央行流动性操作 - 中国人民银行于9月5日开展10000亿元（约合1400亿美元）买断式逆回购操作 期限3个月（91天） 采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [2] - 买断式逆回购是央行主动向市场借出资金的操作 通过从一级交易商购买特定债券实现流动性投放 该工具于2024年10月推出 可增强1年以内流动性跨期调节能力 截至2025年9月初已开展多次操作 [3] - 本次操作相当于对9月5日到期的10000亿元3个月期买断式逆回购的等量续作 [6] 操作背景与动因 - 9月政府债券处于发行高峰期 商业银行同业存单到期量达3.5万亿元（约合4900亿美元） 为年内次高水平 同时股市走强带来资金面收紧效应 [3] - 央行操作旨在应对流动性收紧态势 稳定市场预期 保持流动性充裕 支持政府债券发行 并释放数量型政策工具加力的信号 [3] - 若完全排除MLF和逆回购到期因素 9月流动性缺口较8月进一步收窄 政府债供给扰动有限 货币政策呈现呵护姿态 [3] 政策工具协同运用 - 预计央行9月还将对到期的3000亿元（约合420亿美元）6个月期买断式逆回购开展操作 可能加量续作 同时对3000亿元MLF到期也可能加量续作 [6] - 财政部与中国人民银行联合工作组召开会议 讨论金融市场运行、政府债券发行管理、央行国债买卖操作等议题 强调财政政策与货币政策协同发力保障经济回升 [6] - 四季度央行可能实施降准并恢复国债买卖 数量型货币政策有望进一步发力 以保持流动性充裕和引导银行信贷投放 [4] 操作历史记录 - 央行2025年已发布6次买断式逆回购招标公告（6月5日第1号至9月4日第6号） 2024年10月31日至2025年期间共发布13次操作公告 [5]

核心交易公告 - 恒瑞医药与美国Braveheart Bio签署HRS-1893项目授权许可协议 将除大中华区外的全球开发、生产和商业化独家权利有偿许可给对方[2][5] - 交易首付款包含6500万美元（3250万美元现金+等值3250万美元股权）及技术转移后1000万美元近期里程碑款 总计7500万美元[8] - 公司有资格获得最高10.13亿美元临床开发和销售里程碑付款 另可基于海外销售情况获得销售提成[5][6][8] 药物技术细节 - HRS-1893为心肌肌球蛋白选择性抑制剂 通过抑制ATP酶活性改善舒张期松弛 目前处于Ⅲ期临床阶段 适应症为梗阻性肥厚型心肌病(oHCM)[7] - 合作方Braveheart Bio为2024年新成立的美国公司 主要投资人包括Forbion资本和OrbiMed 其CEO拥有超10年生命科学投资与临床医学经验[7] 公司资本运作 - 9月4日通过集中竞价首次回购27万股A股股份 占总股本0.004% 成交价区间67.75-67.97元/股 支付总金额1831.39万元[11] - 回购计划总额10-20亿元 价格上限90.85元/股 拟用于A股员工持股计划[11] 研发管线进展 - 子公司福建盛迪获HRS-4729注射液临床试验批准 该药物为GLP-1R/GIPR/GCGR三激动剂多肽类药物 目前国内外尚无同类产品上市[11] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入157.61亿元 同比增长15.88% 归母净利润44.50亿元 同比增长29.67%[12] - 创新药销售收入75.70亿元实现较快增长 确认Merck Sharp & Dohme对外许可首付款2亿美元及IDEAYA首付款7500万美元[12]

资管产品总规模增长 - 2025年二季度末资产管理产品总规模达75.38万亿元 较一季度末72.32万亿元增加3.05万亿元 增幅4.22% [2][4][5] - 总规模创历史新高 较2024年底72.85万亿元增长2.53万亿元 一季度曾缩水约5300亿元 [7] 各类资管产品规模及占比 - 公募基金规模最大达34.39万亿元 占比45.62% [7] - 私募基金规模20.6万亿元 占比27.33% [7] - 养老金规模6.3万亿元 证券公司私募资管产品6.14万亿元 基金管理公司及子公司私募资管产品5.58万亿元 ABS产品2.13万亿元 期货资管产品0.36万亿元 [7] 公募基金细分表现 - 公募基金单季度增长2.18万亿元至34.39万亿元 是增长主力 [2][10] - 货币基金增长9043.97亿元至14.23万亿元 债券基金增长8699.28亿元至7.29万亿元 [10][11] - 股票基金增长2638.22亿元至4.73万亿元 混合基金增长1066.15亿元至3.69万亿元 [10][11] - QDII基金增长480.43亿元至6837.73亿元 封闭式基金减少168.39亿元至3771.02亿元 [11] 私募基金细分表现 - 私募基金总规模增长4066.1亿元至20.6万亿元 [12][13] - 私募证券投资基金增长3225.13亿元至5.82万亿元 [12][13] - 私募股权投资基金增长521.85亿元至11万亿元 创业投资基金增长482.99亿元至3.45万亿元 [12][13] 其他资管产品表现 - 养老金规模增长2064.08亿元至6.3万亿元 [14] - 证券公司私募资管产品增长2125.94亿元至6.14万亿元 其中集合资管计划30865.67亿元 单一资管计划24342.52亿元 [3][14][15] - ABS产品增长489.05亿元至2.13万亿元 [16] - 期货资管产品增长414.8亿元至3639.59亿元 增幅12.86% 其中集合资管计划3190.17亿元 [3][16][17] - 基金管理公司私募资管产品减少3.97亿元至45965.52亿元 基金子公司产品减少89.07亿元至9850.09亿元 [3][18] 产品数量统计 - 资管产品总数195533只 其中公募基金12905只 私募基金140537只 [6] - 证券公司私募资管产品23932只 基金管理公司私募资管产品7745只 养老金3336只 [6][19]

市场调整分析 - 光模块、光芯片等概念股大幅回调导致沪深三大指数调整 沪指失守3800点 创业板跌超4% [2] - 多家公募基金认为下挫是正常调整 属于"进二退一"螺旋式上升中的交易风险释放过程 [3][4] - 调整主因包括科技板块技术性调整压力 部分龙头品种自高点大幅回落 以及外部不确定因素如美联储政策分歧引发全球避险情绪升温 [4] 历史行情规律 - A股主要指数短期涨幅超30%后均会出现调整 过去6轮牛市中共99次阶段性跌破20日均线 [5] - 大级别反弹通常经历三阶段：风险偏好驱动上涨→业绩增长前景驱动的结构性行情→资金驱动型泡沫阶段 [5][6] - 当前市场处于第二阶段 估值未达泡沫化程度 换手率未突破去年10月高点 资金端保持理智 [7] 流动性状况 - 8月A股新开户数达265万户 环比增35% 同比增165% 反映场外投资者入市意愿强劲 [7] - 两融交易额占A股成交额11.2% 处历史中枢水平 低于2020年峰值12.5%与2015年峰值22.2% [7] - 7月居民存款减少1.11万亿元 非银存款累计多增4.69万亿元 显示居民存款向股市转移迹象明显 [8] 资金配置策略 - 资金出现"高低切"趋势 从高估值成长板块向低估值防御板块转移 如零售、银行、煤炭涨幅居前 [9] - 进攻端建议布局低位滞涨标的 包括消费、创新药、新能源及港股科技 [9] - 防御策略可关注红利、现金流稳定的永续经营行业 或通过宽基指数锚定市场大势 [9] 重点投资方向 - 出海概念：中国制造在全球具性价比优势 长期走向全球为大势所趋 [10] - 新质生产力：人工智能渗透成趋势 泛人工智能方向仍是投资研究主要着力点 [10] - 性价比消费：宏观经济拐点后消费者偏好转变 不愿为品牌支付过多溢价 [10]

免责声明 明天，天天基金视频号将有1场直播，关于科技板块如何演绎，欢迎一键预约观看，还有易方达抱枕随机 抽哦~ 9月5日（周五）14:30 主题：《科技板块将如何演绎？ 》 出席嘉宾：易方达基金 李俊池 × 缓易方达 Y Y 基金 Z lll ZTT 科技板块将如何演绎? 李俊池 方达基金指数观察 直播时间 9/C5 TME 30 周五 点击下方链接一键预约↓ 以上观点来自相关机构，不代表天天基金的观点，不对观点的准确性和完整性做任何保证。 收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议。转引的相关 ↓ 点击"阅读原文" 或上天天基金APP搜索【777】 注册领500元券包 ，优选基金10元起投！ 分享、点赞、在看 顺手三连越来越有钱 ...

流动性环境分析 - 流动性对A股市场有支撑作用 涵盖汇率、利率及中美利差等多重因素[2][3] - 流动性搬家利好A股 包括居民储蓄存款搬家、固收+资金入市、理财资金入市等[3] - 银行间市场资金利率平稳 两市成交金额连续多日突破2万亿元[6] - 全球配置资金净流入A股市场 居民储蓄加速向资本市场转移形成持续增量资金[6] - 美联储释放降息信号 全球流动性预期宽松且美元走弱利于外资回流A股[6] 市场走势判断 - 短期市场以稳步震荡上行为主 需密切关注政策面、资金面及外盘变化[5][6] - 市场经历快速轮动后或进入震荡整固阶段 但中期向好趋势未改[7][8] - 本轮上涨由流动性驱动 只要量能未大幅收缩则市场仍存在反复轮动机会[8] 投资策略建议 - 建议采用杠铃策略 进攻端关注高景气新技术与新成长方向如算力芯片、创新药及光刻胶[4][5] - 防守端关注安全边际较高的红利高股息资产如银行、贵金属等[5] - 资金将继续在科技成长与防御板块间寻求平衡 呈现显著结构性行情特征[8]

南向资金流动与港股市场结构变化 - 南向资金年内累计净买入额突破1万亿港元大关，达10057亿港元（约9336亿元人民币），刷新年度净买额历史纪录 [5] - 南向资金已成为港股的"稳定器"，内地投资者话语权显著提升，改变了过去由国际机构投资者和本地资金主导的离岸市场格局 [5] - 南向资金偏好高股息资产，重点配置金融、能源、电信板块，近两年这些板块估值得到显著提升 [5] 南向资金重点配置个股表现 - 阿里巴巴-W最受青睐，年内累计净买入861亿港元，持股市值达2230亿港元，股价年内涨幅超65% [5] - 美团-W获净买入579亿港元，持股市值1054亿港元，但股价年内调整明显跌幅近34% [5] - 建设银行位列第三，获净买入485亿港元，持股市值2568亿港元，股价表现较强累计涨幅近26% [5] - 腾讯控股、中芯国际、招商银行、比亚迪股份、理想汽车等多股获净买入均超200亿港元 [5] 港股市场当日交易表现 - 9月3日港股高开低走小幅收跌，南向资金单日净买入55亿港元 [5]

机器人概念股市场表现 - 在大盘走低之际 部分机器人概念股在9月3日逆市走强 春兴精工 华纬科技 博杰股份 景兴纸业 宝馨科技 东杰智能纷纷涨停 卧龙电驱 浙江荣泰等也明显跟涨[5] 宇树科技业务进展 - 宇树科技预计将在2025年10月至12月期间向证券交易所提交上市申请文件[5] - 以2024年为例 四足机器人 人形机器人和组件产品的销售额分别占约65% 30%和5%[5] 特斯拉战略布局 - 特斯拉发布"宏图计划"第四篇章完整文件 封面图上一款Optimus机器人正打开汽车后备箱[5] - 马斯克重申机器人业务在特斯拉的战略地位 并表示未来特斯拉约80%的价值将来自Optimus机器人[5] 人形机器人行业融资趋势 - 中国人形机器人产业融资规模从2020年的15.8亿元升至2024年的72.3亿元 年均复合增长率为35.6%[5] 行业品牌关注度 - 除宇树 特斯拉外 智元 华为 Figure 优必选 1X等品牌机器人也受到市场较多关注[6] 行业发展前景 - 随着智元 宇树 优必选等人形机器人企业斩获大额订单 机器人商业化进展正在加速 产业链协同不断深化 行业有望进入发展快车道[6] - 预计到2029年 全球和国内人形机器人产业规模将分别达到324亿美元和750亿元人民币[6]

网络安全为何重要？ 当今时代，网络安全和信息化对一个国家很多领域都是牵一发而动全身的， 网络安全已是国家安全的重要组成部分。没有网络安全就没有国家安全，就没有 经济社会稳定运行，广大人民群众利益也难以得到保障。从世界范围看，网络安 全威胁和风险日益突出，并向政治、经济、文化、社会、生态、国防等领域传导 渗透。网络安全已经成为我国面临的最复杂、最现实、最严峻的非传统安全问题 之一。 如何树立正确网络安全观？ 正确树立网络安全观，必须认清网络安全的主要特点： 随着社会信息化深入发展 互联网对人类文明进步将发挥更大促进作用 但与此同时，互联网领域的问题也日益凸显 网络犯罪、网络监听、网络攻击等时有发生 网络安全与每个人都息息相关 下面 一起来了解网络安全知识吧 网络安全是什么？ 网络安全，是指通过采取必要措施，防范对网络的攻击、侵入、干扰、破坏 和非法使用以及意外事故，使网络处于稳定可靠运行的状态，以及保障网络数据 的完整性、保密性、可用性的能力。其实简单来看网络安全就是如何在虚拟的互 联网当中保证自己的信息或财产不受到非法侵害。 一是网络安全是整体的而不是割裂的。 在信息时代，网络安全对国家安全牵 一发而动全身， ...

大大基金 链接您与财富 -12.00% -11.57% 2019.1-2021.12 anzo, 03, 06 - 30, 2020, 03 - 0.00% -2.00% -4.00% -2.93% -6.00% 4.67% -5.24% -8.00% -6.90% -7.16%-6.77% -10.00% -8.75% -9.11% -12.00% -11.59%12.03% -14.00% -13.54% -16.00% 市场有风险,投资需谨慎 [广图] : 在经历了接连多日的大涨后,近日A股连续宽幅震荡,不免有投资者对 后市的行情产生了一定担心。从历史上来看,市场从底部走向大涨的路 途并非是一帆风顺的,每一轮牛市都有几次大幅的调整。 2005.6-2007.10 2006 06 02 - 2006 08 14 2008 06,00 :3008 07,12 2007-01-24 =200; 02.00 2006 08:30 -30 -30 -30 -30 2007-06-30-30-2007-06-06 2008 05 05 - 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10. ...