行业投资评级 - 看好银行板块估值修复的强β 继续看好银行板块整体估值修复 优选更优估值弹性的子板块 [4] 核心观点 - 上市银行中报营收 利润增速双双转正 1H25营收同比增长1.0% 归母净利润同比增长0.8% 奠定全年利润表现可持续正增的基础 [4] - 非息收入改善是营收 业绩增速转正的主要驱动因素 中收 投资相关非息均增速转正 [4][11] - 息差仍承压 2Q25息差同比下降13bps 但随着贷款收益率下行趋缓 存款重定价持续兑现 年内息差有望边际企稳 [4] - 信贷降速是明确趋势 多家银行主动优化结构 中西部及江浙优质区域行成长更可预期 [4] - 资产质量总体平稳 但零售成为新增不良生成主要来源 [4] - 稳盈利 高分红的特有优势获耐心资本青睐 上半年低估股份行及优质区域性银行获地方国资 险资 AMC增持超千亿 [4] 业绩概览 - 1H25上市银行营收同比增长1.0% 较1Q25的-1.7%转正 归母净利润同比增长0.8% 较1Q25的-1.2%转正 [4][9][11] - 非息收入正贡献2.0pct 其中投资相关非息支撑1.5pct 中收正贡献0.4pct [11] - 利息净收入拖累营收增速1.0pct 息差拖累6.6pct 规模扩张支撑5.6pct [11] - 国有行营收增速超预期转正 股份行营收筑底改善 城农商行继续领跑 [4][12][13] - 国有行业绩降幅收窄至-0.1% 股份行归母净利润同比增长0.3% 城农商行业绩增速领先 [17] 息差与存款结构 - 2Q25息差同比下降13bps 资产端收益率环比下行11bps 付息成本率环比改善8bps [4] - 城农商行1H25存款成本率较2H24下行21bps/22bps 优于上市银行平均的20bps [4] - 2Q25存款增速季度环比提升1.7pct至8.1% 定期存款增量占比超7成 活期存款占增量27% 较2023-2024年均值3.6%改善 [4] - 2025-2027年是三年期以上存款重定价高峰 年均约40万亿 [4] 信贷投放与结构 - 2Q25贷款增速环比持平于7.9% 其中国有行持平为8.8% 股份行 城农商行分别下降0.2pct 0.2pct 0.1pct至3.8% 12.6% 6.6% [4][34] - 票据贡献当季信贷增量约3成 2Q25票据贴现新增4776亿 其中国有行单季新增4527亿 [4][47][50] - 优质城商行信贷景气领跑 西安(35.8%) 重庆(19.6%) 宁波(18.7%) 江苏(18.3%) 成都(18.0%) 南京(15.0%) 长沙(13.0%)等增速高于行业 [45] - 假设全年增量持平2024年 年末信贷增速将放缓至7.3% [4][42] 资产质量 - 2Q25不良率季度环比下降1bp至1.22% 估算2Q25加回核销回收后不良生成率0.63% [4] - 逾期率较年初提升3bps 主要受零售资产质量波动影响 [4] - 对公不良率普遍较年初延续回落 零售端成为新增不良生成主要来源 [4] 资本与分红 - 中期分红渐趋常态化 1H25有近30家银行公告拟进行中期分红 区域性银行分红更为多见 [27] - 银行稳健价值属性获股东增配 上半年优质银行获地方国资 险资 AMC增持超千亿 如兴业银行(197.8亿) 建设银行(约551亿) 南京银行(近60亿)等 [29] 投资建议 - 看好银行板块估值修复 优选低估股份行的底部反转和优质城商行的价值挖掘两大主线 [4] - 推荐兴业银行 中信银行 招商银行等低估股份行 重庆银行 苏州银行 杭州银行等优质城商行 [4] - 重视国有大行在业绩边际改善逻辑下的轮动机会 [4]

核心观点 - 在牛市行情下，科技驱动的板块如机器人、低空经济等有望在TMT领涨后跟涨，建议关注特斯拉产业链、国内机器人优秀公司及低空经济前期白马标的[4] - 行业需重点关注底部优秀白马标的及央国企改革带来的突破性变化，此类标的胜率高且稳健[4] - 投资主线基于科技+中高端+国央企改革，推荐强α主机厂、智能化趋势代表、国央企整合标的及具备业绩增长或机器人布局的零部件企业[4] 行业情况更新 - 2025年第35周乘用车零售总量51.4万辆，环比+9.59%，同比+0.59%，其中传统能源车销量22.9万辆，环比+11.71%，同比-10.55%，新能源车销量28.5万辆，环比+7.95%，同比+11.76%，新能源渗透率55.45%[4] - 最近一周传统车原材料价格指数环比+0.2%，新能源车原材料价格指数环比-0.7%[4] 市场情况更新 - 本周汽车行业总成交额7797.64亿元，环比-6.49%，行业指数收7739.40点，全周下降1.27%，跌幅高于沪深300指数的0.81%跌幅，行业周涨幅在申万一级行业中位列第18位，较上周下降4位[4] - 本周行业个股上涨113个，下跌177个，涨幅最大个股为派特尔、华洋赛车、天普股份，分别上涨44.5%、37.8%、33.1%，跌幅最大个股为建设工业、成飞集成、湖南天雁，分别下跌25.5%、22.7%、20.8%[4] 重要事件总结 - 特斯拉发布宏图计划第四篇章，战略重心转向人工智能与机器人，提出五大指导原则，强调技术驱动增长与可持续富足，Optimus机器人被定位为重塑劳动力结构的重要工具[12][14][15] - 特斯拉拟推新薪酬方案，马斯克目标市值8.6万亿美元，方案要求未来10年市值从1.13万亿美元增至8.6万亿美元，并完成交付2000万辆汽车、100万辆无人驾驶出租车及100万台人工智能机器人[16] - 全新问界M7预订火爆，10分钟小订突破2万辆，1小时内突破10万辆，新车在设计、空间和续航方面全面升级，预售价较现款提升近4万元[19][20][21] - 2025年8月新能源车企交付呈分化趋势，整体同比+10%，环比+7%，其中比亚迪销量37.36万辆同比+0%，小鹏销量3.77万辆同比+169%，理想销量2.85万辆同比-41%[10][11] 公司业绩与动态 - 比亚迪二季度毛利率波动约4pct，海外销量有望今年达100万辆[5] - 上汽集团经营质量改善，若管理改善与海外业务兑现，有望重回200亿元利润水平[5] - 途虎付费用户增速达20%，超出市场预期[5] - 福达股份Q2业绩高增，机器人业务产能落地，后续摆线减速器业务有望发力[6] - 双环传动Q2业绩超越行业，盈利能力稳定提升，匈牙利产能落地助力全球化拓展[6] - 银轮股份Q2业绩保持增长，数据中心液冷、机器人业务进展顺利[6] 原材料与市场数据 - 最近一周传统原材料中钢材价格环比+0.0%，铝材-0.2%，塑料-0.6%，橡胶+3.1%，玻璃+0.9%，电池原材料中镍-0.3%，钴+0.3%，碳酸锂-6.2%[69] - 海运成本本周环比-1.8%，近一个月+3.8%[76] - 汇率方面，美元兑人民币环比+0.05%，欧元兑人民币环比-0.07%[79] - 2025年8月全国乘用车零售195.2万辆，同比+3%，环比+7%，批发240.9万辆，同比+12%，环比+8%[60][65] - 8月汽车经销商库存预警指数57.0%，同比上升0.8个百分点，环比下降0.2个百分点[66]

投资评级 - 增持（维持）[2][5][7] 核心观点 - 2025年上半年营业收入21.11亿元，同比增长4.46%，归母净利润0.44亿元，同比增长2.48%，业绩符合预期[5] - 看好机器人量产进展带来的螺纹磨床需求爆发，公司作为国产磨床设备厂商将重点受益[7] - 公司PE水平较可比公司低，2025年预测PE为173倍，低于可比公司平均222倍[7][10] 财务表现 - 2025年上半年毛利率17.59%，同比提升0.56个百分点，其中机床类产品毛利率18.40%，同比提升2.30个百分点[7] - 2025Q2单季度营业收入10.68亿元，同比增长2.65%，环比增长2.32%，归母净利润0.17亿元，同比下降5.21%，环比下降39.00%[5] - 2025年上半年销售费用率3.11%，同比下降0.53个百分点，研发费用率5.28%，同比上升0.63个百分点[7] - 预测2025-2027年归母净利润分别为0.88亿元、1.13亿元、1.51亿元，同比增长63.5%、28.8%、33.5%[6][7] 业务分析 - 机床类产品实现营收10.33亿元，同比增长1.95%，占比48.91%[7] - 零部件类产品实现营收7.97亿元，同比增长8.26%，占比37.76%[7] - 工具类产品实现营收1.82亿元，同比增长9.91%，占比8.64%[7] - 螺纹磨床产品市场占有率位列国内第一，荣获陕西省制造业单项冠军企业称号[5][7] 研发进展 - 成功牵头申报2项、参与20余项工业母机国家科技重大专项项目[7] - 蜗杆砂轮磨齿机YKZ7250制造成熟度达8级，工业机器人关节减速器部分型号平均额定寿命突破1万小时[7] 市场数据 - 当前股价14.90元，市净率3.1倍，流通A股市值150.10亿元[2] - 一年内股价最高15.35元，最低6.61元[2] - 每股净资产4.76元，资产负债率43.61%[2]

政策与市场环境 - 中长期资金入市战略定位升级，要求大型国有保险公司自2025年起每年新增保费的30%投资A股[2] - 分红险转型成效超预期，友邦保险分红账户权益资产配置比例达39.0%，高于非分红账户28.0个百分点[2] - 截至2024年末，全口径中长期资金规模达59.70万亿元，2015-2024年复合年增长率为12.6%[7] 险资配置进展 - 截至2025年6月末，保险资金运用余额36.2万亿元，较年初增长8.9%[2] - 1H25保险行业增配二级市场权益（股票+基金）6223亿元，配置比例提升0.7个百分点至13.1%[2] - 1H25上市险企增配二级市场权益4862亿元，规模增长20.3%[2] - 上市险企二级权益配置规模增量高于新增保费30%要求1927亿元[2] 未来增配预测 - 假设新增保费30%投向A股，预计2025-2027年国有大型险企A股增配规模8752-9434亿元[2] - 假设二级市场权益配置比例提升5个百分点，预计2025-2027年国有大型险企增配二级权益1.34-1.70万亿元[2] 投资与风险提示 - 推荐标的包括中国人寿（H）、新华保险、中国平安等险企[2] - 风险提示包括长端利率下行、权益市场波动及政策超预期影响[2]

行业投资评级 - 看好割草机器人行业 看好行业高成长时点到来[3] 核心观点 - 割草机海外市场广阔 2024年行业规模达374亿美元 同比增长7.5% 机器人渗透率仅7.5%有较大提升空间[4][12][17] - 锂电化和智能化成为两大发展方向 北美新能源园林机械市场份额从2010年13%增长至2021年36%[4][32] - 国产企业凭借技术超车抢占传统企业份额 全球前五大制造商市场份额超65%但国内企业通过技术创新实现替代[4][6][38] - 无边界割草机器人具备成本优势 年均成本156美元 vs 埋线式244美元 技术变革支持替代传统形态[4][26][27] - 国内企业具备较强迭代研发能力 在扫地机器人领域的技术优势可有效复制 目前占据行业大部分份额[4][5][50] 市场空间与需求 - 海外庭院文化催生刚需需求 全球约2.5亿个私人花园 欧美合计占72%[23] - 人工除草成本高昂 小型草坪全年成本达900-1200美元 远高于割草机器人年均100-156美元使用成本[23][29] - 割草机器人渗透率处于低位 2024年预计仅7.5% 2030年市场规模将超159亿美元[12][17] - 欧美市场存在差异 欧洲锂电化占比22.4%领先 美国以骑乘式大功率产品为主但锂电化发展迅速[13] 技术发展趋势 - 锂电化趋势明确 具备清洁、低运行成本优势 欧美政策持续限制燃油产品使用[32][33][36] - 智能化路径从埋线式向无边界式演进 RTK、激光雷达、视觉成为三大技术方案[26][27][51] - RTK方案实现厘米级定位 成本300-800元 激光雷达方案性能更优但成本超千元[56][57][58] - 技术方案持续优化 2019年九号首发RTK无边界产品 科沃斯2025年推出激光雷达+AI相机新品[4][43][100] 竞争格局与企业分析 - 传统厂商份额集中 富世华、宝时得、史丹利百得等前五大厂商市占率超65%[38][40] - 格力博实现第三代割草机器人量产 具备续航-性能-性价比三重壁垒 新能源产品收入占比约70%[4][60][64] - 九号公司为RTK方案引领者 2024年割草机器人业务收入8.61亿元 同比高增284%[4][5][89] - 科沃斯2024年割草机器人海外收入和销量分别增长186.7%和271.7% 2025年进军美国市场[4][100] - 追觅科技为首家激光雷达方案厂商 截至2025年2月底累计出货量达10万台[4][43] - 库犸科技产品入选《时代》杂志"2024最佳发明" 跻身全球创新力产品行列[4]

行业投资评级 - 报告对生猪养殖行业持推荐态度，重申行业推荐评级 [3][5] - 建议关注白羽肉鸡和黄羽肉鸡产业链的龙头企业 [3] - 宠物食品板块出口数据呈现结构性变化，但未明确给出评级 [3] 核心观点 - 生猪养殖行业"反内卷"进程初见成效，产能增速明显放缓，能繁母猪存栏量开始下降，行业盈利中枢和稳定性有望提升 [3][5] - 白羽肉鸡季节性反弹结束，供应充裕仍是2025年主题；黄羽肉鸡价格持续上涨，"金九银十"行情兑现，企业盈利改善 [3] - 宠物食品出口量同比上升但出口额同比下降，显示单价压力或结构变化 [3] 生猪养殖板块 - 本周猪价弱势震荡，外三元生猪销售均价15.32元/公斤，周环比下跌0.13元/公斤 [3] - 能繁母猪存栏量环比下降：农业农村部7月末数据为4042万头（环比减少1万头）；涌益咨询8月数据环比+0.07%（增速收窄），钢联数据环比-0.80% [3] - 仔猪和母猪价格创年内新低，反映产业对2026年猪价悲观预期 [3] - 建议关注牧原股份、德康农牧、温氏股份等头部企业 [3][5] 肉鸡养殖板块 - 白羽肉鸡价格全面下跌：鸡苗均价3.30元/羽（周环比-5.17%），毛鸡均价3.49元/公斤（周环比-1.97%），鸡肉分割品均价8695.5元/吨（周环比-0.95%） [3] - 黄羽肉鸡价格强势反弹：青脚麻鸡均价5.77元/斤（周环比+12.0%），较6月底部反弹近45% [3] - 建议关注圣农发展（白鸡）、立华股份和温氏股份（黄鸡） [3] 宠物食品板块 - 7月出口额9.31亿元（环比+13.0%，同比-3.1%），出口量3.31万吨（环比+14.8%，同比+11.7%） [3] - 1-7月累计出口额59.30亿元（同比-0.2%），出口量20.10万吨（同比+6.6%） [3] - 建议关注中宠股份、乖宝宠物等 [5] 市场表现与重点公司 - 申万农林牧渔指数周跌1.3%，跑输沪深300（-0.8%） [5] - 涨幅前五：宏辉果蔬（+9.2%）、晓鸣股份（+7.1%）、中粮糖业（+5.4%）、中基健康（+5.4%）、好当家（+5.0%） [5] - 重点公司估值：牧原股份（2025E PE 14x）、温氏股份（2025E PE 13x）、圣农发展（2025E PE 19x）、乖宝宠物（2025E PE 51x） [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周美国新发10只ETF产品，SoFi发行“代理式人工智能”ETF，同时介绍其他公司产品情况；美国股票ETF流出、债券ETF流入、商品ETF持续流入，跨境ETF表现优于美股；2025年7月美国非货币公募基金总量减少，8月部分时段美国国内股票基金流出、债券产品流入 [2] 根据相关目录分别进行总结 美国ETF创新产品：SoFi发行Agentic AI ETF - 上周美国新发10只产品，期权、杠杆产品多，一半为单股票杠杆反向产品，2倍杠杆产品涉及eToro、Webull等，2倍反向产品挂钩礼来医药 [7] - LionShares发行收益型产品，投资其他ETF并使用期货、期权；SoFi发行“代理式人工智能”ETF，跟踪指数投资多领域相关公司，重仓英伟达等权重超7%；TappAlpha扩充产品线，发行基于纳斯达克100的期权策略；Grayscale发行以太坊Covered Call产品；Roundhill新发产品投资旗下单股票产品 [8] 美国ETF动态 美国ETF资金：美国股票ETF有所流出 - 连续数周流入后，上周美国股票ETF流出约10亿美元，债券ETF流入超100亿美元，黄金上涨使商品ETF持续流入 [10] - 道富标普500 ETF大幅流出，先锋、iShares产品流入，纳指ETF、科技类产品流出，国际类产品流入，债券ETF中短期产品流入多 [12] - 重点关注的ETF产品近2周资金流向显示，黄金ETF流入明显，SPY上周各交易日均流出 [14] 美国ETF表现：跨境产品表现突出 - 今年以来标普500涨幅约10%，跨境ETF整体优于美股，规模前十产品多数涨幅超20%，上周跨境股票产品流入超美国股票产品 [15] 近期美国普通公募基金资金流向 - 2025年7月美国非货币公募基金总量22.57万亿美元，较6月减少0.12万亿，7月标普500上涨2.17%，美国国内股票型产品规模下降0.95%，赎回压力大 [19] - 8月20日 - 8月27日单周，美国国内股票基金流出约146亿美元，与前一周持平，债券产品流入约40亿美元 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本期地方债发行与净融资环比大幅下降，下期预计大幅上升；新增地方债发行降速，累计发行进度高于2024年同期但低于2023年同期；9月计划发行规模合计7265亿元，新增专项债4401亿元；发行特殊新增专项债162亿元，无置换隐债特殊再融资债发行；10Y地方债减国债利差走阔，30Y收窄，周度换手率环比下降；当前地方债减国债利差挖掘性价比不高 [2] 根据相关目录分别进行总结 本期地方债发行量下降，加权发行期限拉长 - 本期（2025.9.1 - 2025.9.7）地方债合计发行933.91亿元，净融资367.09亿元，上期分别为3515.97亿元和2435.08亿元；下期（2025.9.8 - 2025.9.14）预计发行3016.71亿元，净融资1927.79亿元 [2][9] - 本期地方债加权发行期限为13.11年，较上期的11.86年有所拉长 [2][11] - 截至2025年9月5日，新增一般债/新增专项债累计发行占全年额度的比例分别为77.6%和74.0%，考虑下期预计发行为79.4%和77.0%；2024年同期分别为68.6%/63.1%和72.2%/67.5%，2023年同期分别为81.5%/77.4%和84.6%/80.5% [2][19] - 截至2025年9月5日，已有25个地区披露2025年9月计划发行的地方债规模合计7265亿元，其中新增专项债为4401亿元，去年同地区同期发行分别为9432亿元和7536亿元，去年全国同期发行分别为12843亿元和10279亿元 [2][7] - 截至2025年9月5日，特殊新增专项债累计发行9842亿元（本期发行162亿元）；置换隐债特殊再融资债累计已发行19334亿元（本期发行0亿元），发行进度达96.7%，其中浙江等29个地区已全部发完（本期无新增地区） [2][21] 本期10Y和30Y地方债减国债利差走势分化，周度换手率环比下降 - 截至2025年9月5日，10年和30年地方债减国债利差分别为17.40BP和14.75BP，较2025年8月29日走阔5.19BP和收窄2.50BP，分别处于2023年以来历史分位数的40.30%和58.40% [2][33] - 本期地方债周度换手率为0.68%，较上期的0.80%环比下降 [2][39] - 本期贵州、辽宁、吉林等地区7 - 10Y地方债收益率和流动性皆优于全国水平 [2] - 以10年期地方债为观察锚，2018年以来利差调整顶部或在发行加点下限基础上上浮20 - 25BP左右，底部或在发行加点下限附近，当前地方债与国债利差顶部或在30 - 35BP上下，底部或在5 - 10BP上下 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 基于2025年35倍PE估值 相较于当前市值有26%上行空间 [5][7] 核心观点 - 2025Q2毛利率显著改善至22.75% 同比提升1.10个百分点 环比提升1.95个百分点 主要受益于客户结构优化、高附加值产品占比提升及降本增效措施 [7] - 储能业务上半年实现营业收入约3亿元 机器人业务获多个客户项目定点 镁合金材料应用拓展至汽车中控及机器人结构件 三大新业务共同构筑增长曲线 [7] - 墨西哥基地2025年6月投产并锁定重要客户订单 泰国基地7月开工建设 双海外基地将辐射北美车企（特斯拉、福特）及中国出海车企（比亚迪、长城） [7] - 2025年上半年总收入20.96亿元（同比-2.47%） 归母净利润2.01亿元（同比-24.22%） 但Q2单季度收入10.50亿元（同比+3.89%） 净利润环比+9.78% 业绩触底回升 [5] 财务表现 - 2025年预测营业收入52.16亿元（同比+18.3%） 归母净利润5.09亿元（同比+22.2%） 每股收益0.53元 [6][7] - 2026-2027年收入预测59.60/68.48亿元 净利润6.10/7.10亿元 未来三年净利润复合增长率约18% [6][7] - 毛利率持续改善：2025H1毛利率21.78% 预计2025-2027年维持在21.7%-22.1%水平 [6][7] - ROE从2024年的6.3%提升至2027年8.7% 资产盈利能力逐步恢复 [6] 业务进展 - 产品结构从基础结构件向高附加值系统部件升级 储能部件具备轻量化、高强度和散热性能优势 [7] - 海外产能布局形成本地化闭环供应体系 墨西哥基地重点服务北美市场 泰国基地聚焦东南亚新能源产业链 [7] - 降本增效成果显著：通过工艺优化提升生产效率和良品率 采购端实施成本控制战略 [7]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为"看好" [1] 报告核心观点 - 可再生能源补贴发放加速 显著改善新能源运营商现金流 金开新能今年以来收到补贴12.14亿元 较去年同期增加341.67% 太阳能收到23.19亿元 同比增加232.23% 晶科科技收到8.91亿元 同比增加248% [2][6] - 全国天然气消费持续回暖 2025年7月表观消费量361.7亿立方米 同比增长2.9% 1-7月消费量2481.5亿立方米 同比下降0.3% 7月单月天然气产量216亿立方米 同比增长7.3% [2][32] - 国际天然气价格呈现分化走势 美国Henry Hub现货价格周度上涨5.94%至3.05美元/百万英热 欧洲TTF现货价格上涨1.77%至31.60欧元/兆瓦时 东北亚LNG现货价格上涨1.35%至11.30美元/百万英热 [2][10] 电力行业分析 - 多家新能源运营商收到可再生能源补贴资金 金开新能下属公司收到补贴9.39亿元 今年以来累计收到12.14亿元 较去年同期增加341.67% 占2024年全年补贴的190.12% [6] - 太阳能下属公司收到补贴16.92亿元 今年以来累计收到23.19亿元 同比增加232.23% 占2024年全年的169.77% [6] - 晶科科技下属公司收到补贴6.46亿元 今年以来累计收到8.91亿元 同比增加248% 占2024年全年的166% [6] - 国网与南网第一批可再生能源补贴合规项目共计7335个 其中国网清单项目6821个（光伏项目2491个） 南网清单项目514个 [2][7] 天然气市场分析 - 美国天然气产量9月初较8月有所回落 活跃钻机数118台 环比下降1台 库存量32720亿立方英尺 较五年均值高5.6% [11] - 欧洲天然气库存量894.19太瓦时 库存水平78.69% 约为五年均值的92.3% 环比提升0.6个百分点 [16] - 中国LNG全国出厂价4078元/吨 周度环比下跌0.49% 综合进口价格3735元/吨 环比下跌6.92% 同比下跌6.70% [30] - 中俄蒙签署"西伯利亚力量-2号"和"东方联盟"天然气管道备忘录 为长期管道气供给提供增量 [32] 投资分析建议 - 水电领域推荐国投电力 川投能源 长江电力 看好梯级联调增发效益和降息带来的财务费用下降 [2][8] - 绿电领域建议关注新天绿色能源 福能股份 中闽能源 龙源电力 华润电力 三峡能源 [2][8] - 核电领域建议关注中国核电 中国广核（A+H） 2025年已核准10台机组延续高速核准节奏 [2][8] - 火电领域推荐华电国际 建投能源 煤价下跌后部分电价稳定地区盈利能力大幅改善 [2][8] - 天然气领域推荐昆仑能源 新奥能源 香港中华煤气 港华智慧能源 华润燃气 中国燃气等港股城燃企业 [2][32] - 天然气贸易商推荐新奥股份 新天绿色能源 九丰能源 深圳燃气 [2][32] - 环保领域推荐光大环境 洪城环境 海螺创业 永兴股份等业绩稳健高股息标的 [2]