报告核心观点 - 7月29日A股三大指数集体上涨，沪深两市成交额放量，多个期货品种价格有不同表现，各品种受供应、需求、政策、天气等因素影响呈现不同走势 [1] 各品种情况总结 股指期货 - 7月29日A股三大指数集体上涨，沪指涨0.33%收报3609.71点，深证成指涨0.64%收报11289.41点，创业板指涨1.86%收报2406.59点，沪深两市成交额达18032亿，较昨日放量609亿 [1] 沪深300指数 - 7月29日震荡趋强，收盘4152.02，环比上涨16.2 [2] 焦炭 焦煤 期货价格 - 7月29日焦炭加权指数弱势震荡，收盘价1656.9，环比下跌35.4；焦煤加权指数维持震荡整理，收盘价1170.5元，环比下跌43.7 [2][3] 影响因素 - 焦炭港口现货市场报价下跌，部分钢厂对焦炭提涨落地，焦企开工稳定，需求端因价格上涨交易所降温及参与者恐高情绪出货积极 [4] - 焦煤吕梁地区及蒙煤市场价格下调，供应受盘面跌停影响贸易商下调价格出货，需求端焦企生产利润亏损 [5] 郑糖 - 受原油价格上升提振美糖周一震荡反弹，郑糖2509月合约周二震荡上行，夜盘窄幅震荡小幅收高，预计巴西中南部地区7月上半月甘蔗压榨量、食糖产量、乙醇产量同比增加 [5] 胶 - 因短线跌幅较大受技术面影响沪胶周二震荡休整小幅收低，夜盘继续震荡整理收盘小幅上涨，6月轿车和卡客车轮胎经销商价格综合指数环比下跌 [6][7] 豆粕 - 国际市场7月29日CBOT大豆期货下跌，美豆优良率高于预期削弱减产预期，巴西7月大豆出口预估下调；国内市场豆粕期价震荡，进口大豆充足库存增加，价格或延续偏弱走势 [7] 生猪 - 7月29日期价走势疲软，养殖端出栏情绪强，社会面猪源供应宽松，高温致终端消费乏力，中长期生猪基本面处于供给增量兑现阶段，后市关注政策等情况 [8] 棕榈油 - 7月28日宽幅震荡后再探支撑，主力合约P2509K线收带长下影线的小阳线，若印尼实施B50生物燃料法规国内消费需求或增300万吨，但美国将加征进口关税 [9] 沪铜 - 受美国关税政策、美欧贸易协定及美联储利率预期影响，基本面供应宽松需求转弱，库存低位，技术指标显示短期走势或转向，价格将震荡偏弱但下行空间有限 [10] 棉花 - 周二夜盘郑棉主力合约收盘13870元/吨，7月30日新疆指定交割仓库基差报价最低430元/吨，棉花库存较上一交易日减少70张 [11] 铁矿石 - 7月29日2509主力合约震荡收涨0.63%，收盘价798元，本期全球发运环比增加，到港量下降，港口库存累库，铁水产量回落但需求保持韧性，短期价格高位震荡 [11] 沥青 - 7月29日2509主力合约震荡收涨0.78%，收盘价3619元，8月地炼排产量环比下降，需求受降雨影响恢复缓慢，短期价格震荡波动 [11] 原木 - 2509周二开盘828、最低823.5、最高838.5、收盘830、日减仓1049手，市场高位压力增大，关注800 - 820支撑，850压力，现货市场报价持平，成交较弱 [11][12] 钢材 - 7月29日rb2510收报3347元/吨，hc2510收报3503元/吨，整体走强与传闻会议有关，现货市场报价与成交走强，抗跌性增加，短期受宏观消息影响参与难度高 [12] 氧化铝 - 7月29日ao2509收报3307元/吨，政策驱动情绪与基本面分歧，需求端提振乏力，短期情绪或现拐点，中期供需偏宽，价格难长期脱离基本面 [12] 沪铝 - 7月29日al2509收报于20605元/吨，关注宏观事件对盘面影响，基本面国内需求淡季下游加工铝下滑，铝价高位成交一般，下游采购模式使铝价难流畅下跌，社会库存积累但绝对库存低位有支撑 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对各期货品种进行分析并给出走势判断及关注要点 [1][2][3][4][5][6][7][9][10][11] 各品种相关总结 股指期货 - 7 月 28 日 A 股三大指数集体上涨，沪指涨 0.12%收报 3597.94 点，深证成指涨 0.44%收报 11217.58 点，创业板指涨 0.96%收报 2362.60 点，沪深两市成交额 17423 亿较上周五缩量 450 亿，沪深 300 指数窄幅震荡收盘 4135.82 环比上涨 8.66 [1] 焦炭 焦煤 - 7 月 28 日焦炭加权指数重回弱势，收盘价 1623.9 环比下跌 138.9；焦煤加权指数维持遇阻回落，收盘价 1136.8 元环比下跌 118.8，大商所对焦煤期货实施限仓，国家能源局开展煤矿生产核查使煤焦产业供需逻辑利多变化 [1][2] 郑糖 - 受供应增加担忧及美糖走弱等影响，郑糖 2509 月合约周一震荡下行夜盘窄幅震荡小幅收高，印度或允许下一年度出口糖，全球供应宽松压力持续，7 月 22 日当周对冲基金及大型投机客原糖净空头仓位三周首增 [2] 胶 - 因泰国与柬埔寨边境争端缓解东南亚现货报价回落，沪胶周一震荡下跌夜盘震荡整理，截至 7 月 27 日青岛港口现货总库存小幅累库，保税去库一般贸易库累库 [3] 棕榈油 - 7 月 28 日棕榈油宽幅震荡探底回升，主力合约 P2509K 线收带长下影线小阳线，7 月 1 - 25 日马来西亚棕榈油单产环比增 6.08%，出油率环比降 0.10%，产量环比增 5.52% [4] 豆粕 - 国际市场 7 月 28 日 CBOT 大豆期货收盘下跌，美豆优良率虽下滑但仍处同期偏高水平，美中本周将进行贸易谈判；国内市场豆粕延续偏弱走势，进口大豆充足油厂压榨量大库存增加，价格或延续偏弱走势 [5] 生猪 - 7 月 28 日生猪期价震荡收跌，中长期回归基本面波动，目前处于供给增量兑现阶段，消费处于传统淡季，市场呈供需宽松态势 [6] 沪铜 - 价格可能维持高位震荡态势，供应端矿端供给紧张，美国再生铜难入中国，国内冶炼厂将迎检修高峰，供应端支撑强；需求端虽处淡季但有一定韧性 [6] 棉花 - 周一夜盘郑棉主力合约收盘 14150 元/吨，7 月 29 日新疆指定交割仓库基差报价最低 430 元/吨，库存较上一交易日减少 39 张，新疆棉花进入结铃期较去年提前一周 [7] 铁矿石 - 7 月 28 日铁矿石 2509 主力合约震荡下跌，跌幅 1.75%收盘价 786 元，上周澳巴铁矿发运回落，到港下滑，港口库存累库，铁水产量回落但需求保持韧性，短期价格高位震荡 [7] 沥青 - 7 月 28 日沥青 2509 主力合约震荡下跌，跌幅 1.05%收盘价 3569 元，8 月地炼排产量环比下降，需求恢复缓慢，短期价格震荡波动 [9] 原木 - 2509 周一开盘 820.5、最低 814、最高 842.5、收盘 831、日减仓 172 手，市场高位压力增大，关注 800 - 820 支撑 850 压力，7 月 28 日山东 3.9 米中 A 辐射松原木现货价持平，江苏 4 米中 A 辐射松原木现货价上调 10 元每方 [9] 钢材 - 7 月 28 日 rb2510 收报 3248 元/吨，hc2510 收报 3397 元/吨，全国 31 个主要城市 20mm 三级抗震螺纹钢均价较上一交易日下跌 50 元/吨，上周钢价抬升钢厂利润提升，本周一“双焦”期货跌停市场炒涨情绪降温，钢价短期下跌，供需矛盾累积有高位回落风险 [10] 氧化铝 - 7 月 28 日 ao2509 收报 3427 元/吨，市场看多情绪走弱价格跳水，冶炼厂低价矿石供应充足，运行产能回升至年内新高，供应过剩趋势扩大，6 月净出口下滑，国内显性库存回升，基本面整体偏弱 [10] 沪铝 - 7 月 28 日 al2509 收报于 20615 元/吨，国内电解铝产能产量保持月度高位，运行产能接近 4550 万吨产能天花板，下游压铸开工淡季承压，接货情绪冷淡 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周棉花主力合约收小阴线，收盘价较上周下跌，受美国失业数据、巴西产量、国内新疆天气等因素影响，市场供应偏紧、需求淡季，库存减少 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 棉花主力合约本周收小阴线，收盘价 14170 元每吨，较上周收盘跌 100 个点 [1] 消息面情况 - 美国失业数据好转或影响降息政策 [2] - 巴西棉花产量同比增加 7%，消费与近五年平均水平持平 [2] - 国内本周新疆天气温度较高，影响棉花生长 [2] 基本面情况 - 供应整体偏紧，港口库存处近 20 月新低，本周国内棉花去库明显 [3] - 需求方面，下游纺企处于淡季，企业开机率下降，正常补库 [3] - 库存方面，棉花本周库存减少 267 张，基差率 8.53% 附近 [3] - 2024/25 年度全球棉花产量、消费量、贸易量、期初期末库存均有所下调 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 7月25日各品种表现不一，部分回调部分上涨，各品种受不同因素影响呈现出不同走势及预期，后市需关注各品种相关的政策、天气、需求等因素变化 [1][2][3][4][6][7][8][10] 各品种总结 股指期货 - 7月25日A股三大指数集体小幅回调，沪指跌0.33%收报3593.66点，深证成指跌0.22%收报11168.14点，创业板指跌0.23%收报2340.06点，沪深两市成交额17873亿，较昨日缩量574亿，沪深300指数回调整理，收盘4127.16，环比下跌21.87 [1] 焦炭、焦煤 - 7月25日焦炭加权指数强势，收盘价1778.4，环比上涨43.9；焦煤加权指数维持强势，收盘价1283.4元，环比上涨93.8 [1][2] - 焦炭日内价格冲高回落，第三轮提涨，利润微薄，日产小抬升，库存小幅下降，贸易商采购意愿增加；焦煤煤矿产量小幅下降，竞拍成交市场好转，价格上升，终端库存抬升，总库存环比下降，短期内大概率持续去库，“反内卷”影响逐渐显现，关注政策落地情况 [3] 郑糖 - 受供应增加担忧及美糖走弱影响，郑糖2509月合约7月25日夜盘震荡小幅收低，截至7月22日当周，投机客增持对ICE美国原糖期货期权看跌押注，基金增持净空头头寸6879手至117126手，2025/26榨季欧盟27国和英国甜菜产量展望维持在1.12亿吨 [3] 胶 - 因短线涨幅较大受技术面影响，沪胶7月25日震荡调整，上海期货交易所天然橡胶库存210814吨环比 - 2102吨，期货仓单182020吨环比 - 4620吨，20号胶库存41530吨环比 + 706吨，期货仓单37398吨环比 + 707吨 [4] 豆粕 - 国际上美国大豆优良率低于预期，8月是关键时段，资金增持天气升水令美豆有支撑，中美将举行贸易谈判；国内7月25日豆粕延续偏弱走势，供应充裕，开机压榨量大，产量高但出货有限，预计后续维持震荡偏弱态势，关注美国天气及进口情况 [4][6] 生猪 - 7月25日生猪期价小幅收涨，农业农村部释放产能调控信号，短期盘面可能偏强，但中长期回归基本面，目前处于供给增量兑现阶段，消费处于淡季，市场呈供需宽松态势，关注政策调控、出栏节奏和体重情况 [6] 沪铜 - 基本面铜矿加工费回落反映原料紧张，消费淡季下游开工下滑，库存累积，光伏装机见顶削弱新能源需求；消息面特朗普加征关税引发贸易担忧，美联储官员鸽派发言提振有限，短期下行压力仍存 [6] 铁矿石 - 7月25日铁矿石2509主力合约震荡下跌，跌幅1.11%，收盘价802.5元，上周澳巴铁矿发运小幅回落，到港大幅下滑，港口库存小幅累库，铁水产量小幅回落但仍处高位，短期或高位震荡 [7] 沥青 - 7月25日沥青2509主力合约震荡收涨，涨幅0.78%，收盘价3615元，上周装置开工率环比减少，8月地炼排产量下降，供应收缩，库存去化，炼厂出货量微增，受降雨影响需求恢复缓慢，短期价格震荡 [7] 棉花 - 周五夜盘郑棉主力合约收盘14150元/吨，7月28日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库基差报价最低430元/吨，库存较上一交易日减少72张 [7] 原木 - 2509合约7月25日开盘829、最低822、最高833.5、收盘830、日减仓164手，市场高位压力增大，关注800 - 820支撑，850压力；现货市场山东、江苏价格较昨日持平，供需无大矛盾，成交较弱，关注现货价格、进口数据及宏观预期 [7][8] 钢材 - 近期线螺价格震荡抬升，走出四步行情，“反内卷”及煤矿核查通知推动焦煤大涨带动黑色板块情绪，叠加水电站开工，市场对需求扩张预期强烈，钢价维持“成本托底、需求封顶”区间震荡，破局取决于需求复苏强度和政策兑现力度 [8][10] 氧化铝 - 基本面原料端几内亚矿区扰动缓和，发运或提升，国内铝土矿进口量回升，港口库存累计，供应充足，报价持稳；供给方面在产产能高位小增，冶炼厂生产意愿强，短期供给充足，长期受“反内卷”政策影响产能或优化调整，供给收敛，基本面处于供给充足、需求稳定阶段，产业预期向好 [10] 沪铝 - 基本面供给端国内电解铝在产产能接近上限，增量零星，因宏观利好铝价偏强，冶炼厂利润优，开工意愿强，供给充足；需求端下游淡季影响发酵，虽政策有积极预期，但短期消费偏淡致库存积累，铝水比例下降、铸锭量偏多，基本面处于供给稳定、需求偏弱阶段，长期消费预期好，库存小幅积累 [10]

报告核心观点 - 7月24日A股三大指数继续刷新今年以来新高，沪深300指数强势，焦炭、焦煤、棕榈油等品种价格上涨，部分品种如铁矿石、沥青震荡收跌 [1][2][4] - 不同品种受各自基本面、宏观因素、资金作用等影响，价格走势和未来预期不同 各品种情况总结 股指期货 - 7月24日沪指涨0.65%收报3605.73点，深证成指涨1.21%收报11193.06点，创业板指涨1.50%收报2345.37点，沪深两市成交额18447亿，较昨日缩量199亿 [1] - 沪深300指数收盘4149.04，环比上涨29.27 [1] 焦炭、焦煤 - 7月24日焦炭加权指数收盘价1750.3，环比上涨37.2；焦煤加权指数收盘价1227.0元，环比上涨87.3 [1][2] - 焦炭方面，焦煤价格上调，现货二轮提涨落地，焦企开工率周环比下滑，供应收缩，需求端钢厂利润尚可、铁水产量反弹，焦企库存去化 [3] - 焦煤方面，产地部分煤矿产量受限，部分复产，上游开工率周环比下滑，国内供应收缩；中蒙口岸恢复通关，口岸库存去化，蒙煤现货报价上调；需求端焦企开工回落但钢厂铁水产量增加，支撑真实需求 [3] 郑糖 - 受美糖走势及资金作用，郑糖2509月合约周四震荡上扬，夜盘震荡走高 [3] - 2025/26榨季巴西甘蔗产量预估下调至6.61亿吨，反映甘蔗单产下降及6月下半月产量大幅下滑 [3] 胶 - 东南亚产区降雨偏多影响割胶，原料供应减少，现货报价上调，沪胶周四震荡走高，夜盘因空头平仓继续震荡上行 [4] - 2025年6月欧盟汽车市场乘用车销量同比下降7.3%至101万辆，上半年累计销量同比下降1.9%至558万辆 [4] 棕榈油 - 7月24日棕榈油继续震荡走高，价格创新高，收盘9104，较上日涨1.22%，当日最高价9106，最低价8938 [4] - 印尼5月棕榈油库存环比下降4.27%至290万吨，出口量达266万吨，较4月飙升近50%，同比增幅达35.64%，5月毛棕榈油产量为417万吨，较去年同期增长7.2% [4][5] 沪铜 - 沪铜价格可能维持高位震荡，宏观上美欧有望达成关税协议压制避险情绪，但市场对9月降息概率下降有压制作用 [6] - 基本面全球铜矿商争运至美国及LME库存下降支撑价格，但国内下游成交谨慎、长单交易近尾、现货流通货源补充限制价格上涨空间 [6] - 技术层面短期指标偏向多头，Ma5天均线向上金叉十日均线及二十日均线，MACD指标在0轴线上方形成金叉，KDJ指标也金叉向上 [6] 铁矿石 - 7月24日铁矿石2509主力合约震荡收跌，跌幅0.55%，收盘价811元 [7] - 本期澳巴铁矿发运小幅回落，到港大幅下滑，铁水产量止跌回升再回高位，政策预期提振市场情绪，但价格近期涨幅大，短期或高位震荡 [7] 沥青 - 7月24日沥青2509主力合约震荡收跌，跌幅0.28%，收盘价3602元 [7] - 本期沥青厂装置开工率环比继续减少，8月地炼排产量下降，供应收缩，库存去化，炼厂出货量微增，下游需求改善，短期价格震荡波动 [7] 棉花 - 周四夜盘郑棉主力合约收盘14225元/吨，7月25日全国棉花交易市场新疆指定交割仓库基差报价最低430元/吨，棉花库存较上一交易日减少45张 [7] 原木 - 2509周四开盘824、最低818.5、最高835、收盘827.5、日减仓604手，市场高位压力增大，关注800 - 820支撑，850压力 [7] - 7月24日山东3.9米中A辐射松原木现货价格740元/方持平，江苏4米中A辐射松原木现货价格760元/方，较昨日上调10元每方，供需无大矛盾，现货成交弱 [8] 钢材 - 7月24日，rb2510收报3294元/吨，hc2510收报3456元/吨 [8] - 钢材淡季需求韧性强，钢厂利润高，总体产量下降空间有限，螺纹产量短期有提升空间；价格反弹后中下游有补库意愿，累库幅度低于预期；需求维持韧性，宏观及原料消息刺激投机需求 [8] 氧化铝 - 7月24日，ao2509收报3427元/吨 [8] - 本周氧化铝周度产量小幅回升至170.8万吨，运行产能升至8907万吨/年，开工率回升至80.74%，全国建成产能降至11032万吨/年，可能与“去产能”信号有关，需警惕政策预期透支，价格有高位回调风险 [8][10] 沪铝 - 7月24日，al2509收报于20760元/吨 [10] - 宏观上海外关税确认、国内“反内卷”政策带动工业金属上涨，但基本面供应增量释放、消费淡季，库存累库预期强，资金情绪降温，盘面冲高回落，短期铝价高位回调，需关注库存与资金情绪变化 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月23日A股三大指数冲高回落，沪深两市成交额小幅缩量，多个期货品种有不同表现，各品种受不同因素影响价格走势各异 [1] 各品种情况总结 股指期货 - 7月23日沪指涨0.01%收报3582.30点，深证成指跌0.37%收报11059.04点，创业板指跌0.01%收报2310.67点，沪深两市成交额18646亿，较昨日缩量284亿 [1] - 7月23日沪深300指数强势震荡，收盘4119.77，环比上涨0.81 [2] 焦炭 焦煤 - 7月23日焦炭加权指数强势，收盘价1717.6，环比上涨58.8 [3] - 7月23日焦煤加权指数强势，收盘价1161.9元，环比上涨105.7 [4] - 焦炭方面，钢企利润推动高炉复产，铁水日产支撑刚需，钢厂备货积极，贸易活跃，焦化厂去库顺畅，现货第二轮提涨开启，煤炭供给有政策扰动，多头情绪增强 [5] - 焦煤方面，国家核查煤矿生产，原煤供给收紧预期强化，本月焦煤库存连续4周加速去库，坑口成交积极，钢焦企业和贸易商入市意愿强 [5] 郑糖 - 市场预计2025/26榨季全球糖市场或供应过剩，印度可能允许下年度出口糖，巴西干燥气候利于甘蔗压榨，或增加320万吨糖供应，美糖周二震荡走低 [5] - 郑糖2509月合约受空头平仓盘支持周三窄幅震荡小幅收高，夜盘在资金支持下震荡走高 [5] - 2025/26榨季欧盟27国和英国甜菜产量展望维持在1.12亿吨，但春季干旱使产量担忧仍在 [5] 胶 - 因短线涨幅大受技术面影响，沪胶周三震荡休整小幅收低，夜盘波动不大窄幅小幅走低 [6] - 2025年6月全球轻型车经季节调整年化销量上升至9300万辆/年，同比增长2.1%至773万辆 [6] 棕榈油 - 7月23日棕榈油高位宽幅震荡，价格新高后回落，收盘K线收带长上影线的阳线，当日最高价9088，最低价8908，收盘8994，较上日涨0.76% [7] - 马来西亚7月1 - 20日棕榈油产量预估较上月同期增加11.24%，马来半岛增加18.95%，沙巴减少0.14%，沙捞越增加0.41%，马来东部增加0.01% [7] 沪铜 - 中美贸易缓和与国内有色稳增长政策推动铜价，但美联储7月议息会议前降息预期降温，宏观情绪偏中性 [7] - 基本面市场流通货源以差平和非注册为主，主流平水与好铜流通紧张，货量少支撑价格 [7] - 国内铜社库下降，但7月冶炼厂检修结束叠加进口铜到港增加，供需维持紧平衡 [7] - 沪铜主力在79500元附近形成短期支撑，跌破或下探78800元，突破80500元才能打开上行空间，短期多空均衡 [7] 棉花 - 周三夜盘郑棉主力合约收盘14140元/吨 [8] - 7月24日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库基差报价最低为430元/吨，棉花库存较上一交易日减少54张 [8] 铁矿石 - 7月23日铁矿石2509主力合约震荡收跌，跌幅0.61%，收盘价为812元 [8] - 本期澳巴铁矿发运小幅回落，到港大幅下滑，铁水产量止跌回升，政策预期提振情绪，但近期涨幅大，短期或震荡运行 [8] 沥青 - 7月23日沥青2509主力合约震荡收跌，跌幅0.47%，收盘价为3594元 [8] - 上周沥青厂装置开工率环比下降，社会库存低位带动炼厂出货量增加，下游需求改善，短期价格震荡 [8] 原木 - 2509周二开盘841.5、最低812.5、最高848.5、收盘823、日减仓3299手，市场创4个月高点856.5后回落，连续三天大幅减仓，高位压力增大，关注800 - 820支撑，850压力 [8] - 7月23日山东3.9米中A辐射松原木现货价格740元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格750元/方，均较昨日持平，供需无大矛盾，现货成交弱，关注现货价格、进口数据和宏观预期支撑 [9] 钢材 - 7月23日，rb2510收报3274元/吨，hc2510收报3438元/吨 [9] - 焦煤期货上涨带动钢价走强，但高温淡季钢材需求难持续好转，短期钢价涨势放缓，进入调整阶段 [9] 氧化铝 - 7月23日，ao2509收报3355元/吨 [9] - “反内卷”政策预期、几内亚铝土矿扰动及低仓单驱动行情上涨，但短期减产概率低，中期过剩格局未变，上涨持续性存疑，追涨风险高，建议关注基差及仓单变化 [9] 沪铝 - 7月23日，al2509收报于20790元/吨 [10] - 电解铝供应刚性微增，淡季高温中下游开工率小幅回升但仍疲软，铝锭社库低位震荡，供需弱平衡 [11] - 沪铝涨势由政策暖风与成本逻辑主导，主力合约逼近年内高点，后续关注政策落地节奏和累库压力对反弹高度的制约 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个品种 7 月 22 日表现及相关影响因素进行分析，部分品种表现强势或价格上涨，也有品种受不同因素影响呈现震荡或下行走势，各品种受供应、需求、政策等因素影响[1][3][5] 各品种情况总结 股指期货 - 7 月 22 日 A 股三大指数延续上攻态势，沪指涨 0.62%收报 3581.86 点，深证成指涨 0.84%收报 11099.83 点，创业板指涨 0.61%收报 2310.86 点，沪深两市成交额 18930 亿，较昨日放量 1931 亿 [1] - 沪深 300 指数 7 月 22 日强势，收盘 4118.96，环比上涨 33.35 [1] 焦炭 焦煤 - 7 月 22 日焦炭加权指数强势，收盘价 1711.6，环比上涨 128.3；焦煤加权指数维持强势，收盘价 1084.9 元，环比上涨 94.5 [1][2] - 港口焦炭现货市场报价持稳，焦企第一轮提涨落地后开启第二轮提涨，钢厂接受意愿较高；山西临汾地区主焦煤上调 70 元至出厂价 1210 元/吨，蒙煤市场偏强运行 [3] 郑糖 - 受 2025/26 榨季全球糖可能供应过剩及美糖下跌等影响，郑糖 2509 月合约 7 月 22 日震荡下行，夜盘震荡小幅走低 [3] - 2025 年 6 月我国进口糖 42 万吨，环比增长约 7 万吨，同比增长 1434.9%；1 - 6 月累计进口糖 104 万吨，同比减少 19.7% [3] 胶 - 因泰国产区强降雨引发供应忧虑，东南亚现货报价持续上调，沪胶 7 月 22 日震荡走高，夜盘震荡休整 [4] - 2025 年 6 月中国橡胶轮胎外胎产量为 10274.9 万条，同比下降 1.1%；1 - 6 月产量较上年同期增 2%至 5.91668 亿条；上半年出口量达 471 万吨，同比增长 4.5% [4][6] 棕榈油 - 7 月 22 日棕榈油维持高位宽幅震荡走势，整体均价逐步提升，收盘 8926，较上日涨 0.18% [6] - 2025 年 7 月 1 - 20 日马来西亚棕榈油产量环比上月同期增加 6.19%；第二季度，棕榈油和棕榈仁产量同比分别增长 13.8%和 20.5%，棕榈油平均价格上涨 5.6%至每吨 4361 马币 [6] 沪铜 - 沪铜受国内反内卷交易延续及多头情绪浓厚提振，技术面指标释放多头信号，供应端受秘鲁铜矿罢工影响有支撑，但需留意保税区库存和下游需求，若无法突破 81200 元/吨压力位可能回调 [7] 铁矿石 - 7 月 22 日铁矿石 2509 主力合约震荡上涨，涨幅为 2.49%，收盘价为 823 元，本期澳巴铁矿发运小幅回落，到港大幅下滑，铁水产量止跌回升，短期矿价震荡略偏强 [7] 沥青 - 7 月 22 日沥青 2509 主力合约震荡下跌，跌幅为 1.42%，收盘价为 3609 元，上周沥青厂装置开工率环比下降，社会库存低位带动炼厂出货量增加，下游需求改善，整体跟随原油窄幅波动 [7] 棉花 - 7 月 22 日夜盘郑棉主力合约收盘 14235 元/吨，7 月 23 日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库基差报价最低为 430 元/吨，棉花库存较上一交易日减少 65 张，今年新疆棉花生育期较去年提前约 5 - 7 天 [8] 原木 - 2509 合约 7 月 22 日开盘 843.5、最低 835、最高 846.5、收盘 838、日减仓 2264 手，市场创 4 个月高点 856.5 后回落，关注 800 - 820 支撑，850 压力 [8] - 7 月 22 日山东 3.9 米中 A 辐射松原木现货价格为 740 元/方，江苏 4 米中 A 辐射松原木现货价格为 750 元/方，较昨日持平，现货成交较弱 [8] 钢材 - 7 月 22 日，rb2510 收报 3307 元/吨，hc2510 收报 3477 元/吨，当前产业面利多因素在盘面交易，黑链交易逻辑双轮驱动，叠加地产政策加持，关注铁水产量与政策落地节奏匹配度 [9] 氧化铝 - 7 月 22 日，ao2509 收报 3513 元/吨，市场看涨源于淘汰落后产能预期、现货流通货源有限、需求端支撑强劲，期现商询盘活跃但实际成交有限 [10] 沪铝 - 7 月 22 日，al2509 收报于 20900 元/吨，国内有色金属稳增长方案将发布及水电站项目点燃热情，但消费淡季铸锭量增加，现货到货增加，铝价走高抑制消费，铝锭有累库压力 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月21日A股三大指数集体走强，沪深两市成交额达1.7万亿，较上周五放量1289亿 [1] - 焦炭期货受现货焦煤涨价、钢厂抵触提涨等因素影响，预期下周开启二轮提涨，后续焦企仍有亏损压力；焦煤期货国产矿复产略慢，后续到港有望放量，需警惕集中到港冲击 [5] - 郑糖受可口可乐配方调整消息和现货报价上调等因素影响，期价有支持，但夜盘受空头打压收低 [5] - 沪胶受东南亚产区天气、云南降雨、海南台风等因素影响，周一及夜盘震荡走高，青岛地区天胶库存环比下降 [6] - 棕榈油7月21日冲高回落，马来西亚7月1 - 20日出口量环比减少 [8] - 沪铜受美国通胀、国内政策、下游消费旺季备货及秘鲁铜矿罢工等因素影响，期价突破震荡区间，后续关注房地产竣工数据 [8] - 铁矿石2509主力合约7月21日震荡上涨，短期矿价走势震荡略偏强 [9] - 沥青2509主力合约7月21日震荡收涨，整体跟随成本端原油窄幅波动 [9] - 原木市场7月21日创4个月高点后回落，关注支撑和压力位，现货成交较弱 [9][10] - 棉花周一夜盘主力合约收盘14165元/吨，棉花库存较上一交易日减少 [10] - 钢材受工信部政策利多和“反内卷”政策影响，价格反弹 [10] - 氧化铝受“产能淘汰预期”和交割库库存大降影响，盘面价格大幅上涨，现货价格偏强运行 [11][13] - 沪铝受工信部政策和反内卷政策预期向好影响，铝价获支撑，现货维持升水态 [13] 各品种总结 股指期货 - 7月21日沪指涨0.72%，收报3559.79点；深证成指涨0.86%，收报11007.49点；创业板指涨0.87%，收报2296.88点 [1] - 沪深300指数7月21日收盘4085.61，环比上涨27.06 [2] 焦炭 焦煤 - 7月21日焦炭加权指数收盘价1614.2，环比上涨79.5；焦煤加权指数收盘价1024.1元，环比上涨75.8 [3][4] - 焦炭因现货焦煤涨价、钢厂抵触提涨，部分地区焦化厂减产意愿增强，预期下周二轮提涨落地概率大，但后续仍有亏损压力；需求方面，短期内焦炭刚需有支撑 [5] - 焦煤国产矿复产速度略慢，口岸蒙煤库存大幅去化，海煤进口利润扩张，后续到港有望放量，8月中下旬大批俄煤到港，需警惕冲击 [5] 郑糖 - 受可口可乐公司配方调整消息和现货报价上调等因素支持，郑糖2509月合约周一震荡小幅上行，夜盘受空头打压震荡小幅收低 [5] - 中国6月成品糖产量为33.7万吨，同比增长31.6%；1 - 6月累计产量为940.4万吨，同比增长5.7% [5] 胶 - 受东南亚产区天气、云南降雨、海南台风等因素影响，沪胶周一及夜盘震荡走高 [6] - 截至7月20日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量63.46万吨，环比上期减少0.18万吨，降幅0.28% [6] 棕榈油 - 7月21日棕榈油冲高回落，收盘价8910，较上日涨0.6% [7][8] - 马来西亚7月1 - 20日棕榈油出口量环比减少，Amspec数据显示减少7.31%，ITS数据显示减少3.5% [8] 沪铜 - 受美国通胀、国内政策、下游消费旺季备货及秘鲁铜矿罢工等因素影响，铜价突破前期震荡区间，后续关注国内房地产竣工数据 [8] 铁矿石 - 7月21日铁矿石2509主力合约震荡上涨，涨幅为2.08%，收盘价为809元 [9] - 近期铁矿全球发运环比小幅下降，国内到港量延续增长，短期矿价走势震荡略偏强 [9] 沥青 - 7月21日沥青2509主力合约震荡收涨，涨幅为0.27%，收盘价为3657元 [9] - 上周沥青厂装置开工率环比下降，社会库存低位带动炼厂出货量增加，整体跟随成本端原油窄幅波动 [9] 原木 - 2509合约7月21日开盘838、最低832、最高856.5、收盘838、日减仓3065手，市场创4个月高点后回落，关注800 - 820支撑，850压力 [9] - 7月21日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为740元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为750元/方，较昨日持平 [10] - 我国1 - 6月原木及锯材进口量同比减少12%，港口出货量减少，现货成交较弱 [10] 棉花 - 周一夜盘郑棉主力合约收盘14165元/吨 [10] - 7月22日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库基差报价最低为430元/吨，棉花库存较上一交易日减少31张 [10] 钢材 - 7月21日，rb2510收报3224元/吨，hc2510收报3394元/吨 [10] - 工信部释放政策利多，叠加“反内卷”政策，成为螺纹钢价格反弹的核心驱动力 [10] 氧化铝 - 7月21日，ao2509收报3386元/吨 [11] - 受“产能淘汰预期”和交割库库存大降影响，盘面价格大幅上涨，现货价格偏强运行 [11][13] 沪铝 - 7月21日，al2509收报于20840元/吨 [13] - 工信部政策和反内卷政策预期向好，铝价获支撑，现货维持升水态，持货商挺价意愿增强 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个期货品种进行分析，各品种表现不一，部分品种受政策、供需等因素影响呈现不同走势，多数品种预计维持震荡态势，后续需关注政策、供需、关税等因素变化 [1][2][3][4][5][6] 各品种总结 股指期货 - 7月18日A股三大指数集体小幅上涨，沪指涨0.50%收报3534.48点，深证成指涨0.37%收报10913.84点，创业板指涨0.34%收报2277.15点，沪深两市成交额15711亿，较昨日放量317亿，沪深300指数收盘4058.55，环比上涨24.06 [1] 焦炭 焦煤 - 7月18日焦炭加权指数收盘价1527.0，环比上涨19.2；焦煤加权指数收盘价943.2元，环比上涨23.8 [1] - 焦炭方面，焦煤价格上调致焦企利润下滑、开工积极性不足，日均产量连续下跌，需求端淡季铁水环比小幅回落但绝对水平在年内高位支撑炉料日耗，焦企焦炭库存回落，市场有提涨预期 [1] - 焦煤方面，产地部分煤矿产量受限、供应恢复缓慢，上游开工率环比小幅回升，那达慕会期间蒙煤进口受限，口岸成交转好、库存去化，需求端焦钢企业适当增加厂内库存，盘面偏强震荡 [2] 郑糖 - 可口可乐公司修改配方使用甘蔗糖消息支撑美糖上周五震荡小幅走高，郑糖2509月合约受提振震荡小幅上升 [2] - 2025年6月我国进口食糖42万吨，同比增加39.23万吨；1 - 6月进口食糖105.08万吨，同比减少25.12万吨，降幅19.29% [2] - 截至7月15日当周，投机客连续第二周减持对ICE美国原糖期货看跌押注，基金减持ICE原糖期货和期权净空头头寸9,575手，至110,247手 [2] 胶 - 因短线涨幅较大受技术面影响沪胶上周五震荡休整 [3] - 7月18日，上海期货交易所天然橡胶库存212916吨环比 - 673吨，期货仓单186640吨环比 - 2050吨；20号胶库存40824吨环比 + 402吨，期货仓单36691吨环比 - 303吨 [3] 沪铜 - 供应方面，矿端紧缺状况短期内难缓解，加工费低位使冶炼厂生产面临压力支撑价格，但全球铜矿产量有增长预期，长期供应压力或显现 [3] - 需求方面，淡季需求疲软态势或延续，若无政策刺激难明显改善，美国关税政策为重要不确定因素 [3] - 预计维持震荡走势，上方关注79000附近压力位，下方关注77000附近支撑位，供应端收缩超预期或有需求侧政策刺激价格有望上涨，关税等利空因素发酵价格可能下行 [4] 棉花 - 周五夜盘郑棉主力合约收盘14230元/吨 [4] - 7月21日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库基差报价最低为430元/吨，棉花库存较上一交易日减少53张 [4] 原木 - 2509周五开盘838、最低824、最高846.5、收盘828.5、日减仓625手，市场创4个月高点后回落，日内成交量放大，关注800 - 820支撑，850压力 [4] - 7月18日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为740元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为750元/方，较昨日持平 [4] - 我国1 - 6月原木及锯材进口量同比减少12%，港口出货量减少，现货成交较弱，关注现货端价格、进口数据及宏观预期对现货的支撑 [4] 钢材 - 国务院常务会议及部委释放政策信号，市场对下半年供给侧收缩预期升温，黑色系期货率先拉涨带动现货报价跟涨 [5] - 本周上涨由政策预期带动，下周进入消息真空期，若无新利多兑现，期货多头获利了结压力增大 [5] - 利润修复后电炉复产意愿增强，且暂无限产落地，周产量或止跌微增，钢材自身缺乏价格驱动，维持区间震荡走势，关注海外关税及国内宏观政策以及7月中央政治局经济会 [5] 氧化铝 - 原料端国内铝土矿港口库存逐步回升，供应量充足，报价整体持稳 [5] - 供给方面，现货及期价回升使冶炼厂生产意愿提升，开工及在运行产能增长，短期内国内氧化铝供给量仍相对充足 [5] - 需求方面，氧化铝价格上涨使电解铝厂成本增加，但高位铝价为冶炼厂提供利润，云南某电解铝产能置换项目推进对需求提供一定支撑，基本面处于供给小幅增长，需求稳定阶段 [5] 沪铝 - 基本面上各主要产区企业维持正常生产节奏，部分企业前期扩张产能逐步释放，国内在运行产能保持高位并接近行业上限，开工暂稳，消费淡季影响下行业铸锭量提升，本周库存有所积累 [6] - 需求端下游消费淡季影响发酵，传统行业采购需求平淡，新兴产业现阶段对电解铝需求拉动作用有限，基本面处于供给稳定、需求暂弱阶段，消费淡季影响渐浓，库存小幅积累 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月17日各品种表现不一，A股三大指数集体上涨，焦炭、焦煤、沪胶等期货价格上升，郑糖、美糖等有不同走势，部分品种受供应、需求、天气、政策等因素影响 [1][2][3] 各品种情况总结 股指期货 - 7月17日A股三大指数集体上涨，沪指涨0.37%收报3516.83点，深证成指涨1.43%收报10873.62点，创业板指涨1.76%收报2269.33点，沪深两市成交额达15394亿较昨日放量973亿 [1] - 沪深300指数7月17日震荡趋强，收盘4034.49，环比上涨27.29 [1] 焦炭 焦煤 - 7月17日焦炭加权指数强势，收盘价1526.5，环比上涨15.0；焦煤加权指数重回强势，收盘价935.1元，环比上涨16.5 [1] - 港口焦炭现货市场报价持稳，日照港准一级冶金焦现货价格1270元/吨较上期不变，主流钢厂接受焦企第一轮提涨，焦企生产维持亏损，原料采购谨慎，生产库存有挤压，上游出货压力大 [1] - 山西临汾地区低硫主焦煤上调40元至出厂价1300元/吨，蒙煤市场偏强运行，甘其毛都口岸蒙5原煤785元/吨涨3，蒙3精煤905元/吨不变，市场成交一般 [2] - 国内煤矿逐步复工复产，三大主要口岸7月16日恢复通关，但受蒙古国那达慕大会假期影响，蒙方司机到岗不足，近期口岸通关预计维持低位，7月21日起恢复正常 [2] 郑糖 - 美糖周三窄幅震荡小幅收低，郑糖2509月合约周四受资金支持期价震荡走高，夜盘窄幅震荡小幅收高 [2] - ICRA预计2025/26榨季印度食糖产量将达3400万吨，相比上榨季的2960万吨实现15%的大幅增长 [2] 胶 - 因泰国产区降雨偏多影响割胶，原料供应下降，东南亚现货报价上调，资金作用下沪胶周四震荡上升，夜盘受轮胎厂开工率上升与资金炒作天气题材影响震荡上行 [3] - 周内少数检修企业排产提升，中国半钢胎样本企业产能利用率为68.13%，环比升2.34个百分点，同比降11.96个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为61.98%，环比升0.87个百分点，同比升3.92个百分点 [3] - 2025年上半年科特迪瓦橡胶出口量共计751,672吨，较2024年同期增加11.8%，6月出口量同比增加36.9%，环比增加13.3% [3] 豆粕 - 7月17日，CBOT大豆期价收涨，美国农业部公布7月10日当周美国2024/25年度市场年度大豆出口销售净增27.19万吨，较之前一周减少46% [4] - 美豆优良率处于历史同期高位，产区良好天气降低减产风险，丰产预期是美豆上行阻力 [4] - 7月17日，豆粕期货偏强运行，主力M2509收于3029元/吨，涨幅1.75%，国内进口大豆到港量和油厂开机率保持高位，豆粕产量大但饲料养殖企业拿货有限，油厂豆粕累库节奏加快，供应压力增加 [4] - 美豆价格以及巴西大豆CNF贴水季节性上涨，将从进口成本端支撑豆粕价格，后市关注中美贸易关系、大豆到港量及国内豆粕库存情况 [4] 生猪 - 7月17日，主力LH2509收于14060元/吨，涨幅0.36% [5] - 高温天气使猪场疫病风险增加，养殖端认卖积极性提升，市场流通猪源宽松，终端市场购销处于淡季，下游刚需不足，白条猪肉走货困难，屠宰企业订单不足，需求支撑偏弱 [5] - 能繁母猪存栏及性能稳定恢复，中长期生猪有供应压力，猪价或维持弱势震荡运行，后市短期关注养殖端出栏节奏变化 [5] 棕榈油 - 7月17日，棕榈油维持高位震荡走势，底部不断提升并略创新高，收盘K线收带阳线，当日最高价8818，最低价8714，收盘8796，较上日涨0.85% [6] - 美国同意将对印尼的关税从32%降至19%，印尼有望保持在美国棕榈油市场主导地位，马来西亚面临25%关税，马来西亚仍在和特朗普政府谈判，目标是实现“双赢” [6] 沪铜 - 美国6月PPI低于预期，6月CPI有所走高，消费端和生产端通胀表现分化，美国总统对美联储主席态度反复，美国对外关税政策干扰市场，不确定性仍存 [7] - 全球铜矿供应紧张局面短期难缓解，新能源产业对铜需求持续增长，对铜价形成支撑，但美国对进口铜加征关税政策不确定，若不及预期可能引发短期抛售，近期保税区铜库存增加也会压制价格 [7] - 短期沪铜以震荡为主，多空双方或围绕78000元/吨附近争夺 [7] 棉花 - 周四夜盘郑棉主力合约收盘14320元/吨 [7] - 7月18日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库，基差报价最低为430元/吨 ，棉花库存较上一交易日减少58张 [7] 原木 - 2509周四开盘799.5、最低799.5、最高834、收盘833、日增仓9956手，市场迎来今三个月最大涨幅，日内成交量放大，关注800 - 820支撑，850压力 [7] - 7月17日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为740元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为750元/方，均较昨日持平 [8][10] - 我国1 - 6月原木及锯材进口量同比减少12%，港口出货量减少，供需关系无太大矛盾，现货成交较弱，关注现货端价格、进口数据以及宏观预期对现货的支撑 [10] 钢材 - 7月17日，rb2510收报3133元/吨，hc2510收报3292元/吨 [10] - 本周螺纹产量继续回落，库存小幅累积，表需明显回落，数据表现偏弱 [10] - 当前是螺纹传统消费淡季，钢厂季节性检修增多，部分钢厂优先生产其他品种，致螺纹产量下降；近期工程到位资金处于低位，终端需求疲弱，市场成交低迷 [10] - 目前螺纹现货供需双弱，库存略累积但仍处低位，市场矛盾和驱动不足，短期盘面将窄幅整理 [10] 氧化铝 - 7月17日，ao2509收报3089元/吨 [10] - 氧化铝运行产能回升至历史高位且新产能持续释放，供应增量显著超过消费需求，三季度新增产能投产叠加现有产量创新高，供应过剩预期不改，市场库存持续累积，迫使价格承压下行 [10] - 仓单增加，上海期货交易所氧化铝期货仓单显著攀升，显示实物供应充足，可用货源增多，现货支撑减弱，加剧价格下行压力 [10] 沪铝 - 7月17日，al2509收报于20415元/吨 [11] - 特朗普否认解雇鲍威尔计划但未排除可能性并咨询议员获积极反馈，加剧市场不安情绪，多头获利了结情绪升温，削弱铝价上行动能 [11] - 国内主流消费地电解铝锭库存49.20万吨，较周一减少0.9万吨，较上周四增长2.6万吨，铝锭社会库存短期转为去库但整体仍处于累库态势，短期内铝价偏弱震荡为主，后续关注库存与需求变化 [11]