报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周PX回落因宏观情绪消散，基本面无过多波动，库存同比低位价格震荡有支撑；PTA回落后低位运行，现货供应充足，下游需求无起色，基本面未变动 [8] - 后市原油价格预计承压偏弱运行，PX将保持震荡，运行区间6650 - 6900元/吨，PTA也将保持震荡，运行区间4600 - 4800元/吨，策略推荐保持观望 [9] 各目录总结 一、主要观点 1. 周内总结 - PX回落因宏观情绪消散，基本面无过多波动，近期重整装置投产使供应预期提升但实际增量有限，库存同比低位价格震荡有支撑 [8] - PTA回落后低位运行，现货供应充足，部分预期内装置检修影响被透支，计划外减产提振有限，主力供应商出货使基差走弱，下游需求无起色，基本面未变动 [8] 2. 后市预测 - 原油方面市场担忧俄罗斯石油供应中断情绪降低，价格预计承压偏弱运行 [9] - PX方面华东一套100万吨装置有重启预期，亚洲整体供应低位，新投产PTA装置刚需采购为需求筑底 [9] - PTA方面东北225万吨装置降负荷、海南200万吨装置检修，山东250万吨、华东220万吨装置重启，下周供应充足 [9] - 聚酯方面涤纶长丝第一轮检修落实，多数产品理论生产亏损幅度缩小，涤纶长丝POY微幅盈利，预估聚酯工厂暂不检修 [9] - 织造方面秋冬面料出货局部好转，外贸订单少量下达，多数工厂坯布订单匮乏，少数工厂订单可排产至9月中旬 [9] - 综合来看PX将在6650 - 6900元/吨区间震荡，PTA将在4600 - 4800元/吨区间震荡，策略推荐保持观望 [9] 二、价格情况 1. PX - 期货方面主力合约08月08日收盘价6726元/吨较08月01日下跌86元/吨，变化幅度 - 1.26%；结算价6748元/吨较08月01日下跌98元/吨，变化幅度 - 1.43% [14] - 8.04 - 8.08主力合约基差均值 - 11元/吨，国内现货均价6741.4元/吨，环比上期变动 - 154.4元/吨，变动幅度 - 2.24% [15] - 石脑油8月价格582美元/吨，PX CFR中国841美元/吨，中石化PX合约结算价7000（挂牌价） [16] 2. PTA - 期货方面主力合约08月08日收盘价4684元/吨较08月01日下跌60元/吨，变化幅度 - 1.28%；结算价4688元/吨较08月01日下跌74元/吨，变化幅度 - 1.53% [19] - 现货商谈氛围尚可，贸易商活跃度提升，少量聚酯工厂递盘，日均成交量3 - 4万吨附近 [20] - 8.04 - 8.08主力合约基差均值 - 15.50元/吨，中国市场PTA到岸周度均价594.4美元/吨，较上期下跌20.4美元/吨，变动幅度 - 3.32%；华东市场现货价格本期均价4681.8元/吨，较上期下跌140元/吨，变动幅度 - 2.9% [22] 三、装置运行情况 1. PX装置 - 国内多套PX装置有不同负荷运行情况，如宁波大榭负荷7成运行，盛虹炼化部分装置负荷80% - 85%运行等 [27] - 亚洲其它PX装置也有不同变动，如印尼Pertamina已重启，韩国部分装置有降负、检修等情况 [29][31] - 8.04 - 8.08国内PX开工率82.01%，高于7.28 - 8.01的80.66% [32] 2. PTA装置 - 宁波台化、海南逸盛、嘉兴石化、福海创、东营联合等多套PTA装置有检修、重启等情况 [35] - 本周PTA现货供应充足，主力供应商出货，周度开工下降3.75% [36] 四、基本面分析 1. 成本 - 原油周内连续下跌，WTI原油8月8日期货结算价63.88美元/桶较8月1日下跌3.45美元/桶，布伦特原油8月8日期货结算价66.59美元/桶较8月1日下跌3.08美元/桶 [43] - 石脑油供需结构稳定，价格随原油下跌，CFR日本周度均价578.32美元/吨，生产利润周度均价37.49美元/吨，乙烯裂解周均价反弹环比上涨8.1%至240美元/吨，常规裂解装置仍在盈亏平衡线以下 [50] - PX现货情绪退却价格下降，CFR中国主港周均价840.25美元/吨，较上期变化 - 1.83%；FOB韩国周均价813.60美元/吨，较上期变化 - 2.14%，现货市场买气一般，成交缩量，9/10月差收窄 [53] 2. 供应 - PX加工差利润稳定在产业链高位，PXN周度均值261.94元/吨，环比上期变动1.66%，PX - MX周度均值117.50美元/吨 [56] - PTA加工费降至行业平均盈亏点以下，8.04 - 8.08现货加工费均值154.48元/吨，上周均值202.74元/吨，仅靠停车检修难支撑价格 [59] - PTA库存较难扭转累库势头，截止8.08社会库存451.0万吨，较前一周减少2万吨，环比增速 - 1.06%，8月累库压力因部分装置检修稍有缓解；PTA工厂库存天数减少0.12天，聚酯工厂库存天数增加0.30天 [63][65] 3. 需求 - 聚酯产品周均价涨跌不一，半光POY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F市场均价较上期分别涨0.3%、0.38%、0.21%，涤纶短纤华东市场本期均价跌1.46%，聚酯瓶片华东地区本周均价跌1.69% [70] - 为落实“反内卷”号召，涤纶长丝8月第一轮减产落实，8.04 - 8.08聚酯产销周内平均估算为6成，聚酯工厂周均负荷86.68%，江浙织机周均负荷57.83%，下周长丝产销预期回升 [71][76] - 终端未启动，8月首周长丝继续累库，截止8.07，POY平均库存天数19.70天，FDY平均库存天数25.70天，DTY平均库存天数30.00天 [79] - 秋冬服装面料局部畅销，织造综合开机率持稳，多数工厂坯布订单匮乏，少数工厂订单可排产至9月中旬，截至8.07部分地区织机开机率维稳 [84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周黑色系受供应端扰动预期影响整体表现震荡偏强，成材端处于淡季需求环比走弱，库存季节性累积但矛盾不突出，8月中旬起北方加强限产支撑钢价坚挺，预计短期螺纹01合约在谷电（3241）与平电成本（3369）区间波动，需谨慎操作 [6] 根据相关目录分别进行总结 结论及平衡表 - 上周国内钢材现货价格有波动，五大品种钢材产量、库存、表观需求有相应变化，长流程和电炉端利润情况不同，废钢端价格、产能利用率、日耗、到货、库存等指标也有变化，综合看铁废价差反弹，短流程利润逐步恢复，电炉产能利用率持续提升 [5][6] - 列出2019 - 2025E年粗钢供需平衡表，包含粗钢产量、生铁产量、废钢产钢量、粗钢进出口量、粗钢表观和真实需求量、总库存等数据及同比变化量 [30] 供需基本面 主要品种基差和跨期 - 本周近月盘面吨钢利润收缩 [42] 供给 - 长流程方面，247家高炉产能利用率和日均铁水产量环比均有小幅度下降 [45] - 短流程方面，截止8月7日89家电炉厂产能利用率上升，截止8月8日铁废价差上升 [48] - 废钢方面，255家样本钢厂日均到货环比下降，库存总计环比下降 [6] - 螺纹钢本周原样本产量增加，长流程产量下降，短流程产量增加 [61] 需求 - 建材成交数据展示了不同大区建筑钢材成交量情况 [64][67][68] - 水泥磨机开工率本期有一定恢复性上升，但全国均值较上周下降，天气因素影响需求进而影响开工情况 [73] - 房地产30城销售高频数据展示了成交面积和同比情况 [75] 库存 - 本期原样本螺纹厂库、社会库存、总库存均增加 [78] - 热卷本周产量下降，表需下降，厂库下降，社库增加，总体库存增加 [81] 其他 - 截止8月8日，上海地区冷热价差下降 [88] - 截止8月8日，中国FOB出口价格上升，出口利润下降，国内主要港口（32港）出港量下降 [93]

| | | 甲醇日评20250808: 焦煤仍带来情绪扰动 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 变化值 变化值 指标 | | | | | | | | | 单位 2025/8/7 2025/8/6 | | | | (绝对值) | (相对值) | | | | MA01 | 元/吨 | 2497.00 | 2503.00 | -6.00 | -0.24% | | | 甲醇期货价格 | MA05 | 元/吨 | 2454.00 | 2453.00 | 1.00 | 0.04% | | | (收盘价) | MA09 | 元/吨 | 2388.00 | 2396.00 | -8.00 | -0.33% | | | | 太仓 | 元/吨 | 2382.50 | 2387.50 | -5.00 | -0.21% | | | | 山东 | 元/吨 | 2342.50 | 2330.00 | 12.50 | 0.54% | | 期现价格 | 甲醇规贯价格 | 广东 | 元/吨 | 2380.00 | 2382.50 | -2.50 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国7月消费端通胀反弹或削弱美联储降息预期，全球铝锭库存累积预期使铝价震荡承压；国产和进口铝土矿价格微涨推升氧化铝生产成本，但国内氧化铝运行产能趋升引导供需预期偏松，或使氧化铝价格弱势震荡；美国7月消费端通胀反弹或抑制美联储降息预期，叠加国内外电解铝社会库存量趋增，或使沪铝价格有所调整；废铝供给偏紧致内再生铝合金生产仍然亏损，美国7月消费端通胀反弹或抑制美联储降息预期，或使铝合金价格保持震荡格局 [1][4][5][7] 分组1：氧化铝 - 铝土矿方面，几内亚撤销6家企业许可证，清镇项目投产，国产和几内亚(澳洲)铝土矿价格环比升高(略降)，国内铝土矿8月生产(进口)量或环比增加，供需预期偏松，港口库存量较上周下降 [4][19][20] - 产能方面，山西、广西项目建设或使中国氧化铝8月生产量环比增加，较电解铝7月运行产能匹配过剩环比扩大；南山铝业印尼项目产能提升，进口窗口关闭，国内氧化铝8月进口(出口)量或环比减少(增加)，港口库存量较上周减少 [4] - 成本与价格方面，国产和进口铝土矿价格微涨推升生产成本，因运行产能趋升供需预期偏松，氧化铝价格或弱势震荡，建议观望，关注3000 - 3100附近支撑位及3300 - 3600附近压力位 [4] - 基差与月差方面，氧化铝基差为正且基本处于合理区间，月差为负且基本处于合理区间，建议氧化铝基差上周多单谨慎持有 [12] 分组2：电解铝 - 基差与月差方面，沪铝基差为负且基本处于合理区间，月差为正且基本处于合理区间，建议暂时观望沪铝基差和月差的套利机会；LME铝(0 - 3)和(3 - 15)月差分别为负且基本处于合理区间，建议暂时观望LME铝月差的套利机会 [40][43] - 库存方面，中国电解铝社会、保税区、铝棒库存量较上周增加，主要消费地铝锭、铝棒出库量较上周减少；伦金所电解铝日度库存量较上周增加，COMEX电解铝日度库存量较上周减少 [45][47][48] - 产能与产量方面，中国电解铝产能开工率、铝水生产比例较上周升高，8月生产量或环比增加；新西兰等企业产能变化使国内电解铝8月进口量或环比增加 [51][54][59][60] 分组3：铝合金 - 基差与月差方面，铸造铝合金基差和月差为正且基本处于合理区间，建议暂时观望铸造铝合金基差和月差的套利机会 [68] - 价差方面，国内电解铝与铝合金价差为正且处相对高位，建议关注短线轻仓逢高试空电解铝 - 铝合金价差的套利机会 [71] - 产量与库存方面，中国废铝8月生产(进口)量或环比减少(增加)；原生铝合金产能开工率较上周升高，再生铝合金产能开工率较上周持平；原(再)生铝合金8月生产量或环比增加(增加)，再生铝合金企业8月原料(成品)库存量或环比增加(减少)；未锻轧铝合金8月进口(出口)量或环比减少(减少)；铝合金周度社会库存量较上周持平，再生铝合金周度原料(成品)库存量较上周增加(增加) [72][77][81][83][85][91][94] - 下游开工率方面，中国铝下游龙头企业周度产能开工率环比上升，铝线缆(型材)产能开工率较上周持平（下降），铝板带(箔)产能开工率较上周上升(下降) [97][101][103]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锌市供增需弱，基本面过剩格局不改，但LME库存持续去化，且国内多头情绪旺盛，锌价难有急速下跌 [3] - 考虑锌价回升后压制下游采买积极性，加之锌价走高后套保压力施压盘面，策略上仍以逢高沽空为主，运行区间21,500 - 23,000元/吨 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - SMM1锌锭均价上涨0.76%至22,400元/吨，沪锌主力合约收盘价上涨0.87%至22,515元/吨，伦锌收盘价（电子盘）上涨3.83%至2,834美元/吨 [12] 原料端 - 锌精矿港口库存：截至8月8日，连云港进口锌矿库存10万吨，环比增加1万吨；7个港口库存总计30.8万吨，环比减少2.6万吨 [25] - 锌精矿利润：截至8月7日，锌精矿企业生产利润4,052元/金属吨；6月锌精矿进口量33万吨，环比减少32.87%，同比增加22.42%；1 - 6月累计进口253.39万吨，累计同比增加47.74% [32] - 进口TC：截至8月8日，国产锌精矿加工费3,900元/金属吨，进口锌精矿加工费指数82.25美元/干吨，较前期上调 [35] 供给端 - 炼厂生产：精炼锌企业生产利润持续好转，截至8月7日为 - 112元/吨；7月国内精炼锌产量60.28万吨，环比增加1.77万吨，预计8月增至62万吨左右 [41] - 进口情况：进口盈利窗口关闭，截至8月8日，精炼锌进口利润 - 1,753.52元/吨；2025年1 - 6月精炼锌累计进口量19.20万吨，累计同比减少3万吨 [44] 需求端 - 镀锌：开工率回升0.58个百分点至57.35%；原料库存增加，因周初锌价偏弱企业逢低补库；成品库存增加，因开工回升订单一般 [50][53] - 压铸锌合金：价格回升，Zamak3锌合金均价上涨0.74%至23,095元/吨，Zamak5锌合金均价上涨0.72%至23,645元/吨；开工率提升0.18个百分点至48.42%；原料库存减少，因锌价震荡偏强采购压力大；成品库存增加 [60][63][67] - 氧化锌：价格回升，氧化锌≥99.7%平均价环比上涨0.94%至21,500元/吨；开工率环比下降0.45个百分点至55.68%；原料库存减少，因锌价震荡走强企业刚需采购；成品库存增加 [69][72][75] 库存端 - 沪锌社库：截至8月7日，SMM锌锭三地库存11.32万吨，库存增加；保税区库存0.7万吨，环比增加0.1万吨 [80] - 上期所与LME库存：截至8月8日，SHFE库存6.59万吨，库存增加；截至8月7日，LME库存8.15万吨，库存减少 [83] - 下游原料库存：汇总数据显示下游原料库存有相应变化 [84] - 月度供需平衡：6月产量58.50万吨，表观消费量61.00万吨，实际消费量58.60万吨，月度供需平衡为2.40万吨 [89]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 前一交易日UR震荡走低收于1737，印标对市场情绪影响逐渐消退，国内尿素供应压力大，日产接近20万吨处于高位，企业库存累积幅度不大但上游企业库存仍有78万吨左右，国内农需或逐步走向淡季，若出口需求得不到补充，尿素价格将面临较大下行压力 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 8月7日尿素期货价格（收盘价）方面，UR01为1757元/吨，较8月6日降10元/吨，降幅0.57%；UR05为1793元/吨，降9元/吨，降幅0.50%；山东为1780元/吨，降10元/吨，降幅0.56%；山西为1650元/吨，降10元/吨，降幅0.60%；UR09为1737元/吨，降13元/吨，降幅0.74%；河南为1790元/吨，无变化 [1] - 国内现货价格方面，8月7日河北（小颗粒）为1750元/吨，较8月6日降20元/吨，降幅1.13%；东北为1760元/吨，无变化；江苏为1780元/吨，降10元/吨，降幅0.56% [1] 基差与价差 - 8月7日山东现货 - UR基差为 - 13元/吨，较8月6日降1元/吨；01 - 05价差为 - 36元/吨，较8月6日降1元/吨 [1] 上游成本 - 8月7日河南无烟煤价格为1000元/吨，山西为900元/吨，均与8月6日持平 [1] 下游价格 - 8月7日山东复合肥（45%S）价格为2950元/吨，河南为2550元/吨，均与8月6日持平；山东三聚氰胺价格为5084元/吨，较8月6日涨17元/吨，涨幅0.34%；江苏为5100元/吨，无变化 [1] 重要资讯 - 前一交易日，尿素期货主力合约2509开盘价1749元/吨，最高价1754元/吨，最低价1733元/吨，收盘1737元/吨，结算价1743元/吨，持仓量115285手 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对甲醇基本面判断是偏弱预期，从估值上看上游煤头利润较高，沿海MTO利润小幅下滑，内地下游利润较差有修复空间，甲醇估值相对较贵；从驱动上看，反内卷政策对甲醇生产实际影响或有限，当前内地煤制甲醇供应逐步回归，下游MTO企业原料库存较高，港口继续累库是大概率趋势，对华东现货价格形成压制，近期焦煤情绪仍会对甲醇产生影响，但基于偏弱基本面，预计甲醇反弹空间有限 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及其差 - 甲醇期货价格（2025年8月8日较7日）：MA01收盘价2475元/吨，降22元/吨，降幅0.88%；MA05收盘价2439元/吨，降15元/吨，降幅0.61%；MA09收盘价2383元/吨，降5元/吨，降幅0.21% [1] - 甲醇现货价格（2025年8月8日较7日）：太仓日度均价2380元/吨，降2.5元/吨，降幅0.10%；山东日度均价2335元/吨，降7.5元/吨，降幅0.32%；广东日度均价2372.5元/吨，降7.5元/吨，降幅0.32%；陕西日度均价2135元/吨，升7.5元/吨，升幅0.35%；川渝日度均价2235元/吨，无变化；湖北日度均价2375元/吨，无变化；内蒙古日度均价2090元/吨，降15元/吨，降幅0.71% [1] - 期现价差（2025年8月8日较7日）：太仓现货 - MA为 - 95元/吨，升19.5元/吨 [1] 原料价格 - 煤炭现货价格（2025年8月8日较7日）：部尔多斯Q5500为495元/吨，升2.5元/吨，升幅0.51%；大同Q5500为562.5元/吨，无变化；榆林Q6000为572.5元/吨，无变化 [1] - 工业天然气价格（2025年8月8日较7日）：呼和浩特为3.94元/立方米，无变化；重庆为3.30元/立方米，无变化 [1] 利润情况 - 甲醇利润（2025年8月8日较7日）：煤制甲醇为445.20元/吨，降6.3元/吨，降幅1.40%；天然气制甲醇为 - 500元/吨，无变化；西北MTO为34.20元/吨，降28.8元/吨，降幅45.71%；华东MTO为 - 654.57元/吨，降13元/吨，降幅2.03% [1] - 甲醇下游利润（2025年8月8日较7日）：醋酸为204.76元/吨，降11.08元/吨，降幅5.13%；MTBE为217.68元/吨，升10元/吨，升幅4.82%；甲醛为 - 301.60元/吨，无变化；一曲歌为142元/吨，无变化 [1] 资讯 - 国内期价：甲醇主力MA2509窄幅下调，开2391元/吨，收2383元/吨，跌12元/吨，成交298400手，持仓406384，放量减仓，交易日内除2508合约外均有成交 [1] - 国外资讯：近两日中东其它区域一套100万吨甲醇装置恢复正常运行，其它部分装置提升负荷中，近期中东某国家整体单日总产量提升 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对甲醇基本面判断仍是偏弱预期，从估值上看上游煤头利润高，沿海MTO利润下滑，内地下游利润差有修复空间，甲醇估值相对较贵；从驱动上看反内卷政策对甲醇生产实际影响有限，内地煤制甲醇供应逐步回归，下游MTO企业原料库存高难有建库需求，港口大概率累库压制华东现货价格，预计甲醇反弹空间有限 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及其差 - 甲醇期货价格（收盘价）：MA01为2475元/吨，较前一日降22元/吨，降幅0.88%；MA05为2439元/吨，降15元/吨，降幅0.61%；MA09为2383元/吨，降5元/吨，降幅0.21% [1] - 甲醇现货价格（日度均价）：太仓2380元/吨，降2.5元/吨，降幅0.10%；山东2335元/吨，降7.5元/吨，降幅0.32%；广东2372.5元/吨，降7.5元/吨，降幅0.32%；陕西2135元/吨，升7.5元/吨，升幅0.35%；川渝2235元/吨，持平；湖北2375元/吨，持平；内蒙古2090元/吨，降15元/吨，降幅0.71% [1] - 其差：太仓现货 - MA为 - 95元/吨，较前一日升19.5元/吨 [1] 原料价格 - 煤炭现货价格：部尔多斯Q5500为495元/吨，较前一日升2.5元/吨，升幅0.51%；大同Q5500为562.5元/吨，持平；榆林Q6000为572.5元/吨，持平 [1] - 工业天然气价格：呼和浩特为3.94元/立方米，持平；重庆为3.30元/立方米，持平 [1] 利润情况 - 甲醇利润：煤制甲醇为445.2元/吨，较前一日降6.3元/吨，降幅1.40%；天然气制甲醇为 - 500元/吨，持平 [1] - 下游利润：西北MTO为34.2元/吨，较前一日降28.8元/吨，降幅45.71%；华东MTO为 - 654.57元/吨，降13元/吨，降幅2.03%；醋酸为204.76元/吨，降11.08元/吨，降幅5.13%；MTBE为217.68元/吨，升10元/吨，升幅4.82%；甲醛为 - 301.6元/吨，持平；一曲歌为142元/吨，持平 [1] 资讯 - 国内期价：甲醇主力MA2509窄幅下调，开2391元/吨，收2383元/吨，跌12元/吨，成交298400手，持仓406384，放量减仓，交易日内除2508合约外均有成交 [1] - 国外资讯：近两日中东其它区域一套100万吨甲醇装置恢复正常运行，部分装置提升负荷，某国家整体单日总产量提升 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国就业市场趋弱使美联储降息预期升温，全球央行持续购买黄金，但因美俄计划达成俄乌停火协议引导地缘政治风险缓和预期，或使贵金属价格有所调整，建议投资者前期多单逢高止盈 [1] - 给出伦敦金、沪金、伦敦银、沪银的支撑位和压力位，伦敦金关注3150 - 3250附近支撑位及3500 - 3700附近压力位，沪金730 - 760附近支撑位及800 - 850附近压力位，伦敦银34 - 36附近支撑位及37 - 40附近压力位，沪银8500 - 8700附近支撑位及9100 - 9500附近压力位 [1] 各品种数据总结 上海黄金 - 收盘价783.27元/克，较昨日变化1.25，较上周变化7.72 [1] - 成交量33164.00，较昨日变化 - 14328.00，较上周变化47492.00 [1] - 持仓量207932.00，较昨日变化 - 1120.00，较上周变化 - 2242.00 [1] - 近月与远月价差 - 2.50，较昨日变化 - 0.46，较上周变化0.18；基差 - 5.87，较昨日变化 - 1.53，较上周变化 - 3.00 [1] 上海白银 - 收盘价9278.00元/十克，较昨日变化20.00，较上周变化239.00 [1] - 成交量420357.00，较昨日变化 - 93541.00，较上周变化326856.00 [1] - 持仓量373954.00，较昨日变化 - 4116.00，较上周变化2903.00 [1] - 近月与远月价差 - 16.00，较昨日变化7.00，较上周变化1.00；基差 - 29.00，较昨日变化11.00，较上周变化 - 40.00 [1] COMEX期货活跃合约（黄金） - 收盘价3458.20美元，较昨日变化 - 24.50，较上周变化115.90 [1] - 成交量312499.00，较昨日变化69124.00，较上周变化157918.00 [1] - 持仓量23767.00，较昨日变化326950.00，较上周变化8041.00 [1] - 库存38584987.72金衡盎司，较昨日变化 - 83719.96，较上周变化 - 90485.85 [1] - 近月与远月价差 - 54.70，较昨日变化5.10，较上周变化 - 0.60；基差34.90，较昨日变化 - 64.05，较上周变化 - 43.45 [1] COMEX期货活跃合约（白银） - 收盘价36.79美元，较昨日变化1.72，较上周变化 - 0.02 [1] - 成交量76568.00，较昨日变化 - 9657.00，较上周变化10357.00 [1] - 持仓量97342.00，较昨日变化 - 7911.00，较上周变化 - 18485.00 [1] - 库存506492427.12金衡盎司，较昨日变化 - 370506.69，较上周变化 - 1272782.79 [1] - 近月与远月价差 - 0.12，较昨日变化0.00，较上周变化 - 0.16；基差 - 0.22，较昨日变化 - 0.16，较上周变化 - 0.06 [1] 伦敦黄金现货 - 价格3383.75美元/盎司，较昨日变化10.40，较上周变化95.30 [1] - SPDR黄金ETF持有量954.51，较昨日变化0.55，较上周变化5.13 [1] - iShare黄金ETF持有量2.57，较昨日变化0.47，较上周变化452.61 [1] 伦敦白银现货 - 价格38.29美元/盎司，较昨日变化2.07，较上周变化 - 0.09 [1] - 美国iShare日银ETF持有量14990.80，较昨日变化 - 71.51，较上周变化 - 121.47 [1] - 加拿大PSLV日银ETF持有量6044.11 [1] 其他商品及金融指标 - 上海期金/上海期银比值84.79，较昨日变化0.12，较上周变化 - 1.54；上海金现/上海银现比值84.78，较昨日变化 - 0.09，较上周变化 - 1.49 [1] - 纽约期金/纽约期银比值90.39，较昨日变化 - 0.59，较上周变化 - 1.05；伦敦金现/伦敦银现比值 - 2.43，较昨日变化91.08，较上周变化0.47 [1] - INE原油531.30元/桶，较昨日变化 - 11.20，较上周变化 - 41.50；ICE布油66.32美元/桶，较昨日变化 - 0.09，较上周变化 - 5.46 [1] - NYMEX原油63.35美元/桶，较昨日变化 - 0.47，较上周变化 - 6.01；上海期铜78490.00元/吨，较昨日变化30.00，较上周变化160.00 [1] - LME现铜97.50美元/吨，较昨日变化59.50；上海螺纹钢3204.00元/吨，较昨日变化 - 18.00，较上周变化9.00 [1] - 大连铁矿石790.00元/吨，较昨日变化 - 3.00，较上周变化 - 0.50；上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜1.31，较昨日变化 - 0.00，较上周变化0.00 [1] - 上海银行间同业拆放利率SHIBOR一年1.64，较昨日变化 - 0.00，较上周变化 - 0.00；美国10年期国债名义收益率4.2700，较昨日变化0.04，较上周变化 - 0.10 [1] - 美国10年期国债TIPS收益率1.8800，较昨日变化0.00，较上周变化 - 0.10；美国10年期国债损益平衡通胀率2.3900，较昨日变化0.04，较上周变化0.00 [1] - 美元指数98.2670，较昨日变化0.18，较上周变化 - 1.78；美元兑人民币中间价7.1382，较昨日变化0.00，较上周变化 - 0.00 [1] - 欧元兑人民币中间价8.3381，较昨日变化0.01，较上周变化0.07；上证指数3583.3088，较昨日变化 - 4.54，较上周变化51.82 [1] - 标普500指数6389.4500，较昨日变化49.45，较上周变化50.06；英国富时100指数9095.7300，较昨日变化 - 37.08，较上周变化 - 5.04 [1] - 法国CAC40指数7771.9700，较昨日变化33.68，较上周变化 - 28.97；德国DAX指数24162.8600，较昨日变化 - 29.64，较上周变化97.39 [1] - 日经225指数761.33，较昨日变化750.66，较上周变化41059.1500；韩国综合指数3227.6800，较昨日变化 - 35.43，较上周变化 - 17.67 [1] 重要资讯 - 贝森特公开“下一任美联储主席”遴选条件：缩减职能、“往前看”而非依赖“历史数据” [1] - 美俄拟达成俄乌停火协议，特朗普称协议或涉“交换领土”、15日在阿拉斯加与普京会晤，俄方证实会晤、并称下次会晤将在俄境 [1] - 美国财政部三季度或发债5000亿美元左右补充现金账户，特朗普签署行政命令准许401(k)退休金账户投资加密货币与私募基金等 [1] - 美国6月消费端通胀CPI年率有所升高，但因美国6 - 7月新增非农就业人数或大幅下修或远不及预期，美国经济呈现“滞涨”特征，使美联储9/10/12月降息预期升温 [1] - 欧洲央行7月暂停降息使存款机制利率维持2%，欧元区（德国）7月消费者物价指数CPI年率为2%（1.8%）高于预期但持平前值，因欧元区与德法7月制造业PMI延续回升，使市场预期欧洲央行25年底前或降息1次左右 [1] - 英国央行8月关键利率下降25个基点至4.0%，延续24年10月至25年9月减持1000亿英镑政府债券，之后或放缓资产负债表缩减速度，英国6月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率为3.6%（3.7%）高于预期和前值，7月S&P Global制造业/服务业PMI为48.2/51.2高于/低于预期和前值，但因4 - 5月国内生产总值GDP月率连续为负，使英国央行2025年底前或再降息1次左右 [1] - 日本央行7月基准利率维持不变为0.5%，将于26年4月开始缩减每个季度国债购买规模由4000降至2000亿日元，日本（东京）6（7）月消费者物价指数核心CPI年率为3.3%（2.9%）持平预期但低于前值，使日本央行在25年底前仍存加息预期 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国就业市场趋弱使美联储降息预期升温，国内铜加工行业周度运行产能环节，国内电解铜周度社会库存量环降，或使沪铜价格有所反弹，建议投资者拒线轻仓逢低试多主力合约，关注77000 - 78000附近支撑位及80000 - 81000附近压力位，伦铜在9300 - 9500附近支撑位及10000 - 10200附近压力位，美铜在4.0 - 4.2附近支撑位及4.6 - 5.0附近压力位 [2] 根据相关目录分别进行总结 沪铜期货活跃合约 - 2025年8月8日收盘价78490，较昨日变动30；成交量42906手，较昨日变动196手；持仓量156892手，较昨日变动 - 709手；库存21272吨，较昨日变动1127吨；SMW 1申熊铜十12位价格78530，较昨日变动30 [2] 沪铜基差或现货升贴水 - 2025年8月8日沪铜基差40，较昨日无变动；广州电解铜现货升贴水 - 40，较昨日变动5；华北电解铜现货开贴水 - 120，较昨日无变动；华东电解铜现货升贴水 - 5，较昨日变动10；沪铜近月 - 沪铜连一 - 30，较昨日变动 - 20 [2] 价差(近月与远月) - 2025年8月8日沪铜连一 - 沪铜连二20，较昨日变动30；沪铜连二 - 沪铜连一20，较昨日变动 - 10 [2] 伦敦铜 - 2025年8月8日LWE3个月铜期货收盘价(电子盘)9768，较昨日变动97.5；注册与注销仓单总库存量0，较昨日变动 - 155850；LME铜期货0 - 3个月合约价差 - 69.55，较昨日变动 - 3.92；LME铜期货3 - 15个月合约价差 - 141.49，较昨日变动 - 1.49；沪伦铜价比值8.0354，较昨日变动 - 0.08 [2] COMEX铜 - 2025年8月8日铜期货活跃合约收盘价4.485，较昨日变动0.07；总库存重264140，较昨日变动1036 [2] 重要资讯 - 智利国家钢业公司Codelco旗下El Teniente铜矿未受近期事故影响的区域恢复运营 [2] - 华东电力与漆包线用精铜杆日度加工费较上周升高，中国精铜杆（再生铜杆）产能开工率较上周下降，精铜杆企业原料（成品）库存量较上周减少，再生铜杯企业原料（成品）库存量较上周减少；中国铜电线电缆产能开工率较上周升高，企业原料（成品）库存量较上周减少；中国铜漆包线接单量（产能开工率）较上周减少（升高），企业原料（成品）库存天数较上周减少；中国铜板带产能开工率（生产量）较上周升高（增加），企业原料（成品）库存天数较上周减少；中国铜管产能开工率较上周升高，企业原料（成品）库存天数较上周增加（减少）；中国黄铜棒产能开工率较上周升高，企业原料（成品）库存天数较上周减少；中美互征关税缓和和传统消费淡季交织，或使国内8月铜材企业产能开工率（生产量、进口量，出口量）环比下降（增加、减少、减少），部分产品产能开工率有不同变化 [2] 投资策略 - 国内电解铜持货商不急于低价出货，下游需求疲软以刚需采购为主；美国就业市场趋弱使美联储降息预期升温等因素或使沪铜价格反弹，给出不同市场铜价的支撑位和压力位并建议投资者轻仓逢低试多主力合约 [2]