6月美国通胀数据 - 6月CPI同比增2.7%，高于前值2.4%和市场预期2.6%，能源价格反弹是主要推动因素 [1][2] - 核心CPI同比增2.9%，与前值2.8%和预期2.9%基本持平，环比增0.2% [2][5] - 能源价格环比+0.9%，汽油价格环比+1%，油价回升的影响将在7月继续显现 [3] - 食品价格环比0.3%，家庭食品价格回升是主因 [5] 通胀广度与粘性 - 克利夫兰联储16%Trimmed-mean CPI同比增3.17%，高于前值3.03%，显示通胀广度扩大 [2][5] - 亚特兰大联储粘性CPI同比增3.30%，高于前值3.19%，表明通胀压力持续时间较长 [6] 关税对通胀的影响 - 核心商品价格环比回升至0.2%，家具、电器、运动商品等分项价格显著高于趋势线 [10][11] - 关税影响初期偏温和，企业通过囤货、供应链调整等方式缓冲成本压力 [13] - 预计关税对核心CPI的额外影响约80bp，四季度可能回升至3.3%附近 [13] 企业应对关税的策略 - 企业通过提价、与供应商议价、调整全球产能布局、提前囤货和分散供应链五种方式应对关税 [14] - 供应链调整包括近岸外包和回流美国，以降低关税对最终物价的冲击 [14] 核心服务价格 - 核心服务环比增0.3%，同比增3.6%，医疗和交通服务价格回升是主因 [15] - 超级核心服务（剔除住房）环比增0.21%，反映私人部门服务消费需求走弱 [15][16] - 住房价格环比增0.3%，但外宿（酒店）价格环比-2.9%，显示服务消费疲软 [15] 美联储政策展望 - 美联储需评估关税对通胀的长期影响和就业市场弱化节奏，预计四季度启动降息 [17][20] - 市场预期9月降息概率53.5%，7月大概率按兵不动 [17][21] - 美联储官员态度松动，认为若通胀影响温和或就业超预期走弱可提前降息 [20] 金融市场反应 - 美股分化，信息技术板块上涨，金融股因银行财报不佳调整 [17][21] - 10年期美债收益率回升5bp至4.48%，美元指数小幅上涨 [21] - 2025年以来美元指数累计下跌9.1%，助推新兴市场股市上扬 [21]

特朗普施压美联储降息 - 特朗普于美东时间7月24日造访美联储 与鲍威尔讨论利率问题 并希望降息3个百分点至1个百分点 声称可为美国节省一万多亿美元 [3] - 此次访问是近20年来美国总统首次正式造访美联储 时间点敏感 距离7月利率决议仅剩不到一周 [3] - 市场对降息预期升温 交易员预计2026年美联储将降息76个基点 高于4月预期的25个基点 [3] 鲍威尔被指控作伪证 - 佛罗里达州共和党众议员卢纳指控鲍威尔在2025年6月25日国会听证会上作伪证 涉及美联储总部翻新工程两项虚假陈述 [6] - 指控内容包括否认豪华设施（VIP餐厅、高档大理石装饰等）和将预算从19亿美元增至25亿美元称为"微小调整" [6] - 特朗普政府借指控施压鲍威尔降息 试图削弱其权威 鲍威尔已启动内部监察并公开项目资料 [6] 资本市场反应 - 短期股市逆势上涨 纳斯达克与标普500指数创历史新高 市场更关注企业财报而非政治风波 [7] - 债市避险情绪显现 10年期美债收益率下降约6个基点 [7] - 长期风险包括美联储独立性受损可能引发通胀预期脱锚、美元信用下降及全球去美元化加速 [7] 博弈的其他因素 - 法律层面解雇美联储主席需"正当理由" 伪证指控若未坐实难以动摇鲍威尔职位 [9] - 美国财政部长贝森特等温和派反对解职 认为可能引发市场动荡 [9] 事件本质与投资建议 - 事件本质为政治博弈借道德议题展开 短期市场冲击有限但需警惕长期系统性风险 [10] - 投资者应关注司法调查进展 优先配置黄金、短期国债等抗波动资产 [10]

中概股回流背景与动因 - 美国财政部部长贝森特表示或考虑将在美上市的中概股除名，未来中概股将加速回流香港市场寻求避险 [2] - 2020年特朗普签署《外国公司问责法》，要求在美上市企业连续三年接受PCAOB审计检查，否则面临退市风险 [4] - 2025年特朗普重返白宫后对华发起关税战，美国财政部部长贝森特再次表示不排除要求中概股从美国退市的可能 [5] 中概股回归港股路径 - 港交所为中概股设计三重回流路径：私有化退市后重新申请香港上市、在香港二次上市、在香港双重主要上市 [6] - 双重主要上市方式下，公司可直接进入港股通，享受内地资金流动性支持 [6] - 中概股可根据上市时间及成本、是否纳入港股通等因素权衡选择回归路径 [6] 中概股回流对港股市场影响 - 中概股回流显著增加港股交易规模，2020年、2021年港股成交金额同比增长50%、28% [8] - 阿里巴巴2019年赴港二次上市募资1012亿港元，占香港IPO市场当年募资总额约32% [9] - 2020年网易、京东等9家企业回归港股二次上市，合计募资1313.27亿港元，占港交所全年募资总额34% [9] 港股市场结构变化 - 中概股回流推动恒生指数成分股中科技股权重跃升，传统金融、地产板块权重地位逐步让渡于新兴领域 [9] - 港股估值体系从依赖市盈率、市净率等静态指标转向考量用户增长曲线、技术护城河等动态要素 [11] - 港股形成"内地资金定价+全球资本参与"的独特生态，国际金融中心地位获得战略支撑 [11] 全球资本市场格局重塑 - 中概股回流加速"中美双轨制"资本市场形成，催生全球资本市场阵营化趋势 [12] - 港股较美股存在显著估值折价，恒生指数和恒生科技指数在绝对估值、ERP等方面展现提升空间 [13] - 港股市场依托"一国两制"框架成为连接人民币离岸市场与国际资本的"制度缓冲带" [14]

稳定币市场现状与监管趋势 - 稳定币作为新兴支付工具进入传统金融体系具有积极意义 但需防范市场过度炒作和概念化倾向[2][4] - 香港已有数十家机构接触金管局 多数仅停留在概念阶段 缺乏实际应用场景和风险管控能力[4] - 部分上市公司借稳定币概念炒作股价 但实际获批牌照数量有限 且短期盈利贡献存在不确定性[5] 监管框架与风险防控 - 国际监管焦点集中在稳定币的洗钱风险 特别是跨境使用场景 国际清算银行强调需加强防范[6] - 香港《稳定币条例》8月1日生效 将公布反洗钱指引 采用较国际标准更严谨的要求[6][7] - 监管采取"先严后松"策略 确保业务起步阶段稳健发展 避免后期治理乱象[7] 牌照申请与市场规范 - 金管局将于下周公布牌照申请程序说明 澄清市场传言[8] - 条例生效后宣传无牌稳定币属违法行为 需警惕相关诈骗行为[5]

县域高质量发展与金融赋能 - 县域作为城乡融合枢纽和共同富裕基本单元，其高质量发展需金融构建覆盖技术、应用、制度层的立体化赋能体系，将金融活水精准导入发展末梢[2] - 金融在县域发展中承担关键作用，需通过产业助推、风险缓释、治理润滑三大功能解决经济结构失衡、要素流失、财政能力不足等矛盾[3][6] 金融的产业助推功能 - 金融通过数字化手段提升服务效率，以大数据、人工智能等技术降低信息不对称，驱动县域产业能级提升[8] - 金融中介作用促进县域产业多主体协同，整合"小散弱"资源形成系统性动能，推动产业链逻辑重塑[7][8] - 金融资源配置能力加速城乡要素双向流动，优化县域产业链价值并激发比较优势[8] 金融的风险缓释功能 - 金融通过支持农村电商、特色产业等新兴业态增强县域经济多元化，降低产业集中度风险[9] - 对小微企业和弱势群体的金融支持可提升县域信用水平，形成经济与金融的良性循环[9] - 财政与金融协同机制（如风险补偿基金、政府担保）能分散风险，提高产业融资可得性[9] 数字金融的技术融合 - 数字金融将新质生产力（大数据、AI）与金融服务深度融合，成为县域产业发展的催化剂[8] - 数据要素价值通过数字金融手段放大，为县域经济提供新驱动力[8]

ESG投资的内涵分析 - ESG投资定义为将环境、社会和治理因素融入投资决策的方法，旨在管理风险并增强长期回报 [3] - 全球机构定义趋同，但UN-PRI强调需在积极所有权中融入ESG因素，嘉实基金则明确其目标包括风险管控、可持续收益及社会环境影响 [3][4] - 现有定义存在三方面不足：缺乏目的导向、ESG内涵不清、未强调双重实质性原则 [6] ESG投资的扩充定义与特征 - 扩充定义强调通过投资决策解决全球可持续发展难题，同时获取稳健收益并产生积极社会环境影响 [7] - 四大特征：长期性（聚焦中长期问题）、非负面性（降低投资对象负外部性）、目的性（锚定全球重大议题）、效益性（平衡风险与收益） [8][9][10] ESG投资的分类体系 - 策略分类：全球可持续投资联盟统计显示，2021年六国ESG投资规模达16.27万亿美元，企业沟通和股东行动占比最高（80530亿美元） [13] - 第三方机构分类：晨星将可持续基金划分为类ESG基金及可持续策略基金，后者包含ESG整合、影响力主题等子类 [15] - 监管分类：欧盟划分为浅绿（Article 8）和深绿产品（Article 9），英美则提出可持续聚焦/提升/影响力基金等细分类型 [18] ESG投资的标准与认证 - 法国社会责任投资标签认证要求明确ESG目标、90%以上资产符合ESG标准、定期披露ESG表现等六项条件 [22][23] - 监管制度强调投资组合与ESG目标一致性，如欧盟要求80%资产符合命名策略，东盟要求2/3净资产与国际原则一致 [25][26] ESG投资的问题与改进建议 - 主要问题：术语不规范、洗绿风险（84%受访者倾向绿色产品但部分机构存在误导）、国际标准不可比 [28] - 改进建议：统一术语与分类、建立认证制度、强化ESG成效评估以引导资金流向可持续发展缺口领域 [29][30]

公司背景与定位 - 专注于经济金融政策解读与建言的智库型全媒体平台，由教育部主管、清华大学主办，清华大学五道口金融学院承办 [12] - 以"顶天、立地、学术、政策"为办刊原则，内容涵盖经济金融形势分析、政策解读与实践建言 [12] - 依托清华大学五道口金融学院的顶尖学术资源，汇聚3000余位专业权威作者专家 [4][14] 核心业务与资源 - 运营《清华金融评论》杂志，每月5日发刊，打造国际影响力的金融学术交流平台 [12][14] - 开展金融政策研究、行业咨询等智库服务，为政府部门和市场主体提供决策支持 [14] - 承办高端金融会议、行业交流会，连接国际经济金融组织、监管机构及商业性金融机构 [4][14] - 运营金融科技门户网站"未央网"，推动金融科技创新发展 [14] 招聘岗位与职责 金融研究型编辑 - 独立完成采访、撰写、约稿、编辑及校对工作，策划重大选题与封面专题 [5][7] - 要求经济金融或新闻传媒专业本科以上学历，3-5年财经编辑经验，具备政治与新闻敏感性 [7] 会议活动主管（银行方向） - 策划执行银行板块会议及咨询业务，拓展银行客户资源并整合营销 [7][8] - 需熟悉银行架构与市场动态，优先考虑有财经媒体或金融机构经验者 [8] 金融研究型编辑助理 - 协助完成编辑基础工作及选题策划，参与活动执行 [9][10] - 面向金融经济专业硕士应届生，要求优秀文字能力与学习能力 [11] 平台优势与福利 - 提供论坛、讲座等学习平台，与学界业界大咖思想碰撞 [4] - 具备竞争力的薪酬机制（含项目提成）及五险一金、带薪年假等福利 [4][12] - 工作氛围轻松，团队年轻活力，拥有优质人脉网络 [4]

中世纪英格兰货币制度的历史经验 - 英格兰通过币制改革、法治建设和国际收支策略维持货币统一与稳定，使其成为欧洲最坚挺货币之一 [1] - 英格兰政府选择不降低货币成色以维护信用，体现财政管理长远眼光，通过中心化造币、牌价制度和周期性贬值实现稳定 [4] - 造币中心化规范发行减少滥发，牌价制度市场化调节供给，周期性贬值缓解贵金属短缺冲击 [4] 货币稳定的制度保障 - 立法保护货币免受造假、剪边等冲击，如《1279年货币法令》规定标准重量与成色并严惩违规者 [6] - 金属冶炼技术进步提升货币制造精度，结合法律手段巩固市场信任 [6] - 法治化管理与技术创新共同奠定货币信用基础 [6] 对现代数字货币的启示 - 英格兰经验揭示货币稳定与制度保障的内在联系，为数字货币治理提供参考 [1] - 中央银行数字货币（CBDC）变革涉及信用、金融稳定与国际经济格局调整，需借鉴历史制度设计 [2]

全球稳定币监管进展 - 美国通过《GENIUS法案》建立统一联邦监管框架，要求支付型稳定币储备须完全覆盖流通价值且由高流动性实物资产（现金、短期国债）构成 [4][5] - 香港实施《稳定币发行监管条例》，强制要求储备资产高流动性、定期独立核验，并建立审慎风控机制以保障持有人权益 [7] 稳定币与RWA的协同效应 - 稳定币作为RWA闭环流转的关键基础设施，实现从价值锚定到收益分配的全流程数字化，某新能源项目通过稳定币完成充电桩资产代币化发行，节省70-80%跨境结算成本 [9] - 稳定币在RWA生态中扮演流动性工具角色，支持跨链资产配置与差异化收益管理，虚拟资产交易平台VDX指出稳定币规模增长将催生链上资产配置需求 [9] 技术耦合与价值循环体系 - RWA与稳定币形成"资产数字化-结算高效化-配置结构化"增强循环，稳定币提供底层流动性支撑与定价基准，推动链上实物资产规模化生态发展 [10] - 区块链技术实现现实资产链上代币化，稳定币作为结算工具提升交易效率与可审计性，加速传统经济与加密服务体系融合 [9][10] 市场发展动态 - 加密资产市场快速发展，稳定币凭借价值稳定性成为数字货币领域关键创新，在跨境支付和DeFi场景广泛应用 [2] - RWA上链模式为数据资产开辟新交易途径，各国监管框架落地有望加速数字资产业态爆发 [2]

新央企中国雅江集团成立 - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，总投资约1.2万亿元，建设5座梯级电站，电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求 [6] - 中国雅江集团成立，由国务院国资委履行出资人职责，在99家央企名录中位列第22位 [6] - 工程投产后每年为西藏财政贡献超200亿元，相当于2024年西藏财政收入的70%，建设期创造数十万就业岗位，运营期带动产业链新增20万长期就业 [7][8] - 廉价绿电将支持西藏绿色矿业、数据中心及特色农牧加工产业发展 [8] 中央城市工作会议 - 会议时隔十年再次召开，明确城镇化转型与城市发展新战略，从"增量扩张"向"存量提质"转型 [8][9] - 城市更新上升为国家战略级工具，具备逆周期调节+结构性改革双重属性 [9] - 提出"加快构建房地产发展新模式"，剥离房地产金融属性，回归民生与产业链功能 [9] 鼓励外商投资企业境内再投资 - 国家发改委等7部门联合印发《通知》，提出12条措施促进外资企业境内再投资 [9][10] - 措施涵盖项目服务保障、土地要素配置、外汇资金使用、融资渠道畅通等方面 [10] - 政策表明欢迎跨国公司长期投资、持续深耕中国市场的开放态度 [10] 美国《GENIUS法案》签署 - 法案要求稳定币发行机构持有等额短期美国国债或其他等值资产储备 [10][11] - 设立联邦"战略比特币储备"和"国家数字资产储备"，禁止中央银行数字货币 [11] - 法案将创造对美债的需求，巩固美元霸权在数字时代的地位 [11] 十大重点行业稳增长工作方案 - 工信部即将出台钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长方案 [12][13] - 政策目标为稳增长与促转型并重，短期缓解产能过剩，长期推动高端化、智能化、绿色化转型 [13] 上半年社会融资规模 - 2025年上半年社融增量累计22.83万亿元，同比多增4.74万亿元 [13][14] - 政府债券净融资7.66万亿元，同比多4.32万亿元，贡献九成增量 [14] - 对实体经济发放的人民币贷款增加12.74万亿元，同比多增2796亿元 [14]