李嘉诚资产撤离趋势 - 长实集团近期对广东省四个楼盘400余套房源进行清仓式甩卖 其中惠州泷珀花园单价跌破9000元 最低总价40万元 [7][11] - 公司2024年报显示中国内地业务收入占比萎缩至5% 香港业务占比7% 欧洲市场贡献50%收入 [7] - 2013-2017年间累计从内地及香港抛售资产超过2500亿港元 [27] 大湾区房产抛售详情 - 抛售项目包括惠州泷珀花园（300套）、中山泷珀花园、广州逸翠庄园及东莞海逸豪庭 总可售住宅15779套 总面积56.33万平方米 [11][12] - 东莞海逸豪庭单价从2023年4.4万元/平方米降至2025年6月1.8万元/平方米 本次推介最低单价1.55万元/平方米 较2023年5月下降64.8% [12][13] - 惠州泷珀花园51.44平方米户型总价40余万元 较此前1.04-1.4万元/平方米单价折价约18% [14] 囤地开发模式特征 - 采用"核心城市+黄金地段"拿地策略 通过低价囤地+长周期开发实现土地增值 例如北京御翠园项目2001年楼面价1750元/平方米 2025年抛售价7万元/平方米 [18] - 成都南城都汇项目2004年拿地楼面价1030元/平方米 2020年住宅均价达2.4万元/平方米 开发周期长达16年 [20] - 2004年公司在13个城市新增土地储备 总投入超400亿元 [19] 资产重组与战略转移 - 2013年起密集出售内地核心资产：广州西城都荟广场26亿元 上海东方汇经中心70亿元 南京国际金融中心30亿元 [24] - 2016年以200亿元出售上海世纪汇广场 较2006年拿地价45亿元增值近5倍 [24][25] - 套现资金转向欧洲基建投资：2015年100亿欧元收购英国O2电信 2016年110亿英镑收购英国国家电网天然气业务 [24] 当前资产状况 - 截至2025年6月末 长实集团可开发土地储备约6700万平方呎（622万平方米） 其中86%位于中国内地 [29] - 内地资产估值约3000亿港元 占全球总资产1.2万亿港元的25% [30] - 2025年上半年净利润63.02亿港元 同比下跌27% 主要因投资物业估值缩减 [30]

核心观点 - 东方甄选在董宇辉离开后营收大幅下滑但实现扭亏为盈 反映直播行业对头部主播的依赖与去个人IP化的转型挑战 [5][9][10] - 公司战略重心转向自营产品与独立App建设 试图从平台逻辑转向品牌逻辑 但抖音依赖症与用户增长放缓仍是隐患 [11][14][25] - 行业面临超级主播与公司关系的根本性博弈：个人IP模式虽能短期爆发但存在可持续性风险 供应链与产品力模式需长期投入 [22][23][27] 财务表现 - 持续经营业务营收从65.26亿元降至43.92亿元 同比下滑32.7% [6][9] - 全年总GMV从143亿元跌至87亿元 抖音平台订单数从1.81亿单腰斩至9160万单 [10][11] - 净利润620万元 剔除出售"与辉同行"影响后实际净利润1.354亿元 同比增长30% [6][10] - 自营产品GMV占比提升至43.8% 同比增加3.8个百分点 全年推出732款自营产品 [11] - 总成本从48亿元降至30亿元 降幅38% 员工减少482人 薪酬开支降17.6%至12亿元 [11][13] 业务转型 - 自建冷链仓"华中一号仓"投入运营 自营品类扩展至保健品、宠物食品等 [11] - 独立App的GMV占比从8.4%提升至15.7% 付费会员达26.43万 但年增长量从7.48万降至6.57万 [11][14] - 行政开支增至4.848亿元 主因分配"与辉同行"未分派溢利 包含支付董宇辉的1.41亿元奖励 [15][16] 行业对比 - "与辉同行"抖音粉丝达3091.9万 超越东方甄选主账号的2818.4万 前者年增925.7万粉丝 后者流失168.8万 [22] - 董宇辉个人账号粉丝增长疲态显现：2024年上半年增1200万 2025年上半年仅增322万 [27] - 新账号"兰知春序"聚焦文旅内容 首周吸粉150万 目前超260万粉丝 尝试脱离个人出镜模式 [27] 战略方向 - 俞敏洪强调打造"产品科技企业" 目标成为"线上山姆" 但26万付费会员规模远低于传统零售巨头 [25][26] - 主播策略转向去个人IP化 明确不再培养下一个董宇辉 转向团队化运营 [22][25] - 抖音平台仍贡献六七成销售额 公司承认过度依赖非健康商业模式 [25]

核心观点 - 海松资本在硬科技投资领域取得显著成就 自去年年中以来9家被投企业实现IPO 包括晶泰科技 黑芝麻智能 闪送 地平线机器人 正力新能 药捷安康 曹操出行 屹唐股份和维立志博 分别在A股 美股和港股上市 [2] - 投资业绩集中爆发体现产业投资方法论的价值验证 公司以风格鲜明的产业投资逻辑在硬科技深水区获得业界认可 [2][3] - 公司坚持"弱水三千 只取一瓢"的投资理念 对深度研判项目敢于重仓并提供全周期陪伴 规避缺乏长期价值的风口 [6] 投资业绩表现 - 成立8年来累计投资100余家科技企业 其中超20%被投企业成功IPO 近1/3项目已实现退出 [5] - 2018年美元一期基金DPI超过1.5 2019年美元二期基金DPI达到2 均处于行业优秀水平 [5] - 2023年6月进入退出期的人民币一期基金已实现近50%本金退出 [5] - 屹唐股份项目获得超过20倍投资回报 成为半导体投资领域佼佼者 [8] 投资策略与方法论 - 采用"哑铃型投资策略"：一端锚定行业龙头企业战略投资 另一端挖掘产业链上下游早期优质项目 形成"龙头引领+潜力股培育"格局 [11] - 半导体领域实行"行研驱动的长期投资策略" 构建"一横三纵"布局体系：横向布局芯片设计 制造设备 先进封装等细分领域 纵向聚焦人工智能 智能汽车和新一代信息技术三个垂直领域 [13] - 新能源领域与中科院物理所等顶尖科研院所合作 从基础研究阶段介入推动产业化落地 [14] - 被称为类产业资本 既具备传统CVC赋能优势 又突破模式局限 能为被投企业提供产业资源而不产生立场绑定 [15] 标杆案例深度分析 - 屹唐股份作为第二大机构股东 通过全周期陪伴推动订单增长 关键技术攻关 供应链自主可控和管理团队补强 最终助力科创板IPO [8] - 地平线机器人投资体现"选人 选赛道 选时机"理念：创始人余凯具备技术能力与商业化思维 智能驾驶赛道拥有千亿级市场空间 2018年投资时处于产业变革前夜估值合理 [15][16] - 同时投资地平线机器人和黑芝麻智能并参与董事会 打通汽车智能芯片关键技术链路 [17] - 地平线机器人创始人评价海松提供远超财务投资的多维支持 是公司最关键股东之一 [17] 战略转型与未来布局 - 管理规模超过250亿人民币 但不以盲目扩大规模为目标 [19] - 未来三年重点关注并购重组和科技出海两大结构性机会 [21] - 半导体行业存在并购整合机会 优质中小企业将被龙头企业收购 [22] - 科技出海是高科技产业全球跃迁 实现从产品输出到技术标准输出 中国科技海外市场仍有60%-70%待开发空间 [22] - 2023年开始战略转型：将控股型投资置于核心位置 通过产业并购整合驱动产业结构优化 对少数股权投资坚持"优中选优"原则 [23] - 已在海外系统性扫描优质标的 并与地平线机器人成立"地平线海松AI生态基金" 与晶合集成 北方华创等半导体头部企业深度联动 [24] 团队与基因优势 - 团队成员大多有相关产业从业经历 积累行业Know-how和实战经验 [19] - 创始人陈立光拥有20多年硬科技领域深耕经历 从创业到投资完整见证多个技术迭代周期 [19] - 投资终极目标是为产业赋能创造真实价值 认为产业价值达成时财务价值自然随之而来 [19] - 将创业精神注入团队基因 保持开疆拓土锐气与扎根产业静气 [19]

核心观点 - 地方国资在A股并购市场活跃度显著提升 截至8月共参与28起上市公司控制权收购 交易数量和金额同比均增长超4倍[6] - 并购活动呈现地域扩散和行业集中特点 安徽 江苏 浙江 广东 湖北五省最为活跃 半导体等战略性新兴产业成为并购主战场[6][12] - 三四线城市及县级国资积极参与并购 显示参与者从一二线城市向低线城市扩展的趋势[6][24][25] 交易规模与增长 - 2025年1-8月地方国资共参与28起控制权收购 总金额311.95亿元 较2024年同期的7笔交易61.12亿元 交易数量增长400% 金额增长410.38%[9] - 交易中包含3笔20亿元以上及8笔10亿元以上收购 最大单笔交易为浙江省经济建设投资有限公司以32.32亿元收购江海股份20.02%股权[10][11] 行业分布特征 - 电子信息行业交易量最多 共7起占比25% 交易规模104.41亿元居首 其中半导体行业6笔交易金额88.66亿元 占总额28.4%[12] - 传统制造和化学工业分别以60.80亿元和44.99亿元的交易规模位列第二和第三 前三大行业合计占比约65%[12] 地域活跃度分析 - 安徽和江苏并列交易数量榜首 各参与6起控制权并购 浙江 广东 湖北各3起[15] - 江苏以60.44亿元交易规模居首 安徽54.68亿元紧随其后 浙江53.48亿元位列第三[16] - 江浙沪地区合计参与11起交易 规模144.78亿元 占总金额46.4%[21] 安徽并购模式特点 - 安徽形成多市协同的并购模式 合肥 芜湖 马鞍山 黄山 池州5个城市参与收购 数量全国领先[17] - 并购围绕战略性新兴产业精准布局 如合肥国资收购文一科技强化半导体设备国产化 马鞍山国资并购蓝黛科技协同新能源汽车产业链[17][18] - 政策驱动明显 2024年底发布《关于支持企业开展并购重组的指导意见》等多地市迅速响应配套措施[19] 低线城市参与情况 - 三四线城市积极参与并购 如黄山(GDP1134亿元)以7.25亿元收购锐新科技 衢州(GDP2262亿元)以19.52亿元收购东峰集团 曲靖(GDP3677亿元)以4.69亿元收购罗平锌电[25] - 县级国资首次介入 浙江苍南县(GDP543.2亿元)通过国资联合持股11.33%控股思创医惠 成为该县第二家上市公司[26][27] 政策与趋势展望 - 多地出台支持政策 河南聚焦"7+28+N"产业链 天津推出13条并购支持措施 商业银行并购贷款管理办法征求意见稿拟放宽贷款限制[28] - 在政策支持和战略需求驱动下 地方国资并购活动预计将持续扩大地域范围和参与力度[28]

以下文章来源于东四十条资本 ，作者黎曼 东四十条资本 . 聚焦股权投资行业人物、事件、数据、研究、政策解读，提供专业视角和深度洞见 | 创投圈有趣的灵魂 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 陈宁的履历堪称传奇：美国佐治亚理工学院博士、中国首套商用矢量处理器指令集设计者、前中兴通讯IC技术总监，手握30 项国际专利。 当然，要将愿景实现离不开现实背景。2014年前后正值中国双创热潮。AI也开始从安防领域落地开启市场化之路。此外，陈 宁也敏锐捕捉到了公安部门的刚性需求。当时，基层民警在视频监控工作中耗费大量时间和精力，急需高效的技术手段来提升 工作效率。而深圳作为一座科技前沿城市，拥有丰富的数据资源，为 AI技术的应用提供了得天独厚的条件。云天励飞抓住这 一机遇，开启了创业征程。 于是，陈宁要实现"天下无拐"的愿景便有了成立的客观条件。那一年，为了将实验室算法转化为可大规模落地的产品，团队挤 在十几人的小屋里，9个月未获融资，陈宁甚至停发工资自筹资金。 AI推理芯片市场规模将破万亿。 作者丨 黎曼 来源丨 东四十条资本 没想到，一部电影直接推动了一家上市公司的诞生。 2014年，电影《亲爱的》热映，影片 ...

硬科技赛道投融资动态 - 空天科技领域成为新风口 北京穿越者载人航天完成天使+轮超募融资[4] 追梦空天科技完成两轮合计超亿元Pre-A++轮及战略轮融资[4][22] - 半导体领域融资活跃 芯擎科技完成超10亿元人民币B轮融资[11] JBD完成数亿元人民币B1轮融资[20] 奕泰微电子完成近亿元A1轮融资[21] 芯动力科技完成近亿元B2轮融资[24] - 机器人及自动化企业获资本加持 视比特机器人完成亿元级B+轮融资[15] 魔仓机器人完成数千万元融资[14] 白犀牛自动驾驶累计B轮融资近5亿元[19] 首形科技完成超高仿生情感交互机器人融资[9] - 激光与通信技术公司受关注 极光星通完成A3轮融资[16] 聿凡领光完成数千万元Pre-A轮融资[13] 引导精密完成数千万元天使轮融资[10] - 智能制造领域持续升温 燕龙科技完成2亿元B轮融资[25] 中科卓尔完成B轮融资[7] 绿色云图完成Pre-A轮亿元融资[8] 大健康赛道投融资动态 - 合成生物学企业受资本青睐 微远生物完成近亿元Pre-A轮融资[4][31] 苏州一兮生物完成近2亿元A轮融资[4][34] - 创新药研发企业融资活跃 应世生物完成超3400万美元C轮融资[37] 蔚程医药完成千万美元种子轮融资[32][33] 科凝生物完成数千万A轮融资[29] - 医疗AI与诊断技术获投资 惠每科技完成近2亿元新一轮融资[30] 凡知医学完成亿元级D+轮融资[35] 智瞳科技完成数千万元A+轮融资[28] - 医疗器械与治疗技术受关注 华硼中子完成数亿元Pre-A轮融资[36] 佳惟达生物完成数千万元A轮融资[27] 互联网/企业服务赛道投融资动态 - AI应用层投资聚焦情感交互与工具创新 宇生月伴完成情感语音交互模型融资[4][39] ChatExcel完成近千万天使轮融资[5][40] - 人工智能企业估值提升 红熊AI完成Pre-A轮融资 投后估值达5亿元[41]

公司背景与规模 - 宁波通商控股集团为宁波市国资委下属国有资本投资运营公司 总资产达3365亿元[3] - 宁波通商基金管理有限公司为集团全资子公司 聚焦新兴产业和未来产业投资 协议管理规模超1100亿元 为浙江省内管理规模前列、宁波最大私募股权投资机构[3] - 近3年投资成果显著 8家直投企业海内外上市 4家获"全球独角兽企业"称号 3家入选"全球猎豹/瞪羚企业榜"[3] 招聘岗位与职责 - 投资总监岗（1人）负责项目挖掘、投前尽调、投后管理及退出工作 要求40周岁以下（优秀可放宽至45岁） 硕士学历 7年（副总监5年）VC/PE或产业投资经验 需具备3-5个主导项目案例[10][11][12][13][14][15] - 投资总监岗（并购方向1人）侧重并购项目库建设与整合 资格要求与投资总监岗一致 需具备至少3个并购类项目案例[16][17][18][19][20][21] - 投资岗（2人）负责项目执行与投后维护 要求35周岁以下（高级经理可至40岁） 硕士学历 3-5年相关经验[22][23][24][25][26][27] - 法务风控岗（1人）负责合规体系构建与法律文件审核 要求35周岁以下 本科学历 2-5年法律或投资相关经验 需持有法律职业资格证书[28][29][30][31][32][33] 招聘流程与时间 - 报名时间为2025年8月27日至9月2日 通过http://bm.nbrc.cn/系统提交材料[35][36] - 资格初审结果于2025年9月9日公布 通过者进入资格复审及初试环节[37][38][39] - 复试包含技能测试（占比40%）和面试（占比60%） 面试合格分为70分[40] - 最终按成绩排序确定体检对象 体检合格后进入考察及公示流程[41][42][43][44]

凯尔特人队交易与估值 - 波士顿凯尔特人队以61亿美元（约合人民币438亿元）被收购 创美国职业体育队有史以来最高估值纪录[3] - 球队估值较2003年收购价3.6亿美元（约合人民币29亿元）增长近17倍[17][20] - 2024年夺冠后半月内球队估值飙升12%[20] 何猷君股东身份与背景 - 何猷君以30岁年龄成为NBA历史上最年轻股东 担任凯尔特人队联合所有者及管理委员会委员[3][5] - 通过NBA联盟三重考验：FBI级别背景审查 资金来源合法性证明 及其他29支球队老板全票同意[7] - 成为历史上第三位华人NBA球队股东 前两位为蒋立章和蔡崇信[7] 何猷君与凯尔特人队关联 - 2013-2016年就读麻省理工学院期间成为凯尔特人铁杆球迷 宿舍距球馆仅10分钟步行距离[7][8] - 亲历球队从重建到崛起过程 包括双探花（杰伦·布朗和杰森·塔图姆）成长阶段[8] - 2024年总决赛G5专程飞回波士顿穿定制7号球衣现场支持球队[8] 凯尔特人队历史与竞技成就 - 球队成立79年 为NBA历史最悠久球队之一 共获得18次总冠军 超越湖人成为NBA夺冠次数最多球队[15][17] - 上世纪70年代创下北美四大职业体育联盟空前绝后的八连冠纪录[17] - 2023-2024赛季总决赛以4-1击败独行侠 时隔17年再次夺冠[17] 球队财务状况与阵容建设 - 2023年以5年3.04亿美元续约杰伦·布朗 2024年以5年3.15亿美元锁定杰森·塔图姆 两份合同均刷新NBA历史纪录[19] - 薪资总额曾达5.4亿美元 奢侈税压力引发原股东家族争议[19] - 新管理层通过交易霍勒迪和波尔津吉斯 将薪资总额从5.4亿美元降至2.39亿美元 奢侈税减少3.01亿美元[20] 何猷君商业布局与资本运作 - 2018年创立V5电竞俱乐部 后通过合并成立星竞威武集团 持股14.2%[10][11] - 2023年带领星竞威武集团赴美上市 成为亚洲最年轻纳斯达克上市公司创始人 股价最高触及17.76美元/股[11] - 2024年6月收购王思聪旗下寰聚商业（管理资产规模超60亿元 布局70余个文旅项目）并出任董事长[13] NBA球队交易浪潮 - 2024年6月湖人队以100亿美元售出 创全球体育俱乐部售价最高纪录[16] - 2024年8月开拓者队以42.5亿美元转手[16] - 三笔交易（凯尔特人、湖人、开拓者）合计203.5亿美元 分列NBA历史售价前三甲[16]

港股基石投资趋势 - 2025年上半年港股IPO募资额在全球总量中占比达24%，超过纳斯达克与纽交所，重新夺回全球冠军宝座[5] - 宁德时代成为全球最大IPO交易，募资356.3亿港元[5] - 基石投资者参与率从2018年的26.5%升至2025年的85.7%，呈现稳定增长趋势[5][9] - 有基石投资者的企业IPO半年后涨幅中位数达15.16%，平均增幅49.08%，而无基石企业中位数跌幅扩大至-20.30%[11][12] - 2025年42家引入基石投资者的企业中，31家股价较发行价上涨，占比86.1%，21家最大涨幅超50%[13] 地方国资参与基石投资 - 2025年上半年16家地方国资参与13家企业基石轮投资，总金额25.57亿元，参与者数量同比增长33.3%，投资金额同比上涨65.9%[5][19] - 历史数据显示2018年至今已有150起地方国资基石投资事件，累计金额超268亿元，平均每年20余家国资参与，投资超30亿元[15] - 2022年国资基石投资金额达64.50亿元，较2021年23.69亿元呈现翻倍增长，主要受新能源产业推动[17][18] - 地方国资通过基石投资绑定产业链头部企业，以"资本+产业"协同发展模式推动地方产业升级[25][26] 产业迁移与落地 - 历史所有港股上市企业注册地变更仅14起，排除8起地址调整后，发生省份迁移的只有6起[22] - 企业迁移分为上市前联动模式和上市后迁移模式，通常与国资基石投资相关[22] - 企业在当地落地生产线或分公司的情况较多，例如中创新航在江门投资200亿元建设电池生产线[23] - 宁德时代与洛阳国资合作，通过基石投资延续双方产业合作，宁德时代在洛阳投资超320亿元建设生产基地[25][26] - 洛阳锂离子电池产量同比增长865.7倍，预计2025年新能源电池产业规模达2000亿元[26]

核心观点 - 乡村咖啡业态在2023年兴起后迅速降温 大量创业者面临经营困境 核心问题在于选址失误 成本失控和缺乏商业运营能力而非仅咖啡品质问题 [5][9][12] 行业规模与现状 - 全国村咖数量已突破4.4万家 浙江省安吉县形成超300家村咖集群 创造1.21亿元产业规模 [7] - 区域市场快速扩张 如贵阳清镇市村咖数量从7家增至26家 广东崖口村（常住3400人）出现超30家村咖 [7] - 行业呈现两极分化：部分门店创造"单日狂卖8818杯""日销超7万元"业绩 但多数经营者面临日均流水仅百元的困境 [5][7] 经营挑战 - 客流周期性极强 依赖节假日消费 工作日普遍门可罗雀 北京平谷区案例显示非节假日客流基本为零 [10][11] - 本地化消费习惯缺失 乡村常住人口缺乏咖啡消费基础 难以支撑非节假日250天的经营需求 [11][12] - 隐形成本被严重低估 老屋改造中仅通水电等基础工程就需投入超40万元 实际支出常超预算50%以上（案例中预算20万实际花费30万） [14] 成功要素分析 - 选址需满足"离尘不离城"原则 距离城市1.5小时车程内为理想范围 过度偏远会导致消费阻力 [10] - 需建立本地客群融合机制 单纯依赖城市打卡客群难以维持持续经营 [12] - 营销能力成为关键差异点 需掌握平台流量规则和私域运营 粗糙营销（如无配乐无文案视频）导致门店三个月倒闭 [15] - 需具备全链条经营能力 包括产品研发 供应链管理 品控流程和客户服务 而非仅依赖场景氛围 [14][15] 行业趋势 - 设备回收商反馈村咖开店势头仍猛 上月多数订单来自村咖客户 但同期闭店率显著上升 [15] - 经营者结构发生转变 需从"咖啡主理人"角色转化为街坊乡亲里的"小老板"角色 [15]