报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 多晶硅主力合约价格延续高位震荡，PS2509收盘价52260元/吨，跌幅0.53%，成交量580607手，持仓量137977手，净增2460手[4] - 现货均价（复投料）稳定在4.75万元/吨，现货价格刚性为盘面提供有力下方支撑，但基本面供需双增，产业没有去库驱动，硅业分会预计9月排产高达14.50万吨，产业供需再平衡需要更多政策约束与引导，供需总体保持宽松格局[4] - 期现价格下方受到政策面刚性支撑，上方空间受到供需压力限制，短期保持宽幅震荡，谨慎对待资金博弈政策超预期[4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：多晶硅主力合约价格延续高位震荡，PS2509收盘价52260元/吨，跌幅0.53%，成交量580607手，持仓量137977手，净增2460手[4] - 后市展望：现货均价（复投料）稳定在4.75万元/吨，为盘面提供下方支撑，基本面供需双增，产业无去库驱动，9月排产预计达14.50万吨，供需总体宽松，期现价格受政策支撑和供需压力限制，短期宽幅震荡，谨慎对待资金博弈政策超预期[4] 行情要闻 - 8月19日，多晶硅仓单数量5930手，较上一交易日净增110手[5] - 1 - 6月光伏累计装机量212.21GW，同比增长107.07%；6月国内装机量14GW[5] - 2025年6月中国出口约21.7GW光伏组件，环比降3%，与2024年6月相比降2%，1 - 6月累计出口约127.3GW，对比去年同期降3%[5]

报告基本信息 - 报告行业：生猪 [1] - 报告日期：2025年08月20日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 8月养殖端出栏增加且出栏积极性尚可，需求处于消费淡季，供需偏宽松，生猪现货价格或继续承压；期货近月2509合约跟随现货震荡偏弱，中长期远月生猪供应小幅度增加，2511合约和2601合约属需求旺季合约，虽受现货拖累偏弱回调，但反内卷高质量发展倡议、环保力度加强叠加需求旺季等利好中长期猪价表现，下方空间相对有限 [9] 各目录要点总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，19日生猪主力2511合约小幅高开后震荡走高，尾盘收阳，最高13930元/吨，最低13810元/吨，收盘报13900元/吨，较昨日涨0.18%，指数总持仓减少4425手至181426手；现货方面，19日全国外三元均价13.67元/公斤，较昨日涨0.03元/公斤 [8] - 需求端栏舍利用率处于高位，二次育肥积极性较淡以观望为主，天气炎热终端需求较弱，屠宰企业订单一般，当前出栏进度较快，屠宰企业开工率和屠宰量小幅提升，8月18日样本屠宰企业屠宰量14.04万头，较昨日减少0.08万头，较一周前增加0.14万头 [9] - 供应端8月样本企业生猪计划出栏量2472万头，较7月实际出栏量环比增6.6%，出栏量料大幅增加，养殖端出栏积极性较高，出栏进度较快，二育栏舍利用率保持高位，二育肥猪仍有待释放，出栏压力仍存，出栏体重窄幅波动 [9] 行业要闻 未提及具体内容 数据概览 - 截止8月15日，自繁自养生猪头均利润101元/头，周环比减少36元/头；外购仔猪养殖头均利润 -52元/头，周环比增加1.3元/头 [14] - 8月15日当周15kg仔猪市场销售均价为484元/头，较上周降低33元/头 [14] - 8月15日当周屠宰样本宰杀量163.35万头，环比上周增加3.01万，环比增幅1.88%；日度屠宰样本日均宰杀量138446头，较上周增加1321头，日均增幅0.96% [14] - 8月样本企业生猪计划出栏量2472万头，较7月环比增6.6%，出栏量大幅增加 [14] - 截止8月15日当周，全国生猪出栏均重127.82公斤，较上周上涨0.02公斤，环比增幅0.02%，较去年同期体重增加1.65公斤，同比增幅1.31% [14]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 8月18日焦炭、焦煤期货主力合约2601震荡回落，基本回吐8月6日以来涨幅，后市焦炭、焦煤期货或将承压而转为中高位震荡，需关注股市与风险偏好变化对黑色系商品的影响 [5][11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 - 8月18日，焦炭期货主力合约J2601收盘价1702元/吨，跌1.56%；焦煤期货主力合约JM2601收盘价1187.5元/吨，跌2.94% [5] - 消息面，8月15日美国扩大对钢铁和铝进口征收50%关税范围，8月14日大商所对焦煤期货JM2601合约开仓量和手续费费率调整 [9] - 基本面，焦炭产量方面独立焦化厂产量回升、钢厂减产，库存方面港口回落、钢厂和焦化厂去库，吨焦利润转正且6轮涨价落地；焦煤方面1 - 7月煤及褐煤进口量同比降13.0%，近8周矿山精煤和原煤库存大幅回落，部分库存下降，个别现货价格回落 [10] - 技术形态上，8月13日焦炭、焦煤期货未能突破，后市或承压中高位震荡 [11] 行业要闻 - 7月全国原煤产量38099万吨，创2024年5月以来新低，同比降3.8%，环比降9.52% [12] - 2025年超长期特别国债支持设备更新的1880亿元投资补助资金下达，带动总投资超1万亿元 [12] - 2024年4月至2025年7月，“两新”政策使制造业销售收入同比增5.8%，部分消费领域销售额增长，新能源车销量同比增81.7% [13] - 7月重点统计钢铁企业粗钢、生铁、钢材产量同比均下降 [13] - 2025年上半年冀中能源营收72.93亿元，同比降27.87%，净利润3.48亿元，同比降65.24% [13] - 迎峰度夏陕煤运销集团保障电煤供应，7月以来省外长协电煤发运环比增10.17%，1 - 7月陕煤集团向重庆发运煤炭964万吨 [13] - 8月15日中方在世贸组织起诉加拿大钢铁等产品进口限制措施 [13] - 8月上半月印尼动力煤参考价全面下调 [14] - 当地时间8月15日美国扩大钢铝进口关税范围，8月18日生效 [14] - 2024 - 25财年澳大利亚新希望公司原煤产量1638.2万吨，同比增33% [14] - 2025年上半年俄罗斯拉斯帕兹卡亚公司净亏损1.99亿美元，亏损扩大 [14] 数据概览 - 报告展示了主要市场冶金焦现货价格指数、主焦煤现货汇总价格、焦化厂产量与产能利用率等多项数据图表 [15][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅期货价格震荡为主，现货价格稳定 周度供需双增维持宽松平衡，产业无去库驱动 反内卷政策奠定底部基调，但无落地政策驱动，期货价格表现较其他产品更弱，短线将在8000 - 9000收敛缩量震荡运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：工业硅期货Si2511收盘价8605元/吨，跌幅0.28%，成交量511250手，持仓量297619手，净增21347手 [4] - 现货价格：内蒙553价格8800元/吨，四川553价格8850元/吨；内蒙421价格9700元/吨，新疆421价格9500元/吨，四川421价格9950元/吨 [4] - 后市展望：周度产量增至8.47万吨，折算月度产量高于37万吨；需求侧8月多晶硅排产增至12.50万吨，有机硅、铝合金和出口部分料将继续保持稳定，折算月度需求36万吨 [4] 行情要闻 - 08月18日，广期所期货仓单量50710手，较上一交易日净增111手 [5] - 7月中国进口煤及褐煤3560.9万吨，较上月增长257.2万吨，环比增长7.8%；1 - 7月累计进口煤及褐煤25730.5万吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金波动性上升但中线上涨趋势保持良好，国际贸易货币体系重组和美联储降息预期支撑金价，建议投资者持多头思维以中低仓位参与金银交易 [4][6] - 短期内伦敦黄金将在3120 - 3500美元/盎司区间震荡整固，等待突破上涨；央行宽松预期中短期或支持银价 [6] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 日内行情 - 上周五美俄元首会晤，俄乌冲突不确定性和避险需求仍在，市场预计鲍威尔将暗示9月降息，18日亚盘伦敦黄金先下探后反抽，中国股市上涨提振白银 [4] - 特朗普新政推动全球政经格局重组，黄金避险需求提振，建议投资者持多头思维以中低仓位参与交易，本周关注美欧乌俄谈判、美联储纪要和全球央行年会 [4] 中线行情 - 4月下旬至今伦敦黄金在3100 - 3500美元/盎司宽幅震荡，国际贸易形势不确定性下降削弱避险需求，但货币体系重组和降息预期支撑金价 [6] - 6月投机资金涌入白银铂金市场，7月银价大幅波动，金银比值回调后企稳 [6] - 国际贸易货币体系重组和央行降息预期支撑黄金长牛和中牛，但金价波动性增强，三季度关注美国经济和通胀对货币政策的影响 [6] 贵金属市场相关图表 - 展示了上海金银期指、伦敦金银现货、上海期指对上金TD基差、金银ETF持仓量、黄金白银比值、伦敦黄金与其他资产相关性等图表 [8][10][12] 主要宏观事件/数据 - 美俄元首会晤未就暂停俄乌战争达成协议，但特朗普认为会谈富有成效，双方在一些问题上取得进展 [18] - 俄罗斯提出和平建议，放弃小块乌土地，乌割让大片东部领土，欧洲领导人将陪泽连斯基与特朗普会谈 [18] - 美国7月零售销售强劲增长，但劳动力市场和物价或抑制三季度消费支出，交易员仍认为美联储9月降息，概率降至89% [18] - 芝加哥联储总裁称服务业通胀上升令人不安，需再观察一个月数据判断是否走在黄金路径上 [19]

报告基本信息 - 报告名称：铜期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 8 月 19 日 [2] - 研究员：张平、余菲菲、彭婧霖 [3][4] 行业投资评级 - 未提及 核心观点 - 沪铜震荡微跌，主力收盘报 78950，美元指数弱势震荡，市场等待鲍威尔讲话；现货铜涨 100 至 79280，现货升水涨 45 至 225，国内货源紧张令升水坚挺，进口盈利扩大；周一社库增加 0.81 万吨，LME 去库 200 吨，低库存支撑铜价，重申沪铜 7.8 万支撑，上方压力位 8 万 [10] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 沪铜主力收盘报 78950，美元指数弱势震荡，市场等待鲍威尔讲话 [10] - 现货铜涨 100 至 79280，现货升水涨 45 至 225，国内货源紧张，进口盈利扩大至 330 [10] - 周一社库较上周四增加 0.81 万吨，LME 周一去库 200 吨，低库存支撑铜价，本周累库空间有限，重申沪铜 7.8 万支撑，上方压力位 8 万 [10] 行业要闻 - 8 月 17 日，铜陵有色 2025 年半年度营收 760.79 亿元，同比增长 6.39%，净利润 14.41 亿元，同比下降 33.94% [11] - 天津上合峰会临近，华北物流紧张影响供应，当地电解铜现货升贴水得到提振 [11] - 2025 年 7 月，中国未锻轧铜及铜材出口量 190796 吨，同比增长 35.4%，1 - 7 月累计出口 934046 吨，同比增长 10.0%；7 月进口 48 万吨，同比增长 10.0%，1 - 7 月累计进口 311 万吨，同比下降 2.6% [11]

报告基本信息 - 报告类型为铁矿石日评 [1] - 报告日期为2025年8月19日 [2] - 黑色金属研究团队研究员有翟贺攀、聂嘉怡、冯泽仁 [3] 行情回顾与后市展望 行情回顾 - 8月18日，铁矿石期货主力2601合约震荡偏弱，开盘后震荡回落，尾盘小幅反弹，跌幅有所收窄，收报772.0元/吨，跌0.64% [7] - 8月18日，主要铁矿石外盘报价环比前一交易日下调0.5美元/吨，青岛港主要品位铁矿石价格较前一交易日下调5元/吨；铁矿石2601合约日线KDJ指标继续下行，日线MACD指标绿柱连续两个交易日有所放大 [9] 后市展望 - 消息方面，2025年8月15日美国商务部宣布新增407项进口钢铁和铝衍生产品纳入加征50%的232条款关税范围，8月18日凌晨生效 [10] - 供应方面，上周澳巴19港周发运量小幅回落，近四周总发运量环比前四周下降6.2%，后续到港量或在中等偏低位置震荡运行；需求端，下游钢材需求季节性回落，库存加速累积，但企业生产积极性强，铁水产量回升且处于240万吨以上偏高位置，给矿价带来支撑；8月9日唐山发布限产通知，若严格执行，或将给基本面带来负面冲击 [11] - 现阶段黑色板块反内卷相关品种炒作情绪褪去，美国钢铝关税扩容有负面影响，但钢厂高产量支撑矿价，且短期海外发运未明显恢复性增长，短期矿价下方有支撑，需观察唐山减产实际影响 [11] 行业要闻 - 2025年8月14日，越南工贸部对原产于中国和韩国的普碳及合金钢镀层板卷作出反倾销肯定性终裁，对中国涉案产品征收0～37.13%反倾销税，对韩国涉案产品征收0～15.67%反倾销税，措施自公告发布之日起生效，有效期五年 [12] 数据概览 - 报告展示了青岛港主要铁矿石品种价格、高品矿与PB粉价差、低品矿与PB粉价差、铁矿石现货与1月合约基差、巴西与澳洲铁矿石发货量、45个港口铁矿石到货量、国内矿山产能利用率、主要港口铁矿石成交量、钢厂铁矿石库存可用天数、进口矿烧结粉矿库存、港口铁矿石库存与疏港量、样本钢厂不含税铁水成本、高炉开工率与炼铁产能利用率、电炉开工率与产能利用率、全国日均铁水产量、钢材五大品种表观消费量、钢材五大品种周产量、钢材五大品种钢厂库存等数据图表，数据来源均为Mysteel和建信期货研究发展部 [14][19][22] 期货合约数据 8月18日钢材、铁矿期货主力合约价格、成交及持仓情况 |合约代码|前收盘价|开盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌幅|成交量|持仓量|持仓量变化|资金流入流出| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |RB2510|3188|3190|3203|3142|3155|-0.88%|1,316,477|1,609,893|-8,054|-0.55| |HC2510|3439|3447|3455|3404|3419|-0.20%|503,900|1,202,731|-52,831|-1.44| |SS2510|13010|13015|13070|12970|13010|-0.04%|121,765|134,400|/|0.01| |I2601|776|777|784|766.5|772|-0.64%|281,507|448,903|1,577|-0.09| [5] 8月18日黑色系期货持仓情况 |合约|前20多头持仓|前20空头持仓|前20多头持仓变化|前20空头持仓变化|多空对比|偏离度| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |RB2510|919,912|1,000,602|-30,181|2,798|-32,979|-3.43%| |HC2510|856,384|869,316|-35,927|-32,833|-3,094|-0.36%| |SS2510|90,234|101,681|-1,509|-111|-1,398|-1.46%| |J2601|22,675|28,521|359|197|162|0.63%| |JM2601|371,867|467,185|25,604|33,094|-7,490|-1.79%| |I2601|284,332|284,514|706|-2,735|3,441|1.21%| [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 长期看货币政策宽松取向未转变，关税不确定性高，牛市基础未改；短期股债跷板效应明显，权益市场走牛给债市带来较大压力，7月基本面数据短期呈韧性，债市短期反弹难成趋势，需相关利空力量缓和，本周税期扰动仍存，建议维持多短端空长端的做陡策略 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：A股再创新高压制债市，国债期货全面下跌、长端跌幅较大，30年和10年国债活跃券收益率分别冲击2.0%和1.8%关口 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率全面抬升，长端大幅上行、幅度在4 - 6bp，10年国债活跃券250011收益率报1.785%上行4bp [9] - 资金市场：央行加大投放对冲税期扰动，银行间资金面边际收敛，今日有1120亿元逆回购到期，央行开展2665亿元逆回购操作，实现净投放1545亿元，税期扰动仍存，银行间资金情绪指数抬升，短端资金利率全面升高，中长期资金平稳 [10] 行业要闻 - 中国人民银行副行长邹澜称将加强政策支持引领，激发动产融资市场活力，我国动产利用率低于国际水平，需提升中小微企业融资可得性 [13] - 美国东部时间8月17日晚，乌克兰总统泽连斯基飞抵美国华盛顿，8月18日下午1时15分，美国总统特朗普将在白宫会晤泽连斯基，下午3时特朗普将出席与欧洲领导人举行的多边会议 [13] - 央行发布第二季度货币政策执行报告提出要落实落细适度宽松的货币政策，发挥货币政策工具总量和结构双重功能，业内人士指出货币政策与其他宏观政策配合为经济营造适宜环境，未来信贷投放主线是提升金融服务质效 [14] 数据概览 1. **国债期货行情**：包含国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差（2年与30年、10年、5年；5年与30年、10年；10年与30年）、走势等数据 [16][22][26] 2. **货币市场**：包含SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动，银存间质押式回购利率变动等数据 [28][29] 3. **衍生品市场**：包含Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)、FR007利率互换定盘曲线（均值）等数据 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂期货大幅上涨，主力盘中最高突破9万，主要受中信国安青海西台吉乃尔盐湖采矿证到期消息发酵影响，短期资源端消息面扰动是锂价波动主因；产业链上下游均涨价，外购锂辉石盐厂生产盈利缩窄，外购锂云母盐厂生产亏损扩大；考虑盘面对现货超4000升水，盐厂生产积极性高，预计高供应短期难改，但市场短期交易情绪集中在锂资源端减停产，预计碳酸锂价格易涨难跌 [12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货大幅上涨，主力盘中最高突破9万，受中信国安青海西台吉乃尔盐湖采矿证到期消息发酵影响，短期资源端消息面扰动是锂价波动主因 [12] - 现货电碳涨1900至84600，澳矿涨45至1035，锂云母矿涨85至2185，5系动力型三元材料涨500，磷酸铁锂涨515 [12] - 产业链上下游均涨价，外购锂辉石盐厂生产盈利缩窄至1069，外购锂云母盐厂生产亏损扩大至4968 [12] - 考虑盘面对现货超4000升水，盐厂生产积极性高，预计高供应短期难改，但市场短期交易情绪集中在锂资源端减停产，预计碳酸锂价格易涨难跌 [12] 行业要闻 - 赣锋锂业8月18日在互动平台表示，未来锂价能否反转取决于供给侧出清强度和需求增长节奏，公司持续看好锂需求；公司将关注市场供需变化，灵活调整产能并优化套期保值策略，目前开展的碳酸锂期货套期保值数量较低；公司对中长期锂行业需求乐观，将通过多元化战略和精细化运营提升业绩 [13] - 印度提出降低入门级两轮车、小型车和混合动力乘用车的商品和服务税率，提案预计10月前落实 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅主力合约价格延续高位震荡，PS2509 收盘价 52280 元/吨，涨幅 1.71%，成交量 425548 手，持仓量 135517 手，净减 3206 手 [4] - 光伏企业座谈会引政策面强兑现预期，但盘面已升水反应，继续冲高需观察后续政策接力力度 [4] - 8 月第 2 周，现货均价（复投料）稳定在 4.75 万元/吨，为盘面提供下方支撑，基本面供需双增，无去库驱动，硅业分会预计 9 月排产达 14.50 万吨，产业供需再平衡任重道远 [4] - 8 月多晶硅排产增至 12.50 万吨，可满足下游电池片需求约 56GW；硅片和电池片月产量降至 52GW 左右，供需总体宽松 [4] - 期现价格下方受政策面刚性支撑，上方受供需压力限制，总体宽幅震荡，谨慎对待资金博弈政策超预期 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：多晶硅主力合约价格高位震荡，PS2509 收盘价 52280 元/吨，涨幅 1.71%，成交量 425548 手，持仓量 135517 手，净减 3206 手 [4] - 后市展望：光伏企业座谈会引政策强兑现预期，但盘面已升水，继续冲高需观察政策接力；8 月第 2 周现货均价稳定，提供下方支撑，基本面供需双增无去库驱动，9 月排产预计达 14.50 万吨；8 月排产 12.50 万吨可满足电池片需求约 56GW，硅片和电池片月产量降至 52GW 左右，供需宽松；期现价格上下受限，宽幅震荡，谨慎资金博弈 [4] 行情要闻 - 08 月 18 日，多晶硅仓单数量 5820 手，较上一交易日净增 220 手 [5] - 1 - 6 月光伏累计装机量 212.21GW，同比增长 107.07%；6 月国内装机量 14GW [5] - 2025 年 6 月中国出口约 21.7GW 光伏组件，环比降 3%，与 2024 年 6 月相比降 2%；1 - 6 月累计出口约 127.3GW，对比去年同期降 3% [5]