2026年债券市场展望 - 核心观点聚焦于2026年债市走向、货币政策宽松空间以及基本面改善与微观体感疲软的矛盾下债市的抉择[2] - 探讨在资本利得惯性遭遇有限票息的背景下，投资策略是应坚守久期还是转向票息策略[2] - 提出明年债市可能只能“小幅看多”，且逆向布局可能优于顺势而为的观点[2] 2026年全球科技与AI投资展望 - 人工智能将影响智能手机、苹果供应链、PCB、AI数据中心/端侧的IC设计、半导体设备及先进封装产业链，并带来新的趋势和投资机会[4] - 2026年科技投资的主线预计仍由AI引领，需面对“无就业增长”的降息周期带来的机遇与挑战分化[6] - 探讨中国AI能否凭借庞大的应用市场、世界级的模型层与自主硬件的快速迭代实现系统性重估[6] - 在算力端，关注散热、PCB、电源等方向蕴含的确定性机会[6] - 国产芯片可能迎来订单倾斜与集中度提升[6] - AI应用商业化、计算机领域的国产化、量子科技及智驾等高景气赛道被视为下一轮行情的关键[6] 蔚来公司业绩与战略 - 关注蔚来多品牌战略如何助推交付量创新高[8][9] - 探讨乐道品牌能否成为盈利新引擎[9] - 公司在三季度现金流转正后，将如何布局四季度以冲刺盈亏平衡[9] 阿里巴巴业绩与战略 - 关注阿里云收入能否延续26%的高增长[11] - 探讨淘宝闪购百亿投入如何拉动电商大盘[11] - 关注市场传闻的自研AI芯片有何突破[11] - 会议将揭示公司在AI与消费两大战场的最新战况[11]

文章核心观点 - 2025华夏大健康产业发展暨康复服务大会在北京召开，科技与创新是会议核心主线，医疗健康企业的ESG表现受到关注 [1] - 万得ESG高级分析师介绍蒲公英指数，该指数为医疗健康行业可持续发展提供重要参考，由华夏时报大健康研究院与万得联合研发 [3] - 蒲公英指数从A股495家医疗保健公司中精选前50家组成蒲公英50指数，从港股262家公司中精选前30家组成蒲公英30指数，每月根据ESG评分动态调整成分股 [3] 指数构建背景与评估体系 - Wind构建独立ESG评级体系，已广泛应用于政策研究、金融决策和企业实践 [3] - 蒲公英指数是Wind ESG评级体系的创新性应用，包含28个议题及500余项指标，兼顾国际标准与本土实践 [4] - 评级体系考察环境、社会及治理三大维度的长期管理实践，并快速捕捉舆情、诉讼、处罚等短期事件影响 [4] - 医疗行业评级模型为不同细分领域设置差异化议题与权重：环境维度权重3%至23%，社会维度权重50%至67%，治理维度权重26%至40% [4] - 环境维度聚焦医疗废弃物与制药排放，社会维度重点关注医疗器械质量、药品研发创新及医疗信息安全，治理维度主要评估董监高结构与反腐败机制 [4] 指数成分股表现 - 80家ESG表现优异企业入选蒲公英指数，海尔生物与盈康生命获行业最高AAA评级 [5] - 成分股ESG报告披露率达100%，医疗保健行业整体披露率约58%，A股与港股整体为61% [5] - 蒲公英50指数中62%为AA级，34%为A级；蒲公英30指数中AA级占比达77%，无低评级企业 [5] - 医疗保健行业低评级企业占比超69%，AA级以上仅占7% [5] - 蒲公英50指数成分股包括迈瑞医疗(总市值2524.30亿元)、爱尔眼科(总市值1145.16亿元)等；蒲公英30指数成分股包括药明康德(总市值2755.37亿元)、翰森制药(总市值2026.43亿元)等 [6] 指数市场表现 - 蒲公英50指数年内上涨约29%，长期累计收益率领先沪深300及医疗行业指数约35个百分点，年化回报约10% [6] - 蒲公英30指数年内涨幅达104%，显著超越港股医疗行业指数与恒生指数 [7] - 蒲公英30指数五年累计收益率为63%，同期恒生指数几乎持平，港股医疗行业指数下跌24% [7] - 具体数据显示：蒲公英50指数近一年收益率29.27%，近五年收益率91.97%；A股医疗保健行业指数近一年收益率23.35%，近五年收益率58.03% [7] - 蒲公英30指数近一年收益率104.03%，近五年收益率62.99%；香港医疗保健行业指数近一年收益率84.04%，近五年收益率-24.07% [8] 指数意义与应用 - 蒲公英指数充分反映医疗健康行业领军者的综合表现，为投资者提供透明、可靠的可持续价值样本 [10] - 欢迎企业注册Wind ESG发行人沟通平台进行评级反馈，共同推动行业可持续发展 [10]

行业痛点与角色定位 - 投资顾问在传统作业模式下易陷入“产品销售”的循环，而非被视为提供专业规划建议的顾问[3][4] - 客户需求已从单一产品升级为统筹“增长、保障、传承、流动性”的整体财富解决方案[6] - 行业面临的核心挑战是角色必须从“产品专家”升级为“资产配置专家”[6] AI资配助手的功能与解决方案 - 支持全资产类别一键录入，通过截图AI秒级识别股票、ETF、基金、理财、保险、贵金属等资产，建立全局分析视野[13] - 自动穿透底层资产进行深度诊断，例如识别权益类超配15%、行业过度集中在新能源、与客户风险等级不匹配等问题[17] - 实现秒级定制方案生成，针对复杂需求如“10万年终奖，投1-3年，全球配置，年化5%以上，带点保障”，3秒内生成包含全球股债、QDII、黄金、年金险的定制报告[21] 专业价值提升与行业变革 - AI助手帮助投资顾问生成有数据、有结论的“投资组合健康诊断报告”，提升专业形象[15] - 工具使投资顾问能将时间聚焦于客户沟通与服务，而非手工计算，实现效率变革[21] - 行业变革的深刻之处在于使投资顾问成为客户财富版图中不可或缺的“规划师与同行者”，改变传统关系[20]

AI与科技行业展望 - AI产业革命驱动算力与硬件需求高增 包括光模块 GPU 存储等领域 [11] - AI推动应用端商业化加速 重点关注流量入口 游戏 广告等方向 [11] - 聚焦AI与大模型发展趋势 解析互联网和数据中心行业投资机会 [9] - 关注6G 量子科技及半导体国产化等关键增长方向 [11] 宏观经济与政策展望 - 预计全球经济平稳运行 美元降息周期还将持续 [5] - 全球主要国家转向“大财政”政策取向 不应轻易看空商品和股市 [5] - 分析美国财政与美联储换届前景 [2] - 探讨12月美联储降息预期摇摆对贵金属周期性买需的影响 [7] 大宗商品市场展望 - 宏观秩序重构为贵金属市场带来结构性机会 [7] - 看好大宗商品长期上涨趋势 [5] - 贵金属市场存在周期性与结构性机会共振 [7] 中国股市与地产行业 - 预计中国股市呈现慢牛格局 [5] - 分析银行直供房模式与地产最新演变 [2] - 探讨大行合并中小银行对行业的启示 [2] - 中国经济短期面临压力但长期向好 [5] 资产配置策略 - 美元进入下行周期 弱周期中大多数资产做多胜率增加 [5] - 对债市持适当谨慎态度 [5] - 在“大财政”背景下 商品和股市具备支撑 [5]

市场要闻 - 中国将发布11月官方PMI及10月规模以上工业企业利润数据，10月官方制造业PMI回落至49，但高技术制造业、装备制造业和消费品行业PMI继续保持扩张 [3] - 美国将发布9月零售销售数据、9月耐用品订单数据及初请失业金数据，这些数据因政府停摆而延迟发布 [4] - 美联储将公布经济状况褐皮书，欧洲央行将公布10月货币政策会议纪要，新西兰联储预期降息25个基点至2.25%，韩国央行预期维持利率在2.5%不变 [5] - 美国政府正考虑批准英伟达向中国出口H200人工智能芯片，相关计划可能发生变动 [6] - 中国央行公开市场将有16760亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期2830亿元、4075亿元、3105亿元、3000亿元、3750亿元，周二另有9000亿元MLF到期 [7] - MSCI 11月指数调整将于11月24日生效，MSCI中国A股指数新纳入17只标的，剔除16只 [8] 板块事项 - 工业和信息化部宣布启动我国卫星物联网业务商用试验，支持符合要求的企业依法依规开展业务 [10] - 11月24日24时国内汽柴油零售价预计下调50元/吨，参考原油品种均价为61.83美元/桶，变化率为-0.97% [10] - 全球最大“华龙一号”核电基地福建漳州核电2号机组首次并网成功 [10] - 2025亚洲通用航空展将于11月27日至30日在珠海举行，主题为“通航新纪元，探索低空无限可能” [10] - 2025软件技术大会将于11月28日在北京举行，主题为“AI重塑软件 赋能产业未来” [10] - 中国汽车供应链大会将于11月24日至26日在芜湖召开，主题为“链动产业生态新质驱动未来” [10] - 国际铜业协会中国论坛将于11月25日在上海举办，聚焦铜矿绿色开发、智能装备升级等议题 [11] - 华为将于11月25日举行Mate 80系列及全场景新品发布会，包括Mate 80、Mate 80 Pro、Mate 80 Pro Max、Mate 80 RS非凡大师四款机型 [11] 限售股解禁 - 本周共有39家公司限售股解禁，合计解禁19.27亿股，解禁总市值为202.95亿元 [14] - 11月24日是解禁高峰期，18家公司解禁市值合计124.96亿元，占本周解禁规模的61.57% [14] - 解禁市值居前三位的是南方航空（56.89亿元）、华统股份（17.42亿元）、吉冈精密（15.58亿元） [14] - 解禁股数居前三位的是南方航空（8.04亿股）、郑州银行（3.29亿股）、华统股份（1.67亿股） [14] 个股大事 - 佳华科技拟购买数盾科技控股权，股票停牌 [15] - 招商银行招银金融资产投资有限公司获准开业 [15] - 中信银行全资子公司信银金投获准开业 [15] - 百利天恒iza-bren用于治疗局部晚期或转移性鼻咽癌的药品上市申请获受理 [15] - 金富科技筹划收购蓝原科技不低于51%股权 [15] - 中鼎股份拟针对人形机器人相关产品与傅利叶展开战略合作 [15] - 青木科技子公司拟取得Vitalis控制权，加强大健康赛道布局 [15] - 能辉科技签署新能源动力电池总成合同，预估总价1亿元 [15] - 晶科能源与分销商累计签单组件产品飞虎3达成15GW [15] 新股日历 - 本周将有2只新股发行，11月24日发行摩尔线程，11月28日发行百奥赛图 [19] 市场观点 - 全球风险资产波动源于对AI单一叙事过度依赖，产业发展速度跟不上二级市场节奏时，估值修正是纾解风险的方式 [21] - 年末是重新增配A股/港股、布局2026年的契机，应关注资源/传统制造业机会，如化工、有色和新能源 [22] - 企业出海是打开利润和市值空间的重要方式，重点关注工程机械、创新药、电力设备和军工等行业 [22] - 可关注不拥挤品种轮动，如证券、航空、白酒、酒店、游戏等，或增仓红利品种如银行、火电、石油石化 [22] - 申万宏源认为调整是“怀疑牛市级别”的阶段，调整到位后可能迎来大级别底部和“牛市2.0”，春季行情值得期待 [22] - 2026年春季顺周期可能是基础资产，基础化工和工业技术等周期Alpha弹性更高，科技反弹可关注创新药和国防军工 [23] - 兴业证券指出中国资产已调整出性价比，有望凭借自身独立逻辑迎来修复，明年高景气行业线索包括AI产业趋势、优势制造业等 [24] 大事前瞻 - 11月24日当周重要数据包括德国11月IFO商业景气指数、美国11月达拉斯联储制造业活动指数等 [26] - 11月24日东京证券交易所因劳动感恩节假期休市一日，洲际交易所布伦特原油期货交易提前结束 [27] - 11月25日将发布美国11月谘商会消费者信心指数（前值94.6，预测值93.3）等数据 [28] - 11月26日新西兰央行预期降息25个基点至2.25%，美国将发布10月耐用品订单月率初值（前值2.9%，预测值0.2%） [29] - 11月27日将发布中国10月规模以上工业企业利润年率（前值21.6%）等数据，纽交所因感恩节休市 [30] - 11月28日将发布日本11月东京CPI年率（前值2.8%）、德国11月CPI年率初值（前值2.3%）等数据，纽交所提前休市 [32] - 11月30日将发布中国11月官方制造业PMI（前值49）、非制造业PMI（前值50.1）等数据 [34]

公开市场操作 - 央行于11月21日开展3750亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量和中标量均为3750亿元 [1] - 当日有2128亿元逆回购到期，单日实现净投放1622亿元 [1] - 当周实现净投放13540亿元，若包含1200亿元国库现金定存到期，则当周净投放为12340亿元 [1] - 11月24日至28日当周，将有16760亿元逆回购到期，11月25日有9000亿元MLF到期，11月28日有3000亿元182天期买断式逆回购到期 [1] 资金面 - 银行间市场资金面转松，主要期限回购利率悉数回落，存款类机构隔夜回购利率下跌超4bp至1.32%附近 [3] - 匿名点击系统隔夜报价降至1.3%低点，非银机构质押信用债融入隔夜资金报价降至1.35%-1.4%左右 [3] - 流动性恢复偏松态势，市场对央行买债预期再起 [3] - 美国隔夜融资担保利率为3.91% [3] 同业存单与利率债 - 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.64%，较上日持平 [6] - 国债期货收盘表现分化，30年期主力合约跌0.31%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约持平 [11] 政策与要闻 - 财政部和央行通知将储蓄国债（电子式）纳入个人养老金产品范围，各开办机构养老金专属额度分配比例按季度调整 [12] - 央行行长潘功胜会见阿联酋官员，双方就加强金融合作交换意见，并共同启动中国-阿联酋支付合作项目 [12] 全球宏观 - 美国国会预算办公室将特朗普关税政策带来的财政节省金额预估下调1万亿美元，最新预估为3万亿美元总节省 [14] - 日本内阁批准规模达21.3万亿日元（约1354亿美元）的经济刺激方案，包括17.7万亿日元的一般性支出和2.7万亿日元的减税措施 [14] 债券市场动态 - 上海市将于11月28日招标发行199.15亿元政府专项债和155亿元再融资债 [16] - 深铁集团表示将与各方一起帮助万科有序化解风险 [16] - 险企今年以来发债超700亿元，永续债成为资本补充主力 [17] - 15只今年新发科创债ETF规模均超百亿元，债券ETF总规模年内增长超5400亿元 [17] - 长城资管拟对恒大地产集团10.92亿元债权进行处置 [17] - 上周外国央行持有美国国债减少78.79亿美元 [17] 城投非标资产风险 - 本月披露多起城投非标资产风险事件，涉及非标资产违约和风险提示类型 [18]

产品合作与定位 - 万得基金与广发基金投顾展开深度合作，广发全球多元稳健投顾组合正式入驻万得基金平台，旨在为投资者提供便捷专业的全球资产配置服务[1] - 此次合作丰富了万得基金投顾服务生态，平台已汇聚国联证券投顾、华宝证券投顾、华泰证券投顾、建信投顾、易方达基金投顾与中欧财富投顾等多家头部机构[11] 产品核心策略与优势 - 组合采用“固收打底、权益增强”架构，约80%配置于优质债券资产构筑收益安全垫，其余20%灵活配置全球权益、A股及黄金等多元类别[2] - 组合设计较传统股债组合更有效分散风险，在控制回撤与增强收益之间实现良好平衡[2] - 通过跨市场、多资产捕捉增长机会，充分利用A股、美股、黄金、债券等资产间的低相关性科学配置，降低单一市场波动风险[3] 资产配置细节 - 海外权益部分配置比例0%-15%，侧重美股及印度、越南等新兴市场，当前以波动较低的标普500指数为主[9] - 黄金配置比例0%-5%，作为有效避险工具在汇率波动环境中配置价值突出[9] - A股部分配置比例5%-15%，重点把握估值低位机会且偏重价值风格[9] 动态调整机制 - 调仓建立“季度定期+情形触发”双机制，每季度系统评估基金表现与市场环境，重大变化或异常波动时灵活应对[10] - 通过严格的资产配比控制与动态再平衡机制平滑市场波动，提升投资者持有体验[6][10] 历史业绩表现 - 同策略组合自2023年12月上线以来，截至2025年11月20日累计收益率达13.21%[6] - 期间最大回撤仅1.6%，展现出优秀的风险收益特征[6]

宏观经济与政策 - 二十国集团领导人第二十次峰会在南非约翰内斯堡举行并通过《领导人宣言》[2] - 李强总理在G20峰会宣布《绿色矿产国际经贸合作倡议》并已获二十多个国家及国际组织加入支持[3] - 国务院国资委表示将以更大力度支持中央企业在雄安新区发展 要求企业聚焦主责主业并强化创新驱动[3] - 住房和城乡建设部将全面推进城市管理进社区工作 将垃圾分类、绿化管理、停车秩序等管理与服务融入社区治理[4] - 财政部近期密集发行国债 11月24日招标发行970亿元记账式附息国债和600亿元记账式贴现国债[14] - 截至11月23日 年内各地发行新增专项债券规模达约42315亿元 发行进度已达到96%[14] - 财政部将继续提前下达2026年新增地方政府债务限额 多地已启动2026年专项债券项目储备工作[14] 金融市场与资金流向 - 近期股市回调 近一周全市场股票型ETF获超700亿元资金净流入 仅11月21日便有超400亿元资金借道ETF流入[5] - 多家基金公司认为外部因素是市场回调主因 但在国内科技产业和"反内卷"政策支持下中国资产"慢牛"仍然可期[5] - A股市场震荡调整中银行股逆市走强 南京银行获外资大股东增持1.28亿股 成都银行两家大股东联手增持约3424.7万股[6] - 中信证券表示全球风险资产波动本质是风险资产对AI单一叙事过于依赖 风险的提前释放给了年末重新增配A股/港股的契机[6] 人工智能与算力产业 - 中国银行已发布支持人工智能产业链发展行动方案 实现人工智能核心企业授信超过4000亿元[9] - 谷歌云AI基础设施负责人表示谷歌必须"每6个月将算力容量翻倍" 未来4-5年目标是实现"1000倍能力提升"[9] - AMD首席执行官认为AI市场是巨大机会 到2030年AI和数据中心运算市场规模将达到每年1万亿美元[9] - 美国科技巨头近期掀起发债热潮 亚马逊、Alphabet、Meta、甲骨文四家公司发行量接近900亿美元[14] - 美国企业今年已发行超2000亿美元公司债券 用于资助人工智能相关基础设施项目[14] 半导体与集成电路 - 工业和信息化部表示将从促进产业链协同创新、营造良好产业环境、坚持开放合作三方面推动集成电路产业高质量发展[8] - 长鑫存储正式发布最新DDR5产品系列 最高速率达8000Mbps 最高颗粒容量24Gb[10] 新能源与绿色产业 - 英国政府将追加13亿英镑电动汽车补贴 同时投入2亿英镑加快充电桩布局[12] - 英国首相公布关键矿产本土化生产战略 目标在2035年前实现英国10%的矿产需求由国内生产、20%通过回收再利用满足[12] - 该计划目标到2035年英国每年至少生产5万吨锂 政府将投入约5000万英镑支持本土企业[12] 生物医药与健康产业 - 我国首个获批的国产九价HPV疫苗正式在黑龙江省投入应用 核心防护效果可覆盖约95.4%的宫颈癌致病病毒[8] - 百利天恒全球首创EGFR×HER3双抗ADC上市申请获受理[7] 消费与旅游市场 - 中国免签政策持续放宽 今年以来入境游客量同比激增超100% 欧美客群占比显著扩大[7] - 美国游客消费额同比增长50% 法国游客消费额增长160%[7] 上市公司动态 - 摩尔线程将于今日申购 发行价114.28元/股 为今年以来发行价最高的新股 投资者中一签需缴款57140元[6] - 晶科能源飞虎3组件正式量产下线 全球签单达15GW[7] - 中国石化累计回购约8935万股A股股份并将注销[7] - 立讯精密拟授予激励对象4428.50万份股票期权[7] - 长安汽车预计从明年开始逐步发布原型机并持续迭代 预计明年一季度发布首款车载组件机器人[9] - 招商银行招银金融资产投资有限公司获准开业[7] - 中信银行信银金融资产投资有限公司获准开业[7] 大宗商品与原材料 - 焦炭价格第四轮提涨落地 河北唐山地区准一级干熄焦市场价升至1850-1890元/吨 累计涨价220元/吨[15] - 焦炭价格上涨导致下游钢铁行业生产成本增加 预计月底或12月初焦炭价格或承压走弱[15] 国际局势与贸易 - 美国与乌克兰代表就美方提出的"结束俄乌冲突28点计划"举行会谈 双方未就关键要素达成一致意见[2] - 特朗普政府正秘密准备备用方案 若最高法院推翻其重要关税权力 将转而依据《贸易法》第301条和第122条重新加征关税[11] - 美国财长表示政府停摆对美国国内生产总值造成110亿美元的永久性损失[11]

地缘政治与经贸关系 - 外交部表示G20期间中方没有会见日方领导人安排，并敦促日本在台湾问题上谨言慎行，警告若日方一意孤行将采取必要措施[2] - 商务部指出日本应收回错误言行，切实履行对华承诺，为两国经贸合作创造良好环境[2] 数字经济产业政策 - 广东省发文加快建设国家数字经济创新发展试验区，目标到2027年数字经济核心产业增加值占GDP比重超16%[2] - 广东省计划到2027年实现数据产业规模年均复合增长率超15%，人工智能核心产业规模超过4400亿元[2] 磷酸铁锂行业动态 - 中国化学与物理电源行业协会将发布通知，建议企业以11月18日披露的行业平均成本区间作为报价参考，不突破成本红线低价倾销[3] - 协会将每月定期披露行业平均成本区间，为企业报价提供权威监管依据，以促进行业健康发展[3] 地方政府专项债券 - 今年以来北京、江苏、浙江、安徽等多地发行专项债券投向当地政府投资基金，合计规模超过500亿元[3] - 2024年12月国务院办公厅意见提出扩大专项债券投向领域和用作项目资本金范围[3] 金融市场资金流向 - A股市场资金高切低趋势强化，前期涨幅高行业资金流出，低估值板块资金回流[4] - 部分港股红利低波主题ETF、自由现金流类ETF、电网设备主题ETF、非银主题类ETF本月均获超10亿元资金净流入[4] - 基金经理认为行业偏离度高叠加年末考核周期调仓需求，资金出现较强高切低趋势[4] 全球投资机构观点 - 桥水基金创始人达利欧认为私募股权市场面临挑战，风险投资正面临问题，大量私人信贷与私人市场关联[6] - 美国银行调查显示多数基金经理认为企业资本支出过于激进，该态度转变与AI资本支出热潮规模及融资方式相关[6] - 多家VC机构成功募集美元基金，砺思资本募资4.88亿美元，源码资本募资6亿美元，蓝池资本募集7.5亿美元，康桥资本完成5亿美元募集[6] 全球股市表现 - 最近一周全球主要股市调整，上证指数跌3.90%，深证成指跌5.13%，沪深300指数跌3.77%，恒生指数跌5.09%[7] - 美国道琼斯指数跌1.91%，纳斯达克指数跌2.74%，标普500指数跌1.95%[7] - 亚洲市场日经225指数跌3.48%，韩国综合指数跌3.95%，印度SENSEX30指数涨0.79%[7] - 欧洲市场英国富时100指数跌1.64%，法国CAC40指数跌2.29%，德国DAX指数跌3.29%[8] 债券市场表现 - 最近一周中国国债收益率分化，1年期跌0.40个基点至1.40%，5年期升1.53个基点至1.59%，10年期升0.47个基点至1.82%[10] - 10年期美国国债收益率下跌8.0个基点至4.06%[10] - 年初至今10Y美国国债收益率下跌52.00个基点，10Y中国国债收益率上升14.14个基点[11] 基金市场表现 - 最近一周万得全基指数下跌2.62%，股票型基金总指数下跌4.79%，混合型基金总指数下跌4.05%[12] - 万得普通股票型基金指数下跌5.13%，偏股混合型基金指数下跌4.99%，灵活配置型基金指数下跌3.81%[12] - 债券型基金表现相对稳健，中长期纯债型指数上涨0.02%，短期纯债型基金指数上涨0.02%[12] 商品与外汇市场 - 最近一周COMEX黄金下跌0.77%，COMEX白银下跌2.02%，ICE布油下跌2.92%[13] - 美元指数上涨0.87%，美元兑在岸人民币上涨0.14%，美元兑离岸人民币涨0.07%[13] - 年初至今COMEX黄金上涨47.22%，COMEX白银上涨62.90%，ICE布油下跌6.92%[14] 银行理财产品发行 - 最近一周固收+型产品新发371只占比54.80%，规模346.83亿元占比73.69%[15] - 纯债固收型产品新发100只占比14.77%，规模104.33亿元占比22.17%[15] - 银行理财子公司贡献78.14%的发行数量占比，融资规模444.78亿元占全部融资规模94.50%[16] 券商研究观点 - 中信证券称2025年以来中资美元债与点心债收益率下行幅度高于同期限境内信用债，具备较高配置性价比[20] - 中金公司研报称中国股票继续受益于AI科技浪潮与流动性宽裕，估值合理，建议维持超配[21] - 华泰证券预计明年权益市场仍有明显增量资金，但流入规模可能不及今年，关注低波稳健红利股、高赔率消费与非银等[21]

金融市场监管与政策动态 - 国家网信办、工信部就《大型网络平台个人信息保护规定（征求意见稿）》征求意见，旨在规范大型网络平台个人信息处理活动[3] - 多家上市公司及相关责任人因涉嫌信息披露违法违规被监管部门立案或处罚，涉及聚石化学、豪尔赛、嘉应制药、恒立实业、智动力等公司[4] - 今年以来银行优先股赎回密集落地，南京银行、长沙银行、北京银行等多家银行披露优先股赎回计划及进展[4] 金融市场与资本流动 - 尽管A股市场表现疲软，资金借道股票型ETF逆势布局，11月21日单日净流入407.55亿元，全周累计净流入701.21亿元[4] - 中欧基金公告，自11月24日起蓝小康在管的4只产品单日限额降至50万元，今年以来已有超230只主动权益基金发布暂停大额申购或暂停申购公告[5] - 广东省财政厅将在11月28日发行100亿元30年期地方政府专项债券，投向政府投资基金，目前披露的地方政府专项债投向政府投资基金总规模达825.2亿元[9] 行业合作与产业发展 - 中国人民银行与南非储备银行深化金融合作，中国银联和跨境银行间支付清算公司与南非合作伙伴签署备忘录，提升中国银联在南非支付服务能力并便利跨境人民币业务[3] - 工信部宣布启动为期两年的卫星物联网业务商用试验，以支撑商业航天、低空经济等新兴产业发展，2024年中国民用航空产品产值突破1600亿元人民币，同比增长23.6%[6] - 国家数据局局长强调加快汽车等行业可信数据空间建设，深入落实全国一体化算力网建设部署，推动算力资源普惠易用[6] 科技创新与前沿领域 - 2025中国5G+工业互联网大会指出将实施工业互联网和人工智能融合赋能行动，拓展"平台+智能体"服务，并加强6G与工业融合的前瞻研究[6] - 美国芯片巨头英伟达正被考虑批准其H200人工智能芯片对华销售，此前其高端GPU一直被禁止对华出口[7] - 峰飞航空累计获得eVTOL商业订单2000架，其中截至2025年底的确认订单为300架[7] 公司战略与市场表现 - 宁德时代与上汽商用车达成深度战略合作，围绕"技术共研、生态共建、全球共进"三大方向，在商用车新能源化、智能化领域全面深化合作[7] - 礼来公司收盘市值突破1万亿美元，成为首个进入"万亿美元俱乐部"的医药公司，今年以来股价涨幅超35%，其减重药自2023年底上市以来公司股价上涨超过75%[8] - 上海成立新国企上海国茂控股有限公司，注册资本为130亿元，已完成工商注册登记[3]