年的100%下降至2024年的62.9%，2025年抽检不合格率接近16% [9][10] - 当前光伏市场需求有限，短期内通过提振需求驱动价格上涨不实际，行业增长预期放缓，未来市场将保持平稳增长而非快速提升 [10]