表舅是养基大户

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今天有两个诡异的地方
表舅是养基大户· 2025-03-11 13:32
全球股市表现 - 全球股市呈现避险模式 美股大跌带动亚太地区股市低开 港股低开2 5% 日本低开2 5% 韩国低开2 5% 中国台湾低开3% [1] - 收盘时韩国和中国台湾股市收复一半跌幅 日本股市收复更多 港股翻红 恒生科技指数上涨1 4% [2] - 市场情绪改善源于美国股指期货触底反弹 带动全球股市止跌 美国进入夏令时后开盘时间调整为北京时间21:30 [4] A股与港股异常表现 - A股尾盘拉升 沪深300和上证指数在最后15-20分钟翻红 可能与神秘资金护盘有关 主要沪深300ETF和上证50ETF尾盘放量明显 [6] - 港股通南向资金净卖出40亿 但港股逆势上涨 14点后南向资金与恒指走势背离 外资回补可能是原因之一 [8][9] - 南向资金卖出集中在盈富基金和恒生中国企业ETF 合计卖出180亿 个股净买入140亿 主要流向科技板块 推动恒生科技指数表现 [10] 市场观点与投资策略 - 市场存在"东升西降"的讨论 但历史上美股熊市时A股/H股难以独立走牛 09年和20年的独立行情均为短期现象 [16] - 投资需回归常识 估值过高可能下跌 估值过低可能上涨 时间问题而已 [14] - 当前建议关注A股结构性过热 保持红利+科技的哑铃型配置 同时适度分散全球资产 美股下跌后投资价值显现 [22] 医药板块机会 - 港股创新药板块逆势领涨 日内最高涨幅达3% 银华港股创新药ETF(159567)换手率超100% 交易活跃 [25][26] - 创新药行业受三因素驱动:资金成本(对利率敏感)、研发效率(AI医疗提升)、支付方支持(政策利好) [30][32] - 政策面持续支持创新药发展 政府工作报告提出制定创新药目录并优化集采规则 [33] 债券市场动态 - 债券市场持续上行 10年期国债收益率上升6bps至1 86% 30年期国债收益率上升5bps至2 05% [37] - 债市调整原因包括股债跷跷板效应和配置盘不足 保险资金因一季度股债双杀而减少买入 [39][41] - 30年期国债相关产品单日跌幅超1% 7-10年期产品跌约0 5% 市场呈现踩踏式上行 [38]
南向买入300亿还跌?
表舅是养基大户· 2025-03-10 13:30
港股通资金流向与市场波动 - 南向资金单日净买入港股296亿元,创港股通开通10年以来的历史新高[1] - 恒生指数日内最深下跌2.5%,恒生科技指数最深下跌3.5%,市场呈现外资抛售而南向资金接盘的局面[2] - 港股市场下跌主因是前期涨幅过大后的技术性调整,同时港股通标的季度调整扰乱了市场节奏并加大波动[4][5] - 港股通标的调整基于恒生综合指数季度审核,本次调入27只、调出28只股票[6][7] - 新调入个股如美妆股毛戈平日内上涨7.9%,成交额激增至13亿元,较上周五1.3亿元成交额增长约10倍;调出个股如奈雪的茶日内暴跌20%,成交额萎缩至1亿元,显示流动性急剧下降[8] - 由于调出个股因市值连续12个月低于40亿港币而被剔除,其抛售压力在调整前已部分释放,但正式调出日仍加剧下跌;而新调入个股吸引集中买入,导致南向资金整体呈现净流入,但对市场指数产生负向影响[8] - 港股T+0交易机制下,投资者为买入新标的可能当日卖出流动性好的大盘权重股以获取资金,这进一步增加了大盘股的抛压[9][10] - 南向资金净买入在下午加速,半个交易日净买入接近200亿元,创历史纪录,部分资金可能在市场下跌后加大抄底力度[10][12] 保险资金动态与A股市场 - A股市场成交量收缩至1.5万亿元,较前一日减少3000亿元,呈现缩量下跌态势[16] - 煤炭板块领涨并实现三连阳,主要受基本面驱动,周末产地煤价全线上涨,有煤矿单日上午两次调价,块煤价格一次性上涨40元/吨[16] - 国寿保险资管与新华保险合作的500亿元大基金“鸿鹄一期”已于3月初完成全部投资入市,相当于满仓运作[1][17] - 该模式下的保险资金合计获批规模已超过1600亿元,包括去年500亿元、今年初520亿元及近期600亿元三笔资金[19] - 保险资金明确投向高股息方向,该投资模式对保险公司具有多重优势:投资股票可按摊余成本法计量,股价波动不计入利润表,仅分红计入收益;同时监管给予偿付能力计算打7折及豁免权益资产占比限制的政策优惠,使同等资本下表外投资规模可较表内提升约40%[19] - 2月以来宽基ETF出现净卖出超过1000亿元,因保险资金通过个股直接投资(无论表外基金或表内OCI账户)的性价比高于投资ETF[19] - 保险资金动向与南向资金流入同步,资金流向显示对港股大科技板块及A股红利板块的中长期看好[20][21] 债券市场表现 - 债券市场收益率上行,10年期国债收益率触及1.8%,30年期国债收益率触及2.0%[22] - 股债市场相关性较高,日内股指与10年期国债走势高度同步[23] - 当前资金利率约1.8%,大行存单收益率约2.0%,保险预定利率约2.0%,使得10年期与30年期国债从票息角度已实现正利差,与机构负债端成本的倒挂结束[25] - 债券收益率升至当前水平后已更为合理,市场恐慌情绪缓解[26]
债券多头没信心了?
表舅是养基大户· 2025-03-07 13:28
债券市场分析 - 债券市场出现显著下跌 7-10年利率债基单日跌幅约0.5% 10年国债收益率上行4.55bps至1.7875% 按比例换算相当于上证指数下跌3% [1] - 利率债各期限品种普遍下行 1年期国债收益率下跌8.5bps至1.5850% 10年期国开债收益率上升4.5bps至1.7975% [2] - 市场情绪出现明显波动 投资者对债券牛市持续性产生质疑 需破除"宽松必然性"和"债券只涨不跌"等固有认知 [3][4] - 全年维度仍维持债券中性偏多判断 主要基于货币政策宽松预期 降低融资成本政策导向 政府债发行规模达2.9万亿 以及美元指数跌破104等五方面因素 [8] 股债联动关系 - 股市表现成为债市主要压力源 股债跷跷板效应显著 需关注居民存款搬家及基金转换带来的资金流动 [9] - 建议采取股债均衡配置策略 预计2025年将成为固收+产品表现突出的年份 [11] 港股市场动态 - 港股呈现倒V型走势 尾盘出现异常波动 恒生指数及恒生科技指数调仓导致跟踪产品集中交易 [12][16] - 阿里股票尾盘出现80亿港元巨额成交 外资机构倾向于在收市竞价时段集中调仓 [21][22] - 港股面临三大战略性变化:险资加大高股息配置 互联网政策松绑周期启动 外资从日股/印度市场转向港股再平衡 [25] 资产配置建议 - 美股七巨头经历14%回撤 组合调整后估值趋于合理 建议保持地区分散和股债均衡 [28] - 债市短期受非市场化因素影响下跌 但资金利率等基本面指标未恶化 建议利用下跌机会提升安全边际 [28]
空头彻底被打爆了
表舅是养基大户· 2025-03-06 13:32
港股市场表现 - 港股大幅上涨5.4%,日内最高触及6090点,收盘6069点,创短期新高 [2] - 中概互联ETF溢价风险显现,因港股和美股仓位各占一半,美股盘前京东涨超10%带动其他中概股跟涨 [2] - 做空恒生科技的2倍做空ETF近三天跌20%,自去年9月以来累计下跌75%至1.6元 [2] - 港股做空比例降至16%,回归正常水平 [3][4] 指数调整与市场影响 - 恒生指数季度调整于3月7日执行,需强制将单一成分股权重上限从8%下调,可能引发被动卖盘 [6] - 阿里、小米、腾讯等因涨幅较大,当前权重已超8%,需被动减持 [6] - 港股红利指数今日下跌,因A股红利性价比接近港股红利,需关注拥挤度问题 [7] 科创板与ETF动态 - 14只科创综指ETF合计募集220亿元,今日科创板指数领涨A股,科创50涨3.48%,科创综指涨3.05% [9][10] - 已上市的10只科创综指ETF今日涨幅最低2.1%,华夏科创综指ETF(589000)涨2.5%,换手率40%-60% [10][11][13] - 监管层表态支持未盈利科技企业上市,强调风险管理和新质生产力发展 [16] 政策发布会要点 - 高风险中小银行数量较峰值下降50%,地方融资平台债务规模14.8万亿,两年内降25% [19] - 险资和养老金去年9月以来净买入A股2900亿元,长期股票投资试点新增1120亿元额度 [19] - 2024年上市公司分红2.4万亿,沪深300股息率3.4%,债务置换减少4680家地方平台 [19] - 央行与证监会协同支持资本市场,中央转移支付同比增8.4%至10.34万亿 [19][21] 债市与投资建议 - 债市受股市压制及货币政策表述影响,长债收益率进一步上行 [23][24] - 建议保持股债均衡配置,QDII基金限购放开或为介入时机,全球组合持仓分散于美股、港股及新兴市场 [25][26][32]
最大的风险解除了
表舅是养基大户· 2025-03-05 13:31
市场对川普国会演讲的反应 - 演讲内容未超预期 仅将对等关税实施日期从4月1日改为4月2日[1][3] - 全球风险资产普涨 恒生科技涨超4% 德国股市涨超3% 比特币回升至9万美元以上[1] - 南向资金恢复净流入 单日买入超80亿港元 空头比例从23%降至18%[6][7] 资产价格敏感度与区域市场表现 - 港股恒生科技日内11点触底反弹 日韩及中国台湾市场同步回升[4] - A股11点后同步上行 节奏与亚太市场一致[8] - 市场情绪快速切换 避险(Risk off)与追逐风险(Risk on)行为显著[4] 政策报告对三大市场的影响 - 股市聚焦"科技"和"消费"领域 政策导向明确[10] - 债市关注"供给"和"宽松" 新增债券规模符合预期 货币政策保持适度宽裕[12] - 地产政策体现"兜底"和"中性" 强调防范房企债务违约风险但缺乏新刺激[12] 优质股权投资时代背景 - 低利率环境与人口周期变化推动资产配置转向股权[14][15] - 互联网企业松绑与股市深层次改革形成政策助力[17] - 监管层明确资产价格提振消费的财富效应 参考美国经验[18] 行业动态与业务反弹 - FOF业务显著回暖 1-2月新发规模达120亿 超去年全年110亿[25] - 行业转向大类资产配置模式 桥水全天候策略推动认知转变[25] - 易方达等头部机构实践固收+多资产FOF 某产品年化收益5.2% 最大回撤3.3%[31] 债券市场右侧信号 - 大行存单收益率稳定在2% 融出规模重回2万亿以上[36] - 基金公司恢复信用债净买入 负债端压力缓解[36] - 债市短期警报解除 配置窗口可能开启[38] 资金动向与配置建议 - 保险资金新增600亿大基金额度 增量资金持续入场[20] - 量化与全球配置产品风险释放 A股需注意结构性高估值[39] - 固收投资、投行业务边际改善 比亚迪400亿配售显示融资环境改善[23]
差点被比亚迪吓尿
表舅是养基大户· 2025-03-04 13:33
今天全球股市又被川宝搞崩了,一早醒来的时候,大家发现欧洲大涨,股市纷纷创历史新高,而美股大跌,以为是欧洲人民团结一心开始起作用 了, 其实只不过是川宝心善,赶在昨晚欧洲收盘之后,美股收盘前,发布了利空消息 ——宣布之前提到的对加拿大、老墨的关税,第二天立即 生效,且没有任何谈判空间了,板上钉钉,"No room left"。 所以,加上今天下午开盘后的欧洲股市,才是全球股市真正的样子——除了东大和毛熊外,全球股市全线下跌,德国今晚跌了2个多点了,欧洲 的汽车指数更是暴跌4%以上。 而这也从侧面反映出, A股和港股,今天继续很硬,充满韧性,同时今晚离岸人民币大涨400个基点,到了7.26,堪称彪悍。 多说几句港股,今天港股很硬, 恒生科技从跌超3%,到最后硬生生拉红。 话说回来, 现在大家都觉得有个事情很迷,那就是川宝对美股的态度 ——上一届任期的时候,川宝几乎开口闭口都是股市,搞得他不是大统 领,而更像美国证监会主席。 但这一届上任后,川宝对加密货币,都比美股上心,昨晚更是挑美股收盘前的一个小时,发布了关税消息,直接把美股尾盘砸跳水了。 对于川宝的反常表现,有两个观点: 第一,是认为川宝有意打压美股,制造衰退 ...
今天跳水的原因
表舅是养基大户· 2025-03-03 13:31
A股市场表现 - 今日A股出现两波跳水,第一波在上午11点左右,幅度较小,第二波在下午13点30分,幅度较大,导致上证和沪深300日终转跌 [1] - 股债跷跷板效应明显,下午13点30分后股市跳水伴随债市买盘加速(Taken成交斜率大幅上升) [1] - 市场交易三层信息:开盘交易官方制造业PMI数据(财新PMI创三个月新高)、第一次跳水因反制美国消息、第二次跳水因财政刺激低于预期解读 [3] - 1-2月利率债净发行规模达2.6万亿(1月9000亿+2月1.7万亿),为历史同期最高(去年同期1.6万亿) [3][4] 港股资金流向 - 南向资金下午14点后转为净卖出,15点A股收盘后重新净买入,恒生指数尾盘拉红 [7] - 尾盘深交所通道资金加速买入,最后三分钟流入约8亿,全天净流入97亿,机构资金集中加仓阿里和腾讯(两者净买入20亿) [8] - 资金涌入港股趋势加强,上周五港股通ETF净流入70亿(春节后新高),大科技方向ETF占60亿 [10] - 外资观望情绪浓厚,但南向资金持续流入可能影响外资决策 [10] A股板块轮动与杠杆资金 - 上周五融资净流出178亿(春节后最大单日流出),近一年仅次于春节前单日340亿流出 [15][16] - 今日交易量环比下降2400亿至1.66万亿,显示炒作资金撤退观望 [17] - 科创板连续两日领跌,AI和机器人板块垫底,创业板50、固态电池、有色金属轮动领涨 [18][19] - 自由现金流ETF(159201)上市首两日资金净流入,抗跌性较强(两日小跌1%多) [20][22] 债券市场动态 - 下午债市全面下行,短端到长端均受股债跷跷板效应及资金转松影响 [25] - 3月债市预计进入震荡区间,短端信用债和存单配置性价比高但难获资本利得 [26][28] - 需关注大行一级存单发行收益率变化,保持股债均衡配置思路 [29][30] 其他市场热点 - 美股反弹及加密货币大涨,需观察美债收益率下行对风险资产的提振 [31] - 量化组合建议关注高低切机会,自由现金流指数或成基本面交易阶段的观察指标 [23][31]
今天大跌的原因
表舅是养基大户· 2025-02-28 13:27
市场动态分析 - 南向资金持续加仓港股,单日净流入120亿,恒生科技及创新药方向ETF净流入超50亿,春节后首次出现资金拐点[1] - 全球市场Risk off情绪加剧,成长类资产普遍下跌,日本、韩国、港股单日跌幅约3%,美元指数走强[5] - 中概互联ETF出现3-5%折价,反映紧急抛售压力,部分品种跌幅超5%[16][17] 政策与事件影响 - 美国关税政策提前至3月4日生效,涉及对中国加征10%关税,叠加America First Investment Policy构成三重利空[3][11] - 3月4日关键时点临近,市场担忧美国国会演讲可能释放系统性战略,英伟达空单合约激增30万张押注下跌[7][8] - 机器人板块估值泡沫破裂,相关ETF单日跌幅达7.3-7.5%,技术性破位触发程序化卖盘[22][23] 资金与流动性 - 央行2月净回笼流动性6000亿,逆回购净回笼1.2万亿,债市承压后因权益市场走弱修复[26][27] - MSCI指数调入8只A股标的(如恒玄科技、永辉超市),尾盘资金集中买入导致股价异动[29][30][31] 估值与机会 - 港股大科技板块估值未达高位,急跌后或快速反弹,招行AH溢价回归正常水平[18] - 机器人板块超跌后或现配置机会,但需警惕基本面与股价背离风险[24] - 指数调仓套利策略有效,如赛轮因沪深300调入逆势上涨[33]
港股6000点贵不贵
表舅是养基大户· 2025-02-26 13:32
港股市场表现 - 恒生科技指数突破6000点,为2022年以来首次重返该点位 [1] - 南向资金持续净流入港股,年初以来累计达2500亿,接近2023年全年水平 [6] - 港股通ETF单日净流入17亿,资金流向出现反转 [5] 港股与A股联动 - A股受港股带动全面上涨,部分概念板块如Deepseek概念和机器人板块估值已高 [4] - 机器人板块硬件公司估值达150-200亿,未来三年需求难以支撑当前估值 [5] - 港股互联网巨头盈利可能向上,而A股企业盈利一季度预计环比向下,港股估值可能仍低于A股 [9] 南向资金动向 - 南下资金对香港科技股交易量占比从低于20%升至25%-35% [6] - 南下资金偏好个股而非ETF,ETF成交额占比远低于个股 [7] - 险资大举买入港股高股息股,如平安人寿举牌农行H股,持股超5% [10] 自由现金流ETF - 首批现金流ETF即将上市,国泰产品159399募集14亿 [14][15] - 自由现金流指数年化收益率20.14%,跑赢中证红利的13.60% [17] - 自由现金流指标在经济承压时抗风险能力更强,适合银行理财、保险等机构 [23][24] 券商合并传闻 - 中金与银河合并传闻推动两者A股涨停,港股涨近20% [29] - 合并后股价涨幅可能有限,参考海通与国君合并案例 [33] - 合并过程中牵头机构可能因高激励表现突出 [33] 债券市场观点 - 债券市场右侧介入机会可能在本周出现 [38] - 股市强势是债券市场乐观情绪的主要不确定性 [36] - 建议乐观者先行,谨慎者可等待更连续的右侧信号 [37] 全球市场动态 - 比特币、黄金、美股全线下跌,市场关注英伟达季报 [39] - A股结构性行情持续,行业ETF大幅净流入,宽基ETF流出80亿 [38]
港股买了2000多亿
表舅是养基大户· 2025-02-25 13:30
中概股及港股市场表现 - 美股中概股遭遇大幅下跌,纳斯达克中国金龙指数跌超5%,阿里巴巴跌超10%,拼多多跌近9%,京东和腾讯跌7%以上[1][2] - 港股市场展现出较强韧性,恒生科技指数开盘跌4%后盘中拉红,最终仅跌1.5%,A股主要股指跌幅约1%,表现优于隔夜美股中概股[2] - 南向资金单日净买入220亿港元,创2021年初以来第二大单日净买入记录,其中90亿港元买入阿里巴巴和腾讯[3][4] 南向资金流向及港股定价权 - 年初以来南向资金累计买入港股突破2000亿港元,资金流向呈现加速趋势[3] - 南向资金主要买入方向:信息技术(700亿港元)、金融/能源/电信/公用事业(700亿港元)、可选消费(300亿港元)[11] - 南向资金占港股成交比例从2019年不足10%升至当前超30%,内资在港股流通股话语权可能已接近或超过50%[32] AH股溢价及资金配置逻辑 - AH股溢价从34%缩窄至14%,处于历史99%分位极值区间[8] - 资金从A股宽基ETF流出超1000亿,转而配置港股高股息资产和互联网巨头,导致A股宽基指数持续失血而港股相关板块跑赢[12] - 保险资金成为主要配置力量,受低利率环境和政策松绑驱动,通过OCI账户重点配置港股银行、能源及互联网科技板块[14] 行业配置及市场趋势 - 金融行业成为南向资金最大配置方向,2024年买入1700亿港元,2025年前两月继续增持435亿港元[33][34] - 港股银行板块2024年上涨33%,2025年继续上涨8%,显著跑赢A股银行板块近10个百分点[34] - 市场形成"港股红利+港股大科技"的哑铃型配置结构,反映资金对高股息和稀缺互联网资产的双重偏好[17][20] 债券市场动态 - 10年和30年国债收益率下行4bps,但波动过程较为戏剧化[22] - 债市短期走势取决于央行净投放力度、银行存单收益率变化及股市表现[24] - 债市出现右侧介入机会信号,需关注资金面变化和市场情绪转折[25][26]