报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹2601短期、中期震荡，日内震荡偏强，整体震荡偏强，市场情绪回暖，钢价震荡企稳 [2] - 期价带动周末钢价现货上涨，成交一般，螺纹钢供需格局变化不大，后续走势延续震荡，关注需求表现 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2601短期、中期震荡，日内震荡偏强，观点参考为震荡偏强，核心逻辑是市场情绪回暖，钢价震荡企稳 [2] 行情驱动逻辑 - 期价走强带动周末钢价现货上涨，成交一般，螺纹钢供需格局变化不大 [3] - 建筑钢厂生产趋弱，供应再度收缩，但短流程钢厂利润好转，减产持续性不强 [3] - 螺纹钢需求弱稳运行，周度表需环比微降，高频每日成交趋稳，两者是近年来同期低位，后续需求将季节性走弱拖累钢价 [3] - 重大会议临近，市场情绪回暖驱动钢价低位回升，但螺纹需求将季节性走弱，基本面未实质性改善，上行驱动存疑 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内国债期货以震荡整理为主，短线降息预期下降，中长期宽松预期仍存 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2603短期震荡、中期震荡、日内偏弱，观点为震荡整理，核心逻辑是短线降息预期下降，中长期宽松预期仍存 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 国债期货日内观点偏弱、中期观点震荡，参考观点为震荡整理 [5] - 上周五国债期货延续震荡整理，一方面10月宏观数据边际走弱，货币政策环境预计偏宽松，国债期货支撑力量较强，关注12月中央经济工作会议政策指引；另一方面完成年内增长目标难度低，短期内全面降息必要性不强，国债期货上行动能不足 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕期价受国内产业链高库存和弱需求压制反弹空间有限，成本支撑与远期供应担忧限制下跌空间，短期外强内弱格局持续，日内和参考观点为震荡偏弱，中期观点为震荡 [5] - 棕榈油市场面临“弱现实”与“强预期”博弈，短期期价震荡偏强但反弹空间受限，日内和参考观点为震荡偏强，中期观点为震荡 [7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5] - 核心逻辑是国内现货市场供需宽松，油厂开机率高，下游饲料企业采购谨慎、库存充足，基差持续为负，市场观望情绪浓，国内产业链高库存和弱需求压制反弹空间，成本支撑与远期供应担忧限制下跌空间 [5] - 影响因素包括进口大豆成本、进口到港节奏、油厂开工节奏、库存压力 [6] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [7] - 核心逻辑是短期内被印尼税收博弈主导，发货推迟改变库存和贸易流，市场期待印尼推进或提高生物柴油强制掺混率，若政策落地将提振印尼棕榈油工业消费、削减出口规模，对价格构成支撑 [7] - 影响因素有马棕产量和出口、印尼生柴和出口政策、欧盟相关政策变化、国内到港和库存、替代需求 [6] 豆油 - 短期、中期和日内观点及参考观点均为震荡偏强 [6] - 影响因素包括美豆成本支撑、美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2601短期震荡、中期震荡、日内偏强，整体偏强运行，偏多情绪回暖致原油震荡偏强 [1] - 预计本周一国内原油期货或延续偏强格局运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 近期俄乌冲突有望降温，美国斡旋欲结束战事，地缘溢价减弱削弱国际油价反弹动力 [5] - 北半球冬季消费旺季到来，原油需求预期改善，未来油市供需结构有望好转 [5] - 偏多氛围主导下，上周五夜盘国内原油期货震荡偏强、小幅反弹 [5] 观点参考说明 - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势 [3] - 偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 铁矿2601短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体震荡偏弱，因供需格局未改善，矿价高位震荡 [2] - 铁矿石供需格局偏弱，需求走弱供应维持高位，基本面未好转，上行驱动不强，预计矿价延续高位震荡，关注钢材表现 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2601短期、中期震荡，日内震荡偏弱，观点参考为震荡偏弱，核心逻辑是供需格局未改善，矿价高位震荡 [2] 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需格局偏弱，钢厂生产趋弱，终端消耗下行，盈利不佳，需求弱势未变易承压矿价 [3] - 国内港口到货大幅回升，海外矿商发运虽回落但处年内高位，内矿供应趋稳，矿石供应维持高位 [3] - 市场情绪回暖叠加短期利多发酵，矿价高位震荡，但基本面未好转，预计延续高位震荡 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤期货短期、中期震荡，日内震荡偏强，持震荡思路，供应边际改善致持续下挫 [1][5] - 焦炭期货短期、中期震荡，日内震荡偏弱，持震荡思路，成本支撑趋弱致弱势运行 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 需求端无明显分歧，供应端主导盘面走向 [5] - 国家发改委强调采暖季能源保供，降低迎峰度冬煤炭行业出台反内卷措施预期 [5] - 焦煤产量未受中央安全生产年度考核巡查影响，进口量加速释放，供应端强预期放缓 [5] - 11月焦煤供应边际改善，期货自11月持续回调，但12月下跌空间有限，关注产地生产情况 [5] 焦炭 - 截至11月28日当周，全样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计110.08万吨，周环比增1.19万吨 [6] - 247家钢厂铁水日均产量234.68万吨，周环比降1.6万吨，钢厂盈利率周环比降2.6个百分点至35.06% [6] - 本周焦炭库存整体回升，产业链总库存884.68万吨，周环比增4.05万吨 [6] - 成本端支撑转弱，拖累焦炭期货持续回调，关注12月煤矿实际减产情况 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多空因素交织下当前市场主线不明晰，短期内股指区间震荡为主 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2512短期震荡、中期震荡、日内偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是政策利好预期发酵与资金了结意愿上升 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM日内观点偏强，中期观点震荡，参考观点区间震荡 [5] - 上周五各股指震荡反弹，IM与IC表现偏强，股市全市场成交额1.59万亿元，较上日缩量1257亿元 [5] - 10月宏观数据边际走弱，说明宏观内需有效需求不足问题仍存，未来政策面利好预期较强，且长线资金入市趋势不变，股指支撑力量较强 [5] - 近期海外美联储降息预期上升，AI资产投资泡沫风险降温，风险偏好企稳，股指触底回升 [5] - 12月中央经济工作会议之前政策面增量信息较少，股指上行驱动力不足 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶2601短期、中期震荡，日内偏强，整体偏强运行，多空分歧出现，震荡偏强 [1] - 合成胶2601短期、中期震荡，日内偏强，整体偏强运行，多空分歧出现，震荡偏强 [1] 根据相关目录分别进行总结 沪胶（RU） - 日内观点偏强，中期观点震荡，参考观点偏强运行 [5] - 核心逻辑为国内云南和海南天胶产区临近停割季，国产全乳胶供应预期下降，下游国内汽车产销数据偏乐观，12月初中央政治局会议政策预期增强，宏观氛围改善，短期胶市多空分歧，上周五夜盘沪胶期货震荡整理、期价略微收低，预计本周一维持震荡企稳走势 [5] 合成胶（BR） - 日内观点偏强，中期观点震荡，参考观点偏强运行 [7] - 核心逻辑为近期宏观情绪尚可，本周四夜盘国内外原油期货小幅回落削弱反弹动力，12月初中央政治局会议政策预期增强，宏观氛围改善，下游国内汽车产销数据偏乐观，市场从“预期驱动”转向“现实主导”，上周五夜盘合成胶期货震荡偏弱、期价略微收低，预计本周一维持震荡整理走势 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月动力煤供需整体平衡 产量同比回落 进口企稳运行 需求季节性走强 5500K煤价将在800元上方偏强震荡 支撑在于旺季下游终端的补库需求 [4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 动力煤现货短期、中期、日内观点均为震荡 观望情绪增加 港口煤价小幅走弱 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 - 11月下旬终端企业补库需求兑现 国内煤价企稳回落 [4] - 供应端2024年11、12月产量基数高 11月前2周钢联动力煤周频产量数据未较10月环比明显改善 预计年末动力煤产量维持负增长格局 [4] - 需求端12月南方进入迎峰度冬取暖旺季 沿海电厂煤耗上升 对煤价形成支撑 [4]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 焦炭方面，截至11月28日当周，全样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计110.08万吨，周环比增1.19万吨；247家钢厂铁水日均产量234.68万吨，周环比降1.6万吨，钢厂盈利率降至35.06%，大面积亏损；本周焦炭库存整体回升，产业链总库存884.68万吨，周环比增4.05万吨；成本端支撑是前期焦炭上行主因，近期焦煤供应增长、市场氛围转弱，拖累焦炭期货回调，后续关注12月煤矿减产情况[6][35] - 焦煤方面，需求端无明显分歧，供应端主导盘面走向；国家发改委强调采暖季能源保供，降低了煤炭行业出台新一轮反内卷措施预期，且焦煤产量未受安全考核巡查影响、进口量加速释放，弱化供应端逻辑，市场氛围转淡，期货自11月以来持续回调；11月供应边际改善，考虑12月政治局经济会议和年末煤矿减产预期，期货进一步下跌空间有限，关注产地生产情况[7][36] 根据相关目录分别进行总结 产业资讯 - 波罗的海干散货运价指数涨至近两年高位，连续11个交易日上涨，海岬型船运价指数上涨6%至4236点，巴拿马型船运价指数下跌0.2%至1962点，超灵便型散货船运价指数上涨0.1%报1437点[9] - 11月28日蒙古国小TT公司炼焦煤线上竞拍，1/3焦原煤起拍价75美元/吨，挂牌10.24万吨全部成交，成交价101.5美元/吨，供货地为甘其毛都口岸海关监管区，付款后90天内供货，最后供应日期为2026年2月25日[10] 现货市场 - 日照港准一级平仓价1670元，较上月末涨6.37%；青岛港准一级出库价1450元，较上月末降6.45%；甘其毛都口岸蒙煤价1280元，较上月末降7.91%；京唐港澳洲产煤价1570元，较上月末降5.42%；京唐港山西产煤价1710元，较上月末降1.72%[14] 期货市场 - 焦炭活跃合约收盘价1574.5，涨跌幅 -1.99，成交量20980，持仓量35266；焦煤活跃合约收盘价1067.0，涨跌幅 -0.79，成交量505376，持仓量449323[15] 后市研判 - 焦炭情况同核心观点中焦炭部分内容[35] - 焦煤情况同核心观点中焦煤部分内容[36]