核心观点 - 牛市主线风格通常呈现"强者恒强"特征，但周期风格在牛市后半段往往表现突出，尤其在市场整固后相对大盘有明显超额收益 [2][8] - 通过四象限定位分析发现，有色金属和化工行业在25Q2的营收增速及ROE环比变动表现较好，基本面呈现企稳好转迹象 [2][3][15] 历史风格表现分析 - 复盘2006-2007年及2014-2015年牛市，周期风格在前半段表现稳健，但在大盘整固后的后半段相对大盘有明显超额收益 [2][8] - 本轮牛市中周期股虽维持稳健超额收益，但尚未走出独立行情 [2][8] - 牛市初期资金偏好高景气赛道（如金融或成长板块），后期资金抱团主线导致新增资金获利难度提升，周期股因低估值、高贝塔属性及业绩弹性成为博弈牛市延续的筹码 [3][8] 行业格局与基本面分析 - 有色金属行业中金属新材料和小金属处于四象限第三象限，显示经历出清后"开始企稳好转"；能源金属启动稍晚但已有企稳迹象 [3][16] - 小金属25Q2营收增速达9.58%，ROE(TTM)环比提升0.17个百分点 [16][24] - 能源金属25Q2营收增速为12.23%，ROE(TTM)环比提升0.54个百分点 [16][24] - 化工行业中化学制品和塑料处于第三象限，非金属材料正从第二象限向第三象限转变 [3][19] - 化学制品25Q2营收增速为0.45%，ROE(TTM)环比下降0.16个百分点 [16][24] - 塑料25Q2营收增速达7.49%，ROE(TTM)环比提升0.11个百分点 [16][24] - 非金属材料25Q2营收增速高达25.22%，ROE(TTM)环比提升0.62个百分点 [16][24] - 其他周期行业如钢铁（普钢营收增速-8.72%，ROE环比提升0.57个百分点）和建筑材料（水泥营收增速-8.66%，ROE环比提升0.66个百分点）亦呈现分化态势 [16][24] 行业供需与政策驱动 - 有色金属板块供需格局清晰，小金属价格受成本支撑延续涨势；能源金属中的稀土永磁受益于磁材出口管制放松、供给端优化及AI芯片电感链参与三重逻辑 [16] - 化工品价格或因阶段性需求驱动、供给格局稳定性及库存周期因素具备底部上涨动力，板块进入估值底部区域，盈利预期及投资回报诉求提升 [19]

文章核心观点 - 为前期踏空投资者提供在3700点以上市场环境下的投资原则 强调宁愿错过机会也不应犯错 核心是控制风险而非盲目追求收益 [1][2] - 建议采取耐心等待市场回调、分批建立标准仓位的策略 以适应市场波动并避免追高风险 [3][4][5] - 指出对于无法克制参与冲动的投资者 上述原则是可行方案 但最理想的方式可能是完全放弃本次非自身机会的牛市 [6][7] 投资原则总结 - 首要原则是“宁愿错过 不要过错” 在牛市中对于踏空者而言 少亏钱比多赚钱更重要 因牛市可能成为未在低点建仓者的陷阱 [2] - 第二原则是“凡事求慢 而不是快” 需耐心等待市场回调机会 市场热度提升和散户进场将导致波动性加大 提供双向波动机会 [3][4] - 第三原则是“制定规则 严格执行” 在市场回调时建立由预期收益和最大回撤决定的标准仓位 通过分批投入方式逐步建仓 例如先投入30%资金或分十份 按周为单位根据市场震荡或下行情况操作 [5]

投资上下半场特点 - 上半场属于冷局难凑，短期可能不赚钱但长期极大概率赚大钱 [1] - 下半场属于热局难散，短期可能很赚钱但长期可能竹篮打水 [1] - 投资下半场定义为市场主流指数普遍超过历史多数时期的阶段 [1] 下半场投资特性 - 下半场可能更快赚钱但也更快亏钱，盈亏同源 [2] - 下半场投资更依赖持久力和心态，比拼的不只是能力 [3] - 下半场投资类似势均力敌的体育比赛，更加跌宕起伏 [3] 投资行为的重要性 - 能否赚钱的根本逻辑在于自身投资行为而非市场本身 [4] - 正确投资方式可在无大行情下赚钱，错误方式即使在牛市也会亏钱 [5] 正确的投资行为建议 - 要么永远不上车，要么早早上车，最早的时机就是现在 [7] - 摆脱牛市亏钱的唯一做法是忍住不参与或尽早参与 [7] - 上车时基础仓位不能太低，否则类似倒三角结构容易坍塌 [10][11] - 未来市场上涨时不要轻易加仓，避免因不甘心而追高 [12] - 下半场是拥抱泡沫，上车后不要轻易下车 [13] - 下车逻辑仅限于资金需求或战术性部分获利了结 [13] 长期投资趋势 - 投资是无限游戏，权益市场进入大时代背景下应长期持有 [14] - 在资管新规、房住不炒等大势下，财富增长需搭乘雪国列车不停歇 [14]