公司战略与业务拓展 - 隆基绿能通过间接全资持股的方式，新成立了依安县龙能新能源有限公司 [1] - 新公司的经营范围明确包含电动汽车充电基础设施运营 [1] - 新公司的业务范围还包括运行效能评估服务、节能管理服务以及电力行业高效节能技术研发 [1] 行业动态与产业链延伸 - 光伏行业龙头企业隆基绿能正将其业务版图延伸至电动汽车充电基础设施领域 [1] - 此举表明新能源行业内部正加速融合，光伏发电与电动汽车充电的协同发展成为一个明确趋势 [1]

文章核心观点 - 近期光伏组件厂商因上游原材料成本（主要是银浆和硅料）显著上涨而上调组件报价，但下游电站运营商因内部收益率预期降低而对组件涨价敏感，导致涨价能否持续传导并改善行业盈利面临挑战 [1][2][5] - 组件价格当前涨幅远低于上游材料，行业盈利承压，企业强烈希望价格能恢复至0.8元/W甚至更高水平以实现合理利润，但市场需求增长放缓限制了短期涨价动力 [4][6][7][8] 组件价格上涨动态与原因 - 隆基绿能、晶科能源等组件厂商近期上调报价，每瓦上调区间为0.02元至0.05元 [1] - 涨价主要原因为上游材料价格上升，特别是银浆和硅料成本上涨 [1][2] - 截至12月24日，国内N型TOPCon组件均价为0.698元/W，较上周微涨0.7% [7] 关键原材料成本分析 - 以2025年12月价格测算，组件成本前三项为银浆（占比17%）、硅料（占比14%）、玻璃（占比13%），银浆已成为第一大成本来源 [3] - 银浆成本占比在过去半年内因银价上涨而显著上升 [3] - 硅料（N型多晶硅复投料）成交均价从年初4.15万元/吨涨至12月24日5.39万元/吨，涨幅29.88% [3] - 白银现货价格从年初6.68元/克涨至12月24日16.11元/克，涨幅141.17% [3] - 年内白银期货和现货价格涨幅分别超过130%和150% [2] 产业链价格传导与矛盾 - 相较于上游，组件价格年内涨幅不足2%，而硅料、硅片、电池片年内涨幅分别近30%、超过19%、超过15% [4] - 上游涨价未能有效传导至组件端，因下游电站运营商内部收益率预期降低，对组件涨价敏感 [4][5] - 例如，大唐集团境内光伏项目税前全投资内部收益率区间已从几年前的7%至7.5%降至6%至7% [4] - 组件价格上涨可能影响电站内部收益率，进而影响装机需求 [5] 行业盈利诉求与价格目标 - 天合光能董事长认为组件价格一定要恢复到0.8元/W以上，否则中间环节无法有效承接 [7] - 分析师测算，组件价格需达到0.88元/W至0.99元/W，一体化组件企业才能实现盈利，合理利润下价格需站稳0.9元/W甚至向1元/W迈进 [7] - 组件低价已导致产品质量问题，2019年至2024年光伏组件整体合格率由100%下降至62.9%，2025年抽检不合格率接近16% [7] 市场需求与行业展望 - 短期内通过提振需求驱动组件价格上涨的设想不实际，因市场需求有限 [8] - 今年1至10月中国光伏新增装机容量达252.87GW创纪录，主要归功于上半年政策带来的抢装潮 [8] - 行业迎来需求增速拐点，全球光伏市场增长预期放缓，未来将基本保持平稳增长 [8] - 中国光伏行业协会首次未对2026年新增装机规模给出预测数据，显示不确定性增加 [8]

人民财讯12月25日电，企查查APP显示，近日，依安县龙能新能源有限公司成立，经营范围包含：电动 汽车充电基础设施运营；运行效能评估服务；节能管理服务；电力行业高效节能技术研发等。企查查股 权穿透显示，该公司由隆基绿能间接全资持股。 转自：证券时报 ...

行业整体态势与转折 - 2025年是光伏产业发展的分水岭之年，行业正从“自杀式内卷”向“理性协同”艰难转型 [2] - 行业迎来多重转折：固定电价时代终结，光伏全面迈入市场化新阶段；多晶硅价格止跌反弹并出现12年来首次年度产量下降；龙头企业联手成立收储平台推动“反内卷”实践；政策层面明确反对恶性竞争 [2] - 尽管高库存、弱需求等挑战犹存，但产业链正逐步走出至暗时刻，迈向更健康、可持续的发展新阶段 [2] 主产业链价格与盈利修复 - 多晶硅期货价格从2025年下半年的3万多元/吨一度飙升至6万元/吨以上，涨幅接近翻倍 [3] - 多晶硅现货（n型复投料）价格从6月25日的3.44万元/吨涨至12月17日的5.32万元/吨，涨幅超50% [3] - 价格传导呈现梯度分化：同期硅片、电池、组件价格涨幅分别为19.42%、15.38%和1.91% [3] - 上游硅料企业开始盈利，例如协鑫科技光伏材料业务第三季度盈利约9.6亿元，大全能源、双良节能在第三季度实现盈利，通威股份第三季度大幅减亏 [3] - 硅片企业盈利改善，电池片环节勉强盈利，而组件端因终端需求疲软、议价能力弱，几乎未能分享本轮涨价红利 [3][4] - 光伏主产业链31家企业2025年前三季度亏损310.39亿元，其中第三季度亏损64.22亿元，相比第二季度亏损减少56.18亿元，收窄约46.7% [4] - 钧达股份、东方日升、TCL中环、隆基绿能等其他主链企业第三季度亏损大幅收窄 [4] 细分赛道业绩分化 - 设备环节整体承压明显，捷佳伟创、奥特维、晶盛机电和迈为股份等多家头部企业第三季度营收与净利润双降 [5] - 逆变器行业呈现“冰火两重天”：阳光电源、固德威净利润大幅增长，锦浪科技、上能电气、德业股份等面临利润下滑压力 [5] - 辅材领域难言乐观：石英坩埚龙头欧晶科技自2024年起陷入亏损；光伏玻璃行业业绩承压，亚玛顿、安彩高科、南玻A等多家头部企业亏损；光伏支架企业清源股份第三季度归母净利润同比下滑七成，中信博前三季度净利润同比下滑七成；接线盒企业泽润新能第三季度业绩“大变脸”，快可电子第三季度净利润同比降幅超六成 [5] 行业格局重塑：跨界、退出与整合 - 行业格局重塑加速，呈现“跨界布局”与“退出并存”的特征 [6] - 储能赛道爆发吸引光伏企业跨界，隆基绿能拟取得精控能源约61.9998%的表决权进军储能，标志着五大组件龙头（天合光能、阿特斯、晶科能源、晶澳科技和隆基绿能）集体步入“储能时代” [6] - 跨界光伏企业“退潮”继续，2025年以来已有包括福森药业、*ST绿康、振华重工、永和智控等在内的多家企业通过出售资产、终止项目等方式彻底退出光伏赛道 [6] - 行业重组整合信号增强，天宜新材、棒杰股份、*ST聆达、金刚光伏和华东光能等多家光伏企业先后披露破产重整或预重整消息 [6] - 金刚光伏重整计划执行完毕，引入欧昊集团等投资人并获得近18亿元重整资金，未来将专注于HJT技术路线并导入算力业务 [7] 技术路线与未来市场展望 - BC电池技术产品正在迅速占领市场，但仅有头部几家企业实现量产 [8] - 预计BC电池2025年产量在45GW至50GW，2026年大概率达到100GW，未来三到五年内产量预计可达300乃至400GW，较目前规模有10倍以上增长空间 [8][9] - 2026年硅将重新占据组件成本核心地位，硅片环节或将效仿硅料端进行整合，形成一致决策 [9] - 据SMM调研，硅片环节生产配额应在600GW左右，且可进行跨季度交易 [9] - 预计2026年硅片价格将呈现“阶段性”复苏，与上游硅料价格联系更紧密 [9] - 2026年一季度硅片排产约在90—120GW之间，对应电池需求略显紧缺，硅片环节总库存不足30GW，阶段性供货不足易引发价格上涨 [9] - 更看好2026年下半年光伏市场的价格走势，下半年需求端刺激性的产业政策或将出台 [9] - 2026年国内组件装机量预计将下降至200GW左右，但政策面预计将开始起支撑作用，政府及协会预计将对辅材环节进行指导，包括成本限价及新增产能释放限制，玻璃价格有望好转 [10]

光伏行业制造与需求数据 - 2025年1-10月多晶硅产量同比下降29.6%至113万吨 [1][2] - 2025年1-10月硅片产量同比下降6.7%至567GW [1][2] - 2025年1-10月电池片产量同比增长9.8%至560GW [1][2] - 2025年1-10月组件产量同比增长13.5%至514GW [1][2] - 2025年1-10月国内光伏装机规模达252.87GW 同比增长39.5% [1][2] - 2025年1-5月国内新增光伏装机198GW 同比增长150% [1][2] - 2025年6-10月国内新增光伏装机同比下滑46.1% [1][2] 光伏行业“反内卷”与治理 - 2025中国光伏行业年度大会聚焦“反内卷” [1][2] - 工信部表示2026年光伏行业治理进入攻坚期 将推动落后产能有序退出 [2] - 多晶硅平台公司“光和谦成”成立 股东包括9家硅料生产商 [3] - 通威光伏科技（峨眉山）有限公司为光和谦成大股东 持股30.35% [3] - 协鑫科技 上海东方希望新能源 新疆大全新能源 新特能源等公司持股占比超10% [3] - 当前光伏“反内卷”初见成效 主产业链各环节盈利逐步改善 企业亏损收窄 [3] 光伏行业展望与投资建议 - 展望2026年 光伏行业或面临新增装机增速放缓与产业链阶段性供需失衡并存局面 [3] - 随着“反内卷”行动强化 行业出清有望全面加速 市场格局或将深度重塑 [3] - 光伏板块投资建议关注硅料龙头通威股份 协鑫科技 [5] - 光伏新技术方向建议关注BC技术龙头隆基绿能 爱旭股份 [5] 特斯拉人形机器人进展 - 特斯拉发布《特斯拉人形机器人2025年度报告》视频回顾 [4] - 2025年5月Optimus展示初步肢体协调能力 掌握舞蹈动作 学习整理衣物和处理垃圾 [4] - 2025年9月Optimus在特斯拉Diner场景中完成制作爆米花并与儿童互动 验证人机交互安全性 [4] - 2025年10月Optimus运动控制能力提升 能与人类教练进行功夫与体能训练 并亮相电影首映礼及股东大会 [4] 机器人板块投资建议 - 机器人板块投资建议关注供应链确定性高 产业链环节价值量大的核心标的 [5] - 具体建议关注标的包括拓普集团 三花智控 兆威机电 美湖股份等 [5]

核心观点 - 光伏组件厂商近期上调报价 主要原因为上游银浆和硅料成本显著上升 但下游电站运营商因内部收益率要求对涨价敏感 导致价格传导不畅 组件环节盈利承压 行业期望价格恢复至更高水平以实现合理利润 [1][2][3][5][6][7] 组件价格上涨与成本驱动 - 隆基绿能、晶科能源等组件厂商近期上调报价 每瓦上调区间为0.02元至0.05元 [1] - 涨价主要原因为上游材料价格上升 特别是银浆和硅料 [1][2] - 以2025年12月价格测算 组件成本前三项为银浆(17%)、硅料(14%)、玻璃(13%) 银浆已成为第一大成本来源 [3] - 银浆成本占比在过去半年内显著上升 主要因白银价格飙升 [3] - 白银现货价格从年初6.68元/克涨至12月24日16.11元/克 涨幅141.17% [3] - N型多晶硅复投料成交均价从年初4.15万元/吨涨至12月24日5.39万元/吨 涨幅29.88% [3] 价格传导困境与下游压力 - 相较于上游环节 组件价格涨幅严重滞后 年内硅料、硅片、电池片价格涨幅分别近30%、超19%、超15% 而同期组件价格涨幅不足2% [4] - 上游涨价未能有效传导至组件端 因下游电站运营商内部收益率承压 对组件价格敏感 [4] - “136号”文件实施后 光伏机制电价下降 影响电站运营商内部收益率 [4] - 例如 大唐集团境内光伏项目税前全投资内部收益率区间从几年前的7%至7.5% 降至6%至7% [4] - 组件价格与电站内部收益率强相关 涨价可能影响装机需求 [5] 行业盈利诉求与价格目标 - 截至12月24日 国内N型TOPCon组件均价为0.698元/W 较上周微涨0.7% [7] - 0.8元/W成为组件企业希望触碰的价格线 [7] - 天合光能董事长高纪凡认为组件价格需恢复到0.8元以上 否则中间环节无法有效承接 [7] - 国金证券分析师姚遥测算 组件价格需达到0.88元/W至0.99元/W 一体化组件企业才能实现盈利 若各环节回归合理利润 价格需站稳0.9元/W甚至向1元/W迈进 [7] - 隆基绿能分布式中国区总裁表示涨价因材料成本太贵 后续可能继续涨 [7] - 组件低价已影响产品质量 光伏组件整体合格率从2019年100%下降至2024年62.9% 2025年抽检不合格率接近16% [7] 市场需求与增长前景 - 短期内通过提振需求驱动组件价格上涨的设想并不实际 因市场需求有限 [8] - 中国光伏行业协会名誉理事长王勃华在展望中 首次未对2026年国内外新增装机规模给出预测数据 显示增长不确定性增加 [8] - 2025年1至10月 中国光伏新增装机容量达252.87GW 创纪录 主要归功于上半年“136号”文件引发的抢装潮 [8] - 全球光伏市场增长预期放缓 未来市场基本保持平稳增长 没有快速提升的情况 [8]

大宗交易概况 - 12月23日发生一笔大宗交易，成交量为26.00万股，成交金额为468.52万元，成交价为18.02元，该价格与当日收盘价持平，折溢价为0.00% [2][4] - 该笔交易的买方为国泰海通证券股份有限公司总部，卖方为华泰证券股份有限公司北京西三环国际财经中心证券营业部 [2][4] 近期交易与资金动态 - 近3个月内，公司累计发生13笔大宗交易，合计成交金额为1.10亿元 [3] - 12月23日公司收盘价为18.02元，当日下跌0.50%，日换手率为1.13%，成交额为15.41亿元 [3] - 当日主力资金净流出1.13亿元，近5日主力资金合计净流出1492.76万元，但近5日股价累计上涨3.21% [3] 融资余额变化 - 公司最新融资余额为53.80亿元，近5日减少1.24亿元，降幅为2.26% [3]

公司股价与交易情况 - 12月23日，公司股票收盘价为18.02元，当日下跌0.50% [1] - 当日发生1笔大宗交易，成交量为26万股，成交金额为468.52万元，成交价格为18.02元，溢价率为0.00% [1] - 该笔大宗交易的买方营业部为国泰海通证券股份有限公司总部，卖方营业部为华泰证券股份有限公司北京西三环国际财经中心证券营业部 [1] 近期市场表现与资金流向 - 近3个月内，公司股票累计发生13笔大宗交易，合计成交金额为1.1亿元 [1] - 公司股票近5个交易日累计上涨3.21% [1] - 近5个交易日，主力资金合计净流出6604.21万元 [1]

核心观点 - 根据中央经济工作会议和国资委专题会议精神，企业需抵制“内卷式”竞争，重塑经营范式，从规模式扩张转向以价值创造为引领的内涵式发展 [2][26] - 企业应遵循“专业化、差异化、高端化”的发展路线，实现从速度规模到质量效益、从成本导向到价值导向的根本转变 [2][26] 从规模式扩张到内涵式发展 - 企业兴于创新，衰于盲目扩张，大多数行业已越过规模扩张阶段，需通过专业化、差异化、高端化、品牌化进入内涵式发展 [3][27][28] - 衡量企业高质量发展和效益的标准是：投资有回报、产品有市场、企业有利润、员工有收入、政府有税收、环境有改善 [4][29] - 企业追求目标的重心已从“做大做强”转移到“做强做优”，“强”指核心竞争力，“优”指效益，这是内涵式发展的核心 [5][30] - 企业应聚焦核心业务、核心专长、核心市场和核心客户，打造核心竞争力 [5][30] - 中小企业建议走专业化路线，规模较大的企业可做“相关多元”，只有少数投资型大集团才适合非相关多元化 [6][31] - 大量上市公司出问题的根源在于偏离主业、盲目扩张，应按照业务归核化原则，剪除非核心业务，尤其是“出血点”业务 [6][31] - 宁德时代坚持只做动力电池主业，2024年利润507亿元，市值达1.8万亿元 [6][31] - 美的集团加强现代治理，2024年利润385亿元，市值达6300亿元 [4][29] 从管理到经营 - 当前已从短缺经济下的“生产管理时代”进入过剩的“经营管理时代”，企业的主要矛盾从“怎么做”转变为“做什么” [7][32] - 经营是做正确的事（提高效益），眼睛向外，开源赚钱；管理是正确地做事（提高效率），眼睛向内，节流省钱 [7][32] - 在经营管理时代，企业主要经营者应负责把关方向、制定战略和获取资源，而将管理工作下移，经营比管理更重要 [8][33] 从成本导向到价值导向 - 过去依靠成本领先战略，现在消费者需求升级，愿意为高品质、个性化产品支付溢价，同质化竞争导致利润微薄，必须转向差异化经营 [8][34] - 降本增效以成本最小化为驱动，本质是做减法；提质增效以价值最大化为驱动，通过创新和升级创造价值空间，本质是做乘法和加法 [9][35] - 降本增效是生存基本功但有极限，提质增效是增长引擎，领先企业应更重视以质取胜、以价值驱动增长 [9][35] - 提出“新蓝海战略”，通过差异化、细分化、高端化、品牌化，从价格内卷的红海走向价值创造的蓝海 [10][11][36] - **差异化**：提供独特产品、技术或服务体验，如隆基绿能从多晶硅转向单晶硅及BC新技术，钢铁企业从螺纹钢转向高端特种钢 [11][36] - **细分化**：深耕特定应用场景或客户群体，如阳光电源聚焦逆变器及储能运营，海天味业生产上百种酱油，2024年利润63亿元，市值2100亿元 [11][36] - **高端化**：提升技术门槛、产品性能与品牌价值，如户用光伏高端产品比普通产品贵50%-150%，东风岚图毛利率达21% [12][37] - **品牌化**：建立强大品牌认知与客户忠诚度，中国光伏产品占全球85%，拥有隆基、晶科等知名品牌，安踏做自主品牌，2024年利润156亿元，市值2100亿元 [12][37] 从量本利到价本利 - 利润=销量×价格-成本，价格对利润的影响是十倍数的关系，成本是六倍数，销量是四倍数，因此定价权至关重要 [13][38] - 赫尔曼·西蒙指出，产品减量20%利润下降15%，而降价10%利润减少50% [13][38] - 定价即经营，定价权应由经营领导掌握，而非销售人员，客户能接受的最高价格就是好价格 [14][39] - 应从基于生产成本的“成本定价”转向基于为客户创造价值的“价值定价”，重视产品的情绪价值、社交价值等 [15][40][41] - 泡泡玛特以IP运营为核心，创造情绪与社交价值，2024年营收130亿元（同比增长107%），净利润31亿元（同比增长188.8%），市值超2630亿港币 [15][41] - 在过剩经济下，“量本利”模式失效，过量生产会增加变动成本并占用流动资金，应转向“价本利”理念，稳价优先于保量 [16][42] - 国内头部光伏玻璃企业2024年7月起集体减产30%，股价应声上涨，表明理性减产是明智的经营选择 [17][42] 从恶性竞争到良性竞合 - 良性竞争依靠技术、质量、品牌、服务和合理价格，创造价值；恶性竞争依靠同质化技术和低于成本的价格，毁灭价值 [18][43] - 部分行业内卷激烈与头部企业行为有关，其试图通过低价出清市场，导致行业整体利益受损，自身利润也大幅下降甚至亏损 [18][43] - 竞争有序的行业，通常是头部企业带头稳定价格、不打价格战，维护行业整体利益，例如铝业的中铝、医疗设备的联影医疗等 [18][43] - 行业利益高于企业利益，头部企业应带头维护行业价格，避免陷入“囚徒困境”和“负和博弈”，应倡导“正和博弈”与良性竞合 [19][44] - 深入整治“内卷式”竞争需从四方面着手：规范地方政府经济促进行为、开展行业自律、反不正当竞争、推进兼并重组 [20][45] - 2025年新修订了反不正当竞争法，出台价格法修正草案，强调不得低于成本价倾销，当前主要矛盾是反不正当竞争，反垄断可适当宽容 [21][46] - 许多行业存在“多、散、乱”问题，集中度过低，例如全流程炼钢企业有500家，水泥企业有上千家，需加大并购重组力度以提高集中度 [21][47] 从大出海到稳健出海 - 企业出海是发展壮大的必然，也受国际贸易保护主义倒逼和国际产能合作需要驱动 [22][48] - 本轮出海以民营制造业企业为生力军，带着资本、技术、装备、管理和品牌走出去，但出海是有风险的经营活动，必须谋定而后动 [22][48] - 应有序稳健出海，认真选择目的地，重视供应链建设，防范政治、政策、法律、汇率等多种风险 [23][48] - 美的、海尔、海信是成功出海案例：美的海外收入1690亿元（占营收41%），海尔智家海外收入1438亿元（占营收50%），海信海外收入996亿元（占营收46%） [23][48]

公司新设子公司 - 隆基绿能通过间接全资持股的方式，新成立了山西隆柒绿储新能源有限公司 [1] - 新公司的法定代表人为何江涛 [1] - 新公司的经营范围包括光伏发电设备租赁、新兴能源技术研发、信息技术咨询服务、信息咨询服务等 [1] 行业与业务动向 - 公司新设子公司的业务范围涉及光伏发电设备租赁和新兴能源技术研发，表明公司正在拓展光伏产业链下游的服务与技术环节 [1]