公司行动 - 吉利汽车于2025年9月11日因雇员行使认股权发行4.65万股 [1] - 认股权计划于2023年4月28日获采纳 [1]

股份数据 - 2025年9月8日已发行股份（不含库存）10,118,074,786股，总数同此，库存为0[3] - 就股份奖励或期权发行新股46,500股，占比0.00046%，每股9.56港元[3] - 2025年9月11日已发行股份（不含库存）10,118,121,286股，总数同此，库存为0[3] 其他信息 - 公司为吉利汽车控股有限公司，呈交日期2025年9月11日[2] - 证券代号00175，多柜台证券代号80175（RMB）[3]

人口政策与生育率现状 - 黑龙江省常住人口从2010年3833万人下降至2024年3029万人 累计减少超800万人[1] - 2023年黑龙江省人口出生率2.92‰全国最低 自然增长率-6.92‰全国倒数第一 死亡率9.84‰全国最高[2] - 哈尔滨市2022年出生人口3.3万人(出生率3.6‰) 2024年出生人口3.5万人(出生率3.7‰) 育儿补贴政策效果有限[3] 地方政府生育激励措施 - 天门市通过"七条意见"政策使2024年出生人口同比增长17% 2024年上半年出生人口同比增长5.6%[1] - 哈尔滨市自2023年5月起对二孩/三孩家庭每月发放500/1000元育儿补贴 购房补贴1.5万/2万元 截至2025年3月累计发放补贴2.25亿元覆盖19260人[2][3] 人口结构问题 - 黑龙江省60岁及以上老年人口达835万人 占总人口27.3% 高于全国平均水平6.2个百分点[2] - 人口减少主因包括低生育率、高老龄化及人口外流等多因素共同作用[1] 产业动态与区域发展 - 吉利汽车以1667.63亿元营收首次登顶宁波综合企业百强榜 打破雅戈尔连续4年榜首记录[8] - 浙江启动"浙茶出海"计划 目标2027年建成8万亩国际认证茶园 实现年出口额5亿美元(约36亿元人民币) 培育10家出口超亿元茶企[6] 自然资源突破 - 我国发现横跨四川青海西藏新疆四省区的"亚洲锂腰带" 长度达2800公里 已探明多个大型超大型锂矿[9] - 突破钾盐卤水提锂和低品位锂云母提锂技术 实现氦气从天然气中提取的技术突破 国内产能可满足核心需求[9] 区域健康数据 - 北京天津河北山东等地肥胖率最高(每五人有一人肥胖) 湖南江西广东广西青海宁夏肥胖率最低(每十人有一人肥胖)[12] - 北方地区肥胖率普遍高于南方 影响因素包括遗传饮食身体活动水平生活习惯及社会环境等[12]

人口与生育政策 - 民建黑龙江省委会课题组赴湖北天门市调研鼓励生育政策 天门市通过"七条意见"等政策使2024年出生人口同比增长17% 2024年上半年出生人口同比增长5.6% [1] - 黑龙江省面临严重人口危机 常住人口从2010年3833万人下降至2024年3029万人 14年间减少超800万人 2023年人口出生率2.92‰全国垫底 自然增长率-6.92‰全国倒数第一 [2] - 哈尔滨市实施生育补贴政策 对二孩和三孩家庭每月分别给予500元和1000元育儿补贴 购房补贴分别1.5万元和2万元 截至2025年3月末已有19260人领取补贴2.25亿元 [2][3] - 哈尔滨市政策效果有限 2022年出生人口3.3万人(出生率3.6‰) 2024年出生人口3.5万人(出生率3.7‰) 增幅不明显 [3] - 黑龙江省老龄化严重 60岁及以上老年人口达835万人 占总人口27.3% 高于全国平均水平6.2个百分点 [2] 产业发展与资源勘探 - 我国发现"亚洲锂腰带"重大锂矿资源 横跨四川青海西藏新疆四省区 长度达2800公里 已找到多个大型和超大型锂矿 突破低品位锂云母提取技术 [10] - 氦气资源取得技术突破 形成天然气中提取氦气技术体系 实现从无到有重大突破 国内产能可满足核心需求 [10] - 浙江推出"浙茶出海"十条意见 目标到2027年建成国际认证标准茶园8万亩 实现年出口额5亿美元(约36亿元人民币) 培育10家出口超亿元龙头茶企 [6] 企业动态与区域经济 - 吉利汽车以1667.63亿元营收首次登顶宁波综合企业百强榜 打破雅戈尔连续4年蝉联榜首的记录 [8] - 青岛绵阳厦门成为首批交通领域国家人工智能应用中试基地 分别围绕智慧港口城乡物流和应急保障国际物流供应链等方向建设 [5] 高等教育发展 - 西安戏剧学院正式揭牌 成为我国第三所公办戏剧类本科院校 西部地区第一所公办戏剧类本科院校 [7] - 陕西工业职业技术大学举行揭牌仪式 正式迈入本科层次职业教育新阶段 [7]

公司组织架构调整 - 吉利集团成立极氪整车研究院与领克整车研究院 其中Z产品线（含极氪9X、极氪MIX、极氪007等车型）、C产品线、M产品线划至极氪研究院 L产品线（含领克900等车型）、K产品线（含领克08等车型）划至领克研究院 [1] - 极氪001和极氪009隶属于Z产品线 [2] - 集团现拥有领克整车研究院（已存在）、极氪整车研究院（新成立）及银河整车研究院（含几何、银河等新能源品牌） [3] - 极氪与领克品牌从合并状态重新转向独立运营 极氪原为领克旗下电动汽车事业群 2021年独立 2023年11月极氪收购领克汽车51%股权 2024年2月完成交易成立极氪科技集团 2024年9月通过私有化议案 [9][10] 技术研发体系整合 - 智能座舱团队于2024年4月底完成整合 由首席座舱科学家姜军领导 极氪车型短期沿用ZEEKR AI OS系统 其他品牌搭载Flyme Auto系统 [4] - 辅助驾驶团队于近期整合 极氪智驾团队、吉利研究院智驾团队及迈驰智行合并至重庆千里科技 组建超3000人团队 采用双CEO架构（王军与陈奇任联席CEO 杨沐任CTO） [7][8] - 中央研究院负责智能座舱与平台技术架构开发 千里科技负责辅助驾驶研发 共同为各整车研究院提供技术支持 [3][11] 战略目标与运营模式 - 采用"中央研究院+卫星整车研究院"架构 中央研究院统一技术研发避免重复投入 整车研究院负责品牌营销、产品定义及整车开发 实现轻量化运营 [3][13] - 整合后目标包括：增长性效益提升超5% 研发效力、管理效益及营销费用效率提升15%-20% 研发环节年节省数十亿元 管理费用与营销费用显著降低 [14] - 品牌定位差异化：极氪聚焦豪华/极致/科技 领克定位潮流/运动/个性 银河定位高价值主流新能源 中国星聚焦节能化/智能化燃油车 [14] 销售业绩与目标 - 2024年7月交付23.77万辆（同比增长58%） 8月交付25.02万辆（同比增长38%） [15] - 截至2024年8月底累计交付189.7万辆 完成年销300万辆目标的63.2% 目标2027年实现年销500万辆 [15]

行业应付账款及票据总体情况 - 18家上市车企上半年应付账款及票据总额10209.03亿元 较去年末减少629.34亿元 [1] - 应付账款周转天数均值192.46天 较去年末增加6.17天 呈现总额下降但账期拉长态势 [1] - 比亚迪、上汽集团、吉利汽车位列应付款规模前三 分别达2366.86亿元、2305.53亿元和1050.61亿元 [1] 车企应付账款规模变化 - 14家车企应付账款规模较去年末下降 长安汽车减少240.85亿元居首 上汽集团减少105.91亿元 吉利汽车减少81.24亿元 [2] - 长安汽车、北汽蓝谷、广汽集团位列应付账款降幅前三 [2] - 小鹏汽车应付账款增加76.07亿元 增幅32.96% 零跑汽车增加44.25亿元 增幅23.41% [4] 应付账款周转天数表现 - 仅6家企业周转天数较去年末改善 小鹏汽车缩短63天至170天 成为改善幅度最大企业 [5] - 赛力斯周转天数增加100.75天至266.3天 比亚迪增加14.89天至142.12天 理想汽车增加42.75天至208.11天 [6][8] - 众泰汽车周转天数达329.91天 为行业最高水平 [6] 现金流与偿付能力分析 - 理想汽车二季度经营现金净流出30亿元 自由现金流-38亿元 同比恶化超一倍 [9] - 仅江铃汽车、海马汽车账面现金可完全覆盖应付账款 金额分别为118.81亿元和16.75亿元 [12][13] - 比亚迪现金储备1117.34亿元 低于应付账款2366.86亿元 吉利汽车现金储备531.92亿元 低于应付账款1050.61亿元 [12][13] 账期调整执行进展 - 小鹏汽车7月启动账期调整 要求供应商付款账期缩短至60天内 [8] - 理想汽车7月中旬完成直采供应商账期调整 合同账期统一为60天 [10] - 一汽集团、广汽集团、赛力斯于8月11日前实现60天内支付账款 [10]

全球科创领袖榜单 - 2025全球科创领袖TOP100中中国企业数量上升至11家[1] - 全球科创领袖阵营驱动全球四分之一的科技创新[1] - AI浪潮下全球科创领袖阵容涌入13家半导体龙头上榜数量大幅提升[1] 中国科创领袖技术表现 - 中国科创领袖PCT专利量合计约占全国47%[1] - 信息技术和半导体行业分别入选17家和16家企业领衔中国科创阵容[1] - 京津冀地区研发活跃粤港澳以高质量技术构建影响力成为创新高地[1] 榜单评选方法论 - 基于技术体量、技术质量、技术影响力和全球化布局四个核心维度[2] - 采用涵盖40余项细分指标的综合评价体系进行科创实力评估[2] - 通过大数据筛选与精密分析遴选出中国综合科技实力最强的百家企业[2] 行业与地域分布 - 通信行业代表企业包括华为和中兴[2] - 半导体行业代表企业包括中芯国际和寒武纪[2] - 汽车行业代表企业包括比亚迪和吉利[2] - 能源行业代表企业包括国家电网和中广核[2] - 生命健康行业代表企业包括迈瑞生物和恒瑞医药[2] - 新上榜企业包括华大基因、京东、快手科技等12家企业[3] 企业地域特征 - 广东企业集中分布于深圳广州佛山等地涵盖通信电子设备生命健康等行业[4] - 北京企业集中分布于信息技术和电子设备领域包括京东快手科技联想等[4] - 浙江企业集中于杭州宁波等地涵盖汽车信息技术生命健康等行业[4]

文章核心观点 - 新能源汽车行业呈现高端化、出口增长和新势力盈利三大趋势 高端品牌和海外市场成为车企业绩核心驱动力 合资品牌利润贡献显著下滑 商用车领域受益于电动化和出口双驱动 [4][5][6][7][8][9][10][11][12][13] 高端化战略成效 - 吉利汽车高端品牌极氪、领克合计销量24.4万辆 极氪007 GT等30万元以上车型渗透率达12% 带动单车均价提升至17.3万元 毛利率升至16.4% [4] - 极氪001、007等30万元以上车型累计销量12.6万辆 极氪007 GT单月销量突破8000辆 极氪品牌毛利率达18% 领克20万元以上车型销量占比65% 领克09 EM-P销售3.2万辆 新能源业务利润同比增长90% [5] - 赛力斯问界M9、M8两款40万元以上车型累计交付9.7万辆 占品牌总销量49% 问界M9单车均价超55万元 毛利率突破30% 推动公司整体毛利率从24.06%升至28.93% [5] - 自主品牌高端电动汽车市场集中度高 问界、小米、理想在20万元以上市场合计份额超70% 其他品牌高端车型销量偏少 尚未形成规模效应 [6] 出口业务增长 - 上半年汽车出口308.3万辆 同比增长10.4% 海外本地化战略深入推进 长安、广汽、零跑在东南亚市场取得进展 [7] - 比亚迪新能源乘用车海外销量55.24万辆 占总销量21.63% 欧洲市场5月超越特斯拉 德国市场同比增幅824% 宋PLUS海外销量超13万辆 海外营收同比增长超50% [7] - 奇瑞第一季度海外市场收入262.89亿元 占总营收38.5% 海外销量25.55万辆 上半年以54.6万辆出口量蝉联榜首 [7][8] - 上汽乘用车出口24.25万辆 MG4欧洲累计交付超12万辆 上汽集团上半年营收2995亿元 同比增长5.23% [8] 新势力盈利突破 - 零跑汽车上半年营收242.5亿元 同比增长174% 毛利率14.1% 权益持有人应占净利润3303万元 首次半年度盈利 交付量22.17万辆 同比增长155.7% 出口2.04万辆 预计全年净利润5亿-10亿元 [9] - 小鹏汽车上半年营收340.9亿元 同比增长132.5% 净亏损11.4亿元 同比大幅收窄 交付19.72万辆 同比增长279% 汽车毛利率12.6% 二季度毛利率创17.3%新高 [10] - 蔚来汽车二季度净亏损49.9亿元 上半年累计亏损117.5亿元 预计三季度交付8.7万-9.1万辆 营收218.1亿-228.8亿元 四季度实现盈利 [10] - 小米汽车二季度业务收入213亿元 增长233.9% 上半年累计交付15.7万辆 7月单月交付突破3万辆 单车均价25.36万元 今年大概率盈利 [10] 合资品牌业绩下滑 - 广汽集团上半年净亏损25.38亿元 同比由盈转亏 跌幅267.39% 广汽本田销量同比下滑25.63% 广汽丰田微增2.58% 广汽埃安销量同比下滑13.97% [10] - 东风集团股份归母净利润0.3亿-0.7亿元 同比下降90%-95% 合资乘用车业务销量和利润大幅下降 [11] - 一汽集团合资品牌销量112.1万辆 增长动力不足 新能源布局缓慢 过度依赖燃油车 终端优惠导致利润锐减 [11] 商用车电动化与出口 - 新能源重卡销量7.52万辆 同比增长195.16% 陕重汽新能源重卡销量超1万辆 同比增长255% [12] - 福田汽车海外销量7.85万辆 海外重卡销售1.4万辆 同比增长超135% 预计净利润7.77亿元 同比增长87.5% [12] - 中通客车营收增长43.02% 净利润增长71.61% 海外收入27.57亿元 同比增长49.94% 占营收比重69.96% [13] - 宇通客车营收161.29亿元 归母净利润19.36亿元 同比增长15.64% 国内新能源公交销量大增118% 海外大中型客车出口超2000辆 [13]

产品交付与市场表现 - 吉利银河A7在济南完成集中交付活动 标志着该混动家轿正式进入当地市场[1] - 上市首周以4195辆交付成绩夺得混动中型车销量冠军 大定订单突破3万辆[7] - 官方指导价8.98万-12.58万元 限时先享价8.18万-11.78万元[7] 产品特性与技术优势 - 搭载吉利最新混动系统 具备出色燃油经济性和动力性能[11] - 配备银河Flyme Auto智能座舱 提供流畅语音交互体验[11] - 采用时尚动感外观设计 内饰空间舒适宽敞[11] 市场推广与用户反馈 - 济南星耀用户中心精心筹备交付仪式 现场布置充满喜庆氛围[8] - 车主选择因素包括先进混动技术 时尚外观设计及丰富配置[8] - 作为全域场景混动家轿 满足消费者对品质生活的追求[11]

销量预测 - 2025至2027年销量预测上调至300万至380万辆 原预期为190万至230万辆 [1] - 更多增长将来自海外扩张 [1] 财务预测 - 2025至2026年营收预测上调37%至44% [1] - 2025至2026年每股盈利预测上调45%至57% [1] 业务转型 - 新能源车转型成功 [1] - 受益于规模效应带来的利润改善 [1] - 集团内部协同效应带来成本节省 [1] 投资评级 - 重申买入评级 [1] - 目标价由14港元上调至24.5港元 [1]