核心观点 - 小鹏汽车是中国领先的智能电动汽车设计及制造商，也是全球AI定义汽车的先行者，即将迎来盈利拐点 [1][4] - 2025年第三季度交付量创历史新高达11.6万辆，同比大增149%，实现营收203.8亿元 [1][2] - 伴随新车型发布，公司开启强势产品周期，确立“纯电+增程”双能战略，计划进一步抢占细分市场份额 [1][5] - 公司战略升级为面向全球的具身智能公司，围绕“物理AI”发布的四项重要应用均将于2026年进入量产阶段 [1][4] - 预计2025-2027年收入分别约为781亿元、1169亿元、1471亿元 [1][6] 财务与运营表现 - 2025年第三季度总营收为203.8亿元，同比增长101.8% [2] - 2025年第三季度汽车销售收入约180.5亿元，同比增长105.3%，增长动力主要源于新车型交付规模的扩大 [2] - 2025年第三季度服务及其他收入约23.3亿元，同比增长78.1%，主要得益于与大众的技术研发服务变现及售后服务增长 [2] - 2025年第三季度综合毛利率提升至20.1%，创历史新高，同比提升4.8个百分点 [2] - 2025年第三季度汽车毛利率为13.1%，受产品换代影响环比略有波动 [2] - 2025年第三季度归母净亏损大幅收窄至3.8亿元，Non-GAAP归母净亏损仅为1.5亿元，同比亦大幅收窄 [3] - 截至2025年第三季度，公司实体销售网络共有690间门店，覆盖242个城市 [2] - 截至2025年第三季度，自营充电站网络达2676座，包括1623座S4及S5超快充站 [2] 产品与交付 - 2025年11月，公司共交付新车3.67万台，同比增长19% [2][3] - 2025年1-11月，公司累计交付39.19万台，同比增长156% [3] - MONA M03作为销量基石，2025年第三季度交付4.6万辆，贡献近四成的季度交付量 [3] - 新款P7上市后迅速突围，跻身20-30万元纯电轿车市场前列 [3] - 首款搭载鲲鹏超级增程系统的车型X9已于11月20日上市，起售价30.98万元 [1][3] - 超级增程X9上市仅1小时，即打破小鹏X9历史全天大定纪录，其中北方地区订单占比首次突破50% [3] 战略与技术发展 - 公司正式将战略定位升级为面向全球的具身智能公司，并将IRON系列机器人作为汽车AI能力外溢的关键载体 [4] - 在技术路径上，新一代IRON机器人已迭代至第七代，通过集成自研图灵芯片与第二代VLA大模型，构建起独特的“大小脑”协同架构 [4] - 公司围绕“物理AI”发布的四项重要应用，包括小鹏第二代VLA、小鹏Robotaxi、全新一代IRON，以及汇天飞行体系，均将于2026年进入量产阶段 [1][4] - 公司计划深度布局“纯电+增程”双赛道，预计2026年将推出多款新车，进一步丰富产品矩阵 [3] 海外市场与合作 - 2025年1-11月，公司海外市场交付量达3.97万台，同比增长95% [3] - 目前，公司销售服务网络已覆盖全球52个国家和地区，海外销售服务网点增至321个 [3] - 公司积极拓展海外市场，并与大众合作的首款车型处于快速落地中 [3]

港股通资金流向总览 - 12月19日，南向资金（北水）全天成交净买入33.71亿港元，其中港股通（沪）净卖出9.27亿港元，港股通（深）净买入42.97亿港元 [1] - 北水净买入最多的个股是腾讯控股、阿里巴巴-W、中国海油 [1] - 北水净卖出最多的个股是中国移动、中芯国际、小鹏汽车-W [1] 个股资金流向详情 - **腾讯控股 (00700)**：买卖总额26.28亿港元，净买入7.92亿港元 [2] - **阿里巴巴-W (09988)**：买卖总额26.26亿港元，净买入6.11亿港元 [2] - **长飞光纤光缆 (06869)**：买卖总额22.16亿港元，净买入393.90万港元 [2] - **中国移动 (00941)**：买卖总额15.07亿港元，净卖出8.87亿港元 [2] - **美团-W (03690)**：买卖总额13.45亿港元，净卖出1.61亿港元 [2] - **小米集团-W (01810)**：买卖总额12.62亿港元，净卖出9181.95万港元 [2] - **中芯国际 (00981)**：买卖总额12.00亿港元，净卖出3.70亿港元 [2] - **港股通(沪)渠道**：中芯国际净买入2.92亿港元，小米集团-W净买入2.11亿港元，地平线机器人净买入1985.72万港元，小鹏汽车-W净买入5696.81万港元 [4] - **港股通(深)渠道**：腾讯控股获净买入11.16亿港元，阿里巴巴-W获净买入10.49亿港元，中国海油获净买入2.16亿港元，长飞光纤光缆获净买入1.74亿港元，小米集团-W获净买入1.18亿港元，小鹏汽车-W遭净卖出3546万港元，中国移动遭净卖出10.53亿港元，中芯国际遭净卖出7788万港元 [5][6] 相关公司动态与行业观点 - **腾讯控股**：广发证券研报指出，公司通过AI技术和品类拓展在广告、游戏业务上取得坚实成果，广告业务受益于AI技术持续迭代及AIM+等系统普及，有望保持强韧增长，游戏业务进入新的产品扩张周期，有望维持海内外市场稳健增长，2026年AI突破和云业务出海有望成为新增长亮点 [5] - **阿里巴巴-W**：阿里千问APP已接入首个阿里生态场景“高德”，通过系统级对接可调用高德地图等服务生成可视化决策卡片，未来公司旗下消费、支付等核心业务场景将陆续接入千问APP，加速构建现实世界服务履约网络 [5] - **中国海油**：特朗普升级对委内瑞拉施压策略，石油成为经济制裁核心目标，德国商业银行研究员认为当前油价疲软似乎过度，即使俄乌局势缓和，俄罗斯受制于OPEC+产量目标及自身产能限制，石油供应也不太可能大幅扩张 [6] - **长飞光纤光缆**：国盛证券指出，传统光纤光缆市场经历约4年周期性筑底后，散纤市场已显现明确回暖信号，同时海外特种光纤市场在AI算力突破与应用场景爆发的双轮驱动下，步入高增长黄金赛道，公司宣布完成配售7000万股新H股，所得款项净额约22.29亿港元，约80%将用于发展海外业务 [6] - **小鹏汽车-W**：公司股价当日涨超8%，部分北水资金逢高抛售，公司在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照并启动常态化L3道路测试，公司副总裁透露期待明年第一季度全量上车，部分人可以更早体验该版本 [6]

公司股价与市场动态 - 小鹏汽车美股昨日收涨2.82%，今日盘前续涨5.48%，报19.62美元 [1] 自动驾驶技术进展 - 小鹏汽车已在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照，并启动常态化的L3道路测试 [1] - 公司副总裁透露，期待明年第一季度“全量上车”，部分用户可以更早体验该版本 [1] 产品与市场战略 - 伴随MONA M03、新款P7、超级增程X9的陆续发布，公司开启强势产品周期 [1] - 公司确立“纯电+增程”双能战略，计划进一步抢占细分市场份额 [1] 公司战略升级与未来规划 - 公司战略升级为面向全球的科技公司 [1] - 围绕“物理AI”发布的四项重要应用，包括小鹏第二代VLA、小鹏Robotaxi、全新一代IRON，以及汇天飞行体系，均将于2026年进入量产阶段 [1]

股价表现与市场动态 - 小鹏汽车美股昨日收盘上涨2.82%，报18.600美元，今日盘前续涨5.48%，报19.620美元 [1] - 公司股票52周价格区间为11.140美元至28.235美元，当前总市值约为177.61亿美元 [1] 自动驾驶技术进展 - 公司已在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照，并启动常态化的L3道路测试 [1] - 公司副总裁透露，期待明年第一季度“全量上车”，部分用户可以更早体验该版本 [1] 产品与战略布局 - 伴随MONA M03、新款P7、超级增程X9的陆续发布，公司开启强势产品周期 [1] - 公司确立“纯电+增程”双能战略，计划进一步抢占细分市场份额 [1] - 公司战略升级为面向全球的科技公司，围绕“物理AI”发布了四项重要应用 [1] 未来技术量产规划 - 小鹏第二代VLA、小鹏Robotaxi、全新一代IRON，以及汇天飞行体系，均计划于2026年进入量产阶段 [1]

港股市场整体表现 - 港股三大指数悉数走高 恒生指数涨0.75%报25690.53点 恒生国企指数涨0.68% 恒生科技指数涨1.12% 全日成交额2211.86亿港元[1] - 全周表现 恒指累跌1.1% 国指累跌1.96% 恒科指数累跌2.82%[1] - 市场观点认为 港股在经历震荡调整后 部分优质资产进入高性价比区间 在北水持续配置、盈利预期修复及宏观环境改善共振下 正迎来岁末交易窗口[1] 蓝筹股表现 - 申洲国际领跌蓝筹 股价跌3.18%报60.95港元 拖累恒指2.67点 主要因其客户耐克发布财报后股价重挫超10% 耐克期内净利润同比下降32%[2] - 药明生物涨4.4%报34.16港元 贡献恒指8.53点[2] - 理想汽车-W涨3.81%报65.45港元 贡献恒指5.34点[2] - 中石化跌1.52%报4.53港元 拖累恒指2.56点[2] - 阿里健康跌1.32%报5.23港元 拖累恒指0.71点[2] 热门板块：智驾概念 - 智驾概念股爆发 佑驾创新涨31.22% 浙江世宝涨10.41% 小鹏汽车-W涨7.65% 地平线机器人-W涨7.04%[3] - 催化因素为工信部正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可 标志着国内L3从试点迈向产品准入与上路通行试点[3] - 机构观点认为 L3准入落地将加速智驾产业链价值重构 2026年智驾有望成为AI应用的重要方向[3] 热门板块：医药股 - 医药股显著反弹 CRO方向居前 凯莱英涨10.42% 映恩生物-B涨9.29% 维亚生物涨7.45% 药明生物涨4.4%[4] - 催化因素为搭载修订版《生物安全法案》的美国2026财年国防授权法案获通过 新版本未具体点名任何公司[4] - 机构观点认为 针对中国CXO行业的地缘政治忧虑已到顶 预期中国医疗政策环境保持稳定支持创新 更温和的药品带量采购将带动相关板块复苏[4] 热门板块：锂业股 - 锂业股午后拉升 赣锋锂业涨1.87% 天齐锂业涨1.72%[4] - 催化因素为广期所碳酸锂主力合约午后直线拉升 冲破11万元大关[5] - 消息面上 江西省宜丰县圳口里-奉新县枧下窝锂矿采矿项目进行第一次环评信息公示[5] 热门板块：机器人概念 - 机器人概念活跃 港仔机器人涨10.29% 三花智控涨4.92% 优必选涨4.68%[6] - 催化因素包括优必选与天鹅到家签署战略合作协议 共同推动人形机器人与家庭场景深度融合[6] - 机构预测到2050年人形机器人市场规模有望达到5万亿美元 全球部署量预计达10亿台[6] 其他活跃板块 - 大型科技股多数上扬 腾讯、快手、美团涨超1% 阿里涨0.83%[3] - 汽车股午后走强 小鹏汽车大涨超7%领衔[3] - 博彩股、铜业股活跃[3] - 体育用品股、石油股走势疲软[3] 热门异动股：新股 - 两只新股走势明显分化 智汇矿业涨90.69%报8.6港元 希迪智驾跌13.69%报227港元[7] - 两只新股于12月19日上市 希迪智驾为商用车智驾第一股 智汇矿业为西藏铜锌铅精矿龙头[7] 热门异动股：公司公告与行业催化 - 中集集团涨15.47% 公司董事会通过新增不超过3亿港元用于第二批H股回购[8] - 长飞光纤光缆涨12.01% 机构指出传统光纤光缆市场显现回暖信号 海外特种光纤市场在AI算力驱动下步入高增长赛道[9] - 中国中免涨6.88% 催化因素为海南自由贸易港全岛封关运作正式启动 机构预计优化后的离岸免税购物政策将驱动其销售增长[10] - 中烟香港涨6.68% 催化因素为国办印发《关于全链条打击涉烟违法活动的意见》全方位加强电子烟监管[11]

市场整体表现 - 港股三大指数高开高走，恒生指数收涨0.75%至25690.53点，国企指数涨0.68%至8901.23点，恒生科技指数涨1.12%至5479.04点 [1] - 市场情绪回温主要受美国CPI年率回落带动隔夜美股拉升影响 [1] - 南向资金当日净买入33.71亿港元，其中港股通（深）净买入42.97亿港元，港股通（沪）净卖出9.27亿港元 [16] 领涨行业与板块 - 大型科技股集体上涨，腾讯控股涨1.49%，快手涨1.45%，网易涨1.32%，美团涨1.28%，百度涨1.02% [2][4] - 智能驾驶概念股集体走强，佑驾创新大涨31.22%，浙江世宝涨10.41%，小鹏汽车-W涨7.65%，地平线机器人-W涨7.04% [7][8] - 汽车股尾盘持续拉升，小鹏汽车涨7.65%，零跑汽车涨5.74%，理想汽车-W涨3.81%，赛力斯涨3.05% [9][10] - 生物医药股活跃，泰格医药涨5.22%，药明生物涨4.4%，科伦博泰生物-B涨3.51% [8][9] - 电子烟概念股涨幅靠前，中烟香港涨6.68%，思摩尔国际涨3.39%，主要受国家加强电子烟全链条监管政策影响 [4] - 博彩股普涨，美高梅中国涨6.61%，新濠国际发展涨3.43%，银河娱乐涨2.92% [5][6] - 中资券商股上扬，中金公司涨4.63%，国泰海通涨2.87%，弘业期货涨2.74% [6][7] - 教育股飘红，银杏教育涨11.47%，大地教育涨10%，中国东方教育涨5.80% [11][12] - 光伏及太阳能股齐涨，信义能源涨3.54%，协鑫新能源涨2.74%，阳光能源涨2.50% [10][11] - AI拉动光纤光缆需求，长飞光纤光缆大涨12%带动光通讯板块上涨 [2] 下跌行业与板块 - 重型机械股部分下跌，中国重汽跌6.33%，铁建装备跌1.10% [12][13] - 体育用品股部分表现低迷，裕元集团跌1.70%，李宁跌0.68%，安踏体育跌0.61% [13][14] - 石油股下跌，中国石油化工股份跌1.52%，上海石油化工股份跌1.50%，延长石油国际跌1.28% [14][15] - 黄金及贵金属板块集体弱势，中国白银集团跌2.82%，招金矿业跌2.19%，山东黄金跌2.00%，主要因金银价格走低 [15][16] 机构观点与后市展望 - 机构认为生物医药板块有望迎来进一步价值重估，创新药产业“创新+国际化”趋势不变，板块弹性有望提升 [8] - 对于博彩股，机构指板块有望迎来进一步价值重估 [2] - 展望后市，有观点认为港股部分优质资产重新进入高性价比区间，在北水持续配置、盈利预期修复及宏观环境改善共振下，正迎来岁末交易窗口 [18]

市场表现 - 港股主要指数收涨，恒生指数涨0.75%报25690.53点，恒生科技指数涨1.12%报5479.04点，国企指数涨0.68%报8901.23点，红筹指数涨0.04%报4051.4点 [1] - 汽车股尾盘拉升，小鹏汽车涨超7%，零跑汽车涨超5% [1] - 券商股上涨，耀才证券金融涨超8%，中金公司涨超4% [1] - 中国中免涨超6% [1] - 大型科技股多数上涨，腾讯控股涨1.49%，美团-W涨1.28%，快手-W涨1.45%，网易-S涨1.32%，小米集团-W涨0.85%，阿里巴巴-W涨0.83%，哔哩哔哩-W涨0.52%，京东集团-SW跌0.8% [1] 政策与市场消息 - 香港入境处宣布自12月22日起，将合资格使用e-道服务的访港旅客年龄门槛从11岁或以上下调至7岁或以上，旨在提升管制站通关效率 [2] - 搭载修订版《生物安全法案》的美国2026财年国防授权法案获参议院通过，新版本未具体点名任何公司，有券商认为法案进展阶段性落地，行业回归中长期增量逻辑 [3] 机构观点 - 渣打银行认为中国股票更具吸引力，因估值更低，并预计随着货币政策放宽、全球经济增长及AI投资强劲，中国企业2026年盈利增长将从2025年的低基数反弹 [4] - 摩根大通认为内地医疗健康行业近期的回调为2026年提供了良好的入市机会，偏好生物科技及CXO行业，相信创新药对外授权趋势可持续，且针对CXO的地缘政治忧虑已到顶，预期医疗政策环境将保持稳定并支持创新 [5] 公司动态与业绩 - 英皇资本公布截至2025年9月30日止年度业绩，总收入约7.3亿港元，同比增长37.3%，净溢利约1.47亿港元，同比增长121.4% [6] - 新特能源附属公司拟出售新疆风至新能源发电合伙企业79.92%财产份额，对价约13.37亿元人民币，以配合类REITs发行 [6] - 湾区发展附属公司广深珠公司与保利长大订立深圳段施工合同，签约合同价为人民币14.48亿元 [7]

核心观点 - 2026年汽车行业投资策略为“破旧立新”，行业站在新十字路口，电动化红利接近尾声，智能化红利正在衔接，商用车/两轮车成为重要补充领域 [2] - 投资选择两条主线：一是寻找穿越周期的α品种（价值主线），二是拥抱下一轮产业趋势，即智能化（L4 RoboX）与机器人/AIDC（成长主线） [2] 2026年汽车行业景气预测 乘用车板块 - **总量预测**：2026年乘用车内需总销量预计为2200万辆，同比下滑3.5%，主要受新能源购置税恢复征收5%的影响 [2][8][10] - **新能源车预测**：2026年新能源乘用车内需销量预计为1320万辆，同比增长6.4%，渗透率达60%；新能源乘用车外需（出口）销量预计为352万辆，同比大幅增长43.9% [2][8] - **智能化预测**：2026年各家车企将继续“卷”智驾，城市NOA在新能源车中的渗透率预计将上升至40%；从芯片方案看，英伟达份额预计降至45%，特斯拉占15%，华为占25%，其余国产占15% [13][14] 重卡板块 - **总量预测**：中性预测下，2026年重卡批发销量预计为116万辆，同比增长1.5%；其中内需销量77万辆，同比下滑5.5%，外需（出口）销量39-40万辆，同比增长18.8% [2][15] - **内需结构**：内销中，天然气重卡预计同比增长25%，电动重卡预计增长19.3%，柴油类重卡预计下滑33.4% [15][16] - **出口展望**：2026年俄罗斯市场影响消除，非俄地区出口预计同比增长26%，其中亚洲、非洲、中东出口预计分别增长20%、30%、40% [17] 客车板块 - **总量预测**：预计2026年客车内需销量8.10万辆，同比增长3%；出口销量7.64万辆，同比增长30%，其中新能源出口增速预计更快 [2][18] - **行业趋势**：2025年第四季度起国内外需求共振，预计2026年该趋势延续，出口增速有望维持在30%以上 [19] 摩托车板块 - **总量预测**：预计2026年行业总销量1938万辆，同比增长14%；其中大排量摩托车销量126万辆，同比大幅增长31% [2][20][22] - **市场结构**：内需市场整体承压，预计总内销399万辆，同比下滑9%；外需（出口）市场强劲，预计总出口1539万辆，同比增长21% [21][22] 价值主线——寻找穿越周期α品种 客车板块 - **首选宇通客车**：预计2025-2027年营业收入分别为436亿元、499亿元、567亿元，归母净利润分别为49.4亿元、59.2亿元、70.3亿元，业绩持续增长 [24][25] - **关注金龙汽车**：公司收回子公司厦门金旅40%少数股权，有望增厚利润并通过联合采购降本，预计2025-2026年归母净利润为4.4亿元、6.4亿元，同比大幅增长 [26] 摩托车板块 - **优选春风动力**：为国内全地形车和摩托车龙头，预计2025-2027年归母净利润分别为18.7亿元、24.7亿元、27.4亿元 [28][31] - **优选隆鑫通用**：为国内摩托车龙头企业，自主品牌放量，出口向好，兼具高成长与高股息属性，预计2025-2027年归母净利润分别为19.9亿元、24.0亿元、28.2亿元 [32][34] 重卡板块 - **优选中国重汽H**：作为重卡出口龙头，2025年利润中出口占比达90%，预计2025-2027年归母净利润分别为67.7亿元、81.0亿元、88.7亿元 [37][40] - **优选潍柴动力**：作为重卡发动机龙头，大缸径发动机及凯傲业务贡献增量，预计2025-2027年归母净利润分别为123亿元、141亿元、155亿元 [41][42] 乘用车板块 - **首选比亚迪**：全球化逻辑下，公司出口占比高且海外产能陆续投产，对俄罗斯市场敞口小，新能源车型占比高；预计2026年总销量达534万辆，其中出口140万辆，归母净利润463.1亿元 [47][48][49] - **优选江淮汽车**：与华为合作打造豪华智能电动汽车品牌“尊界”，瞄准超豪华市场（60万元以上），预计2026年尊界品牌销量达4万辆，公司归母净利润扭亏为盈至19.34亿元 [52][54] 零部件板块 - **优选福耀玻璃**：全球汽车玻璃龙头，积极拓展智能玻璃和铝饰件业务以提升单车配套价值，预计2025-2027年归母净利润分别为97.10亿元、111.11亿元、131.74亿元 [56][58] - **优选星宇股份**：车灯行业具备持续升级能力，公司深度配套华为、奇瑞、理想等头部客户，预计2025-2027年归母净利润分别为16.45亿元、20.38亿元、25.05亿元 [59][60] - **优选敏实集团**：全球汽车外饰件与车身结构件供应商，电池盒业务随欧洲电动化快速成长，并前瞻布局低空经济、机器人等新业务，预计2025-2027年归母净利润分别为27.53亿元、32.57亿元、38.78亿元 [61][62] 成长主线——L4 RoboX投资机会 - **投资逻辑转变**：2026年智能化行情更强调AI逻辑演绎，关注软件机会和B端突破，而非以往硬件和C端销量带动；催化剂包括特斯拉V14升级、各家公司Robotaxi量产运营、L3-L4政策推进等 [67] - **标的布局**：建议聚焦L4 RoboX产业链，B端软件标的优于C端硬件标的；H股优选小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操/黑芝麻智能；A股优选千里科技、德赛西威、经纬恒润 [2][67] - **产业阶段**：智能驾驶发展正从硬件投资为主的0-1阶段，转向软件投资为主的1-10阶段，一批智驾创业公司进入密集IPO期 [69] - **跟踪体系**：评估智能车投资价值需采用“物理世界AI视角”，核心是“单用户创收价值”，商业模式为先卖硬件再有软件收入，不同于数字世界AI以用户数为重的逻辑 [73][75][77] 成长主线——机器人/AIDC投资机会 - **产业趋势**：2026年海外特斯拉Optimus V3即将定型，T链机器人开启1-10放量阶段；国内机器人产业百花齐放，资本进展加速 [2] - **标的布局**： - **机器人及液冷赛道**：首选拓普集团 [2] - **机器人赛道**：首选均胜电子，优选星源卓镁、亚普股份 [2] - **液冷赛道**：首选银轮股份、飞龙股份 [2]

每经AI快讯，12月19日，港股汽车股尾盘持续拉升，小鹏汽车涨幅扩大至超8%，零跑汽车涨超4%，理 想汽车涨近4%。 （文章来源：每日经济新闻） ...

市场表现 - 智能驾驶概念股表现活跃，浙江世宝股价上涨超过11%，小鹏汽车股价上涨超过7%，零跑汽车、理想汽车股价亦上涨 [1] - 追踪港股汽车板块的ETF产品表现强劲，港股汽车ETF、港股通汽车ETF、香港汽车ETF均上涨超过3%，其中港股通汽车ETF基金上涨2.94% [1] - 港股通汽车ETF覆盖了在智能驾驶领域具备先发优势的整车龙头和造车新势力企业，如“蔚小理”等 [1] 政策与法规进展 - 工信部公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，长安汽车与北汽极狐成为首批获准企业 [1] - 获批车型将在特定路段开展上路试点，长安汽车车型在重庆指定拥堵路段，北汽极狐车型在北京指定高速路段 [1] - 此举标志着我国L3级自动驾驶从测试阶段迈入商业化应用的关键一步 [1][3] - L3级自动驾驶法规的正式落地被视作2026年行业发展的关键催化剂 [2] 车企动态与技术进展 - 小鹏汽车已在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照，并启动常态化的L3道路测试 [2] - 小鹏汽车依托软硬件一体化优势在智能驾驶领域持续领先，正推进自研图灵芯片上车及云端基座大模型 [2] - 公司预计2026年一季度量产具备L4级能力的第二代VLA（视觉激光雷达融合感知架构），并预期在2026年推出具备L4能力的Robotaxi车型 [2] - 国内多家车企在L3级自动驾驶领域取得进展，长安、比亚迪、广汽、东风、上汽、吉利、小鹏、理想等车企的多款车型已获得上路测试许可 [3] - 华为乾崑智驾ADS高速L3解决方案已在多城多车型开启内测，并同步建设未来全场景服务生态 [3] - 广汽昊铂A800拿下广州市L3级特定场景自动驾驶路测牌照，成为全国首批可在120公里时速下开展L3测试的量产车 [3] 产业链与商业化前景 - 辅助驾驶功能已逐渐成为中国消费者购车决策的重要考量因素 [2] - 部分车企已具备L3级智驾方案和L3级车型量产能力 [2] - 四维图新及旗下鉴智机器人共同发力，计划于2026年实现量产面向L3级市场的“PhiGo Max”方案，该方案基于征程6P芯片打造，已获得头部新能源车企量产定点 [3] - L3车型的准入获批意味着智驾在技术、政策端的进步，为后续商业化进程奠定基础 [3] - 2026年智能驾驶的商业闭环有望进一步打通 [3] - 多家车企发力L3，产业有望迎来加速发展的拐点 [3]