碳陶制动盘发展趋势 - 碳陶制动盘向轻量化、耐高温化、高性能化方向发展，满足新能源车对制动系统升级的需求 [3] - 新能源车加速电动化、智能化与高端化演进，高性能车型需求从动力输出转向全维度驾控体验升级 [7] - 制动盘作为制动系统核心部件，通过摩擦力将动能转为热能实现制动，碳陶材料解决传统材料热衰退痛点 [13][19] - 碳陶制动盘以碳纤维为增强体、碳化硅陶瓷为基体，比重不到钢的1/4，抗拉强度为钢的7-9倍，可耐受1650℃高温，使用寿命达50-100万公里 [19] - 簧下减重优势显著，一对380mm碳陶制动盘重量12kg，较灰铸铁制动盘32kg等效减重100kg，提升新能源车续航25km [20] - 碳陶制动盘分为短纤盘和长纤盘，短纤盘成本低制备快但韧性有限，长纤盘强度高但成本高制备周期长 [22][23] 产业链分析 - 产业链分为上游原材料供应与设备、中游制造加工、下游应用三个环节，覆盖航空航天、汽车、轨道交通等领域 [29] - 上游原材料成本占比超40%，碳纤维为最大单项成本，高纯度碳化硅占原材料成本约40% [32] - 中游制造工艺中高温处理环节成本占比50%以上，高能耗设备推升电费与维护费用 [32] - 碳纤维行业处于成长期向成熟期过渡阶段，2024年中国碳纤维运行产能150,130吨，全球占比48.6%，T300级价格从2015年200万元/吨降至2023年80-100万元/吨 [36] - 碳纤维需求从2017年不足3万吨提升至2024年8万吨，7年总增长率超160%，2024年国产化率升至80.46% [38] - 中游国际厂商如Brembo、Surface Transforms主导，中国四类公司加速切入：专业碳基材料制造商、航空技术转化企业、传统制动系统供应商、多元化材料集团 [44] 市场空间预测 - 预计2026年中国新能源车碳陶制动盘市场空间73-115亿元，其中30-40万车型渗透率20-30%，40万以上车型渗透率30-40% [54] - 预计2030年全球飞机碳陶制动盘市场空间约20.3亿美元，2024年价值14.5亿美元，年复合增长率5.7% [55][57] - 波音公司预测未来20年中国需要6,810架新飞机，总价值1.025万亿美元，2035年民航碳陶制动盘新增总需求约24.0万盘 [60][61] - 飞行汽车（eVTOL）标配碳陶制动盘，中国低空经济规模2030年有望达2万亿元，飞行汽车规模约5000-6000亿元 [68] 国产替代进程 - 中国厂商复用碳碳复合材料技术链实现弯道超车，长纤维工艺材料性能优于海外主流方案 [72] - 深度降本策略通过原材料国产化、高效致密化工艺、自动化生产与供应链垂直整合实现 [78] - 技术标准化与法规加速碳陶制动盘放量，欧盟"绿色协议"和美国IRA法案对汽车减排提出更高要求，中国"双碳"战略推动轻量化发展 [86][87] - 欧7标准首次将制动颗粒物纳入监管，碳陶制动盘凭借粉尘排放减少90%的优势成为合规方案 [87] 投资标的分析 - Brembo为全球碳陶制动系统龙头，市占率超60%，技术壁垒源自航空航天碳陶制动技术，2024年亚洲市场增长强劲，中国销售额增长7.7% [89][90][101] - 金博股份是中国领先碳陶制动盘供应商，光伏热场市占率超50%，建成全球首个年产40万盘自动化生产线，产品应用于小米SU7 Ultra [103][104] - 天宜新材是中国高铁制动材料龙头，独创针刺-熔渗复合工艺，产品孔隙率控制在5%以下，获得头部新能源车企3个重点车型定点 [110][111] - 金麒麟专注摩擦材料及制动产品，2022年与布雷博成立合资公司，2024年海外营收占比87.12%，覆盖欧美70余国 [117]

行业投资评级 - 强于大市 [2] 核心观点 - 碳陶制动盘凭借轻量化、耐高温、高性能优势 正从超跑市场向30万级高端新能源车下沉 预计2026年中国市场规模达73-115亿元 [2] - 需求受轻量化、智能化、高端化三重驱动 单套等效减重100kg提升续航25km 瞬时制动响应匹配高阶智驾需求 [2] - 供给端中国厂商加速突破 国产化使单价降至进口1/20 长纤盘有望下探至2000元 短纤盘降至1000元以内 [2] - 航空领域为重要增量 预计2030年全球飞机碳陶制动盘市场空间约20亿美元 飞行汽车标配碳陶制动盘打开新增长极 [3][54][65] 行业趋势 - 新能源汽车高性能与续航要求倒逼制动系统升级 2025年中国新能源乘用车销量预计突破1538万辆 渗透率52.9% [6] - 碳陶制动盘较传统灰铸铁盘减重显著 一对380mm碳陶盘重12kg vs 灰铸铁32kg 等效减重100kg [22] - 碳陶制动盘最高使用温度达1650℃ 使用寿命50-100万公里 为零延迟最大刹车力提供基础 [21] 产业链分析 - 上游碳纤维成本占比40-70% 2024年中国碳纤维运行产能150,130吨 全球占比48.6% T300级价格从200万元/吨降至80-100万元/吨 [32][35] - 中游工艺壁垒高 认证周期2-3年 CVI+LPI组合为主流工艺 头部企业通过专利与工艺构筑壁垒 [44] - 下游应用加速 2024年配置碳陶制动盘车型增至54款 均价从2000万元下探至128万元 小米SU7 Ultra降至50万元级 [46][47] 市场空间测算 - 2026年中国新能源乘用车碳陶制动盘市场空间悲观73亿元、乐观115亿元 按价格区间渗透率1-40%测算 [53] - 30-40万价格区间为最大市场 预计贡献45-67亿元 40万以上区间因单价1.5万元贡献25-34亿元 [53] - 航空市场持续增长 预计2035年民航碳陶制动盘新增需求24万盘 军用飞机按机型配置4-12个/架 [62] 竞争格局 - 国际寡头主导 布雷博市占率超60% 与法拉利、保时捷等超豪华品牌深度绑定 [44][85] - 中国四类企业加速切入：专业碳基材料商（金博、天宜新材）、航空技术转化企业（北摩高科、博云新材）、传统制动供应商（金麒麟）、多元化材料集团（楚江新材） [44] - 金博股份规划2027年产能400万盘/年 天宜新材规划年产60万盘 国产化推动成本降低60% [2][101] 技术发展 - 中国厂商复用碳碳复合材料技术链 长纤维工艺性能优于海外主流方案 材料性能已实现超越 [68] - 降本路径明确：优化碳纤维牌号、开发快速CVI工艺、智能化生产提升良率 争取能源专项价格 [72] - 政策推动标准化 中国发布《汽车用碳陶制动盘技术要求及测试方法》 欧盟欧7标准将制动颗粒物纳入监管 [81] 重点公司进展 - 金博股份：获IATF16949认证 建成全球首条年产40万盘自动化生产线 产品用于小米SU7 Ultra实现100-0km/h制动30.8米 [102] - 天宜新材：获3家头部新能源车企量产定点 20余家主机厂合作 60万盘产线建设中 [44] - 布雷博：2024年营收38.4亿欧元 亚洲市场增长强劲 中国销售额增7.7% 日本增37.9% [93][98]

多孔碳产品技术进展 - 多孔碳作为气相沉积新型硅碳负极核心基材 通过可设计的纳米级孔径有效解决硅碳负极充放电过程体积膨胀和电池循环稳定性痛点 [1] - 已完成多款焦基多孔碳产品迭代升级 其导电 抗压和电化学性能显著提升 与树脂基多孔碳相比具有性价比优势 [1][2] - 研发完成低成本改性树脂基多孔碳产品 已在下游客户评测 并与主要头部硅碳企业建立良好客户关系 提供个性化定制化解决方案 [1][2] 碳基材料产业化平台 - 依托金博研究院建设五大碳基材料产业化创新平台 包括国家级博士后科研工作站和省级工程研究中心 [1] - 积极拓展先进碳基材料应用领域 加速推动碳基材料产品创新突破与产业化应用 [1] - 研发试制碳纤维增强树脂多品类碳基材料产品 可满足机器人和无人机对轻量化 性能化 长寿命的技术需求 [2] 业务表现与战略布局 - 2025年上半年实现营业收入4.11亿元 同比增长19.69% 其中交通领域收入1.02亿元 锂电领域收入1.99亿元 [3] - 两大新业务收入合计同比增长305.35% 占总营收比例超过70% 成为公司业绩增长核心引擎 [3] - 光伏领域收入占比从2024年的59.87%下降至30%以下 公司顺应行业周期底部聚焦优质客户和应收账款回收 [3] 市场拓展策略 - 采用国内深耕加海外突破双轮驱动市场策略 与海外多家主流车企保持紧密技术对接与商务沟通 [2] - 紧抓全球汽车产业升级和欧7排放标准机遇 大力推动碳陶制动系列产品在国际市场的验证与应用 [2] - 多孔碳有望加速向3C 动力电池等多元场景规模化导入 受益于硅碳负极渗透率及锂电池对高能量密度和超级快充的刚性需求提升 [1]

会议出席情况 - 出席会议股东和代理人140人，所持表决权27,859,628股，占比13.6851%[3] 议案表决情况 - 《关于取消监事会、修订<公司章程>的议案》同意票26,578,360，比例95.4009%[6] - 《关于修订<股东会议事规则>的议案》同意票26,582,907，比例95.4173%[6] - 《关于修订<董事会议事规则>的议案》同意票26,575,465，比例95.3905%[6] - 《关于修订<独立董事工作制度>的议案》同意票26,575,865，比例95.3920%[8] - 《关于修订<对外担保管理办法>的议案》同意票26,574,946，比例95.3887%[8] - 《关于修订<对外投资管理办法>的议案》同意票26,577,346，比例95.3973%[8] - 《关于修订<累积投票制度>的议案》同意票26,572,012，比例95.3782%[8] - 《关于修订<董事及高级管理人员薪酬管理办法>的议案》同意票2,427,834，比例87.5705%[10] - 《关于修订<未来三年（2025年 - 2027年）股东分红回报规划>的议案》同意票2,450,485，比例88.3875%[10]

会议安排 - 2025年9月4日决定召开本次股东大会，9月6日公告通知，股权登记日为9月18日[5] - 网络投票时间为9月23日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00（交易系统）和9:15 - 15:00（互联网投票系统）[5][6] - 现场会议于9月23日14点30分召开[5][6] 参会情况 - 出席现场会议股东及代理人4名，所持股份25,185,197股，占比12.3714%[7] - 通过网络投票股东136人，持有股份2,674,431股，占比1.3137%[9] 议案表决 - 《关于取消监事会、修订<公司章程>的议案》同意26,578,360股，占比95.4009%[14] - 《关于修订<股东会议事规则>的议案》同意26,582,907股，占比95.4173%[15][16] - 《关于修订<董事会议事规则>的议案》同意26,575,465股，占比95.3905%[17] - 《关于修订<独立董事工作制度>的议案》同意26,575,865股，占比95.3920%[18] - 《关于修订<对外担保管理办法>的议案》同意26,574,946股，占比95.3887%[19] - 《关于修订<对外投资管理办法>的议案》同意26,577,346股，占比95.3973%[20][21] - 《关于修订<累积投票制度>的议案》同意26,572,012股，占比95.3782%[22] - 《关于修订<董事及高级管理人员薪酬管理办法>的议案》同意27,515,031股，占比98.7630%[23] - 《关于修订<未来三年（2025年 - 2027年）股东分红回报规划>的议案》同意27,537,682股，占比98.8443%[24] 中小投资者表决 - 《关于取消监事会、修订<公司章程>的议案》中小投资者同意1,491,163股，占比53.7853%[14] - 《关于修订<股东会议事规则>的议案》中小投资者同意1,495,710股，占比53.9494%[16] - 《关于修订<对外担保管理办法>的议案》中小投资者同意1,487,749股，占比53.6622%[19] - 《关于修订<对外投资管理办法>的议案》中小投资者同意1,490,149股，占比53.7488%[20][21] - 《关于修订<累积投票制度>的议案》中小投资者同意1,484,815股，占比53.5564%[22] - 《关于修订<董事及高级管理人员薪酬管理办法>的议案》中小投资者同意2,427,834股，占比87.5705%[23] - 《关于修订<未来三年（2025年 - 2027年）股东分红回报规划>的议案》中小投资者同意2,450,485股，占比88.3875%[24] 会议合规 - 本次股东大会表决程序和结果符合规定[25][26] - 本次股东大会召集和召开程序符合规定，召集人具备资格，出席及列席人员资格合法[26]

**行业与公司** 碳陶刹车盘行业 理想汽车公司 金博股份公司[1][2][6][9] **核心观点与论据** **碳陶刹车盘优势** - 减重约50% 续航里程增加10-20公里（约3%） 百公里制动距离缩短至36米左右（原40米）[1][3][4] - 摩擦系数更稳定 初段制动力更强 紧急制动姿态更平稳[4] **应用规划与目标** - 理想汽车2026年于L系列高端车型（30-40万元区间）应用碳陶刹车盘 2027年搭载车型占比达20%[1][5][17] - 小米苏七X标配推动行业关注 国产技术进入成熟阶段[1][6][7] **成本与补贴** - 国产碳陶盘成本降至约2万元/套（传统铸铁系统约1000元） 价格取决于车企谈判[1][8][17] - 无国家专项补贴 但地方政府（如广东、浙江）按单车轻量化部件成本10%给予研发补助（例如1万元成本可获约1000元补贴）[1][3][14] **供应商与技术** - 金博股份为核心供应商 采用CVI工艺使材料强度较短纤碳陶盘高50% 年产能400万盘[1][9][18] - 产品价格较海外便宜三分之二以上 与布雷博合作开发整体制动方案（但硬件由金博提供）[9][10][11] **国产进展与挑战** - 国产供应商可提供成熟硬件（卡钳、碳陶盘） 但软件开发能力和项目经验较布雷博仍有差距[2][11] - 金博在成本控制、流程优化和服务响应具优势 天宜上佳存在质量稳定性问题[2][16] **其他重要内容** - 理想汽车与金博2023年启动合作 2025年进入紧密对接阶段[2][18] - 特斯拉等车企逐步转向国产品牌以降低成本[13] - 普通钢制刹车系统可满足L4/L5智能驾驶要求 但体验不如碳陶系统[17]

公司2025年上半年营业收入4.11亿元 同比增长19.69% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为亏损1.68亿元 较上年同期亏损1.03亿元扩大63.11% [1] - 扣除非经常性损益的净利润为亏损1.99亿元 较上年同期亏损1.25亿元扩大59.2% [1] - 经营活动产生的现金流量净额为负1.46亿元 较上年同期负7017.46万元恶化108.06% [1] 历史盈利表现 - 2023年归属于上市公司股东的净利润为2.02亿元 [1] - 2024年归属于上市公司股东的净利润转为亏损8.15亿元 [1] - 2023年扣非净利润为亏损1207.94万元 2024年扩大至亏损8.48亿元 [1] 首次公开发行(IPO) - 2020年5月18日在上交所科创板上市 发行价格47.20元/股 [1] - 发行数量2000万股 募集资金总额9.44亿元 [2] - 实际募集资金净额8.65亿元 较原计划募资3.22亿元超募5.44亿元 [2] - 发行费用7872.79万元 其中保荐及承销费用6036万元 [2] - 原计划募资用于产能扩建、研发中心和营销中心建设项目 [2] 可转换公司债券发行 - 2021年发行可转债募集资金总额5.999亿元 [3] - 发行数量599.901万张 每张面值100元 [3] - 实际募集资金净额5.942亿元 [3] 定向增发 - 2022年向特定对象发行股票1162.97万股 [4] - 发行价格266.81元/股 募集资金总额31.03亿元 [4] - 扣除发行费用后募集资金净额30.70亿元 [4] 总募集资金 - 三次融资累计募集资金总额46.47亿元 [5]

公司技术突破与市场地位 - 金博碳陶制动盘助力国内头部车企高端产品以6分59秒157成绩征服纽博格林北环赛道 另一头部车企量产产品以7分4秒957刷新该赛道四门量产车圈速纪录 [1] - 金博碳陶制动盘采用长碳纤维增强碳化硅复合材料 具有极佳耐高温性和稳定性 在超高速连续高强度制动条件下保持卓越刹车性能 有效避免热衰减现象 [2] - 轻量化特性显著降低簧下质量 提升车辆操控性与响应速度 [2] 公司产业能力与业务范围 - 金博碳陶作为国内技术领先规模领先的碳陶制动盘量产企业 实现从产品设计台架仿真生产制造到应用匹配的全产业链突破 [2] - 具备为客户大规模提供碳陶制动摩擦副系统解决方案能力 满足从商用车到乘用车从街道到赛道从陆地到低空飞行领域等各类车型及不同工况需求 [2] - 是多家主流车企的定点供应商 [2] 行业影响与战略意义 - 中国高性能跑车打破国际高端车企垄断话语权 预示全球汽车产业中心-边缘分工格局加速重构 [2] - 中国头部车企将新能源技术与新材料技术有机结合 改变国际高端市场传统规则 从市场参与者进化为规则制定者 [2] - 中国汽车产业链发挥乘数效应 从单一企业单个零部件创新突破走向多个企业协同创新 诞生强力新产品 [2] - 高性能跑车创新成果未来有望向下渗透至更多量产汽车 [2]

公司产品与技术优势 - 碳基复合材料具备高强度、轻量化、耐腐蚀和热稳定特性 [1] - 产品可显著降低机器人自重并提升灵活性、运动效率和续航能力 [1] - 碳纤维增强树脂多品类材料满足机身及传动部件轻量化、性能化和长寿命技术需求 [1] 行业应用前景 - 碳基复合材料能帮助机器人更好适应复杂环境的使用需求 [1] - 轻量化材料在机器人传动部件领域具有明确应用价值 [1]

公司产品技术优势 - 碳基复合材料具备高强度、轻量化、耐腐蚀、热稳定等特点 [1] - 碳纤维增强树脂多品类碳基材料产品可满足机器人机身、传动等部件对轻量化、性能化、长寿命的技术需求 [1] 产品应用价值 - 材料可显著降低机器人自重，提升灵活性、运动效率和续航能力 [1] - 使机器人能够更好地适应复杂环境的使用需求 [1]