业绩预测 - 预测营业收入区间为409.44亿元至446.43亿元，同比增长6.9%至16.6% [1] - 预测净利润区间为33.24亿元至38.32亿元，同比增长23.1%至42.0% [1] - 预测经调整净利润为36.23亿元 [1] - 机构预测营业收入平均数为426.72亿元，同比增长11.4% [2] - 机构预测净利润平均数为36.06亿元，同比增长33.6% [2] 手机业务表现 - 2025年上半年手机业务收入同比增长1.7%，尽管出货量下降 [3][4] - 毛利率指引上调至25-30%，受益于产品结构优化和平均售价提升 [3][4] - 预计2025年手机业务收入增长5-10%，主要因高端镜头模组采用和光学技术应用 [4] 汽车业务发展 - 车辆光学收入同比增长约18%，激光雷达业务成为未来收入支柱 [4] - 激光雷达已获得超过15亿元人民币的项目，市占率全球领先 [4][5] 新兴业务增长 - XR业务收入同比增长21%，智能眼镜和AI服务机器人快速扩张 [4] - AI眼镜市场预计突破1000万台，公司与歌尔光学业务整合提升竞争力 [5] - 机器人业务收入预计达到20亿元人民币 [4] 财务表现 - 2025年上半年营业收入196.52亿元，同比增长4.2% [5] - 归属净利润同比增长52.6%至16.5亿元，主要因手机镜头套件毛利率提升 [3] - 毛利润同比增长20.0%，净利润同比增长55.1%，均超预期 [5] - 研发投入持续增加，运营费用上升6.8% [3]

涉及150多个国家和地区，1800多家企业参会设展，聚焦医疗健康、数字基建、文化娱乐等产业， 计划开展30余场投融资、赛事活动对接……9月25日，第四届全球数字贸易博览会（以下简称"数贸 会"）在浙江杭州开幕。 本届数贸会为期5天，以"在数贸会看见创新未来"为年度主题，发布系列权威报告、标准、合作案 例等重磅成果和数字贸易全球及全国百强榜单等，集结一批具有行业影响力的产品进行首发、首展、首 秀，展现数字贸易发展趋势。 在主题展馆地卫二空间技术（杭州）有限公司展位，一个局部的"月球"空间向观众开放。"月球"空 间的地面铺设成月球表面图案，4颗1∶1的人工智能（AI）计算卫星模型与大屏上自转的地球相呼应。 该公司品牌运营负责人陈军睿介绍，其原型是全球首个为数字贸易量身打造的AI原生卫星星座中 的AI高光谱卫星，它能够在太空实时理解"看"到的海量光谱数据，无需将原始数据传回地面，即可在轨 处理信息。 "预计2029年，这套体系的又一个开创性验证将在月球进行。在'嫦娥八号'国际合作项目中，公司 的两台AI月球机器人计划完成人类首次地外天体的扫码支付。"陈军睿说。 AI作为数字技术的重要分支，是历届数贸会重点展示的元素 ...

"很酷炫，还很智能，好上手。"市民杨椰弹奏着无弦智能吉他，"不用会弹真的吉他，也能演奏出好听 的旋律。"现场，前沿的黑科技产品琳琅满目。AI疗愈机器人、AI陪伴型聊天机械人等不仅外观"呆 萌"，还能感知人类情绪并作出反应；智能眼镜不仅能拍照、付款、查看文本，还能看电影、沉浸式游 戏……店内还有通过肌电感应实现隔空操控的可穿戴设备、下棋机器人、智能骑行台等产品，共同构建 起沉浸式的未来科技体验空间。 Z.Pilot品牌自2015年起涉足科技体验领域，逐步从线上互动延伸至线下体验空间，在行业内享有一定知 名度。此次体验空间的落地，通过"科技体验+内容生态+产业孵化"的创新模式，让Z.Pilot的科技体验产 业链更趋完善。空间内的"选品中心"聚集了许多吴江本土产品。Z.Pilot副总经理李泽畅介绍，希望通过 体验空间呈现技术创新背后的故事，让参观者深度体验产品功能、深入了解技术原理、深刻感受创新魅 力。 本报讯(肖甜)9月19日，国内知名品牌Z.Pilot黑科技体验空间在苏州湾正式亮相。这一方融合了科技、艺 术和生活美学的全新地标空间，通过人工智能等黑科技产品，为市民游客带来可触摸、可互动、可感知 的新奇体验。 ...

行业投资评级 - 行业评级为看好 维持[2] 核心观点 - 智能眼镜产业持续迭代 AI+拍摄眼镜 带显眼镜 运动户外眼镜等产品百花齐放[2] - 海外科技大厂加快布局 Meta 苹果 OpenAI等公司陆续入局[2] - 持续关注产业技术迭代及新品推出节奏 关注镜片及渠道龙头[2] OpenAI布局 - OpenAI计划开发无显示屏智能音箱 眼镜 数字录音笔和可穿戴胸针等产品[2] - 首批设备发布目标时点为2026年末或2027年初[2] Meta新品发布 - Meta Connect大会发布三款AI智能眼镜新品 包括Ray-Ban Meta（Gen 2） Oakley Meta Vanguard（运动款） Meta Ray-Ban Display[2] - Ray-Ban Meta（Gen 2）续航8小时 较上一代提升2倍 支持快充 20分钟可充50%电量 视频录制效果提升3倍 增加会话聚焦功能 起售价379美元[2] - Oakley Meta Vanguard续航9小时 配备3K防抖视频 新增延时摄影+慢动作拍摄模式 新增自动捕捉视频功能 售价499美元[2] - Meta Ray-Ban Display续航6小时 配备光波导LCoS单眼显示屏 亮度5000尼特 配备Meta Neural Band肌电手环 支持离线翻译 售价799美元含手环[2]

股价表现 - 9月24日股价收涨6.85%至70.2元/股 盘中涨幅达9.89% 总市值突破5000亿元 [1] - 自9月以来股价涨幅超50% [1] 奇瑞汽车资本事件 - 奇瑞汽车9月25日港交所上市 定价30.75港元 发行3亿股H股 募资91.4亿港元 超额配股权行使后最高募资达105.17亿港元 [4] - 认购超购逾238倍 认购额近2200亿港元 暗盘市场一度上涨10% [4] - 立讯有限公司持有奇瑞汽车16.83%股权 为第三大股东 [4] 新能源汽车业务布局 - 与奇瑞新能源成立合资公司（立讯持股30% 奇瑞持股70%）专注于新能源汽车整车研发及制造 [4] - 合资公司为汽车核心零部件业务提供研发设计、量产平台及出海口 [4] - 致力于实现成为汽车零部件Tier1领导厂商的中长期目标 [4] OpenAI合作传闻 - 与OpenAI合作开发消费级AI设备 包括智能眼镜、数字录音笔及可穿戴徽章 [5] - 预计2026年底或2027年初上市 目前处于原型设计阶段 [5] - OpenAI已就具体项目与国内供应链展开合作 [5] 财务业绩表现 - 2025年上半年营收1245.03亿元 同比增长20.18% 归母净利润66.44亿元 同比增长23.13% [5] - 汽车互联产品及精密组件业务收入86.58亿元 同比增速达82.07% [5] 业务发展前景 - 消费电子、通信与数据中心、汽车三大业务板块均衡健康发展 [5] - 加大AI智能终端、电高速互联产品及汽车智能电子电器等前沿领域投入 [5] - 预计2025年至2027年利润分别为166.73亿元、207.90亿元和253.24亿元 [6]

行情速递 ①主板领涨，博纳影业(+10.05%)/东方明珠(+10.03%)/盛洋科技(+10.02%)/通富微电 (+10.00%)/北方华创 (+10.00%)/ ②创业板领涨，中威电子(+20.00%)/江丰电子(+20.00%)/长川科技(+20.00%)/ ③半导纵横，国科微表示将持续研发新的产品/计划三年内形成200万至800 万、算力从低到高的全系列车载AI芯片/此外/公司的Wi-Fi61T1R+蓝牙的 Combo芯片正在进行回片调试/目前芯片功能和性能正常/有望在2025年Q4 开始客户导入/ 国内新闻 ①艾邦ARAI眼镜资讯，Vuzix与TCL华星光电技术有限公司宣布建立长期合 作伙伴关系/共同开发集成microLED显示屏与波导光学技术/用于智能眼镜应 用/Vuzix波导具有高透明度且前向光泄漏最小化的特点/提供卓越的图像质 量/没有彩虹效应/结合TCL华星光电的microLED技术/该解决方案提供了一 种模块化方法/可能加速OEM和消费品牌的采用/ ②艾邦半导体网，星柯光电首片大尺寸封装级载板下线/星柯研究院负责人介 绍/产品各项性能指标均达到了国际先进水平/将广泛的应用于2.5D/3D ...

股价表现 - 9月24日股价收涨6.85%至70.2元/股 盘中涨幅达9.89%至72.29元/股 总市值突破5000亿元[1] - 9月以来股价涨幅超50%[1] - 成交量现手90778 量比1.53 换手率6.24%[2] 奇瑞汽车资本关联 - 控股股东立讯有限公司持有奇瑞汽车16.83%股权 为第三大股东[3] - 奇瑞汽车港股IPO定价30.75港元 发行3亿股募资91.4亿港元 超额配售权行使后最高募资105.17亿港元[3] - 奇瑞汽车孖展超购238倍 认购额近2200亿港元 暗盘市场一度上涨10%[3] 新能源汽车业务布局 - 与奇瑞新能源成立合资公司（立讯持股30% 奇瑞持股70%）专注新能源汽车整车研发及制造[3] - 2025年上半年汽车互联产品及精密组件业务收入86.58亿元 同比增速82.07%[4] - 合资公司为汽车核心零部件业务提供研发设计、量产平台及出海口 目标成为Tier1领导厂商[3] OpenAI合作传闻 - 传闻与OpenAI合作开发消费级AI设备 包括智能眼镜、数字录音笔及可穿戴徽章[4] - 产品预计2026年底或2027年初上市 目前处于原型设计阶段[4] - 产业链人士证实OpenAI已就具体项目与国内供应链展开合作[4] 财务业绩表现 - 2025年上半年营收1245.03亿元 同比增长20.18%[4] - 归母净利润66.44亿元 同比增长23.13%[4] - 券商预计2025-2027年利润分别为166.73亿元、207.90亿元和253.24亿元[5] 业务发展策略 - 消费电子、通信与数据中心、汽车三大业务板块均衡健康发展[4] - 加大AI智能终端、电高速互联产品及汽车智能电子电器等前沿领域研发投入与市场渗透[4] - 积极拓展通讯和汽车业务打造第二、第三增长曲线[5]

孟樸表示，汽车是端侧AI的绝佳应用场景，因为没有办法依赖云端AI，必须在本地解决。 9月24日下午，在2025高通骁龙峰会期间，高通公司中国区董事长孟樸在接受第一财经等记者采访时表 示，中国的产业链是全球最有活力且最有竞争性的，端侧AI的普及需要强大的终端制造能力和丰富的 应用场景来驱动，中国恰好同时具备这两点。 他判断，智能座舱、驾驶辅助、舱驾融合，这些都离不开AI，AI将是高通与中国汽车产业合作的下一 个巨大机会。 面对AI时代更加复杂和碎片化的生态，孟樸认为，"当前AI处于早期发展阶段，各种大模型很多，终端 也很多，做适配比价耗时。高通不做评判，不去决定客户用哪个大模型，而是把适配工作做好，让终端 厂家、模型公司、平台公司都能在一个公开透明的市场里各展所长。" 当被问及未来重点布局时，孟樸预测，假以时日，有两个领域的应用规模可能会等同于甚至超过智能手 机。 "一个是机器人，另一个是各种可穿戴的智能眼镜（包括AR、VR和AI眼镜）。" 他解释道，"眼镜可能 会人手一个，而机器人则会进入家庭、工厂等各种环境。它们的需求量都有可能达到手机的量级。 高通公司中国区董事长孟樸 他强调，这需要整个产业链的共同推动， ...

OpenAI AI硬件战略合作 - OpenAI与立讯精密达成战略合作 共同开发面向消费级AI设备 目前处于原型开发阶段 预计2026年底或2027年初推出首批产品[3] - OpenAI计划开发智能眼镜 数字录音笔和可穿戴徽章等"伴侣型"设备 深度整合AI模型实现环境感知和新型人机交互[3] - OpenAI与歌尔股份接触 歌尔股份为其供应扬声器等零组件 设计方案大概率采用歌尔股份的MEMS硅麦器件[4] 供应链企业市场表现 - 立讯精密股价创历史新高 9月23日盘中报65.12元 近一个月累计涨幅达51.6%[3] - 歌尔股份9月22日股价收涨7.73% 但9月23日下跌2.82%回吐部分涨幅[4] - 花旗分析师指出OpenAI开发边缘设备举措将推动苹果供应链中的中国硬件企业发展 除立讯精密 歌尔股份外 蓝思科技 瑞声科技等企业也将受益[4] OpenAI硬件布局历程 - OpenAI从苹果招募20多名消费硬件方向员工 包括多位在苹果效力超10年的核心人才[6] - 2024年5月OpenAI以65亿美元收购苹果前设计总监Jony Ive创立的io Products公司[6] - 2023年OpenAI CEO投资前苹果团队创立的Humane并提供模型支持 Humane于2023年11月发布无屏可穿戴设备AI Pin[7] 硬件产品开发进展 - OpenAI与Jony Ive合作开发的新形态AI硬件将在越南组装出货 预计2027年量产 现阶段样品外观近似iPod shuffle 配备相机与麦克风但不具备显示功能[6] - Humane的AI Pin上市后因续航与发热表现不佳 功能场景有限及高售价导致退货率居高 最终以1.16亿美元被惠普收购[9] - 华泰证券认为硬件是OpenAI"核心AI订阅+开源端侧生态"布局的重要一环 中国供应商在全球生产资源上的布局有望持续受益[10] 智能硬件市场前景 - Omdia预测2025年全球可穿戴腕带设备出货量将突破2亿台 智能音频设备出货量预计超过5亿台[15] - 2025年被视为智能眼镜的关键起点 该品类有望在2030年实现千万级出货[15] - IDC认为智能眼镜和机器人是两类最有潜力 最具颠覆性价值的AI硬件产品类型[15] 产业链企业技术布局 - 立讯精密与美国边缘AI芯片企业PIMIC达成战略合作 共同开发基于先进AI芯片技术的新一代可穿戴产品 重点优化超低功耗性能和紧凑机械设计[16] - 歌尔股份的声学 微电子 光学等精密零组件被应用于AI相关的语音交互 传感 光学显示等智能终端功能中[17] - 歌尔股份在智能眼镜和高端TWS耳机方案领域技术成熟 是智能硬件领域重要供应商[17] 市场竞争格局 - 智能眼镜市场竞争涵盖互联网厂商 大型智能硬件厂商 科技创新厂商和传统眼镜厂商四大类[16] - Meta凭借AI技术和硬件设计能力抢占智能眼镜市场头部位置 9月发布与Ray-Ban联名的智能眼镜Meta Ray-Ban Display[12] - 深圳Plaud AI硬件累计销量突破100万台 年营收超1.8亿美元 仅次于Ray-Ban Meta位居全球第二[14]

OpenAI与消费电子供应链合作 - OpenAI已与中国果链龙头企业立讯精密达成战略合作 共同开发面向消费级的AI设备 目前处于原型开发阶段 预计2026年底或2027年初推出首批产品 [3] - OpenAI计划开发智能眼镜、数字录音笔和可穿戴徽章等伴侣型设备 深度整合AI模型实现环境感知和新型人机交互 [3] - OpenAI同时与歌尔股份接触 歌尔股份为其供应扬声器等零组件 设计方案大概率采用歌尔股份的MEMS硅麦器件 [4] 供应链企业市场表现与行业影响 - 立讯精密股价连续两日大涨 9月23日盘中报65.12元创历史新高 近一个月累计涨幅达51.6% [3] - 歌尔股份9月22日股价收涨7.73% 但9月23日下跌2.82%回吐部分涨幅 [4] - 花旗分析师指出OpenAI开发边缘设备举措将推动苹果供应链中的中国硬件企业发展 立讯精密、歌尔股份、蓝思科技、瑞声科技等企业受益 [4][5] OpenAI硬件战略布局 - OpenAI从苹果招募20多名消费硬件方向员工 包括多位效力超10年的核心人才 [7] - 2024年5月以65亿美元收购苹果前设计总监Jony Ive创立的io Products公司 [7] - 与Jony Ive合作开发的新形态AI硬件样品外观近似iPod shuffle 配备相机与麦克风 计划2027年在越南量产 [7] - 2023年CEO奥特曼投资前苹果团队创立的Humane并提供模型支持 Humane后以1.16亿美元被惠普收购 [8][9] AI硬件生态发展与市场前景 - Meta在智能眼镜市场推出Ray-Ban Display 加入彩色单眼显示屏幕支持消息通知、地图导航等功能 [11] - 深圳Plaud AI硬件累计销量突破100万台 年营收超1.8亿美元 商业模式包含硬件与订阅服务 [12] - Omdia预测2025年全球可穿戴腕带设备出货量突破2亿台 智能音频设备出货量超5亿台 2030年智能眼镜有望实现千万级出货 [14] - IDC认为智能眼镜和机器人是最具潜力的AI硬件形态 市场竞争涵盖互联网厂商、智能硬件厂商、科技创新厂商和传统眼镜厂商四类玩家 [15] 中国供应链技术准备与优势 - 立讯精密与美国边缘AI芯片企业PIMIC达成战略合作 开发新一代可穿戴产品 技术将应用于无线耳机和AI/AR眼镜 [16] - 歌尔股份在声学、微电子、光学等零组件领域具备优势 其智能穿戴、VR/AR产品存在AI应用场景 是智能眼镜和高端TWS耳机方案最成熟的供应商 [16] - 华泰证券指出中国供应商在全球生产资源布局上持续受益 AI基础设施、机器人和端侧新品将推动硬件生产商景气度上行 [9]