公益活动 - 渣打中国与复星基金会联合举办"太极助老"公益活动 活动内容包括太极教学和八段锦练习 志愿者与社区长者共同参与 [3] - 活动在陆家嘴街道乐邻·365小剧场举行 10余名企业志愿者和复星集团代表参与 专业教练现场指导太极养生要诀 [3] - 志愿者人数较去年增长140% 服务长者人数明显扩大 活动已从上海拓展至北京和成都 [3] 社区养老 - 乐邻·365是陆家嘴街道打造的"一站式"社区综合养老服务中心 正在推进数字化升级 未来将提供更智能的健康管理服务 [4] - 中心负责人表示太极是一种健康生活方式 期待更多机构和企业参与类似项目 让更多老人受益 [4] 活动反馈 - 社区长者对志愿者的教学表示满意 认为面对面教学比视频学习更有效 能了解动作背后的养生知识 [3] - 志愿者认为八段锦上手容易且效果显著 有信心与长者一起通过锻炼探索太极养生 [3]

评级授予与展望 - 标普首次覆盖复星葡萄牙保险(Fidelidade)并授予长期发行人信用评级(ICR)和财务实力评级(FSR)"A"级，展望为"稳定" [1] - 标普预计公司未来两年将在葡萄牙及国际市场保持领先地位，展现强劲资本实力与盈利能力，实现稳健年度增长 [1] 市场地位与业务表现 - 公司在葡萄牙本土市场份额达30%，并通过秘鲁、智利、非洲及亚洲等国际业务实现盈利多元化 [2] - 2024年保险收入增长12.6%，全年净利润达1.735亿欧元，偿付能力二代比率(Solvency II ratio)为194% [2] - 国际业务总保费占比提升至30%，全球化战略取得实质性进展 [2] 评级机构认可与战略信心 - 公司第二次获得"A"级信用评级，此前惠誉(Fitch)于2024年将其财务实力评级(IFS)从"A"上调至"A+"，长期发行人违约评级(IDR)从"A-"上调至"A" [3] - 首席执行官表示评级认可增强了对当前战略的信心，归因于严格财务纪律和审慎管理 [3] 公司背景与全球布局 - 公司为复星国际(00656)四大核心子公司之一，在葡萄牙市占率常年保持第一，业务覆盖欧洲、非洲、拉丁美洲及中国澳门 [3] - 依托复星全球生态，公司在秘鲁和玻利维亚等国际市场取得领先地位 [3]

核心观点 - 复星集团正在通过散卖BFC外滩金融中心资产逐步退出房地产业务 [1][3][24] - BFC外滩金融中心资产在低迷市场环境下实现13%单价涨幅 [4] - 该项目背后涉及15年前上海外滩地王争夺战及多位地产大佬的恩怨 [8][12][17] 资产交易详情 - BFC外滩金融中心S2栋6000平米办公楼以超13万/平米单价售出 [3] - 2023年某国企以5.3亿元总价购入两层办公楼(单价11.5万/平米) [4] - 当前散卖报价：超甲级办公楼1.7亿起(9-16万/平米)，商住公馆3.8-5.1亿(16.3万/平米起) [7] - 三座独栋办公楼总报价超85.37亿元(N1栋16.25亿/N2栋18亿/N3栋8.42亿) [7][8] 项目历史背景 - 2010年上海证大以92.2亿元竞得外滩8-1地块(账上仅5亿元) [9] - 项目公司海之门最初股权结构：复星50%/证大40%/绿城10% [11] - SOHO中国2011年以40亿元收购海之门50%股权引发诉讼 [12] - 2015年复星以84.93亿元回购SOHO所持股权获得项目100%控制权 [17][20] - 2022年复星以63.42亿元回购中融信托持有的剩余50%股权 [22] 复星战略转型 - 2024年明确未来聚焦生物医药和文旅两大主业 [24] - 已陆续出售广州复星国际中心(42.9亿元)和葡萄牙项目(1.92亿欧元) [23] - 地产业务自2011年复地集团退市后逐步边缘化 [25] - 转向轻资产运营模式 [24] 行业对比 - 原参与BFC项目的四位地产大佬中仅郭广昌仍在主流市场 [27] - 房企战略调整周期可能长达15年 [26] - 复星通过多年资本运作最终实现资产溢价退出 [20][22]

ESG重要性提升 - 社会对企业期望提高 投资者和消费者日益关注企业ESG表现 [1] ESG评级工具价值 - ESG评级作为管理工具帮助利益相关方了解企业实践 [2] - 重视评级可促进ESG系统管理并优化内部规章制度和风险管理流程 [2] 复星国际ESG成就 - MSCI ESG评级达AA级 [3] - 标普全球评估位列全球同业前5% 入选《可持续发展年鉴2025》 [3] - 《可持续发展年鉴》（中国版）排名最佳1% [3] ESG投资理念发展 - 20世纪90年代起ESG投资理念在国际资本市场形成广泛共识 [8] - 投资标的选择兼顾财务状况与社会责任履行 考量环境社会及治理表现 [8] 复星责任投资体系 - 建立《责任投资管理体系》将社会责任纳入投融资全生命周期 [9] - 制订《复星投资工作手册》明确责任投资要求策略及应用方法 [9] - 应用内部管理工具包括投管在线系统ESG模块 尽职调查清单和年度自查表 [9] 国际标准遵循 - 境外成员企业对标国际标准 法国资产管理公司以投资管理者身份加入UNPRI [9] - 葡萄牙保险子公司以资产拥有者身份加入UNPRI 高标准遵循国际责任投资原则 [9] ESG信息披露挑战 - 全球监管趋势推动强制性ESG信息披露 [9] - 不同国家组织标准差异导致跨国企业面临多元化披露要求挑战 [10] 复星信息披露实践 - 超越港交所规则 融合联合国可持续发展目标 GRI报告标准和主流评级方法学 [11] - 报告内容涵盖科创驱动 责任运营 绿色发展等六大维度 [11] - 纳入中国特色管理议题包括乡村振兴和科技创新 [11]

老字号品牌年轻化与全球化战略 - 拥有240多年历史的中华老字号童涵春堂与青创旗下"创选"平台达成战略合作，联合推出国潮养生茶系列，加速全球化布局 [1] - 童涵春堂选择创选平台看中其在品牌年轻化与全球化方面的双重优势，包括成功助力数十个海外品牌打开中国市场的经验 [3] - 联名产品从配方研发到包装设计融入国潮元素，首批产品将通过小红书等新渠道面向海内外同步发售 [5] 青创平台的全球化服务体系 - 青创创立于2013年，是集创业教育、IP孵化和品牌出海服务于一体的创新平台 [12] - 平台通过孵化海外华人IP和运营小红书头部账号构建直达年轻消费者的内容生态 [3] - 已成功助力数十个海外品牌进入中国市场，积累全球化能力 [12] 品牌出海战略论坛 - 青创举办「财富引力：新出海的全球化战略与财富重构」圆桌论坛，汇聚学界权威、商业领袖与实战专家 [7][8] - 香港中文大学商学院副院长马旭飞提出企业出海模式和全球思维能力模型 [10] - 科特勒咨询集团曹虎分享品牌国际化的营销方法论，传音控股前高管陈榕榕提出"文化适配"出海新思路 [10] 中国品牌全球化未来 - 青创提出新出海时代的全球化服务体系，强调文化价值与商业生态的双重输出 [12] - 目前已有多个老字号品牌与创选洽谈合作，未来创选将作为中国品牌出海重要渠道 [12] - 青创站在商业创新前沿，助力中国品牌在世界舞台绽放光彩 [12]

市场现状 - 佛山民营医疗呈现两极分化：中小机构萎缩严重（部分门诊量下滑50%），头部资本新贵积极扩张 [1] - 民营医院结构性矛盾突出：三级医院数量占比30%但三甲医院仅占8%，呈现"数量多、认可度低"特征 [1] - DRG付费改革压缩利润空间，公立医院特需服务扩张进一步挤压民营医院生存空间 [1] 竞争格局 - 患者选择明显倾向公立医院：普通疾病就诊意愿差距显著，医保报销比例差异是关键因素（公立36% vs 民营16%） [2] - 服务体验优势明显：民营医院在医生职业道德满意度（72% vs 61%）和排队时间（55% vs 41%）两项指标领先 [2] - 社会认知存在偏差：尽管资质相同，"公立医生水平更高"的偏见普遍存在，医疗事故负面效应被放大 [2] 头部机构突围策略 - 技术突破：和祐医院投入百亿布局AI诊疗全流程，开发脑卒中智能解决方案抢占急救时间窗 [4][5] - 设备升级：禅医配备6500万射波刀（全省仅4台）、120万/针CAR-T疗法、ARTAS植发机器人等尖端设备 [6] - 人才建设：禅医引进北美放射外科协会董事等国际级专家，形成"设备+专家"双高配置 [6] 商业模式创新 - 价格普惠化：头部机构如和祐医院实行与公立三级医院持平的收费标准，打破高价印象 [6] - 服务差异化：国企员工等新消费阶层愿意为快捷体检等优质服务支付溢价 [3] - 非营利转型：部分机构通过接入医保体系实现公益性与商业性的平衡 [6] 行业转型方向 - 细分领域深耕：机构在康复护理（颐家24小时陪护）、家庭医生（卓安医疗）、医联体（新容奇医院）等赛道差异化布局 [8] - 政策利好释放：《医疗机构设置规划》明确支持社会办医在短缺专科领域发展 [9] - 行业认知重塑：专家认为未来民营医疗应定位为优质服务提供方，摆脱"莆田系"负面标签 [9] 发展挑战 - 中低端市场困局：同质化竞争严重，技术壁垒薄弱，管理人才短缺制约发展 [8] - 信任重建难题：需要长期通过透明运作、技术突破和服务交付来扭转公众认知 [9][10] - 资源分配失衡：资本巨头与中小机构差距拉大，行业面临洗牌压力 [9]

公司发展历程与战略 - 复星旅文旗下ClubMed地中海俱乐部成立75周年，2010年复星对其进行战略投资，2015年完成私有化收购，成功助力品牌穿越欧洲金融危机并进入高速发展阶段[1] - 10年间ClubMed在全球新增26个度假村，覆盖五大洲，中国市场从2010年0个度假村增至2024年11个，客户数从2万增至31万，成为全球第二大客源市场[1] - ClubMed首创"一价全包"度假理念，创新引入G O快乐管家与儿童俱乐部，目前在全球26个国家和地区运营近70座度假村，年接待宾客超150万人次，年营业额突破20亿欧元[1] 商业模式与全球化战略 - 复星持续看好ClubMed独特商业模式与全球潜力，通过全球资源整合与本土化运营优化，推动品牌高端化转型与扩展[2] - 公司计划继续发扬ClubMed法国基因，确保在全球度假生活方式领域的引领地位[2] - 数字化升级方面，借助中国经验强化移动端营销与渠道，全球直销及半直销率达72%[2] 产品线与市场表现 - 阳光度假领域已在全球布局38座度假村，选址黄金海岸、山川秘境等顶级胜地，2025年将引入法式风帆游轮产品线至中国市场[2] - 针对中国市场创新推出"地中海·邻境"和"地中海·白日方舟"两大产品线，聚焦城市周边短途度假，今年五一假期平均入住率超95%[2]

宏观经济数据与市场焦点 - 美国6月非农就业报告成为市场关注焦点，重点关注职位空缺数量、工资数据及制造业与服务业活动数据 [2] - 特朗普政府关税措施动态受密切关注，7月9日关税暂停期限即将到来 [2] - 市场对美联储降息预期升温：7月底降息概率从14.5%升至18.6%，9月底前降息概率从70%大幅升至93% [2] - 美联储主席鲍威尔表态谨慎，强调"处于可以等待的有利位置"，不急于调整利率 [2] - 中国6月PMI数据回升：制造业PMI 49.7%（+0.2pct）、非制造业PMI 50.5%（+0.2pct）、综合PMI 50.7%（+0.3pct） [13] - 中国央行开展3315亿元7天期逆回购操作（利率1.4%），实现净投放1110亿元 [13] 中资房企债务重组进展 - 旭辉控股境外债务重组计划获法院批准，计划生效日期为2025年6月27日 [7] - 弘阳地产将重组支持协议费用期限延长至2025年7月11日（基础期限延至7月25日） [7] - 花样年控股将重组支持协议截止日期延长至2025年7月3日 [7] - 佳兆业集团将计划最后截止日期延长至2025年9月30日，法院聆讯延期至10月6日 [7] - 世茂集团境外债务重组计划已获法院批准，预计不晚于2025年8月29日生效，将解除115亿美元债务 [7] - 新世界发展完成882亿港元境外无抵押债务再融资 [7] 债券市场动态 - 复星国际子公司完成3504万美元债券要约收购，剩余未偿还债券1.79亿美元 [11] - 中资美元债涨幅TOP3：正荣地产7.35%债券涨32.649%、阳光城7.5%债券涨30.431%、宝龙地产6.95%债券涨23.018% [11] - 中资美元债跌幅TOP3：新力控股10.5%债券跌55.414%、易居企业7.6%债券跌18.033%、阳光城7.875%债券跌17.608% [11] - 中国国债收益率：二年期1.36%、十年期1.65% [9] - 美国国债收益率：二年期3.73%（+3bp）、十年期4.29%（+3bp） [9] 金融机构评级更新 - 10家机构评级获更新，包括中航科创（长期本外币发行人评级）、中信建投证券（长期发行人评级）、国信证券（长期发行人评级）等 [5][8][9] - 广发证券、东兴证券等券商及其境外子公司获长期发行人评级更新 [9]

行业趋势 - 年初至今创新药板块受新药放量、Biotech减亏盈利、重磅BD交易催化，情绪改善和政策预期向好驱动资金回流，景气度有望持续 [1] - 中国生物技术板块年初至今上涨72%，远超摩根士丹利中国指数的17%涨幅，高盛看好未来更多催化剂将维持创新药热潮 [6] - 内地投资者通过南向通涌入港股，年初至今达800亿美元，全年或达1800亿美元，推动港股估值修复 [7] 公司研发进展 - 复星医药及复宏汉霖高强度研发投入进入回报期，采用"差异化+国际化"策略，抗PD-1单抗汉斯状成为全球首个获批一线治疗广泛期小细胞肺癌的药物 [1] - HLX43（PD-L1 ADC）在ASCO年会上公布I期数据，显示优异抗肿瘤活性和安全性，针对非小细胞肺癌和胸腺鳞状细胞癌有同类最优潜力 [2] - HLX43国际多中心2期临床研究在中国完成首例患者给药，有望成为全球首创PD-L1 ADC [3] - 公司在研管线覆盖罕见病（芦沃美替尼片）、重症疟疾（青蒿琥酯）、慢病等领域，并布局核药、RNA、基因治疗、AI药物研发等前沿技术 [3] 产品国际化突破 - 复宏汉霖与Accord、Abbott等20多家国际药企合作，生物药累计惠及超80万全球患者 [5] - 斯鲁利单抗获欧盟批准覆盖30余国，授权覆盖70余国，成为首个登陆东南亚的国产PD-1单抗 [5] - HLX22（HER2单抗）和HLX78（拉索昔芬片）处于国际多中心III期临床，HLX11（帕妥珠单抗类似药）中美上市申请获受理 [5] 商业化与业绩驱动 - 复星医药5月独揽国家药监局11个批件中的2个，新品种密集获批有望通过医保谈判放量 [6] - 创新药放量、国际化收入增长和BD交易收益将成为复星国际业绩重要驱动力 [6] - 复星医药和复宏汉霖作为集团核心医药企业，通过创新药放量和全球合作提供估值支撑 [7]

融资计划 - 豫园股份筹划其附属公司珠宝时尚集团以增资扩股方式引入投资者，计划融资金额不超过人民币20亿元，投资者数量合计不超过40家 [1] 中银资产增资 - 中银资产以人民币4亿元现金方式认购目标公司新增注册资本人民币96,352,578元，占本次增资后目标公司经扩大股权总额的3.5596% [1] - 本次增资完成后，公司透过豫园股份间接持有目标公司经扩大股权总额的91.03%，目标公司仍为公司附属公司 [1] 外部投资人增资 - 36名外部投资人通过菏泽珠盈对目标公司增资，认缴菏泽珠盈的出资份额合计为人民币7.7亿元，占菏泽珠盈78.5714% [2] - 森澈商务谘询认缴菏泽珠盈出资份额人民币0.1亿元，占菏泽珠盈的1.0204% [2] - 星选数据科技认缴菏泽珠盈出资份额人民币2亿元，占菏泽珠盈的20.4082% [2] - 菏泽珠盈以总计人民币9.8亿元现金方式认购目标公司新增注册资本人民币241,972,889元，占该投资后目标公司经扩大股权总额的9.8196% [2] 交银资产增资 - 交银资产以人民币6亿元现金方式认购目标公司新增注册资本人民币146,328,846元，占该增资后目标公司经扩大股权总额的5.6054% [3] - 该等增资前及增资完成后，公司透过豫园股份分别间接持有目标公司100%及91.03%的股权 [3]