中国上市企业市值500强榜单分析 榜单整体情况 - 2025年上半年中国上市企业市值500强榜单显示市场整体韧性与活力 头部企业保持稳定 腾讯控股 工商银行 农业银行占据市值榜前三名 [2] - 市值突破万亿元大关的企业数量维持在14家 与一季度持平 显示超大型企业的市场主导地位稳固 [2] - 500强企业的平均市值 中位数市值和最低市值均较一季度增长 分别达到1601亿元 692亿元和355亿元 市场整体价值稳步提升 [2] - 上半年共有31家新企业跻身500强榜单 包括影石创新 中策橡胶等新上市公司 以及三生制药 常山药业等市值排名大幅提升的企业 [2] 区域表现 - 上海和香港成为上半年总市值增长的亮点区域 香港市场总市值增长9.67% 得益于金融股强劲表现及部分A股龙头企业赴港上市 [2] 行业表现 - 金融业持续占据主导地位 总市值相比一季度大幅增长13.13% 达到211210亿元 [3] - 医疗保健和工业板块表现强劲 市值分别增长10.22%和7.75% [3] - 可选消费 日常消费和房地产板块市值有所缩减 [3] - 信息技术板块是500强企业最集中的行业 工业和金融板块紧随其后 [3] 山东企业表现 - 山东省共有21家A股上市公司登上2025年上半年中国上市企业市值500强榜单 [1][4] - 海尔智家是山东唯一一家市值突破2000亿元的公司 达到2134.9亿元 [4] - 万华化学 中际旭创 中航沈飞 山东黄金 潍柴动力 兖矿能源市值均超过1000亿元 [4] - 歌尔股份 青岛啤酒 浪潮信息等8家企业市值介于500亿元至1000亿元之间 [4] - 豪迈科技 华鲁恒升等8家企业市值位于350亿元至500亿元 [4] - 中际旭创市值同比增长48.73% 达到1621亿元 进入市值增幅TOP20榜单 [4] - 东阿阿胶退出市值500强行列 总市值约337亿元 排名下降87个名次 [5]

行业概述 - 特种聚醚是一类通过环氧烷烃开环聚合或共聚反应制得的高分子材料，具有耐高温、耐化学腐蚀、高强度、耐磨性等特点，可通过分子设计引入多种官能团拓展应用领域 [2] - 物理化学性质包括耐高温性（玻璃化转变温度高）、耐候性（抗紫外线/高温/潮湿）、化学稳定性（耐酸碱/氧化剂）、耐磨性 [4] - 物理机械性能包括高抗拉强度、高韧性、高弹性，加工方式多样（注塑/挤出/模压），配方宽容度高 [4] 行业发展历程 - 1989-1996年起步阶段：天津石化建成2万吨/年聚醚装置，国产化技术成熟，软硬泡聚醚比例达0.617:0.383接近欧美水平 [5] - 1996-2000年快速发展阶段：全国产能达26万吨/年（较1994年+50%），实现冰箱保温材料专用聚醚进口替代 [5][6] - 2000-2010年技术创新阶段：吉大高新建成500吨/年PEEK装置打破英国垄断，德固赛收购加速技术迭代，产业链逐步完善 [6] - 2010年至今绿色发展阶段：长华化学启动全球首套8万吨/年二氧化碳聚醚项目，中化东大24万吨/年聚醚多元醇项目投产 [7] 市场规模与供需 - 2024年中国特种聚醚市场规模21.66亿元（同比-6.92%），产量20.16万吨（同比+7.23%） [1][13] - 供需格局从2021年前进口依赖转向2022年后供大于求，中国成为净出口国 [1][11] - 新能源和高端制造领域需求增速放缓抑制销量 [1] 重点企业分析 - 万华化学：聚醚业务覆盖七大领域，配套环氧丙烷产业链，2025Q1营收430.68亿元（同比-6.70%），净利润30.82亿元（同比-25.87%） [15][17] - 长华化学：高回弹PPG/POP国内份额近30%，启动8万吨/年二氧化碳聚醚项目 [15][7] - 红宝丽：4万吨聚醚技改项目投产，2025Q1研发投入0.14亿元（同比+9.02%） [19] - 隆华新材：聚醚多元醇总产能93万吨/年居全国第二 [15] 行业趋势 - 技术创新：开发高性能PEEK（玻璃化转变温度143℃/拉伸强度90MPa）、阻燃型/生物基聚醚等高端产品 [21][17] - 应用拓展：新能源汽车电池组件、航空航天密封件、5G通信材料需求增长 [22][23] - 产业链整合：万华化学实现PEEK全产业链布局，红宝丽构建环氧丙烷-聚醚一体化体系 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告是华泰期货纯苯上市专题系列之四，对纯苯下游格局进行横向对比分析和纵向自身分析，横向分析包括五大下游品种对纯苯的需求占比、按外采纯苯占比加权后的需求占比、投产周期以及纯苯消费分地区占比等，纵向分析则针对苯乙烯、己内酰胺、苯酚、苯胺、己二酸五个品种的装置进行研究，涉及自有纯苯及外采纯苯比例、装置特点、地区分布、企业集团集中度等内容 [1][2] 各部分总结 纯苯下游格局横向分析 五大下游品种对纯苯的需求占比及基础介绍 - 2024 年按产量推算，苯乙烯、己内酰胺、酚酮、苯胺、己二酸对纯苯需求占比分别为 42%、21%、17%、12%、7%，其他需求占 1% [9][10] - 苯乙烯是纯苯第一大下游，生产工艺主要为乙苯脱氢法（占 74%）和 PO/SM 联产法（占 21%），主要下游为 PS、EPS、ABS、UPR 等 [11] - 己内酰胺是第二大下游，生产工艺主要为 HAO 法（占 83%）和 HPO 法（占 17%），主要用于生产 PA6，PA6 主要用于生产锦纶 [15] - 苯酚（酚酮）是第三大下游，生产工艺均为异丙苯法，苯酚和丙酮共同生产双酚 A，双酚 A 主要下游为聚碳酸酯 PC 和环氧树脂 [22] - 苯胺占纯苯需求 12%，生产工艺均为硝基苯催化加氢法，主要用于生产 MDI [23] - 己二酸占纯苯需求 7%，生产工艺主要为环己烯法（占比 81%）及环己烷法（占比 19%），下游增长较快的为 PA66 [33] 五大下游品种对纯苯的需求占比（按外采纯苯占比加权） - 剔除自有纯苯一体化产能后，按外购纯苯比例加权，己内酰胺占比 28%排第一，苯乙烯占 25%排第二，酚酮降至 15%，苯胺、己二酸分别提升到 19%、12% [38] - 苯乙烯一体化自有纯苯比例更高，外采纯苯装置产能占比 34%；苯酚外采纯苯装置产能占 51%；CPL 外采纯苯产能装置占比 76%；苯胺、己二酸外采纯苯产能装置高达 94%及 95% [37] 五大下游品种的投产周期 - 苯乙烯 2020 - 2023 年高速投产，2024 - 2025 年放缓；CPL 2023 - 2024 年投放，2024 年开始亏损，2025 年增速放缓至 10%；苯酚 2020 - 2024 年平均投产增速 23%，2025 年放缓至 13%；苯胺产能投放间断式，2025 年增速 8%；己二酸 2023 年大幅投产，2025 年无投产计划 [42] - 从纵向看，苯乙烯投产潮暂过；苯酚及己内酰胺仍处投产周期但增速放缓；苯胺正常投产；己二酸亏损后投产延后。从 2025 年新增投产对纯苯新增需求量看，主要是苯乙烯，然后是苯酚、CPL，最后是苯胺 [43] 纯苯的消费分地区占比，各地区的 5 大下游需求占比 - 纯苯主要消费地是华东，为主要交易市场，其余地区占比偏小 [45] - 华东地区（江浙）第一大下游为苯乙烯占 58%，第二为苯酚占 23%，CPL 占比小；山东地区第一大下游是苯乙烯占 36%，第二大下游为 CPL 占 22%，下游分布相对平均 [47] - 华北地区和华南地区主要集中在苯乙烯和 CPL 下游需求，苯乙烯占绝对大份额，CPL 占第二份额 [49] 纯苯下游格局纵向分析 苯乙烯装置分析 - 自有纯苯装置占比 66%，主要是三桶油和大炼化企业；外购纯苯装置以民营炼厂为主，分布在山东及江浙 [50] - 装置主要分布在华东、华南、山东、东北；剔除自有纯苯装置后，外购纯苯装置主要集中在华东及山东 [54] - 装置分集团占比前四集团产能约占 49%，中石化占 24%排第一，浙石化占 11%，中海油占 8%，中石油占 6% [55] 己内酰胺 CPL 装置分析 - 自有纯苯装置占比仅 24%，主要为中石化企业及合资企业；除中石化相关企业外，基本为外购纯苯装置 [57] - 装置主要分布在华中、山东、华南；企业集中度不高，中石化占 21%，其余各占 5% - 10% [59] - 装置自带下游 PA6 装置占比约 44%，自带下游 PA6 再自带更下游锦纶的占比仅 21%，代表性企业有福建永荣及福建申远 [59] 苯酚装置分析 - 自有纯苯装置占比 49%，主要为中石化、中石油、中海油企业以及民营大炼化企业；外购纯苯企业分布在华东、山东、华南 [62] - 69%的苯酚装置带下游双酚 A 装置，其中 35%为自有双酚 A 且自有 PC 装置，下游一体化程度较高 [62] - 装置大部分集中在华东、其次是山东、华南；企业集中度不高，浙石化和中石化各占 12%，产业仍处投产扩张期 [68] 苯胺装置分析 - 自有纯苯装置占比仅 6%，仅有中石化南京化工，其余绝大部分外采纯苯 [69] - 装置绝大部分集中在华东及山东；头部企业突出，万华占总产能 48%，行业集中度较高 [71] 己二酸装置分析 - 自有纯苯装置占比仅 5%，仅中石油产能，其余绝大部分外采纯苯 [73] - 装置大部分集中在西南及山东；头部企业突出，华峰占总产能 34%，自 2023 年大幅投产后处于过剩亏损格局 [77]

行业表现 - 家电、白酒、有色金属等板块收高 [1] - 证券、消费电子、物流等板块收低 [1] - 家电行业中格力电器上涨2.11%，海尔智家上涨3.31% [4] - 白酒行业中贵州茅台上涨0.32%，五粮液上涨0.69%，山西汾酒上涨0.46% [3] - 有色金属行业中紫金矿业上涨1.22% [4] - 证券行业中中信证券下跌0.40%，海通证券下跌0.36% [4] - 消费电子行业中工业富联下跌1.12%，立讯精密下跌2.28% [4] - 物流行业中顺丰控股下跌0.67% [4] 公司表现 保险行业 - 中国太保下跌0.78%，市值3843.06亿，成交额5.73亿 [3] - 中国人保上涨0.20%，市值3571.07亿，成交额22.04亿 [3] - 中国平安下跌0.23%，市值10163.13亿，成交额4.55亿 [3] 白酒行业 - 贵州茅台上涨0.32%，市值17707.36亿，成交额36.89亿 [3] - 五粮液上涨0.69%，市值2142.50亿，成交额11.55亿 [3] - 山西汾酒上涨0.46%，市值4626.10亿，成交额18.41亿 [3] 半导体行业 - 北方华创下跌0.69%，市值2280.43亿，成交额13.00亿 [3] - 寒武纪-U下跌1.39%，市值2336.50亿，成交额35.10亿 [3] - 海光信息下跌3.18%，市值3150.87亿，成交额13.95亿 [3] 汽车整车行业 - 比亚迪下跌0.21%，市值18168.66亿，成交额30.83亿 [3] - 长城汽车上涨1.82%，市值2808.33亿，成交额4.55亿 [3] - 京沪高铁上涨0.17%，市值1867.56亿，成交额3.48亿 [3] 石油行业 - 中远海控上涨0.53%，市值6898.85亿，成交额9.90亿 [3] - 中国石化下跌0.46%，市值15739.80亿，成交额6.26亿 [3] - 中国石油上涨0.13%，市值2363.74亿，成交额6.76亿 [3] 煤炭行业 - 中国神华上涨1.47%，市值1904.10亿，成交额8.45亿 [3] - 陕西煤业上涨2.03%，市值8253.38亿，成交额28.97亿 [3] - 宁德时代下跌0.42%，市值11418.79亿，成交额9.21亿 [3] 电力行业 - 长江电力下跌0.40%，市值7401.64亿，成交额17.34亿 [4] - 东方财富上涨0.43%，市值1927.22亿，成交额6.68亿 [4] - 中国核电下跌0.74%，市值3589.10亿，成交额57.83亿 [4] 食品饮料行业 - 中信证券下跌0.40%，市值4043.05亿，成交额10.59亿 [4] - 海通证券下跌0.36%，市值3384.90亿，成交额15.74亿 [4] - 海天味业下跌0.51%，市值2271.62亿，成交额3.75亿 [4] 化学制药行业 - 工业富联下跌1.12%，市值4202.14亿，成交额24.20亿 [4] - 立讯精密下跌2.28%，市值2459.67亿，成交额17.15亿 [4] - 恒瑞医药下跌0.40%，市值3467.94亿，成交额11.36亿 [4] 农牧饲渔行业 - 格力电器上涨2.11%，市值2599.61亿，成交额25.10亿 [4] - 海尔智家上涨3.31%，市值2400.15亿，成交额19.79亿 [4] - 牧原股份上涨1.38%，市值2325.50亿，成交额13.86亿 [4] 医疗器械行业 - 迈瑞医疗下跌1.89%，市值2409.97亿，成交额7.84亿 [4] - 万华化学上涨0.43%，市值1702.06亿，成交额6.68亿 [4] - 顺丰控股下跌0.67%，市值2727.87亿，成交额17.11亿 [4] 通信服务行业 - 中国建筑上涨1.36%，市值5360.70亿，成交额10.14亿 [4] - 紫金矿业上涨1.22%，市值2408.98亿，成交额6.06亿 [4] - 中国联通下跌0.37%，市值1666.39亿，成交额34.37亿 [4]

概述 - 特种化学品属于高端精细化工产品，技术含量高、产量小，包含特种聚合物、电子化学品、表面活性剂、香精香料、特种涂料、各类添加剂等主要类型 [1] - 特种化学品更靠近消费终端，具有相对较高的盈利水平 [1] 发展背景 - 我国出台一系列鼓励政策，如资金支持、税收优惠等，推动行业技术升级和产业结构优化 [3] - 环保要求日益严格，促使企业加大环保设施和清洁生产技术投入，推动绿色特种化学品的研发和应用 [3] - 企业加大研发投入，与高校、科研机构合作，引进高端人才，提高自主创新能力，推动技术水平提升 [3] 产业链 - 上游主要包括石油化工、天然气化工、煤化工等行业，提供各类基础化学原料 [5] - 下游应用市场涵盖农业、医药、电子、汽车、日化等领域 [5] - 电子行业对高纯度、低杂质的电子化学品有大量需求，如半导体制造中的特种气体 [5] - 汽车行业需要特种聚合物、高性能涂料等 [5] 发展现状 - 我国半导体、电子制造产业的快速发展带动电子化学品市场需求与日俱增 [7] - 电动汽车的发展为特种化学品创造新的机会，如特种聚合物、电池材料和发动机罩下的零部件产品等需求持续增加 [7] - 我国已成为全球特种化学品最大的消费市场，2024年市场规模达9130.5亿元，同比增长12.25% [7] 竞争格局 - 行业内企业数量较多，包括国际巨头（如巴斯夫、陶氏、拜耳）、国内大型企业（如中石化、万华化学）以及众多中小型企业 [9] - 国际巨头凭借研发实力、生产技术和全球销售网络在高端领域占据重要地位 [9] - 国内大型企业在部分领域取得显著成就，具备规模优势和技术实力，逐步实现进口替代 [9] 行业内代表企业分析 中国石油化工股份有限公司 - 中国最大的一体化能源化工公司之一，业务涵盖石油与天然气勘探开发、管道运输、销售等 [11] - 2024年营业总收入完成3.08万亿元，毛利润0.62万亿元，毛利率为20.33% [11] 万华化学集团股份有限公司 - 全球化运营的化工新材料公司，业务涵盖聚氨酯、石化、精细化学品、新兴材料四大产业集群 [13] - 2024年营业总收入达1821亿元，聚氨酯系列占41.66%，石化系列占39.83%，精细化学品及新材料系列占15.53% [13] 发展趋势 - 企业将加大研发投入，开发适应新兴市场需求的新材料、新配方和新技术，如生物基化学品、智能材料等 [15] - 数字技术和人工智能发展将加快特种化学品技术创新，以满足微处理器、半导体芯片、电路板等制造需求 [15]

万华化学股份回购进展 - 回购方案首次披露日为2025年4月16日 实施期限为2025年5月16日至2026年5月15日 [1] - 预计回购金额区间为30,000万元至50,000万元 实际已回购金额达44,486.33万元 完成进度约89%-148% [1] - 累计回购股份826.83万股 占总股本比例0.26% 回购价格区间52.25元/股至55.20元/股 [1] - 回购用途为注销并减少注册资本 价格上限经调整后为98.63元/股 [1] A50ETF市场表现 - 跟踪MSCI中国A50互联互通人民币指数 近五日涨幅1.82% [4] - 最新份额36.9亿份 较前减少2080万份 主力资金净流入85.8万元 [4] 注：文档3和5因无实质性内容被跳过

中证石化产业指数表现 - 7月1日收盘上涨0.37%报1009.79点 成交额113.39亿元 [1] - 近一个月上涨2.08% 近三个月下跌2.96% 年至今下跌4.36% [1] - 基日为2008年12月31日 基点为1000点 [1] 指数构成与权重 - 十大权重股合计占比56.78% 前三大为万华化学(9.98%)、中国石油(9.61%)、中国石化(8.1%) [1] - 上交所上市公司占比70.15% 深交所占比29.85% [1] - 行业分布为原材料75.54% 能源24.46% [1] 指数调整规则 - 样本每半年调整一次 时间为6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本调整而调整 特殊情况会临时调整 [2] - 样本退市时将从指数中剔除 [2] 相关跟踪基金 - 包括华夏中证石化产业联接A/C、易方达中证石化产业联接A/C [2] - 跟踪ETF有华夏中证石化产业ETF、易方达中证石化产业ETF [2]

回购方案 - 首次披露日为2025年4月16日[2] - 实施期限为2025年5月15日至2026年5月16日[2] - 预计回购金额3亿至5亿元[2] - 用途为减少注册资本[2] 回购进展 - 截至2025年6月30日，累计回购826.83万股，占比0.26%[2][5] - 累计已回购金额44486.33万元[2] - 实际回购价格区间52.25 - 55.20元/股[2] 价格调整 - 回购价格上限自2025年5月30日起调为不超过98.63元/股[3]

磷酸铁锂市场增长 - 2025年上半年磷酸铁锂产量163 2万吨 同比增长66 6% [3] 企业市场份额 - 湖南裕能市场份额约30% 龙头地位显著 第一梯队 [5] - 万润新能 德方纳米 友山科技 富临升华 常州锂源市场份额5%-10% 第二梯队 [5] - 其他企业市场份额均在5%以下 [5] 企业产量表现 - 湖南裕能上半年产量超过40万吨 遥遥领先 [7] - TOP5其他企业产量10-15万吨 [7] - TOP5之外企业产量均在10万吨以下 [7] 企业产量增速 - 安达科技 当升科技增速最高 均超过200% [9] - 友山科技 富临升华 国轩高科增速均超过100% [9] - 万润新能 泰丰先行增速均超过80% [9] - 湖南裕能基数大但仍实现超40%增幅 [9] 潜力企业分析 - 万华化学 当升科技 协鑫锂电 邦普循环 瑞翔新材在资金 客户 产品 工艺等方面表现突出 [9] - 五家企业均有大力拓展磷酸铁锂市场的决心 未来有望占据重要地位 [9]

富时中国A50指数成分股行情 - 银行、石油、有色金属板块收高 [1] - 白酒、汽车板块收低 [1] - 寒武纪跌超6% [1] 保险行业 - 中国太保市值3851.91亿，成交额5.37亿，股价55.70，下跌0.27% [3] - 中国平安市值3598.97亿，成交额19.62亿，股价8.71，上涨0.40% [3] - 中国人保市值10143.10亿，成交额6.12亿，股价37.41，持平 [3] 白酒行业 - 贵州茅台市值17650.84亿，成交额27.94亿，股价1744.42，下跌0.23% [3] - 山西汾酒市值2127.86亿，成交额9.82亿，股价118.63，下跌0.31% [3] - 五粮液市值4604.75亿，成交额14.49亿，股价1405.10，下跌1.12% [3] 半导体行业 - 北方华创市值2369.53亿，成交额11.51亿，股价443.30，上涨0.25% [3] - 寒武纪-U市值3172.72亿，成交额59.25亿，股价136.50，下跌6.40% [3] - 海光信息市值2355.31亿，成交额26.84亿，股价563.00，下跌3.39% [3] 汽车整车行业 - 长城汽车市值2803.44亿，成交额29.31亿，股价5.73，下跌0.17% [3] - 比亚迪市值1834.18亿，成交额1.82亿，股价21.43，下跌0.23% [3] - 京沪高铁市值18206.03亿，成交额2.94亿，股价331.34，下跌0.35% [3] 石油行业 - 中国石化市值6862.48亿，成交额4.95亿，股价15.24，上涨1.33% [3] - 中国白油市值15813.01亿，成交额8.70亿，股价5.66，上涨0.35% [3] - 中远海控市值2360.64亿，成交额10.33亿，股价8.64，上涨1.05% [3] 煤炭行业 - 中国神华市值1866.29亿，成交额8.18亿，股价19.25，上涨0.99% [3] - 陕西煤业市值8134.17亿，成交额5.38亿，股价251.50，上涨0.05% [3] - 宁德时代市值11466.67亿，成交额23.95亿，股价40.94，下跌0.29% [3] 电力行业 - 长江电力市值1918.99亿，成交额18.07亿，股价9.33，上涨0.76% [4] - 东方财富市值7431.00亿，成交额5.94亿，股价22.88，上涨0.11% [4] - 中国核电市值3615.96亿，成交额70.96亿，股价30.37，下跌1.08% [4] 食品饮料行业 - 海天味业市值2283.30亿，成交额3.70亿，股价39.10，上涨0.49% [4] - 中信证券市值4059.35亿，成交额19.41亿，股价27.39，下跌0.83% [4] - 国泰海通市值3397.24亿，成交额13.96亿，股价19.27，上涨0.57% [4] 消费电子行业 - 工业富联市值4249.80亿，成交额15.98亿，股价34.71，上涨0.09% [4] - 立讯精密市值2516.09亿，成交额27.03亿，股价52.46，上涨0.06% [4] - 個瑞医药市值3481.88亿，成交额20.84亿，股价21.40，上涨1.08% [4] 家电行业 - 格力电器市值2545.84亿，成交额10.97亿，股价45.45，下跌0.08% [4] - 海尔智家市值2323.21亿，成交额4.48亿，股价24.76，上涨1.18% [4] - 牧原股份市值2293.82亿，成交额7.77亿，股价41.99，下跌0.05% [4] 化学制品行业 - 万华化学市值1694.84亿，成交额8.46亿，股价226.50，上涨0.78% [4] - 迈瑞医疗市值2456.40亿，成交额6.43亿，股价49.20，上涨0.90% [4] - 顺丰控股市值2746.18亿，成交额8.77亿，股价53.98，下跌0.52% [4] 通信服务行业 - 中国联通市值1672.65亿，成交额6.20亿，股价19.90，上涨0.19% [4] - 紫金矿业市值5288.94亿，成交额5.88亿，股价5.35，下跌0.17% [4] - 中国建筑市值2380.05亿，成交额24.36亿，股价5.76，上涨2.05% [4]