石化ETF(159731)，场外联接(华夏中证石化产业ETF发起式联接A：017855；华夏中证石化产业ETF发起式联接C：017856)。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 | 股票代码 | 股票简称 | 涨跌幅 | 权重 | | --- | --- | --- | --- | | 600309 | 万华化学 | -0.94% | 10.47% | | 601857 | 中国石油 | -0.41% | 7.63% | | 000792 | 盐湖股份 | -1.05% | 6.44% | | 600028 | 中国石化 | 0.82% | 6.44% | | 600938 | 甲国海海 | 0.60% | 5.22% | | 600160 | 巨化股份 | -0.92% | 4.51% | | 000408 | 藏格矿业 | -0.95% | 3.82% | | 600143 | 金发科技 | 9.99% | 3.69% | | 600426 | 华鲁恒升 | 0.76% | 3.31% | | 600989 | 宝丰能源 | -1.78% | 3.27% | （以上所列 ...

"十四五"时期，我国聚氨酯行业坚持以创新驱动和绿色低碳为导向，不仅在产业规模上巩固了全球领先 地位，更在质量效益、技术创新、结构优化和可持续发展能力上实现了同步跃升。 规模优势持续巩固 产业安全自主可控 "十四五"期间，我国聚氨酯行业规模持续扩大，稳居全球最大生产国、消费国地位。行业主要核心原料 产能全球占比超过40%，标志着我国聚氨酯产业链的规模优势和配套能力达到了新的高度，完整的产业 生态也极大增强了产业链供应链的自主可控能力。 绿色高端助剂研发与产业化成绩显著。湘园新材、美思德化学、恒光新材等生产的生物基助剂、高端聚 氨酯扩链剂、高性能有机硅表面活性剂等产品达到国际先进水平，完善了产业链关键环节。 核心原料领域保持全球引领。异氰酸酯产品在技术先进性、装置规模、能耗控制及本质安全水平上持续 保持全球领先。截至2025年，我国二苯基甲烷二异氰酸酯(MDI)产能预计达499万吨，甲苯二异氰酸酯 (TDI)产能达199万吨，全球最大异氰酸酯生产与供应国地位更加稳固。环氧丙烷产能从2020年的337万 吨迅速增长至2025年的815万吨。聚醚多元醇产业量与质同步飞跃，产能从2020年约598万吨扩张至2025 年 ...

万华化学：烟台产业园乙烯一期装置技改复产 1月9日，万华化学(600309)发布公告称，根据公司于2025年5月23日发布的"万华化学集团股份有限公司 烟台产业园乙烯一期装置停产技改公告"（临2025-31号），烟台产业园100万吨/年乙烯一期装置于2025 年6月3日开始停产，进行原料多元化改造。截至目前，此次乙烯一期装置原料改造全部完成，由乙烷裂 解生产乙烯，已经产出合格产品。烟台产业园乙烯一期装置改造完成后，实现了乙烷、丙烷两种原料可 以切换的柔性进料方式，通过优化生产资料配置，培育新质生产力，有效提升万华石化产业链竞争力。 联合水务：联合体中标约3.78亿元沙特阿拉伯市政污水处理长期运维项目 1月9日，联合水务(603291)发布公告称，近日，公司收到沙特国家水务公司发出的中标通知，确认公司 作为牵头人与Prosus Energy LLC、ArmadaHolding Company组成的联合体中标沙特国家水务公司市政污 水长期运营合同第10包（北部区域）项目。项目总投资估算：2.03亿沙特里亚尔（按当前汇率换算，约 折合为人民币3.78亿元）；项目合作期15 年（运营期15年，其中含前3年不停产修复期 ...

烟台产业园乙烯一期装置改造完成后，实现了乙烷、丙烷两种原料可以切换的柔性进料方式，通过优化 生产资料配置，培育新质生产力，有效提升万华石化产业链竞争力。 股票简称：万华化学 股票代码：600309 公告编号：临2026-01号 特此公告。 万华化学集团股份有限公司 烟台产业园乙烯一期装置技改复产公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 根据公司于2025年5月23日发布的"万华化学集团股份有限公司烟台产业园乙烯一期装置停产技改公 告"（临2025-31号），烟台产业园100万吨/年乙烯一期装置于2025年6月3日开始停产，进行原料多元化 改造。截至目前，此次乙烯一期装置原料改造全部完成，由乙烷裂解生产乙烯，已经产出合格产品。 2026年1月9日 万华化学集团股份有限公司 ...

纪要涉及的行业或公司 * 行业：化工行业 [1] * 公司：万华化学、华鲁恒升、中国心连心化肥、亚钾国际、赛轮轮胎、新凤鸣、瑞丰新材、云天化、川恒股份、云图控股、巨化股份、三美股份、东岳集团、华峰化学、新乡化纤、桐昆股份、玲珑轮胎、中策橡胶 [3][12][13][14][15][16][17] 核心观点和论据 * **行业景气度处于底部**：化工行业当前处于景气底部，全球制造业PMI疲软，需求增速放缓，导致化工PPI表现较弱 [1][3] * **需求侧修复依赖政策**：若未来美联储进一步降息扩表或国内促消费政策落地，并传导至PMI修复，有望推动化工PPI向上修复 [1][4] * **成本端缺乏支撑**：油价低于煤价，导致化工品价格缺乏成本支撑，是PPI下行的重要原因之一 [5] * **地产需求受抑制**：国内地产数据不理想，美国30年期抵押贷款利率高企限制了需求，若其降至4%以下，海外地产修复将带动国内建材相关标的受益 [5] * **全球供给格局向中国倾斜**：过去十年，欧美国家化工销售额占比大幅下降，中国占比从2004年的10%提升至全球半壁江山，欧洲去工业化趋势利好中国化工企业 [7][8] * **国内供给侧投资收缩**：国内石油、石化等基础产业固定资产投资完成额同比已转负，上市公司在建工程同比连续三个季度负增长，预示新增投资减少，为未来PPI回升创造条件 [9] * **行业或于2027年迎来反转**：上市公司在建工程同比连续三个季度进入负值区间的情况与2015-2016年类似，当时约半年后行业反转，因此期待2027年出现类似情况 [9] * **估值处于低位，机构持仓有望回升**：行业整体ROE水平较低，与PB估值匹配，大多数子板块估值便宜，四季度反内卷行情拉动部分龙头股PB估值修复，机构持仓比例有望逐步回升 [10] * **反内卷是核心策略**：自2024年提出反内卷以来，相关政策密集落地，下游协会和上市公司自发组织反内卷会议，该政策类似于2013-2014年的供给侧改革，有望抬高下一次行业beta反转时的涨价幅度 [11] * **2026年是左侧布局重要年份**：2025年化工行业波动显著，四季度前期被低估的龙头白马股开始上涨，2026年可能是化工行业左侧布局的重要年份 [2] 其他重要内容 * **细分领域投资机会**： * **核心资产**：重点推荐万华化学（MDI龙头，PB处历史底部）和华鲁恒升（煤化工成本优势显著，荆州基地扩张后固定资产原值从200亿增至500亿） [12] * **能源与材料**：关注保温能源（内蒙、新疆有新项目）、氨纶（行业出清，供需格局改善）、制冷剂（供给侧受限，集中度高） [13][14] * **化肥**：磷肥、尿素、钾肥各具潜力，关注中国心连心化肥（尿素，产能增量大）、云天化/川恒/云图（磷肥，拥有上游资源）、亚钾国际（钾肥，老挝新产能释放确定性强） [15] * **轮胎与化纤**：轮胎企业通过海外布局规避贸易风险，涤纶长丝去库存显著，关注赛轮轮胎、新凤鸣等 [16] * **添加剂**：润滑油添加剂领域关注瑞丰新材，正处于国际供应链重建及进口替代加速阶段 [17] * **下游影响因素**：国内新能源车销量及渗透率稳步提升，对汽车相关化工品形成利好 [6] * **当前库存状态**：库存仍处于累库区间，需要进一步边际改善才能看到库存下降迹象 [9]

文章核心观点 - 文章系统梳理了30家中国A股上市公司在可控核聚变产业链各关键环节的布局、核心产品与技术能力，展示了国内企业在核聚变这一前沿科技领域的广泛参与度和技术储备 [1][2][3][4] - 可控核聚变装置对材料与设备提出了极端环境（如强辐射、极低温、超高真空、高温高压）下的高性能要求，相关公司正针对性地研发特种材料、关键部件和专用系统 [5][6][7][8] - 产业链覆盖全面，从上游稀有金属原料、特种材料，到中游核心部件（如超导磁体、真空室、密封件、阀门），再到下游系统集成、工程设计与辅助系统（如电源、温控、水处理），已形成初步配套能力 [9][10][11][12] 材料与原料 - **高分子与绝缘材料**：沃尔核材的耐辐照热缩管可耐受核聚变装置强辐射与高温环境，耐高温绝缘套管耐温等级达200℃以上 [1]；万华化学的耐辐照聚酰亚胺薄膜用于超导磁体绝缘层，耐高温氟塑料耐温等级达250℃以上 [11] - **金属结构材料**：西部超导的高强高韧钛合金是超导磁体支架核心原料 [3]；钢研高纳的镍基高温合金耐高温性能达1200℃以上，难熔金属钼合金熔点超过2600℃ [4]；抚顺特钢的马氏体不锈钢用于真空室壳体，沉淀硬化不锈钢用于支撑结构件 [16]；方大特钢的低合金高强度钢用于装置框架与支撑平台 [20] - **特种合金与复合材料**：中国铝业研发高强铝合金及耐辐照铝合金用于轻量化结构件与散热部件 [31]；海澜之家研发耐辐照芳纶纤维织物用于防护层，碳纤维增强复合材料用于轻量化结构件 [27]；时代新材的高阻尼橡胶复合材料用于装置减震降噪 [28] - **磁性材料**：中科三环生产高矫顽力钕铁硼永磁体用于辅助磁体系统，并研发耐辐照钕铁硼永磁体 [9]；云路股份的铁基非晶合金带材具备高磁导率、低损耗特点，用于变压器与电抗器铁芯 [29]；中钢天源的软磁复合材料用于电磁屏蔽部件 [26] - **稀有金属原料**：西部矿业供应高纯度钨精矿（WO3含量≥65%）、钼精矿（Mo含量≥45%）、钛精矿等关键原料 [30] 关键部件与设备 - **超导磁体相关**：西部超导研发超导带材用镍基合金基材，纯度达99.99%以上 [3]；金杯电工的耐辐照漆包线用于磁体线圈，超导磁体用铜导体线纯度达99.999% [23] - **真空室与压力容器**：天沃科技制造聚变堆真空室壳体，直径可达10米以上，壁厚均匀性误差小于±1mm [19]；海陆重工的真空热处理炉可在10^-3 Pa真空环境下进行部件热处理 [13] - **密封系统**：中密控股的耐高温机械密封可耐受温度≤500℃、压力≤20MPa的介质，具备零泄漏性能；其真空密封件密封真空度可达10^-7 Pa [5] - **阀门系统**：中核科技的核级截止阀、安全阀、真空隔离阀用于介质控制与安全防护，真空隔离阀密封真空度达10^-6 Pa [12] - **电缆与电气设备**：宝胜股份的耐辐照电缆可在辐射剂量10^6 Gy环境下长期运行，超导电缆附件适配液氦温区（-269℃） [2]；平高电气的高压断路器、隔离开关用于聚变装置高压配电系统 [33] 专用系统与装备 - **低温制冷系统**：中泰股份的大型液氮制冷机组可提供-196℃低温冷源，液氦温区制冷设备可实现-269℃极低温环境 [6] - **真空系统**：汉钟精机的干式螺杆真空泵可将真空室压力降至10^-5 Pa，罗茨真空泵作为增压级提升抽气速率 [8] - **气体处理系统**：安泰环境的气体纯化器可将氘氚气体纯度提升至99.9999%，并研发废气处理装置 [10] - **电源系统**：中科电气的大功率脉冲电源可输出峰值功率达100MW的脉冲电流，满足磁体快速励磁需求 [18] - **储能系统**：南都电源的锂电池储能系统可提供短时大功率放电，超级电容储能系统可实现毫秒级响应速度 [20] - **温控系统**：盾安环境的高精度恒温控制系统温控精度可达±0.1℃，低温冷却机组可提供-40℃低温冷源 [15] - **水处理系统**：兴蓉环境的工业纯水制备系统可产出电阻率达18MΩ·cm的超纯水，并研发循环水处理系统 [23] 制造、检测与工程服务 - **精密加工**：豪迈科技拥有五轴联动加工中心，加工精度可达0.005mm，专攻真空室部件、磁体线圈骨架的精密加工 [24] - **检测设备**：北矿科技的磁性材料性能测试仪测试精度达国际先进水平，磁体线圈检测系统可检测线圈绝缘性能与绕组一致性 [22]；中钢天源的磁性能检测仪器可精准测量材料磁滞回线等参数 [26] - **工程设计与系统集成**：东华科技具备从工艺设计到施工安装的全产业链服务能力，参与国内多个聚变实验装置的工程设计项目，并布局核聚变商业化电站的技术储备 [17]

化工板块市场表现 - 2026年1月8日，化工板块继续回调，反映板块整体走势的化工ETF（516020）场内价格收盘下跌0.98%，盘中跌幅一度达到1.86% [1] - 当日成份股中，磷化工、钾肥、锂电等板块部分个股跌幅居前，宏达股份下跌4.01%，亚钾国际、藏格矿业、蓝晓科技等跌幅超过3% [1] - 尽管近期板块调整，但资金持续流入化工ETF（516020），截至1月7日，该ETF近5个交易日累计获资金净流入3.19亿元，近10个交易日累计净流入超过5.68亿元 [2] 行业周期与基本面分析 - 国投证券指出，化工行业正处于长达四年的下行周期底部，多项指标显示行业已基本触底，2026年有望成为周期反转的转折点 [3] - 从价格指标看，中国化工产品价格指数（CCPI）在2025年12月31日报3930点，较2021年高点下降39%，处于近五年百分位的23%，表明行业已进入历史低位区间 [3] - 从盈利指标看，2025年前三季度基础化工板块实现归母净利润1127亿元，同比增长7.5%，显示板块已初步企稳 [3] - 行业资本开支同比下降18.3%，自2023年四季度以来已连续七个季度负增长，供给扩张阶段已告段落，迎来拐点 [3] 机构后市观点与关注方向 - 中银国际证券表示，2025年以来化工行业受关税政策、原油价格大幅波动等因素影响较大，一月份建议关注：1、低估值行业龙头公司；2、“反内卷”对相关子行业供给端影响；3、下游需求旺盛背景下的电子材料公司与涨价背景下的部分新能源材料公司 [3] - 华安证券指出，化工行业景气度或将延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行业 [3] - 国投证券在研报中提出“周期伊始 破卷而立”的年度展望观点 [4] 化工ETF产品概况 - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，成份股覆盖AI算力、反内卷、机器人、新能源等热门主题 [3] - 该ETF近5成仓位集中于大市值龙头股，如万华化学、盐湖股份等，其余5成仓位兼顾布局细分领域龙头股 [3] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）布局化工板块 [3]

智通财经APP讯，万华化学(600309.SH)公告，公司烟台产业园100万吨/年乙烯一期装置于2025年6月3日 开始停产，进行原料多元化改造。截至目前，此次乙烯一期装置原料改造全部完成，由乙烷裂解生产乙 烯，已经产出合格产品。 ...

新产品和新技术研发 - 烟台产业园100万吨/年乙烯一期装置2025年6月3日停产进行原料多元化改造[1] - 目前乙烯一期装置原料改造完成并产出合格产品[1] - 改造后实现乙烷、丙烷可切换的柔性进料方式[1]

指数表现与成分股动态 - 截至2026年1月8日10:22，中证细分化工产业主题指数下跌0.83% [1] - 成分股中，光威复材领涨10.82%，彤程新材上涨10.01%，中简科技上涨6.70% [1] - 成分股中，万华化学领跌，藏格矿业、亚钾国际跟跌 [1] 行业宏观与市场环境 - 2025年第三季度以来全球制造业景气回暖，但化工品生产者出厂价格指数同比走弱 [1] - 需求侧方面，国内房地产行业处于周期底部，新能源汽车销量维持高增长，社会消费品零售总额增速稳中向好 [1] - 供给侧方面，中国已成为全球化工行业领导者，而欧盟区制造业和化工业产能利用率下行，国内产能利用率相对稳定 [1] - 化工大宗商品价差短期仍处于历史底部，资源型企业净资产收益率相对高位 [1] 市场风格与主题投资 - 景气子板块如氟化工、磷肥钾肥等表现良好 [1] - 市场穿插由事故驱动的小品种涨价行情 [1] - 主题投资方面，机器人、固态电池、人工智能等科技主题映射的膜材、树脂板块在2025年下半年表现出色 [1] 供给侧与竞争格局 - 基础化工行业供给侧有望结构性优化 [1] - 国内政策频繁提及“反内卷”要求 [1] - 海外因原料成本上涨及亚洲产能冲击，欧美化工企业出现关停、产能退出事件 [1] - 短期地缘摩擦增加海外供应不确定性 [1] - 长期看，中国凭借成本优势和技术实力正填补国际供应链空白，有望重塑全球化工格局 [1] - 行业“反内卷”背景下，供给侧反内卷行情此起彼伏，基础化工整体估值得到明显修复 [1] 指数构成与相关产品 - 截至2025年12月31日，中证细分化工产业主题指数前十大权重股合计占比45.31% [2] - 前十大权重股包括万华化学、盐湖股份、藏格矿业、天赐材料、巨化股份、恒力石化、华鲁恒升、宝丰能源、云天化、金发科技 [2] - 化工ETF嘉实紧密跟踪中证细分化工产业主题指数，聚焦行业新一轮景气周期 [2] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金关注化工板块投资机遇 [3]