核心观点 - 国信金工主动量化策略以公募主动股基为业绩基准，包含四个组合：优秀基金业绩增强组合、超预期精选组合、券商金股业绩增强组合和成长稳健组合，目标为战胜主动股基中位数 [12] - 截至2025年9月26日，成长稳健组合年内表现最佳，满仓收益达58.71%，相对偏股混合型基金指数超额收益19.77% [15] - 超预期精选组合年内满仓收益52.02%，相对偏股混合型基金指数超额收益14.47% [15] - 券商金股业绩增强组合年内满仓收益37.02%，相对偏股混合型基金指数超额收益1.19% [15] - 优秀基金业绩增强组合年内满仓收益31.06%，相对偏股混合型基金指数超额收益-4.08% [15] 组合近期表现 - 本周（2025年9月22日至9月26日）超预期精选组合表现最佳，绝对收益0.70%，相对偏股混合型基金指数超额收益0.23% [1][15] - 成长稳健组合本周绝对收益0.26%，相对偏股混合型基金指数超额收益-0.22% [2][15] - 优秀基金业绩增强组合本周绝对收益0.35%，相对偏股混合型基金指数超额收益-0.12% [1][15] - 券商金股业绩增强组合本周绝对收益-0.54%，相对偏股混合型基金指数超额收益-1.01% [1][15] - 偏股混合型基金指数本周收益0.47%，中证500指数本周收益0.98% [15] 市场环境分析 - 本周股票收益中位数为-1.74%，31%股票上涨，69%股票下跌 [2][50] - 主动股基收益中位数本周为0.51%，60%基金上涨，40%基金下跌 [2][50] - 本年股票收益中位数20.22%，81%股票上涨，19%股票下跌 [2][50] - 主动股基收益中位数本年为30.56%，98%基金上涨，2%基金下跌 [2][50] 策略方法论 - 优秀基金业绩增强组合：基于业绩分层视角优选基金，采用组合优化控制个股、行业及风格偏离，实现对主动股基中位数的稳定超越 [51][52] - 超预期精选组合：以研报标题超预期与分析师全线上调净利润为条件筛选股票池，结合基本面和技术面双重维度精选个股 [4][57] - 券商金股业绩增强组合：以券商金股股票池为基础，通过组合优化控制偏离，反映公募基金前瞻性判断 [5][62] - 成长稳健组合：采用"先时序、后截面"方式，根据财报预约披露日间隔分档，优先选择临近披露日的股票，结合多因子打分构建组合 [6][67] 历史绩效表现 - 优秀基金业绩增强组合（2012-2025年6月30日）：年化收益20.31%，相对偏股混合型基金指数年化超额11.83%，多数年度排名位于主动股基前30% [53][56] - 超预期精选组合（2010-2025年6月30日）：年化收益30.55%，相对偏股混合型基金指数年化超额24.68%，每年排名均位于主动股基前30% [58][60] - 券商金股业绩增强组合（2018-2025年6月30日）：年化收益19.34%，相对偏股混合型基金指数年化超额14.38%，各年度排名均位于主动股基前30% [63][66] - 成长稳健组合（2012-2025年6月30日）：年化收益35.51%，相对偏股混合型基金指数年化超额26.88%，基本各年度排名位于主动股基前30% [68][71] 组合排名分位点 - 成长稳健组合在主动股基中排名15.31%分位点（531/3469） [2][15] - 超预期精选组合在主动股基中排名20.61%分位点（715/3469） [1][15] - 券商金股业绩增强组合在主动股基中排名43.07%分位点（1494/3469） [1][15] - 优秀基金业绩增强组合在主动股基中排名54.37%分位点（1886/3469） [1][15]

根据提供的研报内容，以下是关于量化模型和因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. 模型名称：优秀基金业绩增强组合 - **模型构建思路**：从对标宽基指数转变为对标主动股基，在借鉴优秀基金持仓的基础上，采用量化方法进行增强，以达到优中选优的目的[4][52] - **模型具体构建过程**： 1. 对基金进行优选：对基金收益类因子进行分层中性化处理，以解决市场风格突变时的反转问题和持股风格集中化问题[52] 2. 构建优选基金持仓组合：根据业绩分层优选基金的补全持仓构建组合，该组合能较好地跟踪股基中位数的走势[52] 3. 构建增强组合：以业绩分层视角下的优选基金持仓为选股空间和对标基准，采用组合优化的方法控制组合与优选基金持仓在个股偏离、行业偏离及风格上的偏离，最终构建优秀基金业绩增强组合[53] 2. 模型名称：超预期精选组合 - **模型构建思路**：以研报标题超预期与分析师全线上调净利润为条件筛选超预期事件股票池，接着对超预期股票池进行基本面和技术面两个维度的精选，挑选出同时具备基本面支撑和技术面共振的超预期股票[5][58] - **模型具体构建过程**： 1. 筛选股票池：以研报标题出现“超预期”与分析师全线上调净利润为条件，筛选出超预期事件股票池[5][58] 2. 双层优选：对筛选出的股票池，从基本面和技术面两个维度进行精选[5][58] 3. 构建组合：将精选出的股票构建成超预期精选股票组合[5][58] 3. 模型名称：券商金股业绩增强组合 - **模型构建思路**：以券商金股股票池为选股空间和约束基准，采用组合优化的方式控制组合与券商金股股票池在个股、风格上的偏离[6][63] - **模型具体构建过程**： 1. 确定选股空间：使用券商金股股票池作为基础的选股范围和对标基准[6][63] 2. 组合优化：采用组合优化的方法，控制最终构建的组合与券商金股股票池在个股和风格上的偏离[6][63] 3. 构建组合：通过优化过程，构建出券商金股业绩增强组合[6][63] 4. 模型名称：成长稳健组合 - **模型构建思路**：采用“先时序、后截面”的方式，构建成长股二维评价体系，以研报标题超预期及业绩大增为条件筛选成长股股票池，根据距离正式财报预约披露日的间隔天数进行分档优选，并采用多因子打分精选优质个股[7][68] - **模型具体构建过程**： 1. 筛选股票池：以研报标题出现“超预期”和上市公司“业绩预增”为条件，筛选出成长股股票池[7][68] 2. 时序分档：根据上市公司距离正式财报预约披露日的间隔天数对股票池进行分档，优先选择距离财报预约披露日较近的股票[7][68] 3. 截面精选：当样本数量较多时，采用多因子打分的方法进一步精选优质个股[7][68] 4. 引入风控机制：引入了弱平衡机制、跃迁机制、缓冲机制和风险规避机制以降低组合换手、规避组合风险[68] 5. 构建组合：最终构建包含100只股票的等权组合[7] 模型的回测效果 1. 优秀基金业绩增强组合 - **全样本区间（2012.1.4-2025.6.30）**： - 年化收益（考虑仓位及交易费用）：20.31%[54] - 相较偏股混合型基金指数年化超额：11.83%[54] - **2025年本周（2025.9.22-2025.9.26）**： - 绝对收益（考虑仓位）：0.35%[2][16][24] - 相对偏股混合型基金指数超额收益：-0.12%[2][16][18][24] - **2025年本年（2025.1.2-2025.9.26）**： - 绝对收益（考虑仓位）：28.00%[2][16][24] - 相对偏股混合型基金指数超额收益：-4.08%[2][16][18][24] - 在主动股基中排名分位点：54.37%[2][16][24] - 在主动股基中排名：1886/3469[2][16] 2. 超预期精选组合 - **全样本区间（2010.1.4-2025.6.30）**： - 年化收益（考虑仓位及交易费用）：30.55%[59] - 相较偏股混合型基金指数年化超额：24.68%[59] - **2025年本周（2025.9.22-2025.9.26）**： - 绝对收益（考虑仓位）：0.70%[2][16][32] - 相对偏股混合型基金指数超额收益：0.23%[2][16][18][32] - **2025年本年（2025.1.2-2025.9.26）**： - 绝对收益（考虑仓位）：46.54%[2][16][32] - 相对偏股混合型基金指数超额收益：14.47%[2][16][18][32] - 在主动股基中排名分位点：20.61%[2][16][32] - 在主动股基中排名：715/3469[2][16] 3. 券商金股业绩增强组合 - **全样本区间（2018.1.2-2025.6.30）**： - 年化收益（考虑仓位及交易费用）：19.34%[64] - 相较偏股混合型基金指数年化超额：14.38%[64] - **2025年本周（2025.9.22-2025.9.26）**： - 绝对收益（考虑仓位）：-0.54%[2][16][39] - 相对偏股混合型基金指数超额收益：-1.01%[2][16][18][39] - **2025年本年（2025.1.2-2025.9.26）**： - 绝对收益（考虑仓位）：33.26%[2][16][39] - 相对偏股混合型基金指数超额收益：1.19%[2][16][18][39] - 在主动股基中排名分位点：43.07%[2][16][39] - 在主动股基中排名：1494/3469[2][16] 4. 成长稳健组合 - **全样本区间（2012.1.4-2025.6.30）**： - 年化收益（考虑仓位及交易费用）：35.51%[69] - 相较偏股混合型基金指数年化超额：26.88%[69] - **2025年本周（2025.9.22-2025.9.26）**： - 绝对收益（考虑仓位）：0.26%[3][16][47] - 相对偏股混合型基金指数超额收益：-0.22%[3][16][18][47] - **2025年本年（2025.1.2-2025.9.26）**： - 绝对收益（考虑仓位）：51.84%[3][16][47] - 相对偏股混合型基金指数超额收益：19.77%[3][16][18][47] - 在主动股基中排名分位点：15.31%[3][16][47] - 在主动股基中排名：531/3469[3][16]

国信金工主动量化策略表现 - 优秀基金业绩增强组合本周绝对收益0.35%，相对偏股混合型基金指数超额收益-0.12%，本年绝对收益28.00%，相对超额收益-4.08%，在主动股基中排名54.37%分位点（1886/3469）[1][3][10] - 超预期精选组合本周绝对收益0.70%，相对超额收益0.23%，本年绝对收益46.54%，相对超额收益14.47%，在主动股基中排名20.61%分位点（715/3469）[1][3][20] - 券商金股业绩增强组合本周绝对收益-0.54%，相对超额收益-1.01%，本年绝对收益33.26%，相对超额收益1.19%，在主动股基中排名43.07%分位点（1494/3469）[1][3][21] - 成长稳健组合本周绝对收益0.26%，相对超额收益-0.22%，本年绝对收益51.84%，相对超额收益19.77%，在主动股基中排名15.31%分位点（531/3469）[1][3][30] 市场整体表现 - 本周股票收益中位数-1.74%，31%股票上涨，69%下跌，主动股基收益中位数0.51%，60%基金上涨，40%下跌[1][38] - 本年股票收益中位数20.22%，81%股票上涨，19%下跌，主动股基收益中位数30.56%，98%基金上涨，2%下跌[1][38] 策略方法论 - 优秀基金业绩增强组合通过对标主动股基中位数，在优选基金持仓基础上采用量化增强，年化收益20.31%，相对偏股混合型基金指数年化超额11.83%[2][36][39] - 超预期精选组合通过筛选研报标题超预期与分析师上调净利润的股票，结合基本面和技术面精选，年化收益30.55%，相对偏股混合型基金指数年化超额24.68%[12][42][44] - 券商金股业绩增强组合以券商金股股票池为基准，控制个股和风格偏离，年化收益19.34%，相对偏股混合型基金指数年化超额14.38%[17][46][47] - 成长稳健组合采用"先时序、后截面"方式，聚焦财报披露前超额收益释放期，年化收益35.51%，相对偏股混合型基金指数年化超额26.88%[27][50][51] 业绩基准比较 - 所有组合以偏股混合型基金指数（885001.WI）为基准，仓位均采用主动股基仓位中位数90%[3][6][12] - 相对中证500指数，超预期精选组合本年超额25.56%，成长稳健组合超额32.25%[5]

国信金工团队目前共有7名成员，研究方向涵盖主动量化选股、指数增强、因子研 究、FOF投资、基金研究、行业轮动、资产配置、港股投资、CTA策略等多个方 向，我们对过去一年团队的研究成果进行精选回顾，并对一些市场关注度较高的策 略进行跟踪效果展示。感谢大家对国信金工团队的关注与支持！ 国信金工团队成员简介 国信金工研究报告精选 量化选股系列 主 动 量 化 选 股 策 略 《 启 发 式 分 域 视 角 下 的 多 策 略 增强 组 合 》 《 稳 健 型 选 股 策 略 探 析 》 《 红 利 投 资 全 攻 略 》 《 超预期投资全攻略 》 《 超 额 图 谱 视 角 下 的 成 长 股 投 资策 略 》 《 战 胜 机 构 投 资 者 — 再 论 主 动 股基 业 绩 增 强 策 略 》 《 券 商 金 股 全 解 析 — 数 据 、 建 模与 实 践 》 《 聚 焦 小 盘 股 — 如 何 构 建 小 市 值股 票 投 资 策 略 》 《 基 于 分 析 师 认 可 度 的 成 长 股 投资 策 略 》 《 探 寻 股 价 回 报 的 源 动 力 — 基 于R O E 的 高 质 量 选 股 策 略 》 ...

量化模型与构建方式 1. 模型名称：优秀基金业绩增强组合[4][13][49]；模型构建思路：从对标宽基指数转变为对标主动股基，在借鉴优秀基金持仓的基础上，采用量化方法进行增强，以达到优中选优的目的[4][49]；模型具体构建过程：首先对基金进行优选，对收益类因子进行分层中性化处理以规避风格集中化问题，基于业绩分层视角构建优选基金组合[49]；然后根据其补全持仓构建优选基金持仓组合，该组合能较好地跟踪股基中位数走势[49]；最后以业绩分层视角下的优选基金持仓为选股空间和对标基准，采用组合优化的方法控制组合与优选基金持仓在个股偏离、行业偏离及风格上的偏离，构建最终的优秀基金业绩增强组合[50] 2. 模型名称：超预期精选组合[5][13][55]；模型构建思路：对超预期股票池进行基本面和技术面的双层优选，挑选出同时具备基本面支撑和技术面共振的超预期股票[5][55]；模型具体构建过程：以研报标题超预期与分析师全线上调净利润为条件筛选超预期事件股票池[5][55]；接着对超预期股票池中的股票进行基本面和技术面两个维度的精选[5][55] 3. 模型名称：券商金股业绩增强组合[6][13][60]；模型构建思路：以券商金股股票池为选股空间和约束基准，进行进一步精选以获得稳定战胜偏股混合型基金指数的表现[6][60]；模型具体构建过程：以券商金股股票池为选股空间和对标基准[6][60]；采用组合优化的方式控制组合与券商金股股票池在个股、风格上的偏离[6] 4. 模型名称：成长稳健组合[7][13][65]；模型构建思路：采用“先时序、后截面”的方式，构建成长股二维评价体系，旨在对成长股股票池超额收益释放的黄金期进行提前布局[7][38][65]；模型具体构建过程：以研报标题超预期及业绩大增为条件筛选成长股股票池[7][65]；根据距离正式财报预约披露日的间隔天数进行分档，优先选择距离财报预约披露日较近的股票[7][65]；当样本数量较多时，采用多因子打分精选优质个股[7]；构建100只股票等权组合[7]；引入了弱平衡机制、跃迁机制、缓冲机制和风险规避机制以降低组合换手、规避组合风险[65] 模型的回测效果 1. 优秀基金业绩增强组合，全样本年化收益（考虑仓位）20.31%[51]，全样本年化超额收益（相较偏股混合型基金指数）11.83%[51]，2025年（考虑仓位）绝对收益27.54%[2][16][23]，2025年超额收益（相对偏股混合型基金指数）-3.91%[2][16][23]，2025年在主动股基中排名分位点53.24%[2][16][23] 2. 超预期精选组合，全样本年化收益（考虑仓位）30.55%[56]，全样本年化超额收益（相较偏股混合型基金指数）24.68%[56]，2025年（考虑仓位）绝对收益45.51%[2][16][31]，2025年超额收益（相对偏股混合型基金指数）14.06%[2][16][31]，2025年在主动股基中排名分位点20.03%[2][16][31] 3. 券商金股业绩增强组合，全样本年化收益（考虑仓位）19.34%[61]，全样本年化超额收益（相较偏股混合型基金指数）14.38%[61]，2025年（考虑仓位）绝对收益33.97%[2][16][37]，2025年超额收益（相对偏股混合型基金指数）2.52%[2][16][37]，2025年在主动股基中排名分位点39.18%[2][16][37] 4. 成长稳健组合，全样本年化收益（考虑仓位）35.51%[66]，全样本年化超额收益（相较偏股混合型基金指数）26.88%[66]，2025年（考虑仓位）绝对收益51.45%[3][16][44]，2025年超额收益（相对偏股混合型基金指数）20.00%[3][16][44]，2025年在主动股基中排名分位点14.27%[3][16][44]

国信金工主动量化策略表现跟踪 - 优秀基金业绩增强组合本周绝对收益-0.28%，相对偏股混合型基金指数超额收益-0.95%，本年绝对收益27.54%，相对超额收益-3.91%，在主动股基中排名53.24%分位点（1847/3469）[1][3][10] - 超预期精选组合本周绝对收益1.29%，相对超额收益0.62%，本年绝对收益45.51%，相对超额收益14.06%，在主动股基中排名20.03%分位点（695/3469）[1][3][19] - 券商金股业绩增强组合本周绝对收益0.39%，相对超额收益-0.28%，本年绝对收益33.97%，相对超额收益2.52%，在主动股基中排名39.18%分位点（1359/3469）[1][3][20] - 成长稳健组合本周绝对收益-1.23%，相对超额收益-1.90%，本年绝对收益51.45%，相对超额收益20.00%，在主动股基中排名14.27%分位点（495/3469）[1][3][29] - 本周股票收益中位数-1.65%，32%股票上涨，主动股基收益中位数0.57%，63%基金上涨[1][36] - 本年股票收益中位数21.23%，84%股票上涨，主动股基收益中位数29.48%，98%基金上涨[1][36] 策略方法论 - 优秀基金业绩增强组合通过对标主动股基，在优选基金持仓基础上采用量化增强方法实现优中选优[2][7][34] - 超预期精选组合通过筛选研报标题超预期与分析师上调净利润的股票池，结合基本面和技术面双重精选构建[13][40] - 券商金股业绩增强组合以券商金股股票池为基准，通过组合优化控制个股和风格偏离[17][42] - 成长稳健组合采用"先时序后截面"的二维评价体系，优先选择临近财报披露日的股票并结合多因子打分[24][46] 历史绩效表现 - 优秀基金业绩增强组合在2012-2025年区间年化收益20.31%，相对偏股混合型基金指数年化超额11.83%[37] - 超预期精选组合在2010-2025年区间年化收益30.55%，相对偏股混合型基金指数年化超额24.68%[41] - 券商金股业绩增强组合在2018-2025年区间年化收益19.34%，相对偏股混合型基金指数年化超额14.38%[43] - 成长稳健组合在2012-2025年区间年化收益35.51%，相对偏股混合型基金指数年化超额26.88%[47] 市场基准比较 - 偏股混合型基金指数（885001.WI）本年收益率31.45%[8][15][21][26] - 中证500指数本年收益率25.23%[6] - 所有组合均采用90%仓位计算收益[7][13][17][24]

国信金工主动量化策略表现 - 国信金工主动量化策略以公募主动股基为业绩基准 包含优秀基金业绩增强组合、超预期精选组合、券商金股业绩增强组合和成长稳健组合四个策略 目标是战胜主动股基中位数 [2] 各组合本周表现(2025年9月8日至9月12日) - 优秀基金业绩增强组合绝对收益2.52% 相对偏股混合型基金指数超额收益0.12% [1][3][10] - 超预期精选组合绝对收益1.55% 相对偏股混合型基金指数超额收益-0.85% [1][18] - 券商金股业绩增强组合绝对收益2.22% 相对偏股混合型基金指数超额收益-0.18% [1][19] - 成长稳健组合绝对收益2.83% 相对偏股混合型基金指数超额收益0.43% [1][28] - 主动股基收益中位数2.24% 90%的基金上涨 10%的基金下跌 [1][31] 各组合本年表现(2025年1月2日至9月12日) - 优秀基金业绩增强组合绝对收益27.90% 相对偏股混合型基金指数超额收益-2.68% 在主动股基中排名48.66%分位点(1688/3469) [1][10] - 超预期精选组合绝对收益43.65% 相对偏股混合型基金指数超额收益13.07% 在主动股基中排名20.21%分位点(701/3469) [1][18] - 券商金股业绩增强组合绝对收益33.45% 相对偏股混合型基金指数超额收益2.87% 在主动股基中排名36.78%分位点(1276/3469) [1][19] - 成长稳健组合绝对收益53.34% 相对偏股混合型基金指数超额收益22.76% 在主动股基中排名11.36%分位点(394/3469) [1][28] - 主动股基收益中位数27.68% 99%的基金上涨 1%的基金下跌 [1][31] 市场整体表现 - 本周股票收益中位数0.94% 64%的股票上涨 36%的股票下跌 [1][31] - 本年股票收益中位数22.34% 85%的股票上涨 15%的股票下跌 [1][31] - 偏股混合型基金指数本年收益率30.58% [8][14][21][26] 策略构建方法论 - 优秀基金业绩增强组合：借鉴优秀基金持仓 采用量化方法进行增强 控制组合与优选基金持仓在个股、行业及风格上的偏离 [2][33][34] - 超预期精选组合：以研报标题超预期与分析师全线上调净利润为条件筛选股票池 进行基本面和技术面双层优选 [12][39] - 券商金股业绩增强组合：以券商金股股票池为选股空间 采用组合优化方式控制与券商金股在个股、风格上的偏离 [16][41] - 成长稳健组合：采用"先时序、后截面"方式构建成长股二维评价体系 根据距离财报披露日间隔天数分档 优先选择临近披露日的股票 [24][45] 历史表现回溯 - 优秀基金业绩增强组合在2012-2025年区间年化收益20.31% 相较偏股混合型基金指数年化超额11.83% 大部分年度排名前30% [36][38] - 超预期精选组合在2010-2025年区间年化收益30.55% 相较偏股混合型基金指数年化超额24.68% 每年业绩排名均在前30% [40] - 券商金股业绩增强组合在2018-2025年区间年化收益19.34% 相对偏股混合型基金指数年化超额14.38% 每年排名前30% [42][44] - 成长稳健组合在2012-2025年区间年化收益35.51% 相较偏股混合型基金指数年化超额26.88% 各年度业绩排名基本在前30% [46]

国信金工主动量化策略表现 - 优秀基金业绩增强组合本周绝对收益-1.31%，相对偏股混合型基金指数超额收益-0.71%，本年绝对收益24.74%，相对超额收益-2.77%，在主动股基中排名48.80%分位点（1693/3469）[1][3][14] - 超预期精选组合本周绝对收益-1.63%，相对超额收益-1.03%，本年绝对收益41.45%，相对超额收益13.93%，在主动股基中排名17.96%分位点（623/3469）[1][3][25] - 券商金股业绩增强组合本周绝对收益-2.58%，相对超额收益-1.98%，本年绝对收益30.55%，相对超额收益3.03%，在主动股基中排名36.12%分位点（1253/3469）[1][3][36] - 成长稳健组合本周绝对收益-0.07%，相对超额收益0.53%，本年绝对收益49.12%，相对超额收益21.60%，在主动股基中排名10.90%分位点（378/3469）[1][3][44] 策略构建方法论 - 优秀基金业绩增强组合以优选基金持仓为选股空间，采用组合优化控制个股、行业及风格偏离，目标战胜主动股基中位数[49][50] - 超预期精选组合通过研报标题超预期与分析师上调净利润筛选股票池，再进行基本面和技术面双层优选[56] - 券商金股业绩增强组合以券商金股股票池为基准，控制组合与基准在个股和风格上的偏离，行业分布对标公募基金[60] - 成长稳健组合采用时序和截面二维评价体系，优先选择临近财报披露日的股票，并结合多因子打分和风险控制机制[64] 历史绩效表现 - 优秀基金业绩增强组合在2012-2025年6月区间年化收益20.31%，相对偏股混合型基金指数年化超额11.83%，多数年份排名股基前30%[51][52] - 超预期精选组合在2010-2025年6月区间年化收益30.55%，相对偏股混合型基金指数年化超额24.68%，每年排名均位于股基前30%[57][59] - 券商金股业绩增强组合在2018-2025年6月区间年化收益19.34%，相对偏股混合型基金指数年化超额14.38%，各年度排名均在前30%[61][63] - 成长稳健组合在2012-2025年6月区间年化收益35.51%，相对偏股混合型基金指数年化超额26.88%，基本保持股基前30%排名[65] 市场基准对比 - 偏股混合型基金指数（885001.WI）本年收益率为27.52%[15][24][29][39] - 中证500指数本周收益-1.85%，本年收益20.75%[6] - 主动股基收益中位数本周为-0.68%（36%上涨），本年为24.49%（98%上涨）[1][52] - 股票收益中位数本周为-1.32%（36%上涨），本年为20.32%（84%上涨）[1][52]

国信金工主动量化策略表现 - 优秀基金业绩增强组合本周绝对收益3.51%，相对偏股混合型基金指数超额收益0.65%，本年绝对收益26.40%，相对基准超额收益-1.88%，在主动股基中排名47.25%分位点（1639/3469）[1][3][11] - 超预期精选组合本周绝对收益2.90%，相对基准超额收益0.04%，本年绝对收益43.79%，相对基准超额收益15.51%，在主动股基中排名16.14%分位点（560/3469）[1][3][22] - 券商金股业绩增强组合本周绝对收益4.77%，相对基准超额收益1.91%，本年绝对收益34.01%，相对基准超额收益5.72%，在主动股基中排名30.38%分位点（1054/3469）[1][3][34] - 成长稳健组合本周绝对收益2.47%，相对基准超额收益-0.39%，本年绝对收益49.23%，相对基准超额收益20.94%，在主动股基中排名11.59%分位点（402/3469）[1][3][44] 市场整体表现 - 本周股票收益中位数-2.10%，32%股票上涨，68%下跌，主动股基收益中位数2.29%，81%基金上涨，19%下跌[1][53] - 本年股票收益中位数21.31%，85%股票上涨，15%下跌，主动股基收益中位数25.53%，99%基金上涨，1%下跌[1][53] - 偏股混合型基金指数本年收益率28.29%，中证500指数本年收益率23.02%[5][12] 策略方法论 - 优秀基金业绩增强组合通过对标主动股基中位数，在优选基金持仓基础上采用量化增强方法，年化收益20.31%，年化超额11.83%[50][51][52] - 超预期精选组合通过筛选研报标题超预期与分析师上调净利润的股票池，结合基本面和技术面精选，年化收益30.55%，年化超额24.68%[57][58][60] - 券商金股业绩增强组合以券商金股股票池为基准，控制个股和风格偏离，年化收益19.34%，年化超额14.38%[61][62][64] - 成长稳健组合采用"先时序、后截面"的二维评价体系，聚焦财报披露前的超额收益释放期，年化收益35.51%，年化超额26.88%[65][66] 历史表现回溯 - 优秀基金业绩增强组合自2012年以来多数年份排名位于主动股基前30%，2015年超额收益达42.07%[52][54] - 超预期精选组合2010-2012年连续排名主动股基前1%，2010年超额收益51.48%[58][60] - 券商金股业绩增强组合2018年超额收益13.20%，排名前4.18%分位点[62][64] - 成长稳健组合2015年超额收益42.76%，2019年超额收益25.11%[66][68]

核心观点 - 国信金工主动量化策略以公募主动股基为业绩基准，包含四个组合：优秀基金业绩增强组合、超预期精选组合、券商金股业绩增强组合和成长稳健组合，目标为战胜主动股基中位数[12] - 成长稳健组合本年表现最佳，绝对收益45.63%，超额收益20.91%，在主动股基中排名8.91%分位点（309/3469）[2][41] - 超预期精选组合本年绝对收益39.73%，超额收益15.01%，排名14.36%分位点（498/3469）[1][29] - 券商金股业绩增强组合本年绝对收益27.90%，超额收益3.18%，排名33.90%分位点（1176/3469）[1][36] - 优秀基金业绩增强组合本年绝对收益22.11%，超额收益-2.61%，排名49.21%分位点（1707/3469）[1][21] 策略表现汇总 - 本周（2025.8.18-2025.8.22）优秀基金业绩增强组合绝对收益4.17%，超额收益0.65%[1][21] - 本周超预期精选组合绝对收益3.71%，超额收益0.19%[1][29] - 本周券商金股业绩增强组合绝对收益3.94%，超额收益0.42%[1][36] - 本周成长稳健组合绝对收益3.38%，超额收益-0.14%[2][41] - 偏股混合型基金指数本周收益3.52%，中证500指数本周收益3.87%[13] - 股票收益中位数本周2.43%，79%股票上涨，主动股基收益中位数本周3.28%，97%基金上涨[2][45] 优秀基金业绩增强组合 - 策略通过对标主动股基，在优选基金持仓基础上采用量化方法增强，控制个股、行业及风格偏离[46][47] - 全样本年化收益20.31%，相对偏股混合型基金指数年化超额11.83%，2012年以来多数年度排名前30%[48][51] - 组合仓位90%，以偏股混合型基金指数为基准[17] 超预期精选组合 - 策略筛选研报标题超预期与分析师全线上调净利润的股票，进行基本面和技术面双层优选[4][52] - 全样本年化收益30.55%，相对偏股混合型基金指数年化超额24.68%，2010年以来每年排名前30%[53][55] - 组合仓位90%，以偏股混合型基金指数为基准[22] 券商金股业绩增强组合 - 策略以券商金股股票池为基准，通过组合优化控制个股和风格偏离，反映公募基金前瞻性判断[5][57] - 全样本年化收益19.34%，相对偏股混合型基金指数年化超额14.38%，2018年以来每年排名前30%[58][61] - 组合仓位90%，以偏股混合型基金指数为基准[30] 成长稳健组合 - 策略采用"先时序、后截面"方式，优先选择距离财报披露日较近的股票，结合多因子打分[6][62] - 全样本年化收益35.51%，相对偏股混合型基金指数年化超额26.88%，2012年以来基本排名前30%[63][66] - 组合仓位90%，以偏股混合型基金指数为基准[37] 市场环境监控 - 本年（2025.1.2-2025.8.22）股票收益中位数23.19%，87%股票上涨，主动股基收益中位数22.06%，99%基金上涨[2][45] - 中证500指数本年收益19.16%，偏股混合型基金指数本年收益24.72%[13] - 股票收益90分位点本年83.89%，主动股基收益90分位点本年44.37%[45]