股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年7月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 小菜園國際控股有限公司 呈交日期: 2025年8月6日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00999 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 5,000,000,000 | USD | | 0.00001 | USD | | 50,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | | USD | | 0 | | 本月底結存 | | | 5,000,000,000 | USD | | 0.00001 | USD | | 50,000 | 本月底法定/註 ...

炒菜机器人行业现状 - 炒菜机器人正推动中餐厅标准化和智能化，145平方米的中餐厅使用5台炒菜机器人后厨房面积从70-80平方米缩减至25平方米，日均炒菜量达1300份，翻台率10轮[3] - 行业主要厂商约10家，包括添可、京东参投的橡鹿科技等，商用炒菜机器人价格区间为1.58万-20多万元[9][10] - 添可商用炒菜机器人2023年上半年销量达1000台（去年全年400-500台），合作商家超200个，业务已盈利[8] 技术应用与效率提升 - 商用炒菜机器人实现自动投料、翻炒和倾倒，1人可操作5-6台，菜品切换时间仅需10秒（传统设备需2-3分钟）[4][5] - 使用炒菜机器人的中餐厅净利润率达25%（传统方式仅5%），人均消费40-50元低于行业50-70元水平，投资回收期缩短至8-9个月[6][7] - 小菜园通过炒菜机器人提升人效，2023年上半年净利润达3.6-3.8亿元（去年同期2.8亿元），预计2025年经营利润率超20%[8] 市场潜力与竞争格局 - 国内餐厅约900万家，若30%采用炒菜机器人（每家4台），潜在市场规模达1200亿元，加上国际市场可达数千亿元[9] - 京东通过"七鲜小厨"门店布局，橡鹿科技计划建设AI炒菜机器人工厂，行业技术路线分为侧搅拌（适合团餐）和上搅拌（适合现炒）[10] - 添可计划2023年9月推出商用新品，橡鹿科技将发布新一代AI炒菜机器人，重点突破控温、搅拌、投料三大技术模组[11] 商业模式创新 - 研发厨师团队（10余人）负责菜谱数字化，与3000道智能菜谱结合实现"千店千味"，门店后厨人员减至4人（每人负责10道菜）[6] - 从炒面贩卖机到正餐连锁店，炒菜机器人应用场景持续拓展，门店面积优化使毛利率达68%[7] - 添可商用炒菜机器人价格15800元，显著低于行业3万元起步价，计划在苏州开设第三家样板餐厅[10][11]

公司财务安排 - 董事会会议将于2025年8月15日举行 [1] - 会议内容包括审议批准截至2025年6月30日止六个月的中期业绩及其发布 [1] - 会议将审议派发中期股息的建议 [1]

会议安排 - 小菜园国际控股有限公司董事会会议将于2025年8月15日举行[3] 会议审议内容 - 考虑及批准公司及其附属公司截至2025年6月30日止六个月中期业绩及其发布[3] - 审议派发中期股息的建议[3]

核心财务表现 - 公司预计1H25录得净利润3.6-3.8亿元 较1H24的2.8亿元同比增长29%-36% 较2H24的3.0亿元环比增长20%-27% [1] - 1H25收入预计保持中高个位数同比增长 主要得益于门店扩张 [1] - 盈利预测调整：25-27年收入下调至60.35亿/73.18亿/88.86亿元 EPS上调至0.63/0.77/0.93元 [2] 运营效率优化 - 单店面积从300平米降至240-250平米 资本开支从170万降至120-130万元 投资回收期缩短至10-12个月 [1] - 品牌议价能力提升带动租金占比优化 外卖平台平均扣点率可能优化 [1] - 小店化策略和炒菜机器人推广推动单店人效与坪效提升 [1] 门店扩张策略 - 截至2025年8月1日门店及待开门店共705家 8M25净新增38家 [2] - 2025年新开店指引为120家 2H25起扩张加速：4月开3家/5月开2家/6月开8家/7月开13家/8月开20家 [2] - 高铁车身及广播广告强化"只开直营店"品牌形象 支撑扩张提速 [2] 业务模式优势 - 菜品定位贴合大众需求 抗潮流属性较强 [1] - 外卖业务贡献新增量 有望提升同店收入 [1] - 独特激励机制支撑高分红水平和稳健扩张 [1] 估值与评级 - 基于19倍2025年PE估值 目标价上调至13.15港币 [2] - 维持买入评级 理由包括盈利韧性、品牌势能向上和成本费用管控优势 [1][2]

行业或公司 - 小菜园（餐饮行业，正餐赛道）[1] 核心观点和论据 财务表现 - 2025年上半年预计营收3.6-3.8亿元，实际数据可能落在区间中等偏上位置[2][4] - 2025年分红预计达4亿人民币以上，股息率约4%[5][10] - 单店年化利润可达100万元以上，回本周期1-1.5年[5][10] 门店扩张 - 当前门店增速15%-20%，单店投入120-130万元[2][6] - 主要覆盖江浙沪皖，共500多家门店[2][6] - 正向华北、华中扩张，北京计划今年新开近40家门店（翻倍增长）[2][6] - 未来2-3年每年新增120-150家门店，2027年目标1,100家，之后三年加速至全国2,000家[2][7] 行业竞争与应对 - 餐饮行业竞争激烈，同店销售尚未系统性转正[8] - 小菜园通过逆势扩张和标准化努力表现突出[2][8] - 四五月份同店销售回到零附近，此前因菜单价格下调下滑[8] 员工激励 - 131名员工持有股权，创始人占20%以上，高管每人持股3%-5%，中高层人均持股0.4%[2][9] - 上市后第一年分红率60%以上，中高层通过分红获得丰厚收益[2][9] 竞争优势 - 组织运营效率、管理效率和狂热企业文化（员工使用公司LOGO作为头像）[3][13] - 前200家店合伙人拥有股权，大厨和店长年薪百万[3] - 从中西部向外扩张，成长性逻辑稳固[13] 其他重要内容 - 企业文化：员工高度认同，前200家店合伙人股权激励[3] - 同店增长与扩店的跷跷板效应：2025年上半年同店增速恢复正增长，扩店速度放缓[11][12] - 极端情况下估值：不增长时维持15倍市盈率，成长性下应享溢价[12]

业绩表现 - 2025年上半年预期净利润3 6亿元—3 8亿元 上年同期2 8亿元 同比大幅增长 [1][2] - 2024年营业收入52 1亿元 同比增长14 5% 净利润5 81亿元 同比增长9 1% [2] - 2021年—2023年营收分别为26 46亿元 32 13亿元 45 49亿元 净利润分别为2 27亿元 2 38亿元 5 32亿元 [2] 增长驱动因素 - 优化运营效率 严格管控成本费用 深化精细化管理 [1][3] - 员工成本占比持续优化 2023年29 3% 2024年27 3% [3] - 外卖业务营收同比增长34 2% 占总营收比例从32 8%增至38 5% [4] - 外卖订单数量从2023年1890万单增至2024年2900万单 [4] 门店扩张 - 2024年全国门店667家 同比净增131家 [1][6] - 2025年计划新增120家门店 聚焦长三角 开拓山东 陕西 广东等新市场 [1][6] - 预计2026年门店总数突破1000家 [1][6] - 2025年计划在东南亚开设1—2家海外门店 [6] 业务结构 - 堂食业务2024年营收31 9亿元 同比增长4 6% [4][5] - 外卖业务2024年营收20亿元 同比增长34 2% [4] - 堂食客单价跌破60元至59 2元 整体翻台率降至3次/天 [6] 运营数据 - 同店日均销售额同比下滑12 1% [6] - 同店销售额从2023年39 27亿元下降至34 5亿元 降幅12 1% [6] - 直营模式下其他租金开支增幅近60% [6] 技术创新 - 深化智能厨房系统与人工智能客户数据分析平台应用 [7] - 2025年将加大研发预算及信息化建设投入 [7]

公司业绩表现 - 公司预计上半年净利润为3.6亿元至3.8亿元，去年同期为2.8亿元，同比增长28.6%至35.7% [1] - 净利润增长主要源于优化运营效率、严格管控成本费用以及深化精细化管理 [1] - 盈喜消息公布后股价上涨4.71%至9.79港元，成交额达1709.2万港元 [1] 经营效率提升 - 通过门店面积优化缩减固定成本 [1] - 炒菜机器人投入提升人效 [1] - 规模效应显现推动原材料端成本进一步摊薄 [1] - 品牌力增强带来租金议价权提升 [1] 行业地位与发展前景 - 公司被认定为大众便民中式餐饮领导者 [1] - 预计2025年门店经营利润率有望回升至20%以上 [1] - 经测算门店数量可超2500家，开店空间广阔 [1] - 海通国际首次覆盖给予"优于大市"评级，目标价13.5港元 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价13.15港币 [1][4][6] 财务表现 - 1H25预计净利润3.6-3.8亿元 同比增29%-36% 环比增20%-27% [1] - 1H24/2H24净利润分别为2.8/3.0亿元 [1] - 下调25-27年收入预测至60.35亿/73.18亿/88.86亿元 上调EPS至0.63/0.77/0.93元 [4] - 25年ROE预计29.66% 股息率4.47% [10] 运营效率优化 - 新店面积从300平降至240-250平 单店资本开支从170万降至120-130万 [2] - 投资回收期缩短至10-12个月 人效和坪效提升 [2] - 租金占比优化 外卖平台扣点率改善 [2] - 24年新店爬坡成熟贡献利润增量 [2] 扩张策略 - 2H25计划加速开店 7月/8月分别计划新开13/20家 [3] - 截至8月1日门店+待开门店705家 全年有望完成120家新店目标 [3] - 高铁广告强化"直营店"品牌形象 [3] 行业定位 - 菜品定位贴合大众需求 抗潮流属性强 [1] - 外卖业务成为新增量 激励机制支撑高分红 [1] - 可比公司25年平均PE 16x 给予19x溢价估值 [4][12] 财务数据 - 25年预计营收60.35亿元(+15.8%) 净利润7.46亿元(+28.2%) [10] - 25年EV/EBITDA 6.83x PB 3.76x [10] - 8月1日收盘价9.35港币 市值110亿港币 [7]

公司业绩表现 - 预计上半年净利润为3.6亿元至3.8亿元 去年同期为2.8亿元 同比增长28.6%至35.7% [1] - 净利润增长主要源于运营效率优化、成本费用严格管控及精细化管理深化 [1] 股价与市场反应 - 盈喜后股价上涨4.71%至9.79港元 成交额达1709.2万港元 [1] - 海通国际给予目标价13.5港元 较当前股价存在37.9%上行空间 [1] 经营效率提升措施 - 通过门店面积优化缩减固定成本 [1] - 炒菜机器人投入提升人效 [1] - 规模效应推动原材料成本进一步摊薄 [1] - 品牌力增强带来租金议价权提升 [1] 行业地位与发展前景 - 公司被认定为大众便民中式餐饮领导者 [1] - 预计2025年门店经营利润率有望回升至20%以上 [1] - 测算显示门店拓展空间广阔 预计总门店数可超2500家 [1]