会议主要讨论的核心内容 - 北京即将启动约100亿元的车路云一体化建设项目 [1][2][3][4][5][6] - 公司万吉在智慧交通领域的技术优势和市场布局 [3][4][7][8][9][10][11][12][13] - 未来3-5年中国智慧交通行业的发展前景和市场空间 [1][2][3][4][5][6][14][15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **刘文署 提问** 请段总解读一下近100亿的北京车路云一体化建设项目的具体内容 [1] **段总 回答** 北京这次投资99亿主要分为几个部分:30亿用于地下管线建设,剩余60亿左右用于软件和设备,其中万吉有能力承接30-40亿的份额 [5][6][7][8][9][10] 问题2 **丁一 提问** 请段总以一个路口场景为例,具体介绍一下万吉在这个项目中涉及的产品和方案 [9][10][11] **段总 回答** 万吉能够提供从底层硬件设备到软件系统的全套解决方案,预计未来3-5年万吉在智慧交通领域的营收有望达到100亿左右 [10][11][12][13] 问题3 **同事 提问** 您对未来其他城市的车路云一体化建设项目有何预期,公司将如何跟踪和参与这些机会? [14][15][16] **段总 回答** 公司将积极参与其他城市的车路云一体化建设,预计三季度开始会有更多订单落地,公司有信心在未来3-5年内在这一领域实现100亿左右的营收 [14][15][16][17][18][19]

会议主要讨论的核心内容 - 国内工程机械行业正在复苏,更新周期和政策支持推动需求回升 [2][3] - 海外市场出口情况有所下滑,但长期看好国产品牌的海外市占率提升 [4][5][6] - 主要上市公司的业务表现和财务指标情况对比分析 [6][7][8][9][10][11][12][13][14] - 对2024-2026年工程机械行业销量预测 [16][17] - 其他细分产品如汽车起重机、混凝土机械、装载机等的行业动态分析 [17][18][19][20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 对于三一重工,公司的挖掘机市占率是否有下滑风险? [15] **Jiazhen Zhao 回答** 三一重工的挖掘机市占率基本稳定在28%-30%,即使在销售政策收紧的情况下也能维持在这一水平 [15] 问题2 **Yang Bai 提问** 中联重科在海外市场的发展情况如何? [9][19] **Jiazhen Zhao 回答** 中联重科在海外市场的渠道和网络建设进展迅速,未来2-3年内有望保持较高增速 [9][19] 问题3 **Joyce Ju 提问** 对于柳工来说,未来的盈利能力提升空间如何? [10][11] **Lei Chen 回答** 柳工目前毛利率和净利率水平相对较低,但未来有较大的提升空间 [10][11]

分组1 - 会议主要讨论了北京近100亿的一个交通基础设施建设招标情况,包括具体的建设内容 [1][2][3][4][5][6] - 公司万吉作为智慧交通领域的一家高科技公司,有能力参与并赋能这一波智慧交通建设,未来有望获得较大的市场份额 [3][7][8][9][10][11][12][13] - 公司认为未来3-5年中国智慧交通和智慧高速公路建设市场规模将达到每年1000-2000亿元,是一个巨大的机会 [3][14][15] 分组2 - 公司万吉在车路协同、路侧地图、数据融合等核心技术方面具有领先优势,有信心成为这一市场的主导者 [4][7][12][13][29][32] - 公司未来3-5年有望实现100亿元左右的营收规模,占据较大的市场份额 [11][21] - 公司正在积极参与各地的智慧交通建设项目,已经在多个城市落地,未来会继续加大投入和布局 [20][21][22] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 询问公司在某个路口场景下具体的产品和方案 [9] **Jiazhen Zhao 回答** 公司有能力提供从硬件到软件再到数据的全方位解决方案,未来会更多地从底层城市设计和标准植入的角度去参与 [10][11] 问题2 **Yang Bai 提问** 询问公司对于未来订单落地的预期和跟踪节奏 [14][15][16] **Jiazhen Zhao 回答** 预计三季度会有订单落地信息,四季度会有更多订单体现,明年会进一步放量 [14][15][16] 问题3 **Joyce Ju 提问** 询问公司的产品标准与国家标准的关系 [30][31] **Lei Chen 回答** 公司目前主要有通信协议标准,正在推动车路协同的策略标准,未来会与国家标准进一步统一 [30][31][32]

我是这双证券银行首席刘凤洁今天非常有幸啊跟大家分享一个主题就是银行高股息行情不是下半场而是长周期的开始那么今天的汇报的话呢会由四个部分展开第一个是关于银行股的投资策略第二部分关于银行的基本面的分析 那第三呢是关于交易面的分析最后是关于银行股的推荐但这里呢因为合规的限制啊我在这里就不展开具体的组合了那最后呢我也会对风险进行提示 那第一部分关于银行股的策略啊其实年初以来的话呢高股息行情的涨幅啊其实还是比较显著的那市场也比较担心是不是已经来到下半场了呢银行板块年初以来上涨了19%是不是已经透支了未来的空间那我们认为呢 银行高股息行情不是下半场而是长周期的开始这里面涉及到四个长周期一个是股息优势凸显的长周期一个是绝对收益占优的长周期一个是地产风险改善的长周期还有一个是银行高质量发展的长周期那么前两个因素的话其实更多是从策略思维去看 这个银行股的投资机会那后两个因素的话呢是从银行本身的这个基本面去看银行的投资机会那接下来的话呢我会对这四个因素做逐一的展开就是第一部分 但往期的话呢我们也有一些重要观点那么我们是从2023年以来持续在推荐高普希银行股的那具体的核心的几个报告啊观点啊大家如果比较感兴趣的话呢也可以去翻阅我们之 ...

会议主要讨论的核心内容 集运行业的最新情况和进展 - 公司推出了日度高频的运价更新产品,可以更及时地了解整个集运运价的变化[2][3] - 公司发布了两篇专题报告,分析了近期集运运价的大涨以及复盘和推演上一轮集运的大周期[3][4] 集运行业面临的港口拥堵问题 - 新加坡港口的拥堵情况已经接近2021年10月的高峰水平[3] - 港口拥堵的主要原因是由于鸿海事件导致的船舶绕行,造成航程时间大幅延长[5][6][7][8] - 港口拥堵导致了装卸效率大幅下降,出现了后进先出的问题,进一步加剧了拥堵[12][13][14] - 其他港口如欧洲主要港口也出现了效率下降的问题,因为船公司调整了航线和船型[14][15] 对未来的判断和预测 - 由于胡塞武装问题无法短期内解决,鸿海的长期关闭将导致集运供给持续收缩[8][9][10][11] - 这将导致淡旺季的概念被打破,运价下跌幅度将受到限制[9][10] - 公司预计未来1-2年内,集运行业的盈利将超出市场预期[24][25][26] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 投资者询问公司对于胡塞武装问题和鸿海通行问题的判断[20][21] **回答** 公司认为,胡塞武装问题和鸿海通行问题至少在今年内无法解决,可能要到明年4-5月份才有望解决[21][22] 问题2 **提问** 投资者询问公司对于集运行业未来估值的看法[22][23] **回答** 公司认为,由于供需关系的反转,集运行业未来5年的盈利有望大幅增加,估值有进一步上升的空间[24][25][26] 问题3 **提问** 投资者询问公司的投资建议[27] **回答** 公司建议关注中远海控A股和H股、东方海外、海丰国际等集运相关标的,以及中国国内物流公司中国国际海运集装箱[27]

会议主要讨论的核心内容 宏观经济分析 1. 6月份经济基本面保持韧性,工业增加值维持在5%以上,出口保持强劲,房地产政策逐步落地 [1][2][3] 2. 政策方面,6月份是三中全会前的预热期,有望出台一些行业政策,地缘政治也需关注 [3][4] 3. 资金方面,长期国债匀速发行使得央行宽松工具需求减弱,资产荒背景下关注专项债发行进度 [3] 策略分析 1. 下半年市场整体呈现慢牛修复态势,结构上看好硬科技(电子、通信、国防装备)的扩散行情 [4][5][6] 2. 资产荒背景下,高股息和价值类资产有望持续表现,同时关注估值修复的"类核心资产" [7][8][9] 行业分析 1. 农业:猪价周期反转确定性强,牧原股份有望受益 [10][11][12][13][14] 2. 银行:星业银行有望重演大行高股息低估值行情 [16][17][18] 3. 地产:政策利好下,保利发展有望估值修复 [19][20][21] 4. 轻工:恒林股份跨境电商业务高速增长 [22][23][24][25][26][27][28] 5. 交运:华夏航空业绩有望扭亏为盈 [29][30][31][32] 6. 环保:伟明环保传统业务稳定,新兴业务有望带来业绩增量 [33][34][35] 7. 机械:中船房屋受益行业景气,有望迎来资产整合 [36][37][38][39][40] 8. 电子:蓝丝科技受益苹果产品升级,韩武纪等国产算力芯片有望突破 [41][42][43][44][45][46][47][48][49] 9. 汽车:龙胜科技传统业务稳健,低轨卫星业务有发展前景 [43][44][45] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 对于恒林股份的跨境电商业务,公司未来的具体发展目标和盈利预测是什么? [28] **Jiazhen Zhao 回答** 我们预计恒林股份的跨境电商业务在2024年有望实现翻倍增长,全年利润有望达到6亿元左右。公司在供应链效率、定价策略等方面具有竞争优势,加之行业景气度持续向好,未来3-5年内有望成为公司业绩的主要增长点。 [28] 问题2 **Yang Bai 提问** 对于中船房屋的资产整合,公司具体的计划和预期是什么? [37][38][39] **Jiazhen Zhao 回答** 我们认为中船房屋有望在未来1-2年内完成对中国船舶集团内部资产的整合重组。这将有利于解决同业竞争问题,提升公司的整体竞争力。从估值角度来看,中船房屋当前A股和港股的PB水平都较低,整合完成后有望获得估值修复。我们预计公司未来2-3年内的业绩和估值都有较大的上行空间。 [37][38][39] 问题3 **Joyce Ju 提问** 对于韩武纪等国产算力芯片公司,未来3-5年的市场空间和估值空间如何评估? [42][43] **Lei Chen 回答** 我们认为韩武纪等国产算力芯片公司未来3-5年有望实现快速发展。一方面,随着国内AI训练中心和云计算厂商的需求不断释放,这些公司有望在国内市场占据较高的份额。另一方面,从估值角度来看,目前这些公司的估值水平与海外头部公司相比还存在较大差距,未来随着业绩的快速增长,有望获得较大的估值提升空间,我们预计韩武纪未来1-2年内有望实现市值突破千亿元。 [42][43]

背靠南方电网，技术服务与智能设备双轮驱动 - 公司以电源清洁化和电网智能化为主线，聚焦两大技术服务和三大智能设备业务 [7][8] - 公司积极开拓市场，各类业务持续稳定增长 [10][11] - 分业务看,储能系统技术服务业务、试验检测及调试服务贡献主要营收 [12][13] - 分地区看,公司营业收入主要来源于广东地区,广东省外占比显著提升 [15][16] - 整体盈利能力较为稳定,储能业务毛利率大幅提升 [17] 新型储能高速发展,储能业务加速放量 - 国内储能行业爆发,大储商业模式逐渐清晰 [20][21][22] - 新能源配储政策强驱动,国内大部分省份均已出台了新能源项目配置储能的比例及时长要求 [22][23] - 源网侧盈利模式走向多元化,储能经济性持续提升 [24][25] - 新型储能高速发展,储能装机量快速提升 [27][28][29] - 公司具备储能全流程业务能力,自研电池系统和储能EMS [30][31][32] - 南方电网加大储能布局,公司背靠南方电网具备资源优势 [34][35][36] - 公司掌握多项核心技术,项目经验丰富,在手订单充裕 [38][39][40] 试验检测及调试服务技术壁垒较高,实现跨省突破 - 我国电源结构以火电为主,未来电源灵活性的主体需要从火电入手 [43][44][45] - 核电政策趋于积极,中国核电核准审批加速 [45][46][47] - 国内海上风电进入高增周期,2023-2026年新增装机三年CAGR有望达到45.22% [47][48][49] - 试验检测与调试业务较快增长,毛利率稳定在40%左右 [50][51][52] - 试验检测业务技术领先、资质完备,收购广西桂能和贵州创星顺利拓展省外市场 [53][54][55] 电网数智化建设赋能,智能设备行业前景广阔 - 国网、南网加大"十四五"期间配电网投资,加强智能配用电建设 [64][65] - 公司智能配用电设备基于现有配用电统一操作系统"丝路InOS",实现智能配用电终端操作系统的国产替代 [67][68] - 基于"丝路"系统的新一代量测设备形成南网标准,公司积极开拓非股东市场 [68][69] - 公司智能监测设备持续领跑广东市场,在国网上海、山东国核实现零突破 [73][74] - 新型电力系统建设推动机器人和无人机应用场景和应用规模大幅提升,公司"慧眼"无人化巡检技术实现行业领跑 [75][79][80] 盈利预测与估值 - 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.45、6.01、7.77亿元,对应EPS分别为0.79、1.06、1.38元,对应PE分别为36、27、21倍 [83] - 给予公司2024年行业平均PE 44倍,对应目标市值195亿元,当前市值有20.49%的上涨空间,给予"买入"评级 [85] 风险提示 - 行业需求不及预期的风险 [87] - 行业竞争加剧的风险 [87] - 电网投资不及预期的风险 [87]

会议主要讨论的核心内容 全球分区域市场概况 - 欧洲市场库存已基本恢复正常,一线品牌库存在30-45天销售量范围内,二三线品牌库存也在逐步消化[1][2][3] - 欧洲工商储需求旺盛,但受电网基建不完善影响,安装并网时间普遍在3-6个月[3] - 美国工商储需求有所恢复,但受降息政策影响尚未完全转化为销售[4] - 澳洲户处市场今年增长25%-30%,工商储市场有望增长40%以上[4][5] - 东南亚主要市场集中在泰国、缅甸等,工商储需求有20%左右增长[5] - 非洲市场中,南非工商储市场有望实现80%-100%的增长,但户处市场有所下滑[5] 欧洲市场动态 - 主要一线品牌如顾德威、泽叶、阳光等在6月份有明显的排产预期,为满足6-8月的销售旺季[6][7] - 电芯价格持续下降,从4.4元/瓦降至3.2元/瓦左右,PCS价格也在下降,毛利率维持在20%-25%左右[8][9][10] - 欧洲户处系统价格在1400-1600元/度电左右,高端产品价格在1600-1700元/度电,低端产品在1400-1500元/度电[11] 新兴市场机会 - 东南亚、中东等新兴市场受益于政策支持和电网不稳定,户处和工商储需求增长较快,未来市场空间较大[32][33][34] - 印度市场认证政策变动频繁,厂商进入意愿不高,但巴基斯坦市场需求近期有所增长[39][40] - 新兴市场价格相对较低,主流功率段在5-8kW,单价在1400-1600元/度电左右[41][42] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 询问欧洲市场5月-6月的排产和发货预期[6][7] **专家回答** 主要一线品牌如顾德威、泽叶、阳光等在6月份有明显的排产预期,为满足6-8月的销售旺季。[6][7] 问题2 **投资者提问** 询问欧洲市场电芯和PCS价格以及毛利率情况[8][9][10] **专家回答** 电芯价格持续下降,从4.4元/瓦降至3.2元/瓦左右,PCS价格也在下降,主要厂商的毛利率维持在20%-25%左右。一线品牌的整体系统毛利率可达35%-40%。[8][9][10] 问题3 **投资者提问** 询问新兴市场如东南亚、中东等的市场特点和发展潜力[32][33][34][39][40][41][42] **专家回答** 这些新兴市场受益于政策支持和电网不稳定,户处和工商储需求增长较快,未来市场空间较大。价格相对较低,主流功率段在5-8kW,单价在1400-1600元/度电左右。但印度市场认证政策变动频繁,厂商进入意愿不高。[32][33][34][39][40][41][42]

会议主要讨论的核心内容 - 浙江荣泰是云母绝缘制品行业的全球龙头企业,在新能源汽车领域占据主导地位 [1][2][3][4][5][6] - 公司在技术、资质认证、产能建设等方面具有较高的壁垒,竞争优势明显 [6][7][8] - 公司正在开拓非云母轻量化产品,作为云母绝缘制品的补充,未来增长潜力大 [9][10][11] - 公司业务拓展迅速,产能持续扩张,未来3年业绩有望保持35%以上的高增速 [14][15][18][19] - 公司估值合理,有一定的估值溢价,是一家值得长期看好的优质标的 [20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者提问** 投资者关心特斯拉销量下调对公司的影响 [12][13] **分析师回答** 1) 特斯拉占公司收入比重较低,约15% 2) 公司在特斯拉的单车价值较低,但渗透率不断提升 3) 非云母轻量化产品未来将成为新的增长点 [12][13] 问题2 **提问者提问** 公司未来业绩增长的主要来源 [14][15][16][17] **分析师回答** 1) 云母绝缘制品:原有客户份额扩大、新客户开拓 2) 非云母轻量化产品:未来2-3年将实现翻倍增长 3) 光伏储能等新兴业务也将成为新的增长点 [14][15][16][17] 问题3 **提问者提问** 公司的估值水平如何 [20] **分析师回答** 1) 公司业绩增长高质量,未来3年有望保持35%以上的高增速 2) 公司在行业内具有一定的估值溢价,当前估值合理 [20]

会议主要讨论的核心内容 电网数字化转型战略 - 国网提出构建新型电力系统、新型能源体系,打造数字化坚强电网,以大云物联等现代信息技术全面驱动 [2][3] - 电网数字化转型的重点包括智慧电厂、智能电网、智能配电网等 [4][5][6][7][8][9] 电力市场建设与数字化 - 电力市场建设已进入全新阶段,覆盖省内省间、多交易品种 [17][18][19][20][21] - 现货市场建设是电力市场数字化的关键,需要快速采集、传输、预测等数字化手段支撑 [35][36][37][38] 虚拟电厂与微电网 - 虚拟电厂是电力数字化的集成,包括终端采集、边缘计算、通信网络、云端管控等环节 [26][27][28][29][30][31][32][33][34] - 微电网也是一种小型电网,同样需要数字化和智能化手段支撑 [33][34] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **主持人提问** 请问专家对电力市场建设和数字化的进展有何看法,哪些省份可能会在较短期内开放现货市场? [35][36] **专家回答** - 现货市场建设是电力市场数字化的关键,需要快速采集、传输、预测等数字化手段支撑 - 广州和山西现货市场运行较好,甘肃、山东等也有不错进展,但仍存在一些问题需要解决 - 江苏、浙江等用电大省可能会更谨慎,可能会在后续批次中逐步开放现货市场 [37][38] 问题2 **主持人提问** 您对电力行业数字化转型的整体投资规模有何预测? [16] **专家回答** - 目前仅有公开数据显示,"十四五"期间电网投资规模预计超过5000亿元,但具体数字化投资占比未公布 - 未来随着电力市场、电网、电厂等各环节的数字化推进,整体投资规模可能会持续增加 [16]