报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - AI已成为电子终端设备主要创新方向，新兴终端如智能眼镜和机器人表现突出，随着AI应用层新产品不断推出，爆款终端产品不断涌现 [3] - 传统AI算力产业链过于集中，正受到开源新势力挑战，未来AI算力成本将进入下降周期，利好应用层行业，服务器、智能手机和智能驾驶系统将迎来升级浪潮，国产算力芯片需求将持续提升 [3] 根据相关目录分别进行总结 MWC 2025聚焦AI与5G - A技术创新 聚焦AI发展 - 中国移动、中国联通、中国电信三大运营商以网络智能化为核心推动AI发展 [7] - 中国移动发布《智能体通信ACN白皮书》并展出ACN原型样机，具有智能体通信数字身份管理等网络功能 [7] - 中国联通启动“AI全融通计划”，打造个人和家庭AI云服务平台，推出元景“1 + 1 + M”体系，为医疗等领域提供智能服务 [8] - 中国电信打造“1 + 1 + 1 + M + N”人工智能体系，推动云、网、AI能力赋能全社会智能化升级 [8] 5G - A技术创新实践 - 5G - A是5G演进增强版，网络传输速率是5G的10倍，信息时延低至4毫秒，连接范围广 [10] - 中国移动发布“星罗算力网络”与5G - A智能控制面，为构建L4级自智网络提供决策依据 [11] - 中国电信推出全球首个5G - A全域覆盖网，实现无人机物流毫米级管控，“5G - A + 8K - VR”低空直播系统可用于地震救灾指挥 [11] - 高通发布新一代X85 5G调制解调器及RF射频系统，AI推理速度比上一代快30%，提升连接体验 [12] - 华为带来“AI - Centric 5G - A架构”，将AI融入网络全流程，其AI - Centric网络已在沙特、巴西商用落地，还推出GigaGear、GreenPulse、GainLeap提升用户体验等 [12][15] AI终端设备发展趋势 - 随着芯片和模组企业技术突破，端侧AI硬件趋于成熟，MWC2025大会厂商带来手机、电脑等多种产品 [16] - 小米推出小米15 Ultra，CPU性能提高45%，GPU性能提升44%，巩固高端智能手机市场竞争力 [16] - 联想展示ThinkBook 3D概念本和Yoga Solar PC概念机型，分别支持3D显示和手势控制、采用太阳能供电 [16] - 雷鸟发布三款AR眼镜，在AR眼镜市场深度布局，推动行业商业化进程 [17] - 小米展示小米SU7 Ultra汽车，实现车机互联、智能家居联动 [17] - 宇树科技四足机器狗搭载中兴通讯5G网络演示，具备出色运动能力和灵活性 [19] 全球产业动态 OpenAI发布Agent工具 - OpenAI推出全新API和智能体开发工具，包括Responses API、内置工具及Agents SDK，简化AI智能体开发流程 [22] - Responses API整合相关功能，计划2026年全面取代Assistants API，内置工具增强AI Agent信息获取和任务执行能力，Agents SDK优化多智能体工作流编排 [22] 三星电子推进玻璃基板研发，计划2027年量产 - 三星电子设备解决方案部门加速研发玻璃基板，计划2027年量产，以替代高成本硅基板提升芯片性能 [24] - 三星考虑委托澳大利亚和韩国公司生产，子公司三星电机也在研发玻璃载板，两项研发并行形成内部竞争 [24] ASML与Imec再度合作，聚焦存储器与先进封装 - ASML与Imec签署新的五年战略合作协议，整合技术优势，推动半导体行业发展，制定可持续创新计划 [26] - 合作涵盖全系列产品，重点聚焦相关光刻技术，还将在硅光子学、存储器和先进封装领域深入研究 [26] Meta测试首款自研AI训练芯片，基于RISC - V架构 - Meta开始内部测试首款自研AI训练芯片，基于RISC - V架构，由台积电代工生产首批样品 [28] - Meta已少量部署该芯片评估性能，若测试良好，计划2026年大规模部署，研发可能获博通协助 [28] 本周市场回顾 SW一级行业涨跌幅一览 - 本周申万一级行业领涨行业为美容护理（+8.2%）、食品饮料（+6.2%）等，沪深300指数涨跌幅为（+1.6%），电子行业涨跌幅为（-0.6%），排名29/31位 [31] SW三级行业市场表现 - 本周SW电子三级行业涨跌幅榜靠前的是印制电路板（+8.6%）、其他电子Ⅲ（+2.5%）等 [34] SW电子行业个股情况 - 本周SW电子行业涨跌幅排名前十的股票有胜宏科技（+37.7%）等，涨跌幅排名后十的股票有安路科技（-12.4%）等 [34] 科技行业海外市场表现 - 费城半导体指数本周涨跌幅为 - 0.8%，恒生科技指数本周涨跌幅为 - 2.6% [37] - 本周中国台湾电子指数各板块有不同程度跌幅，如半导体（-5.3%）、电子（-4.6%）等 [39]

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 新的优秀国产大模型和AI智能体产品不断涌现，中国企业在应用端展现出强大创新竞争力 [3] - 看好AI时代新终端市场需求持续提升，服务器、智能手机和智能驾驶系统将迎来升级浪潮，国产算力芯片需求也将持续提升 [3] 根据相关目录分别进行总结 RISC-V助力国产芯片进入开源时代 - 2025年3月4日消息，中国政府计划发布指导意见助力开源RISC - V芯片全国推广，其具备开源免费、设计灵活、可扩展性强等优势，支持多领域应用 [6] - RISC - V发展历经诞生、发展、拓展期，1981年起草RISC - 1，2010年推出RISC - V架构，2015年RISC - V基金会成立，2018年中国RISC - V产业联盟筹备成立，2019年阿里巴巴平头哥发布玄铁910，2025年3月玄铁将推出首款服务器级CPU核C930 [7][8] - 与X86和ARM架构相比，RISC - V架构具有体积小、支持模块化与可扩展性、指令数目少、全面开源等特点，在IOT、边缘计算、汽车电子及教育等领域广泛应用 [11][13] - 众多企业将RISC - V应用于产品研发，如乐鑫科技、芯昇科技等，产业链关联芯片设计制造、IP核开发等领域 [15] 全球产业动态 - 3月6日，中国AI团队Monica推出全球首款通用型AI智能体产品Manus，性能超越Open AI同层次大模型，能解决复杂任务并交付成果，爱建认为未来推理模型将加速垂直应用产品爆发 [17][18] - 3月5日报告显示，24Q4全球VR头显出货量同比降6%、环比增213%，AR智能眼镜出货量同比降12%、环比增100%，Meta Quest 3成全球最畅销VR设备，爱建预计2025年智能眼镜行业将进入产品爆发期 [19][22] - 3月6日，阿里Qwen团队发布QwQ - 32B大语言模型，参数320亿，性能与DeepSeek - R1媲美，已在Hugging Face和Model Scope开源 [23] - 3月5日消息，鸿海拟投资9亿美元在墨西哥哈利斯科州埃尔萨尔托市建设AI服务器组装工厂，预计2025年底或2026年初完工，爱建预计未来服务器组装业务将布局在人力成本低的国家和地区 [24][25] 本周市场回顾 - 本周申万一级行业领涨行业有有色金属、国防军工等，沪深300指数涨1.4%，电子行业涨2.7%，排名9/31位 [27] - 本周SW电子三级行业涨跌幅榜靠前的有品牌消费电子、半导体设备等 [30] - 本周SW电子行业涨跌幅排名前十和后十的股票分别列出 [32] - 费城半导体指数本周涨跌幅为 - 2.9%，恒生科技指数本周涨跌幅为 + 8.4%，中国台湾电子指数各板块有不同涨跌幅 [35][38]

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 新的优秀国产大模型和AI智能体产品不断涌现，中国企业在应用端展现出强大创新竞争力 [3] - 看好AI时代新终端市场需求持续提升，服务器、智能手机和智能驾驶系统将迎来升级浪潮，国产算力芯片需求也将持续提升 [3] 根据相关目录分别进行总结 RISC - V助力国产芯片进入开源时代 - 2025年3月4日消息，中国政府计划发布指导意见助力开源RISC - V芯片全国推广，其具备开源免费、设计灵活、可扩展性强等优势，支持多领域应用 [6] - RISC - V诞生于1981年，2010年推出架构，2015年基金会成立，国内2018年筹备产业联盟，2019年阿里发布玄铁910，2025年玄铁将推首款服务器级CPU核C930 [7][8] - 与X86和ARM架构相比，RISC - V具有体积小、支持模块化与可扩展性、指令数目少、全面开源等特点，广泛应用于IOT、边缘计算、汽车电子及教育等领域 [11][13] - 众多企业将RISC - V应用于产品研发，如乐鑫科技、芯昇科技等，产业链关联芯片设计制造、IP核开发等领域 [15] 全球产业动态 - 3月6日，中国AI团队Monica推出全球首款通用型AI智能体产品Manus，性能超越Open AI同层次大模型，能解决复杂任务并交付成果，爱建认为未来推理模型将加速垂直应用产品爆发 [17][18] - 3月5日报告显示，24Q4全球VR头显出货量同比降6%、环比增213%，AR智能眼镜出货量同比降12%、环比增100%，Meta Quest 3成最畅销VR设备，爱建预计2025年智能眼镜行业将进入产品爆发期 [19][22] - 3月6日，阿里发布QwQ - 32B大语言模型，有320亿参数，性能与DeepSeek - R1媲美，已在Hugging Face和Model Scope开源 [23] - 3月5日消息，鸿海拟投资9亿美元在墨西哥建设AI服务器组装工厂，预计2025年底或2026年初完工，爱建预计未来服务器组装业务将布局在人力成本低的国家和地区 [24][25] 本周市场回顾 - 本周申万一级行业领涨为有色金属（+7.1%）等，沪深300指数涨跌幅为（+1.4%），电子行业涨跌幅为（+2.7%），排名9/31位 [3][27] - 本周SW电子三级行业涨跌幅榜靠前的有品牌消费电子（+4.6%）等 [30] - 本周SW电子行业涨跌幅排名前十的股票有鑫汇科（+31.3%）等，后十的有至纯科技（-10.5%）等 [32] - 费城半导体指数本周涨跌幅为 - 2.9%，恒生科技指数本周涨跌幅为 + 8.4%，中国台湾电子指数各板块有不同涨跌幅 [35][38]

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 中国政府计划推广开源RISC - V芯片，新的国产大模型和AI智能体产品不断涌现，虽中国企业受制于先进算力芯片，但在应用端创新竞争力强，看好AI时代新终端市场需求提升，服务器、智能手机和智能驾驶系统将升级，国产算力芯片需求也将持续提升 [3] 根据相关目录分别进行总结 RISC - V助力国产芯片进入开源时代 - RISC - V发展历程：1981年起草RISC - 1，1983年发布RISC - II原型芯片，1984年和1988年分别发布RISC - III和RISC - IV；2010年推出RISC - V架构，2015年RISC - V基金会成立，2018年中国RISC - V产业联盟筹备成立；2019年阿里巴巴平头哥发布玄铁910处理器，国内企业积极开展研发，2025年3月玄铁将推出首款服务器级CPU核C930 [7][8] - RISC - V的优势和应用领域：与X86和ARM架构相比，具有体积小、支持模块化与可扩展性、指令数目少、全面开源等特点；应用于IOT、边缘计算、汽车电子及教育等领域 [11][13] - RISC - V在国产芯片中的实际应用：产业链关联芯片设计制造、IP核开发等领域，乐鑫科技、芯昇科技等企业将其应用于产品研发，RISC - V被嵌入SoC应用于AI计算、DSP处理等领域 [15] 全球产业动态 - AI智能体产品Manus发布：中国AI团队Monica推出全球首款通用型AI智能体产品Manus，性能超越Open AI同层次大模型，能解决复杂任务，交付完整成果 [17][18] - Meta Quest 3S成全球最畅销VR设备：24Q4全球VR头显出货量同比降6%、环比增213%，AR智能眼镜出货量同比降12%、环比增100%；Meta Quest 3成最畅销VR设备，带动Meta销量环比增超300%；Birdbath AR眼镜同比增27%成市场领导者，波导AR眼镜同比下滑67%；Meta市场份额79%领先 [19] - 阿里发布QwQ - 32B大语言模型：阿里Qwen团队发布QwQ - 32B大语言模型，有320亿参数，性能与DeepSeek - R1媲美，在参数量仅约1/21情况下实现性能跨越，已在Hugging Face和Model Scope开源 [23] - 鸿海拟将于墨西哥建设AI服务器组装工厂：鸿海拟投资9亿美元（约65.34亿元人民币）在墨西哥哈利斯科州埃尔萨尔托市建设AI服务器组装工厂，预计2025年底或2026年初完工，该州政府将提供财政支持 [24] 本周市场回顾 - SW一级行业涨跌幅一览：本周申万一级行业领涨的有有色金属（+7.1%）、国防军工（+7.0%）等；沪深300指数涨跌幅为（+1.4%），电子行业涨跌幅为（+2.7%），排名9/31位 [27] - SW三级行业市场表现：本周SW电子三级行业涨跌幅榜靠前的有品牌消费电子（+4.6%）、半导体设备（+4.5%）等 [30] - SW电子行业个股情况：本周SW电子行业涨跌幅排名前十的股票有鑫汇科（+31.3%）等，排名后十的股票有至纯科技（-10.5%）等 [32] - 科技行业海外市场表现：费城半导体指数本周涨跌幅为 - 2.9%，恒生科技指数本周涨跌幅为 + 8.4%，中国台湾电子指数各板块有不同涨跌幅 [35][38]

报告行业投资评级 - 机械设备行业评级为强于大市 [3] 报告的核心观点 - 本周沪深 300 涨幅 1.39%，机械设备板块涨幅 5.46%，在申万一级行业排名 4/31，近三月机械子板块总体表现优于大盘，本周整体行情上扬 [3][10] - 人形机器人硬件市场头部模组代工厂面临下游整机厂抢供收官之战，软件层优化将成未来 C 端机器人性能提升主要路径；半导体设备大厂资源整合提速，芯片国产替代趋势开启二阶导增速区段；工程机械挖机步入成熟存量市场，出口短期有望受益；新能源设备行业步入季节性修复期，固态锂电产业化进程全面提速 [3] - 建议关注国产人形机器人产业链相关标的，以及国产算力下游需求端受 AI 提振的设备厂商 [3] 根据相关目录分别进行总结 1. 机械设备板块行情回升，科技热点持续发酵 - 本周工程机械器件涨幅 16.63%，领涨机械设备板块，近三月机械子板块总体表现优于大盘，本周 17 子板块跑赢大盘，涨幅前三为工程机械器件、机床工具和其他通用设备 [10] - 本周机械设备板块涨幅前五为丰立智能、铂力特、杭齿前进、三德科技、集智股份；跌幅前五为英威腾、津荣天宇、新时达、中大力德、威派格 [14] - 2025/3/03 - 2025/3/07 机械设备行业 PE - TTM 估值涨幅 5.31%，子板块中机床工具、磨具磨料等 PE - TTM 估值均回升 [16] 2. 新算法叠加新算力，AI 塑造智能制造新动能 2.1 机械行业稳步增长，多元应用前景广阔 - 优必选开展全球首例多台、多场景、多任务人形机器人协同实训，推动机器人从单机自主向群体智能进化，为复杂工业环境中人形机器人高效协作奠定基础 [25] - 宇树科技王兴兴发布宇树 G1 机器人“720 度回旋踢”抗干扰演示视频，展现其在复杂环境下的适应性和高智能化水平 [26] - 北大研发出世界首款光子时钟芯片，利用“光频梳”技术实现超高速时间调控，为人工智能和高性能计算提供更强算力支持 [28] - 台积电追加 1000 亿美元在美投资，总规模达 1650 亿美元，补齐半导体制造“前道 + 后道”全链条能力，推动美国制造业回流与高端经济结构转型 [30] - 韩国 GreenChip 推出 GTX312L 电容式触摸芯片，具有抗干扰、低功耗与高灵敏触控特点，推动触控交互向高效节能方向演进 [32] - 先导智能向香港联交所递交 H 股上市申请，募资用于德国研发中心及无锡制造基地建设，强化固态电池等前沿领域布局 [33] - 华能天津港东疆北 50MW 风电项目全容量并网，首创防波堤风电开发模式，推动海上可再生能源开发从单一发电向海域资源集约化利用升级 [34] - 内蒙古启动达拉特旗 50 万千瓦光伏治沙项目，采用 BC 技术，建成后将成为国内最大 BC 技术光伏电站，助力“双碳”目标 [36] - 易控智驾超 1000 台无人矿卡实现商业化落地，推出智能巡检系统矿巡 V2.0，推动矿山智能化转型 [37] 2.2 企业动态：多家公司发布 2024 年度业绩快报 - 宝馨科技子公司以 3.2 亿元收购江苏影速集成电路装备股份有限公司 40%股权，制定未来业绩目标 [38] - 七丰精工拟以 5500 万元实物增资浙江汉诺威新材料有限公司，取得 50%股权 [39] - 海昌新材拟新设新加坡和越南全资子公司，深耕国际市场 [40] - 秦川机床拟设立铸造分公司 [40] - 天元智能参与投资青岛高信瑶智创业投资合伙企业，基金已完成工商变更登记 [41] - 博实股份与内蒙古博源银根化工有限公司签订 8846 万元商务合同 [41] - 芯源微拟筹划控制权变更事项，股票自 2025 年 3 月 6 日起停牌 [42] 3. 制造业分化显著，探寻增长新动能 3.1 宏观：PMI 位于景气区间，PPI 降幅收窄 - 2 月制造业 PMI 回升，开工数据回暖，行业经济景气度步入上行阶段；PPI 仍承压但降幅收窄，规模以上工业增加值和固定资产投资保持稳定增长，随上游原料价格调整 PPI 有望逐步回升 [44] - 2025 年 2 月 PMI 数据为 50.2%，装备制造业 PMI 为 50.8%，处于景气区间；2024 年 12 月规模以上工业增加值为 6.2%；2025 年 2 月全部工业品 PPI 同比 - 2.2%；截至 2024 年 12 月，固定资产投资完成额为 51.4 万亿元，同比 + 3.2% [44] 3.2 自动化：复苏势头强劲，关注智能制造和高端设备 - 自动化行业复苏势头强劲，医疗、家居服务领域机器人应用持续扩展，机器人相关部分零部件进出口价格有回落，工程机械相关部分零部件价格上升，我国锥形滚子轴承国际市场需求增长，机器人产量总体呈增长趋势 [47] - 12 月工业机器人产量为 7.1 万套，同比增长 36.7%；12 月服务机器人产量为 91.9 万套，同比增长 5.8%；1 月挖机开工小时数为 66.2 小时，同比 - 17.2%；12 月角接触齿轮装置进口单价同比 + 17.8%；12 月锥形滚子轴承、深沟球滚珠轴承、行星齿轮减速器出口金额环比分别 + 6.0%、+ 5.8%、+ 0.1%；出口数量环比分别 + 3.7%、+ 7.2%、 - 2.6% [47] 3.3 新能源：新能源车竞争加剧，锂电设备步入复苏周期 - 新能源行业增速放缓，但市场韧性仍在，低基数效应下行业存在复苏可能；新能源汽车行业保持增长态势但增速放缓，市场竞争加剧；动力电池产量增加，反映市场对磷酸铁锂电池技术的认可和需求增长；锂电电池部件和光伏零件进口量价波动体现全球供应链复杂性和行业对原材料价格敏感度高 [57] - 2025 年 1 月，新能源汽车销量 94.4 万辆，同比 + 29.4%；新能源汽车零售渗透率达 41.5%；1 月三元材料和磷酸铁锂产量有所下降；动力电池装机量为 38,800MWh，同比 + 20.1%；本周主流硅片品种均价降至 1.30 元/片，中国单晶 PERC 双面均价 0.64 元/瓦；12 月磷酸铁锂中国进口数量环比 - 97.7%，直径 > 30cm 经掺杂用于电子工业的单晶硅棒数量环比 - 53.6% [58] 3.4 半导体设备：全球市场增长强劲，倒逼国产替代 - 中国半导体销量整体增速放缓，低于全球平均水平，但主要半导体产品销量有所回升，长期增长潜力不可忽视；中国光电子器件、微型计算机设备和集成电路产量短期内总体呈上升趋势，反映国内半导体市场潜力巨大；半导体设备进口价格波动放缓，但价格总体下降趋势与高端设备需求增长之间存在差异，投资者应关注供应链波动、国产替代进程和技术升级动态变化 [66] - 2024 年 12 月半导体全球销售额为 569.7 亿美元，同比 + 17.1%；中国半导体销售额为 155.3 亿美元，同比 + 2.6%；中国 12 月光电子器件、微型计算机设备和集成电路产量分别同比变化 + 10.9%、+ 8.9%和 + 12.5%；半导体设备方面，离子注入机、切割设备、研磨设备和其他刻蚀剥离设备进口价格同比 - 15.1%、 - 10.3%、36.9%和 - 2.5%；薄膜沉积装置出现量价同向变动，其他半导体制造设备多为量价反向变动 [66]

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 本周汽车板块跑赢沪深 300 指数，受益于以旧换新政策，2 月乘用车零售销量同比增长，两会定调智能汽车提速发展，小米 SU7 Ultra 爆款带动新豪车零部件需求攀升，建议关注相关投资机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 周专题：新豪车促高端零配件发展 - 小米 SU7 Ultra 性能对标千万级超跑，性价比高，上市 3 天大定达 1.9 万辆，预计全年销量可达 5 万辆 [6] - 雷军提案促进智能汽车加速发展，有望助力新豪车销量，小米 SU7 Ultra 带动新豪车零部件需求攀升，高端零配件供应链受益 [7] - 碳陶制动盘性能优，国产规模化生产将打开替代空间，金博股份产能加速布局，业务放量，预计业务收入增量可达 1.6 - 5 亿元 [10][11][13] - 小米 SU7 Ultra 订单超预期，推进中国自主豪车品牌崛起，供应链企业有望受益，建议关注 [14] 本周市场回顾 汽车板块跑赢沪深 300 指数，板块排名 7/31 - 本周汽车板块报收 7,285.6 点，上涨 3.08%，跑赢沪深 300 指数 1.69 个 pct，板块排名 7/31，子板块中汽车零部件涨幅最大 [16] - 截至 3 月 7 日收盘，汽车行业 PE（TTM）为 33.00 倍，PB（MRQ）为 2.63 倍，均环比上涨 [21] 智能电动化转型加速，自主核心部件迎窗口 - 本周申万、恒生汽车板块涨幅前 5 个股为美力科技、浙江黎明等，跌幅前 5 个股为雪龙集团、凯众股份等 [24] - 关注个股中豪能股份、凌云股份等本周有不同表现 [27] 多公司发布 2025 年 2 月产销快报 - 广汽集团、东风股份等多家公司发布 2 月产销数据，部分公司产量或销量有同比变化 [29][30][32] - 雷迪克签署股权收购意向协议，金鸿顺筹划重大资产重组，汇通控股首次公开发行股票上市 [29][31][33] 行业跟踪 政策驱动叠加需求回暖，本周乘用车销量同比增长 - 2 月 1 - 28 日乘用车市场零售销量同比 +26%，部分车企 2 月销量表现不同，比亚迪领先 [36][40] - 1 月乘用车市场销量同比 -12.1%，新能源车销量同比 +10.5%，综合库存系数 1.40 处于警戒线以下 [37][41] - 1 月国内汽车出口 47.0 万辆，新能源汽车出口 15.0 万辆，延续良好态势 [43] - 本周铜、铝价格环比上涨，冷轧薄板等价格环比下跌 [47][53] 两会报告推动智能网联汽车发展 - 美国对通过《美墨加协定》进口汽车给予一个月关税豁免，政府工作报告再提“智能网联汽车” [54] - 朱华荣、何小鹏等提出相关建议，多地出台汽车相关政策，中汽协等行业动态不断 [54][56] 电动智能新车前瞻 - 小米、特斯拉等车企有多款新车规划，涵盖纯电、增程式混动等类型，各具亮点 [59] 新能源车公共充电桩数量 - 截至 2025 年 1 月，全国充电桩 3760010 个，区域性充电桩广东、上海、北京数量较多 [60] 投资建议 - 乘用车看好自主整车智能化加速突破，关注小鹏汽车、小米集团 [63] - 零部件看好电动智能核心技术自主供应链崛起及围绕具身智能展业加速成长，关注科博达等多家公司 [63] - 汽车服务看好电动智能自主品牌加速发展扩容汽车检测，关注中国汽研 [63]

报告行业投资评级 - 强于大市 [4] 报告的核心观点 - 本周汽车板块跑输沪深300指数，各子板块均下跌，乘用车销量同比增长，多车企披露2月销量 [4] - 特斯拉FSD入华，小鹏小米智驾接力，自动驾驶前景广阔，2025 - 2027年迎来自动驾驶拐点 [9][10] - 看好自主整车智能化、电动智能核心技术自主供应链、汽零供应链围绕具身智能展业及电动智能自主品牌加速发展扩容汽车检测等方向 [4] 根据相关目录分别总结 周专题：FSD落地加速智驾升级 - 特斯拉FSD入华，小鹏小米智驾接力，自动驾驶消息频出，市场前景广阔 [9] - 2025 - 2027年迎来自动驾驶拐点，中国未来或成全球最大自动驾驶市场 [10] - 特斯拉FSD入华技术、市场、供应链层面有不同影响，国内激活率是关键 [11] - 小鹏汽车自动驾驶技术领先，2025款G6发布有望助力销量，预计2024Q4营收143亿元 [12][13] 本周市场回顾 汽车板块跑输沪深300指数，板块排名24/31 - 本周汽车板块报收7,068.1点，下跌2.72%，跑输沪深300指数0.5个pct，板块排名24/31，各子板块均下跌 [4][16] - 截至2月28日收盘，汽车行业PE（TTM）为32.15倍，PB（MRQ）为2.56倍，均环比下降 [19] 智能电动化转型提速，自主核心部件迎窗口 - 本周申万、恒生汽车板块涨幅前5个股为林泰新材、明阳科技等，跌幅前5个股为超达装备、隆盛科技等 [21] - 关注个股本周表现不一，小鹏汽车涨10.99%，凌云股份跌12.24%等 [24] 多公司发布2024年度业绩快报 - 赛力斯拟115亿元购买华为持有的深圳引望智能技术有限公司10%股权 [25] - 宁波方正、海泰科、豪能股份等有对外投资、增资等动作 [26][28][29] - 豪恩汽电收到智能驾驶摄像系统产品定点信，预估总营业额约4.08亿元 [31] - 精进电动、上声电子等多家公司发布2024年度业绩快报，营收、利润有不同表现 [32][33] 行业跟踪 节后复工叠加需求回暖，本周乘用车销量同比增长 - 2月1 - 23日乘用车市场零售销量同比+18%，今年以来累计零售271.8万辆，同比-4% [40] - 2月部分车企已披露数据，比亚迪销量表现领先，1月综合库存系数1.40处于警戒线以下 [46][47] - 1月国内汽车出口47.0万辆，新能源汽车出口15.0万辆，延续良好态势 [49] - 本周铝、冷轧薄板等价格环比有涨有跌 [51] 固态电池装车潮启，智驾技术部署落地 - 国家多部门及香港特区有充电基础设施、OTA升级等相关政策发布 [59] - 2025款小鹏G6、小米SU7 Ultra等有新进展，多家车企在固态电池、智驾技术方面有动作 [60][62] 新能源车上市规划 - 小米YU7、特斯拉焕新Model Y等车企有新能源车上市规划 [65] 新能源车公共充电桩数量 - 截至2025年1月，全国充电桩3760010个，区域性充电桩广东、上海、北京数量较多 [66] 投资建议 - 乘用车方面，看好自主整车智能化加速突破，建议关注小鹏汽车、小米集团 [4] - 零部件方面，看好电动智能核心技术自主供应链及围绕具身智能展业，建议关注科博达、凌云股份等 [4] - 汽车服务方面，看好电动智能自主品牌加速发展扩容汽车检测，建议关注中国汽研 [4]

报告行业投资评级 - 电子行业评级为"强于大市" [1] 核心观点 - DeepSeek开源周发布五大技术，包括FlashMLA、DeepEP、DeepGEMM、Optimized Parallelism Strategies和3FS，显著提升AI模型推理和训练效率 [6][9][16][19][23] - OpenAI发布GPT-4 5，计算效率较GPT-4提升10倍，但API成本高达75美元/百万tokens输入、150美元/百万tokens输出 [34] - 三星与长江存储签署3D NAND混合键合专利许可协议，计划2025年下半年量产堆叠层数达420-430层的V10 NAND [40] - 英伟达2025Q4营收393亿美元，同比增长78%，数据中心业务收入356亿美元，同比增长93% [30][32] - 阿里巴巴宣布未来三年投入3800亿元建设云和AI硬件基础设施 [36] 行业动态与技术进展 DeepSeek开源技术 - FlashMLA在H800平台上实现3000GB/s数据吞吐与580 TFLOPS算力，性能较FlashAttention-2提升近2倍 [6][8] - DeepEP在NVLink环境下实现153GB/s的分发带宽和158GB/s的合并带宽，RDMA环境下稳定在43-46GB/s [11][12] - DeepGEMM计算性能达1358 TFLOPS，内存带宽最高2668 GB/s，较CUTLASS 3 6优化最高提速2 7倍 [16][17] - 3FS在25节点集群GraySort基准测试中实现3 66 TiB/min吞吐量，键值缓存查找峰值吞吐量超40 GiB/s [23][27] 全球产业动态 - 英伟达GeForce RTX 50系列GPU性能较上一代提升最高2倍 [31] - 台积电CoWoS-L先进封装产能被英伟达包下七成，预计全年出货量突破200万颗 [37] - 天科合达与慕德微纳合作开发SiC基AR衍射光波导镜片，单层镜片可实现80°以上全彩视场角 [41] 市场表现 - 本周电子行业涨跌幅-4 9%，排名28/31，半导体材料子行业涨幅+0 4% [2][47] - 费城半导体指数本周跌11 7%，恒生指数涨1 6% [51][52] - SW电子个股涨幅前三：翱捷科技+30 0%、芯原股份+27 4%、卓翼科技+26 4% [48]

行业投资评级 - 电子行业评级为"强于大市" [1] 核心观点 - DeepSeek开源周发布五大技术，包括FlashMLA、DeepEP、DeepGEMM、Optimized Parallelism Strategies和3FS，显著提升AI模型训练和推理效率 [6][9][11][16][19][23][28] - OpenAI发布GPT-4.5，计算效率较GPT-4提升10倍，但API成本高达75美元/百万tokens输入、150美元/百万tokens输出 [34][35] - 三星与长江存储签署3D NAND混合键合专利许可协议，计划2025年下半年量产420-430层V10 NAND [40] - 英伟达2025财年Q4营收393亿美元，同比增长78%，数据中心业务收入356亿美元，同比增长93% [30][32] - 阿里巴巴宣布未来三年投入3800亿元建设云和AI硬件基础设施 [36] - 台积电先进封装订单激增，英伟达包下七成CoWoS-L产能，预计全年出货量突破200万颗 [37] 目录分组总结 1 DeepSeek开源周发布五大技术 - **FlashMLA**：为Hopper架构GPU设计的高效MLA解码内核，在H800平台上实现3000GB/s数据吞吐与580 TFLOPS算力，性能较FlashAttention-2提升2倍 [6][8] - **DeepEP**：优化MoE模型训练和推理，节点内通信带宽达153GB/s（NVLink），节点间稳定在43-46GB/s（RDMA） [11][12] - **DeepGEMM**：FP8矩阵运算库，计算性能达1358 TFLOPS，加速比最高2.7倍 [16][17] - **Optimized Parallelism Strategies**：包含DualPipe和EPLB技术，优化并行计算和负载均衡 [19][21] - **3FS**：分布式文件系统，聚合读取吞吐量6.6 TiB/s，GraySort基准测试吞吐量3.66 TiB/分钟 [23][26] 2 全球产业动态 - **英伟达财报**：2025财年收入1305亿美元，同比增长114%，数据中心业务收入1152亿美元，同比增长142% [30][32] - **OpenAI GPT-4.5**：SimpleQA基准测试准确率62.5%，幻觉率37.1%，API成本为GPT-4o的30倍 [34][35] - **三星与长江存储**：合作开发420-430层V10 NAND，采用W2W混合键合技术 [40] - **阿里巴巴**：未来三年投入3800亿元建设云和AI基础设施 [36] - **台积电**：英伟达包下七成CoWoS-L产能，预计全年出货量200万颗 [37] - **SiC AR眼镜**：天科合达与慕德微纳合作，利用碳化硅衬底实现80°全彩视场角 [41][42] 3 本周市场回顾 - **SW一级行业**：钢铁（+3.2%）、房地产（+2.2%）、食品饮料（+1.8%）领涨，电子行业下跌4.9%，排名28/31 [44][47] - **SW三级行业**：半导体材料（+0.4%）、数字芯片设计（-2.1%）、半导体设备（-3.4%）表现较好 [47][48] - **海外市场**：费城半导体指数下跌11.7%，恒生指数上涨1.6% [51][53]

报告行业投资评级 - 机械设备行业评级为"强于大市" [3] 报告核心观点 - AI算力投资回溯上游趋势明确 产业链投资逻辑正沿"下游应用反哺—中游代工扩容—上游设备先行"的传导路径展开纵深演绎 [2][3] - 3月迎来机器人新势力卡位战 人形机器人产业拐点明确 具备全栈技术储备与生态协同能力的跨界厂商加速入局 [1][3] - 新能源设备领域政策组合拳倒逼电力系统灵活性改造 光伏板块有望迎来"政策预期+需求前置"行情 [3] - 半导体设备厂商业绩弹性和估值溢价有望持续超预期 设备端"技术迭代+国产替代"双主线持续推行 [3] 分章节内容总结 机械设备板块表现 - 本周沪深300指数下跌2.22% 机械设备板块下跌2.43% 在申万一级行业中排名22/31 [3][10] - 近三月机械子版块总体表现优于大盘 本周4个子版块跑赢大盘 [3][10] - 工程机械整机板块领涨 涨幅达3.67% 楼宇设备和轨交设备Ⅲ分别上涨0.23%和下跌0.71% [3][10] - 机械设备行业PE-TTM估值下降2.28% 机床工具估值下降5.29% 磨具磨料下降2.62% 制冷空调设备下降4.16% [17][21] 人形机器人发展动态 - 赛力斯入选重庆首批具身智能机器人项目 有望依托华为生态优势开启后发超车 [3] - 小米人形机器人CyberOne预计3-4月在亦庄展示最新进展 集团已整合米家生态链供应商资源实现机器人全产业链覆盖 [3] - 奇瑞汽车及子公司近两月在机器人领域出手频繁 1月成立"墨甲智创机器人科技"与"芜湖瑞祥智能机器人" 2月成立"芜湖艾蔓智能装备" [2] - 亦庄计划两年内释放万台具身机器人应用机会 在两年内释放超万台、近50亿元具身机器人应用机会 [28] - 我国人形机器人自主站立控制技术取得新突破 上海人工智能实验室联合上海交通大学等机构发布创新算法技术 [30] AI算力与半导体设备 - 阿里巴巴宣布未来三年投入3800亿元建设云与AI基础设施 [3] - 国内主流半导体设备厂2024年业绩快报呈现营收增速与订单能见度双升态势 [3] - 三星与长江存储就混合键合专利达成协议 将用于下一代NAND开发 计划2025年下半年量产V10 NAND 堆叠层数达420-430层 [31] - 英特尔ASML首批两台High-NA EUV设备已投产 新型光刻机仅需一次曝光和个位数处理步骤即可完成旧款机器需要三次曝光和约40个步骤的工作 [33] - 12月全球半导体销售额569.7亿美元 同比增长17.1% 中国半导体销售额155.3亿美元 同比增长2.6% [73] 新能源设备发展 - 《2025全年能源工作指导意见》叠加新一期领跑者项目落地在即 政策组合拳倒逼电力系统灵活性改造 [3] - 3月组件排产预计环比增长25% 龙头胶膜企业订单预计环比增长超过20% [3] - 华电19.24GW新能源基地开工 总投资约800亿元 新能源装机占比达85% [39] - 1月新能源汽车销量94.4万辆 同比增长29.4% 新能源汽车零售渗透率达41.5% [62] - 专家预计全固态电池将于2030实现量产 2027年进入装车阶段 [35] 企业业绩表现 - 中微公司2024年营业收入约90.65亿元 同比增长44.73% 刻蚀设备收入约72.77亿元 同比增长54.73% [44] - 拓荆科技2024年预计营业收入41.03亿元 同比增长51.70% [46] - 盛美上海2024年营业收入56.18亿元 同比增长44.48% 净利润11.53亿元 同比增长26.65% [48] - 富创精密2024年营业总收入30.42亿元 同比增长47.24% [47] - 华海清科2024年营业总收入34.14亿元 同比增长36.12% 归母净利润10.2亿元 同比增长40.99% [48] 行业数据跟踪 - 12月工业机器人产量7.1万套 同比增长36.7% 服务机器人产量91.9万套 同比增长5.8% [52] - 12月金属成形机床产量同比增长14.3% 金属切削机床产量同比增长35% [59] - 1月挖机开工小时数66.2小时 同比下降17.2% [59] - 12月集成电路产量同比增长12.5% 光电子器件产量同比增长10.9% 微型计算机设备产量同比增长8.9% [78][80] - 12月光伏新增装机容量6196万千瓦 [70]