销量表现 - 8月乘用车销量突破25万辆 同比增长38% 新能源渗透率升至59%创历史新高 [1] - 前8月累计销量达1897064辆 同比增长47% 完成全年300万辆销量目标的63% [3] - 新能源车型8月销量达147347辆 同比增长95% 环比增长13% 前8月累计新能源销量突破100万辆 同比增长120% [4] 产品矩阵 - 银河A7首月交付破1.2万辆 银河M9 24小时内订单突破4万辆 [5] - 极氪9X一小时订单超4万辆 领克10 EM-P预售24小时订单破1万辆 [1][5] - 多款车型在细分市场保持领先地位：星愿（全品类乘用车第一）、星耀8（插混B级轿车第一）、星越L（燃油SUV第一）、缤越（燃油A0级SUV自主第一）、领克900（全尺寸混动SUV前三） [5] 技术突破 - 构建"天地一体化"出行生态 在轨卫星达41颗 卫星通信功能应用于多款车型 [6] - 发布新一代AI座舱操作系统Flyme Auto 2 基于5层AI原生架构 率先搭载于领克10 EM-P和银河M9 [6] - 神盾金砖电池通过行业首个"整车+整包"带电极端测试 应用于多品牌车型 [7] 财务与资本表现 - 上半年营业收入达1503亿元 同比增长27% 归母净利润92.9亿元 核心归母利润66.6亿元同比增长102% [8] - 股价较年初上涨30% 表现优于恒生指数 对应2025/2026年市盈率10.8倍/9.8倍 [9] - 中金维持"跑赢行业"评级 目标价26港元 较当前股价有37.2%上行空间 [9] 全球化布局 - 8月出口3.6万辆 前8月累计出口25.5万辆 全球战略稳步推进 [8] - 在亚太、拉美、欧洲、中东等关键市场建立品牌影响力 [8] 战略转型 - 新能源渗透率从2021年6.2%提升至目前60.8% 四年增长近十倍 [4] - "一个吉利"战略发挥多品牌协同效应 银河/极氪/领克差异化定位 燃油车基本盘稳固 新能源产品爆发力强劲 [9] - 从传统汽车制造商全面转型为科技驱动型出行企业 [7]

专利技术内容 - 浙江吉利控股集团与雷达新能源汽车联合申请"脱困控制方法、脱困系统及车辆"专利 该专利通过构建脱困仿真模型并迭代更新路径 提升车辆脱困成功率和响应效率[1] - 专利方法在识别车辆陷入困境时 基于环境数据与车辆运行数据构建仿真模型 通过迭代生成目标脱困路径控制执行部件操作[1] - 专利分类号为G05B17/02 属于控制系统仿真技术领域 当前法律状态为公布阶段[2] 专利申请信息 - 专利申请号CN202510700949.0 于2025年5月28日提交 公布号CN120560066A 于2025年8月29日公开 预估有效期至2045年5月28日[2] - 发明人包括张荣耀 韩超 付海龙 方华盛 部光宝 代理机构为北京布顶知识产权代理有限公司 代理人为赢美华[2] - 专利申请人为浙江吉利控股集团有限公司与雷达新能源汽车（浙江）有限公司 注册地址位于浙江省杭州市江陵路1760号[2]

2025年8月全国乘用车市场整体表现 - 8月全国乘用车零售195.2万辆 同比增长3% 环比增长7% 1-8月累计零售1,469.8万辆 同比增长9% [1] - 8月全国乘用车批发240.9万辆 同比增长12% 环比增长8% 1-8月累计批发1,793.4万辆 同比增长12% [1][7] - 8月新能源零售107.9万辆 同比增长5% 环比增长9% 零售渗透率达55.3% 1-8月累计新能源零售753.5万辆 同比增长25% [1] - 8月新能源批发129.2万辆 同比增长23% 环比增长9% 批发渗透率达53.6% 1-8月累计新能源批发892.6万辆 同比增长33% [1] 2025年8月零售市场周度分析 - 第一周日均零售4.5万辆 同比下降4% 环比增长6% [3] - 第二周日均零售5.9万辆 同比增长8% 环比增长10% [3] - 第三周日均零售6.0万辆 同比增长6% 环比下降5% [4] - 第四周日均零售9.5万辆 同比增长2% 环比增长15% [4] - 8月零售增速受2024年7月高基数影响 但下旬因开学季购车需求回暖 各地以旧换新政策重启推动市场平稳增长 [4] 2025年8月批发市场周度分析 - 第一周日均批发4.0万辆 同比增长16% 环比下降3% [9] - 第二周日均批发6.3万辆 同比增长22% 环比增长19% [9] - 第三周日均批发7.1万辆 同比增长2% 环比增长3% [9] - 第四周日均批发15.3万辆 同比增长12% 环比增长12% [9] - 厂商积极提升销量 出口形势较好 反内卷行动改善行业秩序 [7] 2025年1-7月汽车行业效益表现 - 1-7月汽车行业收入5.9万亿元 同比增长8% 利润2,737亿元 同比增长0.9% 利润率4.6% 低于下游工业企业5.9%的平均水平 [7] - 7月单月收入8,275亿元 同比增长4.5% 利润293亿元 同比下降17% 利润率3.5% 环比下降明显 [8] - 以旧换新政策推动行业效益改善 但汽车行业利润改善滞后于其他消费品 [8] 中国汽车全球市场地位 - 2025年7月全球汽车销量773万辆 同比增长7% 中国占全球份额34% 较去年同期提升3个百分点 [9][10] - 1-7月全球汽车销量5,420万辆 同比增长6% 中国销量1,824万辆 增长12% 增速领先美国(3%)、日本(8%)等市场 [9][10] - 比亚迪位列全球车企第6 吉利第9 奇瑞第11 中国自主品牌全球份额提升 [10] 全球新能源市场格局 - 2025年1-7月全球新能源乘用车销量1,137万辆 同比增长31% 中国占全球份额67.6% [10][12] - 中国纯电动车占全球份额64.3% 插电混动占全球份额74% 表现超强 [12] - 7月中国新能源渗透率达48.5% 远高于美国(10%)、日本(2%) 挪威(82%)、英国(30%)、德国(26%)紧随其后 [11] - 1-7月中国自主新能源乘用车海外市场份额达15% 较2024年9.2%大幅提升 [11]

新势力车企8月销量表现 - 蔚来交付31305辆创历史新高 同比增长55.2% 环比增长49% 其中乐道品牌交付16434辆 萤火虫品牌交付4346辆 [5] - 小鹏交付37709辆 同比增长169% 环比增长3% 连续十个月超3万辆 G7和P7等新车型推动9月冲刺4万辆目标 [6] - 零跑交付57066辆 同比增长88.3% 环比增长13.8% 连续四个月创交付新高 连续六个月位居新势力销量首位 [6] - 理想交付28529辆 同比下降40.7% 环比下降7.2% 跌破3万辆大关 L系列面临换代压力 纯电车型贡献有限 [6] - 鸿蒙智行总交付44579辆 问界品牌贡献近九成达40012辆 成交均价38万元 M9单月交付突破1万辆 [6] - 小米维持3万辆以上交付量 但受工厂产能限制面临交车延迟和客户流失风险 [7] 传统车企8月销量动态 - 比亚迪总销量373626辆 同比增长0.15% 环比增长8.5% 其中国内销量292813辆同比下滑14.3% 增长主要依靠海外市场 [8] - 吉利乘用车总销量250167辆 同比增长38% 环比增长5% 新能源销量147347辆同比增长95% 银河品牌销量110666辆创历史新高 [8] - 上汽集团销量363371辆 长城汽车115558辆 奇瑞集团242736辆 三家车企环比同比均实现提升 [8] 行业竞争策略转向产品价值 - 价格战逐渐退潮 车企转向以产品力为核心的良性竞争 聚焦20万以内高品质新能源产品 [9] - 小鹏MONA M03定价11.98-15.58万元 8月交付超15000辆 占总交付量近四成 [9] - 六座SUV成为细分市场焦点 吉利银河M9以5.2米车长和3米轴距切入20-25万元级家庭市场 [9][10] - 高端市场通过空间和配置提升价值感 蔚来全新ES8、理想i8、问界M8/M9等车型强化产品竞争力 [10] 出海成为重要增量来源 - 上半年中国汽车出口308.3万辆同比增长10.4% 其中新能源车出口106万辆大增75.2% [11] - 比亚迪8月出口新能源车8.08万辆同比增146.4% 海外销量占比两成 前8个月累计出口630728辆 [12] - 上汽出口88289辆同比增长10.5% 长城出口4.52万辆同比增11.65% 奇瑞出口12.95万辆同比增32.3%创历史新高 [12] - 海外销量有效对冲国内竞争压力 奇瑞和长城近半销量来自海外市场 [12]

行业背景 - 国内主流上市车企2025年中期财报已全部披露 行业价格战频发导致"反内卷"措施升级 包括成本调查 价格监测和60天支付账期承诺等[2] - 17家车企集体承诺将供应商账期压缩至不超过60天 旨在缓解零部件企业现金流压力[2] - 60天账期承诺始于6月10日至11日 而半年报截止时间为6月底 账期变化尚未得到明显体现[7] 账期变化整体情况 - 18家主流乘用车企中账期延长的有12家 缩短的为6家 超六成企业账期增加[4] - 18家车企应付账款及票据周转天数均值为187.97天 较2024年末的175.75天增加12.22天[4] - 账期缩短幅度最大的车企是小鹏汽车 应付账款及票据周转天数减少62.75天至170.04天[5][6] - 账期增加幅度最大的是赛力斯 应付账款及票据周转天数增加100.75天至266.30天[5][6] 账期缩短车企详情 - 小鹏汽车账期缩短62.75天至170.04天[5][6] - 东风股份账期缩短22.42天至198.85天[5][6] - 上汽集团账期缩短6.32天至157.31天[5][6] - 北汽蓝谷账期缩短1.91天至245.84天[5][6] - 海马汽车账期缩短19.31天至251.10天[5][6] - 长安汽车账期缩短11.47天至193.07天 但公司财报指出实际减少50天[6] 账期延长车企详情 - 赛力斯账期增加100.75天至266.30天 成为账期最长车企[5][6] - 一汽解放账期增加48.40天至247.98天[5][6] - 理想汽车账期增加42.75天至208.11天[5][6] - 江淮汽车账期增加27.48天至217.96天[5][6] - 广汽集团账期增加24.98天至137.85天[5][6] - 蔚来汽车账期增加22.76天至220.40天[5][6] - 长城汽车账期增加18.80天至182.55天[3][6] - 北京汽车账期增加17.71天至106.43天[5][6] - 比亚迪账期增加14.89天至142.12天[3][6] - 江铃汽车账期增加11.06天至117.79天[5][6] - 零跑汽车账期增加6.91天至182.52天[5][6] - 吉利汽车账期增加7.51天至137.18天[3][6] 承诺执行情况 - 一汽集团 广汽集团 赛力斯已实现60天内支付承诺[8] - 比亚迪在财报中提及进一步优化账期管理 应付账款及应付票据周转天数处于行业较低水平且同比进一步下降[8] 现金流状况 - 18家车企中仅江铃汽车和海马汽车的现金及现金等价物能覆盖应付账款与票据[10] - 理想汽车二季度经营活动所用现金净额为30亿元 较去年同期的4.3亿元大幅增加[9] - 理想汽车自由现金流为-38亿元 同比恶化超一倍[9] - 长安汽车上半年经营活动产生的现金流量金额为-86亿元 去年同期为34亿元正流入[9] - 按现金及现金等价物计算 比亚迪资金缺口达1249.51亿元 上汽集团缺口484.99亿元 吉利汽车缺口518.69亿元[10] 现金储备覆盖度 - 理想汽车现金储备1069亿元 较应付账款及票据499.67亿元富余569.33亿元[11] - 小鹏汽车现金储备475.7亿元 较应付账款及票据306.87亿元富余168.83亿元[11] - 零跑汽车现金储备295.8亿元 较应付账款及票据233.28亿元富余62.52亿元[11] - 比亚迪现金储备1561亿元 较应付账款及票据2366.86亿元缺口805.86亿元[11] - 吉利汽车现金储备588亿元 较应付账款及票据1050.61亿元缺口462.61亿元[11] - 长城汽车现金储备501亿元 较应付账款及票据732.85亿元缺口231.85亿元[11] - 蔚来汽车现金储备272亿元 较应付账款及票据349.51亿元缺口77.51亿元[11] 支付压力分析 - 车企应付账款及票据普遍集中于3个月内支付[12] - 吉利汽车60天内贸易应付款为674.49亿元 61-90天内应付款项为63.21亿元[12] - 未盈利造车新势力面临较大资金压力[12]

股份发行 - 公司于2025年9月3日根据股份计划发行股份 [1] - 发行股份数量为3134.4万股 [1]

产品定位与市场机遇 - 公司推出雷达地平线PHEV与吉利皮卡千里金刚电混PLUS四驱版 定位为移动能源解决方案和全场景事业伙伴 解决传统燃油皮卡高油耗、限行政策及纯电皮卡续航和补能效率问题 [1][3] - 皮卡应用场景持续拓展 混动皮卡时代已至 公司敏锐捕捉市场空白 实现无里程焦虑和全场景适配 [3] 性能与能效表现 - 两款车型百公里油耗低至1.5升 馈电百公里油耗仅为6.4升 满油满电综合续航高达1068公里 比同级燃油皮卡多跑200公里 [5] - 搭载吉利雷神EM-P超级电混系统 采用行业首发3DHT构型电混系统 三合一高效电驱系统最高效率达97% 空载百公里加速6.3秒 满载仅需6.8秒 [8] - 最大功率260千瓦 峰值扭矩近千牛米 可爬65%斜坡 空载爬坡角度达100% 相比2.4T柴油机动力几乎多出一倍 扭矩响应毫秒级 [7] 功能与承载能力 - 隐藏式大梁结构赋予额定载重0.5吨 实际表现翻番有余量 货箱最长1.765米 采用耐磨防腐材质钢板 [5] - 采用两路主梁+笼式车体设计 具备双纵梁及12根大截面嵌入式横梁 全车身70%高强钢使用 增强被动防护能力和耐用性 [12] 能源生态与智能化 - 构建万能栈智能能源平台 行业首次实现皮卡与分布式光伏、储能互融互通的能量管控平台 覆盖获能-用能-放能全链路 [16] - 支持V2V/V2L/V2G/V2H四种用电方式 最大外放电功率36千瓦 原地发电功率30千瓦 可扩展电池容量至135度 适配多场景用电需求 [17][19] - 配备银河OS智能生态车机 集成数十项影音娱乐APP和L2级辅助驾驶 具备强大语音交互功能 [14] 驾驶与安全配置 - 实时动态调整四轮扭矩分配 后驱扁线电机采用智能油冷散热 提供经济/舒适/运动3种驾驶模式和雪地/泥地/越野/沙地4种地形模式 [10] - 应用坡道起步辅助、牵引力控制、陡坡缓降等主动安全配置 电池具备IP68级防尘防水和2毫秒极速断电等6大安全防护技术 [12] 价格与市场定位 - 电混皮卡起售价13.88万元 重新定义皮卡角色 从运输工具升级为移动储能单元、智能电力调度中心和可持续能源节点 [20]

股份发行情况 - 公司于2025年9月3日根据股份计划发行约3134.4万股股份 [1]

股份数据 - 2025年9月2日开始时，已发行股份总数为10,086,670,283，库存股份为0[3] - 2025年9月3日因不同股份计划发行新股，涉及数量和价格不同[3][4] - 2025年9月3日结束时，已发行股份总数为10,118,014,286，库存股份为0[4] 其他信息 - 公司确认股份发行获董事会授权批准，款项已收取[5] - 期终结存日期为2025年9月3日，购回等报告不适用[11][13][14] - 呈交者为张颂仁，职衔是公司秘书[14]

核心观点 - 七座MPV（宝宝巴士）从商务接待工具转变为家庭需求驱动的多功能空间 体现新中产消费逻辑从个人主义向家庭整体体验的转向 [8][12][36] - 混动车型在30-40万元价格带主导市场 高端纯电MPV受限于续航焦虑销量遇冷 [40][42] - 无B柱设计、魔术空间布局等创新配置成为产品差异化核心 但部分消费者对安全性存疑 [23][31][36] 消费群体与需求特征 - 多孩家庭将七座车视为移动储藏间与和谐空间 愿意支付40-50万元换取长途出行时的家庭矛盾缓解 [11][12][20] - 企业主将车辆作为移动会客厅 注重电动侧滑门、旋转座椅等商务功能 [17][18] - 无孩年轻群体将MPV改装为露营车 作为低成本移动生活空间 [44][45] - 消费者配置偏好呈现两极分化：娱乐屏使用率低于20% 而AEB自动制动等安全功能更受重视 [24] 产品与技术演进 - 空间设计创新：极氪MIX无B柱对开门、理想MEGA三排变2.2米大床、中央岛台等配置成为卖点 [11][23][31] - 动力系统趋势：插混车型（如腾势D9）因续航无焦虑成为主流 纯电车型受充电网络制约 [24][40] - 配置实用性争议：冰箱、大屏等营销噱头实际使用率低 消费者更关注停车便利性与维修成本 [24] 市场竞争格局 - 2024年7月混动车型垄断头部市场：前五名合计销量超3.5万辆 占市场份额超40% [40][42] - 价格带分化：30-40万元区间（岚图梦想家32.99万起、GL8插混24.99万起）最受欢迎 50万元以上纯电车型销量均低于3000辆 [40][42] - 传统燃油车萎缩：GL8燃油版月销5234辆 增速远低于新能源车型 [41][42] 消费文化演变 - 称呼变迁：从"商务MPV"到"宝宝巴士"反映使用场景根本性转变 [33] - 社交属性：成为家庭价值观象征 购车行为宣告"以家庭为核心"的生活态度 [45][46] - 使用场景扩展：从接娃工具升级为融合露营、办公、娱乐的"第二客厅" [34][36]