以下文章来源于i黑马 ，作者i黑马 i黑马 . 让创业者不再孤独@i黑马 吴世春 梅花创投合伙人、黑马加速导师 只要你能定义出蛋糕了，这个世界不缺钱和人。 当你看到一块新蛋糕的时候，首先是 你能不能把这块蛋糕定义出来？ 定义完蛋糕，你还得知道 怎么 分蛋糕，以及需要别人给到你什么。 比如，对内是 自己的团队，对外是产业上下游等。 分完 蛋糕，你还得继续思考， 蛋糕这样分下去，到底能持续多久。 很多创始人都说，我缺钱或者我缺人，其实这都是表象。 背后的原因，就是战略不清晰。 如果你的战略，能画出一个大蛋糕，还能分好这个大蛋糕，你是不会缺钱的。 中国的资本链条，是全世界最完整的。 中国的人才，也是世界上最丰富的。 所以，当你有一个非常清晰的战略，你就能够找到足够的钱，找到足够的人，助你把事情做好。 雷军 ，同时驾驭很多个领域毫不吃力，因为他的品牌号召力很强。 所以，他只要竖起一杆大旗，就会有人来，就会有钱来，他就很容易做成事。 我们做基金差不多 11年 了，目前管理着有好几个城市的钱， 基金规模超 100亿 。 先后 投的 600多家企业 中，现在已有 七八十家 利润已经达到了 接近A股的上市标准 。 明年大概有 ...

公司战略与定位 - 公司创始人选择深入产业最关键环节，专注于研发卫星最核心的“综合数字处理载荷”，即卫星的数据信息处理与控制核心，被称为卫星的大脑和控制中枢 [1] - 公司正加速布局其“天地一体化”战略，该战略与权威报道描绘的产业从单星发射迈向规模化、体系化运营的蓝图高度契合 [1] - 公司创业路径源于深度产业洞察与精准战略卡位，并非巧合 [2] - 公司创始人观察到行业多数参与者将资源投向卫星平台研发，而公司则转向更为聚焦和核心的载荷赛道，概括为“从卫星到了载荷” [9][10] - 公司提出“5G上天”战略，旨在将中国在地面通信领域已建立全球优势的5G技术生态，通过适应性改造移植到太空环境 [13] 行业背景与机遇 - 2025年12月，权威报道系统阐述中国商业卫星产业现状与未来，明确传递国家正在为商业航天注入新政策动力，设立专项发展基金，推动产业从单星发射走向规模化、体系化运营的信号 [1] - 2020年4月，卫星互联网被正式纳入国家“新基建”范畴，成为热点，吸引大量资本和企业涌入商业航天领域 [9] - 商业航天正站在前所未有的风口，拥有国家专项基金支持、规模化运营提速、天地融合成为明确方向等有利条件 [17] 创始人洞察与行业分析 - 创始人认为卫星平台正在快速商品化，中国积累数十年的卫星平台技术已相当成熟，关键部件成本大幅下降，制造门槛降低，导致卫星平台成为竞争激烈的“红海”，利润空间被压缩 [13] - 创始人指出真正的价值在于“载荷”，即卫星上真正执行任务的部分，如通信卫星的星载基站、路由器、天线等设备，这部分技术门槛极高，需要深厚的通信技术与航天工程经验结合 [13] - 创始人看到横亘在通信产业与航天产业之间存在巨大的人才与知识断层，即“能敲一亿行代码的人不知道天上的事，做卫星的人不知道怎么敲这一亿行代码”，并认为这是创业公司能够整合资源、创造独特价值的“战略窄门” [14] 公司发展历程 - 创始人于2015年从央视离职，创办国内首个聚焦卫星制造的商业航天公司，最初切入点是卫星科普教育，通过开发科普卫星和开展航天教育活动积累行业认知与资源网络 [7][8] - 2021年底，创始人创办星移联信，将全部精力投入更为聚焦和核心的载荷赛道 [10]

公司战略与业务规划 - 公司已深入论证规划了太空算力星座、太空感知星座等特色商业卫星星座，旨在夯实地球多圈层数据感知能力 [1] 重大合作与技术布局 - 公司与中科曙光将合作建设开放普惠的太空算网 [1] - 该算网将构建覆盖“用户（端）-星上（边缘）-天基（云）-地基（云）”的“天地一体化”协同智能计算架构 [1] - 合作目标为实现算力资源的互联调度与数据实时处理，并接入国家级算力服务平台，共同推动“太空计算”技术创新与应用落地 [1] - 2025年7月8日，公司与中科曙光签署《合作开发框架协议》，以共同推进先进计算在太空领域的技术创新、应用落地、产业发展 [1]

文章核心观点 - 在细分赛道深耕能够获得巨大机会，选择可获胜的领域集中投入资源 [1] - 通过线下产业游学活动链接科技制造领域企业，探索万亿级赛道机遇 [1][5] 活动基本信息 - 活动名称：黑马山海计划·陕西西安出行活动 [1] - 时间安排：1月23日-25日共3天 [1][7] - 参与规模：100位企业家参与 [1][7] - 价格标准：原价15800元/人，早鸟特惠价12800元/人 [22][23] 带队导师背景 - 吴世春为梅花创投创始合伙人，被称为"最懂创业者"的天使投资人 [9] - 累计管理基金规模超过100亿元，投资企业达600多家，13家企业已上市 [9] - 投资案例涵盖理想汽车、小牛电动、赤子城等知名企业 [10] 行程亮点安排 - 包含产业交流、文化探索和创业破局三大主题板块 [13][14][15] - 安排与独角兽企业、梅花投资人深度交流环节 [7] - 设置卫星制造案例课堂，由星移联信创始人彭媛媛分享卫星商业化经验 [15] - 包含西安秦兵马俑景区和大唐不夜城文化体验活动 [15] 目标行业领域 - 重点覆盖泛机器人、智能制造、低空经济、航空航天、硬科技+消费、新材料等前沿领域 [17][18][19][20][21][22] - 特别关注AI+硬件、人工智能场景化应用、消费产品创新等交叉领域 [21] - 涉及工业4.0、数字化、自动化生产等效率提升相关产业 [18] 活动价值主张 - 提供产业重做的深度链接机会，帮助参与者占据产业链关键卡位 [7] - 通过3天沉浸式学习实现认知共振，从技术创新到商业化实现全方位提升 [7] - 分享创业破局方法论，掌握资本热捧赛道的核心逻辑 [7]

投资评级 - 投资评级为买入（维持）[1][2] 核心观点 - 公司深度布局商业航天全产业链，覆盖星座建设与运营、航天电子装备制造、航天测运控、卫星应用服务四大核心环节，维持2025-2027年归母净利润预测为4.36亿元、5.25亿元、6.27亿元[2] - 当前股价对应2025-2027年市盈率（PE）分别为82.2倍、68.1倍、57.1倍[2] 业务布局与战略规划 - 公司深入论证规划了太空算力星座、太空感知星座、商业气象星座、商业电磁星座等特色商业卫星星座[3] - 面向商业航天电子装备市场，公司研制了“天箭”系列火箭电子系统和“天星”系列卫星电子系统，包括“天箭·商业火箭天基通信系统”和“天箭·基于环形网络的新一代火箭测量系统”[3] - 公司与中科曙光合作建设覆盖“用户-星上-天基-地基”的“天地一体化”协同智能计算架构的开放普惠太空算网，以推动“太空计算”技术创新与应用落地[4] - 子公司星图测控发布“星眼”太空感知星座计划，拟从2026年上半年开始陆续发射156颗卫星，构建近地轨道检测网络，提供碰撞风险预测、太空碎片监测等服务[5] 财务表现与预测 - 公司2023年营业收入为25.16亿元，同比增长59.5%；2024年营业收入为32.57亿元，同比增长29.5%[7] - 预测2025年营业收入为39.92亿元，同比增长22.6%；2026年为48.78亿元，同比增长22.2%；2027年为59.06亿元，同比增长21.1%[7] - 公司2023年归母净利润为3.43亿元，同比增长41.1%；2024年为3.52亿元，同比增长2.7%[7] - 预测2025年归母净利润为4.36亿元，同比增长23.8%；2026年为5.25亿元，同比增长20.6%；2027年为6.27亿元，同比增长19.4%[7] - 公司毛利率稳步提升，从2023年的48.3%预计提升至2027年的51.1%[7] - 预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.54元、0.65元、0.78元[7]

行业趋势与战略布局 - 谷歌启动名为"Suncatcher"的计划，探索在太空中构建可扩展的机器学习计算系统 [1] - 马斯克旗下SpaceX计划在太空中建设数据中心 [1] - 亚马逊创始人杰夫·贝索斯预测未来10到20年人类将能够在太空建造吉瓦级数据中心 [1] 技术架构与市场潜力 - 太空算网旨在通过星间激光高速互联、星座稳定组网和算力分布式调度，构建开放共享的太空计算系统 [1] - 该战略布局将算力延伸至太空与地球各个角落，实现从"地数地算"向"天地协同"的跨越 [1] - 太空算网将赋能具身智能、AI智能体等前沿科技，满足即时算力需求，并精准对接千亿级太空边缘计算市场与万亿级地面人工智能市场 [1] 相关公司 - 相关概念股包括新疆交建、顺灏股份等 [2]

行业发展阶段 - 智能网联汽车已从概念探索迈入技术突破和场景应用的新阶段 [2] - 软件定义汽车，人工智能成为行业新的发展引擎 [2] 公司技术战略 - 公司将“全域AI”与“天地一体”作为推进智能网联变革的主战场 [2] - 公司已初步构建起算力、算法、数据驱动的全域AI技术底座 [2] - 公司将AI技术深度融入架构、动力、底盘、座舱等全链路，推动汽车向“智慧生命体”进化 [2] - 公司率先布局“地面+低空+低轨”无缝衔接的天地一体化科技生态 [2] 公司具体进展 - 公司自主建设运营的卫星物联网星座“吉利星座”已完成一期组网部署，在轨卫星达64颗 [4] - 该星座是中国首个具备规模化应用能力的低轨卫星星座，实现了中国民营商业航天的历史性突破 [4] 行业发展建议 - 行业发展需坚持用户价值，坚守安全底线 [4] - 技术自研是根基，开放协同是产业成长的必由之路 [4] - 行业需回归制造业本质，尊重产业规律 [4][5] - 智能网联汽车的发展本质上是制造业的转型升级 [5] - 行业参与者需要不断打基础、练内功，坚持传承和发扬优秀企业文化 [5]

行业与公司 * 行业为商业航天与卫星互联网领域[1] 核心观点与论据 国内卫星互联网发展现状与驱动因素 * 国内卫星互联网发展加速主要受益于2024年下半年国家政策的公开落地 如G60发射日程的确定和星网人员的落地[3] * 国内三大外层空间规划已走在国际申报前列 鸿雁和红云宽带通信系统已并入国家兴网计划[9] * 国内卫星互联网建设优先级以低轨通信卫星为主 特种用途和政府用途优先于民用市场[1][3] * 全球低轨卫星互联网频率资源竞争已进入白热化阶段[9] 国内外商业航天发展对比与挑战 * 国内在卫星互联网建设上主要对标SpaceX的Starlink项目 但火箭重复回收技术尚未成熟 导致单批次发射数量较少且成本较高[4] * SpaceX通过猎鹰9号火箭实现重复使用并进入正盈利状态 其主要市场集中在北美、欧洲等地面通信网不健全地区[4] * 我国卫星互联网商业化面临两大问题 商业牌照仍在发放阶段 具备手机直连功能的卫星数量不足限制了终端应用落地[8] * 国内火箭发动机供给存在短期问题 长征系列火箭发动机未能跟随大规模卫星互联网建设进行扩产导致供给不足[14] 产业链关键环节与投资机会 * 商业航天产业链上游的发射服务和火箭制造因规模化采购需求不足而难以充分盈利 更偏向主题性投资机会[5][18] * 产业链下游应用如通信、导航等具有更大想象空间 市场关注点转向手机直连芯片方向及相关运营商和终端设备[5] * 上游造星和火箭发射成本占整个产业链不足10%的份额 大约7%~8% 其余90%以上在地面设备和卫星服务环节[18] * 算力星座的发展代表商业航天产业向下游应用变现转移 对上游供应商如普天科技、开普云、软通动力等运营及AI软件环节企业带来受益机会[23] 未来发展趋势与重点 * 未来几年国内商业航天发展重点包括加速低轨与高轨卫星互联网组网 以及推进商业火箭重复回收技术以降低发射成本[6] * 高低轨融合方案将成为未来天地一体互联的重要模式 以实现全球覆盖并提供实时通信服务[5] * 5G技术标准实现了地面通信网与卫星通信网的统一 为手机直连等商业场景落地铺平道路[2][25] * 政府与商业共建模式将成为常态化基础设施建设需求场景[12] SpaceX星链计划的示范与影响 * SpaceX星链计划通过火箭重复回收技术实现成本控制 硬件环节成本控制达70%[10] * 2023年星链首次实现正向盈利 贡献了41.78亿美元营收 对全球商业航天生态闭环起示范作用[10][11] * 星链终端定价从600美元到15万美元不等 相应套餐价格从120美元到1万美元不等 居民用户占收入比例最高[11] * SpaceX的星链计划包含星盾系统 在国际战场上发挥重要作用 对我国安全构成威胁 加速我国卫星互联网建设至关重要[7] 主要参与主体与应用场景 * 国内通信卫星运营主体包括中国兴网、垣信、蓝箭航天等 中国兴网兼顾通信与导航两条线[9][12] * 卫星互联网应用场景广泛 包括手机直连、智能驾驶、应急场景、机载船载通信、低空经济等[13][20] * 在具体公司方面 手机直连及机载直连方向海格通信、中国通具有优势 遥感赛道中科院是龙头 导航赛道看好华测导航[27] 其他重要内容 技术路线与试验进展 * 商业火箭技术路线主要向液态动力靠拢 液氧甲烷作为清洁动力方案由朱雀系列引领[15] * 今年火箭首飞试验任务包括天龙3、朱雀3、利剑2号、双曲线3号等重点项目[24] * 预计未来两三年内将剩下4~5家商业火箭公司成为主流供应商[15] 行业活动与市场关注 * 北京10月下旬的卫星应用大会将带动市场高度关注 为全产业链提供重要交流平台[22] * 今年下半年 星网和原信的发射频次将大幅增加[22]

公司战略规划 - 公司正在规划"2030战略" AI和"天地一体化"布局是主要发力方向 [1] - 公司按照"智能吉利2025"思路投入卫星 AI技术 电池 安全 辅助驾驶等领域 [1] - 2025年是"智能吉利2025战略"收官之年 [3] AI技术布局 - AI在下一代战略层面起重要作用 公司将通过AI大模型落地为产品和企业赋能 [2] - 公司在AI"三驾马车"算力 算法和数据领域处于相对领先状态 [2] - 星睿智算中心2.0算力达23.5EFLOPS 并发布星睿AI大模型体系包含三大基础模型 [2] - 2025年年初发布全域AI技术体系 全面布局和应用AI提升产品体验和智能化水平 [2] - 吉利银河M9是由全域AI体系打造的AI时代新汽车 [3] - 未来在安全域 健康域也会大量应用AI相关能力 [3] 天地一体化布局 - 打造"智能科技生态网"包含卫星星链等科技新基建 [4] - 吉利星座组网进程加速 9月9日以"一箭11星"方式发射第五轨卫星 [4] - 一个月内连续两次发射卫星入轨 目前公司在轨卫星数量达52颗 [5] - 第六轨卫星即将发射 2025年年底将完成一期64颗全球组网 [5] - "天地一体化"布局是下一个五年主要发力方向 [6]

AI战略布局 - 公司正在规划2030战略 AI将是主要布局方向之一 [1][3] - 2021年已发布智能吉利2025战略 明确通过智能化和AI大模型为产品赋能的发展方向 [3] - 在AI三驾马车领域处于相对领先地位 算力达23.5EFLOPS 并发布包含三大基础模型的星睿AI大模型体系 [3] - 2025年初发布全域AI技术体系 全面布局应用AI提升产品体验和智能化水平 [3] - 吉利银河M9是首款由全域AI体系打造的AI时代新汽车 [4] - 未来将在安全域和健康域大量应用AI相关能力 [4] 天地一体化布局 - 天地一体化布局是公司下一个五年的主要发力方向 [1][6][8] - 智能科技生态网包含卫星星链等科技新基建 [6] - 吉利星座组网进程加速 9月9日以"一箭11星"方式完成第五轨卫星发射 [6][8] - 8月9日完成第四轨卫星发射 一个月内连续两次发射卫星入轨 [8] - 目前在轨卫星数量达52颗 第六轨卫星即将发射 [8] - 2025年年底将完成一期64颗全球组网 [8] - 星座由时空道宇自主建设运营 此前已有四轨卫星在2022-2025年发射入轨 [8]