报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 12月16日焦炭主力合约报1514.5元/吨涨1.34% 持仓量1.98万手 较前一交易日减少2119手 日照港准一级湿熄焦平仓价周环比持平 青岛港准一级湿熄焦出库价周环比跌0.69% 近期焦炭供需双降 需求端减量更明显 基本面疲弱 12月国内重磅会议未对焦炭释放直接利好 受成本和需求双重压力 短期内期货低位震荡运行 [5][35] - 12月16日焦煤主力合约报1067.5点涨1.33% 持仓量51.04万手 较前一交易日增加16390手 甘其毛都口岸蒙煤报价周环比跌3.0% 近期焦煤产量小幅下降 进口蒙煤大幅增长 供应端支撑有限 下游焦炭产量走弱 基本面无明显好转 随着市场对供应端压力的交易 近期焦煤期货多空博弈渐增 价格开始低位震荡运行 [6][35] 根据相关目录总结 产业资讯 - 印尼政府计划自2026年起对煤炭出口征收1% - 5%的关税 旨在提高国家财政收入、优化税收结构 已纳入2026年度国家预算框架并推进 [8] - 12月16日临汾安泽市场炼焦煤价格暂稳 低硫主焦精煤执行1500元/吨 因周边同质煤种竞拍价格上涨 区域内供应量收缩 个别洗煤企业报价涨100元/吨至1600元/吨 暂未成交 [9] 现货市场 |品种|当前值|周度变化|月度变化|年度变化|同期变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭（日照港准一级平仓）|1570元/吨|0.00%|-5.99%|-7.10%|-9.77%| |焦炭（青岛港准一级出库）|1430元/吨|-0.69%|-1.38%|-11.73%|-12.27%| |焦煤（甘其毛都口岸蒙煤）|1125元/吨|-3.02%|-12.11%|-4.66%|-8.91%| |焦煤（京唐港澳洲产）|1470元/吨|0.68%|-6.37%|-1.34%|-4.55%| |焦煤（京唐港山西产）|1650元/吨|0.00%|-3.51%|7.84%|-2.37%|[10] 期货市场 |期货品种|收盘价|涨跌幅|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭|1514.5元/吨|1.34%|1532.0元/吨|1475.0元/吨|16790|-3806|19821|-2119| |焦煤|1067.5点|1.33%|1077.0点|1037.5点|1163886|-328578|510423|16390|[13] 相关图表 - 展示了230家独立焦化厂焦炭库存、247家钢厂焦化厂焦炭库存、港口焦炭总库存、焦炭总库存等焦炭库存相关图表 [14][15] - 展示了矿口焦煤、港口焦煤库存、247家样本钢厂焦煤库存、全样本独立焦化厂焦煤库存等焦煤库存相关图表 [21][24] - 展示了国内钢厂生产情况、沪终端线螺采购量、洗煤厂生产情况、焦化厂开工情况等其他相关图表 [27][28] 后市研判 - 焦炭短期内期货低位震荡运行 受成本和需求端双重压力 基本面疲弱 [5][35] - 焦煤价格开始低位震荡运行 多空博弈渐增 基本面无明显好转 [6][35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂震荡企稳，期货主力合约收盘价下跌，现货价格上涨，负基差走弱，注册仓单量增加，去库持续且供给端扰动支撑价格 [4] 相关目录总结 产业动态 - 期货主力合约收盘价100600元/吨，较前日下跌460元/吨，较前一周涨7800元/吨；结算价100940元/吨，较前日涨1600元/吨，较前一周涨7360元/吨 [6] - 不同产地锂辉石精矿、原矿价格有一定范围，较前日大多无变化，较前一周部分有上涨 [6] - 不同品位锂云母价格较前日有不同程度上涨，较前一周部分下跌 [6] - 碳酸锂（99.5%电，国产）价格95910元/吨，较前日涨740元/吨，较前一周涨3200元/吨；氢氧化锂（56.5%，国产）价格84420元/吨，较前日涨850元/吨，较前一周涨2530元/吨 [6] - 三元前驱体、三元材料、电解液、正极材料等下游产品价格较前日大多无变化，较前一周部分有上涨 [6] 相关图表 矿石及锂价格 - 包含锂云母、碳酸锂期货主力、碳酸锂、氢氧化锂、碳酸锂基差、氢氧化锂 - 碳酸锂价差等价格变动图 [8] 正极&三元材料 - 包含锰酸锂、磷酸铁锂、三元材料、钴酸锂、三元前驱体等价格变动图 [10][11][14] 碳酸锂期货其他相关数据 - 包含碳酸锂主力成交量、持仓量、注册仓单量变化图 [16][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜今日铜价持续减仓下行较昨夜高位下挫近2000元/吨 宏观层面市场风险偏好和流动性均有所下降使铜价承压 产业层面下游补库意愿上升给予支撑 多空博弈加剧 呈现外强内弱格局 LME低库存给予较强支撑 关注10日均线支撑 [6] - 沪铝今日铝价先抑后扬 持仓量持续下降 宏观层面有色板块普跌 铝价表现抗跌 产业层面基差月差维持弱势 铝代铜预期给予支撑 关注40日均线支撑 [7] - 沪镍昨夜镍价增仓跳水 今日维持弱势运行 主力期价跌至11.2万下方创年内新低 宏观层面有色板块走弱 镍弱势更明显 产业层面现货升水持续走强 月差近弱远强 技术上下行动能较强 [8] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜交割后铜价回落 下游有刚需补货动作 但加工端成品库存待消化且下游有观望情绪 市场活跃度未明显回暖 现货升贴水低位运行 [10] - 镍12月16日SMM1电解镍平均价格114,750元/吨 较上一交易日下跌2,650元/吨 金川1电解镍平均升水为5,600元/吨 较上一交易日上涨300元/吨 国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为 -100 - 400元/吨 [11] 相关图表 - 铜包含铜基差、电解铜国内显性库存、海外铜交易所库存、上期所仓单库存、铜月差等图表及对应数据来源 [12][13][18] - 铝包含铝基差、铝月差、电解铝国内社库、海外交易所库存、沪伦比值、铝棒库存等图表及对应数据来源 [24][26][28] - 镍包含镍月差、LME库存、伦镍走势、上期所库存、镍矿港口库存、镍基差等图表及对应数据来源 [36][38][40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告为宝城期货品种套利数据日报（2025 年 12 月 16 日），展示动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等多个品类的基差、跨期、跨品种及 LME 升贴水、沪伦比、CIF、进口盈亏等数据，为投资分析提供参考 [1][5][20][26][42][52] 根据相关目录分别进行总结 动力煤 - 展示 2025 年 12 月 9 - 15 日动力煤基差、5 月 - 1 月、9 月 - 1 月、9 月 - 5 月数据，基差从 - 32.4 元/吨降至 - 64.4 元/吨 [1][2] 能源化工 能源商品 - 给出 2025 年 12 月 9 - 15 日燃料油、INE 原油、原油/沥青的基差、比价等数据 [7] 化工商品 - 提供橡胶、甲醇、PTA、LLDPE、PVC、PP、乙二醇等化工品 5 月 - 1 月、9 月 - 1 月、9 月 - 5 月的跨期数据，以及 LLDPE - PVC、LLDPE - PP、PP - PVC、PP - 3*甲醇等跨品种数据 [9] - 展示 2025 年 12 月 9 - 15 日橡胶、甲醇、PTA、LLDPE、PVC、PP 的基差数据 [10] 黑色 - 列出螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤 2025 年 12 月 9 - 15 日基差数据 [20] - 给出螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤 5 月 - 1 月、9 月(10) - 1 月、9 月(10) - 5 月的跨期数据，以及螺/矿、螺/焦炭、焦炭/焦煤、螺 - 热卷等跨品种数据 [18] 有色金属 国内市场 - 展示铜、铝、锌、铅、镍、锡 2025 年 12 月 9 - 15 日国内基差数据 [28] 伦敦市场 - 给出 2025 年 12 月 15 日 LME 有色铜、铝、锌、铅、镍、锡的升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据 [33] 农产品 - 提供豆一、豆二、豆粕、豆油、玉米等 2025 年 12 月 9 - 15 日基差数据 [42] - 给出豆一、豆二、豆粕、豆油、菜粕、菜油、棕榈油、玉米、白糖、棉花等的跨期数据 [42] - 列出豆一/玉米、豆二/玉米、豆油/豆粕、豆粕 - 菜粕、豆油 - 棕榈油、菜油 - 豆油、玉米 - 玉米淀粉等跨品种数据 [42] 股指期货 - 展示 2025 年 12 月 9 - 15 日沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 的基差数据 [53] - 给出沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 次月 - 当月、次季 - 当季的跨期数据 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2605短期震荡中期震荡日内偏弱 参考观点为偏弱运行 核心逻辑是多空分歧下甲醇震荡偏弱 [1] - 甲醇期货受前期利多消化、国内供应压力增大、煤炭期货价格回调拖累 反弹受阻重新回调 虽库存小幅回落但仍处高位 下游需求改善不足 烯烃盘面利润走弱 预计本周二维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 甲醇2605短期为震荡 中期为震荡 日内为偏弱 观点参考是偏弱运行 核心逻辑概要为多空分歧出现 甲醇震荡偏弱 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 甲醇日内观点偏弱 中期观点震荡 参考观点偏弱运行 核心逻辑为前期利多因素消化 国内甲醇供应压力增大 煤炭期货价格大幅回调 甲醇期货反弹受阻回调 港口和内陆库存小幅回落但仍处高位 下游需求改善不足 烯烃盘面利润走弱 本周一夜盘震荡偏弱 预计本周二维持震荡偏弱走势 [5]

期货研究报告 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 观点参考 宝城期货煤焦早报（2025 年 12 月 16 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 2605 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 震荡思路 | 多空分歧，焦煤低位震荡 | | 焦炭 | 2605 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡思路 | 多空交织，焦炭低位运行 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：震荡思路 核心逻辑：截至 12 月 12 日当周 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹2605短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体呈低位震荡态势，现实格局偏弱，钢价震荡寻底 [1] - 螺纹供需格局弱稳运行，低供应给予钢价支撑，但需求疲弱，基本面无好转，淡季钢价承压，在估值偏低与政策预期下，钢价延续低位震荡，需关注钢厂生产情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2605短期、中期为震荡，日内震荡偏弱，观点参考为低位震荡，核心逻辑是现实格局偏弱，钢价震荡寻底 [1] 行情驱动逻辑 - 螺纹供需格局弱稳，建筑钢厂生产趋弱，供应降至低位支撑钢价，但减产持续性待跟踪 [2] - 螺纹钢需求不佳，高频指标低位弱势运行，下游行业未见好转，后续将季节性走弱，拖累钢价 [2] - 基本面无好转，淡季钢价承压，利好是估值偏低与政策预期，预期现实博弈下钢价延续低位震荡，需关注钢厂生产情况 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶短期和中期均震荡，日内偏强，整体偏强运行 [1] - 沪胶因国产全乳胶供应预期下降、下游汽车产销数据乐观、政策预期增强等因素，预计本周二维持震荡企稳走势 [5] - 合成胶因宏观情绪尚可、原油价格震荡企稳增强成本支撑、政策预期增强等因素，预计本周二维持震荡偏强走势 [7] 根据相关目录分别进行总结 品种分析 - 沪胶2605短期、中期震荡，日内偏强，偏强运行，多空分歧出现，震荡企稳 [1] - 合成胶2602短期、中期震荡，日内偏强，偏强运行，多空分歧出现，震荡企稳 [1] 价格行情驱动逻辑 沪胶（RU） - 日内偏强，中期震荡，偏强运行，因国内产区临近停割季供应预期下降、下游汽车产销数据乐观、政策预期增强，前期利多消化后转入多空分歧阶段，周一夜盘震荡企稳，预计周二维持该走势 [5] 合成胶（BR） - 日内偏强，中期震荡，偏强运行，因宏观情绪尚可、原油价格震荡企稳增强成本支撑、政策预期增强，前期利多消化后转入多空分歧阶段，周一夜盘震荡偏强，预计周二维持该走势 [7] 涨跌幅度说明 - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势 [3] - 偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油2602合约短期和中期震荡、日内偏弱运行，整体受偏空因素主导，预计本周二国内原油期货维持偏弱格局 [1][5] 根据相关目录分别总结 时间周期说明 短期为一周以内、中期为两周至一月 [1] 原油2602合约观点 短期震荡、中期震荡、日内偏弱，参考观点为偏弱运行，核心逻辑是偏空因素主导，原油震荡偏弱 [1] 原油价格行情驱动逻辑 日内观点为偏弱、中期观点为震荡，参考观点为偏弱运行；核心逻辑为俄乌冲突有望降温使地缘溢价减弱、沙特下调对亚洲原油售价且全球原油库存累积、原油市场月差及成品油裂解价差走弱显示供需偏弱结构；本周一夜盘国内原油期货价格震荡偏弱，预计本周二维持偏弱格局 [5] 涨跌幅度计算说明 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度 [2] 涨跌状态界定 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势，偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短线看强，因宏观氛围走弱，避险需求上升；铜长线看强，因宏观宽松，矿端减产，降息落地 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 时间周期观点：短期偏强，中期震荡，日内震荡偏强 [1] - 价格行情驱动逻辑：上周金价上行，本周一维持强势，昨夜逼近 4400 美元关口；上周美联储 12 月议息会议偏鸽，短期市场风险偏好与流动性回升，资产普涨，但周五夜盘宏观氛围急转直下，海外股市和商品普跌，金价冲高回落，短期流动性下降，多空博弈加剧，市场避险需求上升，金价或维持强势运行；可关注今夜美国非农数据对金价短期走势影响；中长线自 10 月底中美关系缓和后高位震荡，关注 4400 美元关口技术压力 [3] 铜 - 时间周期观点：短期震荡，中期强势，日内震荡偏强 [1] - 价格行情驱动逻辑：昨日亚洲盘后伦铜冲高逼近 1.19 万美元，国内夜盘沪铜高开逼近 9.4 万关口后回落，沪铜持仓量下降，多头了结意愿强；短期有色板块普跌，铜因金融属性强表现抗跌；上周五铜价大跌刺激下游终端补货需求，周一广东地区现货升水不降反升，表明现货市场实际需求韧性显现；短期铜价波动放大，多空分歧大，持仓量下降，多空双方以平仓了结为主；可关注今夜美国非农就业数据对铜价短期走势影响，技术上关注 5 日均线支撑 [4]