投资上下半场特点 - 上半场属于冷局难凑，短期可能不赚钱但长期极大概率赚大钱 [1] - 下半场属于热局难散，短期可能很赚钱但长期可能竹篮打水 [1] - 投资下半场定义为市场主流指数普遍超过历史多数时期的阶段 [1] 下半场投资特性 - 下半场可能更快赚钱但也更快亏钱，盈亏同源 [2] - 下半场投资更依赖持久力和心态，比拼的不只是能力 [3] - 下半场投资类似势均力敌的体育比赛，更加跌宕起伏 [3] 投资行为的重要性 - 能否赚钱的根本逻辑在于自身投资行为而非市场本身 [4] - 正确投资方式可在无大行情下赚钱，错误方式即使在牛市也会亏钱 [5] 正确的投资行为建议 - 要么永远不上车，要么早早上车，最早的时机就是现在 [7] - 摆脱牛市亏钱的唯一做法是忍住不参与或尽早参与 [7] - 上车时基础仓位不能太低，否则类似倒三角结构容易坍塌 [10][11] - 未来市场上涨时不要轻易加仓，避免因不甘心而追高 [12] - 下半场是拥抱泡沫，上车后不要轻易下车 [13] - 下车逻辑仅限于资金需求或战术性部分获利了结 [13] 长期投资趋势 - 投资是无限游戏，权益市场进入大时代背景下应长期持有 [14] - 在资管新规、房住不炒等大势下，财富增长需搭乘雪国列车不停歇 [14]

人工智能板块市场表现 - 人工智能板块在7月25日呈现多点开花态势，Sora概念、多模态AI、智普AI、Kimi概念、ChatGPT概念、AI语料、AI智能体、AI眼镜、AI芯片等细分方向纷纷走强 [1] - 因赛集团、汉王科技、新华传媒、显盈科技等个股涨停，寒武纪、云从科技、茂莱光学、翱捷科技等大涨超10% [1] 人工智能行业动态 - 第七届世界人工智能大会（WAIC）于7月26日～7月28日在上海世博中心、世博展览馆、徐汇西岸等地同步举办 [1] - OpenAI计划在8月推出新版旗舰大模型GPT-5 [1] - 特朗普政府发布《AI行动计划》，建议美国政府和国防部门加大对AI应用的投入 [1] 行业发展趋势 - 未来1～2年全球AI发展将以加速融合、能力跃升和应用深化为主线，包括Agent能力、多模态理解生成成为标配，上下文窗口扩大，混合专家架构平衡性能与成本 [1] - 开源与闭源竞争加剧，推动技术进步与成本下降，伦理安全监管标准趋于完善 [1] - AI深度渗透多行业，通过API服务和行业模型驱动转型，催生新商业模式 [1] - 2025年下半年科技产业投资主线将继续围绕AI展开，大模型持续进步推动AI从单点技术进步迈向更广泛的生产力落地阶段 [2]

市场表现 - A股三大指数集体收涨，创业板指涨近1%，两市成交额达1.74万亿 [1][4] - 电子元件、保险、通信设备板块涨幅居前 [4] - 上纬新材涨停并创历史新高，成为A股年内首只10倍股，年内涨幅达1090.24% [1][6][16] 个股分析 - 上纬新材因智元机器人收购计划（拟收购63.62%股份）引发市场关注，7月9日至23日连续11个"20cm"涨停 [9][10] - 智元机器人被研报评价为人形机器人领域综合竞争力最强、商业化速度最快的公司之一 [9] - A股21只个股年内涨幅超200%，集中在创新药、算力、化工等行业，例如星图测控（902.17%）、广信科技（668.70%）、舒泰神（527.53%） [15][16] 行业与板块机会 - 有色板块年内涨幅超30%，医药、通信板块表现亮眼 [13] - 机构建议关注三大方向： 1. 资源品（供给侧收缩+雅鲁藏布江水电项目需求拉动） [23][24] 2. 军工（阅兵催化+全球军贸市场逻辑） [24] 3. AI（国产算力和中下游应用扩散机会，TMT成交占比未达过热区间） [28] 市场趋势研判 - 信达证券认为政策和资金推动牛市主升浪来临，类比2013-2014年及2019年行情 [18] - 兴业证券指出"科技成长+周期"主线持续凝聚共识，建议把握轮动机会 [23] - 分析人士提出A股处于市场底明朗阶段，关注红利、新质生产力及新消费结构性机会 [5] 投资策略 - 建议均衡配置，通过哑铃策略平衡行业风险，长期视角下3600点仍属相对低位 [30] - 可借道行业基金（如先进制造、机器人指数、创新药ETF）参与热点板块 [17][32]

活动总结 - 首轮百万体验金活动圆满结束 用户"一只小猫猫"独揽现金大奖2874078元 [1] - 上期产品体验期间收益率达287% 近三年同类排名TOP3%（27/1343）[1] - 富国恒生红利ETF联接C作为本期体验产品 连续10个月分红 近5年股息率超7% [1] 用户互动 - 上期留言活动"如果有100万怎么理财"已开奖 多位用户获得888元现金红包 [1] - 新一期留言竞猜开启 预测本期产品收益率最接近者可独享888元大奖 [1] - 竞猜规则：每人限1次预测 截止8月1日14:00 结果8月4日19:00公布 [1] 产品表现 - 体验产品历史业绩突出 净值修复能力强 银河证券数据显示长期稳居偏股型基金前3% [1] - 恒生红利指数近5年股息率超过7% Choice数据截至2025年7月10日 [1] 活动参与 - 用户可通过点击链接参与百万体验金活动 并在文章底部留言预测收益率 [2] - 活动奖励包括百万体验金使用权和现金大奖机会 [2]

港股市场南向资金动态 - 7月25日南向资金净买入201.84亿港元，年内累计净买入超8200亿港元（约7638亿元），刷新2024年8079亿港元（约7470亿元）的纪录 [1] - 中金公司预计今年南向资金累计流入将超万亿港元，年内相对确定增量约2000亿-3000亿港元（公募约1000亿+保险约2000亿） [2] - 若各类资金在当前港股配置比例基础上提升2%～3%，可能带来500亿-1000亿港元的额外流入 [2] 个股资金流向 阿里巴巴 - 年内南向资金净买入720亿港元，持股市值1852亿港元 [1] - 相比5月中旬峰值875亿港元，近两个月累计净卖出超150亿港元 [1] - 年内累计涨幅从56%收窄至46% [1] 美团 - 年内南向资金累计净买入506亿港元，持股市值超1316亿港元 [1] - 受外卖补贴大战影响，今年股价下跌14% [1] - 高盛预计未来一年EBIT将减少250亿元 [1] 建设银行 - 年内南向资金累计净买入453亿港元，持股市值超2784亿港元 [2] - 持股数从年初不足265亿股升至近331亿股，增幅25% [2] - 股价今年累计上涨约37% [2] 其他个股 - 中芯国际、中国移动、招商银行、腾讯控股、中国银行等年内净买入均超200亿港元 [2] - 腾讯一季度净买入达582亿港元，二季度后收窄至236亿港元 [2]

市场表现与展望 - 上周上证指数、深证成指、创业板指全周分别上涨1.67%、2.33%、2.76%，上证指数一度突破3600点关口创年内新高[1] - 机构建议淡化宏观扰动因素影响，保持持股稳定性避免频繁交易，当前是平衡AH配比的好时机，建议增配恒生科技并关注科创50、科创芯片、科创100指数的补涨机会[7] 行业配置建议 - 光大证券认为本轮行情以"轮动补涨"为主，重点关注电子、机械设备行业及化学纤维、工程机械、军工电子等二级行业[8] - 东吴证券建议顺周期领域关注大基建相关板块，科技成长方向聚焦AI产业链、人形机器人、军工、创新药，主题投资关注脑机接口、商业航天、可控核聚变、3D打印[9] - 华夏基金推荐宽基指数（A500、沪深300）、低位周期（有色金属/光伏/农业/钢铁/建材）及科技赛道（人工智能/游戏/航空航天/金融科技）[10] - 华富基金指出资金或向低位板块切换，科技和消费作为政策主线值得关注[12] 宏观经济动态 - 6月规上工业企业利润总额7155.8亿元同比下降4.3%，降幅较5月收窄4.8个百分点，装备工业等新动能行业利润增长较快[3] - 财政部已下达第三批超长期特别国债资金690亿元支持消费品以旧换新，剩余资金将于10月下达[4] 区域产业政策 - 上海发布自动驾驶引领区行动计划，将推动500辆数据采集网约车落地，年内预计采集超1000万个clips数据并建立自动驾驶大模型评测体系[5] 细分领域机会 - 万家基金预计三季度资源品股票行情持续，因美元体系动荡推升实物资产价格中枢，财政政策发力或带动商品价格上涨[11]

市场特征与行情分析 - 市场已演绎出典型水牛特征，机构资金净流入带动散户加速流入，行情热度升温[1] - 历史水牛行情持续时间通常不超过4个月，本轮能否持续需观察基本面好转情况[1] - 当前策略建议增配恒科、科创，围绕有色、通信、创新药、军工、游戏轮动[1] - 港股市场估值修复未偏离全球流动性支持水平，恒生科技修复空间或更大[2] - A股三轮行情增量资金结构不同，近期外资ETF净流入扩大显示外资可能回流[3] 行业配置与投资主线 - 优选景气改善+低估值行业：互联网电商、本地生活、游戏、煤炭、水泥等周期品[2] - 资源品"反内卷"已上升至主线高度，三维度把握长期配置逻辑[5] - AI产业下半年有望进入"算力驱动"阶段，关注算力硬件、本土大模型生态[3] - 军工高胜率窗口下有望继续反映阅兵催化+"五年计划"等长逻辑[5] - 顺周期领域关注与大基建强相关板块，科技成长方向关注AI、人形机器人等[8] 市场趋势与结构观点 - 市场共识集中在"低估值周期修复"与"科技成长产业趋势"两条主线[5] - 牛市氛围正在形成，政策和微观流动性共振易产生较大级别牛市[7] - 当前量能较此前中枢放大50%，流动性步入牛市基础条件已具备[6] - 市场形态类似"中枢缓慢上行的震荡市"，建议以牛市思维操作但避免盲目追高[10][11] - 成长板块在市场风险偏好高位时更易跑出超额收益[11] 细分领域机会 - 科创板自4月以来明显滞涨，有望迎来补涨行情[1] - 港股新消费景气度仍高，但需关注三季度解禁压力[2] - AI内部由北美算力轮动至国产算力和中下游软件应用[5] - 主题投资可关注脑机接口、商业航天、可控核聚变、3D打印等领域[8] - 消费板块低估值、利率下行、政策催化下复苏周期抬头[9]

人工智能大会盛况 - 2025年世界人工智能大会(WAIC)在上海开幕 展区面积相当于十个苏超球场 吸引大量厂商和行业领袖参与[1][3] - 大会期间超过100款AI产品全球首发 显示商业化进程远超预期[3] - 现场氛围热烈 人潮涌动 直观展示AI产业热度[2][12] 京东AI战略布局 - 发布全新大模型品牌JoyAI 切入智能体赛道 推出行业首个100%开源企业级智能体JoyAgent[5] - 通过JoyInside品牌与数十家机器人企业合作 将AI对话智能体植入机器人、机器狗等硬件[5][11] - 近期领投千寻智能、逐际动力、众擎机器人等具身智能领域头部企业 5月已参与智元机器人投资[6] - 数字人业务已服务20000+品牌 带货能力超越80%真人主播 成为行业规模最大[15] AI商业化落地进展 - 机器人在工业搬运、分拣、质检等场景深化应用 正加速向商业和家庭场景渗透[6] - JoyAgent开源版经过京东内部大规模场景验证 可帮助企业快速实现生产场景智能化[14] - AI+营销场景快速爆发 数字人从辅助走向主流 京东相关业务已形成规模效应[15] - 京东云发布AI Infra 1.0 显示云厂商提供基础设施+应用场景快速落地的行业模式已成熟[19] 行业趋势与投资机会 - 机器人、智能硬件板块赚钱效应回归 机构普遍看好AI应用方向[10] - 具身智能领域存在分歧 部分投资人质疑泡沫化 但产业实际落地速度支撑长期价值[17] - 中国在AI应用层创新优势显著 拥有最大消费市场、完整产业链和数据资源[20] - 深度应用成为趋势主线 京东等具备场景落地能力的企业值得重点关注[20] 产业生态发展 - 早教领域成为AI重要战场 京东通过JoyInside接入元萝卜、火火兔等儿童智能产品 瞄准百亿级市场[11] - 技术成熟度与成本下降推动AI产品在各场景快速开花 反向促进基础设施标准化[19] - 产业趋势明确形成并持续走强 商业化案例验证机构观点合理性[10][18]

黄金市场表现 - 7月以来COMEX黄金价格维持高位盘整 截至7月25日价格仍在3400美元/盎司以下 4月曾突破历史高点达到3509.9美元/盎司 [1][3] - 二季度黄金主题基金表现可观 多只黄金ETF涨幅逾10% 主动管理型基金如万家趋势领先混合 长城价值甄选一年持有混合涨幅较大 [3] - 黄金主题基金总规模快速增长 二季度末达2700亿元 华安黄金易ETF规模接近580亿元 博时黄金ETF 易方达黄金ETF规模超200亿元 国泰黄金ETF突破百亿元 [3] 资金流动与市场情绪 - 7月以来黄金ETF被净赎回逾10亿份 部分投资者选择"落袋为安" [3] - 市场情绪受金价波动影响 4月突破历史高点后乐观情绪激发 但随后大幅波动 [3] 黄金投资价值分析 - 黄金价格受贸易问题加剧和货币政策预期宽松双重作用 投资价值持续凸显 [1][5] - 美国贸易新政实施期临近 欧盟"反胁迫工具"可能引发全球供应链二次冲击 强化黄金避险属性 [5][6] - 美联储独立性危机推动黄金定价逻辑重构 美债和美元信用危机下央行购金行为延续 中国2025年上半年增持黄金18.97吨 6月底储备达2298.55吨 [6] 黄金股投资机会 - 多家黄金公司上半年业绩亮眼 金价上涨和产量增加带来量价齐升 [6] - 高业绩增长摊薄金矿公司PE估值 截至6月30日按3250美元/盎司测算 主要金矿公司平均PE仅13.5倍 低于历史中枢20倍 具备估值修复空间 [6] - 基本面改善与价格上行或形成正向循环 黄金股可能迎来戴维斯双击 [6]

外资机构对中国经济的乐观预期 - 摩根士丹利将2025年中国经济增速预期上调0.3个百分点，明后两年分别上调0.2个百分点 [2] - 高盛上调今年二季度和下半年中国环比GDP增速预测，并将2025年全年GDP增速预测上调0.6个百分点 [2] - 野村将中国2025年GDP增速预测上调0.5个百分点，摩根大通上调0.7个百分点，大华银行上调0.3个百分点 [2] - 政策持续发力是外资上调预期的关键因素，包括消费内需支持、地方债置换及"反内卷"政策升级 [2] 中国制造业的竞争优势 - 中国制造业凭借全产业链竞争力、技术升级突破和消费市场活力展现强大潜力 [2] - 大华银行指出中国制造业的核心竞争力在于覆盖全产业链的完整工业体系，兼具成本与质量优势 [3] - 安联投资强调中国正显著提升制造业附加值，聚焦半导体、人工智能、电动汽车、锂电池、机器人等高科技和绿色领域 [3] - 摩根士丹利举例中国新能源汽车在欧洲市场的普及，反映高端制造和智能驾驶领域的先发规模优势 [3] 外资加仓中国不动产 - 施罗德资本与西子国际联合发起30亿元私募房地产股权投资基金，聚焦长三角核心城市写字楼及消费基础设施 [1][4] - 汉斯集团、淡马锡、安耐德资本等外资机构近期完成在华私募基金备案，加速布局中国市场 [4] - 外资机构认为优质不动产价格处于"底部"，未来可能迎来抄底、并购和交易机会 [5] 房地产行业政策与市场展望 - 国联民生证券指出房地产板块估值处于历史底部，政策发力推动市场企稳，核心城市土地市场初现回暖迹象 [5] - 中银国际证券预计下半年地方政府将推动旧改房票安置、城市更新金融支持等政策落地 [5] - 华源证券认为高品质住宅或迎来发展浪潮，维持房地产"看好"评级 [5] A股市场短期走势与投资策略 - 中原证券表示沪指与创业板指市盈率处于近三年中位数水平，适合中长期布局 [6] - 中信证券认为"反内卷"政策升级将成为持续投资主线，建议关注低位周期制造品种 [7] - 平安证券指出保险资金每年或带来3477亿—6598亿元增量资金，高股息蓝筹将持续受益 [7]