指数增强组合表现 - 沪深300指数增强组合本周超额收益0.64%，本年累计超额收益达17.85% [1][5] - 中证500指数增强组合本周超额收益为0.00%，本年累计超额收益为7.07% [1][5] - 中证1000指数增强组合本周超额收益0.21%，本年累计超额收益为14.89% [1][5] - 中证A500指数增强组合本周超额收益0.44%，本年累计超额收益为8.26% [1][5] 选股因子表现跟踪 沪深300样本空间 - 最近一周表现较好的因子包括三个月机构覆盖（0.78%）、一年动量（0.77%）和单季ROE（0.67%）[6] - 今年以来表现突出的因子有单季营收同比增速（18.06%）、单季ROE（17.84%）和DELTAROE（14.39%）[6] - 最近一周表现较差的因子包括一个月波动（-1.33%）、三个月反转（-1.30%）和一个月换手（-1.22%）[6] 中证500样本空间 - 最近一周表现领先的因子为一年动量（1.31%）、预期净利润环比（0.80%）和DELTAROE（0.69%）[10] - 今年以来表现最佳的因子是预期PEG（13.95%）、单季营收同比增速（13.65%）和预期净利润环比（11.07%）[10] - 最近一周表现不佳的因子有三个月波动（-1.92%）、一个月波动（-1.54%）和三个月换手（-1.49%）[10] 中证1000样本空间 - 最近一周表现优异的因子包含单季营收同比增速（2.20%）、DELTAROA（1.84%）和标准化预期外收入（1.82%）[12] - 今年以来表现强劲的因子为标准化预期外盈利（19.87%）、单季营收同比增速（18.53%）和标准化预期外收入（18.52%）[12] - 最近一周表现较弱的因子是三个月波动（-1.97%）、一个月波动（-1.92%）和三个月反转（-1.47%）[12] 中证A500样本空间 - 最近一周表现较好的因子有一年动量（1.34%）、标准化预期外盈利（0.87%）和标准化预期外收入（0.84%）[14] - 今年以来表现突出的因子包括单季营收同比增速（16.62%）、DELTAROE（16.17%）和单季ROE（15.15%）[14] - 最近一周表现较差的因子涉及一个月波动（-1.77%）、三个月波动（-1.57%）和预期EPTTM（-1.40%）[14] 公募重仓股样本空间 - 最近一周表现领先的因子为一年动量（1.80%）、预期净利润环比（1.40%）和单季超预期幅度（0.95%）[16] - 今年以来表现最佳的因子是预期PEG（9.58%）、单季营收同比增速（9.19%）和DELTAROE（8.07%）[16] - 最近一周表现不佳的因子有一个月波动（-2.55%）、三个月波动（-2.44%）和一个月换手（-2.38%）[16] 公募基金指数增强产品表现 产品规模概况 - 公募基金沪深300指数增强产品共79只，总规模799亿元 [18] - 中证500指数增强产品共76只，总规模514亿元 [18] - 中证1000指数增强产品共46只，总规模214亿元 [18] - 中证A500指数增强产品共71只，总规模263亿元 [18] 产品业绩表现 - 沪深300指数增强产品本周超额收益最高2.01%，最低-0.78%，中位数0.19% [1][21] - 中证500指数增强产品本周超额收益最高0.93%，最低-2.16%，中位数0.05% [1][22] - 中证1000指数增强产品本周超额收益最高1.47%，最低-0.59%，中位数0.39% [1][23][24] - 中证A500指数增强产品本周超额收益最高0.83%，最低-0.51%，中位数0.20% [1][27]

国信金工主动量化策略核心观点 - 策略以战胜主动股基中位数为目标，区别于主流以宽基指数为基准的量化产品 [2] - 包含四个核心组合：优秀基金业绩增强、超预期精选、券商金股业绩增强和成长稳健组合 [2] - 成长稳健组合表现最为突出，本年绝对收益达49.35%，超额收益20.12% [1][4][26] 各组合近期表现（2025年11月24日至11月28日） - **优秀基金业绩增强组合**：本周绝对收益4.01%，相对偏股混合型基金指数超额收益0.66% [1][3][4][9] - **超预期精选组合**：本周绝对收益3.89%，相对偏股混合型基金指数超额收益0.54% [1][3][4][17] - **券商金股业绩增强组合**：本周绝对收益5.02%，相对偏股混合型基金指数超额收益1.68% [1][3][4][18] - **成长稳健组合**：本周绝对收益4.39%，相对偏股混合型基金指数超额收益1.04% [1][3][4][26] 各组合本年表现（2025年1月2日至11月28日） - **优秀基金业绩增强组合**：本年绝对收益23.48%，相对偏股混合型基金指数超额收益-5.75%，在主动股基中排名56.53%分位点（1961/3469） [1][4][6][9] - **超预期精选组合**：本年绝对收益38.59%，相对偏股混合型基金指数超额收益9.36%，在主动股基中排名27.24%分位点（945/3469） [1][4][12][17] - **券商金股业绩增强组合**：本年绝对收益33.65%，相对偏股混合型基金指数超额收益4.42%，在主动股基中排名35.37%分位点（1227/3469） [1][4][18][20] - **成长稳健组合**：本年绝对收益49.35%，相对偏股混合型基金指数超额收益20.12%，在主动股基中排名13.92%分位点（483/3469） [1][4][24][26] 市场整体表现 - **本周市场**：股票收益中位数3.19%，84%股票上涨；主动股基收益中位数3.33%，97%基金上涨 [1][33] - **本年市场**：股票收益中位数22.06%，82%股票上涨；主动股基收益中位数26.57%，98%基金上涨 [1][33] 策略简介与历史表现 - **优秀基金业绩增强组合**：在借鉴优秀基金持仓基础上进行量化增强，全样本区间（2012.1.4-2025.6.30）年化收益20.31%，年化超额收益11.83% [5][31][34][36] - **超预期精选组合**：基于研报标题超预期与分析师上调净利润筛选股票池，并进行基本面和技术面精选，全样本区间（2010.1.4-2025.6.30）年化收益30.55%，年化超额收益24.68% [11][37][38] - **券商金股业绩增强组合**：以券商金股股票池为基准进行优化控制偏离，全样本区间（2018.1.2-2025.6.30）年化收益19.34%，年化超额收益14.38% [14][39][40][42] - **成长稳健组合**：采用“先时序、后截面”的二维评价体系，布局成长股超额收益黄金期，全样本区间（2012.1.4-2025.6.30）年化收益35.51%，年化超额收益26.88% [23][43][44]

市场整体趋势与指数表现 - 截至2025年11月28日，主要股指距离其250日新高均较近，其中中证2000指数距离新高仅2.78%，科创50指数距离新高最远，为13.77% [1][6] - 家电行业指数距离250日新高最近，仅为0.92%，纺织服装和轻工制造行业紧随其后，距离分别为2.88%和1.45% [9] - 食品饮料、综合金融、非银行金融、医药和房地产行业指数距离250日新高较远，显示相对弱势 [9] - 家居用品、卫星导航、锂矿等概念指数同样接近其250日新高 [11] 创新高个股的板块与行业分布 - 全市场共有1043只股票在过去20个交易日内创出250日新高，显示市场活跃度较高 [2][14] - 基础化工行业创新高个股数量最多，达157只，电力设备及新能源和机械行业分别有113和98只 [14] - 从创新高个股占比看，纺织服装行业表现突出，占比达39.39%，电力设备及新能源和煤炭行业占比分别为36.45%和36.11% [14] - 周期板块和制造板块是创新高个股的集中地，分别有338只和274只股票创新高，占板块内股票数量的30.10%和17.59% [16] 主要指数成分股创新高情况 - 中证1000指数成分股中创新高个股占比最高，为19.70%，中证2000指数占比为19.35% [2][16] - 沪深300和中证500指数成分股中创新高占比分别为18.00%和17.00%，创业板指和科创50指数占比相对较低，为15.00%和8.00% [16] 平稳创新高股票筛选与特征 - 通过多维度筛选出26只平稳创新高股票，代表性公司包括中际旭创、光库科技、中矿资源等 [3][20] - 筛选标准综合考量分析师关注度、股价相对强弱、趋势延续性、股价路径平稳性及创新高持续性 [17][19] - 周期板块和制造板块在平稳创新高股票中占据主导，分别有10只和8只股票入选 [3][20] - 在周期板块内，有色金属行业创新高股票最多；在制造板块内，建筑行业创新高股票最多 [3][20] 代表性平稳创新高个股详情 - 中际旭创流通市值5688亿元，过去250日涨幅达274.33%，过去3个月有50份推荐研报 [21] - 光库科技过去250日涨幅为221.51%，过去20日涨幅为46.62% [21] - 中矿资源过去250日涨幅为72.86%，过去20日涨幅为16.04% [21] - 大中矿业表现强劲，过去250日涨幅高达219.33%，过去20日涨幅为55.64% [21]

私募基金持仓行业变动 - 2025年第三季度私募管理人持仓最集中的行业为医药、基础化工和电子，进入前十大股东名单的股票数量分别为18只、16只和15只 [1][3] - 与2025年第二季度相比，私募管理人新进入计算机、医药和食品饮料行业前十大名单的股票数量最多 [1][3] - 同期，私募管理人从电子、煤炭和房地产行业前十大股东名单中撤离的数量最多 [1][3] 私募管理人个股调仓排行（增持） - 以持股数量变动占总股本比例衡量，达瑞电子、中伟股份、国投电力、扬杰科技、大秦铁路是私募基金持股比例增长最多的个股 [1][7] - 在持股比例增长最多的20只股票中，基础化工、医药和电子行业个股出现频率较高 [1][7] - 具体增持案例包括：聚鸣新进达瑞电子持股比例达2.41%[8]，冯柳新进中伟股份持股比例达2.29%[8]，国丰兴华新进国投电力持股比例达1.94%[8] 私募管理人个股调仓排行（减持） - 乐鑫科技、东诚药业、龙佰集团、臻镭科技、圣湘生物是私募基金持股比例降低最多的个股 [1][8] - 在持股比例降低最多的20只股票中，医药、电子和基础化工行业个股出现频率较高 [1][8] - 具体减持案例包括：睿郡减持乐鑫科技比例达-2.20%[9]，冯柳退出东诚药业导致持股比例降低-2.12%[9]，冯柳减持龙佰集团比例达-1.95%[9] 重点私募管理人持仓变动 - 冯柳（高毅）大幅增持基础化工行业，新进中伟股份（2.29%）并增持瑞丰新材（1.12%），同时减持医药股东诚药业（-2.12%）和龙佰集团（-1.95%）[11] - 睿郡重点增持电子和建材行业，增持扬杰科技1.55%和兔宝宝1.26%，但大幅减持乐鑫科技-2.20%[13][14] - 国丰兴华增持公用事业和交通运输板块，新进国投电力1.94%和大秦铁路1.48%[17][18] - 高瓴减持电子和医药行业，减持绿联科技-1.50%并退出丽珠集团-0.56%，同时小幅增持中策橡胶0.13%[21][22] 研究方法说明 - 统计基于上市公司前十大股东和前十大流通股东数据，对百亿规模以上股票策略私募管理人进行抽样 [2] - 当股东新进前十大名单时，上期持股数量设为0；当股东退出前十大名单时，本期持股数量设为0 [4] - 样本包括迎水、冯柳、仁桥、睿郡、聚鸣、葛卫东、国丰兴华、重阳、诚旸、邓晓峰、宁泉、高瓴、盈峰、盘京、慎知、中欧瑞博等16家管理人 [3]

指数增强型ETF行业概况 - 指数增强型ETF是结合指数增强策略与ETF优势的创新产品，兼具持仓透明、费用低廉、交易便利和超额收益潜力 [2] - 全市场指数增强策略ETF持续扩容，截至2025年10月31日共有51只产品，总规模达95.73亿元 [1][68] - 产品跟踪指数以宽基为主，中小盘风格更受青睐，跟踪中证1000和中证A500的基金数量最多 [6] - 截至2025年10月31日，跟踪中证500的增强ETF规模为25.92亿元，跟踪沪深300的规模为15.21亿元 [6] - 规模前五的指数增强ETF分别跟踪中证500、科创50、沪深300、中证2000和中证1000指数，规模分别为18.30亿元、9.11亿元、7.20亿元、6.87亿元和6.80亿元 [7] 指数增强型ETF的竞争优势 - 资金使用效率高，指数增强ETF平均仓位约98%，基本满仓操作，而传统场外指数增强基金平均仓位在92%-94%之间 [8] - 交易灵活性更强，投资者可在二级市场实时交易，并可基于IOPV与实际交易价格的价差进行套利 [11] - 费率结构更具优势，管理费率介于主动偏股型基金、普通指数增强型基金和被动ETF之间，整体相对较低 [12] - 持仓透明度显著提升，ETF需每日披露申购赎回清单，投资者可及时观察行业和风格偏离，而场外基金仅定期披露重仓股且存在滞后 [14] 中证500指数特征 - 中证500指数由剔除沪深300成分股后总市值靠前的500只股票构成，反映A股市场中小市值公司表现 [16] - 指数行业分布分散，截至2025年10月31日，电子、医药、机械权重占比分别为17.43%、8.73%和7.37% [24] - 当前估值处于历史均值以下，市盈率为33.40，市净率为2.28，市盈率分位点为62.48%，市净率分位点为48.23% [18][20] - 长期收益表现突出，自基期以来年化收益率达10.43%，夏普比0.49，长期年化收益率与中证1000接近 [26][27] 中证500指数增强产品市场 - 中证500是公募量化产品主战场，截至2025年第三季度，中证500指数增强基金规模达493.46亿元，占全部增强型基金规模超五分之一 [31][70] - 中证500指数增强基金数量为73只，与沪深300指增基金数量并列首位，占总数421只的17.34% [30] - 增强型ETF整体表现优于场外指增基金，截至2025年10月31日，场内500指增ETF全样本期年化收益率14.56%，场外指增基金年化收益率10.88%，中证500指数年化收益率7.90% [35] 博时中证500增强策略ETF产品分析 - 博时中证500增强策略ETF（159678.SZ）成立于2023年2月13日，上市于2023年2月27日，由刘钊和杨振建共同管理 [38][39] - 产品超额收益稳健，自上市以来连续三年取得正超额收益，年化超额收益7.76%，年化跟踪误差仅3.84% [40][44] - 2023年、2024年、2025年（截至10月31日）超额收益分别为3.63%、7.64%和9.42%，信息比率1.79，月度胜率65.63% [44] - 持仓严格控制偏离，各月末截面中证500成分股权重占比平均84.64%，89.40%的个股偏离绝对值不超过0.5% [45][48] - 行业上超配电子、机械、汽车等行业，Brinson归因显示超额收益主要来源于行业内选股能力，在计算机、电子、电力设备及新能源等行业选择能力较强 [53][54] - 风格偏好高成长、高盈利个股，在成长、长期动量、盈利能力等因子上有正向暴露 [58] 博时基金及管理团队 - 博时基金指数增强产品线覆盖沪深300、中证500、中证800、中证1000、中证A500、上证综指及双创板块，截至2025年第三季度在管规模合计82.85亿元 [65][66] - 基金经理刘钊具备19年证券从业经验，13年投资管理经验，目前在管5只指数增强基金和ETF产品，规模合计46.43亿元 [61] - 基金经理杨振建目前在管11只指数增强基金和ETF产品，规模合计136.21亿元，所管理产品长期超额回报稳健 [62] - 机构投资者对博时中证500增强策略ETF关注度提升，截至2025年中报，机构持仓占比为29.80% [60]

美国公募基金市场月度收益表现 - 2025年10月资产配置型基金收益中位数最高，达1.20%，国际股票型基金、美国股票型基金、债券型基金收益中位数分别为0.89%、0.56%、0.51% [1][7] - 按基金风格划分，美国股票型基金中大盘成长风格表现最佳，10月收益中位数为3.07%，年初至今收益中位数为18.68%；小盘风格收益中位数为-0.75% [10] - 国际股票型基金中，10月投向印度的基金收益中位数达3.72%；年初至今投向拉丁美洲、欧洲中小盘、大中华区的基金表现突出，收益中位数分别为42.32%、39.15%、32.01% [10] - 债券型基金中，新兴市场债券表现较好，10月收益中位数为1.34%，年初至今收益中位数为13.02% [14] - 资产配置型基金中，目标日期型基金10月收益中位数最高，为1.37%，年初至今收益中位数为16.03% [14] 美国非货币基金资金流向 - 截至2025年10月末，美国非货币公募基金总规模为35.27万亿美元，其中开放式基金规模22.24万亿美元，ETF规模13.03万亿美元 [18] - 按管理模式，2025年10月被动基金整体净流入1118亿美元，主动管理型基金整体净流入190亿美元 [8][20] - 按产品类型细分，主动开放式基金净流出620.96亿美元，被动开放式基金净流出122.61亿美元；主动ETF净流入430.89亿美元，被动ETF净流入1240.48亿美元 [20] - 按资产类别，开放式基金中债券型基金资金净流入275亿美元，股票型基金净流出970亿美元；ETF中股票型、债券型ETF资金净流入显著，分别达1044亿、490亿美元 [8][25] - 股票型基金中资金从开放式基金向ETF转移，呈现相反流向 [8][25] 头部资管机构资金净流入 - 美国开放式基金规模前十大资管机构大部分出现资金净流出，其中Vanguard和Capital Group净流出较多，分别为232亿美元和101亿美元 [8][28] - ETF规模前十大资管机构均有资金净流入，Vanguard和iShares净流入最多，分别为505亿美元和311亿美元 [8][28] - 10月资金净流入前十的开放式基金包含5只股票型和5只债券型基金，Vanguard Total Bond Market II Index Fund净流入44亿美元规模最高；Nuveen International Value Fund净流入占基金规模比最高，达86.61% [32][35] - 资金净流入前十的ETF中包含7只股票型、2只债券型和1只商品型基金，Vanguard 500 Index Fund净流入43.9亿美元规模最高；JPMorgan BetaBuilders Europe ETF净流入占基金规模比最高，为12.08% [35][36] 美国公募基金市场新发产品 - 2025年10月美国基金市场新成立基金共62只，其中ETF 58只，开放式基金4只 [3][41] - 按资产类别区分，新成立股票型基金50只、债券型基金10只、资产配置型基金2只 [3][41] - 新成立ETF月末总规模为7610万美元，新成立开放式基金月末规模为0 [43] 海外资管机构观点梳理 - 美联储于2025年10月降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.75%-4.0%，并提前结束量化紧缩，显示鸽派立场 [47] - 美国关税政策导致实际平均关税从2024年的不到3%提高至2025年9月的约11%，为近一个世纪以来最大增幅 [47] - 数字资产在2025年迎来转折点，机构参与加速增长，比特币波动性持续缓和，下一阶段创新将体现在加密货币质押ETF上 [47] - 科技投资继续为美国经济韧性提供动力，人工智能相关资本支出是投资增长驱动力，但科技重塑劳动力市场导致16-25岁人群失业率上升 [47] - 市场对大型科技公司加大AI投资表示欢迎，但关注其带来的收入和生产效率提升；相对更看好美国股市，对欧洲股市持中立态度 [47]

市场整体表现 - 上周A股主要宽基指数全线下跌，沪深300、上证综指、中小板指跌幅相对较小，分别为-3.77%、-3.90%、-5.10%，创业板指、中证1000、中证500跌幅较大，分别为-6.15%、-5.80%、-5.78% [6][14] - 行业表现分化，银行(-0.87%)、食品饮料(-1.36%)、传媒(-1.39%)收益靠前，综合(-9.47%)、电力设备及新能源(-9.41%)、基础化工(-8.24%)收益靠后 [6][19] - 今年以来有色金属(68.45%)、通信(53.49%)、电力设备及新能源(33.34%)累计收益率领先，食品饮料(-2.41%)、商贸零售(0.20%)、交通运输(1.41%)表现靠后 [19][21] 基金产品动态与监管 - 证监会于11月21日批复16只硬科技主题基金，涵盖人工智能、芯片设计、芯片制造等领域，包括7只科创创业人工智能ETF、3只科创板芯片ETF等 [7][8] - 沪深交易所发布修订版基金业务办理通知，规范ETF命名，要求扩位简称按“投资标的核心要素+ETF”结构并包含基金管理人简称，存量基金需在2026年3月31日前完成更名 [10] - 北信瑞丰基金于11月17日正式更名为华银基金，并计划对旗下公募产品名称进行相应调整 [9] 基金发行与规模 - 上周新成立基金41只，合计发行规模356.35亿元，较前一周有所增加，其中股票型基金发行140.22亿元、混合型基金发行80.56亿元、债券型基金发行135.57亿元 [4][47] - 新发基金中被动指数型(11只)和偏股混合型(8只)数量较多，发行规模分别为39.18亿元和71.48亿元 [48] - 海富通中证短融ETF规模于11月20日达到700.01亿元，成为国内首只规模突破700亿元的债券ETF，截至11月21日规模进一步增至723.73亿元，较2024年底增长147% [11] 公募基金业绩表现 - 上周主动权益、灵活配置型、平衡混合型基金收益中位数分别为-4.95%、-4.04%、-3.13% [6][35] - 今年以来另类基金业绩表现最优，中位数收益为29.87%，主动权益型、灵活配置型和平衡混合型基金的中位数收益分别为21.97%、16.73%、11.48% [6][36] - 上周指数增强基金超额收益中位数为0.05%，量化对冲型基金收益中位数为-0.15%，今年以来指数增强基金超额中位数为4.00%，量化对冲型基金收益中位数为0.62% [6][38] FOF基金市场 - 截至上周末，开放式公募基金中共有普通FOF基金260只、目标日期基金117只、目标风险基金152只 [6][40] - 上周普通FOF、目标日期、目标风险类基金收益中位数分别为-0.65%、-0.96%、-0.59%，今年以来目标日期基金中位数业绩表现最优，累计收益率为15.77% [41] 债券与可转债市场 - 上周央行逆回购净投放资金5540亿元，逆回购到期11220亿元，净公开市场投放16760亿元，质押式回购1D利率下降4.19BP，SHIBOR 1W下降5.10BP [22][23] - 除5年期和10年期外，不同期限国债利率均有所下行，利差扩大1.22BP，1年期、3年期和7年期不同评级信用债利率均有所下行 [6][24] - 上周中证转债指数下跌1.78%，累计成交3180亿元，较前一周减少313亿元，转股溢价率中位数较前一周增加7.57%至34.28% [30] 行业创新与趋势 - 微众银行上线非货币基金“快赎”功能，提供单人单产品每日最高500万元快速赎回额度，赎回资金最快T+0.5日到账，标志着基金代销行业效率提升 [13] - 上周有34只基金首次进入发行阶段，本周将有21只基金开始发行，其中混合债券型二级(7只)、被动指数型(5只)、增强指数型(3只)占比较高 [51][53]

指数增强组合表现 - 国信金工沪深300指数增强组合本周超额收益为-0.71%，但本年累计超额收益高达16.74% [1][6] - 国信金工中证500指数增强组合本周超额收益为0.12%，本年累计超额收益为6.85% [1][6] - 国信金工中证1000指数增强组合本周超额收益为-0.94%，本年累计超额收益为14.08% [1][6] - 国信金工中证A500指数增强组合本周超额收益为-1.37%，本年累计超额收益为7.55% [1][6] 选股因子表现 - 在沪深300成分股中，最近一周表现较好的因子包括一个月波动（0.83%）、一个月换手（0.68%）和三个月波动（0.65%），今年以来表现突出的因子有单季ROE（16.70%）和单季营收同比增速（17.50%） [2][7][9] - 在中证500成分股中，最近一周表现较好的因子是三个月机构覆盖（1.09%）、一个月反转（1.01%）和三个月反转（0.99%），今年以来表现最佳的因子为预期PEG（13.30%）和单季营收同比增速（12.91%） [8][11] - 在中证1000成分股中，最近一周表现较好的因子包括一个月换手（1.08%）、三个月机构覆盖（1.06%）和单季ROA（1.04%），今年以来表现突出的因子有标准化预期外盈利（16.97%）和标准化预期外收入（15.50%） [12][13] - 在中证A500指数成分股中，最近一周表现较好的因子为一个月换手（0.82%）、三个月换手（0.75%）和一个月波动（0.74%），今年以来表现最佳的因子是单季营收同比增速（15.25%）和DELTAROE（15.25%） [14][15] - 在公募基金重仓股中，最近一周表现较好的因子包括一个月波动（1.32%）、一个月换手（1.23%）和三个月换手（0.89%），今年以来表现突出的因子有预期PEG（8.95%）和单季营收同比增速（8.19%） [16][17] 公募基金指数增强产品 - 公募基金沪深300指数增强产品共有76只，总规模779亿元，其本周超额收益最高为0.70%，最低为-1.26%，中位数为0.09% [19][20][22] - 公募基金中证500指数增强产品共有74只，总规模505亿元，其本周超额收益最高为1.17%，最低为-1.13%，中位数为0.11% [19][21][24] - 公募基金中证1000指数增强产品共有46只，总规模214亿元，其本周超额收益最高为0.89%，最低为-1.38%，中位数为-0.05% [19][23][26] - 公募基金中证A500指数增强产品共有68只，总规模253亿元，其本周超额收益最高为0.71%，最低为-0.86%，中位数为-0.04% [19][25][27] 研究方法论 - 公司采用最大化单因子暴露组合（MFE组合）方法来检验因子有效性，该方法在控制行业暴露、风格暴露等实际约束条件下构建组合 [28][29][30] - MFE组合构建过程包括设定风格因子暴露约束、行业偏离约束、个股权重偏离约束等优化条件 [30][31] - 公司构建了公募重仓指数作为额外的测试样本空间，该指数基于普通股票型和偏股混合型基金的持仓信息构建，选取累计权重达90%的股票作为成分股 [32][33]

国信金工主动量化策略核心观点 - 策略体系以战胜公募主动股基中位数为目标，区别于主流量化产品对宽基指数的基准[2] - 包含四个核心组合：优秀基金业绩增强、超预期精选、券商金股业绩增强和成长稳健组合[2] - 成长稳健组合本年表现最佳，绝对收益达43.06%，相对基准超额收益18.02%[1][31] - 整体策略在历史回测中显示出能稳定跑赢主动股基中位数的潜力[35][42][44][48] 各量化组合近期表现总结 - **优秀基金业绩增强组合**：本周绝对收益-5.06%，相对基准超额收益-0.07%；本年绝对收益18.71%，相对基准超额收益-6.33%，在3469只主动股基中排名第2053位（59.18%分位点）[1][11] - **超预期精选组合**：本周绝对收益-5.67%，相对基准超额收益-0.68%；本年绝对收益33.39%，相对基准超额收益8.35%，在主动股基中排名第927位（26.72%分位点）[1][20] - **券商金股业绩增强组合**：本周绝对收益-4.15%，相对基准超额收益0.85%；本年绝对收益27.25%，相对基准超额收益2.21%，在主动股基中排名第1342位（38.69%分位点）[1][21] - **成长稳健组合**：本周绝对收益-7.33%，相对基准超额收益-2.33%；本年绝对收益43.06%，相对基准超额收益18.02%，在主动股基中排名第480位（13.84%分位点）[1][31] 市场整体表现监控 - **本周市场（2025.11.17-2025.11.21）**：股票收益中位数为-6.96%，仅10%股票上涨，90%下跌；主动股基收益中位数为-4.94%，全部基金下跌[1][38] - **本年市场（2025.1.2-2025.11.21）**：股票收益中位数为17.75%，78%股票上涨，22%下跌；主动股基收益中位数为22.37%，96%基金上涨，4%下跌[1][38] - 偏股混合型基金指数（基准）本年收益率为25.04%[6][16][23][30] 各量化策略方法论简介 - **优秀基金业绩增强组合**：从对标宽基指数转为对标主动股基，在优选基金持仓基础上进行量化增强，控制与基准在个股、行业、风格上的偏离[35][36] - **超预期精选组合**：筛选研报标题超预期且分析师全线上调净利润的股票，再进行基本面和技术面双层优选，构建组合[42] - **券商金股业绩增强组合**：以券商金股池为选股空间，采用组合优化控制偏离，以公募基金行业分布为配置基准[44] - **成长稳健组合**：采用“先时序、后截面”的二维评价体系，根据距离财报披露日远近分档优选成长股，并引入多种机制控制风险[48]

市场新高趋势追踪 - 截至2025年11月21日，主要指数距离其250日新高均有一定空间，其中科创50指数距离新高最远，为16.45%，上证指数距离新高最近，为4.83% [1][5] - 行业层面，石油石化、纺织服装、基础化工、家电、钢铁行业指数距离250日新高较近，其中家电行业距离仅为2.85% [1][8] - 概念指数中，石油天然气、锂矿、林木、锂电池、HJT电池、万得微盘股日频等权、操作系统等指数表现强势，距离其250日新高较近 [1][10] 创新高个股市场监测 - 截至2025年11月21日，共有1127只股票在过去20个交易日创出250日新高 [2][13] - 基础化工、机械、电力设备及新能源行业的创新高个股数量最多，分别有165只、128只和111只 [2][13] - 从创新高个股占比看，纺织服装、煤炭、有色金属行业领先，占比分别为41.41%、38.89%和38.71% [2][13] - 按板块划分，周期和制造板块创新高股票数量最多，分别有364只和315只，占板块内股票数量的32.44%和20.23% [2][15] - 主要宽基指数中，沪深300指数成分股创新高比例最高，为23.00%，科创50指数成分股创新高比例最低，为14.00% [2][15] 平稳创新高股票筛选 - 基于分析师关注度、股价相对强弱、趋势延续性等指标，筛选出和而泰、斯瑞新材、藏格矿业等15只平稳创新高股票 [3][20] - 制造板块和周期板块各有5只股票入选，是平稳创新高股票最集中的板块 [3][20] - 在细分行业中，建筑行业和有色金属行业表现突出，是制造板块和周期板块中创新高股票最多的行业 [3][20] - 具体个股数据显示，和而泰过去250日涨幅达206.10%，斯瑞新材涨幅为111.69%，藏格矿业涨幅为96.59% [22]