报告基本信息 - 报告类型：铁矿石日评 [1] - 日期：2025年8月12日 [2] - 研究团队：黑色金属研究团队 [3] - 研究员：翟贺攀、聂嘉怡、冯泽仁 [3] 行情数据 8月11日钢材、铁矿期货主力合约价格、成交及持仓情况 - RB2510收盘价3250元/吨，涨1.09%，成交量1411239手，持仓量1612625手，资金流入0.43亿元 [5] - HC2510收盘价3465元/吨，涨1.29%，成交量566686手，持仓量1375009手，持仓量减少17218手，资金流出0.06亿元 [5] - SS2510收盘价13225元/吨，涨1.38%，成交量202613手，持仓量135260手，持仓量增加31439手，资金流入3.04亿元 [5] - I2601收盘价789元/吨，涨1.94%，成交量260124手，持仓量392715手，持仓量增加37210手，资金流入5.23亿元 [5] 8月11日黑色系期货持仓情况 - RB2510前20多头持仓965992手，前20空头持仓1000839手，多空对比-19646手，偏离度-2.00% [8] - HC2510前20多头持仓990498手，前20空头持仓990990手，多空对比3273手，偏离度0.33% [8] - SS2510前20多头持仓88580手，前20空头持仓99255手，多空对比-766手，偏离度-0.82% [8] - J2601前20多头持仓19193手，前20空头持仓25150手，多空对比-281手，偏离度-1.27% [8] - JM2601前20多头持仓360642手，前20空头持仓437900手，多空对比4994手，偏离度1.25% [8] - I2601前20多头持仓260982手，前20空头持仓251169手，多空对比7214手，偏离度2.82% [8] 行情回顾与后市展望 行情回顾 - 8月11日，铁矿石期货主力2601合约震荡上行，高开小幅下挫后震荡上行，收报789.0元/吨，涨1.94% [7] - 现货市场，8月11日主要铁矿石外盘报价环比前一交易日上涨1.5美元/吨，青岛港主要品位铁矿石价格较前一交易日上涨5元/吨 [9] - 技术面，铁矿石2601合约日线KDJ指标继续上行，日线MACD指标绿柱转为收窄 [9] 后市展望 - 供应方面，上周澳巴19港周发运量小幅回落，近四周总发运量环比前四周下滑6.2%，后续到港量或在中等偏低位置震荡运行 [10] - 需求端，下游钢材需求季节性回落，库存累积，铁水产量连续三周回落，但仍处240万吨以上偏高位置，钢企盈利率再度上行，减产进程预计缓慢且幅度不大，给矿价带来支撑 [10][11] - 现阶段黑色板块盘面价格受宏观情绪影响，铁矿受影响可忽略不计，价格回归基本面，预计短期矿价高位盘整运行 [11] 行业要闻 - 2025年7月，全国各地共开工905个项目，总投资额约17915.69亿元 [12] - 唐山限产通知，8月16 - 25日独立轧钢企业根据气象条件研判随时停产，25日至9月3日停产；8月26 - 9月4日烧结限产40%，高炉看空气质量确定是否减量；8月20 - 9月5日唐山全域重点管控区域分级管控，柴油货车进出厂量压减60%，钢管生产企业暂未接到通知 [12] 数据概览 报告展示了青岛港主要铁矿石品种价格、价差、基差，巴西与澳洲铁矿石发货量，45个港口铁矿石到货量，国内矿山产能利用率，主要港口铁矿石成交量，钢厂铁矿石库存可用天数，进口矿烧结粉矿库存，港口铁矿石库存与疏港量，样本钢厂不含税铁水成本，高炉与电炉开工率及产能利用率，全国日均铁水产量，钢材五大品种表观消费量、周产量、钢厂库存等数据图表，数据来源均为Mysteel和建信期货研究发展部 [18][20][25]

报告基本信息 - 报告名称：铜期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 8 月 12 日 [2] - 研究员：张平、余菲菲、彭婧霖 [3][4] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 宏观面美降息预期有望年内落地利多铜价，现货也难言拖累，铜价以逢低买入为主 [11] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 铜价上涨，沪铜主力收盘报 79020，美就业市场疲软致联储官员态度转鸽，市场押注年内降息 0.5 个百分点，特朗普与普京 8.15 会面使市场风险偏好回升 [11] - 现货市场电解铜涨 620 至 79150，现货升水涨 30 至 150，交割临近国内现货货源紧张，社库环比上周四微降 0.04 万吨，美金铜提单和仓单溢价均下行，进口亏损缩窄至 100 附近，进口窗口趋于打开 [11] - Codelco 部分重启 El Teniente 铜矿，矿端扰动暂缓 [11] 行业要闻 - Codelco 获批准部分重启 El Teniente 铜矿，四个靠近坍塌事故地的矿区继续关闭 [12] - 7 月 SMM 铜终端 PMI 录得 47.81%，预计 8 月降至 47.49%，生产与新订单指数环比下降，产品库存指数环比微升 [12] - 智利 7 月铜出口额 39.9 亿美元，较去年同期降 0.4%，当月贸易逆差 6200 万美元 [12] - 25 年 7 月中国进口铜矿砂及其精矿 256 万实物吨，同比增 18.24%，环比增 8.95%；1 - 7 月累计进口 1731.4 万实物吨，累计同比增 8.04% [12]

报告基本信息 - 报告名称：《铝日报》 [1] - 报告日期：2025年8月12日 [2] - 研究团队：有色金属研究团队，研究员有余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美联储9月降息预期升温，宽松预期支撑铝价偏强震荡，主力报收于20700，上涨0.15% [8] - 铝锭保持累库，现货升贴水基本持稳运行，铸铝合金跟随沪铝震荡偏强，废铝货源紧张，下游汽车行业处于淡季，供需双弱，铸铝延续区间运行 [8] - 氧化铝运行产能抬升，电解铝生产需求相对持稳，供应相对过剩，“反内卷”政策未明确落地前需谨慎看待上涨空间，若有高点可沽空参与 [8] - 电解铝运行产能维持高位，淡季已渐入后半程，但仍呈现淡季特征，库存延续季节性累增，冶炼企业利润丰厚 [8] - 基本面变化不明显，美元宽松给予板块支撑，考虑到淡季效应以及绝对高价对终端消费的抑制，前高阻力较强，反弹沽空为主 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 铝观点：美联储9月降息预期升温支撑铝价偏强震荡，主力报收20700，上涨0.15%；铝锭累库，现货升贴水持稳，铸铝合金震荡偏强，废铝货源紧张，下游汽车行业淡季，供需双弱，铸铝区间运行；氧化铝供应过剩，“反内卷”政策未落地前谨慎看待上涨空间，有高点可沽空；电解铝产能高位，淡季特征仍存，库存累增，冶炼企业利润丰厚；基本面变化不大，美元宽松支撑板块，考虑淡季效应和高价对消费的抑制，前高阻力强，反弹沽空为主 [8] 行业要闻 - 海外铝土矿矿权变动：8月4日几内亚政府成立Nimba Mining Company SA接管EGA - GAC采矿权，为期25年，此前EGA在几内亚年产能1400万吨，矿山去年12月停产，今年5月被吊销采矿许可证 [9] - 铝回收工厂投产：Spectro Alloys旗下位于明尼苏达州Rosemount的铝回收工厂正式投产，占地9万平方英尺，每年将从废铝中生产高达1.2亿磅再生铝锭，预计2026年一季度满负荷生产，阿联酋环球铝业于2024年收购其80%股份，还计划投资40亿美元在俄克拉荷马州建造冶炼厂 [10] - 铝土矿采矿权变更：三门峡锦江矿业有限公司陕州区大桃园铝土矿采矿权获变更，有效期2025年6月4日至2030年4月3日，开采矿种为铝土矿，开采方式露天/地下开采，矿区面积7.7548平方千米，设计生产规模50万吨/年 [10] - 韦丹塔业绩：2026财年一季度韦丹塔净利润下滑，尽管本地需求强劲，但难抵铝价和铜价下跌以及税收支出上升影响，总收入同比增长6.2%至3743.4亿卢比（43亿美元），综合净利润同比下滑11.7%至318.5亿卢比，息税折旧摊销前利润增长约2%至605.3亿卢比，税费支出从83.1亿卢比跃升至159.6亿卢比，营业利润率保持21%不变 [10] - 电解铝进出口数据：2025年6月国内原铝进口量约19.24万吨，环比减少13.8%，同比增长58.7%，1 - 6月累计进口总量约124.99万吨，同比增涨2.5%；6月出口量约1.96万吨，环比减少39.5%，同比增加179.4%，1 - 6月累计出口总量约8.66万吨，同比增长206.6%左右；6月净进口17.27万吨，环比减少9.4%，同比增长51.3%，1 - 6月累计净进口约116.33万吨，同比减少2.3% [10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 8月11日螺纹钢、热卷期货主力合约2510震荡回升 唐山限产措施落地使京津冀地区钢材现货市场成交活跃、市场预期改善 钢材期货市场近期上扬 后市需关注原料市场能否跟涨 若限产对原料需求的抑制作用小于钢铁利润增厚带来的提振作用 后市将阶段性再度走强 建议在8月中旬前以震荡偏强思路看待 留意股市和风险偏好变化对黑色系商品市场的影响 [7][11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 - 8月11日螺纹钢、热卷期货主力合约2510震荡回升 分别收复7月31日以来约一半跌幅和7月30日以来大部分跌幅 [7] - 8月11日大部分主要螺纹钢和热卷现货市场价格上涨 部分市场价格基本稳定 螺纹钢、热卷2510合约日线KDJ指标走势分化 J值、K值调头回升 D值继续下降 热卷2510合约日线KDJ指标近于金叉 螺纹钢、热卷2510合约日线MACD绿柱均转为收窄 [9] - 8月9日唐山发布限产通知 影响35家调坯型钢企业日产量约9万吨 随着限产措施落地 京津冀地区钢材市场情况好转 钢材期货市场上扬 [10][11] 行业要闻 - 7月全国工业生产者出厂价格环比下降0.2% 购进价格环比下降0.3% 降幅比上月分别收窄0.2和0.4个百分点 7月CPI同比持平 环比上涨0.4% 核心CPI同比上涨0.8% 涨幅连续3个月扩大 PPI同比下降3.6% 环比降幅3月以来首次收窄 [12] - 截至今年7月 全国已有6亿吨粗钢产能、147家钢铁企业完成全流程超低排放改造 累计投入改造资金超3000亿元 计划到今年底改造覆盖80%的产能 [12] - 首届中国国际钢铁周上 与会人士认为全球钢铁需求进入新阶段 钢铁企业积极转型 聚焦产品高附加值、差异化发展 升级为金属材料解决方案提供商 [12] - 近日钢企陆续公布2025上半年业绩预告 龙头钢企归母净利润高增 部分钢企利润同比减亏 钢铁行业整体盈利能力修复 产能向优质龙头集中 行业有望受益于基建项目需求释放和反内卷产能调控加速 [12] - 有市场传言某煤炭主产省份部分煤矿按“276”工作日生产 主动落实的煤矿数量增加 还有非该集团旗下煤矿跟随减产 [13] - 8月7日新关税生效后 美国当前平均关税税率达20.1% 与1月20日的2.4%形成鲜明对比 4月2日美国宣布对主要贸易伙伴征收“对等关税” 5月平均关税税率一度升至24.8% [13] - 2025年1 - 7月蒙古国煤炭出口量累计4441.27万吨 同比减少312.92万吨 降幅6.58% 出口额30.20亿美元 同比降44.29% 出口均价68.01美元/吨 同比降46.02美元/吨 截至7月完成出口目标的54% [13] - 2025年7月俄罗斯海运煤出口量1477.36万吨 环比增2.65% 同比增0.15% 1 - 7月累计9368.48万吨 同比降1.15% [13] - 8月11日必和必拓发布声明 将联合多家企业组建联盟 探索亚洲碳捕集、利用与封存（CCUS）技术发展机遇 开展预可行性研究 筛选适合大规模部署CCUS技术的项目选址 [13] 数据概览 - 报告展示了主要市场螺纹钢和热卷现货价格、钢材五大品种周产量、钢厂库存、主要城市螺纹钢和热卷社会库存、高炉和电炉开工率与产能利用率、全国日均铁水产量、钢材五大品种表观消费量、上海螺纹和热卷现货与10月合约基差等数据图表 [15][20][23][27][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂期货涨停，受宁德时代枧下窝矿停产影响市场做多情绪高涨，现货市场跟涨，电碳、澳矿、云母矿价格上涨，虽外购盐厂亏损但盘面套保空间丰厚，短期盐厂开工积极性预计高涨，枧下窝矿停产对产量影响有限，价格上行更多受情绪面影响 [12] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货涨停，宁德时代枧下窝矿确认停产，市场做多情绪高涨，现货市场跟涨，电碳涨 2600 至 74500，上游出货情绪上涨而下游购货情绪下跌，澳矿涨 90 至 875 美元/吨，云母矿涨 75 至 1875 元/吨，外购辉石盐厂亏 145，外购云母盐厂亏 7642，盘面提供丰厚套保空间，短期盐厂开工积极性预计持续高涨，枧下窝矿停产对产量影响有限，价格上行更多受情绪面影响 [12] 行业要闻 - 宁德时代 8 月 11 日称宜春项目采矿许可证 8 月 9 日到期后暂停开采作业，正办理延续申请，对公司整体经营影响不大 [13] - 南都电源成功签署 2.8GWh 独立储能项目订单，采用自主研发 314Ah 半固态储能电池，由三个项目构成，建成后预计每年消纳新能源电量超 10 亿千瓦时，减少二氧化碳排放约 100 万吨 [13] - 湖南裕能承诺在马来西亚设东南亚首家制造工厂，生产锂电池正极材料，预计创造超 200 个新就业岗位 [13] - 湖南郴州市临武县鸡脚山矿区探获超大型锂矿，锂矿石储量 4.9 亿吨，氧化锂资源量约 131 万吨，伴生多种战略性矿产资源，预计提升我国锂资源保障能力，带动当地新能源产业链发展 [13][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11日沪镍再度走强主力上涨0.8%报122130 现货可流通货源不少但市场接单情绪一般 原生镍长期过剩压力显著 短期产业链产品价格因长期偏低出现小幅边际回暖 短期反弹对待 待宏观乐观情绪退潮后价格大概率继续承压 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 11日沪镍主力上涨0.8%报122130 现货金川一号镍平均升水降50报2200元/吨 国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为 -100 - 300元/吨 [7] - 菲律宾主产区三季度降水影响有限发运将维持较高水平 印尼RKAB已获批准配额高达3.1亿湿吨 镍矿供应增加预期较强 价格有下行压力 矿端支撑转弱 [7] - 因镍矿短期尚处高位 印尼铁厂大多仍处于成本倒挂状态 NPI价格持续回升 11日平均报919元/镍点 大型不锈钢企业仍在观望中 对高价原料接受度尚有限 [7] - 镍盐价格受益于前驱体刚性补库和镍盐厂自身库存偏低低位修复 11日继续涨10报27450元/吨 [7] 行业要闻 - 印尼国家投资管理机构Danantara正在探索镍下游产业投资机会 考虑收购PT Gunbuster Nickel Industry（GNI）冶炼厂 预计准备超200亿美元投资方案 并通过银团贷款提供约6000万美元中期融资 [8][10] - 保加利亚启用欧盟目前最大规模在运营电池储能系统 容量为124兆瓦/496.2兆瓦时 由111个储能集装箱组成 [9] - 土耳其研究团队开发出采用镍接触且几乎不含银的TOPCon太阳能电池 银用量低于0.5毫克/瓦 效率与传统银接触电池相近 有望降低生产成本 [9] - 可再生能源储能公司Apatura获得苏格兰100兆瓦电池储能系统项目规划许可 已获批储能总容量超1.6吉瓦 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪锌减仓上行但基本面疲弱，累库趋势确认，进口窗口关闭，升贴水下调，沪粤价差缩小，盘面高位回落风险加剧 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 沪锌不同合约开盘、收盘、最高、最低价格及涨跌情况公布，主力合约收涨22590元/吨，涨85，涨幅0.38%，前20席位多空双减，净多减195手，08 - 09价差C走阔至30 [7] - 8月国内锌矿加工费持稳，进口锌精矿环比上涨，锌市场矿松锭足矛盾凸显，周一社库增至11.9万吨，伦锌库存减至80425吨，低库存高注销比问题仍存，进口窗口关闭 [7] - 盘面走高令采购情绪承压，升贴水下调，沪市、津市、广东对09合约贴水情况及沪粤价差缩小，沪锌站上布林线中轨，小时线有回落迹象 [7] 行业要闻 - 2025年8月11日各地不同品牌不同规格锌成交价及对合约报价升贴水情况公布，包括上海、宁波、天津、广东等地 [8][9] 数据概览 - 展示SMM七地锌锭周度库存、LME锌库存、两市锌价走势、SHFE月间差相关图表及数据来源 [11][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期乙二醇成本及供需端支撑力度较低，宏观层面受政策端不确定性影响，市场参与者多谨慎观望，预计短期乙二醇现货价格或维持偏弱走势 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 11日乙二醇期货主力合约2509开市4393，最高4421，最低4382，结算4404，收盘4414，较前一交易日结算价上涨25，总量93980手，持仓199564手 [7] - EG2509收盘价4414元/吨，涨跌25，持仓量199564张，增减-5762；EG2601收盘价4457元/吨，涨跌33，持仓量52986张，增减7027 [7] 行业要闻 - 鉴于市场不确定因素，交易商调整头寸，欧美原油期货结束连续六个交易日下跌趋势，布伦特原油期货收盘微涨，WTI原油期货收盘持平，但一周大幅度净跌，因市场在消化欧佩克及其限产同盟国9月日产量再提高54.7万桶决定以及对美国进口关税影响全球增长的担忧 [8] - 8月8日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年9月期货结算价稳定在每桶63.88美元，交易区间62.77 - 64.58美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年10月期货结算价每桶66.59美元，比前一交易日上涨0.16美元，涨幅0.24%，交易区间65.53 - 67.22美元 [8] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈4492 - 4493元/吨，较上一工作日上涨35元/吨，下周现货商谈4493 - 4495元/吨，8月下商谈4493 - 4495元/吨 [8] - 本周现货基差较EG2509升水78 - 79元/吨，下周现货基差较EG2509升79 - 81元/吨，8月下基差较EG2509升水79 - 81元/吨 [8] 数据概览 - 报告展示了MEG期价、期现价差、国际原油期货主力合约收盘价、原料价格指数（乙烯）、PTA - MEG价差、MEG价格、MEG下游产品价格、MEG下游产品库存等数据图表，单位涉及美元/吨、元/吨、天 [10][15][16][18]

报告基本信息 - 报告名称：国债日报 [1] - 报告日期：2025年8月12日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 上周一线城市房地产政策再度加码但力度未显著超预期，周末公布的通胀数据有所改善，债市短期面临的通胀压力有限 [11] - 长期看，货币政策宽松取向未转变，关税不确定性高，牛市基础未改，但短期债市受出口和经济基本面韧性、商品回暖、市场风险偏好回升的压制 [12] - 8月资金面有望保持宽松，债市在多空交织下可能再陷震荡，本周关注增值税新规落地后国债发行情况、经济数据以及8月12日豁免展期实际落地情况给予的指引 [12] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：股市强势压制债市，国债期货低开低走全线收跌 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率全面上行，长端上行幅度在2 - 3bp，10年国债活跃券250011收益率报1.714%上行2.3bp [9] - 资金市场：央行连续净回笼，银行间资金保持宽松，今日净回笼4328亿元，银行间资金情绪指数走松，短端资金利率窄幅变动，中长期资金平稳 [10] 行业要闻 - 国家统计局数据显示，7月CPI环比由降转涨，同比持平，核心CPI同比涨幅连续3个月扩大，PPI环比降幅收窄，同比降幅与上月相同 [13] - 1 - 7月全国百强企业拿地总额同比增长34.3%，300个城市住宅用地出让金同比增长25%，北京进一步优化住房限购政策并加大住房公积金支持力度 [14] 数据概览 - 国债期货行情：展示了国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差及走势等数据 [15][16][20] - 货币市场：展示了SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动等数据 [24][28][30] - 衍生品市场：展示了Shibor3M利率互换定盘曲线、FR007利率互换定盘曲线数据 [33]

报告基本信息 - 行业：鸡蛋 [1] - 日期：2025年8月12日 [2] 报告核心观点 - 上周蛋价大幅下跌回调，今年旺季现货启动时间较晚，7月下旬后市场压力显现，冷库蛋出库冲击致市场低迷，本轮回调幅度大于往年，说明供应压力大 [8] - 上周四、五大部分产区价格企稳，后续处于暑期旺季且9月有双节备货预期，预计8月现货有二波上涨动力，但上方高度下调 [8] - 期货方面，上周前几个交易日期货显著偏弱，近月09合约创上市以来最低价，当前09合约升水现货均价约400个点，对标现货涨至3.6左右有较大压力 [8] - 若下周现货企稳上涨，期货或将小幅偏强，后续或以现货上涨期货稳定的方式收基差，四季度合约处于历史低位，多头可适当抄底等待现货二次上涨，但中期基本面偏空，应以阶段性操作为宜 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 行情回顾：09合约前结算价3373，开盘价3350，最高价3363，最低价3268，收盘价3271，跌102，跌幅3.02%，成交量251534，持仓量197421，持仓量变化-6243；2510合约前结算价3272，开盘价3247，最高价3247，最低价3182，收盘价3184，跌88，跌幅2.69%，成交量197558，持仓量253787，持仓量变化48646；2511合约前结算价3326，开盘价3320，最高价3326，最低价3271，收盘价3272，跌54，跌幅1.62%，成交量50597，持仓量108662，持仓量变化12462 [7] - 操作建议：若下周现货如约企稳上涨，期货或将小幅偏强，但后续或以现货上涨期货稳定的方式收基差，四季度合约当下处于历史低位，对应偏弱基本面，多头可适当参与抄底等待现货二次上涨，但在中期偏空基本面不变的情况下，切莫恋战，以阶段性操作为宜 [8] 行业要闻 - 在产蛋鸡存栏：截至7月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约13.56亿只，6月末为13.40亿只，5月末为13.34亿只，环比增幅1.2%，连续7个月有一定程度的增长，去年同期12.77亿只，同比增幅6.2% [9] - 蛋鸡苗出苗量：7月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约3998万羽，较6月的4075万羽有所减少，与2024年同期的4168万羽相比同样减少，近8年中属中等略偏高单月补栏量，7月补栏量同比减少是今年第一次出现 [9][10] - 淘鸡量：截至8月7日的前三周，全国淘鸡量分别是1371万只、1301万只和1338万只，淘汰量6月后逐步走低，下降幅度高于季节性平均水平，当前绝对值接近前三年水平，截至8月7日，淘鸡日龄平均506天，环比上周提前1天，较上月延后2天 [10]