回望中国资本市场发展历程，A股市场从无到有、由小到大，走出了一条波澜壮阔的崛起之路，已然成为 驱动经济社会高质量发展的重要力量。山东企业也紧跟时代步伐，积极拥抱资本市场，实现快速发展壮 大。 从1993年山东首家A股公司青岛啤酒（600600.SH）上市，到如今的310家A股上市公司，32年来A股山东板 块的体量和质量都实现了跨越式提升。 截至2025年12月18日，山东A股公司的总市值达到4.79万亿元；2025年前三季度，这些公司合计实现营收 2.30万亿元，为推动区域经济高质量发展、增强国家竞争力贡献了"山东力量"。 32年高质量扩容历程 1990年，上海证券交易所敲响开市第一锣，中国资本市场正式启幕。资本浪潮席卷之下，企业逐浪上市的 热情被全面激活，山东企业亦在这场"百舸争流"的资本竞逐中崭露锋芒。 1993年8月，青岛啤酒在上交所发行A股股票并上市，成为山东首家A股上市公司。此前的7月份，青岛啤 酒已在香港联合交易所发行H股股票并挂牌上市。由此，青岛啤酒成为国内首家两地上市的企业。 当年，还有3家山东公司实现上市，分别为青岛海尔（现名海尔智家，代码600690）、济南轻骑（现名湖 南天雁，代码600 ...

| 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入(元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300139 | 晓程科技 | 4781.60万 | 3.93% | 4800.63万 | 3.94% | -9582.24万 | -7.87% | | 600489 | 中全黄金 | 4303.97万 | 2.30% | -5000.98万 | -2.67% | 697.01万 | 0.37% | | 002237 | 恒邦股份 | 2282.84万 | 2.97% | -780.14万 | -1.01% | -1502.70万 | -1.95% | | 000506 招金黄金 | | 644.57万 | 1.63% | 217.69万 | 0.55% | -862.26万 | -2.18% | | 600547 山东黄金 | | 314.15万 | 0.16% | -1523.77万 | -0.77% | 1209.62万 | 0.61% | | 001337 | ...

黄金股票ETF基金紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，中证沪深港黄金产业股票指数从内地与香港 市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，以反映内 地与香港市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。 数据显示，截至2025年12月31日，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)前十大权重股分别为紫金矿业 (601899)、山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、赤峰黄金(600988)、招金矿业(01818)、山金国际 (000975)、山东黄金(01787)、紫金矿业(02899)、紫金黄金国际(02259)、湖南黄金(002155)，前十大权重 股合计占比63.58%。 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资 产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负"原 则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。基金的过 往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩 表现的保证。投资人购买基 ...

市场行情与资金动向 - 2026年1月6日，A股有色板块表现强劲，有色50ETF（159652）盘中涨幅超过4%，价格创上市以来新高，并实现连续2日资金净流入，盘中实时吸金超5000万元 [1] - 伦敦金属交易所（LME）铜价上涨超过1%，再创新高，提振了A股有色金属板块跳空高开 [1] - 成分股普遍上涨，其中洛阳钼业、华友钴业涨幅超过7%，中国铝业、紫金矿业涨幅超过6%，紫金矿业市值突破1万亿元，北方稀土、云铝股份涨幅超过3%，赣锋锂业、山东黄金等涨幅超过2% [2][5] 贵金属（黄金）市场观点 - 地缘摩擦使贵金属成为市场焦点，隔夜COMEX黄金收涨3%，COMEX白银涨超7% [3] - 中信证券认为，2026年黄金价格继续上行的确定性较强，主要驱动因素包括：美联储货币政策与美国财政的双宽松预期，以及美国政策可能加剧滞胀压力 [4] - 对黄金的乐观展望还基于地缘政治局势难以明显改善，以及全球央行购金力度在2026年预计仍将维持较强的假设 [6] 工业金属（铜）市场观点 - 工业金属供给端扰动频繁，例如加拿大矿产商Capstone在智利的曼托韦德铜金矿于1月2日开始罢工，莫桑比克Mozal铝厂计划于2026年3月15日无限期停产，引发市场对电解铝供应稳定性的担忧 [3] - 华西证券指出，2026年铜价受周期性因素（经济预期）和结构性因素（AI叙事与关税政策）共同影响，上半年可能主要由结构性因素与政策预期驱动，下半年转向经济复苏预期驱动 [6] - 国金证券从基本面分析，供给端因资本开支不足，2026年全球铜矿供给可能零增长或负增长；需求端受AI算力扩张及美国电网投资推动，预计2026年全球铜供需缺口约83万吨，铜价中枢有望显著上移，高点或突破1.3万美元/吨 [6] 有色50ETF（159652）产品特征 - 该ETF标的指数全面覆盖金、铜、铝、锂、稀土等有色金属子板块 [6] - 指数“金铜含量”高，铜含量达31%，金含量达14%，合计高达45%，在同类指数中领先 [8] - 指数龙头集中度高，前五大成分股集中度高达36.3%，同类领先 [9][10] - 自2022年至今，该标的指数累计收益率达33%，优于部分同类指数（如中证有色金属指数24%），且最大回撤为-42%，优于部分同类（如中证有色金属指数-45%） [11][12] - 指数估值处于合理水平，市盈率（PE）为23.11倍，相比5年前下降了66%，而同期指数累计涨幅达86.28%，表明涨幅主要由盈利（EPS）驱动，而非估值提升 [13]

1月6日，山东黄金盘中上涨2.21%，截至10:14，报41.08元/股，成交7.50亿元，换手率0.51%，总市值 1893.76亿元。 分红方面，山东黄金A股上市后累计派现56.78亿元。近三年，累计派现27.65亿元。 资料显示，山东黄金矿业股份有限公司位于山东省济南市历城区经十路2503号，成立日期2000年1月31 日，上市日期2003年8月28日，公司主营业务涉及黄金开采、选冶、黄金矿山专用设备、建筑装饰材料 (不含国家法律法规限制产品)的生产、销售,主要生产标准金锭和各种规格的投资金条和银锭等产品。主 营业务收入构成为：外购金收入50.14%，自产金收入29.96%，贸易收入9.75%，小金条收入7.65%，其 他收入2.50%。 山东黄金所属申万行业为：有色金属-贵金属-黄金。所属概念板块包括：山东国资、证金汇金、稀缺资 源、国资改革、智慧矿山等。 截至9月30日，山东黄金股东户数10.28万，较上期增加12.55%；人均流通股0股，较上期增加0.00%。 2025年1月-9月，山东黄金实现营业收入837.83亿元，同比增长25.04%；归母净利润39.56亿元，同比增 长91.51%。 机构 ...

市场表现 - 截至2026年1月6日，国证有色金属行业指数强势上涨1.94% [1] - 成分股华友钴业上涨5.35%，中矿资源上涨4.73%，华锡有色上涨3.31%，东阳光、电投能源等个股跟涨 [1] - 有色ETF基金上涨1.65%，冲击4连涨，最新价报2.03元 [1] 公司业绩与商品价格动态 - 华友钴业预计2025年度实现归母净利润58.5亿元至64.5亿元，同比增长40.8%至55.24% [1] - 伦铜期货历史首次触及每吨13000美元整数关口 [1] - 铝价逾三年来首次突破每吨3,000美元 [1] - 镍价在12月录得2024年4月以来最大单月涨幅后，再度上涨1% [1] 行业观点与细分领域展望 - 铜：预计短期全球铜库存流向持续调整、铜矿端供给短缺逻辑持续强化、美联储中期宽松预期维持，铜价有望继续向上突破 [2] - 铝：氧化铝低位运行支撑单吨利润走扩，供给约束确定行业供给紧平衡，美联储降息周期中铝价有望持续突破 [2] - 黄金：权益市场PE（NTM）处于历史低位，关注黄金股的估值弹性 [2] - 白银：捕捉银价弹性 [2] - 稀土磁材：关注稀土板块的估值拔升机会 [2] - 锂：布局需求驱动下的锂资源板块，关注自供锂矿、关注量增潜力 [2] - 钴：供给驱动，政策的大手扭转供需格局，重视刚果金争夺钴定价权的决心 [2] - 镍：少有的成本定价大金属品种，等待供给端政策落地 [2] 指数与ETF信息 - 有色ETF基金紧密跟踪国证有色金属行业指数 [2] - 国证有色金属行业指数选取归属于有色金属行业的规模和流动性突出的50只证券作为样本，反映行业整体收益表现 [2] - 截至2025年12月31日，国证有色金属行业指数前十大权重股合计占比51.65% [3] - 前十大权重股包括紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、中国铝业、赣锋锂业、云铝股份、山东黄金、中金黄金、天齐锂业 [3] - 有色ETF基金场外联接代码为A：021296；C：021297；I：022886 [4]

报告行业投资评级 * 报告标题明确表达了对春季行情的看好态度，但未在提供的文本中明确给出“买入”、“增持”等标准化的行业投资评级 [2] 报告的核心观点 * 报告核心观点为：金属价格延续强势，看好春季行情 [2] * 具体来看，报告认为在降息落地、供给扰动、需求增长预期等多重因素下，金属价格有望保持偏强走势，板块具备持续修复的动力及空间 [5] 一周行情回顾 * 截至报告期当周，有色金属（申万）指数上涨3.31%，大幅跑赢沪深300指数3.39个百分点 [5][6] * 2025年全年，有色金属（申万）指数累计上涨94.73%，跑赢沪深300指数77.07个百分点 [6][9] * 分子板块看，当周铜板块表现最强，上涨7.23%，铝板块上涨6.20%，小金属、金属新材料、铅锌、能源金属分别上涨1.37%、1.04%、0.83%、0.25%，贵金属板块下跌2.77% [5][10] * 年初至今（截至报告期），各板块均实现大幅上涨，其中铜板块涨幅最大，达122.97%，能源金属、小金属、贵金属、铅锌、铝、金属新材料分别上涨103.31%、96.19%、79.89%、85.13%、70.62%、52.27% [10] 金属价格变化 * **工业金属及贵金属**：当周LME铜、铝、铅、锌、镍价格分别上涨2.14%、1.18%、0.83%、0.87%、5.45%，LME锡价格下跌5.28% [5] * **贵金属**：当周COMEX黄金价格下跌3.85%，白银价格下跌1.25% [5] * **能源材料**：当周锂辉石价格上涨8.20%，电池级碳酸锂、工业级碳酸锂价格分别上涨3.48%、3.54%，电池级氢氧化锂价格大幅上涨15.98%，金属锂价格上涨7.57% [5] * **钴镍**：当周电解钴价格上涨10.82%，电解镍价格上涨5.43% [5] * **其他材料**：当周6um锂电铜箔加工费大幅上涨33.33%，六氟磷酸锂价格下跌3.43%，隔膜价格持平 [5] * **黑色金属**：当周铁矿石价格下跌1.68%，螺纹钢价格持平 [5] 贵金属行业观点 * **长期逻辑**：货币信用格局重塑持续，美国“大而美”法案通过后财政赤字率将提升，央行购金为长期趋势，金价中枢将持续上行 [5] * **短期催化**：降息后实际利率下行将吸引黄金ETF流入 [5] * **白银机会**：当前金银比处于偏高水平，在边际需求修复预期下有望收敛，建议关注白银 [5] * **板块估值**：当前贵金属板块估值处于历史中枢下沿，具备持续修复的动力及空间 [5] * **关注公司**：建议关注山东黄金、山金国际、招金矿业、中金黄金、赤峰黄金、株冶集团、盛达资源 [5] 工业金属行业观点 * **铜**： * **短期**：铜矿生产扰动较大（如智利Mantoverde铜矿潜在罢工）、降息落地、非美库存紧张，预计铜价偏强 [5] * **长期**：电网投资增长、AI数据中心增长等需求驱动，叠加供给相对刚性，铜价中枢有望持续抬高 [5] * **关注公司**：建议关注紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、中国有色矿业、五矿资源、西部矿业、河钢资源 [5] * **铝**： * **基本面**：国内电解铝（铝锭+铝棒）社会库存当周累库5.60万吨至83.75万吨，铝下游加工企业开工率下降至59.90% [5] * **长期展望**：国内产能天花板限制下供需格局持续趋紧，电解铝价格有望延续长期上行趋势 [5] * **关注公司**：建议关注成本改善的弹性标的（云铝股份、神火股份、中孚实业）以及一体化布局完备标的（天山铝业、中国宏桥、中国铝业、新疆众和） [5] 钢铁行业观点 * **基本面**：当周钢材产量环比增长，需求环比增长，库存环比下降，螺纹钢价格环比下跌 [5] * **铁矿石**：供应端海外发运量增长，需求端铁水产量偏弱，价格环比下跌 [5] * **关注方向**：后续重点关注供给端产量调控情况及出口变化 [5] * **关注公司**：建议关注业绩稳定的红利属性标的（宝钢股份、南钢股份、中信特钢）以及破净央国企的估值修复（华菱钢铁、新钢股份、山东钢铁） [5] 小金属行业观点 * **钴**：刚果金出口钴产品受限，供给端整体偏紧，钴价环比上涨 [5] * **锂**：需求端储能景气较高，碳酸锂现货价格继续上涨 [5] * **镍**：供给端扰动增加，且下方火法成本支撑较强，镍价企稳回升 [5] * **稀土**：稀土价格环比上涨，关注相关下游出口政策变化 [5] * **关注公司**：钴领域关注华友钴业、腾远钴业、力勤资源、寒锐钴业；锂领域关注中矿资源、永兴材料、国城矿业、大中矿业、盛新锂能、赣锋锂业 [5] 成长周期投资分析意见 * 降息后估值中枢有望上移，推荐供需格局稳定的新能源制造业 [5] * **关注公司**：建议关注华峰铝业、亚太科技、宝武镁业、铂科新材、博威合金、东阳光、横店东磁 [5]

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [3] 报告核心观点 - 金属价格延续强势，看好春季行情 [2] - 降息后估值中枢有望上移，推荐供需格局稳定的新能源制造业 [5] 一周行情回顾 - 环比上周，上证指数上涨0.71%，深证成指上涨0.29%，沪深300下跌0.09%，有色金属（申万）指数上涨3.31%，跑赢沪深300指数3.39个百分点 [5][6] - 2025年全年，有色金属（申万）指数上涨94.73%，跑赢沪深300指数77.07个百分点 [6][9] - 分子板块看，环比上周，贵金属下跌2.77%，铝上涨6.20%，能源金属上涨0.25%，小金属上涨1.37%，铜上涨7.23%，铅锌上涨0.83%，金属新材料上涨1.04% [5][10] - 年初至今，贵金属上涨79.89%，铝上涨70.62%，能源金属上涨103.31%，小金属上涨96.19%，铜上涨122.97%，铅锌上涨85.13%，金属新材料上涨52.27% [10] - 上周领涨个股包括江西铜业（周涨幅27.4%）、银邦股份（周涨幅18.9%）、云南铜业（周涨幅11.8%）等 [12] 金属价格变化 - **工业金属及贵金属**：环比上周，LME铜/铝/铅/锌/锡/镍价格变化分别为+2.14%/+1.18%/+0.83%/+0.87%/-5.28%/+5.45%，COMEX黄金价格-3.85%、白银-1.25% [5] - **能源材料**：环比上周，锂辉石价格上涨8.20%，电池级碳酸锂上涨3.48%，工业级碳酸锂上涨3.54%，电池级氢氧化锂上涨15.98%，金属锂上涨7.57%；电解钴上涨10.82%，电解镍上涨5.43%；六氟磷酸锂下跌3.43%；6um锂电铜箔加工费上涨33.33% [5] - **黑色金属**：环比上周，螺纹钢价格不变；铁矿石价格下跌1.68% [5] - **具体价格数据**：本周LME铜（三月期）价格为12423美元/吨，同比年初上涨41.69%；COMEX黄金价格为4332美元/盎司，同比年初上涨64.14%；国内电池级碳酸锂价格为11.90万元/吨，同比年初上涨57.62% [17][20] 贵金属行业分析 - **宏观环境**：美国11月失业率升至4.6%，为2021年9月以来最高水平；美国11月核心CPI同比上涨2.6%，为2021年初以来最低水平 [5] - **央行购金**：中国央行在2024年11月至2025年11月期间连续13个月增持黄金，截至11月末中国黄金官方储备为7412万盎司 [24] - **核心观点**：长期看货币信用格局重塑持续，美国财政赤字率将提升，央行购金为长期趋势，金价中枢将持续上行 [5] - **白银机会**：金银比处于偏高水平，边际需求修复预期下金银比有望收敛，建议关注白银 [5] - **建议关注公司**：山东黄金、山金国际、招金矿业、中金黄金、赤峰黄金、株冶集团、盛达资源 [5] 工业金属行业分析 - **铜**： - **供需数据**：本周电解铜杆/再生铜杆/电线电缆开工率分别为48.8%/14.7%/60.8%，环比-11.9/+1.2/0.0个百分点；国内社会库存23.9万吨，环比增加4.5万吨；铜现货TC为45.0美元/干吨 [5][33] - **供给扰动**：智利Mantoverde铜矿（2025年产量2.9-3.2万吨）存在罢工风险 [5] - **核心观点**：短期铜矿生产扰动较大、降息落地、非美库存紧张下预计铜价偏强，长期电网投资增长、AI数据中心增长等，叠加铜供给相对刚性，价格中枢有望持续抬高 [5] - **建议关注公司**：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、中国有色矿业、五矿资源、西部矿业、河钢资源 [5] - **铝**： - **供需数据**：铝下游加工企业开工率周环比下降至59.90%；国内电解铝（铝锭+铝棒）社会库存83.75万吨，周环比累库5.60万吨 [5] - **核心观点**：国内产能天花板限制下供需格局持续趋紧，电解铝价格有望延续长期上行趋势 [5] - **建议关注公司**：成本改善的弹性标的（云铝股份、神火股份、中孚实业）、以及一体化布局完备标的（天山铝业、中国宏桥、中国铝业、新疆众和） [5] 钢铁行业分析 - **供需数据**：本周五大品种钢材周产量环比增长2.30%至815万吨，周需求环比增长0.89%至841万吨，总库存环比下降2.05%至1232万吨 [75] - **利润数据**：本周螺纹钢吨毛利为48元/吨，热卷板吨毛利为-29元/吨 [75] - **铁矿石**：本周进口62%铁矿石价格环比下跌2.18%至106美元/吨；澳洲和巴西合计铁矿石发运量环比增长8.56%至2984万吨 [80] - **建议关注**：业绩稳定的红利属性标的（宝钢股份、南钢股份、中信特钢）以及破净央国企的估值修复（华菱钢铁、新钢股份、山东钢铁） [5] 小金属行业分析 - **钴**：刚果金出口钴产品受限，供给端整体偏紧，本周钴价环比上涨，建议关注华友钴业、腾远钴业、力勤资源、寒锐钴业 [5] - **锂**：锂需求端储能景气较高，本周碳酸锂现货价格继续上涨，建议关注中矿资源、永兴材料、国城矿业、大中矿业、盛新锂能、赣锋锂业 [5] - **镍**：供给端扰动增加，且下方火法成本支撑较强，镍价企稳回升 [5] - **稀土**：稀土价格环比上涨，关注相关下游出口政策变化 [5] 成长周期投资分析 - **核心观点**：降息后估值中枢有望上移，推荐供需格局稳定的新能源制造业 [5] - **建议关注公司**：华峰铝业、亚太科技、宝武镁业、铂科新材、博威合金、东阳光、横店东磁 [5]

格隆汇1月5日丨山东黄金(600547.SH)公布，截至2025年12月31日，公司累计通过股票回购专用证券账 户以集中竞价交易方式回购股份数量为183.49万股，占公司总股本的0.07%，其中，最高成交价为19.45 元/股，最低成交价17.85元/股，成交总金额为34,092,534.43元(不含交易费用)。 ...

格隆汇1月5日丨山东黄金(600547.SH)公布，截至2025年12月31日，公司累计通过股票回购专用证券账 户以集中竞价交易方式回购股份数量为183.49万股，占公司总股本的0.07%，其中，最高成交价为19.45 元/股，最低成交价17.85元/股，成交总金额为34,092,534.43元(不含交易费用)。 ...