指数增强组合表现 - 沪深300指数增强组合本周超额收益-0.17%，本年超额收益16.49% [1][6] - 中证500指数增强组合本周超额收益0.26%，本年超额收益8.94% [1][6] - 中证1000指数增强组合本周超额收益0.91%，本年超额收益17.72% [1][6] - 中证A500指数增强组合本周超额收益-0.21%，本年超额收益9.06% [1][6] 选股因子表现跟踪 - 沪深300成分股中单季超预期幅度因子最近一周收益0.55%，单季营收同比增速因子收益0.48%，单季ROE因子收益0.42% [7][9] - 中证500成分股中三个月换手因子最近一周收益1.34%，单季营收同比增速因子收益1.28%，EPTTM一年分位点因子收益0.97% [11] - 中证1000成分股中三个月机构覆盖因子最近一周收益1.30%，单季ROE因子收益1.20%，高管薪酬因子收益1.06% [13] - 中证A500成分股中单季营收同比增速因子最近一周收益0.47%，EPTTM一年分位点因子收益0.46%，单季ROE因子收益0.30% [15] - 公募基金重仓股中高管薪酬因子最近一周收益0.95%，单季ROE因子收益0.61%，三个月机构覆盖因子收益0.49% [17] 公募基金指数增强产品表现 - 沪深300指数增强产品本周超额收益最高0.91%，最低-1.54%，中位数-0.17% [1][22] - 中证500指数增强产品本周超额收益最高1.63%，最低-1.35%，中位数-0.01% [1][23][25] - 中证1000指数增强产品本周超额收益最高1.66%，最低-0.37%，中位数0.44% [1][24][29] - 中证A500指数增强产品本周超额收益最高0.53%，最低-0.76%，中位数-0.11% [1][26][30] 产品规模统计 - 公募基金沪深300指数增强产品共74只，总规模793亿元 [19] - 中证500指数增强产品共71只，总规模432亿元 [19] - 中证1000指数增强产品共46只，总规模150亿元 [19] - 中证A500指数增强产品共57只，总规模226亿元 [19] 方法论框架 - 采用最大化单因子暴露组合（MFE）检验因子有效性，控制行业暴露、风格暴露等实际约束条件 [31][32] - 公募重仓指数构建基于普通股票型和偏股混合型基金持仓，选取累计权重达90%的股票作为成分股 [35][36] - MFE组合构建设置个股相对基准权重偏离幅度0.5%-1%，成分股内权重占比100% [33][34]

国信金工主动量化策略表现 - 优秀基金业绩增强组合本周绝对收益0.35%，相对偏股混合型基金指数超额收益-0.12%，本年绝对收益28.00%，相对超额收益-4.08%，在主动股基中排名54.37%分位点（1886/3469）[1][3][10] - 超预期精选组合本周绝对收益0.70%，相对超额收益0.23%，本年绝对收益46.54%，相对超额收益14.47%，在主动股基中排名20.61%分位点（715/3469）[1][3][20] - 券商金股业绩增强组合本周绝对收益-0.54%，相对超额收益-1.01%，本年绝对收益33.26%，相对超额收益1.19%，在主动股基中排名43.07%分位点（1494/3469）[1][3][21] - 成长稳健组合本周绝对收益0.26%，相对超额收益-0.22%，本年绝对收益51.84%，相对超额收益19.77%，在主动股基中排名15.31%分位点（531/3469）[1][3][30] 市场整体表现 - 本周股票收益中位数-1.74%，31%股票上涨，69%下跌，主动股基收益中位数0.51%，60%基金上涨，40%下跌[1][38] - 本年股票收益中位数20.22%，81%股票上涨，19%下跌，主动股基收益中位数30.56%，98%基金上涨，2%下跌[1][38] 策略方法论 - 优秀基金业绩增强组合通过对标主动股基中位数，在优选基金持仓基础上采用量化增强，年化收益20.31%，相对偏股混合型基金指数年化超额11.83%[2][36][39] - 超预期精选组合通过筛选研报标题超预期与分析师上调净利润的股票，结合基本面和技术面精选，年化收益30.55%，相对偏股混合型基金指数年化超额24.68%[12][42][44] - 券商金股业绩增强组合以券商金股股票池为基准，控制个股和风格偏离，年化收益19.34%，相对偏股混合型基金指数年化超额14.38%[17][46][47] - 成长稳健组合采用"先时序、后截面"方式，聚焦财报披露前超额收益释放期，年化收益35.51%，相对偏股混合型基金指数年化超额26.88%[27][50][51] 业绩基准比较 - 所有组合以偏股混合型基金指数（885001.WI）为基准，仓位均采用主动股基仓位中位数90%[3][6][12] - 相对中证500指数，超预期精选组合本年超额25.56%，成长稳健组合超额32.25%[5]

报 告 摘 要 乘势而起：市场新高趋势追踪 触及新高的个股、行业和板块可被视为市场的风向标。越来越多的研究表明动量、趋势跟踪策略的有效性。本报告旨在定期跟踪市场中创新高的个股及其 分布，以追踪市场趋势、把握市场热点。 截至2025年9月26日，上证指数、深证成指、沪深300、中证500、中证1000、中证2000、创业板指、科创50指数250日新高距离分别为1.43%、 1.76%、0.95%、1.37%、2.08%、3.67%、2.60%、1.60%。中信一级行业指数中电力设备及新能源、有色金属、电子、传媒、机械行业指数距离250 日新高较近，食品饮料、银行、煤炭、交通运输、综合金融行业指数距离250日新高较远。概念指数中，发电设备、黄金、风力发电、万得风电、万得光 伏、万得中概股100、储能等概念指数距离250日新高较近。 见微知著：利用创新高个股进行市场监测 截至2025年9月26日，共1233只股票在过去20个交易日间创出250日新高。其中创新高个股数量最多的是电子、机械、基础化工行业，创新高个股数量占 比最高的是有色金属、电子、电力设备及新能源行业。按照板块分布来看，本周科技、制造板块创新高股票数量 ...

一 、成分股分红进度 截至2025年9月24日： 上证50指数中，有16家公司处于预案阶段，3家公司处于决案阶段，4家公司进入 实施阶段，24家公司已分红，3家公司不分红； 沪深300指数中，有69家公司处于预案阶段，16家公司处于决案阶段，16家公司 进入实施阶段，174家公司已分红，25家公司不分红； 中证500指数中，有42家公司处于预案阶段，29家公司处于决案阶段，19家公司 进入实施阶段，339家公司已分红，71家公司不分红； 中证1000指数中，有50家公司处于预案阶段，41家公司处于决案阶段，25家公司 进入实施阶段，682家公司已分红，202家公司不分红。 二、行业成分股股息率比较 我们对当前已披露分红预案的个股股息率进行了统计，其中，煤炭、银行和钢铁行业的股 息率排名前三。 三、已实现及剩余股息率 截至2025年9月24日： 上证50指数已实现股息率为2.20%，剩余股息率0.57%； 沪深300指数已实现股息率为1.75%，剩余股息率0.39%； 中证500指数已实现股息率为1.12%，剩余股息率0.12%； 中证1000指数已实现股息率为0.88%，剩余股息率0.07%。 四、股指期货升 ...

国信金工团队目前共有7名成员，研究方向涵盖主动量化选股、指数增强、因子研 究、FOF投资、基金研究、行业轮动、资产配置、港股投资、CTA策略等多个方 向，我们对过去一年团队的研究成果进行精选回顾，并对一些市场关注度较高的策 略进行跟踪效果展示。感谢大家对国信金工团队的关注与支持！ 国信金工团队成员简介 国信金工研究报告精选 量化选股系列 主 动 量 化 选 股 策 略 《 启 发 式 分 域 视 角 下 的 多 策 略 增强 组 合 》 《 稳 健 型 选 股 策 略 探 析 》 《 红 利 投 资 全 攻 略 》 《 超预期投资全攻略 》 《 超 额 图 谱 视 角 下 的 成 长 股 投 资策 略 》 《 战 胜 机 构 投 资 者 — 再 论 主 动 股基 业 绩 增 强 策 略 》 《 券 商 金 股 全 解 析 — 数 据 、 建 模与 实 践 》 《 聚 焦 小 盘 股 — 如 何 构 建 小 市 值股 票 投 资 策 略 》 《 基 于 分 析 师 认 可 度 的 成 长 股 投资 策 略 》 《 探 寻 股 价 回 报 的 源 动 力 — 基 于R O E 的 高 质 量 选 股 策 略 》 ...

上周市场回顾 - A股主要宽基指数走势分化，创业板指、中小板指、科创50指数收益领先，分别为2.34%、1.99%、1.84%，而上证综指、沪深300、中证1000指数收益落后，分别为-1.30%、-0.44%、0.21% [6][11] - 行业表现方面，电力设备及新能源、煤炭、消费者服务收益靠前，分别为3.61%、3.59%、3.52%，综合、银行、有色金属收益靠后，分别为-4.09%、-4.09%、-3.93% [6][17] - 央行逆回购净投放资金5623亿元，逆回购到期12645亿元，净公开市场投放18268亿元，除1年期外，不同期限国债利率均上行，利差扩大2.19BP [6][20] - 可转债市场中证转债指数下降1.55%，累计成交4090亿元，较前一周增加247亿元，转股溢价率中位数减少1.10%至24.64%，纯债溢价率中位数减少2.16%至23.52% [25] 基金申报与发行 - 上周共上报37只基金，较前一周减少，包括2只FOF、1只QDII及多只ETF产品如国联安中证港股通红利低波动ETF、嘉实中证芯片产业ETF等 [5][6] - 新成立基金40只，合计发行规模744.28亿元，较前一周增加，其中股票型基金发行223.59亿元、混合型基金发行19.81亿元、债券型基金发行500.88亿元 [4][42] - 新发基金中被动指数型16只发行90.95亿元，被动指数型债券15只发行449.43亿元，包括多只科创债ETF产品 [43][44] - 上周有31只基金进入发行阶段，本周将有10只基金开始发行，以被动指数型5只和混合型FOF3只为主 [47][49] 公募基金表现 - 主动权益、灵活配置型、平衡混合型基金上周收益分别为0.50%、0.12%、-0.16%，今年以来中位数收益分别为28.97%、20.75%、11.67%，主动权益型表现最优 [6][30][31] - 指数增强基金上周超额收益中位数为-0.13%，量化对冲型基金收益中位数为-0.07%，今年以来超额中位数分别为3.48%和0.72% [6][33][34] - 普通FOF基金242只、目标日期基金119只、目标风险基金152只，上周收益中位数分别为0.24%、0.72%、0.38%，今年以来目标日期基金累计收益率16.92%领先 [6][35][36] - 上周38家基金公司的83只产品发生基金经理变动，浙商基金7只、中银基金6只、摩根基金4只涉及变更 [39][40] 行业动态与事件 - 蚂蚁基金平台数据显示2.15亿基民累计实现盈利，超八成投资权益基金基民盈利，平均收益率达12%，分散配置、合理持有和优选产品提升盈利概率 [8][9] - 西藏东财基金更名为东财基金，自9月15日起生效 [6][9] - 华泰柏瑞资管获香港证监会1号、4号和9号牌照，打通交易、投顾、资管环节，形成双向业务飞轮，为内地资管出海提供标杆案例 [10] 债券与货币市场 - 质押式回购利率14D增加16.31BP，SHIBOR 2W增加12.30BP，信用利差方面1年期、5年期和10年期不同评级信用债利差均上行 [20][23][24] - 货币型基金本周收益中位数0.02%，短期纯债基金中位数0.03%，中长期纯债基金中位数0.03% [31][51]

指数增强组合表现 - 沪深300指数增强组合本周超额收益-0.65%，本年超额收益16.53% [1][5] - 中证500指数增强组合本周超额收益-0.37%，本年超额收益8.50% [1][5] - 中证1000指数增强组合本周超额收益-0.53%，本年超额收益16.52% [1][5] - 中证A500指数增强组合本周超额收益0.02%，本年超额收益9.22% [1][5] 选股因子表现 - 沪深300成分股中一年动量因子最近一周收益0.67%，单季营收同比增速因子收益0.66%，三个月机构覆盖因子收益0.60% [6][8] - 中证500成分股中高管薪酬因子最近一周收益1.13%，标准化预期外收入因子收益1.07%，单季营收同比增速因子收益1.05% [10] - 中证1000成分股中预期PEG因子最近一周收益1.37%，标准化预期外收入因子收益1.26%，三个月机构覆盖因子收益0.62% [12] - 中证A500指数成分股中高管薪酬因子最近一周收益0.69%，三个月机构覆盖因子收益0.63%，单季营收同比增速因子收益0.38% [14] - 公募基金重仓股中标准化预期外收入因子最近一周收益0.37%，高管薪酬因子收益0.21%，三个月机构覆盖因子收益0.09% [16] 公募基金指数增强产品 - 沪深300指数增强产品本周超额收益最高1.16%，最低-1.26%，中位数-0.17% [1][21] - 中证500指数增强产品本周超额收益最高1.09%，最低-1.70%，中位数-0.25% [1][23] - 中证1000指数增强产品本周超额收益最高0.96%，最低-1.05%，中位数-0.08% [22][26] - 中证A500指数增强产品本周超额收益最高0.77%，最低-0.96%，中位数-0.07% [1][27] 产品规模统计 - 公募基金沪深300指数增强产品共74只，总规模793亿元 [18] - 中证500指数增强产品共71只，总规模432亿元 [18] - 中证1000指数增强产品共46只，总规模150亿元 [18] - 中证A500指数增强产品共57只，总规模226亿元 [18] 方法论框架 - 采用最大化单因子暴露组合（MFE）方法检验因子有效性，控制行业暴露、风格暴露等实际约束条件 [28][29] - 公募重仓指数构建基于普通股票型和偏股混合型基金持仓，选取累计权重达90%的股票作为成分股 [32][33]

国信金工主动量化策略表现跟踪 - 优秀基金业绩增强组合本周绝对收益-0.28%，相对偏股混合型基金指数超额收益-0.95%，本年绝对收益27.54%，相对超额收益-3.91%，在主动股基中排名53.24%分位点（1847/3469）[1][3][10] - 超预期精选组合本周绝对收益1.29%，相对超额收益0.62%，本年绝对收益45.51%，相对超额收益14.06%，在主动股基中排名20.03%分位点（695/3469）[1][3][19] - 券商金股业绩增强组合本周绝对收益0.39%，相对超额收益-0.28%，本年绝对收益33.97%，相对超额收益2.52%，在主动股基中排名39.18%分位点（1359/3469）[1][3][20] - 成长稳健组合本周绝对收益-1.23%，相对超额收益-1.90%，本年绝对收益51.45%，相对超额收益20.00%，在主动股基中排名14.27%分位点（495/3469）[1][3][29] - 本周股票收益中位数-1.65%，32%股票上涨，主动股基收益中位数0.57%，63%基金上涨[1][36] - 本年股票收益中位数21.23%，84%股票上涨，主动股基收益中位数29.48%，98%基金上涨[1][36] 策略方法论 - 优秀基金业绩增强组合通过对标主动股基，在优选基金持仓基础上采用量化增强方法实现优中选优[2][7][34] - 超预期精选组合通过筛选研报标题超预期与分析师上调净利润的股票池，结合基本面和技术面双重精选构建[13][40] - 券商金股业绩增强组合以券商金股股票池为基准，通过组合优化控制个股和风格偏离[17][42] - 成长稳健组合采用"先时序后截面"的二维评价体系，优先选择临近财报披露日的股票并结合多因子打分[24][46] 历史绩效表现 - 优秀基金业绩增强组合在2012-2025年区间年化收益20.31%，相对偏股混合型基金指数年化超额11.83%[37] - 超预期精选组合在2010-2025年区间年化收益30.55%，相对偏股混合型基金指数年化超额24.68%[41] - 券商金股业绩增强组合在2018-2025年区间年化收益19.34%，相对偏股混合型基金指数年化超额14.38%[43] - 成长稳健组合在2012-2025年区间年化收益35.51%，相对偏股混合型基金指数年化超额26.88%[47] 市场基准比较 - 偏股混合型基金指数（885001.WI）本年收益率31.45%[8][15][21][26] - 中证500指数本年收益率25.23%[6] - 所有组合均采用90%仓位计算收益[7][13][17][24]

乘势而起：市场新高趋势追踪 触及新高的个股、行业和板块可被视为市场的风向标。越来越多的研究表明动量、趋势跟踪策略的有效性。本报告旨在定期跟踪市场中创新高的个股及其 分布，以追踪市场趋势、把握市场热点。 截至2025年9月19日，上证指数、深证成指、沪深300、中证500、中证1000、中证2000、创业板指、科创50指数250日新高距离分别为1.63%、 1.09%、1.08%、1.24%、1.54%、1.91%、1.79%、1.28%。中信一级行业指数中电子、通信、消费者服务、电力设备及新能源、汽车行业指数距离 250日新高较近，食品饮料、银行、煤炭、综合金融、非银行金融行业指数距离250日新高较远。概念指数中，工程机械、发电设备、万得风电、万得中概 股100、5G、风力发电、电子设备和仪器等概念指数距离250日新高较近。 见微知著：利用创新高个股进行市场监测 报 告 摘 要 截至2025年9月19日，共1461只股票在过去20个交易日间创出250日新高。其中创新高个股数量最多的是电子、机械、基础化工行业，创新高个股数量占 比最高的是有色金属、电子、综合行业。按照板块分布来看，本周科技、制造板块创新高股票数 ...

成分股分红进度 - 上证50指数中21家公司处于预案阶段 2家处于决案阶段 0家进入实施阶段 24家已分红 3家不分红 [1] - 沪深300指数中86家公司处于预案阶段 13家处于决案阶段 9家进入实施阶段 167家已分红 25家不分红 [1] - 中证500指数中59家公司处于预案阶段 30家处于决案阶段 17家进入实施阶段 323家已分红 71家不分红 [1] - 中证1000指数中76家公司处于预案阶段 41家处于决案阶段 24家进入实施阶段 657家已分红 202家不分红 [1] 行业股息率比较 - 煤炭 银行和钢铁行业股息率排名前三 [4] - 行业股息率统计基于已披露分红预案个股的预案分红金额与当前总市值之比 [4] 已实现及剩余股息率 - 上证50指数已实现股息率2.18% 剩余股息率0.57% [8] - 沪深300指数已实现股息率1.75% 剩余股息率0.40% [8] - 中证500指数已实现股息率1.10% 剩余股息率0.14% [8] - 中证1000指数已实现股息率0.85% 剩余股息率0.09% [8] 股指期货升贴水情况 - IH主力合约年化升水1.66% IF主力合约年化升水1.19% IC主力合约年化贴水9.49% IM主力合约年化贴水11.25% [1] - IH2509合约年化升水21.14% IH2510合约年化升水1.66% IH2512合约年化升水2.07% IH2603合约年化升水1.50% [4] - IF2509合约年化升水9.46% IF2510合约年化贴水1.19% IF2512合约年化贴水1.51% IF2603合约年化贴水1.74% [4] - IC2509合约年化贴水18.35% IC2510合约年化贴水9.49% IC2512合约年化贴水9.12% IC2603合约年化贴水9.12% [4] - IM2509合约年化贴水17.25% IM2510合约年化贴水11.25% IM2512合约年化贴水11.25% IM2603合约年化贴水11.08% [4] 历史分位点水平 - IH主力合约处于历史63%分位点 IF主力合约处于历史66%分位点 IC主力合约处于历史67%分位点 IM主力合约处于历史68%分位点 [19] 分红时间分布 - 成分股分红基本集中在9-10月 [26] 测算方法论 - 采用中证指数公司每日披露的日度收盘权重数据保证个股权重准确性 [37] - 对未披露分红金额公司采用历史净利润分布动态预测法 [39] - 股息支付率预测采用历史股息率替代 [42] - 除息日预测采用基于历史间隔天数稳定性的线性外推法 [45] - 模型对上证50和沪深300指数预测误差在5个点左右 中证500指数误差在10个点左右 [47]