柏基投资公司概况 - 公司是一家拥有超过110年历史的投资巨头，始于1908年，总部位于爱丁堡，历经多次重大经济与市场周期波动[3] - 公司以精准投资全球超级成长股而闻名，成功押注并长期持有特斯拉、英伟达、亚马逊、腾讯、阿里巴巴、字节跳动等公司，获得了超常回报[2][3] - 公司被誉为“全球超级成长股捕手”和“新经济时代的超级投资巨头”[2][3] 核心投资工具：“魔鬼代言人”机制 - 该机制是公司用于消除投资决策中认知偏差的关键工具，通过在团队中设立专门“唱反调”的角色，对投资逻辑进行挑战和辩论[4][5] - 该角色需在投资前的研究讨论阶段和投后评估审查阶段介入，尤其在投后阶段更为重要，因为投资者更容易对已持有的标的产生认知偏差[5][8] - 该角色的历史渊源可追溯至1587年罗马天主教教会的“魔鬼支持者”，以及中国唐代的谏臣魏征，其核心是引入对立观点以确保决策严谨[5][6] “魔鬼代言人”机制的具体实践 - 在英国股票团队的应用中，讨论围绕一份最多3页的简洁投资说明进行，一名成员被任命为该角色，负责揭示并质疑团队假设，迫使团队保持客观[9] - 好的该角色并非为了争论而争论，而是提出新证据和合理想法，以打破群体思维，促使团队重估或完善投资逻辑[9] - 该机制的成功实施需要公司具备自上而下的支持环境、思辨文化，并鼓励员工自由提出意见而无后顾之忧[10] 投资中常见的认知偏差类型 - **确认偏差**：投资者倾向于寻找支持自己信念的证据，忽视相反信息[6] - **信息处理偏差（易得性偏差）**：投资者更容易依赖容易记住的信息做判断，例如从熟悉的股票中选取[6] - **框架效应**：对同一事物的判断受信息呈现方式（正面或负面描述）的影响[7] - **锚定效应**：投资者的判断会受到初始参考点（如买入价）的影响[7] - **从众效应**：个人倾向于跟随大多数人的意见或行为，放弃独立判断[7] “魔鬼代言人”机制的实际成效案例 - 2019年，在公司是特斯拉除马斯克外最大股东期间，特斯拉面临一系列经营与舆论危机，公司通过该机制进行评估，最终决定坚定持仓[10][11] - 此次评估由公司高级合伙人马克·厄克特担任该角色，结论是反对减持的理由并不充分[11] - 坚定的持仓决策带来了巨大回报，2020年特斯拉股价市值最高上涨近10倍，成为公司有史以来最成功的投资之一[11]

文章核心观点 - 美国激光雷达公司Luminar的破产重组标志着美国在激光雷达领域的出局 中国厂商已占据全球市场绝大部分份额 [4][6] - Luminar的失败根源在于其无法实现可持续的盈利 长期低于成本价供货导致“卖得越多亏得越多” 最终因失去核心客户和现金流枯竭而破产 [8][9][12] Luminar的破产与溃败 - 2025年12月15日 Luminar宣布破产重组 其资产估值在1亿至5亿美元之间 债务及负债总额高达5亿至10亿美元 [5] - 破产消息导致其股价当天暴跌60.82% 降至每股0.35美元 市值仅2744.53万美元 [6] - 公司长期深陷亏损 2025年第三季度财报显示其运营利润率低至-283.7% [8] - 2025年11月 其最核心的合作伙伴沃尔沃宣布终止协议 决定从2026年4月起 EX90等车型不再将Luminar激光雷达作为标配 并将下一代车型技术合作推迟到2029年 [9] - 沃尔沃终止合作后 Luminar的全球市场份额将从2023年的约8-10%降至不足1% [9] - 2025年12月初披露的数据显示 其账面现金仅能维持运营至2026年第一季度 [9] - 自2024年起公司启动多轮裁员 传闻比例最高达约30% 2025年5月创始人兼CEO被免职 11月CFO离职 公司现金耗尽 债务高达4.29亿美元 [10] - 公司展开自救 包括以1.1亿美元现金出售其半导体子公司 并计划出售激光雷达业务 [11] 行业竞争格局变化 - 在乘用车激光雷达市场 中国厂商已经占据了高达93%的市场份额 海外厂商如Valeo Luminar和Innoviz的市场份额持续萎缩 [10] - 以特斯拉为代表的“纯视觉”方案技术不断成熟 动摇了部分车企对激光雷达必要性的看法 进一步挤压了Luminar等公司的市场空间 [10] Luminar的创立与崛起 - 创始人奥斯汀·拉塞尔17岁从斯坦福辍学创业 与老师共同创办Luminar 启动资金仅10万美元 [14] - 公司通过近五年的低调研发 推出了低成本改进版激光雷达 将价格从75000美元降低到每个仅500美元 价格下降了150倍 [15] - 产品因高精度和低成本迅速获得市场领先地位 客户包括英伟达 Mobileye 高通 丰田 沃尔沃 奔驰 奥迪 上汽等巨头 [15] - 2017年 Luminar获得3600万美元融资 估值迈入10亿美元俱乐部 随后两年又从沃尔沃 英伟达 康宁等获得累计超过2.5亿美元融资 [16] - 2020年通过SPAC在纳斯达克上市 筹集6亿美元 上市首日市值一度冲到78亿美元（约546亿人民币） 创始人拉塞尔身价达24亿美元 成为最年轻的白手起家亿万富翁之一 [16]

交易概述 - 追觅科技创始人俞浩通过其控制的苏州逐越鸿智科技发展合伙企业，以总计约22.8亿元人民币收购嘉美包装控制权 [5][6] - 交易分为两个核心环节：首先以12.43亿元协议受让原控股股东中包香港持有的2.79亿股股份，占公司总股本的29.90% [7][8]；随后发起不超过10.39亿元的部分要约收购，计划收购2.33亿股股份，占公司总股本的25% [9] - 交易获得主要股东支持，若全部完成，收购方将合计持有嘉美包装54.90%的股份，实现绝对控股并改组董事会 [9] - 交易设置了业绩承诺，要求嘉美包装原有业务在2026至2030年每个会计年度实现的归母净利润不低于1.2亿元 [9] - 复牌首日，嘉美包装股价涨停，报收5.02元/股，单日涨幅10.09%，公司总市值约47.96亿元 [6] 交易动机与战略意图 - 此次并购并非简单的“借壳上市”，因为标的公司嘉美包装本身是国内领先的食品包装制造商，质量不差且是龙头企业 [11] - 交易的核心动机在于利用“认知差”，对A股市场长期被低估的存量制造业资产进行价值重估和系统化重构 [11][13][15] - 传统制造业（如嘉美包装）拥有自动化产线、成熟供应链和稳定的大规模交付能力（即制造业的“骨架和身躯”），但普遍面临ROE偏低、毛利率受周期挤压、缺乏世界级标准和全球定价权等困境 [11] - 收购方（俞浩及追觅科技）代表算法、AI和高端硬科技产品的出海能力，即提升企业壁垒的“软实力” [14] - 交易旨在进行一次“产业试验”，将硬科技方法论嵌入传统制造业，通过数字化和效率提升，在原有设备和产线基础上，实现产能质量和良率的飞跃，从而跑出新的效率曲线 [13][14][15] - 最终目标是探索一条可复制的产业路径，将A股存量制造资产从“资产集合”转变为“能力平台”，实现重新定价 [15] 行业背景与市场观点 - “一级买二级”（即非上市公司收购上市公司）正成为越来越多创业公司的选择 [3][4] - A股市场对传统制造业存在固有偏见，习惯用“重资产、低成长”的眼光进行定价，导致其价值被长期低估 [11][12] - 当前产业升级的核心方向是“新质生产力”，其关键并非另起炉灶，而是赋能被低估的存量资产，通过“数字大脑”提升效率 [15] - 中国制造业的痛点不在于“制造”本身，而在于缺乏高效的“操作系统”，亟需在提高效率的基础上获得可持续复制的高附加值 [13]

深圳市国资科创基金 - 深圳市成立规模达189.01亿元人民币的纯国资科创投资基金，由深圳市引导基金投资有限公司作为最大出资方认缴128亿元，占比约67.7213% [5] - 该基金是深圳“大胆资本”政策下的典型行动，旨在鼓励国有资本对高风险早期硬科技项目“敢投、愿投、能投”，并建立尽职免责制度 [5] - 南山区同期提出设立总规模5亿元的战略直投专项种子基金和天使基金，基金内单个项目最高允许100%亏损，刷新全国容亏政策天花板 [5] 募资动态 - 齐济投资二期人民币基金完成首关募集，规模达9亿元人民币，将继续聚焦全球前沿技术驱动的医疗健康与生命科学领域早期投资 [8] - 齐济投资首期基金表现亮眼，DPI达37%，其中首个被投项目XinThera以投前估值4000万美元投资，两年后以9.6亿美元出售，项目回报近10倍，IRR高达200% [8][9] 新成立基金（按规模与地域） - **浙江省**：浙江省科创战新产业股权投资合伙企业成立，出资额101.03亿元人民币，是首期规模500亿元的浙江社保科创母基金的重要落子 [12] - **广东省**：广东粤财工融人工智能与机器人产业投资基金成立，出资额20亿元人民币，旨在巩固广东在人工智能（2025年1-10月核心产业规模超2300亿元）和机器人（工业机器人产量26.02万套）领域的领先优势 [18] - **江苏省**：南通信星一号股权投资基金成立，由中信私募联合多地国资设立，主要围绕与中信集团有战略协同的上市公司开展定增、破产重整等投资，剑指退出问题 [13] - **江苏省**：江苏农垦现代生物技术产业投资基金成立，总规模10亿元，聚焦“现代农业+生物医药”三大前沿赛道 [14] - **重庆市**：重庆长渝信和私募股权投资基金成立，规模10.02亿元，由长安汽车联合多方设立，将围绕其智能网联新能源汽车产业链进行生态投资布局 [15][16] - **湖北省**：湖北省空天数智产业投资基金成立，总规模10亿元，由湖北文旅集团与荆门市国资联合设立，聚焦低空经济产业标的招引和培育 [19] - **北京市**：北京北工科创股权投资基金成立，规模3亿元，聚焦“科技创新引领产业创新”主题，重点布局新一代信息技术、人工智能等领域 [26] - **宁波市**：宁波赛智具身基金完成设立，首关规模8.3亿元，重点投向人工智能、具身智能产业链，以推动当地相关产业发展 [25] - **云南省**：云南省先进制造业股权投资母基金完成备案，将重点围绕有色金属精深加工、稀贵金属新材料、新能源电池等本省优势制造业进行投资 [23] - **其他基金**：深业云从人工智能产业投资基金首期规模3亿元 [17]；湖北长翼共盈创业投资基金总规模1.5亿元，聚焦光电子信息赛道 [21]；产融浙药中瀛扶摇（杭州）股权投资合伙企业出资额5亿元，专注医疗健康领域 [28]；宣城国泰开盛正泰绿色私募股权投资基金出资额7亿元，指向绿色能源领域 [29]；弘晖新质生产力重庆基金首期规模5亿元，聚焦智慧医疗装备领域 [30]；芜湖锐腾产业投资合伙企业出资额6.6亿元，由奇瑞汽车关联方与国资设立 [31]；南京新工医疗健康强链并购股权投资基金出资额8亿元 [33] 基金管理人（GP）招募 - **海南省**：公开招募“海南航天星箭制造基金”（目标规模30亿元）和“海南航天港高质量发展产业基金”（目标规模10亿元）的基金管理机构，两支基金主要投向航天制造、发射设施及航天文旅等领域 [35] - **北京市朝阳区**：公开遴选空天产业子基金的基金管理机构，该基金将围绕商业航天关键零部件、卫星通信与应用等前沿领域进行投资 [36]

AI芯片赛道近期市场表现 - AI芯片赛道成为近期一二级市场关注焦点，摩尔线程登陆科创板，上市首日股价最高涨超500%至688元/股，市值一度突破3000亿元 [2] - 沐曦开盘即报700元/股，市值直接站上3500亿元关口 [2] - 截至12月19日收盘，四家AI芯片公司市值分别为：摩尔线程3121亿元、沐曦2863亿元、寒武纪5347亿元、海光信息4744亿元 [3] 联想创投的投资布局与时机 - 联想创投同时是摩尔线程、沐曦、寒武纪、海光信息四家千亿市值AI芯片公司的股东 [2] - 该机构于2017年参与寒武纪A轮投资，是唯一连续参与其四轮融资的机构 [5] - 2021年，联想创投在摩尔线程和沐曦股份的A轮阶段入局，并于2025年在沐曦的C轮融资中继续加注 [5] - 2021年参与了海光信息IPO前的战略融资 [6] 联想创投的投资逻辑与核心能力 - 作为联想集团的CVC，其核心定位是为集团未来5-10年的创新方向进行前瞻性布局 [6] - 投资逻辑是站在未来10年的视角锚定当下投资方向 [6] - 前瞻性判断认为大算力将成为未来社会发展与国家竞争的重要基石，车载计算、机器人计算、AR/VR、IoT等新场景将催生未来10年数以百倍增长的算力需求 [7] - 每年花费2-3个月时间专注进行行业研究，期间不投资任何项目 [8] - 深度行研能力支撑了其早期投资的高命中率 [7][8] 构建互补的AI算力投资版图 - 投资布局并非押注单一技术路线，而是构建了互补的算力版图 [7] - 寒武纪（AI专用芯片）对应算法效率需求 [7] - 海光信息（x86兼容CPU）对应生态迁移需求 [7] - 摩尔线程（全功能GPU）对应图形渲染需求 [7] - 沐曦（数据中心GPU）对应高性能计算需求 [7] - 投资版图还囊括此芯科技、无问芯穹、后摩智能等其他算力企业 [9] 通过生态体系实现双向赋能 - 对于优质科技企业，发展到特定阶段后，产业资源比资金更为迫切 [12] - 联想创投的核心竞争力在于与生俱来的联想集团产业资源禀赋 [12] - 赋能模式是构建双向奔赴、价值共生的生态闭环 [12] - 一方面为被投企业提供场景、产研、技术与市场通道，另一方面被投企业也反哺联想创新算力底层能力 [12] - 寒武纪AI芯片已集成在联想AI服务器上，应用于智慧城市、医疗影像等场景 [13] - 海光信息的CPU与DCU产品为联想的科研计算、金融量化建模提供核心算力 [13] - 摩尔线程GPU芯片搭载于联想游戏本与专业工作站 [13] - 联想集团与沐曦联合推出“DeepSeek国产AI一体机”，打造芯片+硬件+软件一体化解决方案 [13] 未来投资方向 - 在保持对核心算力芯片关注的同时，正将目光投向下一代计算范式 [13] - 积极布局存算一体、量子计算、RISC-V、类脑计算等颠覆性技术 [13] - 在相关领域已投出华翊量子、图灵量子、进迭时空、铭芯启睿、清程极智等多家企业 [14]

文章核心观点 - 中国金茂拟以22.65亿元底价出售三亚丽思卡尔顿酒店，其真实目的是进行“资产证券化”，以优化资产负债表并贯彻轻资产战略，而非简单的资产甩卖或现金流救急 [5][6][8][17] - 当前酒店行业，特别是高端酒店资产交易活跃，背后反映出房地产行业深度调整下房企的资金压力、高端酒店的经营挑战，以及资产重新配置的趋势 [20][23] 交易详情：三亚丽思卡尔顿酒店出售 - **交易标的**：中国金茂旗下上海金茂投资管理集团有限公司拟出售金茂（三亚）旅业有限公司100%股权，该公司核心资产为三亚亚龙湾丽思卡尔顿酒店 [6][7] - **交易价格**：挂牌底价为22.65亿元 [6] - **标的财务表现**： - 截至2025年8月31日，标的公司营业收入约2.36亿元，净利润3777.99万元 [8] - 2024年全年，该酒店实际控制公司营业收入约3.1亿元，净利润5793.33万元 [13] - 2025年上半年，酒店平均入住率80.5%（2024年同期69.3%），每间房收益1654元（同比增长3.25%），平均房价2054元（同比下降11.16%）[13] - **估值水平**：22.65亿元的挂牌底价对应约60倍静态市盈率 [8] - **资产稀缺性**：丽思卡尔顿品牌和三亚亚龙湾地理位置具有稀缺性 [8] 卖方背景：中国金茂的战略调整 - **公司概况**：中国金茂主营业务涵盖物业开发、商务租赁、零售商业运营和酒店经营 [15] - **近期业绩**：2025年中期，公司实现营业收入251.13亿元（同比增长14.28%），归母净利润10.9亿元（同比增长7.93%）[15] - **酒店业务地位**：2025年中期，酒店经营收入在整体业务中占比仅3%，营收同比下降12% [15] - **酒店资产组合**：公司目前持有六家酒店资产，包括上海金茂君悦大酒店、金茂深圳JW万豪酒店等 [16] - **核心资产表现**：三亚丽思卡尔顿酒店2025年上半年每间房收益1654元，在上海金茂君悦大酒店（1038元）和长沙梅溪湖金茂豪华精选酒店（453元）中最高 [17] - **战略意图**：出售目的是“资产证券化”，旨在优化资产负债表、压降负债，是轻资产转型战略的延续 [17] - **近期同类交易**：2024年底，公司以约18.49亿元出售了三亚希尔顿酒店 [8][17] - **战略规划**：公司已完成“活下来”目标，正迈向“活得好”阶段，酒店业务将重点打造金茂璞修、金茂隐逸和金茂嘉悦三大自有品牌产品线 [18] 行业趋势：高端酒店资产交易活跃 - **交易活跃原因**： - **房企资金压力**：过去豪华酒店常作为房地产项目的配套，如今行业深度调整，房企面临债务与现金流压力，需变卖资产偿债 [20] - **经营挑战**：高端酒店建造成本与运营要求高，在消费者注重性价比的趋势下，传统收入来源（如餐饮、会议）受冲击 [20] - **近期交易案例**： - **中国金茂**：一年内连续出售三亚希尔顿酒店（18.49亿元）和三亚丽思卡尔顿酒店（22.65亿元）[8][17][20] - **新世界发展**：香港郑氏家族正为旗下瑰丽酒店集团物业物色买家，以应对流动性挑战 [20] - **2024年案例**： - 成都希顿国际酒店以8.51亿元拍出（此前流拍3次）[21] - 碧桂园旗下佛山希尔顿酒店以约15亿元出售 [21] - 碧桂园自2023年以来加大资产处置，多间酒店出现在待售名单 [21] - **跨界“抄底”现象**： - 黄山旅游拟以1.65亿元起拍价竞买未完工的黄山屯溪利港喜来登酒店（评估价约2.95亿元）[23] - 2022年以来市场多次出现高端酒店出售消息，部分交易背后有能源行业（如“煤老板”）资金参与 [23] - **行业阶段**：房企资金回笼、项目流拍、跨界资本“抄底”等现象共同折射出酒店行业处于深度调整期，资产重新配置的活跃阶段已到来 [23]

行业概览：AI智能眼镜市场进入“百镜大战” - 2025年智能眼镜成为最热数码单品，众多厂商入局，包括百度、阿里等互联网大厂，理想、小米、魅族等汽车相关企业，以及Rokid、影目等创业公司[5] - 市场存在产品功能参差不齐和标准缺失的问题，部分品牌以“平光镜+耳机”的低成本产品冒充AI智能眼镜，售价可达一两千元[5] - 尽管整体销量规模尚小，但增长迅猛，2025年双十一期间智能眼镜成交额同比上涨2500%，成为3C数码行业增长最快的品类之一[5] 产品定义与分级：从“智能耳机”到“计算中心” - 行业缺乏统一定义，可按智能程度分为L1至L5五个级别，不同级别本质上是不同产品[8] - L2和L3级产品近一半，更像是眼镜造型的智能耳机，售价一般在2000元以内，因价格低廉在电商平台受欢迎[11] - L4级产品售价3000元以上，具备AR显示功能（单色线条），技术门槛和制造难度更高，是目前品类中相对成熟的选择[11] - L5级产品具备全彩显示功能，是终极形态，但目前仅有雷鸟创新X3pro一款产品勉强够到，存在售价近万元、续航低、重量大（达其他产品1.5-2倍）等明显短板[12] - 当前技术下，智能眼镜在功能、续航、重量上必须做出取舍，大部分属于数码“半成品”[13] 市场销售与出货量：快速增长但数据混杂 - 市场出现“全员第一”的销售宣传奇观，各品牌均宣称在不同维度取得领先[15] - 2025年第三季度中国智能眼镜市场总出货量为62.3万台，同比增长62.3%[18] - 其中，音视频拍摄眼镜（无AR功能）出货45.4万台，同比增长79.2%；AR/VR设备出货16.9万台，同比增长29.4%[18] - 若AR与VR设备按1:1估算，则带AR功能的智能眼镜当季出货量不到10万台，推算L4级以上“真智能眼镜”全年销量仅25-35万台，仍是少数派[19] - 海外市场方面，Meta Ray-Ban Display（售价799美元）在2025年第三季度末发布后广受追捧，其供应商给出了2026年底年产1000万台的宏伟目标[19][20] 核心挑战与未来展望：距离“iPhone时刻”尚需时日 - 行业面临两大底层硬件难关：重量体积和续航[22][23] - 超70%的产品因笨重导致每周佩戴次数不到3次[22] - 为减重牺牲电池容量，需依赖胶囊电池或可充电眼镜盒等权宜方案[23] - 业内预计，带显示功能的智能眼镜真正成熟还需两年时间[24] - 当前阶段，服务于特定人群（如车主、创作者）是更现实的选择，可将智能眼镜定位为现有产品的“配件”[25] - 例如，理想将智能眼镜目标用户定位于150万理想汽车车主；Meta Ray-Ban则深度集成社交平台功能，成为创作者工具[25] - 此次智能眼镜创业潮与AI浪潮同步，对许多参与者而言，智能眼镜是其AI能力的“移动广告牌”和新出口[25]

榜单概览与研究方法 - 投中信息于2025年12月19日发布“2025年度粤港澳大湾区榜单” [4] - 榜单调研范围覆盖大湾区头部近超200家股权投资机构和约60家引导基金 [4] - 评选采用定量与定性相结合的方式，依据在管规模、投资及退出等指标，并综合考量市场影响力及声誉度 [4] 榜单核心趋势洞察 - 投资阶段越靠前，上榜机构的变化越剧烈 [4] - 早期创业投资阶段机构的重复上榜率约为60% [4] - 创业投资阶段机构的重复上榜率提升至约73% [4] - 私募股权投资阶段机构的重复上榜率进一步提升至约80% [4] - 早期阶段的高变动率意味着市场充满机遇与挑战，新机构有机会迅速崛起 [4] - 中后期阶段的稳定上榜体现了市场对稳健、长期投资价值的追求，以及头部机构在资源整合、风险管理等方面的优势 [4] - 本次榜单中新锐创业投资机构奖项从缺，反映了大湾区投资市场竞争的激烈程度与格局的深化 [5] - 奖项从缺并不意味着新锐力量缺失，相反预示着无数潜在新锐机构正在蓄势待发 [3][5] 最佳创业投资机构榜单详情 - 榜单共列出30家机构，按音序排名 [9] - 各机构管理资金规模及代表案例如下 [10][11][12] - 超越创投：管理规模10亿元，代表案例有飞速创新、高凯精密、英韧科技、极米科技 [10] - 创东方投资：管理规模250亿元，代表案例有安培龙、永杰新材、绿通科技 [10] - 创钰投资：管理规模83亿元，代表案例有呈和科技、三字新科、亿纬锂能 [10] - 达晨财智：管理规模660亿元，代表案例有道通科技、佰维存储、沐曦股份 [10] - 东方富海：管理规模350亿元，代表案例有速腾聚创、合合信息、铭科精技 [10] - 东莞科创集团：管理规模236亿元，代表案例有中汇瑞德、安达智能、宁美世贸 [10] - 分享投资：管理规模100亿元，代表案例有美年大健康、泽璟制药 [11] - 广汽资本：管理规模约218亿元，代表案例有中创新航、粤芯半导体、滴滴自动驾驶 [11] - 广州金控基金：管理规模超600亿元，代表案例有澜起科技、芯原股份、广钢气体 [11] - 海通开元：管理规模160亿元，代表案例有华大九天、知行科技、联特科技 [11] - 海愿资本：管理规模70亿元，代表案例有杰普特、和铂医药、连连数字 [11] - 华业天成资本：管理规模90亿元，代表案例有英诺赛科、汉朔科技、珂玛科技 [11] - 汇川产投：管理规模26亿元，代表案例有宏微科技、纳芯微、裕太微 [11] - 架桥资本：管理规模超79亿元，代表案例有精智达、汇成真空、炬光科技 [11] - 聚合资本：管理规模20亿元，代表案例有羲禾科技 [11] - 朗玛峰创投：管理规模105亿元 [11] - 力合创投：管理规模47亿元，代表案例有默升科技、影石创新、清研电子、零次方机器人 [11] - 南山战新投：管理规模111亿元，代表案例有自变量机器人、众擎机器人、核心医疗、钧恒科技、富兰瓦时、澜起科技、基本半导体、精智达 [11] - 深创投集团：管理规模超5100亿元，代表案例有康方生物、华大九天、中科飞测 [12] - 深高新投：管理规模150亿元，代表案例有广合科技、拉普拉斯、优优绿能 [12] - 松禾资本：管理规模240亿元，代表案例有德方纳米、越疆科技、商汤科技 [12] - 天际科技投资：管理规模70亿元，代表案例有字节跳动、思特威、Dify [12] - 天图投资：管理规模250亿元，代表案例有小红书、BeBeBus、未知君 [12] - 同创伟业：管理规模350亿元，代表案例有韦尔股份、联影医疗、海辰储能 [12] - 投控东海：管理规模超200亿元，代表案例有海尔卡奥斯、京西智行、法本信息 [12] - 倚锋资本：管理规模80亿元，代表案例有微芯生物、亚盛生物、禾元生物 [12] - 粤科金融集团：管理规模约1500亿元，代表案例有云从科技、奇德新材料 [12] - 招商局创投：管理规模200亿元，代表案例有摩尔线程、联易融、黑芝麻智能 [12] - 珠海科创投：管理规模120亿元，代表案例有珠海冠宇、高凌信息、贝海生物 [12] 最佳私募股权投资机构榜单详情 - 榜单共列出30家机构，按音序排名 [14] - 各机构管理资金规模及代表案例如下 [15][16][17][18] - 保利资本：管理规模294亿元，代表案例有第四范式、雪浪云、希望树FOH、奥普特 [15] - 晨道资本：管理规模约100亿元，代表案例有利元亨、博众精工、赛生医疗 [15] - 德福资本：管理规模275亿元，代表案例有康龙化成、百利天恒、高菱零售 [15] - 高特佳投资：管理规模超230亿元，代表案例有迈瑞医疗、联影医疗、康方生物 [16] - 工控资本：管理规模305亿元，代表案例有南网科技、云从科技、走翔股份 [16] - 广东恒健控股：管理规模超1600亿元，代表案例有瀚蓝环境并购项目、文远知行、南网数字 [16] - 广州产投资本：管理规模1400亿元，代表案例有文远知行、拉普拉斯、佑驾创新 [16] - 广州基金：管理规模1100亿元，代表案例有中盛溯源、瑞臻再生、博奥信生物 [16] - 广州开发区基金集团：管理规模超384亿元，代表案例有方邦电子、聚合新材料、拉普拉斯 [16] - 国信弘盛：管理规模162亿元，代表案例有降基绿能、海目星激光、正浩创新 [16] - 弘毅投资：管理规模1200亿元，代表案例有字节跳动、紫光展锐、礼新医药 [16] - 华润资本：管理规模1100亿元，代表案例有长风药业、美信科技、宁夏小牛 [16] - 惠友资本：管理规模超60亿元，代表案例有天岳先进、万润新能、开特股份 [16] - 基石资本：管理规模超850亿元，代表案例有影石创新、埃夫特、龙旗科技 [16] - 建银国际：管理规模超500亿元，代表案例有银河航天、长鑫存储 [16] - 前海方舟：管理规模700亿元，代表案例有越疆机器人、摩尔线程、沐曦股份 [17] - 深投控资本：管理规模600亿元，代表案例有越疆科技、拉普拉斯、长鑫科技 [17] - 穗开投资：管理规模142亿元，代表案例有南网数字、慧谷新材、极飞科技 [17] - 钛信资本：管理规模45亿元，代表案例有海光信息、道通科技、英诺赛科、思派健康 [17] - 腾讯投资：管理规模约1000亿元，代表案例有星环科技、卫龙 [17] - 优山投资：管理规模140亿元，代表案例有晶品特装、银诺医疗、华沿机器人、华星光电 [17] - 粤财创投：管理规模1500亿元，代表案例有粤芯半导体、云天励飞 [17] - 越秀产业基金：管理规模1500亿元，代表案例有宁德时代、寒武纪、中科宇航 [17] - 招商致远资本：管理规模482亿元，代表案例有长鑫存储、奇瑞汽车、立景创新、影石创新 [17] - 招商资本：管理规模约3000亿元，代表案例有沐曦集成、壁仍科技 [17] - 招银国际资本：管理规模1468亿元，代表案例有英诺赛科、目奥赛图、三峡能源 [17] - 中信资本：管理规模986亿元，代表案例有嘉信立恒、路凯、影石创新 [18] - 珠海科技产业集团：管理规模1637亿元，代表案例有普米斯、乐海科技产业、智元机器人 [18] 最佳早期创业投资机构榜单详情 - 榜单共列出10家机构，按音序排名 [18] - 各机构管理资金规模及代表案例如下 [19][20] - 澳银资本：管理规模85亿元，代表案例有新产业生物、康泰生物、美诺华药业 [19][20] - 丹鹿资本：管理规模约20亿元，代表案例有可孚医疗、合源生物、新济医药 [20] - 鼎心资本：管理规模146亿元，代表案例有智芯科技、橙科微电子、武汉敏芯半导体 [20] - 合创资本：管理规模78亿元，代表案例有佑驾创新、芯驰科技、济因生物 [20] - 力合金融：管理规模10亿元，代表案例有中科飞测、未来电器、优必选 [20] - 力合中科：管理规模30亿元，代表案例有基本半导体、东方算芯、灵心巧手 [20] - 啟赋资本：管理规模约100亿元，代表案例有高途集团、泡泡玛特、航天宏图 [20] - 深担创投：管理规模29亿元，代表案例有德方纳米、铂科新材、法本信息 [20] - XBOTPARK基金：代表案例有固高科技、大疆创新、李群自动化 [20] - 珠海高科金投：管理规模39亿元，代表案例有纳睿雷达、英诺赛科、普米斯 [20] 最佳政府引导基金榜单详情 - 榜单列出3家引导基金/管理机构，按音序排名 [23] - 各机构管理资金规模如下 [24] - 广州产业投资母基金有限公司：管理规模600亿元，管理机构为广州产投资本 [24] - 广州市工业和信息化发展基金：管理规模150亿元，管理机构为广州新兴基金 [24] - 广州天使母基金：管理规模100亿元，管理机构为广州金控基金 [24]

以下文章来源于超越 J Curve ，作者杨博宇 超越 J Curve . 用数据延伸你的阅读 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 其中，广东以71家公司位居全国第一，成为当前最活跃的产业高地。 再看投融资，286家企业中，在今年获得投资的有168家，被投企业数量同比大增87%，融资规模共计329亿，同比大涨291%。 而且今年创业活跃度不减。这286家企业中，新成立的有 53 家，成立后获得投资的有31家。其中，高校系创业者成为重要力量，清华、北大、浙大等科 研体系持续向产业端"输血"，加速技术向产品转化。 与此同时，资金集中化趋势愈发明显—— 前10家公司拿走了全年融资额的约四成。行业格局或将在2026年加速分层。 01 广东公司数量冠绝全国 新锐公司不断涌现 在今年获得投资的有168家，被投企业数量同比大增87%，融资规模共计329亿，同比大涨291%。 作者丨杨博宇 来源丨超越J Curve 如果说过去几年，人形机器人还是停留在实验室里的技术理想。那么今年，它已经加速走向真实世界。 谁还记得，年初Unitree H1只会在春晚舞台上丢手绢；但到了年末，众擎T800 已经能"暴打"创始人了。也 ...

银河通用刷新融资与估值纪录 - 银河通用完成新一轮融资，规模超过3亿美元（约合超21亿元人民币），投后估值超过30亿美元（超200亿元人民币），刷新了国内人形机器人赛道的单笔最大融资额和估值天花板[3] - 截至目前，公司累计融资金额已达约8亿美元（合56亿人民币），半年前该数字仅为24亿元[3] - 公司已与某单一产业方签订一笔G1机器人采购合同，规模达1000台，按单价约70万元计算，合同金额达7亿元[3] 投资方阵容多元化与国际化 - 本轮融资由中国移动链长基金领投，投资方包括中金资本、中科院基金、苏创投、央视融媒体基金、天奇股份等投资平台及产业巨头，并获新加坡及中东国际投资机构注资[3] - 与上一轮由宁德时代和溥泉资本领投的融资相比，本轮投资方更多元化，引入了中东资本及中国移动等央企，旨在构建国际化股东生态[3] - 中国移动链长基金聚焦AI+、人形机器人等核心赛道，近期投资的具身智能企业包括银河通用和戴盟机器人[7] 大额订单推动商业化与市场信心 - 银河通用获得的7亿元订单，直接促成了刷新纪录的融资[4] - 近期人形机器人行业大额订单频现：优必选与广西防城港签订2.64亿元合同，宇树和智元联合中标中国移动1.24亿元代工合同[4] - 银河通用已拿下包括宁德时代、博世集团、丰田汽车、韩国现代、北汽集团等在内的千台级订单，其中宁德时代是其目前唯一投资的具身智能企业[5] 新晋投资方的战略意图 - 中金资本作为财务投资机构，其投资偏好暗示被投公司可能是IPO种子选手[7] - 中科院基金可为银河通用提供核心算法和本体设计支持，其“格物”与公司的仿真数据训练技术路线存在协同[8] - 苏创投作为苏州国资管理人，其入局与银河通用在苏州落地“3中心+1基地”合作体系相关，且苏创投牵头发起了100亿元的具身智能基金[8] - 央视融媒体基金投资了云深处、松延动力等机器人公司，推断马年央视春晚将少不了机器人[8] - 天奇股份与银河通用深度绑定，共同设立合资公司，并计划5年内与富士康新能源合作部署不低于2000台具身智能机器人[9] 国际资本特别是中东资本的涌入 - 中东资本对中国科技资产，尤其是机器人热情很高，本轮融资中传闻已久的中东资本终于落地[3][9] - 中东资金近期加码中国机器人：地瓜机器人获沙特阿美旗下风投基金投资；迪拜磊石资本投资众擎机器人；阿布扎比背景机构为优必选提供10亿美元融资授信[9] - 中东国家的“2030愿景”、“AI战略2031”等转型规划，通过设立百亿甚至千亿美金体量基金在全球寻找优质科技资产，为中国机器人企业带来红利[10] 公司的技术突破与产品布局 - 银河通用成为目前国内估值最高的人形机器人公司，估值超200亿元人民币[11] - 产品重点布局工业制造、即时零售、医疗康养等领域，已在一些场景实现7X24小时持续稳定运营1年[12] - 发布行业首个面向零售的具身智能大模型GroceryVLA和导航大模型TrackVLA，以及全球首个跨本体、全域环视的导航基座大模型NavFoM，突破了“小时级长程导航”以实现复杂动态场景下的自主导航[12] - 发布灵巧手神经动力学模型DexNDM，通过基于训练的控制算法让灵巧手能应对各种精密操作[12] - 公司核心逻辑是“Sim-to-Real”（仿真到现实），通过虚拟环境训练机器人后迁移到现实，优势是迭代极快[13] 行业融资趋势与头部集中化 - 具身智能是过去一年多以来凝聚了最多共识的赛道之一，但非共识依然存在且格局复杂[13] - 根据投中嘉川CVSource数据，头部公司能占据行业全年融资额的四成，行业整体创业活跃度不减，获融资企业数量和规模同比继续大涨[13] - 行业资源正加速向头部集中，投资方的风险意识增强，投资逻辑从看人、看技术过渡到看格局、看规模、看确定性[14] - 近期融资规模较大的机器人公司股东名单更长，显示赛道依然亢奋且资源链接能力增强，但“无脑”热钱已不多，头部公司仍是卖方市场[14]