报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级，但各品种展望多为震荡，化工整体延续震荡整理格局，趋势仍未明朗 [3] 报告的核心观点 化工市场受不同外部因素冲击，矛盾方向不统一，呈现震荡格局 投资者可轻仓做油化工和煤化工的对冲 化工整体延续震荡整理，各品种因自身因素表现不同 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 原油：地缘预期摇摆，关注俄油风险 白宫预计周五实施对俄二级制裁，虽俄乌和谈表态乐观，但制裁预期难证伪 8月1日当周美国商业原油库存减少，炼厂需求强劲 短期震荡，关注美国对俄制裁落地情况 [6] - 沥青：原油价格支撑位止跌，沥青期价震荡 欧佩克+9月增产，市场或关注利空 沥青现货北强南弱，销售压力提升 沥青绝对价格偏高估，月差有望随仓单增加回落 [7] - 高硫燃油：跟随原油震荡 欧佩克+9月增产，重油供应增加 我国燃料油进口关税提升，高硫燃油进料需求大降 总体供增需减，震荡偏弱 [8] - 低硫燃油：期价跟随原油震荡 跟随原油转弱，柴油裂解价差走高带动其走强 面临航运需求回落等利空，供应增加、需求回落，低估值运行 跟随原油波动 [9] - PX：成本止跌，商品情绪氛围走强托举PX跌幅放缓 国际油价震荡止跌，宏观气氛走强 供需面变量有限，需求缩量有限 短期震荡 [10] - PTA：低加工费之下意外检修增加，商品情绪略有好转 上游成本止跌，期价跟随成本走强 基差走弱，现货加工费压缩 部分厂商降负，下游涤丝产销放量 震荡，关注8月初大厂检修落地情况 [10] - 纯苯：驱动不足，偏弱震荡 宏观情绪高点回落但商品情绪有支撑 原油价格波动 上下游装置投产集中 8月供应增加但下游新投产，平衡表预计小幅去库 震荡 [11][12][13] - 苯乙烯：库存持续累积，偏弱震荡 上周下游补库，本周持续性不足 自身供应回升，港口累库 家电排产数据一般 近期港口到货减量，下跌边际驱动转弱 成本端纯苯持稳或小幅偏强，驱动有限 震荡，小幅偏弱 [13][14] - 乙二醇：煤价支撑增强，累库预期收窄 煤价成本支撑，商品情绪回暖 下游需求支撑，终端纺织回暖 海外装置计划外停车，减少进口预期量 价格区间震荡运行，库存存在拐点预期 [14][16] - 短纤：期货提振现货氛围，产销小幅回暖 基本面无过多变化，聚合成本支撑 终端订单平平 加工费弱稳走势，中长期存累库预期，绝对值跟随原料波动 [16][17] - 瓶片：聚合成本止跌后形成一定支撑 上游聚酯成本止跌反弹 配合减产幅度，加工费小幅修复 短期跟随上游成本震荡运行 加工费下方有支撑，绝对值跟随原料波动 [17][18] - 甲醇：内地价格偏强运行，震荡 8月6日期价小幅反弹，煤端带动 西北市场偏强，成交价格上涨 港口库存增加 下游烯烃价格承压 考虑远月海外停车确定性高，可关注远月低多机会 短期震荡 [19] - 尿素：出口信息落地，盘面上行触顶，即将震荡整理 8月6日盘面延续上行，山东市场达高位 下游跟进谨慎，成交量一般 出口信息落地后利好情绪出尽 供强需弱，短期震荡整理，易偏弱下行 关注印标变动 [19][20] - 塑料：油煤影响分化，震荡 8月6日主力合约震荡 油价短期震荡走弱，地缘面进展多空互现 宏观端短期转暖，煤炭端有消息提振 自身基本面承压，供给端有压力 需求端淡季效应明显 海外关注中美扰动 短期震荡 [22] - PP：检修小幅走低，震荡 8月6日主力小幅震荡 煤端提振，油价震荡走低 丙烷价格弱势，PDH利润修复压制PP估值 供给端偏增量，需求端下游开工偏低 海外出口窗口拓宽有限 关注中美关税博弈 短期震荡 [23][24] - PL：跟随波动为主，短期震荡 8月6日主力震荡 丙烯企业库存可控，报盘探涨 下游按需跟进 短期跟随PP、甲醇波动，宏观端有反复，煤端反弹提振 短期震荡 [24] - PVC：强预期弱现实，震荡为主 华东电石法PVC基准价上涨 宏观情绪乐观 基本面承压，产量将回升，下游刚需采购 出口签单回暖 煤价弱反弹，成本上移 盘面震荡运行 [27] - 烧碱：现货加速下跌，盘面震荡偏弱 宏观情绪乐观 魏桥烧碱日耗修正，收货价下调 其他区域氧化铝产量提升 50%碱累库压力增加 液氯价格修复，上游开工提升 近月仓单压力大，盘面下行压力大 关注上游减产、下游旺季表现和政策扰动 [28][29] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 跨期价差：Brent、Dubai、PX、PTA、MEG、短纤、苯乙烯、PVC、PP、塑料等品种有不同的跨期价差及变化值 [30] - 基差和仓单：沥青、高硫燃油、低硫燃油、PX、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、尿素、PP、塑料、PVC、烧碱等品种有基差及仓单数据 [31] - 跨品种价差：1月PP - 3MA、5月PP - 3MA、9月PP - 3MA、1月TA - EG、5月TA - EG、9月TA - EG、1月L - P、5月L - P、9月L - P、1月MA - UR、5月MA - UR、9月MA - UR、1月BU - FU、5月BU - FU、9月BU - FU等有最新值及变化值 [32] 化工基差及价差监测 报告列出多个品种，但未给出具体数据内容 涉及甲醇、尿素、苯乙烯、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、沥青、原油、LPG、燃料油、LLDPE、PP、PVC、烧碱等品种 [33][45][56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场风险偏好回升抑制金价，经贸不确定性与降息预期共同构成下方支撑，黄金中长期牛市趋势不变 [1][3][6] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 美国总统特朗普周三表示将对进口到美国的半导体芯片征收约100%的关税 [2] - 白宫官员称特朗普最快下周与俄罗斯总统普京会面，美国仍计划周五实施二级制裁以迫使其结束乌克兰战争 [2] - 一些美联储决策者在决定不降息不到一周后，对美国就业市场降温和经济放缓表示担忧，通胀率仍高于2%目标 [2] 价格逻辑 - 亚洲股市周三普遍上涨，因缺乏重要数据引导，市场风险偏好回升抑制黄金避险需求 [3] - 经贸不确定性与降息预期构成下方支撑，投资者押注美联储9月降息且年内累计降息超50基点，特朗普宣布加征关税加剧贸易紧张局势，限制黄金跌幅 [3] - 美联储鸽派预期和美元疲软利多金价，TACO交易对黄金利空阶段性出尽，后续关注关税大范围落地对基本面的利空验证 [3] 展望 - 周度伦敦金现关注【3300,3500】，周度伦敦银现关注【36,40】 [6]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 8月6日股指和国债期货上涨，多数商品上涨，焦煤、工业硅、多晶硅涨幅居前；跌幅前三的品种是油菜籽、烧碱和原油 [12][13][14] - 中国将逐步推行免费学前教育，韩国9月29日起对中国团队游客实行临时免签政策 [3][38] - A股两融余额重回2万亿，期货市场有效客户规模突破260万创历史新高 [39][40] 根据相关目录分别进行总结 1. 期货异动 1.1 行情概述 - 8月6日股指和国债期货上涨，多数商品上涨，涨幅前三为焦煤、硅铁和工业硅，跌幅前三为油菜籽、烧碱和原油 [12][13][14] 1.2 上涨品种 1.2.1 焦煤 - 8月6日焦煤涨6.5%至1221元/吨，供应未完全恢复，短期基本面有支撑，预计盘面震荡 [18][22] - 8月4日应急管理部公布新版《煤矿安全规程》，2026年2月1日起施行 [18] - 内蒙部分煤矿复产，山西部分煤矿停产，供应整体恢复慢；蒙煤进口维持千车以上；需求端刚需强，下游观望情绪增加，煤矿仍在去库 [19][20] 1.2.2 多晶硅 - 8月6日多晶硅涨3.2%至51345元/吨，反内卷政策提振明显，需关注政策落地，政策预期消退价格有反向波动风险 [25][28] - 中国机电商会发布反对不正当竞争倡议，部分企业短视行为损害行业利益和国际声誉 [26] - 反内卷情绪反复，煤炭价格攀升，多晶硅价格宽幅波动；丰水期西南开工产能抬升，预计7 - 8月产量继续回升，中长期关注政策对供应的限制；需求端前期装机增速透支下半年需求，后续需求有走弱风险 [27][28] 1.3 下跌品种 1.3.1 原油 - 8月6日原油跌0.6%至505.9元/桶，短期震荡，关注美国对俄制裁落地情况 [31][33] - 隔夜油价收跌，地缘面进展多空互现；岸灌原油库存维稳，海外成品油库存有变化，美国上周原油与柴油库存回升，后期炼厂高开工持续性预计有限 [32][33] 2. 中国要闻 2.1 宏观新闻 - 国务院办公厅印发《关于逐步推行免费学前教育的意见》，2025年秋季学期起免除公办幼儿园学前一年保育教育费 [38] - 韩国9月29日起对中国团队游客实行临时免签政策 [38] 2.2 行业新闻 - 截至8月5日，A股市场融资融券余额达2万亿元，沪市、深市、北交所两融余额分别为10192.27亿元、9748.10亿元、62.22亿元 [39] - 2025年上半年全市场新增期货客户41万个，同比增2.5%；截至6月末，有效客户总量达261万个，同比增12% [40]

报告行业投资评级 | 品种 | 评级 | | --- | --- | | 油脂 | 震荡偏强 | | 蛋白粕 | 震荡 | | 玉米及淀粉 | 震荡偏弱 | | 生猪 | 震荡 | | 沪胶与20号胶 | 震荡 | | 合成橡胶 | 震荡 | | 棉花 | 震荡 | | 白糖 | 震荡 | | 纸浆 | 震荡 | | 原木 | 震荡偏弱 | [175] 报告的核心观点 报告对农业多个品种进行分析，各品种受不同因素影响呈现不同走势和展望，如油脂受产量、需求和贸易关系影响，生猪受产能、政策和库存影响等，投资者可根据各品种特点关注相应投资机会和策略 [1][8][11] 各品种总结 油脂 - 观点：昨日豆油偏强，马棕7月产量环增预期强，中期展望震荡偏强 [8] - 产业信息：MPOA数据显示马棕7月产量预估环增9.01%，预估总产量184万吨；ITS和AmSpec数据显示7月马棕出口环比下降 [8] - 逻辑：美豆丰产预期及需求担忧致周二美豆类下跌，国内三大油脂走势分化；美豆优良率69%，未来2周降水正常，丰产预期强；7 - 9月为棕油增产季，马棕7月累库压力大；国内菜油库存高位，关注进口情况 [8] - 展望：海外生柴对棕油、豆油需求及国内豆油出口预期下，棕油、豆油偏强运行概率大，关注菜油、棕油技术阻力位表现 [8] 蛋白粕 - 观点：水产旺季，菜粕强于豆粕，中期展望震荡 [9] - 信息：2025年8月6日，国际大豆贸易升贴水报价有变化，中国进口大豆压榨利润均值周环比和同比均增加 [9] - 逻辑：国际上美豆优良率高，未来2周降水正常，丰产预期强，巴西贴水强势；国内短期油厂开机率高，豆粕库存将达峰，长期供应预期有缺口，关注生猪产能去化对需求的影响 [9] - 展望：未来两周油厂开机率高，豆粕库存迎峰，现货和基差低位震荡，远月合约因供应缺口和成本抬升走强，建议油厂卖套，下游企业买基差合同或点价，单边多单持有，期权做多波动 [9] 玉米及淀粉 - 观点：市场情绪持续偏弱，盘面底部震荡，中期展望震荡偏弱 [10] - 信息：锦州港平舱价、国内玉米均价和主力合约收盘价环比均有下降 [10] - 逻辑：供应端贸易环节出粮使库存消化，但渠道库存情况有分歧，进口玉米拍卖成交率低；需求端养殖和深加工利润不佳，对高价粮接受意愿低；政策端进口玉米成交率下滑；新季玉米产情正常，下半年进口量增价落预期强 [10][11] - 展望：短期旧作供应收紧或使部分区域价格反弹，新作上市后供应压力释放价格下行，关注港口及深加工玉米库存消化速度 [11] 生猪 - 观点：减产预期扰动，盘面反弹，中期展望震荡 [11] - 信息：8月6日，河南生猪（外三元）现货价格环比降0.21%，期货收盘价环比涨0.94% [1][11] - 逻辑：中畜协拟召开座谈会引发去产能交易情绪；供应端短期集团场大猪出栏增加，散户二育栏舍利用率高，中期生猪出栏呈增量趋势，长期政策引导去产能；需求端肉猪比价持平，肥标价差扩大；库存出栏均重环比降但同比高；短期现货受高均重压制，中长期商品猪供应有压力，政策落实或使远月转强 [2][11] - 展望：生猪盘面波动大，现货及近月端价格中枢低，远月端受减产预期影响利多，但需观察，产业呈“弱现实 + 强预期”格局，关注反套策略机会 [11] 天然橡胶 - 观点：宏观偏暖带涨胶价，中期展望震荡 [13] - 信息：青岛保税区、国产全乳老胶等价格持平，8月5日泰国合艾原料市场部分报价上涨 [13] - 逻辑：宏观情绪偏暖，商品整体向上，市场有炒作情绪，胶价偏强；基本面变化不大，供给端亚洲产区雨季影响，原料价格反弹，需求端稳定，即期基本面难使盘面快速下行 [13][14] - 展望：短期跟随商品情绪变化，关注资金情绪 [14] 合成橡胶 - 观点：原料供应偏紧托底盘面，中期展望震荡 [15] - 信息：丁二烯橡胶两油标准交割品现货价格持平，丁二烯国内现货价格上涨 [15] - 逻辑：BR盘面受天胶、宏观带动及原料丁二烯短期偏紧支撑上涨，自身基本面驱动不明，原料价格冲高回落，市场维持弱势下行态势 [15] - 展望：整体区间震荡运行，关注装置变动情况 [15] 棉花 - 观点：基本面驱动不强，棉价再次陷入区间震荡，中期展望震荡 [16] - 信息：截至8.6日，24/25年度注册仓单8464张，郑棉09收于13690元/吨，环比涨35元/吨 [16] - 逻辑：25/26年度国内外棉市供应宽松，需求淡季，企业开机率下滑，成品累库，花纱利润不佳；7月棉花去库减缓，商业库存同期低位；基本面多空交织，棉价在13500 - 14300元/吨区间震荡，月差维持11 - 1反套思路 [16] - 展望：单边震荡，区间操作 [16] 白糖 - 观点：糖价承压走弱，中期展望震荡 [17] - 信息：截至8.6日，郑糖09合约收于5683元/吨，环比降14元/吨 [17] - 逻辑：中长期新榨季全球食糖预计供应过剩，巴西、印度、泰国均有增产预期；短期巴西生产和出口高峰，中国进口量将集中放量，糖价有下行压力 [17] - 展望：长期震荡偏弱，短期维持反弹空观点 [17] 纸浆 - 观点：市场表现僵持，中期展望震荡 [18] - 信息：山东针叶俄针、太平洋、银星价格不变，山东金鱼价格下降 [18] - 逻辑：期货低位波动，宏观情绪主导走势；纸浆基本面稳中偏弱，阔叶浆供给压力大，需求端难形成量价共振利多，海外表现偏弱，但国内阔叶浆走高或带来利多 [18] - 展望：近期波动跟随宏观，预计宽幅震荡，关注01跌至5200 - 5250左右低吸多配机会和11 - 1反套 [18] 原木 - 观点：震荡运行，区间操作，中期展望震荡偏弱 [19] - 信息：无明确信息提及 [19] - 逻辑：短期基本面变化有限，市场淡季；利多因素有外商报价上调、首月交割后无新增仓单注册、到港量下降；利空因素有现货跟涨有限、盘面拉涨后套保压力增大、部分仓单未消化；供应压力环比改善 [19][20] - 展望：盘面多空交织，短期资金情绪和技术图形呈上攻趋势，关注现货跟涨情况，操作上区间800 - 850运行，产业端适度套保 [20]

报告行业投资评级 - 中线展望为震荡 [6] 报告的核心观点 - 昨日煤矿限产消息发酵致盘面价格走强，黑色基本面变化不大，各环节库存压力小，在现货压力显现前价格有反弹机会，后续或受宏观利好消息影响，建议观望避险，关注政策落实与终端需求表现 [1][2][6] 各品种总结 铁元素（铁矿） - 海外矿山发运环比回升，45港口到港量下降；需求端钢企盈利率增加，部分地区铁水产量因降雨下降但同比仍处高位；铁矿石各环节有不同程度去库，需求高位、库存去化，基本面利空驱动有限，宏观情绪降温后价格小幅回落，预计后市震荡运行 [2] 碳元素（焦煤、焦炭） - 整体供应暂稳，进口端蒙煤日均通关达年内高点，进口维持高位；需求端焦炭产量暂稳，焦煤刚需坚挺，下游及贸易商观望情绪增加，现货市场情绪降温，但上游煤矿仍在去库，基本面供需矛盾不突出，需关注监管政策、煤矿复产及蒙煤进口状况 [2] 合金（锰硅、硅铁） - 锰硅方面，焦炭价格提涨强化成本支撑，锰矿价格坚挺；钢厂利润好、成材产量高位持稳，锰硅下游需求有韧性，但厂家复产使供需关系或走向宽松，短期预计价格震荡运行 [3] - 硅铁方面，产量或加速回升，下游炼钢需求有韧性，供需关系健康，短期预计价格震荡运行 [3] 玻璃 - 淡季需求下行，深加工订单环比下滑，原片库存天数环比回升，下游投机性拿货；盘面下跌后现货市场情绪回落，供应端日熔预计稳定，上游小幅去库，自身矛盾不突出，市场情绪扰动多，预计短期期现宽幅震荡运行 [3][6] 纯碱 - 供给过剩格局未变，本轮负反馈触发后短期价格下行贴水现货，预计后续震荡运行，长期价格中枢下行推动产能去化 [6] 钢材 - 钢铁及煤炭行业反内卷情绪高涨，成本助推下盘面表现坚挺；现货成交一般，上周部分钢厂检修和铁水转产，螺纹钢产量下降、表需环比回落、库存低位回升，热卷产量增加、表需环比增加、库存累积，五大材库存累积，淡季特征渐显；库存偏低，阅兵前限产消息不断，基本面有改善可能，盘面易涨难跌，关注钢厂限产及终端需求表现 [8] 废钢 - 华东破碎料不含税均价上涨，螺废价差增加；螺纹产量微降、库存增加、表观需求下降；废钢到货量回落，长短流程废钢总日耗大幅回升，厂库小幅累积，库存可用天数正常略偏低；供需两旺，基本面矛盾不突出，预计价格跟随成材 [9] 焦炭 - 期货端跟随焦煤震荡偏强，现货端价格上涨；供应端焦企开工好转、产量暂稳，需求端钢厂生产积极、铁水产量高位，库存持续去化，供需结构偏紧，短期价格有支撑，预计盘面跟随焦煤震荡运行 [10][11] 焦煤 - 期货端受供给端扰动走势偏强，现货端价格持平；供应端部分煤矿产量受限，进口端蒙煤进口维持高位，需求端焦煤刚需坚挺，上游煤矿去库，基本面供需矛盾不突出，预计供应恢复偏缓，短期盘面易涨难跌 [11] 锰硅 - 受煤焦期价走强带动，期价中枢抬升，现货报价上调；成本端支撑强化，锰矿报价坚挺；钢厂利润好、成材产量高位持稳，但厂家复产使供需关系或走向宽松，短期跟随板块运行，中长期价格上方空间不宜乐观 [14] 硅铁 - 煤焦期价强势带动期价拉涨，现货报价上调；供给端产量或加速回升，需求端下游炼钢需求有韧性，金属镁市场上下游博弈持续；供需关系健康，短期跟随板块运行，中长期价格上方空间需谨慎看待，关注煤炭市场及用电成本调整 [15]

报告核心观点 - 6月以来全球陆上原油库存相对维稳，但7月18日至8月4日陆地与海上库存大幅走低，主要因在途船货减少，需关注后期回溯调整情况；近一周中国、印度库存走低，欧洲、俄罗斯、中东库存回升 [2] 报告图表信息 - 报告包含全球原油浮仓、全球陆上原油库存、全球陆地 + 浮仓原油库存、全球陆地 + 海上（含在途）原油库存、中国原油库存、美国原油库存、印度原油库存、欧洲原油库存、俄罗斯原油库存、中东原油库存等图表，数据资料来源为Kpler和中信期货研究所 [4][6][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤基本面短期矛盾不突出，受多重利多消息影响市场情绪修复，后市交易回归基本面逻辑，当前供应未完全恢复，短期基本面对价格有支撑，后续需关注监管政策、煤矿复产及蒙煤进口状况 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 今日双焦全面收涨，焦煤主力合约盘中触及涨停，JM2601收报1182.0元/吨 [1] 政策情况 - 《煤矿安全规程》2025年7月7日修订通过，2026年2月1日起施行，新规使安全规定更精细规范，对煤矿实际生产水平暂时无显著影响 [2] - 国家能源局对煤矿超产情况核查落实中，山西、内蒙等地煤企已收到通知，长治地区煤矿开始超产核查，暂时对当地煤矿生产影响不大，后续影响是否升级有待观察 [2] 基本面情况 - 供给端主产地煤矿基本维持前期生产节奏，整体供应缓慢恢复 [2] - 进口端上周甘其毛都口岸蒙煤日均通关在1200车以上，达到年内高点，蒙煤进口持续维持高位 [2] - 需求端焦炭产量暂稳，焦煤刚需坚挺；受盘面回落影响，下游及贸易商观望情绪增加，现货市场情绪降温，但前期煤矿预售订单多，上游煤矿仍在去库 [2] - 国内供给恢复和蒙煤进口增量体现仍需时间，上游煤矿去库周期仍在持续 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美元指数上周周中强劲升值至100上沿，周五在非农数据发布后快速走贬至99下方，后续或进一步下行，年内维持美元下行观点 [2] 相关目录总结 美元指数运行核心逻辑 - 周中走强原因：美国与主要贸易伙伴协议达成、此前做空美元敞口在事件前平仓、美国Q2 GDP整体和小非农ADP新增就业超预期利好且美联储7月议息偏鹰 [2] - 周五走弱原因：非农数据显示美国劳动力市场明显疲软，美元走强逻辑反转 [2] - 后续走势：本周宏观数据相对有限，7月非农数据表明劳动力市场放缓程度或高于联储预期，市场或博弈联储年内降息程度进一步抬升；特朗普解雇劳工统计局局长或引发市场对美国数据真实性担忧，美元或受信心影响进一步下行 [2] - 年内走势逻辑支撑：美国经济放缓、美联储进一步降息；其他经济体复苏，投资回报率抬升；外汇对冲比例抬升仍有空间 [2] 其他指标与美元指数关系 - 美德利差震荡回落，美元指数总体上行 [4] - 美欧花旗经济意外指数之差、美元通胀掉期远期5y5y与美元指数相关 [8] - 美国短期利率预期在8月1日显著回落，美欧长期通胀预期之差显著回落，美欧短期利率预期之差显著回落，VIX指数自底部抬升，均与美元指数相关 [8] - CFTC净头寸显示美元净负头寸敞口有所下降 [10] - 欧元互换基差显示美元跨境流动性压力有限 [12] - 以30 - 10Y利差和10Y掉期利差来看，美债赤字担忧并非美元走向主要矛盾 [14][17] - 美元指数反弹至9日均线上方，RSI指标接近超买 [19] - 美元指数与金铜比：金铜比有所回落，8月1日再度抬升；与原油：原油价格攀升后回落；与铜价：铜价回落 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月5日人民币对美元汇率中间价为7.1366，较前一交易日升值29基点，连续两个交易日升值且续创2024年11月6日以来升值高点 [3] - 人民币中间价连续调升透露三点信号，一是央行引导汇率升值预期，体现“稳汇率”到“稳预期”调整；二是响应“反内卷”政策，适度升值利于降低进口成本、提高国内购买力及消费水平；三是上修人民币资产收益率预期，引导企业改善结汇行为 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 未提及相关目录内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种数据总结 工角槽 - 2025年8月1日实际产量36.76万吨，较7月25日增加2.71万吨 [2] - 2025年8月1日表观需求33.4万吨，较7月25日减少6.59万吨 [2] - 2025年8月1日钢企库存86.65万吨，较7月25日增加4万吨 [2] - 2025年8月1日社会库存58.1万吨，较7月25日减少0.59万吨 [2] - 2025年8月1日总库存144.8万吨，较7月25日增加3.41万吨 [2] H型钢 - 2025年8月1日实际产量22.97万吨，较7月25日减少1.96万吨 [2] - 2025年8月1日表观需求26万吨，较7月25日减少3.17万吨 [2] - 2025年8月1日钢企库存17.4万吨，较7月25日减少0.8万吨 [2] - 2025年8月1日社会库存65.53万吨，较7月25日减少2.25万吨 [2] - 2025年8月1日总库存82.9万吨，较7月25日减少3.05万吨 [2] 彩涂板卷 - 2025年8月1日实际产量15.94万吨，较7月25日减少0.7万吨 [2] - 2025年8月1日表观需求16.4万吨，较7月25日增加0.53万吨 [2] - 2025年8月1日钢企库存15.43万吨，较7月25日减少0.14万吨 [2] - 2025年8月1日社会库存25.75万吨，较7月25日减少0.27万吨 [2] - 2025年8月1日总库存41.18万吨，较7月25日减少0.41万吨 [2] 镀锌板卷 - 2025年8月1日实际产量90.55万吨，较7月25日增加0.49万吨 [2] - 2025年8月1日表观需求91.4万吨，较7月25日增加0.92万吨 [2] - 2025年8月1日钢企库存44.71万吨，较7月25日减少1.05万吨 [2] - 2025年8月1日社会库存108.04万吨，较7月25日增加0.16万吨 [2] - 2025年8月1日总库存152.75万吨，较7月25日减少0.89万吨 [2] 钢坯库存 - 2025年8月1日主流仓储库存122.3万吨，较7月25日增加5.52万吨 [2] - 2025年8月1日调坯轧钢铁企业库存73.6万吨，较7月25日减少3.1万吨 [2] - 2025年8月1日两者合计库存195.9万吨，较7月25日增加2.42万吨 [2] 其他品种库存 - 2025年8月1日热轧带钢钢企库存31.65万吨，较7月25日减少0.37万吨 [2] - 2025年8月1日热轧带钢社会库存68.2241万吨，较7月25日增加0.85万吨 [2] - 2025年8月1日焊管社会库存82.51万吨，较7月25日增加0.06万吨 [2] - 2025年8月1日无缝管社会库存70.09万吨，较7月25日增加0.55万吨 [2] - 2025年8月1日优特钢钢企库存135.25万吨，较7月25日减少2.53万吨 [2] - 2025年8月1日优特钢社会库存127.93万吨，较7月25日增加0.03万吨 [2] 样本小品种钢材库存 - 2025年8月1日样本小品种钢材库存1133.2万吨，较7月25日增加0.07万吨 [2]