股票回购增持贷款项目 - 截至6月末辖内金融机构审批通过股票回购增持贷款项目超过130个 [1] - 其中民营上市公司项目占比近八成 [1] - 该政策助力民营企业开展市值管理 [1] 科技创新债券 - 科技创新债券推出后积极支持民营企业通过债券融资发展新质生产力 [1] - 近期上海首只民营企业科技创新债券成功发行 [1]

A股市场 - 2025年以来港股股权融资规模达2879.82亿港元，同比大增350.56% [2] - 义乌全球数贸中心婴幼童及医美行业商铺竞争激烈，900余商铺吸引1.9万户报名，包括10余家上市公司及600余家规模以上企业 [2] - 北向资金持股市值达2.29万亿元，较一季度末增长超2%，持股数量达1235.1亿股，环比增长超3% [3] - 27家A股公司披露收购拟IPO企业计划，较去年同期（6家）大幅增加，主因政策红利、创投退出需求、产业整合及估值优势 [3] - 上交所与深交所将发布5条专精特新指数，包括上证科创板专精特新指数等 [3] - 688家上市公司获股票回购增持贷款支持，金额上限合计1358.6亿元，其中436家为2025年新增，金额上限865.77亿元 [3] 理财与财政 - 2025年前5个月全国一般公共预算支出进度创近5年新高，上半年新增地方政府专项债券发行超2.1万亿元，置换债券发行1.7万亿元 [4] - 截至6月末我国外汇储备规模为33174亿美元，环比上升322亿美元（0.98%），连续19个月稳定在3.2万亿美元以上 [4] - 7月私募信心指数及加仓意愿指数环比提升，超90%私募仓位在五成以上，10余家险企设立或增资私募基金，入市规模超2000亿元 [4] - 财政部印发通知强化保险资金长周期考核，推动"长钱长投"制度性突破 [5] 经济与行业动态 - 2025年二季度中国中小企业发展指数为89.1，环比下降0.4个点，成本有所回落 [6] - 2025年我国快递业务量突破1000亿件，较2024年提前35天 [6] - 2025年1月1日起退休人员基本养老金上调2%，惠及1.5亿人 [6] - 上半年CPI同比下降0.1%，PPI同比下降2.8% [7] - 前5个月中国对非洲、东盟、拉丁美洲、欧盟出口分别增长20.2%、13.5%、10.6%、7.7% [7] - 上半年批准创新药43个（同比增59%）、创新医疗器械45个（同比增87%） [8]

报告核心观点 - 国轩高科产品迭代升级、海外布局初显成效、固态电池技术产业化稳步推进，长期成长性佳，维持“强烈推荐”评级 [2][5] - 伊利股份原奶价格企稳、行业竞争趋缓、费用投放压力降低利于利润率改善，维持“推荐”评级 [7][10] - 保利发展聚焦核心城市、土储质量改善、销售规模领先、融资优势明显，但存量土储有去化和减值压力，维持“推荐”评级 [14][16] - 捷捷微电产销两旺、6 寸线产能爬坡、高端隔离器芯片开拓新增长点，维持“推荐”评级 [19][22] 国轩高科相关要点 业绩情况 - 2024 年营收 353.92 亿元，同比+12.0%；归母净利 12.07 亿元，同比+28.6%；2025Q1 营收 90.55 亿元，同比+20.6%；归母净利 1.01 亿元，同比+45.6% [2] 业务表现 - 2024 年动储合计出货约 63GWh，同比+40%；动力电池营收 256.48 亿元，同比+11.3%，毛利率 15.1%，同比+1.3pct；储能电池营收 78.32 亿元，同比+13.0%，毛利率 21.8%，同比+4.6pct [3] 费用与利润 - 2024 全年/2025Q1 期间费用率 14.8%/15.0%，同比-1.1pct/-0.3pct；2024 全年/2025Q1 归母净利率 3.4%/1.1%，同比+0.4pct/+0.2pct，ROE 实现 4.1%/4.4% [4] 海外业务 - 2024 年越南电芯+PACK 生产基地一期 5GWh 建成投产，二期在建；欧洲斯洛伐克与北非摩洛哥合计 40GWh 电芯+PACK 加速投建，预计 2026 - 2027 年落地 [5] 盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年营收 446.62/551.65/671.99 亿元，同比+26.2%/+23.5%/+21.8%；归母净利 16.21/22.18/29.59 亿元，同比+34.3%/+36.9%/+33.4%，对应 EPS0.90/1.23/1.64 元 [7] 伊利股份相关要点 业绩情况 - 2024 年营业总收入 1157.80 亿元，同比-8.24%；归母净利润 84.53 亿元，同比-18.94%；扣非归母净利润 60.11 亿元，同比-40.04%；2025Q1 营业总收入 330.18 亿元，同比+1.35%；归母净利润 48.74 亿元，同比-17.71%；扣非归母净利润 46.29 亿元，同比+24.19% [7] 业务表现 - 2024/2025Q1 液体乳收入 750.03/196.40 亿元，分别同比-12.32%/-3.06%；奶粉及奶制品收入 296.75/88.13 亿元，分别同比+7.53%/18.65%；冷饮收入 87.21/41.05 亿元，分别同比-18.41%/-5.25% [8] 盈利指标 - 2024/2025Q1 毛利率为 33.88%/37.67%，分别同比+1.30/1.88pct；2024/2025Q1 销售费用率为 18.99%/16.92%，分别同比+1.1/-1.53pct；2024/2025Q1 管理费用率为 3.86%/3.77%，分别-0.22/-0.70pct [9] 盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 113.39/122.99/130.52 亿元，对应 EPS 分别为 1.78/1.93/2.05 [10] 保利发展相关要点 业绩情况 - 2024 年营业总收入 3116.7 亿元，同比下滑 10.2%，归母净利润 50.0 亿元，同比下降 58.6%；2025Q1 营业总收入 542.7 亿元，同比增长 9.1%，归母净利润 19.5 亿元，同比下滑 12.3% [14] 业务表现 - 2024 年销售金额 3230 亿元，同比下滑 23.5%；28 个核心城市 2024 年销售占比达 90%，同比提升 2 个百分点；2024 年增量项目销售金额贡献近 2000 亿元，占全年六成；2025Q1 销售金额 630 亿元，同比增长 0.07%，销售均价 2.05 万/平 [14][15] 融资情况 - 2024 年新增有息负债综合成本同比下降 22BP 至 2.92%，有息负债综合融资成本同比下降 46BP 至 3.1%；85 亿可转债获批 [16] 盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年每股收益分别为 0.39/0.38/0.51 元；2025 年目标价 9.75 - 11.92 元 [16] 捷捷微电相关要点 业绩情况 - 2024 年营业收入 28.45 亿元，较上年同期增加 35.05%，归母净利润为 4.73 亿元，比上年同期增加 115.87% [19] 业务表现 - 功率半导体芯片生产量和销售量分别同比增长 43.93%和 63.10%，营业收入同比增长 44.59%，毛利率为 23.47%，同比增长 2.86pct；功率半导体器件生产量和销售量分别同比增加 31.52%和 32.25%，毛利率达 41.46%，同比增长 2.53pct [20] 项目进展 - “功率半导体 6 英寸晶圆及器件封测生产线”项目已实现 50000 片/月产出 [21] 新增长点 - 控股子公司捷捷微电（成都）科技有限公司经营高端隔离器芯片，2025 年预计可形成 500 万左右销售 [22] 盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年公司 EPS 分别为 0.78 元，1.02 元和 1.35 元 [22] 行业相关要点 - 2024 年全球前十大封测厂合计营收 415.6 亿美元，年增 3%；日月光控股、Amkor 领先，长电科技和天水华天营收双位数成长 [11] - 截至 5 月 12 日，百亿级私募数量达 87 家，较 3 月底增加 3 家；主观百亿级私募 41 家，占比 47.13%；百亿级量化私募 38 家，占比 43.68% [12]

股票回购增持贷款利率 - 金融机构发放股票回购增持贷款利率基本在2%左右 [1] - 该利率低于上市公司平均股息率水平 [1] - 低利率能有效激发市场主体使用贷款回购增持的积极性 [1] 货币政策措施影响 - 十项一揽子货币政策措施于5月7日正式推出 [1] - 支持资本市场的两项工具优化和使用情况备受关注 [1] - 两项工具的合并使用有助于提升工具便利性和灵活性 [1] 上市公司市值管理 - 低利率推动更多上市公司做好市值管理 [1] - 政策资金利用效率有望进一步提高 [1] - 工具优化更好满足不同类型市场主体需求 [1]