投资合作模式升级 - 阿布扎比投资局全资子公司向普洛斯集团直接投资15亿美元（约108亿元人民币）首期部署5亿美元 标志着双方从基金投资升级为集团层面战略合作 [3][4] - 此次合作基于双方既往成功合作基础 包括ADIA参与普洛斯巴西开发基金II（规模5.3亿美元）及多支中国物流旗舰基金 [3] - 新合作模式体现ADIA对普洛斯在新经济领域持续创造价值能力的高度认可 现有股东表态支持公司开启新征程 [4] 阿布扎比投资局(ADIA)战略定位 - ADIA是全球第五大主权财富基金 截至2025年7月资产管理规模达1.11万亿美元（近8万亿元人民币） [6] - 基金三分之一资本配置于另类资产（房地产/基础设施/私募股权/对冲基金） 比例显著高于同业 是全球最大房地产、基础设施和私募股权投资者之一 [8] - 采用双线投资逻辑：通过成熟资产获取稳定现金流 通过头部运营商切入高增长赛道 本次投资符合其"布局高增长市场核心资产"策略 [9] - 以逆向投资和长期持有著称 2008年抄底欧美商业地产 2016年加大亚洲物流配置 近十年年化回报率约5.6% [9][10] 普洛斯核心竞争优势 - 业务聚焦物流供应链、大数据及新能源三大新经济领域 形成"资产运营+产业服务"一体化模式 [3][10] - 在中国数据中心市场跻身第一梯队 IT负载超1,400兆瓦 覆盖京津冀/长三角/大湾区及中西部核心节点 [15] - 绿色运营能力突出：北京亦庄数据中心可再生能源使用比例达70% 年减碳超4万吨 清远园区实现"仓储+绿电"一体化 [10] - 资本运作能力卓越：通过旗下基金管理平台普洛斯资本GCP管理约800亿美元资产 2021年发行中国首单仓储物流公募REITs累计分红超12亿元 [15][16] 合作战略意义 - ADIA投资将优化普洛斯资本结构并提升征信 主权资本背书有助于吸引更多战略投资者 [19] - 强化普洛斯在中国新经济基础设施领域的身位优势 加速三大业务平台规模化发展 [18][19] - 国际资本对中国新经济基础设施增长潜力的深度认可 尤其看好AI/电商/第三方物流催生的现代化设施刚性需求 [20] 潜在资本运作预期 - 2018年私有化交易规模达116亿美元（当时亚洲最大） 2024年底传闻赴港IPO ADIA投资可能加速再次上市进程 [20] - 分拆国际基金管理业务与Ares合并后 更聚焦中国新经济特质 发展迅猛获得国际顶级资本信任 [9][20]

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 公司全面拥抱 AI 浪潮带来的市场机遇，以算力、终端产品为代表的第二曲线营收同比增长近 100% ，占比超 35% 。 其中，公司服务器及存储营收同比增长超 200% ， AI 服务器营收占比 55% 。政企和消费者业务营收合计占比超 50% 。公司近年坚定推进的"连接＋算力"战略升级持续见效。 全面投入AI，加速AI与ICT融合创新。 来源丨 投中网 8 月 28 日，中兴通讯发布 2025 年半年度报告。 报告显示， 2025 年 1-6 月，公司实现营收 715.5 亿元，同比增长 14.5% ；归母净利润 50.6 亿元；扣非归母净利 润 41.0 亿元。其中，二季度单季营收、归母净利润环比一季度均实现增长。 全面投入 AI ，加速 AI 与 ICT 融合创新 2025 年上半年，面对 AI 技术变革带来的万亿级市场空间，中兴通讯以" All in AI ， AI for All "的战略主张，加速 AI 与 ICT 融合创新。公司把握 AI 在网络基础设施、算力基础设施、行业应用、端侧带来的发展机遇，在巩固国内运营商 基本盘、提升海外运营商市占率的同时， ...

核心观点 - 2025年Q2成为VC/PE行业十年以来最惨烈的"流血上市"季度 规模最大的四笔IPO累计市值缩水达192亿美元（约1375亿元人民币）[7][9] - 估值倒挂现象集中爆发 16%的IPO出现市值低于最近一轮融资估值的情况 其中10亿美元以上规模IPO全部出现倒挂[7] - 根本原因在于2021年全球货币宽松环境下估值泡沫化 当前市场正在为过度乐观的定价逻辑买单[15][16] - 人工智能等新兴赛道估值泡沫风险持续累积 A轮到B轮估值增幅中位数达2倍 显著高于其他赛道1.4倍的水平[17] 重点IPO案例详情 - MNTN：2025年5月纳斯达克IPO估值11亿美元 较2021年Q4贝莱德和富达领投的20亿美元估值缩水45% 上市后市值一度翻倍[9][11] - Hinge Health：2025年IPO估值30亿美元 较2021年老虎环球基金领投的62亿美元估值下跌52% 上市后股价累计上涨23%[9][14] - Circle：2025年6月纳斯达克IPO估值70亿美元 较2022年SPAC合并方案中的90亿美元估值下降22% 上市后涨幅近10倍 当前市值接近300亿美元[9][11] - Chime：2025年6月IPO估值116亿美元 较2021年红杉、软银等机构投资的250亿美元估值缩水54% 创年内最大规模市值蒸发134亿美元（约960亿元人民币）[9][11] 行业影响分析 - 2025年风险投资行业总退出规模670亿美元 LP预期资产缩水比例达29%[11] - 头部企业基本面表现强劲：MNTN自2020年以来收入增长10倍 客户增长769% 与150家顶级流媒体网络合作[13]；Hinge Health 2024年营收3.9亿美元（同比增长33%） 净亏损从1.08亿美元收窄至1190万美元[13] - 数字医疗和互联网电视广告赛道完成市场论证 行业信心获得实质性提升[13] - 人工智能与机器学习赛道风险凸显 近30%的估值打折融资事件发生在此领域[17]

核心业绩表现 - 2025年上半年营收256.22亿元，同比增长15.6%，净利润76.22亿元，同比增长22.1% [6] - 茶饮料业务营收首次半年突破百亿达100.89亿元，同比增长19.7%（较去年同期84.3亿元增加16.59亿元） [6] - 包装饮用水业务营收94.43亿元，同比增长10.7%，但未恢复至2023年同期超100亿元水平 [6] - 功能饮料营收28.98亿元（同比增长13.6%），果汁饮料营收25.64亿元（同比增长21.3%） [7] - 财报发布后股价单日上涨6%，总市值达5607亿港元 [7] 茶饮料竞争策略 - 无糖茶赛道增速放缓，2025年2-3月即饮茶销售额连续两月同比负增长 [9] - 东方树叶通过"开盖赢奖"活动促销，综合中奖率43%，其中25%概率获1元换购机会 [10] - 农夫山泉在无糖茶市场份额稳定在80%左右，头部效应强化 [11] - 行业促销加剧，娃哈哈、康师傅、东鹏等品牌均推出类似扫码促销活动 [11] 新产品拓展方向 - 6月推出碳酸茶饮料新品"冰茶"，投入20亿元用于研发推广 [13] - 冰茶赛道竞争对手包括元气森林（2024年冰茶销售额超10亿元）及康师傅、统一（占冰红茶超70%份额） [13][14] - 全球冰红茶市场规模533亿美元，预计年复合增长率6.7%，2033年突破千亿美元 [14] - 行业趋势向加汽茶饮升级，统一、大窑等品牌推出气泡茶新品 [15] 渠道与市场扩张 - 加强山姆渠道合作，推出定制产品如17.5°橙汁、炭仌咖啡及纯透食用冰（2公斤装售价22.8元） [18] - 6月进入香港市场，覆盖超3500家终端，作为高端化与国际化试验 [19] - 出海战略聚焦发达国家市场，非东南亚地区 [20] 功能饮料布局 - 功能饮料细分领域增长强劲，巩固"尖叫""力量帝维他命水"产品线 [18] - 红色尖叫产品因停产引发二手市场炒作（单箱价格一度达8900元） [18]

以下文章来源于腾讯财经 ，作者王立广 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 AI芯片造富盛宴。 腾讯财经 . 作者丨 王立广 编辑丨 刘鹏 来源丨 腾讯财经 腾讯新闻旗下腾讯财经官方账号，在这里读懂财经！ 站在人工智能超级风口之上，"国产 AI 芯片第一股"寒武纪成为 A 股市场炙手可热的投资标的。 在 持续 逼空式 大涨 之后 ， 8 月 2 6 日，寒武纪股价 出现 小幅 回调 ，当日 跌幅 4 % ，收盘 价达 1 3 2 9 元 每股 ， 高居 A 股市场第二高价股，股价仅次于贵州茅台，总市值达 5 5 6 0 亿 元位列 A 股第 2 4 位，总市值 与 美的 集团 相当 ， 超过了中信证券、兴业银行等一众金融股 市 值 。 寒武纪近期日 K 线图 寒武纪是国内头部的 AI 芯片公司，主营业务 为 应用于各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中 人工智能核心芯片的研发、设计和销售，随着 DeepSeek 等国产大模型密集发布，推高 AI 算力需 求，寒武纪作为 AI 芯片商直接受益，被寄予中国版"英伟达"的厚望，这也是寒武纪股价飙升的最核 心逻辑。 8 月 2 6 日 晚间 ， 寒武纪 发布 ...

公司重组与融资 - 恩泽氢能完成1.3亿元融资，投资方重塑能源出资1亿元持股30.3%，涧光股份出资0.3亿元持股9.1% [3] - 公司从合资转为纯内资企业，由中国石化旗下恩泽基金控股60.6% [3][6] - 重组后通过产业资源和协同效应融入中国氢能生态，聚焦PEM制氢装备技术研发与规模化扩张 [3][8] 战略背景与使命 - 恩泽基金成立于中国石化双碳战略背景下，总规模50亿元，是中国石化首只产业基金 [6] - 基金使命为"落实国家战略、拥抱能源革命、促进转型升级"，重点布局氢能全产业链 [6] - 2021年与康明斯按50:50比例成立合资公司康明斯恩泽，引入全球先进PEM电解水制氢技术 [6] 产业整合与成效 - 恩泽基金在康明斯退出后主导重组，三个月内引入本土战略投资者，保障技术自主可控 [7][8] - 公司填补国内MW级以上PEM制氢装备空白，实现核心技术国产化与供应链本土化 [7][8] - 重组支撑中国石化氢能战略，基金首次重组即获成功，积累产业整合经验与声誉 [8] 生态圈建设与投资布局 - 恩泽基金构建氢能、电动汽车链、化工新材料、高端智能制造四大生态圈 [10] - 已投资国富氢能、海德利森、海德氢能等企业，实现氢能"制-储-运-加-用"全链条覆盖 [11][14] - 被投企业与中国石化深度协同，例如国富氢能承建加氢站，海德氢能成为电解槽供应商 [12] 财务表现与投资策略 - 截至2024年底，恩泽基金已投项目增值率63%，IRR达22% [15] - 投资聚焦"硬科技"项目，优先选择与中国石化产业链协同或能补强业务版图的领域 [14] - 重点考察技术实力、战略契合度、成长空间及团队能力，青睐有核心技术和发展路线的企业 [15] 行业前景与机遇 - 《中华人民共和国能源法》将氢能纳入能源管理体系，确立其法律地位 [16] - 氢能核心材料、制氢装备、储运基础设施等环节处于技术验证向商业落地的关键窗口期 [16] - 中国氢能产业从探索走向规模化发展，估值趋向合理，具备高成长性投资价值 [16] 未来规划 - 恩泽基金二期30亿元基金进入关账倒计时，将继续深化新能源、新材料等领域布局 [17] - 以产业组织者和赋能者角色推动能源转型，保障国家能源安全 [16][17]

核心观点 - 迪卡侬中国业务因涨价导致消费者流失和业绩下滑 正考虑出售约30%股权 估值约10-15亿欧元 潜在买家包括京东 安踏及国际PE机构[5][8][18] - 公司面临供应链成本上升 人力成本增加及激烈竞争 导致净利率仅5-6% 远低于耐克 阿迪达斯和安踏等竞争对手[8][9] - 内部管理问题如低薪酬 流程僵化及总部集权模式加剧经营困境 2024财年净利润从9.31亿欧元下滑至7.87亿欧元[9][14][16] 消费者流失与涨价影响 - 核心产品大幅涨价：20L背包从49.9元涨至89.9元 MH500冲锋衣从199元涨至599元 抓绒外套从249元涨至499元[8] - 消费者转向替代品：平价用户转向淘系白牌或抖音工厂店19.9元速干衣 探拓以39元速干衣和59元徒步鞋抢占下沉市场[9][10] - 涨价原因：供应链成本飙升（原材料 物流与关税） 珠三角工厂普工月薪从2015年2800元涨至2024年5500元 门店租金与人工成本双升[8] 财务与经营表现 - 营收增速从21.3%下跌至1.15% 净利润连续三年低于10亿欧元 2024财年净利润降至7.87亿欧元[9] - 库存周转天数增加 坪效下降 薄利多销模式难以为继 净利率仅5-6%[9] - 线上销售占比仅20% 热销品补货需48小时[19] 竞争环境 - 平价市场：骆驼136元溯溪鞋年销超百万双 用户与迪卡侬高度重合[10] - 中端市场：安踏129元防泼水冲锋衣和199元轻量跑鞋设计更时尚 李宁覆盖户外休闲品类[11] - 高端市场：lululemon瑜伽裤850-1200元 HOKA厚底跑鞋1200-1500元 凯乐石分流专业用户 牧高笛抢占帐篷市场[11] 内部管理问题 - 低薪酬导致人才流失：一线城市员工月薪2300-2500元 运动主管薪酬6000-8000元 远低于安踏和lululemon过万元水平[14] - 总部高度集权模式：门店缺乏自主权 流程僵化效率低 审批需层层上报[15][16] - 中高层员工流失：因晋升无望及管理弊病 有情怀和专业的员工陆续离开[16] 潜在收购方分析 - 京东优势：全渠道协同 供应链改造 京东物流50个自营仓可降本 消费大数据优化SKU 小时达能力适配高端配送[18][19] - 安踏优势：品牌矩阵互补（始祖鸟 萨洛蒙补位高端） 实时数据系统提升库存周转 验证过FILA中国营收从0.5%升至近40%[19][20] - 国际PE机构：黑石擅供应链重构 凯雷有本地化改造经验 但要求持股超30%与控制权 与迪卡侬家族70%控股要求冲突[18] 战略转型尝试 - 2022年区域性试水涨价 2023-2024年全面涨价潮爆发 但与消费者平价心智定位冲突[11][12] - 人事变动：2025年更换CEO和董事会主席 2024年挖角lululemon前中国区负责人担任CMO 推出399元女性夹克等高价产品[16] - 本土化产能占比94.2% 但决策权仍在法国总部[16][19]

行业转型趋势 - 传统综合性超市向食品加强型超市转型 提升食品品类占比和专业度 特别是生鲜 熟食 烘焙 半成品菜等高频消费品类 同时压缩或优化非食品类商品陈列面积[8] - 2024年超市行业食品类商品销售占比达68.2% 较2019年59.4%提升8.8个百分点 其中生鲜品类占比从22.1%提升至28.5% 熟食及半成品菜占比从4.3%增长至9.7%[8] - 消费者购物习惯变化 偏向高频次 小批量购买模式 对便利性要求提高 宁愿多花钱买成品 半成品菜 也不愿花时间处理食材[7][9] 企业调改案例 - 麦德龙首家自主调改店于8月15日在北京开业 由四季青会员店改造而来 烘焙和熟食品类商品数量扩增近6倍 现制加工区大幅扩容 水产区域新增活鱼和贝类 提供海鲜现场宰杀和加工服务[8] - 永辉超市自去年4月开启门店升级改造项目 拟对298家门店进行调改升级 新设或扩大熟食区 烘焙区 半成品菜专区 目前全国调改门店总数达156家 预计9月30日前达200家[9] - 华北某连锁超市调改后 标品货架面积减少30% 但熟食烘焙区扩大两倍 整体销售额反增12% 周末单日加工食品销售破万 抵过去一周[14] 行业困境与挑战 - 永辉超市连续四年亏损 2021-2024年归母净利润分别为-39.44亿元 -27.63亿元 -13.29亿元和-14.65亿元 四年共计亏损超95亿元 营收从2020年931.99亿元下滑至2024年675.74亿元 门店数量从1440家缩减至618家[12] - 麦德龙毛利率从20%以上跌至2023年约10% 净利率长期徘徊在1%上下[13] - 步步高2019年鼎盛期门店数量超400家 营收近200亿元 2024年年中经营百货门店37家 超市门店78家 截至2024年12月超市门店数量进一步减少至27家[13] 经营难点 - 多数超市加工区日销仅2000-3000元 难以覆盖人力成本 山东济南超市加工区需5-6名员工 含2名月薪万元技师 但日销3000元难以覆盖人力成本[17] - 原材料损耗问题突出 某店核算发现100斤面应出700个馒头 实际仅出650个 无形损耗率达7%[17] - 深加工商品利润达40%以上 但扣除人力 损耗和场地等费用后 现阶段盈利依然困难 员工数量通常是传统蔬果部门两到三倍[17] 供应链与人才挑战 - 自营加工需3-5年积累 胖东来早期在许昌自建中央厨房曾承受三年亏损 河南某超市投入千万的加工厂 因门店销售规模不足 设备利用率不足50%[17] - 烘焙技师 熟食研发人员成为稀缺资源 传统采购员转型商品开发师需掌握食品工艺 消费者洞察等跨学科知识 这类复合型人才市场存量较少[18] - 标准化困境阻碍规模化 同一配方在不同门店出品差异大 某连锁卤味因火候控制不一 被顾客投诉每店味道不同[18] 调改成效观察 - 麦德龙四季青店8月15日调改重新开业后人头攒动 而半年前调改完成的永辉鸿坤广场店和大兴天宫院店 消费者相比开业之初明显减少 主要集中在熟食区以及胖东来商品专区[18] - 消费者反馈调改后门店整洁干净 通道拓宽 工作人员增多 但生鲜区烟火气不见 蔬菜水果价格不亲民 熟食价格偏高 如北京烤鸭切片几片肉几张薄饼售价40元以上[19] - 业内分析称近一两年内 调改后将再次迎来洗牌 因多数企业深陷调改 亏损 再调改恶性循环 混淆形式模仿与本质革新 资金链难以支撑长期投入 忽视区域消费差异[21]

评选活动概述 - 投中信息正式启动2025年度三大榜单评选活动 包括投资人榜单 有限合伙人榜单和国有资本榜单 [2] - 评选依托投中嘉川CVSource数据系统 结合数百家机构问卷调研与专业评审 [2] - 评选采用多维度评估 致力于在资本新周期中寻找行业标杆力量 [2] 投资人榜单评选标准 - 围绕投资表现 退出能力 在管项目质量及行业影响力四大维度展开评选 [2] - 持续深耕细分赛道 聚焦人工智能与大数据 半导体与集成电路 先进制造与碳中和等前沿领域 [2] - 全面衡量投资人在不确定性环境中的战略定力与专业能力 [2] 有限合伙人榜单评选标准 - 从管理规模 投资活跃度 GP合作深度及行业声誉等维度评选 [3] - 重点关注政府引导基金 保险资金及市场化母基金的差异化表现 [3] - 资产配置策略与标的遴选标准直接引领行业健康发展 [3] 国有资本榜单评选标准 - 重点考察机构募资能力 投资效率 科技创新项目布局及市场化程度 [4] - 旨在评选出最具示范效应的国资投资机构 [4] - 见证国有资本如何推动中国经济高质量发展 [4] 评选流程与时间安排 - 采用问卷调研 数据筛选 数据核实 数据调研 终审评选等环节 [6] - 以投资机构问卷调研数据为基础 配合CVSource及现场调研工作 [6] - 调研问卷回收期为2025年8月1日至8月29日 [8] - 数据核实调研期为2025年8月30日至9月30日 [8] - 最终评选期为2025年10月9日至10月17日 [8] 参与方式 - 申报对象包括投资人 有限合伙人和国资机构 [9] - 官方申报通道为https://diaoyan.chinaventure.com.cn/login [9] - 提名垂询邮箱为diaoyan@chinaventure.com.cn [9] - 截止时间为2025年8月29日24:00 [10]

核心观点 - 丰年资本高端制造三期基金完成10亿元首关，总规模25亿元，市场化机构出资比例超过50%，凸显强劲募资能力和市场号召力 [2] - 公司通过独特的丰年经营管理体系（HMS）和重仓赋能型投资策略，实现7个IPO项目合计68.19亿元回报，平均单项目回报近10亿元 [9][12][13] - 老LP持续追随且新LP积极加入，形成"一线母基金+地方政府引导基金+市场化政府出资平台"的多元化高质量LP生态 [5][6][16] 募资表现 - 三期基金LP阵容包括中金资本、厦门建发新兴投资、北京股权等一线母基金，以及湖北省引导基金、铜陵国控等政府背景机构 [2] - 在募资环境承压背景下，老LP在基金处于"盲池"状态时即给出出资承诺，体现高度信任 [6] - 市场化机构出资比例保持50%以上，显著高于行业普遍依赖政府引导基金（80-90%出资比例）的现状 [2][16] 投资策略与业绩 - 十年累计投资62个项目，总投资额约34.6亿元，已退出金额与未减持市值合计68.19亿元 [9] - 投资组合聚焦少而精，持股比例高（如矽电股份7.9%、胜科纳米7.10%），并通过控股投资达利凯普实践深度运营赋能 [11][12] - 通过控股投资和深度运营积累产业资源整合能力，形成体系化业绩增长方法论 [12] 行业定位与竞争优势 - 公司为罕见聚焦本土科技产业的精耕细作型机构，以产业研究和运营能力为核心驱动力 [15] - 差异化竞争能力体现为：专业化策略、规模化基金（20-30亿元梯队）及高质量LP结构 [3][16] - 一线母基金严格尽调后出资，验证其投资逻辑和投后管理能力 [16] LP生态与资源协同 - LP结构实现资源互补：一线母基金提供专业认可，政府背景机构提供政策支持与地方资源 [17] - 多元化LP生态促进被投项目商业化与产业化，形成飞轮效应 [17] - 十周年发展路径验证"研究+方法论+运营能力"模式在中国科技制造领域的可行性 [17]