凌晨，特朗普签令！ 据央视新闻，当地时间11月24日，美国白宫发布声明表示，总统特朗普签署了一项行政命令，启动一项 旨在利用人工智能（AI）变革科学研究方式、加速科学发现的全新国家计划"创世纪计划"。 声明表示，该命令指示能源部创建一个人工智能实验平台，整合美国超级计算机和独特数据资产，以生成 科学基础模型并为机器人实验室提供支持。该命令指示总统科学与技术事务助理（APST）协调这项国家 计划，并整合联邦政府各部门的数据和基础设施。能源部长、总统科学与技术事务助理以及人工智能与加 密技术特别顾问将与学术界和私营部门的创新者合作，支持并加强"创世纪计划"。 特朗普在7月公布了一项全面的人工智能政策蓝图，旨在使人工智能公司更容易在美国发展，并使美国盟 友更容易获得关键的硬件和软件。该蓝图鼓励美国能源部和其他机构与私营部门和国家实验室合作，投资 于"一系列科学领域的自动化云实验室，包括工程、材料科学、化学、生物学和神经科学"。它还指示政府 扩大实验室的人工智能研究和培训。 上周，美国能源部幕僚长卡尔·科表示，这表明特朗普政府认为即将到来的人工智能竞赛与"曼哈顿计 划"或太空竞赛同等重要。卡尔·科说："我们认为创世记 ...

A股市场整体表现 - 2024年11月24日，A股全天震荡，三大指数小幅收涨，沪指涨0.05%，深成指涨0.37%，创业板指涨0.31% [6] - 市场呈现普涨格局，共4228只个股上涨，1104只个股下跌，79只个股涨停 [7] - 市场总成交额为17403.50亿元 [8] 军工板块行情 - 军工板块集体爆发，多股涨停，如江龙船艇涨19.98%，中船防务涨9.99% [8][9] - 板块上涨催化剂为日本防卫大臣表示将在琉球群岛与那国岛（距离中国台湾仅110公里）部署中程导弹 [8] AI应用端行情 - AI应用端表现活跃，三六零涨停 [9] - 阿里巴巴旗下AI助手“千问”App公测一周下载量突破1000万次，成为史上增长最快的AI应用 [9] - 华泰瑞思研报认为，阿里此举标志国内AI竞赛延伸至应用层面 [9] 锂矿板块行情 - 锂矿股延续调整，融捷股份、盛新锂能等多股跌停 [10] - 高盛将赣锋锂业H股评级从“中性”下调至“卖出”，目标价32港元，理由是锂现货价格面临下行风险，下游市场短期反馈欠佳及补库存增速放缓 [10] 港股市场表现 - 港股三大指数大幅上涨，恒生指数涨近2%，恒生科技指数涨近3% [12] - 阿里巴巴股价大涨超5%，市场关注其能否借助千问App带动C端业务，并视其为将阿里估值与OpenAI对标的关键动作之一 [13] 高盛对中国股市及AI行业的观点 - 高盛中国股票首席策略师刘劲津认为，中国由AI概念主导的股市上涨远非泡沫，本土科技企业在估值和盈利方面仍有扩张空间 [14] - 相比美国偏重算力投资，中国更倾向于投资AI应用，这使投资者对中国的AI短期变现能力更有信心 [14] - 中国市值前十的大型科技公司总市值约2.5万亿美元，而其美国对应公司总市值约25万亿美元，相差十倍 [14] - 中国AI投资周期比美国晚约18个月，仍有更大上升空间可转化为盈利和收入增长 [14] - 高盛预计中国企业明年盈利增速在12%至13%之间，明显快于今年预计的2%至3% [14] - 高盛预测到2027年，中国股市整体仍有约30%的上行空间，驱动因素包括AI投资、GDP增长、相关政策及企业全球化扩张 [15] - 目前中资企业约15%的收入来自海外，而美国公司约为30%，意味着中资企业在全球市场份额有较大提升空间 [15] - 境内外资金的强劲流入将支撑一轮更具持续性的牛市 [16]

北京市政策支持 - 北京市市长殷勇强调将人形机器人产业作为发展新质生产力的重要抓手，完善产业发展生态并加速商业化规模化应用落地[2][3] - 政府计划加强资金、政策、人才支持，梯度培育重点企业，整合上下游资源形成产业集聚效应[5] - 北京将强化标准引领，加快研制行业标准，并加强国际交流合作以推动全球机器人产业创新发展[5] 行业商业化进展 - 人形机器人已从实验室演示迈向商业化应用，产业发展进入新阶段[2][5] - 2025年国产人形机器人进入规模化发展期，8家企业累计订单额达24亿元，覆盖工业、文旅、仓储物流等多场景[6] - 部分企业已明确2026年交付时间表，例如优必选Walker系列累计订单超8亿元，年内计划交付约500台[6] 企业动态与产品数据 - 松延动力公司首款万元级人形机器人"小布米"售价9998元，线上线下订单达数千台[3] - 加速进化公司人形机器人全球累计出货量近1000台，海外市场占比超40%，产品价格降至2.99万元[4][7] - 宇树科技R1售价3.99万元，国内厂商通过核心部件自研和国产化率提升推动价格大幅下探[7] 市场前景与机构观点 - 机构测算2030年国内工业及家庭商用场景人形机器人需求量超380万台，市场规模有望达上千亿元[7] - 华西证券认为在降本需求驱动下，核心零部件国产替代空间广阔，灵巧手、大脑和轻量化是关键环节[6] - 国海证券指出人形机器人有望开辟比汽车更广阔的市场，产业链将迎来"从0至1"的投资机遇[7]

市场整体表现 - 上午市场军工、风电、商业航天等多个板块上涨 [2] - 上证指数下跌0.34%，深证成指下跌0.59%，创业板指下跌0.77% [2] AI应用板块 - AI主线驱动力从英伟达转向谷歌和阿里巴巴，形成共振效应 [4] - 谷歌、阿里概念股大涨带动AI应用主线走强 [4] - 光云科技股价18.88元，涨幅14.08%，流通市值80.4亿 [7] - 值得买股价46.92元，涨幅8.86%，流通市值57.4亿 [7] - 蓝色光标股价10.07元，涨幅8.40%，流通市值350亿 [7] - 谷歌推出Nano Banana Pro图像生成模型和Gemini 3人工智能模型 [8] - 阿里巴巴“千问”APP公测一周下载量突破1000万 [2][9] - 蚂蚁集团发布全模态通用AI助手“灵光”，支持自然语言生成应用 [8] - 腾讯开源混元视频生成模型HunyuanVideo 1.5，参数8.3B，支持文生视频 [9] 风电设备板块 - 风电设备板块上涨1.86%至4635.29点 [11] - 飞沃科技股价57.44元，涨幅10.10%，流通市值25.7亿 [11] - 大金重工股价48.46元，涨幅5.32%，流通市值306亿 [11] - 大金重工子公司获欧洲海上风电项目合同，金额约13.39亿元，占公司2024年营收35.41% [12] - 2025年前三季度全国风电新增并网容量6109万千瓦，累计并网容量达5.82亿千瓦，同比增长21.3% [12] - 国信证券预计2026年国内风电新增装机保持10%-20%增长，海风相关企业有望迎来订单和业绩共振 [12]

美联储政策立场与内部动态 - 波士顿联储主席柯林斯表示美联储没有在12月继续降息的必要，认为通胀存在风险，当前温和限制性的政策有助于确保通胀下降[3][4] - 柯林斯指出美联储自8月以来已实施两次25个基点的降息，鉴于通胀率持续高于2%的目标，当前政策立场可能依旧合适，尤其是在金融市场强劲支撑经济韧性的背景下[5] - 柯林斯称总体金融状况现在有些顺风作用，在这种环境下并不迫切需要采取更加宽松的货币政策，她尚未决定12月将如何投票[5] - 自10月底议息会议以来，柯林斯多次呼吁谨慎进一步降息，并表示进一步降息的条件"门槛相对较高"[5] 市场预期与概率变化 - 根据CME"美联储观察"，截至发稿，美联储12月降息25个基点的概率为71%，维持利率不变的概率为29%[3] - 美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为58%，维持利率不变的概率为20%，累计降息50个基点的概率为22%[3] - 进入11月以来，交易员对12月决议的押注一度反映出高度不确定性，市场对美联储12月降息概率的押注一度不足40%[8][9] - 纽约联储主席威廉姆斯表示"在不久的将来"降息可能是合理的，推动投资者提高对12月降息的预期，使概率升至71%[9] 美联储内部决策分歧 - 美联储内部分歧愈发严重，未来的降息路径存在较大不确定性，12月议息会议成为近几年来最有悬念的一次[3][7] - 根据会议纪要，美联储官员们对12月是否继续降息存在较大分歧[8] - 若鲍威尔、副主席杰斐逊和纽约联储威廉姆斯决定降息，可能获得3位特朗普任命理事的支持，但只能获得12名投票成员中的6票，需要第七票才能获得多数[10] - 拥有投票权的4位非纽约储备主席（古尔斯比、柯林斯、穆萨勒姆和施密德）都对降息表示了保留意见[10] 经济数据与决策环境 - 美国9月新增就业人数达11.9万，表现强劲，但失业率意外上升0.1个百分点至4.4%，柯林斯认为最新就业报告喜忧参半，未实质改变其对劳动力市场的看法[6] - 一系列重要经济数据缺失或延迟发布给美联储决策增添难度，劳工统计局取消原定11月13日发布的10月份CPI报告，并将11月份CPI数据发布推迟至12月18日（美联储决议之后）[11] - 11月份的就业状况报告发布日期从12月5日延至12月16日，当月美联储议息时将缺少此项数据[11] - 鲍威尔曾表示在数据缺失的情况下，采取更为谨慎的行动态度可能更合理[11]

市场近期表现 - 11月21日A股市场大幅回调，上证指数下跌2.45%至3834.89点，深证成指和创业板指分别下跌3.41%和4.02%，全市场近5100只个股下跌 [3] - 近一周（11月17日至21日）主要指数普遍下跌，上证指数、深证成指、创业板指和恒生科技指数单周跌幅分别为3.9%、5.03%、5.96%和6.28% [4] - 前期高景气赛道领跌，申万焦炭、光伏设备、电子、电池、化工等行业指数单周跌幅超过10% [4] 资金流向 - 在市场调整期间，全市场股票型ETF近一周获得超700亿元资金净流入 [5] - 南方中证500ETF、易方达创业板ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、华夏科创50ETF、华夏恒生科技ETF等多只宽基ETF单周净流入均超30亿元 [5] - 仅11月21日市场大跌当天，便有超400亿元资金借道ETF流入，华泰柏瑞沪深300ETF单日净流入约40亿元，南方中证500ETF、易方达创业板ETF、华夏科创50ETF等单日净流入超20亿元 [5] - 电池、银行、通信、煤炭等热门板块的行业ETF呈现小幅净流出态势 [6] 市场回调原因分析 - 多家基金公司认为外部因素扰动是主因，包括美联储12月降息预期下降以及AI泡沫担忧升温，导致海外悲观情绪传导至国内 [7][8][9] - 华宝基金指出美国就业数据超预期增长但失业率升至四年来最高，美联储降息方向不明朗，同时美联储官员提示资产价格崩跌风险及AI泡沫担忧未缓解 [8] - 摩根士丹利基金认为美联储货币政策及科技泡沫担忧持续扰动市场，根据CME FedWatch数据，美联储12月份降息概率下降至35%左右 [9] - 财通基金指出美国非农数据矛盾性加剧美联储决策难度，流动性收紧担忧和避险情绪引发美股高开低走，美股科技股情绪传导进一步放大A股调整压力 [9][10] 行业与板块表现 - 周期、成长板块跌幅较大，有色金属、电力设备和基础化工等行业表现靠后，消费和金融则相对稳定 [8] - AI泡沫担忧叠加美联储降息方向不明朗，导致A股科技相关的上游电力设备和资源品，以及电子、通信板块领跌 [8] - 锂矿、锂电正极、盐湖提锂等前期涨幅较高板块回调较多，受谷歌图像生成工具更新带动，传媒板块相对具备韧性 [8] 后市展望 - 摩根士丹利基金认为美联储政策对市场未来走势影响不会加大，市场已定价年内不再降息，但12月降息不能完全排除，中长期看美联储降息周期未终止 [11] - 对于AI领域，资本投入与产出有望随应用不断推出达到平衡，AI长期发展趋势未改变 [11] - 华宝基金认为中国资产处于重估趋势中，短期回调不改长期向好，市场预计仍将走出"慢牛"趋势 [11] - 短期视角下，股市微观流动性相对充沛，科技产业政策催化叠加"赚钱效应"，居民存款或成为股市新资金源 [11] - 中期视角下，AI、机器人等产业处于"0到1"技术商业化关键窗口期，光伏、钢铁行业"反内卷"政策落地若加速供给出清将助力估值修复 [12] - 长期视角下，房价"止跌回稳"及"反内卷"政策效果显现是基本面关键，AI算力、机器人零部件、创新药等高端制造领域已开始兑现业绩 [12]

美国消费信心与市场表现 - 美国11月消费者信心指数终值从10月的53.6降至51，当前状况指数下滑7.5点至51.1，创历史新低[3] - 消费者对个人财务状况的预期降至2009年以来最低水平，对当前个人财务状况评估下降约15%[3][6] - 自动提及高物价对个人财务造成负面影响的消费者比例连续第五个月上升，达47%[6] 消费板块股市表现 - 自10月以来，美股必需消费品板块跌幅达到标普500指数的三倍，非必需消费品板块跌幅为5.2%，成为市场表现最差板块之一[3][4] - 若今年行情在统计日收官，将是自1990年以来非必需消费品板块首次在标普500指数11大板块中表现垫底，且必需与非必需消费品板块首次同时成为表现最弱的两个领域[4] - 必需消费品板块通常被视为防御性股票，非必需消费品股票具有周期性特征，两者以往很少同步波动，但今年罕见同步[4][5] 经济与就业市场压力 - 消费支出约占美国经济总量70%，消费活动是关键经济变量[6] - 美国9月失业率升至4.4%，为2020年7月以来最高水平，失业保险持续申领人数升至四年来最高[7][8] - 69%的消费者预计未来一年失业率将上升，高于10月的64%，是去年11月32%的两倍多[6] 消费者行为与分化 - 大件耐用品购买条件指数降至历史最低水平[10] - 最富有的消费者似乎仍有能力维持支出，而不拥有股票资产家庭的财务状况正在恶化，总体经济数据可能掩盖了某些人群的脆弱性[10] - 消费者受到创纪录政府"停摆"冲击，该"停摆"扰乱了食品补助、航空出行，并影响到大量联邦雇员的薪酬发放[6]

特朗普政府关税备用方案 - 特朗普政府正秘密准备备用方案，若最高法院推翻其现行关税权力，将迅速通过其他法律途径重新征收关税[2][3] - 备用方案主要依据《贸易法》第301条和第122条，这两条法律也赋予美国总统单方面加征关税的权力[3] - 备用方案存在实施速度更慢、征收范围更窄以及可能面临法律挑战的风险[3] 备用方案具体法律工具 - 第122条款授权总统加征最高15%关税，但期限最长仅为150天，政府此前表示不计划主要依赖此措施[5] - 另一个潜在工具是《关税法》第338条，但由于从未被使用过，很可能引发新的法律争议[6] - 特朗普还曾使用《贸易扩展法》第232条对金属和汽车等行业加征关税，并已宣布启动新调查和加征新关税[6] 现行关税政策与潜在影响 - 美国进口商品总有效关税率约为14.4%，其中超过一半源于依据《国际紧急经济权力法》征收的关税[5] - 若最高法院作出不利裁决，政府可能被迫退还已征收的超过880亿美元关税[7] - 白宫副幕僚长詹姆斯·布莱尔认为政府赢得诉讼的几率是五五开或更高，但若败诉，官员们将设法恢复被否决的关税[7] 最高法院审议情况 - 最高法院多名保守派和自由派法官在口头辩论中尖锐质疑特朗普政府援引1977年《国际紧急经济权力法》推行全面关税政策的合法性[7][8] - 最高法院由9名法官构成（6名保守派、3名自由派），至少需要数周甚至几个月才能作出裁决[9] - 即使输掉官司，特朗普政府仍会援引其他法律推行关税政策，但实施速度和程度将受限[9]

文章核心观点 - 谷歌在人工智能领域的竞争格局发生重大变化，其最新发布的AI模型Gemini 3在性能上超越OpenAI的GPT-5.1，削弱了后者的领先优势[3][5][12] - 谷歌宣布激进的算力扩张目标，计划每6个月将算力容量翻倍，未来4-5年内实现1000倍能力提升，并大幅增加资本支出[4][6][7] - 人工智能行业进入高强度资本投入阶段，四大科技巨头年度资本开支总额预计达到3800亿美元，引发市场对AI泡沫和投资可持续性的关注[8][13][14] 谷歌战略与目标 - 公司设定明确算力增长目标，必须每6个月将算力容量翻倍，未来4-5年总体目标为实现1000倍能力提升[4][6] - 谷歌云AI基础设施负责人强调AI基础设施竞争是AI竞赛中最关键且最昂贵的部分，公司任务不是比谁花得更多，而是要构建更可靠、更高性能、更具扩展性的基础设施[6] - 公司优势在于凭借DeepMind的长期研究能力能够预判未来AI模型形态，目标是在相同成本、同等能源消耗下交付1000倍的算力、存储与网络能力[6][9] 财务与资本支出 - 谷歌母公司Alphabet年内第二次上调资本开支预期，预计2025年资本支出在910亿美元至930亿美元之间，2026年将出现显著增长[7] - 谷歌云本季度营收同比增长34%至超150亿美元，但管理层表示如果有更多算力增长本可以更快[11] - 四大AI巨头（谷歌、微软、亚马逊和Meta）今年资本开支总和将达到3800亿美元[8] 技术竞争力分析 - 谷歌Gemini 3在多模态基准测试中普遍超越GPT-5.1与Claude 4.5，在MMMU-Pro、ScreenSpot-Pro、Video-MMMU等多模态测试中建立显著优势[12] - 在图像理解的逻辑推理测试中，包括Humanity's Last Exam、ARC-AGI-2、AIME 2025、MathArena等基准，Gemini 3 Pro均大幅超越前代产品及竞争对手[12] - 华尔街分析认为Gemini 3正在削弱OpenAI在AI赛道的领先优势，谷歌可能凭借规模、行业地位和搜索领域先发优势抢占市场份额[5][12] 市场表现与用户增长 - 受Gemini 3发布刺激，谷歌股价大幅飙涨，截至美东时间周五收盘涨幅达3.53%，本周累计涨幅超8%，总市值升至3.62万亿美元，超越微软跻身美股市值榜第三位[4] - 谷歌Gemini应用已拥有6.5亿月度活跃用户，与OpenAI的ChatGPT（8亿周活跃用户）差距持续缩小[13] - 谷歌股价收盘报299.66美元，上涨10.21美元，涨幅3.53%，盘后继续上涨至302.50美元[5] 行业竞争态势 - OpenAI计划在未来几年内斥资超过1.4万亿美元用于AI数据中心建设，采取激进的资本支出策略[13] - 市场对AI泡沫存在担忧，当前高估值是否可持续成为关注焦点，激烈竞争可能抑制潜在收入增长[14] - 谷歌CEO警告2026年将是极为紧张的一年，AI竞争、云需求和算力压力将同步推高公司投入节奏[10]

交易方案概述 - 光库科技拟通过发行股份、可转换公司债券及支付现金方式收购苏州安捷讯光电科技股份有限公司99.97%股份 [2][4] - 交易方案较预案有所调整，因交易对方沙淑丽退出，收购股份比例由100%调整为99.97%，但不构成对重组方案的重大调整 [4] - 标的资产安捷讯99.97%股份的交易价格为16.4亿元 [5] 交易定价与融资安排 - 截至评估基准日，安捷讯母公司所有者权益账面值为2.26亿元，评估值为16.5亿元，评估增值14.24亿元，增值率为629.20% [4] - 本次交易拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金，募资总额不超过8亿元 [5] - 发行股份购买资产的发行价格为37.45元/股，不低于定价基准日前60个交易日股票交易均价的80% [5] 交易影响与股权结构 - 交易构成重大资产重组和关联交易，但不构成重组上市 [2][5] - 交易完成后，控股股东华发科技持股比例将从23.47%降至20.90%，实际控制人仍为珠海市人民政府国有资产监督管理委员会 [5] - 11月21日光库科技股价收报110.50元/股，市值为275.34亿元，今年以来累计涨幅为127.84% [2] 战略协同与业务整合 - 光库科技与安捷讯业务存在重叠，双方在产品布局上能形成优势互补，安捷讯在高速光模块组件、光互联产品方面具有高效交付能力，光库科技在电信骨干网络通讯领域应用广泛 [7] - 双方在泰国均设有生产基地，未来可整合海外供应链体系，降低供应链成本，形成更好的出海效应 [7] - 此次收购是公司近期连续并购之一，6月公司以“1700万美元+净现金”对价收购捷普科技（武汉）有限公司100%股权，后者已于8月更名为武汉光库 [7][8] - 完成捷普科技收购复牌后，光库科技曾收获2个“20CM”涨停 [9]