公司业务与产品线 - 公司是优质汽车锻造件供应商，形成了轮毂轴承类、高压共轨类、球头拉杆类、转向节类、节叉类、轴类、其他类七类产品线 [1] - 公司在生产能力、产品种类、产品质量等方面得到了采埃孚、舍弗勒等国际知名汽车零部件集团的广泛认可 [1] - 2025年4月设立分公司芜湖三联锻造股份有限公司机器人及航空部件研究院，主要产品包括行星减速器、丝杠、轴齿、齿轮、传动齿等锻造产品 [1] 技术能力与行业合作 - 公司深耕锻造及机加工、技术储备深厚 [1] - 已与多家全球百强零部件集团深度合作 [1] 未来发展方向 - 公司将从汽车零部件逐步拓展到机器人、航空航天领域 [1] - 拓展公司产品在机器人和航空航天领域的应用 [1] - 更多新成长点值得期待 [1]

比亚迪海外扩张与销量表现 - 公司海外扩张加速，7月出口8 1万辆，同比大增169%，环比略降10% [1] - 1-7月累计出口54 5万辆，同比+133% [1] - 环比回落主因巴西关税提高（纯电进口税从18%提至25%，插混从20%提至28%）导致短期运输调整 [1] - 海外重点市场为土耳其、英国及欧洲整体，主要车型为混动车型宋PLUS DM-i等 [1] 产品结构与技术进展 - 今年以来纯电动车型增速显著高于插电混动车型 [1] - DM-i 5 0技术使油耗进一步降低 [1] - 受益于高端化产品占比提升和海外出口扩张加速，公司销量和盈利能力均有望稳步提升 [1] 未来业绩预测 - 预计2025-2027年实现销量499万、572万、658万台 [1] - 预计同期归母净利润509亿、626亿、744亿元 [1] 短期市场表现 - 7月销量短期承压，主因淡季来临及库存消化 [1]

公司评级与目标价 - 华安证券给予鹏鼎控股增持评级 最新股价52.89元 [2] AI产业布局战略 - 公司紧抓AI端侧发展浪潮 实现AI云-管-端全链条布局 [2] 软板业务发展机遇 - AI手机升级推动硬件升级 手机电池及散热等功能要求提升 [2] 硬板业务增长动力 - AI服务器需求强劲增长 高端高密度互连板(HDI)成为PCB行业增长最快产品类型之一 [2]

核心观点 - 公司2025年上半年业绩表现亮眼 国内销售收入同比增长55.28%至18.45亿元 国际市场收入同比增长74.68%至2.19亿元 形成量价齐升的协同效应 [1] - 通过胰岛素集采实现市场份额扩张战略 2024年接续集采协议量较上次大幅增长32.6% 产品价格合理回升 [1] - 研发投入持续加大 2025年上半年达5.52亿元（其中费用化金额约2.65亿元） 占营业收入比例26.70% [1] 国内市场表现 - 国内销售收入18.45亿元 同比增长55.28% [1] - 通过两轮胰岛素集采成功扩大市场份额 2024年接续集采协议量较上次集采大幅增长32.6% [1] - 产品价格合理回升 形成量价齐升的协同效应 [1] 国际市场表现 - 国际销售收入达2.19亿元 同比增长74.68% [1] - 持续深化全球市场拓展 强化本土化运营能力 [1] - 新兴市场深化与头部合作伙伴稳定合作关系 推广多元产品组合 [1] - 海外新完成注册的门冬胰岛素30注射液等产品已实现市场放量 贡献业务新增量 [1] 研发创新进展 - 2025年上半年研发投入达5.52亿元 占营业收入比例26.70% [1] - 处于临床阶段的主要研发项目包括博凡格鲁肽注射液、GZR4注射液、GZR101注射液和GZR102注射液 [1]

行业薪酬概况 - 2024年A股上市公司财务总监薪酬总规模达42.70亿元，平均年薪81.48万元[1] - 券商行业财务总监平均薪酬达132万元，显著高于A股整体水平[1][3] - 行业薪酬数据统计排除任期不满1年的财务总监[3] 券商CFO薪酬排名 - 东方财富CFO黄建海以332.24万元居首，超出行业平均251.56%[2] - 薪酬前五包括华创云信张小艾(260万元)、广发证券孙晓燕(225.75万元)、国信证券周中国(219.06万元)和束鑫股份田明(203.24万元)[2] - 17家券商CFO薪酬超过行业平均值132万元[2][3] 华安证券个案分析 - 原财务总监龚胜昔薪酬仅54.9万元，为行业平均的41.57%[1][3] - 薪酬同比减少68.97万元，降幅显著[3] - 2025年1月6日因个人到龄退休辞职，由总经理赵万利兼任财务总监[1] 薪酬变动特征 - 行业平均薪酬同比减少42.04万元[3] - 中信证券张皓薪酬降幅最大，减少332.74万元[2] - 红塔证券雀栩薪酬增幅显著，增加66.361万元[3] 人员背景特征 - 行业平均年龄54.63岁[3] - 学历以硕士为主(29人)，本科(7人)，博士(2人)[2][3] - 年龄分布集中在47-57岁区间[2][3]

公司业务定位 - 公司是深耕汽车锻造零部件的优质供应商 [2] 成长驱动因素 - 公司在锻造及机加工技术储备深厚 [2] - 产品线持续拓展 [2] - 与多家全球百强零部件集团深度合作 [2] - 业绩有望稳健增长 [2] 评级结论 - 华安证券给予三联锻造买入评级 [2]

公司销量表现 - 7月销量短期承压 因淡季来临及库存消化需求 [2] 海外业务进展 - 海外扩张加速 维持强劲增长势头 [2] 产品技术升级 - DM-i 5.0技术更新使油耗进一步降低 [2] - 高端化战略成效显著 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本月 CPI 呈现“服务通胀、商品通缩”格局，弱需求对价格有较强抵御力，商品 CPI 转跌印证关税对价格的影响或是一次性的，服务业 CPI 上涨或不构成顽固性通胀螺旋，后续通胀可控，降息预期再增强 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 数据观察 - 7 月 CPI 同比增长 2.7%，与前值持平，低于 Wind 预期值 2.72%；环比增长 0.2%，较前值降低 0.1pct。核心 CPI 同比增长 3.0%，高于前值 2.9%，低于 Wind 预期值 3.04%；环比增长 0.3%，较前值增长 0.1pct，CPI 同比及核心 CPI 同比均未超过今年 2 月的通胀水平 [2] - CPI 回落主因是能源项下跌，食品价格亦小幅回落。7 月能源分项环比回落 1.1%，其中汽油价格环比回落 -2.2%；食品分项同比增长 2.9%，较上月回落 0.1pct，环比上涨 0.0%，较 6 月环比减小 [3] - 需求敏感指标显示，二手车价格环比上涨 0.5%，同比升温至 4.8%，新车价格亦开始回温，消费需求和信心有所恢复，7 月 CCI 美国消费者信心指数升至 97.3%。但二手车批发端小幅回降，二手车批发市场带来的通胀隐忧或稍解。需求滞后指标显示，家具价格环比增速降至 0.7%，价格降温仍在持续，反映需求走弱程度加深 [4] - 服务类 CPI 继续上涨，住房市场降温或使服务业的通胀成为“无薪之火”，螺旋风险仍弱。住房通胀延续降温趋势，外宿降温更显著，未来住房通胀或持续下降。多数服务类 CPI 上涨，受卖方议价能力支撑，刚需类涨幅较多，住房降温反映当前收入效应仍不强，服务类 CPI 上涨或因上月商品 CPI 涨价影响，但预期与收入呈现矛盾格局，反映市场通胀预期与实际经济弱动能的背离 [5] - 供应链压力持续缓解，关税相关品类商品 CPI 出现降温，“关税的一次性影响论”对市场解释力上升。7 月全球供应链压力指数为 0.07，前值 0.14。此前受关税成本转嫁影响的品类多数开始回落，消费者在需求端的价格反制力量更偏强 [7] 深度分析 - 本月 CPI 呈现“服务通胀、商品通缩”格局，弱需求对价格有较强抵御力，商品 CPI 转跌印证关税对价格的影响或是一次性的。服务业受上月商品 CPI 涨价影响，多品类开始上涨，但本轮服务业 CPI 上涨或不构成顽固性通胀螺旋，原因一是商品价格实际情况或证伪居民和企业的预期，二是房地产市场下行，通胀不具备强滚动效应 [7] - 后续通胀或仍可控，5 月以来 CPI 同比维持 2.7%不变，核心 CPI 每月仅上升 0.1pct，数据侧证伪通胀螺旋风险。市场将本次通胀数据视为积极信号，美联储 9 月降息预期从 85.9%升至 93.4%，美联储内部更多声音支持降息，风向或向 9 月降息倾斜 [8]

业绩表现 - 2025年上半年业绩表现亮眼 国内胰岛素产品实现量价齐升 海外市场保持高速增长 [2] 产品研发 - 创新产品管线有序推进 核心产品已进入三期临床阶段 [2]

股价表现 - 三鑫医疗8月13日收盘价10.23元 单日跌幅4.84% [1] 分析师评级 - 华安证券维持公司"买入"评级 [1] - 研报强调2025年上半年盈利能力稳定 [1] - 海外市场业务呈现持续高增长态势 [1]