将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 一笔22.8亿并购背后的中国制造业野心。 作者丨 簪竹 来源丨 投中网 随着越来越多的交易浮出水面，购买上市公司，似乎已经成为了创业公司们秘而不宣的一种共识。 不久前，投中网刚写了七腾机器人买下胜通能源的消息。紧接着追觅创始人俞浩将成为嘉美包装实控人的消息又 传了过来。 果然， " 一级买二级 " 从来不缺新素材。 俞浩买下一家上市公司 12 月 17 日，嘉美包装的股票在停牌了 5 个交易日后，如期复牌。复牌首日，其股价开盘即涨停，报收 5.02 元 / 股，单日涨幅为 10.09% ，公司总市值约 47.96 亿元。 同时，嘉美包装控制权的接盘方 —— 苏州逐越鸿智科技发展合伙企业（有限合伙）（下称 " 逐越鸿智 " ）也浮 出水面，公开资料显示，逐越鸿杰的实际控制人为俞浩。 根据嘉美包装公告，交易分为 " 协议转让 " 与 " 要约收购 " 两个核心环节。 具体来看，逐越鸿智以 12.43 亿元受让控股股东中国食品包装有限公司（下称 " 中包香港 " ）持有的 2.79 亿 股股份，占公司总股本的 29.90% —— 这一比例恰好卡在 30% 的要约收购触发 ...

以下文章来源于LP波谱 ，作者王满华 LP波谱 . 本账号专注LP市场报道。"波浪、谱系"是识别市场的维度，也是定义市场的坐标；此外，波谱（Pop Art）也意为放低意义与史诗 的执念，认同商业的日常之美。 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 聚焦LP出资、新基金、GP招募，捕捉LP圈一周商业情报。 作者丨 王满华 来源丨 LP波谱 深圳又有大动作。 本周，规模 189.01 亿元的深圳市国创引科创投资合伙企业（有限合伙）正式成立，基金管理人为 " 深圳市国创引投资有限 公司 " 。 这只基金最引人瞩目的亮点，在于其清一色的国资构成。其中，深圳市引导基金投资有限公司作为最大出资方认缴 128 亿 元，占比约为 67.7213% ；南山区旗下的汇通金控出资 30 亿，以 15.8722% 的持股比例位列第二大出资方；其他出资方 还包括深圳市前海产业引导股权投资基金、龙华资本、宝安区产业投资引导基金、龙岗金控，以及光明科学城等一众国资平 台。 长期以来，国有资本因肩负 " 保值增值 " 的考核压力，对高风险的早期硬科技项目往往趋于谨慎，尤其是规模超百亿的基 金，通常是采取国资引导、联合市场化机构共同运作 ...

AI芯片赛道近期市场表现 - AI芯片赛道成为近期一二级市场关注焦点，摩尔线程登陆科创板，上市首日股价最高涨超500%至688元/股，市值一度突破3000亿元 [2] - 沐曦开盘即报700元/股，市值直接站上3500亿元关口 [2] - 截至12月19日收盘，四家AI芯片公司市值分别为：摩尔线程3121亿元、沐曦2863亿元、寒武纪5347亿元、海光信息4744亿元 [3] 联想创投的投资布局与时机 - 联想创投同时是摩尔线程、沐曦、寒武纪、海光信息四家千亿市值AI芯片公司的股东 [2] - 该机构于2017年参与寒武纪A轮投资，是唯一连续参与其四轮融资的机构 [5] - 2021年，联想创投在摩尔线程和沐曦股份的A轮阶段入局，并于2025年在沐曦的C轮融资中继续加注 [5] - 2021年参与了海光信息IPO前的战略融资 [6] 联想创投的投资逻辑与核心能力 - 作为联想集团的CVC，其核心定位是为集团未来5-10年的创新方向进行前瞻性布局 [6] - 投资逻辑是站在未来10年的视角锚定当下投资方向 [6] - 前瞻性判断认为大算力将成为未来社会发展与国家竞争的重要基石，车载计算、机器人计算、AR/VR、IoT等新场景将催生未来10年数以百倍增长的算力需求 [7] - 每年花费2-3个月时间专注进行行业研究，期间不投资任何项目 [8] - 深度行研能力支撑了其早期投资的高命中率 [7][8] 构建互补的AI算力投资版图 - 投资布局并非押注单一技术路线，而是构建了互补的算力版图 [7] - 寒武纪（AI专用芯片）对应算法效率需求 [7] - 海光信息（x86兼容CPU）对应生态迁移需求 [7] - 摩尔线程（全功能GPU）对应图形渲染需求 [7] - 沐曦（数据中心GPU）对应高性能计算需求 [7] - 投资版图还囊括此芯科技、无问芯穹、后摩智能等其他算力企业 [9] 通过生态体系实现双向赋能 - 对于优质科技企业，发展到特定阶段后，产业资源比资金更为迫切 [12] - 联想创投的核心竞争力在于与生俱来的联想集团产业资源禀赋 [12] - 赋能模式是构建双向奔赴、价值共生的生态闭环 [12] - 一方面为被投企业提供场景、产研、技术与市场通道，另一方面被投企业也反哺联想创新算力底层能力 [12] - 寒武纪AI芯片已集成在联想AI服务器上，应用于智慧城市、医疗影像等场景 [13] - 海光信息的CPU与DCU产品为联想的科研计算、金融量化建模提供核心算力 [13] - 摩尔线程GPU芯片搭载于联想游戏本与专业工作站 [13] - 联想集团与沐曦联合推出“DeepSeek国产AI一体机”，打造芯片+硬件+软件一体化解决方案 [13] 未来投资方向 - 在保持对核心算力芯片关注的同时，正将目光投向下一代计算范式 [13] - 积极布局存算一体、量子计算、RISC-V、类脑计算等颠覆性技术 [13] - 在相关领域已投出华翊量子、图灵量子、进迭时空、铭芯启睿、清程极智等多家企业 [14]

以下文章来源于东四十条资本 ，作者黎曼 东四十条资本 . 聚焦股权投资行业人物、事件、数据、研究、政策解读，提供专业视角和深度洞见 | 创投圈有趣的灵魂 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 五星酒店丽思卡尔顿（The Ritz-Carlton），也被摆上"货架"了。 中国金茂旗下的上海金茂投资管理集团有限公司于2025年11月21日公告，拟通过北京产权交易所挂牌出售其持有的金茂（三 亚）旅业有限公司100%股权，底价22.65亿元。 这家公司主要持有的核心资产，便是位于三亚亚龙湾畔的丽思卡尔顿酒店。 截至2025年8月31日，该标的公司实现营业收入约2.36亿元，净利润3777.99万元。按此估算，22.65亿元的挂牌底价对应 约60倍静态市盈率。这一价格虽不便宜，但丽思卡尔顿品牌和亚龙湾地理位置确实具有稀缺性。 这并非中国金茂在三亚高端酒店市场的首次撤退。2024年底，金茂已将同一区域的三亚希尔顿酒店以18.49亿元售出。不 过，与资产甩卖的出售性质不同，这次交易选择产权交易所公开挂牌，真实目的是为了"资产证券化"，贯彻轻资产战略。 如果将丽思卡尔顿酒店比喻为一头能稳定产奶的优质奶牛的话，"过去开 ...

行业概览：AI智能眼镜市场进入“百镜大战” - 2025年智能眼镜成为最热数码单品，众多厂商入局，包括百度、阿里等互联网大厂，理想、小米、魅族等汽车相关企业，以及Rokid、影目等创业公司[5] - 市场存在产品功能参差不齐和标准缺失的问题，部分品牌以“平光镜+耳机”的低成本产品冒充AI智能眼镜，售价可达一两千元[5] - 尽管整体销量规模尚小，但增长迅猛，2025年双十一期间智能眼镜成交额同比上涨2500%，成为3C数码行业增长最快的品类之一[5] 产品定义与分级：从“智能耳机”到“计算中心” - 行业缺乏统一定义，可按智能程度分为L1至L5五个级别，不同级别本质上是不同产品[8] - L2和L3级产品近一半，更像是眼镜造型的智能耳机，售价一般在2000元以内，因价格低廉在电商平台受欢迎[11] - L4级产品售价3000元以上，具备AR显示功能（单色线条），技术门槛和制造难度更高，是目前品类中相对成熟的选择[11] - L5级产品具备全彩显示功能，是终极形态，但目前仅有雷鸟创新X3pro一款产品勉强够到，存在售价近万元、续航低、重量大（达其他产品1.5-2倍）等明显短板[12] - 当前技术下，智能眼镜在功能、续航、重量上必须做出取舍，大部分属于数码“半成品”[13] 市场销售与出货量：快速增长但数据混杂 - 市场出现“全员第一”的销售宣传奇观，各品牌均宣称在不同维度取得领先[15] - 2025年第三季度中国智能眼镜市场总出货量为62.3万台，同比增长62.3%[18] - 其中，音视频拍摄眼镜（无AR功能）出货45.4万台，同比增长79.2%；AR/VR设备出货16.9万台，同比增长29.4%[18] - 若AR与VR设备按1:1估算，则带AR功能的智能眼镜当季出货量不到10万台，推算L4级以上“真智能眼镜”全年销量仅25-35万台，仍是少数派[19] - 海外市场方面，Meta Ray-Ban Display（售价799美元）在2025年第三季度末发布后广受追捧，其供应商给出了2026年底年产1000万台的宏伟目标[19][20] 核心挑战与未来展望：距离“iPhone时刻”尚需时日 - 行业面临两大底层硬件难关：重量体积和续航[22][23] - 超70%的产品因笨重导致每周佩戴次数不到3次[22] - 为减重牺牲电池容量，需依赖胶囊电池或可充电眼镜盒等权宜方案[23] - 业内预计，带显示功能的智能眼镜真正成熟还需两年时间[24] - 当前阶段，服务于特定人群（如车主、创作者）是更现实的选择，可将智能眼镜定位为现有产品的“配件”[25] - 例如，理想将智能眼镜目标用户定位于150万理想汽车车主；Meta Ray-Ban则深度集成社交平台功能，成为创作者工具[25] - 此次智能眼镜创业潮与AI浪潮同步，对许多参与者而言，智能眼镜是其AI能力的“移动广告牌”和新出口[25]

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 我们可以将此次榜单视为一个观察窗口，透过它看到的是无数潜在新锐力量在蓄势待发。 来源丨 投中网 随着粤港澳大湾区建设步伐的加快，区域内的投资生态日益丰富多元，投资机构在大湾区的布局与竞争也愈发激烈，值此之际投中信息于2025年12月19 日发布 "2025年度粤港澳大湾区榜单" 。该榜单对大湾区头部近超200家股权投资机构和约60家引导基金进行了调研，采取了定量与定性相结合的方式， 依据在管规模、投资及退出等评选指标对选取机构进行评定，经过初选、信息核实及最终排名等环节，并综合考量机构的市场影响力及声誉度，最终根 据分数选定符合条件的投资机构入榜。 值得注意的是，通过对比近两年上榜机构，我们发现了一个趋势： 投资阶段越靠前，上榜机构的变化越剧烈。 具体而言，在早期创业投资阶段，机构 的重复上榜率约为60%；而在创业投资阶段，重复上榜率提升至约73%；到了私募股权投资阶段，重复上榜率进一步提升至约80%。早期阶段的高变动 率，意味着市场充满机遇与挑战，新机构有机会通过创新策略与精准投资迅速崛起；而中后期阶段的稳定上榜，则体现了市场对稳健、长期投资价值的 追求，以及头 ...

以下文章来源于超越 J Curve ，作者杨博宇 超越 J Curve . 用数据延伸你的阅读 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 其中，广东以71家公司位居全国第一，成为当前最活跃的产业高地。 再看投融资，286家企业中，在今年获得投资的有168家，被投企业数量同比大增87%，融资规模共计329亿，同比大涨291%。 而且今年创业活跃度不减。这286家企业中，新成立的有 53 家，成立后获得投资的有31家。其中，高校系创业者成为重要力量，清华、北大、浙大等科 研体系持续向产业端"输血"，加速技术向产品转化。 与此同时，资金集中化趋势愈发明显—— 前10家公司拿走了全年融资额的约四成。行业格局或将在2026年加速分层。 01 广东公司数量冠绝全国 新锐公司不断涌现 在今年获得投资的有168家，被投企业数量同比大增87%，融资规模共计329亿，同比大涨291%。 作者丨杨博宇 来源丨超越J Curve 如果说过去几年，人形机器人还是停留在实验室里的技术理想。那么今年，它已经加速走向真实世界。 谁还记得，年初Unitree H1只会在春晚舞台上丢手绢；但到了年末，众擎T800 已经能"暴打"创始人了。也 ...

银河通用刷新融资与估值纪录 - 银河通用完成新一轮融资，规模超过3亿美元（约合超21亿元人民币），投后估值超过30亿美元（超200亿元人民币），刷新了国内人形机器人赛道的单笔最大融资额和估值天花板[3] - 截至目前，公司累计融资金额已达约8亿美元（合56亿人民币），半年前该数字仅为24亿元[3] - 公司已与某单一产业方签订一笔G1机器人采购合同，规模达1000台，按单价约70万元计算，合同金额达7亿元[3] 投资方阵容多元化与国际化 - 本轮融资由中国移动链长基金领投，投资方包括中金资本、中科院基金、苏创投、央视融媒体基金、天奇股份等投资平台及产业巨头，并获新加坡及中东国际投资机构注资[3] - 与上一轮由宁德时代和溥泉资本领投的融资相比，本轮投资方更多元化，引入了中东资本及中国移动等央企，旨在构建国际化股东生态[3] - 中国移动链长基金聚焦AI+、人形机器人等核心赛道，近期投资的具身智能企业包括银河通用和戴盟机器人[7] 大额订单推动商业化与市场信心 - 银河通用获得的7亿元订单，直接促成了刷新纪录的融资[4] - 近期人形机器人行业大额订单频现：优必选与广西防城港签订2.64亿元合同，宇树和智元联合中标中国移动1.24亿元代工合同[4] - 银河通用已拿下包括宁德时代、博世集团、丰田汽车、韩国现代、北汽集团等在内的千台级订单，其中宁德时代是其目前唯一投资的具身智能企业[5] 新晋投资方的战略意图 - 中金资本作为财务投资机构，其投资偏好暗示被投公司可能是IPO种子选手[7] - 中科院基金可为银河通用提供核心算法和本体设计支持，其“格物”与公司的仿真数据训练技术路线存在协同[8] - 苏创投作为苏州国资管理人，其入局与银河通用在苏州落地“3中心+1基地”合作体系相关，且苏创投牵头发起了100亿元的具身智能基金[8] - 央视融媒体基金投资了云深处、松延动力等机器人公司，推断马年央视春晚将少不了机器人[8] - 天奇股份与银河通用深度绑定，共同设立合资公司，并计划5年内与富士康新能源合作部署不低于2000台具身智能机器人[9] 国际资本特别是中东资本的涌入 - 中东资本对中国科技资产，尤其是机器人热情很高，本轮融资中传闻已久的中东资本终于落地[3][9] - 中东资金近期加码中国机器人：地瓜机器人获沙特阿美旗下风投基金投资；迪拜磊石资本投资众擎机器人；阿布扎比背景机构为优必选提供10亿美元融资授信[9] - 中东国家的“2030愿景”、“AI战略2031”等转型规划，通过设立百亿甚至千亿美金体量基金在全球寻找优质科技资产，为中国机器人企业带来红利[10] 公司的技术突破与产品布局 - 银河通用成为目前国内估值最高的人形机器人公司，估值超200亿元人民币[11] - 产品重点布局工业制造、即时零售、医疗康养等领域，已在一些场景实现7X24小时持续稳定运营1年[12] - 发布行业首个面向零售的具身智能大模型GroceryVLA和导航大模型TrackVLA，以及全球首个跨本体、全域环视的导航基座大模型NavFoM，突破了“小时级长程导航”以实现复杂动态场景下的自主导航[12] - 发布灵巧手神经动力学模型DexNDM，通过基于训练的控制算法让灵巧手能应对各种精密操作[12] - 公司核心逻辑是“Sim-to-Real”（仿真到现实），通过虚拟环境训练机器人后迁移到现实，优势是迭代极快[13] 行业融资趋势与头部集中化 - 具身智能是过去一年多以来凝聚了最多共识的赛道之一，但非共识依然存在且格局复杂[13] - 根据投中嘉川CVSource数据，头部公司能占据行业全年融资额的四成，行业整体创业活跃度不减，获融资企业数量和规模同比继续大涨[13] - 行业资源正加速向头部集中，投资方的风险意识增强，投资逻辑从看人、看技术过渡到看格局、看规模、看确定性[14] - 近期融资规模较大的机器人公司股东名单更长，显示赛道依然亢奋且资源链接能力增强，但“无脑”热钱已不多，头部公司仍是卖方市场[14]

核心观点 - 当前A股市场呈现出一种极致的结构性行情，机构资金高度抱团于AI等少数赛道及龙头股，导致市场流动性在局部异常充裕但整体分化严重，形成一种“有量无神”的扭曲牛市[6][9][20][37] - 市场正面临从宏大叙事向商业现实转变的潜在风险，华尔街对AI股的估值调整已波及A股，而国内机构资金的抱团行为可能加剧市场波动，催生结构性熊市[27][28][34][36] 市场结构性分化与机构抱团 - 市场呈现典型的“二八分化”，资金高度集中于少数热点股票，例如在摩尔线程股价最高的12月11日，全市场超八成个股下跌[11] - 机构资金在AI赛道抱团现象显著，2025年10月8日至12月15日，寒武纪、中芯国际、海光信息、摩尔线程的机构资金区间流入额分别约为1297亿元、552亿元、430亿元和127亿元[14] - 多只AI概念热门股占据了超10%的A股机构资金区间流入额，其中中际旭创流入约3202亿元，新易盛流入约2601亿元，胜宏科技流入约1817亿元，形成彻底抱团[15] - 公募基金2025年三季报显示，全市场922只公募基金持有寒武纪，季度持仓变动约334亿元，持股总市值713亿元，占公募基金所有持股总市值的1.6%[14] - 对比2020年末机构抱团贵州茅台的高峰期，当时有1430只公募基金持有，季度持仓变动约491亿元，持股总市值1573亿元，占公募基金所有持股总市值的5.4%[14] 资金行为与市场流动性特征 - 居民储蓄通过资管产品转化为机构资金，成为入市主力，推动指数上涨，但市场并非普涨，而是高度结构化、同质化的资金迁徙，日成交额超过两万亿元[20] - 保险资金等“长钱”加速入市，预计仅大型国有保险公司自2025年起每年可为市场带来约5000亿元增量资金，但其投资路径高度趋同，主要通过ETF入市[23] - 截至2025年6月末，险资持有的ETF份额已超2500亿份，持仓市值超2800亿元，较年初显著增长，中国人寿、平安人寿等巨头是布局主力[23] - 主观多头策略基金经理边缘化，多位任职超10年、管理规模超百亿元的绩优老将离任，而量化私募产品，尤其是指数增强策略，成为渠道销售核心[24] - 量化策略依赖高换手捕捉价差，不创造新的公司价值认知，当市场“造浪者”（主观投资者）减少，流动性主要来源于机构间的博弈和交易行为本身[24][25] 外部环境与宏观博弈 - 华尔街开始对AI概念股主动杀估值，原因包括美联储鹰派降息预期、日本央行加息预期可能削弱全球流动性，以及如甲骨文等公司财报不及预期[27] - 甲骨文将全年资本开支指引上调约150亿美元，且媒体称其部分为OpenAI开发的数据中心竣工日期从2027年推迟至2028年，加剧市场对AI泡沫担忧[27] - 国际金银市场出现史诗级逼空行情，与科技股齐涨，颠覆传统资产轮动认知，反映市场对美元霸权货币体系的试探，以及各方势力在货币博弈上的角力[30] - 算力规模增长是宏观大势，全球算力规模预计从2023年的1397 EFLOPS增长至2030年的16 ZFLOPS，中国智能算力规模预计从2024年的725.3 EFLOPS增长至2781.9 EFLOPS[31] - 算力定价权成为中美科技与货币博弈的核心焦点之一，中国在算力/AI领域争夺资产定价权的努力可为人民币国际化提供助力[31][32] 新股与市场循环 - 超级新股摩尔线程公告拟使用不超过75亿元的募集资金进行理财，引发市场热议和股价大幅回调，一度单日重挫逾19%[6] - 尽管摩尔线程未超募且资金承诺按项目投入，但其与沐曦股份等高科企快速上市，让市场再次进入某种熟悉的循环，引发对极致结构性行情催生流动性危机的担忧[9] - 公募基金行业新规要求考核从“销售规模”转向“客户长期盈亏”，可能促使基金经理更倾向于抱团市场共识强的主线龙头，加剧资金涌入狭窄的“共识池”[17][18]

同花顺的商业航天板块，自 12 月 5 日以来创下历史新高，成交量也不断放大，一周成交量突破万亿。朱雀三号发布以来截 至 12 月 15 日，商业航天指数从 1899.50 点升至 2111.59 点， 350 只成分股中大多数公司实现上涨，近百家公司涨幅超 50% 。 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 市场就突然"热起来了"。 作者丨 张雪 来源丨 投中网 毫无意外，在 AI 之外，商业航天正在成为 A 股上的又一吸金赛道。 海外同此凉热，不断刷新估值的 Space X 最近被曝出要以 1.5 万亿美元冲刺上市的消息，几乎同一时间， OpenAI 要把算 力中心搬到太空，马斯克甚至要在太空建"戴森环"的计划也浮出了水面。 中美市场的同频，一二级市场的共振，顺着这些线索，我们去跟了几个身处商业航天赛道的投资人聊了聊，他们虽背景不同， 入局时间不同，但都给了我一个相同的答案，商业航天这次真的火了。 12 月 3 日中午 12 点，在酒泉东风商业航天创新试验区，朱雀三号遥一火箭准时点火起飞。随即，乳白色的 4.5 m 直径箭 体在阳光与戈壁冷风中迅速拔起，虽然一级回收验证未成功，但资本市场中商业航天的 ...