公司组织架构调整 - 吉利集团成立极氪整车研究院与领克整车研究院 其中Z产品线（含极氪9X、极氪MIX、极氪007等车型）、C产品线、M产品线划至极氪研究院 L产品线（含领克900等车型）、K产品线（含领克08等车型）划至领克研究院 [1] - 极氪001和极氪009隶属于Z产品线 [2] - 集团现拥有领克整车研究院（已存在）、极氪整车研究院（新成立）及银河整车研究院（含几何、银河等新能源品牌） [3] - 极氪与领克品牌从合并状态重新转向独立运营 极氪原为领克旗下电动汽车事业群 2021年独立 2023年11月极氪收购领克汽车51%股权 2024年2月完成交易成立极氪科技集团 2024年9月通过私有化议案 [9][10] 技术研发体系整合 - 智能座舱团队于2024年4月底完成整合 由首席座舱科学家姜军领导 极氪车型短期沿用ZEEKR AI OS系统 其他品牌搭载Flyme Auto系统 [4] - 辅助驾驶团队于近期整合 极氪智驾团队、吉利研究院智驾团队及迈驰智行合并至重庆千里科技 组建超3000人团队 采用双CEO架构（王军与陈奇任联席CEO 杨沐任CTO） [7][8] - 中央研究院负责智能座舱与平台技术架构开发 千里科技负责辅助驾驶研发 共同为各整车研究院提供技术支持 [3][11] 战略目标与运营模式 - 采用"中央研究院+卫星整车研究院"架构 中央研究院统一技术研发避免重复投入 整车研究院负责品牌营销、产品定义及整车开发 实现轻量化运营 [3][13] - 整合后目标包括：增长性效益提升超5% 研发效力、管理效益及营销费用效率提升15%-20% 研发环节年节省数十亿元 管理费用与营销费用显著降低 [14] - 品牌定位差异化：极氪聚焦豪华/极致/科技 领克定位潮流/运动/个性 银河定位高价值主流新能源 中国星聚焦节能化/智能化燃油车 [14] 销售业绩与目标 - 2024年7月交付23.77万辆（同比增长58%） 8月交付25.02万辆（同比增长38%） [15] - 截至2024年8月底累计交付189.7万辆 完成年销300万辆目标的63.2% 目标2027年实现年销500万辆 [15]

核心观点 - 七座MPV（宝宝巴士）从商务接待工具转变为家庭需求驱动的多功能空间 体现新中产消费逻辑从个人主义向家庭整体体验的转向 [8][12][36] - 混动车型在30-40万元价格带主导市场 高端纯电MPV受限于续航焦虑销量遇冷 [40][42] - 无B柱设计、魔术空间布局等创新配置成为产品差异化核心 但部分消费者对安全性存疑 [23][31][36] 消费群体与需求特征 - 多孩家庭将七座车视为移动储藏间与和谐空间 愿意支付40-50万元换取长途出行时的家庭矛盾缓解 [11][12][20] - 企业主将车辆作为移动会客厅 注重电动侧滑门、旋转座椅等商务功能 [17][18] - 无孩年轻群体将MPV改装为露营车 作为低成本移动生活空间 [44][45] - 消费者配置偏好呈现两极分化：娱乐屏使用率低于20% 而AEB自动制动等安全功能更受重视 [24] 产品与技术演进 - 空间设计创新：极氪MIX无B柱对开门、理想MEGA三排变2.2米大床、中央岛台等配置成为卖点 [11][23][31] - 动力系统趋势：插混车型（如腾势D9）因续航无焦虑成为主流 纯电车型受充电网络制约 [24][40] - 配置实用性争议：冰箱、大屏等营销噱头实际使用率低 消费者更关注停车便利性与维修成本 [24] 市场竞争格局 - 2024年7月混动车型垄断头部市场：前五名合计销量超3.5万辆 占市场份额超40% [40][42] - 价格带分化：30-40万元区间（岚图梦想家32.99万起、GL8插混24.99万起）最受欢迎 50万元以上纯电车型销量均低于3000辆 [40][42] - 传统燃油车萎缩：GL8燃油版月销5234辆 增速远低于新能源车型 [41][42] 消费文化演变 - 称呼变迁：从"商务MPV"到"宝宝巴士"反映使用场景根本性转变 [33] - 社交属性：成为家庭价值观象征 购车行为宣告"以家庭为核心"的生活态度 [45][46] - 使用场景扩展：从接娃工具升级为融合露营、办公、娱乐的"第二客厅" [34][36]

市场现象概述 - 中国二手车市场出现大量行驶里程不足50公里的准新车以二手车身份低价流通 这些车辆大多为新能源车型 价格比4S店同款新车低15%至30% [1] - 2024年全国二手车市场中 登记日期≤3个月且里程数≤50公里的车辆占比达12.7% 其中新能源车型占比超60% [4] - 2025年该现象持续加剧 形成畸形市场状况 [4] 产生原因分析 - 车企面临库存压力和销售业绩压力 采取快进快出策略规避车辆贬值风险 [5] - 经销商通过员工或关联公司名义注册上牌制造"已销售"假象 帮助厂家完成销售数据 待实际买家出现时再以二手车名义过户 [5] - 多家车企2025年一季度经营活动现金流净额为负 包括北汽蓝谷 长安汽车 赛力斯等企业 [6] - 经销商为完成销售目标获取高额返点 将新车自行上牌后作为二手车低价出售 [6] - 国家及地方"以旧换新"补贴政策采用1.5万-2万元固定额度 创造套利空间 商家通过虚假交易套取补贴并冲高销量数据 [6] 市场影响分析 - 消费者购买零公里二手车将失去三电系统质保 电池衰减无法免费更换 后续更换费用可能高达数万元 [9] - 部分经销商将试驾车 展车或轻微运输损伤车包装成零公里二手车 存在电瓶亏电 轮胎老化等质量问题 [9] - 此类车辆转售时残值比普通二手车低15%～20% 转手难度增加 [9] - 虚假供需关系扰乱市场秩序 形成灰色流通链条 [9] - 挤压正常二手车和新车生存空间 导致价格倒挂现象 [9] - 行业销量数据失真可能引发国家产业政策误判 包括产能规划和技术市场接受度评估 [11] 监管应对措施 - 商务部2025年5月召开座谈会 要求规范整治零公里二手车乱象 严厉打击数据注水行为 [13] - 建立车辆全生命周期溯源系统 实现流转全程可追溯可查询 [13] - 研究制定细则限制"上牌即转售"行为 拟要求新车登记后需满足一定时间或行驶里程方可作为二手车交易 [13] 行业发展建议 - 车企需摒弃唯销量论考核方式 建立包含产品质量 技术创新 客户满意度的科学评价体系 [15] - 加强渠道管理杜绝压库行为 建立平等经销商合作关系 [15] - 消费者应全面考虑车辆性能 质量 售后服务和保值率 增强对零公里二手车权益损失的风险意识 [15]

宝宝巴士市场兴起背景 - 七座MPV从商务接待场景转向家庭需求场景 最初在香港作为家庭必需品用于接送和采购 后在内地因多孩政策普及[1][2][28] - 三胎政策推动家庭空间需求爆发 五座车无法满足两个安全座椅+婴儿车+老人同乘需求[30][31] - 新能源技术降低用车成本 插混和快充技术使MPV从商务专属转向家庭刚需[31][33] 产品功能与用户需求 - 家庭用户核心需求是空间效率 车厢需容纳安全座椅 推车 玩具 采购物品及气泡水等生活物资[4][6][7] - 配置侧重实际使用场景：三排放平作2.2米大床 17英寸吸顶屏 冰箱 零重力座椅 解决长途休息需求[8][9][11] - 商务用户需求差异：电动侧滑门 180°旋转航空座椅 香槟冰箱 PPT演示功能 作为移动会客厅使用[18][19][20] 市场竞争格局 - 2024年7月新能源MPV垄断市场前五 腾势D9（7,642辆） 赛那混动（7,341辆） 岚图梦想家（7,262辆） GL8插混（6,203辆） 魏牌高山（6,149辆）五款合计占超40%份额[41][45] - 30-40万元价格带为主流区间 岚图梦想家32.99万元起 GL8插混24.99万元起 兼顾品质与实用性[42] - 高端纯电车型遇冷：理想MEGA（2,816辆）极氪009（1,421辆）受限于续航焦虑与充电基建[43] 消费者决策因素 - 安全为首要考量 无B柱设计虽创新但引发安全性质疑 用户更关注AEB自动紧急制动等基础安全功能[25][26] - 配置实用性质疑：后排娱乐屏实际开机率低于20% 冰箱等炫酷配置日常使用率低[25][26] - 插混技术成为家庭优选 兼顾城市充电与长途加油需求 纯电车型受限于续航焦虑[31][38] 产品演进趋势 - 2020-2023年：混动技术推动价格下探至30万内 腾势D9以27.5-28.5万元切入市场[33] - 2024年进入魔术空间阶段：小鹏X9 理想MEGA 极氪MIX引入岛台 零重力座椅等灵活空间设计[34] - 设计语言从商务感转向科技感与家庭感 无B柱 岛台等概念车配置实现量产[37] 社会文化象征 - MPV成为家庭第二客厅 象征稳定体面与父母身份升级 反映消费逻辑从个人主义转向家庭幸福投资[40][50][51] - 形成新型社交标签：D9车主强调性价比 MEGA车主追求科技感 X9车主注重灵活性[47] - 延伸至无娃人群：改装露营车作移动Loft 满足郊游与社交展示需求[48][49]

核心观点 - 科技产品功能叠加现象普遍，形成"缝合怪"现象，既满足多样化需求又引发实用性争议 [2][3][4] - 功能堆砌源于厂商认知与用户需求错配、差异化竞争焦虑及科技过渡期特性 [7][8][9] - 基础性科技创新长期缺位是深层原因，中国研发投入占比6.91%显著低于发达国家12%-23%水平 [13] - 行业已开始转向基础研究，华为年研发投入1800亿中约600亿投向基础科学，腾讯设立100亿自由探索基金 [14] 产品功能演化 - 小米AI智能眼镜15天销量突破8万副，目标从30万上调至50万副，集成支付/翻译/家居控制等10余项功能 [2][3] - 新能源汽车标配从倒车影像升级至多屏交互+自动泊车+KTV等功能，极氪MIX甚至推出车内火锅场景 [3][5] - 厨电行业出现微蒸烤炸炖一体机等复合产品，智能冰箱加装21.5寸屏导致价差达3000元（6999元 vs 3839元） [3][9] 行业驱动因素 - 差异化竞争压力迫使厂商在成熟技术平台叠加功能，如隐藏式车门把手从跑车风阻设计异化为新能源车标配 [8][9] - 62%厨电产品将WiFi/AI辅助功能与核心性能并列宣传，尽管实际仅实现远程关机等基础操作 [7] - 科技过渡期典型特征显现，2000-2020年智能手机通过APP缝合实现功能跃迁，当前产品处于类似阶段 [4][9] 创新瓶颈突破 - 基础研究经费从500亿增至2500亿，但企业更倾向在"1到N"改进而非"0到1"创造 [13][14] - AI大模型/人形机器人等领域已现突破，华为/腾讯等头部企业加大基础研究投入（华为占比33%） [14] - 行业需平衡短期市场压力与长期创新，避免智能马桶音乐功能溢价300-500元却成摆设的性价比扭曲 [9][10]

产品功能叠加现象 - 小米AI智能眼镜15天内销量突破8万副，远超内部预期，销量目标从30万副上调至50万副 [1] - 小米AI智能眼镜集成了支付、AI语音交互、AI识物、10种语言同声传译、语音转文字等多项功能，支持小米生态智能家居语音控制及与小米汽车跨端联动 [2] - 新能源汽车行业功能快速进化，从倒车雷达和倒车影像发展为自动泊车、辅助驾驶、车外放映、车内KTV、空调沙发大彩电等多功能配置 [2] - 家电行业出现微蒸烤一体机、微蒸烤炸一体机、微蒸烤炸炖一体机等多功能融合产品 [4] 功能叠加的利弊 - 功能叠加降低了用户尝试新技术的门槛，提升了产品多功能性，满足多样化需求，如厨电产品满足小户型家庭需求 [4] - 智能手机通过APP不断缝合科技功能，成为跨时代的科技飞跃 [4] - 部分功能叠加导致单个功能体验被稀释，如隐藏把手在新能源汽车上用处不大且增加故障概率 [9] - 智能马桶增加语音控制、自动翻盖、音乐播放等功能后价格倍增，但新增功能难言实用 [11] 行业现象与原因 - 厂商认知与用户需求存在错位匹配，误将"用户需要更多功能"等同于"用户需要更好体验" [7] - 市场内卷加剧导致差异化焦虑，厂商在成熟技术平台上进行功能叠加和微创新以快速推出新品 [8] - 科技迭代过程中必然出现功能缝合产品，但部分叠加功能未带来相应体验提升且价格水涨船高 [9] - 部分厂商虚构或夸大场景体验，新功能实际使用效果远低于宣传，伤害品牌及科技创新公信力 [11] 基础性创新现状 - 中国基础研究经费投入占全社会研发经费比例为6.91%，与主要发达国家12%～23%的比例相比仍有明显差距 [14] - 中国企业研发更青睐在"1"的基础上做改进与组合，而非"0到1"的创造，导致功能堆砌的路径依赖 [14] - 华为年研发投入1800亿中约600亿投向基础科学研究，腾讯投入100亿元支持科学家自由探索 [17] - 中国在AI大语言模型、人形机器人等领域的部分基础性创新已达到国际领先水平 [17]

零重力座椅市场现状 - 2025年重庆国际车展和粤港澳大湾区车展上，深蓝S09、问界M9等多款车型将零重力座椅作为核心卖点展示 [2] - 理想MEGA Home、问界M8、阿维塔06、魏牌高山等车型上半年发布时均重点提及零重力座椅配置 [2] - 零重力座椅支持多角度旋转（如理想MEGA Home第二排）、90°侧倾（领克900）、270°无级旋转（极氪MIX）等创新功能 [2] 零重力座椅技术定义 - 佛吉亚定义：当躯干与大腿夹角108°～131°、大腿与小腿夹角108°～133°时，人体压力分布均匀且小于常规坐姿 [3] - 中国汽研定义：需满足座垫角≥15°、躯干角≥35°（HPM-Ⅱ代测量），并带有腿托和可调座垫 [4] - 舒适性核心指标包括躯干与大腿夹角128°±7°、大腿与小腿夹角133°±8°，以及压力均匀分布和全身舒展度 [4] 零重力座椅功能演进 - 从基础姿态调节发展为集成通风加热、气袋按摩、智能体压调节、环绕音响等复合功能 [7] - 高端车型增加电动扶手、多功能显示屏、置物充电区、小桌板等拓展配置 [8] - 与"彩电、冰箱、大沙发"形成场景组合，提升午休、等待、长途等场景体验 [8] 行业标准进展 - 中国汽研牵头制定《汽车大倾角座椅正面碰撞乘员保护技术要求和试验方法》团体标准，2024年6月立项并进入征求意见阶段 [10] - 标准首次引入腰椎和髂骨评价，建立大倾角姿态假人摆放方法 [10] - 20余家机构组成联合工作组，计划2026年将零重力座椅安全性测评纳入安全指数规程 [13] 市场规模预测 - 2025年汽车座椅市场规模预计达1531亿元，零重力座椅份额将持续增长至2028年 [19] - 2030年预计30%以上车型标配智能座椅，产值占比超50% [19] - 国产头部供应商市场份额将随功能创新而提升 [19] 未来技术路径 - 功能集成化：向3D按摩、生物反馈调节（如肌电传感器）、舱内空间重构（对坐/吧台）发展 [17] - 安全智能化：与主被动安全系统融合，应用AI大模型提升智能化程度 [17] - 交互场景化：结合手势控制、眼动追踪、AR-HUD等技术拓展影院等场景体验 [17]

核心观点 - 极氪成为最快达成豪华纯电50万辆交付目标的品牌，用时44个月，单车均价近30万元，最高车型近90万元[2][3] - 公司通过SEA浩瀚架构等技术护城河和持续创新产品战略，在豪华纯电市场建立竞争优势[5][9] - 极氪与领克完成战略整合，未来将作为吉利集团新能源战略核心承载者，开启全球化布局[16][17] 交付里程碑 - 极氪第50万辆整车下线，成为最快达成该目标的豪华纯电品牌，用时44个月[2][3] - 对比同行：蔚来用时近6年、零跑64个月、理想46个月[3] - 主力车型极氪001上市四年价格稳定在26万元以上，在价格战中保持价格稳定[3] 技术优势 - SEA浩瀚架构是公司核心技术，历时5年投资200亿元打造，支持全尺寸全品类车型开发[5] - 构建"三个800V"超快充生态：800V高压架构、800V电池、800V充电网络，V4极充兆瓦桩单枪峰值功率1.3兆瓦全球第一[6] - 智能驾驶方面全栈自研，推出"千里浩瀚"H7/H9方案，H9方案算力达1400TOPS行业最高[6][8] - 一季度研发投入29亿元，占营收13.2%，累计研发投入超250亿元[8] 产品战略 - 极氪001开创豪华猎装车品类，累计销量超27万辆，为25万元以上纯电车型销冠[12] - 极氪009成为40万元以上豪华MPV全品类销冠，香港市场月销319台超越丰田埃尔法[12] - 极氪7X出海欧洲，成交均价超40万元，香港上市后25天交付破万台[14] - 极氪MIX采用胶囊造型等创新设计，体现公司颠覆性创新能力[15] 战略整合 - 极氪与领克完成合并，形成"极氪向上、领克向宽"的战略布局[4][16] - 极氪科技将成为吉利汽车全资子公司，作为集团新能源战略核心承载者[16] - 极氪CEO安聪慧将执掌吉利控股集团，技术负责人兼任集团首席科学家[17] - 未来技术路线从纯电向"覆盖全域"拓展，三季度上市极氪9X支持纯电/混动/增程三种模式[17] 全球化布局 - 已进入40多个国际市场，覆盖五大洲，是唯一实现全球五大洲交付的中国豪华品牌[15] - 香港作为重要窗口市场，极氪009持续蝉联当地豪华MPV销量冠军[12] - 极氪7X在挪威、荷兰、瑞典等欧洲市场表现优异[14]

二手车出口行业发展 - 2024年我国二手车出口达43.6万辆，覆盖160个国家和地区 [1] - 四川省成为二手车出口先锋，车源供给、企业成熟度及政府支持均走在全国前列 [1] - 四川省举办首届二手车出口供采对接会，吸引10国近40家海外企业参与 [1] - 活动现场发布海外合作机会清单、行业自律公约，并集中签约7大贸易项目 [1] - 俄罗斯代表提出共建俄中二手车交易平台，认为该项目具有巨大想象空间 [3] - 四川首创海外汽车产业常态化联络机制，设立8个海外联络中心 [6] - 联络中心提供线上服务，促进海内外汽车产业信息交互和合作机会 [6] - 伊朗代表认为其二手车市场增长潜力大，战略投资可带来可观回报 [6] 四川二手车出口基地发展 - 中国（四川·双流）二手车出口基地启动不到1年，已引育83家二手车外贸企业 [10] - 基地已完成71家企业出口资质备案，占全省四分之一 [10] - 基地2023年4个月实现出口额10亿元，2024年1-3月达3.7亿元 [10] - 基地构建全产业链生态圈，整合约100家服务机构提供一站式服务 [10] - 基地已整合全国近10万辆二手车源，通过多个平台实现精准匹配 [12] - 基地推动二手车出口至"一带一路"沿线国家，形成内外贸良性循环 [12] - 双流区2024年二手车内贸交易额33.5亿元，同比增长超300% [12] - 双流区外贸出口额约10亿元，增长超800%，形成"双流样本" [12] 企业合作与贸易成果 - 7个二手车出口贸易项目集中签约，总金额超10亿元 [9] - 成都宏盟汽车集团签约2100辆二手车出口，金额约3亿元 [9] - 外商将实地考察四川二手车出口基地及极氪&领克工厂 [4] - 四川省二手车出口行业联盟发布自律公约，规范竞争行为 [7] - 公约旨在防止低价内卷，塑造川车国际市场优良口碑 [7] - 活动现场展示多个中国特色汽车品牌，包括红旗、极氪、华为问界、小米等 [7]

吉利私有化极氪的战略背景 - 吉利汽车提出以每股极氪股份2.57美元或每股ADS 25.66美元的价格收购所有流通股份，计划将极氪变为全资子公司[1] - 此举旨在落实"回归一个吉利"战略，是继几何并入银河、领克合并极氪后的又一重大调整[1][19] - 极氪从2021年独立运营到2024年5月上市仅用37个月，创下造车新势力最快IPO纪录[5] 极氪发展历程与现状 - 极氪001在2021年切入30万级纯电猎装车空白市场，2022年销量达7.19万辆，成为30万以上中国纯电车型销冠[5] - 2021-2023年营收从65.28亿元增至516.7亿元，毛利率从1.8%提升至15%，2023年销量11.9万辆[8] - 但2024年遭遇小米SU7冲击，极氪001销量从2024年6月的14383辆骤降至2025年3月的2976辆，同期小米SU7销量达29000辆[11] 战略转型动因 - 传统"多生孩子好打架"战略导致内耗严重，极氪与银河、领克等同源品牌形成内部竞争[7][8] - 2024年8月极氪因频繁改款(一年发布三代001)丧失用户信任，股价从26美元跌至13美元[12] - 小米SU7的成功让吉利意识到必须改变"靠蒙"的产品策略，需集中资源打造爆款[17][18] 台州宣言与整合举措 - 2024年9月发布的《台州宣言》提出战略整合，明确各品牌定位，减少重复投资[16] - 2024年10月几何并入银河，11月领克以被收购形式并入极氪[19] - 私有化极氪可能是看准小米因安全事故热度下降的窗口期，报价较30日均价溢价20%[21][23] 行业竞争格局 - 新能源市场进入决战阶段，一款车型成败决定企业命运(如小米SU7带动股价从21涨至57美元)[21] - 极氪案例显示传统车企需从战略层面革新，解决同质化和内耗问题[17][19] - 行业可能跟随吉利进行类似战略调整，集中资源应对激烈竞争[23][24]