核心观点 - 在震荡市中，多元资产配置是实现攻守兼备投资效果的关键策略，需结合市场环境动态调整组合 [3][4] - 公募基金因其品种丰富性、运作多样性和透明度高，成为资产配置的重要工具 [5] - FOF基金通过大类资产配置和基金优选，提供一站式资产配置解决方案 [14][15] - 基金选择需结合分类、定量分析和定性分析三部分，筛选出风险收益比更优的产品 [16][17] - 跨境投资需关注汇率变化对总收益的影响，汇率波动可能加成或抵消投资收益 [20] 资产配置策略 - 资产配置核心是将资金分散于股票、债券、黄金、大宗商品等不同类型资产，构建多元化组合 [3] - 配置需根据市场环境动态调整，例如市场波动较大时应控制组合波动 [4] - 不同资产具有互补性，如经济过热阶段大宗商品抗通胀，经济走弱时黄金可能表现较好 [7][8] - 单一大类资产可进一步细分，如A股分为成长股与价值股，海外股票可分散组合波动 [9] - 固定收益类资产中，可转债在特定环境下可能表现优于A股且回撤更低 [9] 公募基金优势 - 品种丰富性覆盖主流大类资产及细分领域，便于构建个性化组合 [5] - 运作形式分为主动型和被动型，投资者可根据偏好灵活选择 [5] - 透明度高，定期发布公开信息，便于投资者了解投资品种和策略 [5] - FOF基金通过投资不同类型基金实现资产配置与基金优选 [14] - FOF是专业的基金筛选与打包工具，可覆盖A股、海外美股港股、黄金等大类资产 [14] 基金选择方法 - 基金分类是研究基础，需理解不同类型基金在不同市场环境下的表现 [16] - 定量分析通过模型或统计分析，判断基金业绩是否具有持续性超额收益 [16] - 定性分析评估基金经理投资方法论与交易习惯，优选知行合一的产品 [17] - 量化打分可缩小可选基金范围，减少整体工作量 [18] 资产配置原则 - 坚持组合再平衡，使组合始终与风险承受能力及初始投资目标相适配 [19] - 重视大类资产的估值与安全边际，避免追高过度拥挤的资产 [19] - 同一资产类别内部需进一步分散投资，实现风险的二次分散 [12][13] - 投资者应依据自身风险偏好、市场研判及流动性需求综合考量配置比例 [11]

公司业绩表现 - 2025年上半年营业收入60.62亿元，同比增长10.1% [3][4] - 归属于上市公司股东的净利润19.69亿元，同比增长13.51% [3][4] - 利润总额24.58亿元，同比增长12.8% [4] - 扣非净利润19.52亿元，同比增长12.3% [4] - 经营活动现金流净额214.42亿元，同比增长28.05% [4] 业务规模 - 总资产4012.27亿元，较上年末增长9.45% [3][4] - 贷款总额2514.71亿元，较上年末增长4.4% [3] - 存款总额3107.77亿元，较上年末增长8.46% [3] - 个人贷款占比54.2%，个人经营性贷款占比37.56% [3] - 普惠型小微企业贷款余额1043.45亿元，覆盖21.33万户 [3] 资产质量与资本充足率 - 不良贷款率0.76%，较年初下降0.01个百分点 [3] - 拨备覆盖率489.53%，较上年末下降10.98个百分点 [3] - 核心一级资本充足率10.73%，资本充足率10.78%，分别较上年末下降0.45和0.46个百分点 [3] 行业展望 - 零售不良生成率预计2025年下半年维持高位，2026年下半年可能出现拐点 [5] - 优质银行不良资产将率先出清 [5] 公司背景 - 全国首批股份制农村金融机构，2001年改制成立，2016年在上交所上市 [4]

当地时间周四，OpenAI 终于发布了新的旗舰 AI 模型 GPT-5。OpenAI表示，该模型更智能、更快、"更 有用"，特别是在写作、编码和医疗保健等领域。目前，该模型正在向所有人提供GPT-5，包括其免费用 户。这是 OpenAI 首次使用推理模型来支持 ChatGPT 的免费版本。与之前的技术不同，推理模型可以花 时间"思考"复杂的问题，然后才能确定答案，可减少"幻觉"或编造内容的出现。 OpenAI 表示，这项技术比之前的模型"感觉更人性化"，即使是新手也能通过简短的文本提示构建简单的 软件应用程序。一位 OpenAI 工程师要求该系统生成一款帮助人们学习法语的在线应用程序，而该系统在 几分钟内就创建完成了。 OpenAI表示，GPT-5的幻觉率较低，这意味着该模型编造答案的频率较低。该公司表示，在开发GPT-5 的同时，还进行了广泛的安全评估，包括5000小时的测试。GPT-5将使用"安全完成"，而不是在用户有 潜在风险的情况下直接拒绝回答他们的问题。 OpenAI 首席执行官山姆·奥特曼（Sam Altman） 表示："无论是显而易见的还是微妙的，感觉都好多 了。GPT-5 第一次让人感觉像是在 ...

美联储人事提名与政策预期 - 美国总统特朗普提名斯蒂芬·米兰担任美联储理事 任期至2026年1月31日 [1][2][3] - 斯蒂芬·米兰长期公开支持特朗普敦促美联储降息的立场 并曾发表关于削弱美元的框架性论文 [4] - 分析师认为提名暗示美联储将更倾向于鸽派立场 可能引发美元抛售压力 [1][4] - 提名需参议院确认 预计需时4至8周 新任理事大概率无法赶上9月FOMC政策会议 [4] 日本股市表现与个股动态 - 日本东证指数上涨1.5%至3032.88点 创历史新高 自4月8日以来累计涨幅超32% [1][5] - 日经225指数涨近2% [5] - 软银集团盘中大涨超12% 第一财季净利润4218.2亿日元 远超市场预期的1582.3亿日元 [1][5] - 愿景基金实现利润4513.9亿日元 公司正加倍押注人工智能硬件投资 增持英伟达和台积电等资产 [5] - 索尼涨超6% 近2个交易日累计涨超10% 第一财季营业利润同比增长36%至3400亿日元 [1][6] - 索尼上调2025财年全年营业利润预期至1.4万亿日元 净利润预期至9700亿日元 [6] 美日贸易关税协议进展 - 美方承诺纠正对日本行政令 确保15%"对等关税"不叠加 超出的关税将追溯退还 [6][7] - 日本贸易代表称美方公告与协议不符 要求落实已达成一致的内容 [6][7] - 7月22日日美达成协议 日本适用税率从10%提高至15% [6]

市场资金流向 - 8月6日市场上涨当日超70亿元涌入权益类ETF，其中A股ETF净流入50亿元 [1][3] - 宽基ETF中南方中证1000ETF净申购12.05亿元，易方达中证A500ETF和南方中证500ETF净申购均超5亿元 [3] - 行业主题ETF中国泰证券ETF净申购6.32亿元，易方达机器人ETF超2亿元 [3] - 港股主题ETF单日净申购21亿元，富国港股通互联网ETF以7.55亿元居首 [3] 基金限购动态 - 中欧数字经济混合基金自8月6日起暂停100万元以上大额申购 [3][4] - 7月以来近30只绩优主动权益类基金限购，包括永赢睿信混合、广发成长领航一年持有混合等 [4] - 汇添富香港优势精选混合基金已暂停申购 [4] 新基金发行情况 - 7月以来7只主动权益类基金发行规模超10亿元，大成洞察优势混合以24.61亿元居首 [6] - "固收+"产品南方益稳稳健增利债券基金因认购超50亿元上限提前结束募集，确认比例46.47% [6] - "固收+"策略通过权益资产增强收益弹性，适应国债收益率下行环境 [8] 增量资金展望 - 7月下旬股票型/混合型基金申报数量逐周增多，或成后续增量资金重要来源 [10] - 主动权益类基金仓位回升至5月以来高位，普通股票型仓位达90.34%，偏股混合型86.84% [10] - 机构看好科技、高端制造、内需消费及高股息板块投资机遇 [11]

核心观点 - 多家国际资管巨头认为当前是参与中国市场的有利时机 中国股票估值处于有吸引力水平 科技与生物制药行业存在显著投资机会 [1][2][3][9] - 中国在科技创新领域展现强劲潜力 包括人工智能、电动汽车、半导体和生物制药等行业 正逐步确立全球科技领导者地位 [6][7][8][9] - 外资基金7月净流入中国股市27亿美元 较6月12亿美元显著增长 被动型基金单月流入39亿美元 [10] 市场时机与估值 - 中国股票估值处于有吸引力水平 美国股票估值约为中国股票的两倍 许多中国公司被低估 [3] - 低利率环境下股票回报对本地投资者具有吸引力 若公司提高派息比率和加速股票回购将增强吸引力 [9] - 国际资本流入相对缓慢 但IPO和融资活动强劲 预计更多流动性将流入市场 [3] 行业投资机会 - 科技公司特别是网络游戏等领域已实现或即将实现市场领导地位 具备全球竞争力 [4] - 生物制药公司拥有创新药物管线 中国药物研发和制造成本约为美国的六分之一 成本优势显著 [4] - 全球公司正收购在中国开发的后期药物 跨国公司外包研发给中国CRO [4] - 中国在消费电子、电动汽车、可再生能源、无人机技术和造船业确立领导地位 半导体行业特别是存储技术领域正迎头赶上 [9] 创新能力与发展潜力 - 中国擅长改进现有技术 实现从一到十的过程 电动汽车市场主导地位是例证 [7] - 美国出口管制激发中国自给自足决心 为中国半导体公司与主要客户合作提供机会 [7] - 海外科学家持续回国 增强中国创新能力 生物制药行业从几乎不存在到惊人增长 [7] - DeepSeek发布开源AI训练模型 证明中国在严格限制下仍能创新 [6] 资金流向 - 7月外资基金净流入中国股市27亿美元 多于6月的12亿美元 [10] - 被动型基金7月流入39亿美元 主动型基金流出12亿美元 被动型基金集中于月底政策发布时入场 [10]

MSCI指数季度调整结果 - MSCI中国指数新纳入14只中国股票 包括地平线机器人-W 老铺黄金 网易云音乐 三生制药 指南针 中信银行等 [1][2][3] - MSCI中国指数剔除17只中国股票 包括迎驾贡酒 东方雨虹 苏泊尔 驰宏锌锗 晨光股份等A股公司及海信家电等港股公司 [1][8][9] - MSCI全球标准指数新纳入42只股票 剔除56只股票 发达市场新增市值前三为火箭实验室 SoFi科技 Affirm控股 均来自美国 [1] - MSCI新兴市场指数新增成分股市值前三为中信银行 Dian Swastatika Sentosa 老铺黄金 [1] 重点指数调整细节 - MSCI中国A股在岸指数新增5只成分股 包括指南针 中信银行 巨人网络 艾力斯 景旺电子 [10] - 港股科技 创新药 新消费板块公司如三生制药 万国数据-SW 美图公司 科伦博泰生物-B等被纳入MSCI中国指数 [3] - 调整将于8月26日收盘后生效 新纳入个股或迎来海外被动指数资金集中买入 [7] 指数影响力分析 - MSCI中国指数被嵌套进MSCI新兴市场指数 进入该指数意味着进入MSCI全球标准指数系列 吸引大量被动资金跟踪 [1] - 中信银行同时出现在MSCI中国指数和MSCI中国A股在岸指数新增名单中 且为新兴市场新增成分股市值第一 [1][4][10]

外汇储备规模变化 - 截至2025年7月末我国外汇储备规模为32922亿美元 较6月末下降252亿美元 降幅0.76% [1] - 外汇储备下降主要受美元指数上涨 全球金融资产价格波动及汇率折算等因素综合影响 [1] - 当前3万亿美元规模被评估为"适度充裕" 可为人民币汇率稳定提供支撑并抵御外部冲击 [1] 黄金储备动态 - 7月末黄金储备达7396万盎司 环比增加6万盎司 为央行连续第9个月增持 [2] - 黄金储备价值从6月末2429.31亿美元增至7月末2439.85亿美元 [3] - 央行增持黄金可增强主权货币信用 为人民币国际化创造有利条件 [3] 国际储备构成分析 - 2025年1-7月外汇储备整体呈上升趋势 从32090亿美元增至32922亿美元 [3] - 特别提款权(SDRs)规模在7月达552.69亿SDR 较1月增加25.57亿SDR [3] - 其他储备资产7月为-3.47亿美元 较6月-4.88亿美元有所改善 [3] 宏观经济展望 - 国内经济在政策支持下稳健运行 为国际收支平衡和外汇储备稳定奠定基础 [1] - 经济基础稳 优势多 韧性强 潜能大的特点未变 支撑长期向好趋势 [1] - 财政 货币 产业 民生等政策协同发力 后续经济将延续稳中向好态势 [1]

豪宅市场成交概况 - 2025年上半年20个重点城市总价1000万元以上商品住宅成交2.14万套 同比增长21% 显著高于百城新房成交5%的微增 体现豪宅市场领涨全国且韧性较强 [4] - 头部城市集中度提升 上海、北京、深圳、杭州、广州五大城市千万豪宅成交占比达80% 其中上海在1000万-3000万元段成交6182套（占比30%） 3000万元以上成交1096套（占比60%） 5000万元以上顶豪成交482套（占比78%） [4] 豪宅产品结构特征 - 大面积段（180平以上）产品成交占比46.14% 为各面积段最高 中等面积段（100-140平）增长显著 其中100-120平段占比12.09%（同比+3.68%） 120-140平段占比17.40%（同比+6.28%） [5] - 政策驱动产品升级 2025年重点城市通过放宽阳台/飘窗面积、鼓励复式挑空等新规提升住宅实得率和舒适度 推动豪宅产品全方位迭代 [5]

市场整体表现 - 2025年7月A股融资余额累计19710.27亿元，逼近2015年历史高点的2万亿元 [2] - 年内净买入金额1122.09亿元，其中7月单月净买入1328.74亿元 [2] 行业融资情况 - 7月27个东财一级行业中26个行业获融资净买入，仅化石能源行业净流出 [5] - 电子设备行业净买入金额最高达167.4亿元，融资余额2483.04亿元位居首位 [5][8] - 医药生物、信息技术、有色金属和金融行业净买入额分别为153.61亿元、150.11亿元、136.11亿元、134.09亿元 [5] - 融资余额超1000亿元的行业包括信息技术(2031.21亿元)、金融(1997.27亿元)、医药生物(1486.49亿元)、有色金属(1132.93亿元)等 [8][9] 个股融资动态 - 42只个股7月融资净买入超5亿元，集中在信息技术、金融、医药生物等行业 [12] - 新易盛以34.43亿元净买入居首，北方稀土(24.26亿元)、胜宏科技(20.61亿元)等紧随其后 [12][13] - 五粮液净偿还6.2亿元为最高，阳光电源(5.34亿元)、四方精创(5.3亿元)等净偿还超3亿元 [14][15] - 东方财富以234.2亿元融资余额居持仓榜首，中国平安(219.45亿元)、贵州茅台(169.01亿元)等位列前五 [16][17] 机构观点 - 申万宏源认为当前调整是牛市中的波段消化，市场将重新聚焦主线 [20] - 兴业证券指出支撑行情的核心逻辑未破坏，新一轮行情随时可能启动 [21] - 招商证券预测A股8月可能先抑后扬并创下新高 [22]